当前通胀形势与预期 - 2026年3月布伦特原油均价达到102美元/桶，同比大幅增长40%[1][9] - 3月可能是PPI同比由负转正的分水岭，4月PPI同比有望显著回升至1.32%[10] - 中东冲突导致欧洲天然气价格上涨76.4%，鹿特丹煤炭价格上涨13.0%，并推高化工品价格[11] - 乐观预期下，CPI同比或在2026年三季度末达到峰值2.6%[4][72] 历史通胀周期与债市反应 - 2000年以来中国经历五轮典型通胀，2012年前通胀由需求主导，之后转向供给主导[2][15] - 2012年前的全面通胀时期，为控制物价，货币政策易收紧，债市出现大级别调整，如2004年10年国债收益率上行124个基点[2][22][28] - 2012年后的结构性通胀时期，货币政策相对温和，债市更倾向于定价其他变量，通胀对利率影响弱化[2][44] 2026年通胀对债市的影响逻辑 - 影响的关键在于结构性通胀的持续时间及是否会演变为全面通胀[3][71] - 若仅为短期结构性通胀，通胀因子可能成为债市利空的放大器或阶段性被忽视[3] - 若结构性通胀长期持续（如3-4个季度），央行可能预警并回笼流动性，导致利率持续缓慢调整[3][71] - 若CPI同比“破3”并加速回升，市场可能提前定价紧缩预期，导致长端利率中枢显著上移[3][71] 对债市的具体展望 - 在通胀担忧未被证伪前，10年期国债收益率或难以有效突破1.75%-1.90%的运行箱体[4][76] - 若结构性通胀预期升温导致市场短期调整，利率高点可能在1.85%-1.90%区间[4] - 若长端利率接近1.80%或更低，通胀预期可能成为空头发力理由，建议采用中性或偏防御策略[4][76]

行业投资评级 - 行业投资评级为“强于大市”，且评级为“维持” [2] 报告核心观点 - 报告核心观点围绕地缘冲突（中东）引发的能源担忧、通胀预期及供给扰动展开，认为这强化了贵金属的长期配置逻辑，并驱动了锂价上涨，同时铝因供给端逻辑更顺畅而确定性优于铜 [5][6][7][8][9] 板块行情总结 - 根据长江一级行业划分，有色金属行业本周涨幅为2.1%，在所有行业中排名第3 [16] - 本周有色板块涨幅排名前5的股票是融捷股份、万邦德、国城矿业、海星股份、永兴材料 [19] - 本周跌幅排名前5的股票是华锋股份、宏达股份、广大特材、宜安科技、悦安新材 [19] 金属价格表现总结 - **基本金属**：本周LME铜价下跌0.65%，铝价上涨1.83%，锌价上涨0.11%，铅价上涨0.24%，锡价上涨3.37% [21] - **贵金属**：本周COMEX黄金上涨2.51%，白银上涨0.65% [21] - **新能源金属**：本周LME镍价下跌0.20%，钴价持平，碳酸锂价格上涨7.85% [22] 金属库存变化总结 - **基本金属库存**：本周全球显性库存中，铜去库22，813吨，铝去库1，963吨，锌去库6，638吨，铅去库6，561吨，锡去库1，659吨，镍去库1，781吨 [30][32] 分品种投资观点总结 - **贵金属（黄金）**：长期配置逻辑在强化，人民銀行2月继续增持黄金增强市场信心，地缘冲突可能引发油价中枢上移和通胀预期，滞胀可能成为未来市场主旋律，黄金值得增配 [5] - **铜**：有望反弹但高度有限，看空铜铝比，若冲突使得铜价跌破9万元/吨，可考虑做多，但总体铝的确定性强于铜 [6] - **铝**：长期上涨空间依然存在，供给端受中东冲突扰动，卡塔尔铝业（Qatalum）冶炼厂有序停产影响25.9万吨年产能，巴林铝业（年产160万吨以上）宣布不可抗力，需求端国内库存出现拐头向下迹象，LME铝合约出现back结构表明现货市场偏紧，铝和铝权益建议逢低买入 [7] - **钨**：价格在100万元/吨以上高位盘整，海外钨价表现强势，内外价差进一步扩大，预计短期仍将维持强势盘整 [7] - **锂**：能源担忧驱动锂价上涨，地缘冲突引发对能源安全的担忧，油价高位凸显新能源投资价值，碳酸锂下游新能源车订单或有爆发，储能订单良好，津巴布韦出口或实施配额制，短期供紧需强，未来锂价将维持宽幅震荡，基本面支撑下跌幅有限 [8][9] 投资建议 - 报告建议关注东方钽业、新金路、锡业股份、华锡有色、大中矿业、国城矿业、中矿资源、盛达资源、赤峰黄金、紫金黄金国际、神火股份、紫金矿业等公司 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 有色走势本周总体表现修复，伊朗地缘局势主导资本市场情绪，未来高企油价对有色金属分阶段影响，后续市场关注地缘冲突及海峡封锁持续时间，短期影响小反弹强，中长期负面影响加深，市场向滞胀甚至通胀方向交易倾向增强 [12] - 各有色金属品种因宏观环境、供需关系等因素呈现不同走势和投资机会，如铜价格中枢有望受通胀提振上移，建议逢低做多；锌震荡回升，关注下游需求及去库节奏，期货短线关注地缘情况；铝产业链各品种走势有差异，建议根据不同品种特点选择操作策略等 [13][14][15] 根据相关目录分别总结 第一部分 有色金属运行逻辑及投资建议 - 宏观逻辑：有色走势本周总体修复，伊朗地缘局势主导情绪，金融市场或逼近关键拐点，投资者关注点转向长期经济增长担忧，高油价对有色金属分阶段影响，后续关注地缘冲突及海峡封锁情况 [12] - 各品种运行逻辑、区间、研判及策略建议 - 铜：短期受流动性和市场情绪冲击，价格承压但具韧性，中长期通胀预期推升价格中枢，全球铜精矿供给紧张，国内下游需求旺季特征显现，4月有望去库，建议逢低做多，运行区间95000 - 98000 [13] - 锌：海外地缘冲突扰动，市场担忧降息延后，美元偏强，有色承压，国产矿加工费不变，外矿下降，需求开工修复，库存下降，建议逢低偏多，运行区间22000 - 24200 [13][14] - 铝产业链：铝供应稳定，需求各板块开工率差异化回升但不及去年同期，库存国内累库、伦铝减少，建议逢低买入；氧化铝供应变化有限，建议观望或高空；再生铝合金与铝共振强，建议观望或偏多 [14] - 锡：冶炼厂加工费持平，开工率下降，进口增加，需求复苏缓慢，建议逢低买入，运行区间320000 - 400000 [14] - 铅：宏观情绪多变，铅价震荡，供需上原再生铅开工率提升，下游开工恢复，现货成交好转，库存下降，建议逢低偏多，运行区间16200 - 16800 [15] - 镍：地缘不确定性和印尼政策影响，矿端强势带来成本支撑，供应受影响，需求端不锈钢和锂电排产回升，建议逢低偏多，运行区间128000 - 140000 [15] - 不锈钢：价格整理，成本坚挺，供应排产回升，需求购销偏淡，库存累库，建议逢低偏多，运行区间13400 - 14500 [15] 第二部分 有色金属行情回顾 - 各品种收盘价及涨跌幅：铜收盘价95930，涨跌幅1.26%；铝收盘价23935，涨跌幅0.21%；锡收盘价362460，涨跌幅5.83%；铅收盘价16555，涨跌幅1.63%；镍收盘价137100，涨跌幅2.96%；不锈钢收盘价14390，涨跌幅2.31%；铸造铝合金收盘价22960，涨跌幅0.61%；氧化铝收盘价2930，涨跌幅 - 3.65%；锌收盘价23380，涨跌幅1.94% [17] 第三部分 有色金属现货市场 - 各品种现货价格及涨跌幅 - 铜：长江有色铜现货价格95750元/吨，涨跌幅0.02%；物贸1均价95500元/吨，涨跌幅0.00%；中原有色1铜市场价95750元/吨，涨跌幅0.02% [23] - 锌：长江有色0锌现货均价23230元/吨，涨跌幅1.75%；长江有色1锌现货均价23130元/吨，涨跌幅1.76%；南储佛山0锌锭平均价23120元/吨，涨跌幅1.49% [23] - 铝：长江有色铝现货均价23820元/吨，涨跌幅1.32%；南储佛山A00铝锭平均价23720元/吨，涨跌幅1.19%；LME铝现货收盘价3357美元/吨，涨跌幅0.87% [23] - 氧化铝：安泰科氧化铝全国平均价2776元/吨，涨跌幅0.07%；一水铝土矿河南到厂价525元/吨，涨跌幅0.00%；氧化铝澳大利亚FOB中间价320美元/吨，涨跌幅0.00% [23] - 镍：俄镍上海136320元/吨，涨跌幅 - 0.13%；升贴水 - 250元/吨，涨跌幅25.00% [23] - 不锈钢：现货价14333元/吨，涨跌幅 - 0.23%；废不锈钢无锡9850元/吨，涨跌幅0.00% [23] - 锡：1锡长江有色现货平均价353300元/吨，涨跌幅0.11%；60%锡精矿平均价341500元/吨，涨跌幅0.15% [23] - 铅：1铅长江有色现货平均价16300元/吨，涨跌幅0.15%；安徽废电瓶铅9975元/吨，涨跌幅0.00% [23] - 铸造铝合金：铝合金ADC12平均价（上海）24500元/吨，涨跌幅0.41% [23] 第四部分 有色金属产业链关键数据追踪 - 展示了铜、锌、铝、氧化铝、铸造铝合金、锡、铅、镍、不锈钢等品种的产业链关键数据图表，如库存变化、升贴水、加工费、产量季节性等 [24][26][30][36][40][43][56][64][69] 第五部分 有色金属套利 - 推荐铜2605 - 2606合约间正套，逻辑是国内需求将逐步进入旺季，对现货和近月合约提振更明显 [16] - 展示了各品种的套利相关图表，如沪伦比变化、升贴水、基差率等 [73][75][76][78][81][86] 第六部分 有色金属期权 - 展示了铜、锌、铝等品种的期权相关图表，如历史波动率、加权隐含波动率、成交持仓变化、持仓量认购认沽比等 [92][95][97]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期美以伊地缘冲突持续发酵，对各行业产生广泛影响，包括推动国际原油价格上行、影响汇率、股指、国债等金融市场，以及对大宗商品、化工、农副软商品等多个行业的供需和价格产生冲击。各行业需关注地缘冲突的持续性、终端需求修复节奏、企业盈利结构变化等核心观察变量，以应对市场变化和潜在风险[1]。 根据相关目录分别进行总结 金融期货 - 宏观方面，美以伊地缘冲突虽推动原油价格上涨，但难以从根本上改变国内通缩格局，需关注地缘冲突持续性、国内终端需求修复节奏等五大核心观察变量[1] - 人民币汇率受美元偏强运行影响小幅走贬，短期内出口企业可在6.93附近择机逢高分批锁定远期结汇，进口企业可在6.85关口附近采取滚动购汇策略[2] - 股指受地缘政治风险影响承压，短期预计继续调整，但国内政策利好预期托底，下方空间有限[3] - 国债短期预计震荡偏弱，需关注避险情绪对长债的影响是否盖过通胀担忧，短线维持网格操作思路[4] - 集运欧线期货预计延续高位震荡，近远月分化格局可能进一步加剧，近月合约受制于4月淡季现实运价压力，远月合约受地缘政治不确定性支撑[7][8] 大宗商品 新能源 - 碳酸锂期货价格上周大幅上涨，短期受有色板块联动压制，大概率维持宽幅大幅偏强运行，中长期行业基本盘未变，锂资源长期需求确定性强[10][11] - 工业硅和多晶硅期货本周震荡下行，当前市场核心矛盾为供需失衡，长期来看行业发展逻辑清晰，需静待产能出清与供需格局改善[11][12][13] 有色金属 - 铝市核心交易逻辑为中东地缘供给冲击与美联储鹰派宏观压制的博弈，海外供给端突发扰动，国内基本面边际改善[15][16] - 铜价大跌后弱势反弹，最大变量是地缘冲突，若缓和则大幅反弹概率大，产业客户可关注低价补库机会，投机客户可关注支撑和压力区间[16][18][19] - 锌价偏强震荡，当前矛盾在宏观，基本面无明显矛盾，未来整体跟随板块震荡[19] - 镍不锈钢周内宽幅震荡，印尼政策扰动再起，基本面上印尼镍矿产量发运上升，但配额审批节奏缓慢，新能源和镍铁价格企稳，不锈钢下游观望情绪延续[20] - 锡价反弹后偏强震荡，当前矛盾在宏观，自身基本面利空已释放，未来短期内以震荡看待[21] - 铅价偏强震荡，基本面上供给端原生铅冶炼稳健，进口窗口打开，再生铅大多亏损，需求端终端消费逐步复苏，社库去化顺畅，未来预计偏强震荡[22][23] 