报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 相关目录总结 全球资产市场表现 - 主要经济体10年期国债最新收益率美国为4.087、英国为4.480、法国为3.484等[3] - 主要经济体2年期国债最新收益率美国为3.531、英国为3.746、德国为2.061等[3] - 美元兑主要新兴经济体货币汇率巴西最新为5.356、俄罗斯未给出、南非zar为17.092等[3] - 在岸人民币最新为7.072、离岸人民币为7.072、人民币中间价为7.076等[3] - 主要经济体股指最新标普500为6812.630、道琼斯工业指数为47289.330、纳斯达克为23275.920等[3] - 信用债指数欧元区投资级信用债指数最新为265.865、欧元区高收益信用债指数为408.600 [3] 股指期货交易数据 - A股收盘价为3914.01、沪深300为4576.49、上证50为2993.68等 涨跌分别为0.65%、1.10%、0.81%等[4] - 沪深300、上证50、中证500、标普500、德国DAX的PE(TTM)分别为14.05、11.90、32.32、27.08、18.29 环比变化分别为0.11、0.07、0.29、 - 0.14、 - 0.19 [4] - 标普500、德国DAX的风险溢价1/PE - 10利率分别为 - 0.39、2.72 环比变化分别为 - 0.05、0.00 [4] - A股、主板、中小企业板、创业板、沪深300资金流向最新值分别为 - 206.88、 - 98.60、未给出、 - 41.57、144.99 近5日均值分别为 - 226.26、 - 183.11、未给出、 - 26.40、23.23 [4] 其他交易数据 - 沪深两市、沪深300、上证50、中小板、创业板成交金额最新值分别为18739.38、4638.62、1128.13、3556.73、5183.01 环比变化分别为2881.42、1220.30、277.81、458.47、615.80 [5] - 主力升贴水IF、IH、IC基差分别为 - 21.09、 - 7.28、 - 70.23 幅度分别为 - 0.46%、 - 0.24%、 - 0.99% [5] - 国债期货T2303、TF2303、T2306、TF2306收盘价分别为108.25、105.80、108.04、105.84 涨跌均为0.09% [5] - 资金利率R001、R007、SHIBOR - 3M分别为1.3713%、1.4931%、1.5800% 日度变化分别为 - 15.00BP、 - 3.00BP、0.00BP [5]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 海外美国通胀数据小幅回升但消费动能明显弱化，更多美联储官员呼吁降息推动市场情绪回暖，隔夜美股三大指数集体收涨；国内指数处于震荡回升阶段，但成交缩量，预计需时间完成阶段性修复 [3] 各部分内容总结 市场分析 - 美国消费动能减弱，9月PPI环比上涨0.3%，核心PPI环比上涨0.1%，通胀重新升温；9月零售销售环比增长0.2%，连续四个月正增长但显著放缓且低于预期，汽车销售四个月来首次下滑 [1] - A股三大指数震荡上涨，沪指涨0.87%收于3870.02点，创业板指涨1.77%；板块指数涨多跌少，通信、传媒等行业涨幅居前，国防军工、交通运输行业收跌；沪深两市成交额小幅回升至1.81万亿元；美国三大股指全线收涨，道指涨1.43%报47112.45点 [1] 期货市场 - 股指期货贴水程度拉大，IC成交量和持仓量同步增加 [2] 宏观经济图表 - 涉及美元指数和A股走势、美国国债收益率和A股走势、人民币汇率和A股走势、美国国债收益率和A股风格走势等图表 [7][10] 现货市场跟踪图表 - 展示国内主要股票指数日度表现，如上证综指涨0.87%、深证成指涨1.53%等 [14] - 包含沪深两市成交金额、融资余额相关图表 [15] 股指期货跟踪图表 - 显示股指期货持仓量和成交量，如IF成交量108933、持仓量264574等 [16][18] - 呈现IH、IF、IC、IM合约持仓量、最新持仓占比、外资净持仓数量等图表 [19][22][27][30][32][43] - 给出股指期货基差，如IF当月合约基差-17.40等 [40] - 给出股指期货跨期价差，如IF次月-当月当日值-15.80等 [49][50]