油脂饲料 - 油料方面，EPA政策公布削弱美豆油需求预期，关注即将公布的美豆种植计划，国内豆粕库存回落，菜粕供应存在回归预期，月差间反套持有[24][25] - 油脂方面，美国确认RFS最终规则，豆油需求或将大幅提振，中长期价格底部支撑较强，短期关注中东局势进展[26] 能源油气 - SC原油因美伊局势升温，地缘溢价再度推升，供应端压力逐步由短暂受阻转为中长期缺失，油价价格重心上抬[27][29] - 燃料油高低硫市场走势分化，低硫燃料油受中东地缘供应收紧预期支撑，高硫燃料油面临库存累积、需求疲软压力，需重点跟踪套利货流、地缘局势演变及区域库存变化[30][31] - 沥青短期地缘扰动是核心主导因素，盖过自身基本面，供应端主营炼厂开工率下滑，需求端整体需求无亮眼表现，投资者可关注类似备兑的组合策略[31][32] 贵金属 - 铂钯承压下挫，价格运行核心驱动包括美联储货币政策、地缘局势、贸易政策、经济滞涨与金融市场风险以及供应端成本中枢上行等，策略上维持战略性看多，短期可能低位震荡[34][35][36] - 黄金&白银周线收带长下影线十字星，交易集中在中东地缘冲突、通胀担忧、美联储政策切换等，策略上维持战略性看多，短期需警惕流动性压力[36][37] 化工 - 纸浆-胶版纸方面，针叶浆现货价格维稳，港口库存增长带来利空影响，下游需求维稳，海外浆厂预期停产和晨鸣复工带来支撑，纸浆期货短期可区间交易并辅以高空策略，胶版印刷纸可尝试高空策略[38][39] - 纯苯-苯乙烯方面，地缘方面多空交织，伊朗管控霍尔木兹海峡导致原料短缺和物流变化，供应端是主要交易矛盾，短期下游负反馈难以成为行情转变标志，震荡偏强运行[39][40] - LPG方面，市场处于宏观主导与品种基本面博弈状态，宏观层面提供地缘溢价支撑，供需矛盾突出，市场短期或陷入震荡，策略上逢低多配以及配置5 - 6正套[41][42] - PP丙烯方面，中东地缘局势不确定，能源供应短缺风险未消，供应端缩量支撑强于需求端压力，若冲突持续或局势缓和，PP、丙烯预计维持偏强运行，短期建议观望[43] - 塑料方面，能源危机导致供应减量，需求受抑制，供应端支撑偏强，若冲突持续或局势缓和，PE预计维持偏强运行或回落空间受限，短期单边建议观望[44][45] - 橡胶方面，地缘风险反复发酵，合成橡胶或维持偏强宽幅震荡，天然橡胶基本面支撑与压力并存，短期偏弱趋势，策略上NR、RU短期观望，BR谨慎低多，可进行套利操作[45][46][47] - 玻璃纯碱方面，纯碱日产高位，供应压力持续，刚需持稳偏弱，库存表现较好，价格上涨空间有限，中长期供应高位预期不变；玻璃冷修预期继续，中游库存偏高限制高度，需求有待验证，成本端有上涨预期[49][50] 黑色金属 - 螺纹&热卷方面，炉料端成本抬升推动钢材价格震荡，但板材高库存和高仓单限制上涨空间，供需双弱，短期炉料端震荡偏强带动钢材价格反弹，但高度有限[51][52] - 铁矿石方面，全球需求端不确定性大，发运端短期预计偏少，需求端铁水回升，钢厂利润有支撑，目前事件性驱动多，交易难度大，关注事件落地后右侧高空机会[52][53][54] - 焦煤方面，价格走势与能源板块供给预期高度联动，宽幅波动，估值处于高位，难以脱离自身基本面大幅上涨，上方空间受产业链供需格局约束[55][56] - 硅铁&硅锰方面，成本端受锰矿和能源驱动，供应端产量下降，需求端有一定支撑但有限，库存端硅铁中性去库，硅锰去库压力大，锰矿价格坚挺，硅锰可能偏强于硅铁[57][58] 农副软商品 - 生猪方面，猪价偏弱趋势难改，策略上选择生猪主力合约卖涨期权或看空远月07、09合约[59][60] - 棉花方面，关注本周USDA新年度种植意向报告，下游纱布厂负荷持稳，新季种植面积存缩减预期，美伊冲突或影响新季产棉国农户植棉积极性，短期郑棉或窄幅震荡，中长期偏多对待[61][62] - 白糖方面，考虑到中东地缘局势和资金面情绪，短期糖价或维持震荡格局[63] - 鸡蛋方面，短期蛋价稳中偏强、小幅探涨，低库存叠加节日备货预期提供支撑，预计近期震荡运行，可卖出鸡蛋主力合约看涨期权[63][64][65] - 苹果方面，期货盘面维持偏强运行，由基本面与交割逻辑双重利好驱动，05合约交割品稀缺矛盾突出，维持偏强震荡格局[69] - 花生方面，预计后市期价高位震荡，商品米足量和油厂高库存形成向下压制，部分油厂收货和中东战况恶化形成向上动力，可逢高卖套保[70][71][72] - 红枣方面，国内供应充裕，下游走货平平，红枣价格上方仍存压力，或低位震荡筑底[72] - 原木方面，现货情况相对维稳，库存消耗，进口成本维稳，但供应预期有所抬升，可暂以区间交易为主，辅以短线轻仓高空策略[73]

地缘政治局势与谈判进展 - 巴基斯坦副总理兼外交部长达尔于3月29日发表声明，通报了巴基斯坦、土耳其、埃及和沙特阿拉伯四国外长会成果，与会各国外长对在伊斯兰堡举行美伊谈判的前景表示全力支持，并决定成立一个由四国外长组成的委员会以制定具体方案[1][2] - 美国和伊朗均表达了对巴基斯坦促成谈判的信心，美伊会谈或于未来几天内在巴基斯坦举行，旨在就当前冲突达成全面持久的解决方案[1][2] - 有报道指出，尽管对巴基斯坦的谈判能力表示信任，但伊朗与美国双方都尚未表示准备好会面，且伊朗议会议长曾斥责在巴基斯坦举行的会谈只是幌子[1][3] 市场反应与资产价格表现 - 在相关消息影响下，亚太市场全线杀跌，日本和韩国股市跌幅巨大，A股表现相对扛跌但下跌个股较多[4] - 石油价格依然高企，黄金白银等贵金属虽然杀跌但跌幅并不太大[4] - 美国10年期国债收益率在亚洲时段出现大跌，市场可能开始交易“衰退”逻辑，并与中东事件导致的通胀预期初步脱钩[4] 机构观点与配置策略 - 三菱日联银行分析师指出，中东冲突可能趋于长期化，高能源价格可能推升美国通胀并使利率在更长时间内维持高位，这支撑美元并加剧风险敏感型资产面临的阻力，印度卢比、菲律宾比索、韩元和泰铢等依赖进口能源的亚洲货币面临风险尤其大[4] - 华泰证券研报表示，在地缘局势反复交织全球流动性收紧预期的背景下，资金开始在能源冲击中寻找确定性（如锂电等），但需注意在市场缩量环境下单一板块上涨的持续性面临考验，博弈方向的核心看点在于产业链中的“成本顺价”能力[5] - 配置上，建议适度关注高油价潜在受益且具备顺价能力的煤炭、电力链及化学原料，并以低位的刚需消费作为底仓[5]