报告行业投资评级 - 未提及 报告核心观点 - 近期银行间市场上周五资金面边际转松,主要期限回购利率中枢下移,11月LPR报价按兵不动 [4] - 近期股指大幅调整,主要受海外市场冲击加剧影响,预计年内市场分歧将在股指震荡调整中逐步消化,待新的驱动主线带来股指进一步上行,中央汇金的托底功能为指数提供缓冲,下行风险可控,短期可重点关注海外流动性变化信号及国内政策会否提前发力 [6] 各部分总结 金融市场数据 - DR001收盘价1.32,较前值变动-0.18bp;DR007收盘价1.47,较前值变动3.03bp;GC001收盘价1.42,较前值变动-7.00bp;GC007收盘价1.55,较前值变动0.50bp;SHBOR 3M收盘价1.58,较前值变动0.20bp;LPR 5年收盘价3.50,较前值变动0.00bp;1年期国债收盘价1.34,较前值变动0.50bp;5年期国债收盘价1.54,较前值变动0.60bp;10年期国债收盘价1.82,较前值变动1.10bp;10年期美债收盘价4.06,较前值变动-4.00bp [3] - 央行昨日开展3387亿元7天期逆回购操作,当日2830亿元逆回购到期,单日净投放557亿元 [3] 股票市场数据 - 沪深300收盘价4448,较前一日变动-0.12%;上证50收盘价2951,较前一日变动-0.18%;中证500收盘价6869,较前一日变动0.76%;中证1000收盘价7156,较前一日变动1.26%;IF当月收盘价4435,较前一日变动0.2%;IH当月收盘价2944,较前一日变动-0.1%;IC当月收盘价6828,较前一日变动0.9%;IM当月收盘价7095,较前一日变动1.1% [5] - IF成交量113691,较前一日变动-31.7%;IF持仓量268551,较前一日变动-2.7%;IH成交量44755,较前一日变动-40.6%;IH持仓量89459,较前一日变动-5.9%;IC成交量131920,较前一日变动-31.9%;IC持仓量252849,较前一日变动-4.8%;IM成交量223835,较前一日变动-30.6%;IM持仓量377192,较前一日变动-5.4% [5] - 昨日沪深两市成交额17278亿,较上一交易日缩量2379亿,行业板块多数收涨,船舶制造板块大涨,航天航空、互联网服务等板块涨幅居前,能源金属板块逆市大跌 [5] 升贴水情况 - IF升贴水当月合约4.22%、下月合约4.44%、当季合约2.97%、下季合约3.41%;IH升贴水当月合约3.05%、下月合约2.09%、当季合约0.98%、下季合约1.11%;IC升贴水当月合约8.79%、下月合约9.16%、当季合约9.26%、下季合约10.43%;IM升贴水当月合约12.49%、下月合约12.18%、当季合约11.89%、下季合约12.18% [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 10月经济数据显示基本面走弱，投资增速与房地产价格下滑，通胀小幅回升，年底政策面真空，海外因素有缓和迹象但仍有不确定性，流动性中性，A股缺乏明确驱动主线，预计年内市场分歧在震荡调整中消化，待新驱动主线带来股指上行，中央汇金托底使下行风险可控，短期关注海外流动性和国内政策发力情况 [3] - 交易策略为单边短期震荡、长线偏多，需关注国内政策和海外地缘政治因素 [3] 根据相关目录分别进行总结 股指行情回顾 - 上周沪深300、上证50、中证500、中证1000分别下跌3.77%、2.72%、5.78%、5.8% [5] - 申万一级行业指数多数下跌，电力设备、综合、基础化工、商贸零售、钢铁领跌 [7] - 股指期货成交量和持仓量方面，沪深300、上证50、中证500、中证1000期货成交量变动分别为16.77%、18.96%、13.60%、14.05%，持仓量变动分别为4.16%、 -2.10%、8.40%、11.64% [11] - 截至11月21日收盘，当月合约到期，下月、当季、下季合约均有不同程度年化贴水 [12] - 沪深300 - 上证50收于1497.8，处于92.2%历史分位水平；中证1000 - 中证500收于250.3，处于42%历史分位水平；沪深300/中证1000收于0.6，处于43.6%历史分位水平；上证50/中证1000收于0.6，处于39.5%历史分位水平 [16] 股指影响因素——流动性 - 本周央行公开市场开展逆回购和买断式逆回购操作，实现净投放13540亿元，含国库现金定存到期后净投放12340亿元，下周有逆回购、MLF、买断式逆回购到期 [23] - 截至11月20日，A股两融余额为24839.4亿元，较上一周减少 -9.3亿元，融资买入额占市场总成交额11%，处于近十年来93%分位水平 [29] - 上周A股日均成交量较前一周减少1550.6亿元，截至11月21日，沪深300风险溢价率为5.39，处于近十年来56.9%分位水平 [29] 股指影响因素——经济基本面和企业盈利 - 10月经济数据显示，固定资产投资累计同比下降1.7%，房地产投资累计同比下降14.7%，基建投资累计同比增长1.51%，制造业投资累计同比增幅为2.7%，通胀小幅回升，10月CPI同比增速转正至0.2% [3] - 各行业盈利指标方面，不同行业归母净利润同比增长率和净资产收益率（TTM）表现各异，如非银金融、有色金属等行业归母净利润同比增长率较高，房地产行业则大幅亏损 [45][46] 股指影响因素——政策驱动 - 近期宏观政策涉及消费、房地产、财政、货币等多个领域，如商务部推动服务消费政策体系建设，国家下达消费品以旧换新资金，多地调整房地产限购、信贷政策等 [50][51] 股指影响因素——海外因素 - 美国10月制造业PMI为48.7%，较前值下降0.4个百分点，非制造业PMI为52.4%，较前值上升2.4个百分点，9月季调后失业率为4.4%，新增非农就业人数为11.9万人 [60] - 美国9月PCE、核心PCE当月同比均增0%，9月CPI、核心CPI当月同比均增3% [63] - 特朗普团队多次发布关税相关言论及举措，引发中美贸易摩擦，双方有多次反制行动 [67][69] 股指影响因素——估值 - 截至2025年11月21日，沪深300、上证50、中证500、中证1000的滚动市盈率分别为13.9倍、11.9倍、31.1倍、44.8倍，分别处于2014年10月以来的77.2%、87.7%、67.2%、64.2%分位水平 [75]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 10月经济数据显示基本面走弱，投资增速与房地产价格加速下滑，通胀小幅回升，央行货币政策保持宽松基调，短期进一步加码必要性较低 [3] - 美联储对12月是否降息表态偏鹰，周边地缘政治局势趋于复杂，A股市场缺乏核心驱动主线，沪指行至4000点关口，市场存在分歧 [3] - 股指预计延续下有托底、向上承压的震荡格局，短期市场分歧将在震荡调整中逐步消化，待新驱动主线带来股指进一步上行，交易策略建议长线做多 [3] 各部分总结 股指行情回顾 - 上周沪深300下跌1.08%至4628.1，上证50上涨0%至3038.4，中证500下跌1.26%至7235.5，中证1000下跌0.52%至7502.8 [5] - 申万一级行业指数中，上周综合、纺织服饰、商贸零售、医药生物、食品饮料领涨，通信、电子、计算机、机械设备、国防军工领跌 [9] - 股指期货成交量方面，沪深300期货、上证50期货成交量增加，中证500期货、中证1000期货成交量减少；持仓量方面，各指数期货持仓量均增加 [11] - 截至11月14日收盘，各股指期货合约均处于年化贴水状态 [15] - 沪深300 - 上证50收于1589.7，处于94.3%的历史分位水平；中证1000 - 中证500收于267.3，处于43.8%的历史分位水平；沪深300/中证1000收于0.6，处于37.5%的历史分位水平；上证50/中证1000收于0.6，处于32.8%的历史分位水平 [19] 股指影响因素——流动性 - 下周央行公开市场将有11220亿元逆回购到期，下周四还有1200亿元国库现金定存到期，央行将实施适度宽松的货币政策 [21] - 截至11月13日，A股两融余额为24986.4亿元，较上一周增加129亿元；融资买入额占市场总成交额12.2%，处于近十年来的97.7%分位水平 [32] - 上周A股日均成交量较前一周增加399亿元，截至11月14日，沪深300风险溢价率为5.21，处于近十年来的48.6%分位水平 [32] 股指影响因素——经济基本面和企业盈利 - 1 - 10月固定资产投资累计同比下降1.7%，其中房地产投资累计同比下降14.7%，基建投资累计同比增长1.51%，制造业投资累计同比增幅为2.7% [3] - 10月CPI同比增速转正至0.2%，环比亦小幅上升0.1个百分点至0.2%，PPI为 - 2.1% [35] - 制造业PMI为49.0，较9月下降0.8个百分点，新订单、新出口订单、生产等分项指标均有不同程度下降 [43] - 各主要宽基指数和申万一级行业指数的归母净利润同比增长率和净资产收益率（TTM）表现各异 [48][49] 股指影响因素——政策驱动 - 近期商务部、发改委、央行等部门出台多项政策，包括服务消费政策、消费品以旧换新政策、房地产政策等 [53][54] - 中央多次召开会议部署经济工作，强调宏观政策要持续发力、适时加力，落实落细积极的财政政策和适度宽松的货币政策 [55] 股指影响因素——海外因素 - 美国10月制造业PMI为48.7%，较前值下降0.4个百分点，非制造业PMI为52.4%，较前值上升2.4个百分点 [63] - 美国9月PCE当月同比增0%，核心PCE当月同比增0%；9月CPI当月同比增3%，核心CPI当月同比增3% [66] - 特朗普团队多次发表言论及采取举措，包括对多国加征关税等，引发中美贸易摩擦升级 [70][72] 股指影响因素——估值 - 截至2025年11月14日，沪深300、上证50、中证500、中证1000的滚动市盈率分别为14.2倍、12倍、33倍、47.5倍，分别处于2014年10月以来的84.1%、90.1%、71%、69.5%分位水平 [78] - 各申万一级行业板块的净资产收益率、主营业务收入增长率、净利润增长率、市盈率、市净率表现不同 [82]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各目录总结 全球资产市场表现 - 主要经济体10年期国债收益率：美国4.117%、英国4.387%、法国3.423%等[2] - 主要经济体2年期国债收益率：美国3.592%、英国3.720%、德国1.999%等[2] - 美元兑主要新兴经济体货币汇率：巴西5.273、俄罗斯未提供、南非zar17.160等[2] - 人民币相关汇率：在岸人民币7.117、离岸人民币7.122、人民币中间价7.087等[2] - 主要经济体股指：标普500为6846.610、道琼斯工业指数47927.960、纳斯达克23468.300等[2] - 信用债指数：美国投资级信用债指数3523.740、欧元区投资级信用债指数266.261等[2] 股指期货交易数据 - 指数表现：A股收盘价4002.76，涨跌 -0.39%；沪深300收盘价4652.17，涨跌 -0.91%等[3] - 估值：沪深300 PE(TTM)为14.27，环比变化 -0.09；标普500 PE(TTM)为28.46，环比变化0.05等[3] - 风险溢价：标普500为 -0.60，环比变化0.00；德国DAX为2.36，环比变化 -0.02[3] - 资金流向：A股最新值 -1048.10，近5日均值 -392.88；主板最新值 -690.22，近5日均值 -257.78等[3] 其他交易数据 - 成交金额：沪深两市最新值19935.86，环比变化 -1808.68；沪深300最新值4776.29，环比变化 -1163.48等[4] - 主力升贴水：IF基差 -25.37，幅度 -0.55%；IH基差 -1.63，幅度 -0.05%；IC基差 -118.61，幅度 -1.63%[4] - 国债期货：T2303收盘价108.48，涨跌 -0.01%；TF2303收盘价105.94，涨跌 -0.00%等[4] - 资金利率：R001为1.5361%，日度变化4.00BP；R007为1.5145%，日度变化1.00BP；SHIBOR - 3M为1.5800%，日度变化0.00BP[4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各部分内容总结 全球资产市场表现 - 