金属市场整体走势 - 上周金属市场呈现分化走势，贵金属反弹，铜价震荡上行，油价高位运行 [2] - 宏观层面，美债拍卖需求疲弱推高期限溢价，十年期美债利率屡探4.5%，美元指数震荡走高 [2] 贵金属市场分析 - 交易主线暂时脱离实际利率定价框架，转向实物货币与信用避险逻辑，黄金白银与美债利率同步上行 [2] - COMEX金周微跌0.05%，周五收于4489美元/盎司上方；COMEX银周涨约2.89%，收于69.77美元/盎司，弹性大于黄金 [4][25] - 内盘方面，沪金主力合约周跌4.16%至998.66元/克；沪银主力合约周跌0.77%至17489元/千克 [25] - 美债利率走高源于通胀预期与供需失衡，资金在抛售美债和美股后，一部分进入黄金等实物信用资产 [4][25] - 美国财政部5年期国债拍卖得标利率高达3.966%，为2025年5月以来最高，拍卖倍数2.29为2022年9月以来最低，显示需求疲弱 [25] - 金银比从66上方回落至65.3附近 [27] - SPDR黄金ETF持仓环比增加23吨至1101吨，SLV白银ETF持仓环比增加475吨至15992吨 [42] - COMEX黄金库存环比减少约60万盎司至3332万盎司，COMEX白银库存环比减少约592万盎司至36033万盎司 [38] 基本金属（铜）市场分析 - 铜价受基本面去库支撑及宏观情绪修复影响，重心小幅上移 [2] - COMEX铜主力合约周线收涨约2.8%，运行于5.3120-5.4615美元/磅区间 [11] - SHFE铜主力合约周涨约1.5%，收于95500元/吨附近 [11] - 国内社会库存连续三周去化，上期所库存本周减少5.2万吨至35.9万吨，保税区库存减少1.5万吨至6.3万吨 [6][11] - 铜精矿加工费TC进一步下探至-68.9美元/吨，创历史新低，矿端紧张局势加剧 [6][12] - 按现货TC计算，理论冶炼利润亏损扩大至-1200元/吨以上，部分炼厂已开始计划检修或减产 [12][21] - 全球显性库存总量小幅去化，三大交易所库存加总125.4万吨，环比减少1.3万吨，但海外库存仍在累积 [18] - 需求端，精铜杆企业开工率维持在72%左右，电线电缆企业开工率约69% [15] - 终端方面，电网投资、“十五五”期间国网4万亿固定资产投资预期，以及AI数据中心建设对铜消费形成长期支撑 [15] - 智利国家铜业公司预计2025年铜产量133万吨，2026年产量133-136万吨；洛阳钼业2025年产铜74.1万吨，2026年产量指引76-82万吨 [12] 原油市场影响 - 油价持续高位运行，布油反复试探100美元关口 [8][25] - 霍尔木兹海峡封锁及石油设施遭袭引发长期产能担忧，市场为战争长期风险定价 [2][8] - 油价高位强化通胀预期，但对贵金属的传导路径已切换至“实物货币信用”逻辑，贵金属与油价同向波动特征重现 [8] 市场结构与预期 - 贵金属定价逻辑已从“地缘-油价-通胀-流动性”切换至“美元信用-实物货币”框架 [48] - 若美债利率继续上行而美元指数涨势放缓，黄金有望进一步获得支撑 [48] - 白银受低库存及投机头寸低位支撑，弹性更大 [48] - 铜市基本面利多因素正在积聚，但宏观层面美元强势、降息预期收窄仍压制上行空间 [48] - 预计沪铜主力短期运行区间93000-98000元/吨 [48]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期中东局势有缓和预期，但谈判过程大概率反复，双方条件苛刻，近月合约偏强，需注意部分品种移仓节点和价差变化 [2][6] - 豆粕阶段性缺货逻辑临近尾声，价差明显回落，关注远月合约价格回落空间 [2][6] 各板块情况总结 有色板块 - 铜和白银等品种因原油大涨带来的通胀预期而加息承压，但中长期白银受 AI 和光伏等利多因素影响偏强 [5] 农产品板块 - 中东局势引发欧洲豆粕价格上涨，巴西大豆出口检验方式改变致出口慢于预期，引发国内豆粕近月合约大幅上涨，预计 2 - 4 周内解决出口问题，中长期全球大豆供应充足，豆粕远月合约难持续上涨 [5] 化工板块 - 油化工随原油上涨而上涨，近月合约受交割逻辑驱动近期偏强，油化工和煤化工整体估值要对齐，煤化工短期有补涨需求 [5] 黑色板块 - 需求偏弱状态延续，螺纹整体偏弱，从能源属性理解煤炭，焦煤出现估值补涨合理 [5] 重点品种期限结构 - 短期内油化工有承压迹象，原油 05 合约有交割矛盾未解决，巴西大豆出口受阻问题可能临近尾声，豆粕 5 - 9 价差大幅回落 [5] 资金流动情况 - 总资金流出 70.02 亿，其中贵金属流出 40.64 亿，有色流出 0.22 亿，黑色流入 1.84 亿，能源流出 12.44 亿，化工流入 20.98 亿，饲料养殖流入 2.84 亿，油脂油料流出 3.02 亿，软商品流出 4.56 亿 [8] 各品种周度数据 黑色和有色 - 展示了铁矿石、螺纹钢、热卷等多个品种的价格分位、库存分位、估值分位、持仓分位、仓差分位和年化基差等数据 [8] 能化 - 展示了原油、燃料油、低硫油等多个能化品种的价格分位、库存分位、估值分位、持仓分位、仓差分位和年化基差等数据 [10] 农产品 - 展示了生猪、豆粕、菜粕等多个农产品品种的价格分位、库存分位、估值分位、持仓分位、仓差分位和年化基差等数据 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个期货品种进行分析，认为各品种受地缘政治、供需关系、成本等因素影响，走势各异，投资者需关注市场动态并根据各品种特点制定交易策略 各行业关键要点总结 金融衍生品 - A股展现韧性，周五股指低开高走，各指数及股指期货合约均上涨，市场成交保持低位，短期指数将继续震荡，等待局势明朗 [21][22] - 国债期货方面，短期内债市避险属性或持续，资金面均衡偏松但政策利率调降预期不强，建议单边逢低轻仓试多TL合约，套利适量持有做空30Y - 7Y期限利差头寸 [24] 农产品 - 蛋白粕供应压力大，盘面承压，美豆基本面与宏观交替影响，建议近月少量布局空单，缩小MRM09价差 [26][27] - 白糖国际糖价坚挺，巴西制糖比预期下调，全球糖产预期下调，国内白糖产量或增加，建议低多高平郑糖，多美糖空郑糖 [30][31] - 油脂板块维持高位震荡，美国生柴规则落地，马棕预计3月去库，国内油脂库存中性略偏高，建议短期观望 [33][34] - 玉米/玉米淀粉现货回落，盘面偏弱震荡，深加工需求增加，预计盘面短期高位震荡，建议外盘05玉米回调偏多，缩小07玉米和淀粉价差 [37][38][39] - 生猪出栏压力好转，价格整体震荡，饲料价格影响养殖利润，建议短期观望，进行LH79反套 [40][41] - 花生现货偏强，盘面窄幅震荡，进口量减少，油厂有利润，建议05花生观望，卖出pk605 - P - 7700期权 [42][43][44] - 鸡蛋现货价格趋稳，淘汰增加，5月合约价格上涨但基本面供应宽松，建议逢高空6月合约 [45][46] - 苹果需求尚可，价格坚挺，冷库库存低且质量差，但5月合约向上动力和时间不足，建议5月合约高位震荡 [48][49][50] - 棉花 - 棉纱利多因素支撑，走势震荡偏强，供应端基本确定但新年度有减产预期，需求端开工情况尚可，建议逢低建仓多单，买入看涨期权 [51][53][54] 黑色金属 - 钢材海外情绪搅动期价，缺乏趋势性行情，上周钢联数据显示钢材供需有压力，建议维持震荡走势，做多hc05 - 10价差 [56][57] - 双焦地缘扰动钝化，关注基本面实质变化，焦煤上行动力减弱，预计宽幅震荡，建议波段交易 [60] - 铁矿供应扰动仍存，矿价高位运行，一季度全球铁矿发运高位，建议现货企业高位套保 [61][62] - 铁合金能源成本有支撑，价格高位震荡，硅铁和锰硅基本面呈现供需双增格局，建议卖出虚值看跌期权 [64] 有色金属 - 金银美伊局势紧张，金银宽幅震荡，受能源价格和美联储政策影响，建议背靠10日均线阻力以震荡偏空思路短线参与 [66][68] - 铂钯冲突持续，贵金属受压制，铂金基本面有支撑短期偏多，钯金需求增长有限，建议多铂空钯 [71][72][73] - 铜关注美伊局势进程，地缘信号反复，基本面铜矿供应紧张，建议低位偏弱震荡，关注宏观变化 [75][76] - 氧化铝关注几内亚矿政及中东地缘冲突走势，中东铝厂遇袭，海外氧化铝过剩加剧，建议震荡走弱 [77][79] - 电解铝中东铝厂遇袭后开工情况不确定，供应端不确定性大，建议震荡反弹，警惕大幅波动风险 [81][84] - 铸造铝合金地缘冲突持续，随铝价宽幅运行，供应端和终端订单受影响，建议随铝价反弹后宽幅运行 [85][86] - 锌关注宏观及资金情绪，近期宏观反复，基本面国产锌精矿增加但海外矿山受扰，建议区间运行 [87][88] - 铅低位震荡，供应端原生铅稳定、再生铅复产，需求端电蓄消费将进入淡季，建议低位震荡 [90][92] - 镍宏观主导短期价格，中东局势不明朗，镍3月供需边际收窄，印尼加征出口关税有不确定性，建议关注霍尔木兹海峡物流进展 [93] - 不锈钢成本支撑，跟随镍价运行，印尼镍矿政策收紧，成本压力增大，建议偏强运行 [95][97] - 工业硅轻仓偏空参与，供需层面无明显变动，4月多晶硅产量增加但西南开工率走高，建议区间上沿轻仓空配 [99][100][102] - 多晶硅需求羸弱，偏空思路看待，4月硅片排产下调，多晶硅复产增加，建议偏空操作 [104] - 碳酸锂供应扰动发酵支撑价格高位运行，4月需求略有增长，供应端有扰动担忧，建议偏强运行 [105][107] - 锡美伊冲突升级，锡价或维持弱势反弹，霍尔木兹海峡封锁影响氦气出口，国内社会库存去库，建议短期由宏观情绪主导，维持弱势反弹 [108][109] 航运及碳排放 - 集运胡塞威胁封锁霍尔木兹海峡，地缘升级风险仍存，现货运价处淡季，4月运力环比增加，建议近月合约EC2604偏弱震荡，远月合约偏强，关注地缘动态 [110][111][112] - 干散货运价中东地缘政治冲突持续，关注西澳部分铝土矿区关停时长，美伊局势不明，不同船型市场表现各异，建议关注美伊谈判结果和战争持续时长 [114][115][117] - 碳排放中国碳市场仍处淡季，欧盟碳市场改革在即，国内碳市场短期涨幅受限，中长期有望扩大需求；欧盟碳市场受地缘冲突和政策影响，预计震荡偏强，建议关注政策和能源供给变化 [117][118][122] 能源化工 - 原油海峡停滞满月，战事再次升级，胡塞武装参战，原油供应缺口仍存，建议高位偏多 [124][125] - 沥青供应收缩持续，底部支撑强劲，中东冲突使油价波动风险增大，沥青供应预期环比紧缩，需求恢复缓慢，建议持有BU2606多单 [127][128] - 燃料油地缘冲突背景下维持强势，俄罗斯港口受袭影响油品装载出口，新加坡库存高位维持，建议高位偏强，关注高低硫价差 [129][130][131] - LPG战事或有升级，盘面高位偏强，液化气围绕地缘局势波动，05合约预计高位偏强，需关注PDH开工率负反馈 [132][134] - 天然气地缘风险反复，上涨趋势不改，国际LNG供应中断，美国HH市场短期偏宽松，建议持有TTF多头头寸，卖出TTF深度虚值看跌期权 [135][136][139] - PX&PTA供应存计划外缩量预期，PTA企业被动减产，受上游原料供应影响，PX装置检修，PTA企业降负，建议震荡偏强 [140][141][143] - BZ&EB炼厂降负影响纯苯供应，苯进口量同比下降，国内炼厂预防性降负，纯苯进口下降，苯乙烯出口增长，建议震荡偏强 [143][144] - 乙二醇海外停车增多，国内企业开工率下降，海外装置减产或停车，4月进口量预计缩减，建议震荡偏强 [147][148] - 短纤加工差区间波动，江浙直纺涤短工厂装置有变动，26年短纤出口同比增长，建议震荡偏强 [150][151][152] - 瓶片库存持续去化，部分企业装置重启，3 - 4月为采购旺季，工厂库存去化，建议震荡偏强 [153][154] - 丙烯负荷继续下降，出口预期增加，成本端推动丙烯上行，国内负荷下降，终端需求复苏，建议震荡偏强 [156][157] - 塑料PP全球PP减产，韩国禁止石脑油出口，全球PP产能利用率下降，建议L主力2605合约和PP主力2605合约观望 [158][159][160] - 烧碱震荡走势，上周价格普涨，供应收缩，需求回落，氯碱企业盈利变化，建议震荡，跟随美伊冲突市场情绪变化 [161][164] - PVC震荡走高，受中东战争影响，国内外PVC供应有收缩预期，特朗普宣称谈判但条件差距大，建议观望 [165] - 纯碱高位震荡，上周收涨后先涨后跌，供应环比下降，需求考验增长持续性，建议短期高位震荡，择机高空，远月买玻璃空纯碱，卖看涨期权 [167][168] - 玻璃地缘升级可能，价格震荡为主，中游库存高、需求疲弱，供应端日熔下降，需求端产销一般，建议偏弱震荡，远月买玻璃空纯碱，卖看涨期权 [169][172] - 甲醇创新高，伊朗甲醇厂停产，国内港口库存去化，供应短缺，下游装置重启，建议低多，不追高，回调卖看跌 [174][175][176] - 尿素震荡为主，期现价格平稳，国内部分装置检修，国际供应紧张，国内需求释放，政策压制价格，建议高空 [177][179] - 纸浆库存继续走高，供应压力不减，市场供大于求，国产浆产量增加，港口库存累库，需求支撑不足，建议区间操作，卖出SP2605 - P - 5100期权 [181][182][183] - 胶版印刷纸库存偏高，市场承压，双胶纸供需宽松弱平衡，产量增加，需求无实质改善，建议逢高做空，卖出OP2604 - C - 4250期权 [186][187] - 原木市场整体趋稳，成本端有支撑，部分规格库存偏高，预计价格偏强，建议逢低做多 [188][189] - 天然橡胶及20号胶轮胎产成品继续去化，3月标普500指数利多商品，国内轮胎产线成品库存去库，建议RU05和NR05合约多单持有，RU09合约少量试空，持有NR2605 - RU2605套利头寸 [190][193] - 丁二烯橡胶BR仓库仓单累库，3月标普500指数利多商品，国内轮胎产线成品库存去库，建议BR主力05合约多单持有，减持BR2505 - RU2505套利头寸 [196][197][198]

报告行业投资评级 宏观金融 - 股指中长期看好，逢低做多 [1][5] - 国债震荡运行 [1][6] 黑色建材 - 焦煤短线交易 [1][9] - 螺纹钢区间交易 [1][10] - 玻璃反弹空 [1][11] 有色金属 - 铜逢高适度持空 [1][14] - 铝建议加强观望 [1][17] - 镍建议观望 [1][19] - 锡区间交易 [1][20] - 黄金震荡运行 [1][23] - 白银震荡运行 [1][22] - 碳酸锂区间震荡 [1][25] 能源化工 - PVC震荡偏强 [1][26] - 烧碱震荡偏强 [1][28] - 纯碱逢高做空 [1][37] - 苯乙烯震荡偏强 [1][29] - 橡胶逢低多配不追高 [1][32] - 尿素区间交易 [1][34] - 甲醇区间交易 [1][35] - 聚烯烃偏强震荡 [1][31] 棉纺产业链 - 棉花棉纱震荡偏强 [1][39] - 苹果震荡运行 [1][40] - 红枣震荡运行 [1][41] 农业畜牧 - 生猪05、07反弹受限，高位滚动空 [1][44] - 鸡蛋近月合约谨慎追涨 [1][45] - 玉米短期区间震荡为主 [1][46] - 豆粕05合约关注2900 - 2950支撑表现 [1][47] - 油脂前期多单逐步减仓 [1][48] 报告的核心观点 - 美伊局势影响市场，如冲击美债、影响原油价格等，进而影响各期货品种价格走势 [5][15] - 各品种受自身供需、成本、库存等基本面因素影响，呈现不同的价格走势和投资建议 根据相关目录分别进行总结 宏观金融 - 股指因美伊博弈未完或震荡运行，中长期看好可逢低做多 [5] - 国债中短端配置需求仍在但追低意愿趋弱，超长端利差有修复基础但受地缘和油价扰动，预计震荡运行 [6] 黑色建材 - 双焦库存流转顺利，原油等价格波动关注向煤炭价格传导，短期震荡运行 [9] - 螺纹钢期货价格震荡偏弱，基本面估值偏低，需求待恢复，预计短期震荡运行 [10] - 玻璃3月先涨后跌，成本炒作情绪减弱，需求不佳，4月继续弱势看待 [11][12] 有色金属 - 铜受宏观因素和基本面影响，高位区间承压，有下行风险但国内消费旺季有支撑，建议逢高适度持空 [14][15] - 铝受中东局势、成本、需求和库存等因素影响，短期可能回落，建议加强观望 [17] - 镍矿端支撑强但需求弱且库存累库，预计偏强震荡，建议观望 [19] - 锡矿供应紧张，下游消费维持刚需，预计宽幅震荡，建议区间交易 [20] - 白银和黄金受中东局势、经济数据等影响，预计震荡调整，建议观望 [22][23] - 碳酸锂供需双增，预计价格区间震荡 [25] 能源化工 - PVC内需弱势但估值低，关注出口退税等因素，短期震荡偏强 [26][27] - 烧碱需求有支撑，供应有检修预期，短期在地缘影响下出口增加，低估值下强势反弹 [28] - 苯乙烯受油价和基本面影响，短期偏强震荡，建议逢低多配不追高 [29][30] - 聚烯烃受成本支撑和供需改善影响，预计偏强运行 [31] - 橡胶短期在合成橡胶带动和库存压力下博弈，偏震荡，建议逢低多配不追高 [32] - 尿素供应偏高，需求有支撑，库存偏低去库顺畅，价格偏强震荡 [34] - 甲醇供应和需求有变化，库存减少，预计偏强震荡 [35][36] - 