主要经济体10年期国债收益率：2025年11月10日美国为4.117，英国为4.461等；最新变化美国为0.019，英国为 - 0.004等；一周变化美国为0.006，英国为0.027等；一月变化美国为0.083，英国为 - 0.196等；一年变化美国为 - 0.168，英国为0.017等 [3] - 主要经济体2年期国债收益率：2025年11月10日美国为3.570，英国为3.803等；最新变化美国为 - 0.060，英国为0.011等；一周变化美国为 - 0.040，英国为0.013等；一月变化美国为0.090，英国为 - 0.140等；一年变化美国为 - 0.540，英国为 - 0.624等 [3] - 美元兑主要新兴经济体货币汇率：2025年11月10日巴西为5.301，俄罗斯未给出等；最新变化巴西为 - 0.62%，南非zar为 - 0.83%等；一周变化巴西为 - 1.07%，南非zar为 - 0.92%等；一月变化巴西为 - 3.02%，南非zar为 - 0.91%等；一年变化巴西为 - 8.41%，南非zar为 - 2.51%等 [3] - 主要经济体股指：2025年11月10日标普500为6832.430，道琼斯工业指数为47368.630等；最新变化标普500为0.51%，道琼斯工业指数为0.86%等；一周变化标普500为0.31%，道琼斯工业指数为 - 0.80%等；一月变化标普500未给出，纳斯达克为2.93%等；一年变化标普500未给出，道琼斯工业指数为30.27%等 [3] - 信用债指数：一月变化美国投资级信为 - 0.17%，欧元区投资级为 - 0.22%等；一年变化美国投资级信为0.01%，欧元区投资级为0.02%等 [3] 股指期货交易数据 - 指数表现：收盘价A股为4018.60，沪深300为4695.05等；涨跌（%）A股为0.53，沪深300为0.35等 [5] - 估值：PE(TTM)沪深300为14.36，上证50为12.01等；环比变化沪深300为0.08，上证50为0.06等 [5] - 风险溢价：1/PE - 10利率标普500为 - 0.60，德国DAX为2.38等；环比变化标普500为 - 0.08，德国DAX为 - 0.08等 [5] - 资金流向：最新值A股为 - 456.59，主板为 - 210.86等；近5日均值A股为 - 482.23，主板为 - 319.02等 [5] - 成交金额：最新值沪深两市为21744.54，沪深300为5939.77等；环比变化沪深两市为1754.01，沪深300为864.03等 [5] - 主力升贴水：基差IF为 - 23.05，IH为0.14等；幅度IF为 - 0.49%，IH为0.00%等 [5] 国债期货交易数据 - 收盘价：T00为108.485，TF00为105.940等；涨跌（%）均为0.00% [6] - 资金利率：R001为1.5226%，R007为1.5039%等；日度变化(BP)R001为5.00，R007为3.00等 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期股指或重回上行通道，调整空间有限；中长期仍有上涨空间，但节奏不会一蹴而就；操作建议择机做多，利用股指期货贴水结构提升中长期多头策略优势 [7] 根据相关目录分别进行总结 宏观金融数据 - DR001收盘价1.47，较前值变动1.62bp；DR007收盘价1.56，较前值变动 -2.34bp；GC001收盘价1.67，较前值变动26.00bp；GC007收盘价1.64，较前值变动0.50bp；SHBOR 3M收盘价1.60，较前值变动0.40bp；LPR 5年收盘价3.50，较前值变动0.00bp；1年期国债收盘价1.43，较前值变动 -0.50bp；5年期国债收盘价1.54，较前值变动 -4.75bp；10年期国债收盘价1.81，较前值变动1.75bp；10年期美债收盘价3.97，较前值变动 -1.70bp [4] - 央行昨日开展4753亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量4753亿元，中标量4753亿元，当日1595亿元逆回购到期，单日净投放3158亿元 [4] 热评 - 