纯碱供给过剩，库存压力大，价格或继续承压，建议逢高做空 [37] 棉纺产业链 - 棉花、棉纱全球供需有变化，国内现货市场火热，化纤价格上涨有正向影响，预期价格震荡偏强 [39] - 苹果市场交易两级分化，价格维持稳硬或较为混乱，整体行情变动不大 [40] - 红枣产区原料收购以质论价，年后返疆复购客商少，持货商出货积极性高 [41] 农业畜牧 - 生猪短期供大于求，价格震荡磨底，中长期上半年反弹承压，下半年或回升，05、07反弹受限可高位滚动空 [44] - 鸡蛋现货价格稳中有涨，需求旺季，供应压力缓解，短期区间偏强震荡，近月合约谨慎追涨 [45] - 玉米供应和需求有不同表现，整体供需偏宽松但有底部支撑，短期区间震荡为主 [46] - 豆粕受美豆、原油、大豆到港等因素影响，05合约关注2900 - 2950支撑表现 [47] - 油脂受多种因素影响，短期高位震荡，3月马棕油去库预期强，品种上棕榈油有望更强势，前期多单逐步减仓 [48][49][51][52]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美伊冲突扰动全球风险偏好，通胀升温促使美联储降息预期退潮甚至转为加息，国内经济数据开年改善但修复持续性有待观察，各行业受地缘冲突、供需关系、成本等因素影响，价格走势分化，投资者需关注战局转变、政策变化等因素，注意控制风险 [2][4][6] 各行业总结 宏观金融类 股指 - 行情资讯：伊朗打击中东企业，也门胡塞武装加入战争；阿联酋环球铝业遭袭；英矽智能与礼来合作；150家证券公司2025年度营收和净利润同比增长 [2] - 基差年化比率：IF、IC、IM、IH各合约有不同比率 [3] - 策略观点：美伊冲突扰动全球风险偏好，建议关注战局转变，注意控制风险 [4] 国债 - 行情资讯：周五国债主力合约有不同环比变化；1 - 2月工业企业利润总额同比增长；期权市场出现对美联储加息押注；央行周五净投放资金 [5] - 策略观点：经济数据开年改善但持续性待察，内需待支持；资金面平稳宽松；伊朗地缘冲突引发通胀担忧，债市短期震荡偏弱 [6][7] 贵金属 - 行情资讯：沪金、沪银、COMEX金、COMEX银有不同涨跌；美国参议院将对美联储主席提名人听证；伊朗表态及胡塞武装行动威胁能源市场 [8] - 策略观点：地缘冲突成市场焦点，贵金属短期走势承压，建议观望，给出沪金、沪银主力合约运行区间 [9] 有色金属类 铜 - 行情资讯：中东局势使铜价冲高回落，LME和上期所库存有变化，国内现货贴水和升水有变动，进口盈利，精废铜价差扩大 [11] - 策略观点：中东局势压制铜价，但产业上库存去化和废铜供应减少为铜价提供支撑，预计震荡下探，给出沪铜和伦铜运行区间 [12] 铝 - 行情资讯：中东局势推动铝价上涨，沪铝加权合约持仓和期货仓单有变化，铝锭和铝棒库存有变动，LME库存减少，Cash/3M升水走高 [13] - 策略观点：铝价受能源成本和供应扰动支撑，但受情绪面压制，预计冲高，给出沪铝和伦铝运行区间 [14] 锌 - 行情资讯：上周五沪锌指数和伦锌有涨跌，各地区基差、库存等有数据 [15] - 策略观点：锌精矿显性库存下滑，锌价短期止跌企稳，但后续采买持续性有限，锌价已进入下行趋势，有进一步下探风险 [15] 铅 - 行情资讯：上周五沪铅指数和伦铅有涨跌，各地区基差、库存等有数据 [16] - 策略观点：铅精矿和废料显性库存抬升，铅锭社会库存下滑，现货获短期支撑，但高沪伦比值使进口增加，出口减少，不排除铅价进一步下探可能 [17] 镍 - 行情资讯：3月27日沪镍主力合约上涨，现货升贴水有变化，成本端价格持平，镍铁价格回调 [18] - 策略观点：短期镍价跟随走弱，中期底部支撑强，下跌空间有限，建议高抛低吸，给出沪镍和伦镍运行区间 [19] 锡 - 行情资讯：3月27日沪锡主力合约上涨，供给端开工率回升，需求端采购改善有限，库存减少 [20] - 策略观点：锡供应端仍受原料约束，需求端弱修复，锡价预计偏弱运行，给出国内和海外运行区间 [21] 碳酸锂 - 行情资讯：3月27日碳酸锂现货指数和合约收盘价上涨，各类型碳酸锂报价和进口锂精矿报价有变化 [22] - 策略观点：碳酸锂市场矛盾在资源端，国内产量增长，库存增量创新高，锂电需求预计强势，后市关注相关变化，给出广期所主力合约运行区间 [23] 氧化铝 - 行情资讯：3月29日氧化铝指数上涨，单边交易总持仓减少，基差、海外价格、期货库存、矿端价格有变化 [24] - 策略观点：矿价短期易涨难跌，氧化铝冶炼端短期供应转紧但中长期过剩，建议观望，给出国内主力合约运行区间，关注相关因素 [25] 不锈钢 - 行情资讯：周五不锈钢主力合约下跌，单边持仓增加，现货价格持平，原料价格持平，期货库存减少，社会库存增加 [26] - 策略观点：不锈钢社会库存累积，现货成交转淡，需求有韧性，预计短期偏强运行，给出主力合约参考区间 [27] 铸造铝合金 - 行情资讯：周五铸造铝合金价格回升，主力合约收盘涨，加权合约持仓和成交量有变化，仓单减少，合约价差扩大，国内主流地区均价上调，库存有变动 [28] - 策略观点：成本端回暖，需求有望改善，供应端有扰动，短期价格预计震荡冲高 [29] 黑色建材类 钢材 - 行情资讯：螺纹钢和热轧板卷主力合约收盘价下跌，注册仓单和持仓量有变化，现货价格有变动 [31] - 策略观点：成材价格震荡运行，地产投资端修复动能不足，钢材基本面弱平衡，关注旺季需求释放和原料价格波动 [31] 铁矿石 - 行情资讯：上周五铁矿石主力合约收跌，持仓变化，现货基差有数据 [32] - 策略观点：海外矿石发运回升，需求端铁水产量回升，钢厂盈利回升，库存端港口库存下降，矿价短期预计高位震荡，注意风险控制 [33] 焦煤焦炭 - 行情资讯：3月27日焦煤和焦炭主力合约收跌，现货端各品种报价和升贴水有数据 [34] - 策略观点：中东争端持续，煤炭能源替代属性受追捧，但焦煤、焦炭短期供求偏宽松，支撑大幅反弹因素不足，短期建议多头短线操作或观望，中长期对焦煤价格乐观 [36] 玻璃纯碱 - 玻璃 - 行情资讯：周五玻璃主力合约收跌，华北大板和华中报价持平，库存减少，持仓有变化 [38] - 策略观点：玻璃市场表现不佳，终端需求复苏不及预期，短期供应收缩和成本支撑，预计窄幅震荡，给出主力合约参考区间 [39] - 纯碱 - 行情资讯：周五纯碱主力合约收跌，沙河重碱报价持平，库存有变化，持仓有变化 [40] - 策略观点：纯碱行业开工率回落，供应阶段性收紧，需求偏弱，价格窄幅整理，给出主力合约参考区间 [40] 锰硅硅铁 - 行情资讯：3月27日锰硅和硅铁主力合约收涨，现货端各品种报价和升贴水有数据，上周锰硅和硅铁盘面价格有涨跌 [41][42] - 策略观点：中东争端持续，煤炭能源替代属性利好合金成本端；锰硅供需格局不理想，硅铁基本面良好，关注黑色板块方向和锰矿、“双碳”政策影响 [43][44] 工业硅&多晶硅 - 工业硅 - 行情资讯：上周五工业硅期货主力合约收盘价下跌，加权合约持仓变化，现货端报价和基差有数据 [45] - 策略观点：工业硅产量平稳，需求端表现弱势，价格预计震荡运行 [46] - 多晶硅 - 行情资讯：上周五多晶硅期货主力合约收盘价上涨，加权合约持仓变化，现货端报价和基差有数据 [47] - 策略观点：多晶硅延续负反馈调整，库存高位，下游补库意愿低，价格预计震荡寻底，建议观望 [48] 能源化工类 橡胶 - 行情资讯：丁二烯现货强势，丁二烯橡胶产线亏损降开工率，天然橡胶多空有不同观点，轮胎企业开工负荷和库存有数据，现货价格有变化 [50][51] - 策略观点：市场波动大，建议灵活应对，短线交易，丁二烯橡胶期权操作和对冲持仓建议 [52] 原油 - 行情资讯：INE主力原油期货和相关成品油主力期货收涨 [53] - 策略观点：单边推荐原油偏尾行空头战略配置，做阔价差和做空裂解价差、跨区价差建议 [54] 甲醇 - 行情资讯：主力期货合约变动，MTO利润变动 [55] - 策略观点：甲醇已包含地缘溢价，短期供需无大矛盾，建议逢高止盈，逢低做阔MTO利润 [56] 尿素 - 行情资讯：区域现货和主力期货合约变动，总体基差有数据 [57] - 策略观点：一季度开工高位预期强，国内供需双旺，矛盾不突出，考虑出口配额性价比，建议逢高空配，关注尿素替代性估值 [58] 纯苯&苯乙烯 - 行情资讯：成本端、期现端、供应端、需求端各数据有变化 [59] - 策略观点：苯乙烯非一体化利润中性偏高，成本端开工低位反弹，供应端开工高位震荡，需求端开工率下降，建议空仓观望 [60] PVC - 行情资讯：PVC05合约下跌，现货价、基差、价差有变化，成本端价格有变化，开工率和库存有数据 [61] - 策略观点：企业综合利润反弹，短期产量高，有减产和检修预期，下游内需恢复，出口有预期，成本端反弹，短期上涨为主，注意风险 [62] 乙二醇 - 行情资讯：EG05合约上涨，5 - 9价差有变化，供给端和下游负荷有变化，装置有变动，进口到港预报和港口库存有数据，估值和成本有数据 [63][64] - 策略观点：国外装置检修增加，国内进入检修季，下游恢复，港口库存将去库，油化工利润下降，有减产预期，短期上涨多，注意风险 [65] PTA - 行情资讯：PTA05合约上涨，5 - 9价差有变化，PTA和下游负荷有变化，装置有变动，库存和估值成本有数据 [66] - 策略观点：检修预期下降，PTA难转去库周期，加工费难上行，PXN预期上升，短期上涨多，注意风险 [67] 对二甲苯 - 行情资讯：PX05合约上涨，5 - 7价差有变化，PX和PTA负荷有变化，装置有变动，进口和库存有数据，估值成本有数据 [68] - 策略观点：PX负荷预期下降，下游PTA负荷上升，PX转入去库周期，估值中性偏低，预期库存下降，PXN空间打开，短期上涨多，注意风险 [69] 聚乙烯PE - 行情资讯：主力合约收盘价上涨，现货价无变动，基差走弱，上游开工下降，库存累库，下游开工率上升，LL5 - 9价差缩小 [70] - 策略观点：期货价格上涨，PE估值有向下空间，仓单压制减轻，供应端支撑回归，需求端开工反弹，待海峡通行好转后逢高做空合约反套 [71] 聚丙烯PP - 行情资讯：主力合约收盘价上涨，现货价上涨，基差走弱，上游开工下降，库存去库，下游开工率上升，LL - PP价差缩小，PP5 - 9价差扩大 [72] - 策略观点：期货价格上涨，成本端供应过剩缓解，供应端压力缓解，需求端开工反弹，短期地缘主导，长期矛盾转移 [73] 农产品类 生猪 - 行情资讯：周末国内猪价跌势放缓，部分区域价格有变动，月底养殖端情况影响价格 [75] - 策略观点：供应端基本面改善有限，现货基调偏弱，盘面合约升水高，博弈压力大，建议反弹抛空 [76] 鸡蛋 - 行情资讯：周末国内蛋价部分稳定，部分有涨跌，产区大小码蛋供应情况，清明采购量有变化 [77] - 策略观点：供应整体不缺，小蛋偏紧，现货偏强但空间有限，盘面近月跟随偏强，需警惕需求回落等压力，远端空单持有，近端等待反弹抛空 [78] 豆菜粕 - 行情资讯：特朗普访华消息，美国大豆出口数据，国内大豆到港和库存数据，全球大豆产量和库存消费比预测 [79] - 策略观点：特朗普访华短期利多美豆，海关放宽巴西大豆进口检验利空蛋白粕，价格波动大，短线观望 [80] 油脂 - 行情资讯：美国生物燃料合规义务设定，印尼相关政策和数据，马来西亚棕榈油数据，印度植物油库存数据，国内三大油脂库存数据 [81] - 策略观点：油脂价格取决于美伊事件，中线看涨 [82] 白糖 - 行情资讯：巴西糖出口和产量预测，我国食糖进口、产糖、销糖和库存数据，印度和泰国食糖产量数据，全球食糖产量预测 [83] - 策略观点：美伊局势不明，油价不稳定，对糖价走势观望 [84] 棉花 - 行情资讯：特朗普访华消息，我国棉花和棉纱进口数据，发改委增发配额，美国棉花出口销售数据，纺纱厂开机率数据，全球棉花产量和库存消费比预测 [85] - 策略观点：特朗普访华短期利多美棉，中期国内中下游开机率增加偏利多，建议逢回调做多，注意美伊事件风险 [86]