央行行长潘功胜表示年初因债券市场供求不平衡压力大、市场风险累积暂停国债买卖，目前债市运行良好将恢复公开市场国债买卖操作 [5] - 昨日股指冲高回落，上证指数盘中一度突破4000点整数关口，因市场量能未显著放大，突破后资金情绪趋于谨慎，股指转入震荡运行 [7] 股指数据 - 沪深300收盘价4692，较前一日变动 -0.51%；IF当月收盘价4682，较前一日变动 -0.4%；上证50收盘价3050，较前一日变动 -0.62%；IH当月收盘价3051，较前一日变动 -0.5%；中证500收盘价7341，较前一日变动 -0.52%；IC当月收盘价7287，较前一日变动 -0.3%；中证1000收盘价7479，较前一日变动 -0.22%；IM当月收盘价7410，较前一日变动0.1% [6] - IF成交量112838，较前一日变动 -0.4%；IF持仓量258119，较前一日变动 -1.6%；IH成交量51121，较前一日变动 -9.2%；IH持仓量95737，较前一日变动 -2.5%；IC成交量126404，较前一日变动 -7.5%；IC持仓量243152，较前一日变动 -3.7%；IM成交量211293，较前一日变动 -1.6%；IM持仓量354018，较前一日变动 -1.3% [6] - 昨日沪深两市成交额21479亿，缩量1923亿，行业板块涨跌互现，船舶制造板块大涨，航运港口、汽车服务等板块涨幅居前，贵金属、能源金属等板块跌幅居前 [6] 升贴水情况 - IF升贴水当月合约3.10%、下月合约3.35%、当季合约2.82%、下季合约2.86%；IH升贴水当月合约 -0.39%、下月合约 -0.27%、当季合约 -0.22%、下季合约0.06%；IC升贴水当月合约11.11%、下月合约10.52%、当季合约9.49%、下季合约9.66%；IM升贴水当月合约14.08%、下月合约13.48%、当季合约12.17%、下季合约11.93% [8]

报告核心观点 - 股指短期震荡调整受海外扰动加剧及部分高位板块调整影响 后续随着不利因素缓解有望重回上行通道 政策护盘和宏观流动性充裕背景下调整空间有限 操作建议中长线做多为主 [8] 金融数据情况 利率品种 - DRO01收盘价1.32 较前值变动0.52bp；DR007收盘价1.41 较前值变动 -1.57bp；GC001收盘价1.40 较前值变动 -5.50bp；GC007收盘价1.57 较前值变动6.50bp；SHBOR 3M收盘价1.59 较前值变动0.00bp；LPR 5年收盘价3.50 较前值变动0.00bp；1年期国债收盘价1.48 较前值变动 -0.25bp；5年期国债收盘价1.62 较前值变动0.82bp；10年期国债收盘价1.85 较前值变动0.50bp；10年期美债收盘价4.02 较前值变动1.00bp [4] 公开市场操作 - 上周央行公开市场开展8672亿元逆回购和1200亿元国库现金定存操作 有7891亿元逆回购到期 实现净投放(含国库现金)1981亿元 [4] - 本周央行公开市场将有8672亿元逆回购到期 周一至周五分别到期1890亿元、1595亿元、1382亿元、2125亿元、1680亿元 周一有7000亿元MLF到期 周三有5000亿元182天期买断式逆回购到期 [5] 股票行情情况 指数表现 - 沪深300收盘价4661 较前一日变动1.18%；IF当月收盘价4648 较前一日变动1.2%；上证50收盘价3046 较前一日变动0.62%；IH当月收盘价3048 较前一日变动0.8%；中证500收盘价7259 较前一日变动1.62%；IC当月收盘价7212 较前一日变动1.7%；中证1000收盘价7419 较前一日变动1.52%；IM当月收盘价7369 较前一日变动1.7% [7] - 上周沪深300上涨3.24%至4660.7；上证50上涨2.63%至3045.8；中证500上涨3.46%至7258.5；中证1000上涨3.25%至7419.2 [7] 行业表现 - 申万一级行业指数普涨 上周通信(11.5%)、电子(8.5%)、电力设备(4.9%)、机械设备(4.7%)、传媒(4.3%)领涨 仅农林牧渔(-1.4%)、食品饮料(-0.9%)下跌 [7] 成交量 - IF成交量116181 较前一日变动 -9.4%；IF持仓量255413 较前一日变动 -3.5%；IH成交量58979 较前一日变动 -2.2%；IH持仓量95329 较前一日变动1.4%；IC成交量137728 较前一日变动 -5.1%；IC持仓量243604 较前一日变动 -4.2%；IM成交量224453 较前一日变动 -13.8%；IM持仓量349089 较前一日变动 -7.0% [7] - 上周A股日成交量分别为15749亿元、17043亿元、15180亿元、15106亿元、17592亿元 日均成交量较前一周减少3494.9亿元 [7] 升贴水情况 - IF升贴水当月合约3.70%、下月合约3.75%、当季合约3.06%、下季合约3.10%；IH升贴水当月合约 -1.19%、下月合约 -0.62%、当季合约 -0.35%、下季合约 -0.30%；IC升贴水当月合约9.04%、下月合约9.19%、当季合约9.20%；IM升贴水当月合约9.47%、下月合约11.05%、当季合约11.58%、下季合约11.66% 括号里数值为年化计算后的升贴水率 标绿为升水 标红为贴水 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 10月LPR报价持稳 后续随着贸易摩擦的不利因素逐步缓解 股指有望重回上行通道 政策护盘和宏观流动性充裕情形下 即便短期宏观不确定性增加 股指调整空间预计有限 策略上 股指仍以择机做多为主[4][6] 报告目录总结 金融市场回顾 - 央行开展2125亿元7天期逆回购操作 操作利率1.40% 当日2360亿元逆回购到期 单日净回笼235亿元[3] - 本周央行公开市场将有7891亿元逆回购到期 周一至周五分别到期2538亿元、910亿元、435亿元、2360亿元、1648亿元[4] 金融市场数据 利率数据 |品种|收盘价|较前值变动（bp）| | ---- | ---- | ---- | |DROO1|1.32|0.08| |DR007|1.43|-0.60| |GC001|1.45|-4.00| |GC007|1.51|1.50| |SHBOR 3M|1.59|0.20| |LPR 5年|3.50|0.00| |1年期国债|1.48|-0.25| |5年期国债|1.59|0.50| |10年期国债|1.84|0.95| |10年期美债|3.98|2.70|[3] 股指数据 |品种|收盘价|较前一日变动（%）| | ---- | ---- | ---- | |沪深300|4606|0.30| |IF当月|4594|0.4| |上证50|3027|0.56| |IH当月|3025|0.7| |中证500|7143|0.20| |IC当月|7091|0.4| |中证1000|7308|-0.06| |IM当月|7249|0.2| |IF成交量|128274|32.3| |IF持仓量|264665|6.2| |IH成交量|60316|28.1| |IH持仓量|94029|6.3| |IC成交量|145145|32.9| |IC持仓量|254337|7.6| |IM成交量|260447|42.8| |IM持仓量|375481|99|[5] 升贴水数据 |项目|当月合约|下月合约|当季合约|下季合约| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |IF升贴水|3.48%|3.55%|2.81%|2.97%| |IH升贴水|0.96%|0.66%|0.17%|0.33%| |IC升贴水|9.08%|9.23%|9.20%|9.47%| |IM升贴水|10.21%|11.31%|11.51%|11.70%|[7] 市场表现 - 昨日收盘 沪深300上涨0.3%至4606.3 上证50上涨0.56%至3026.9 中证500上涨0.2%至7143 中证1000下跌0.06%至7308.1 沪深两市成交额16439亿 较昨日小幅缩量239亿 行业板块涨多跌少 煤炭、能源金属、文化传媒、航运港口、化纤、多元金融板块涨幅居前 工程机械、采掘、非金属材料、生物制品板块跌幅居前[5] 市场情绪影响因素 - 两则消息提振市场情绪 一是中共中央将于2025年10月24日上午10时举行新闻发布会 介绍和解读党的二十届四中全会精神 二是中共中央政治局委员、国务院副总理何立峰将于10月24日至27日赴马来西亚与美方进行贸易磋商[6]