财务表现 - 公司2025年一季度营业总收入1.01亿元，同比增加7343.62万元，涨幅265.90% [1] - 归母净利润-252.19万元，同比增加96.25万元，连续3年上涨 [1] - 经营活动现金净流入-1759.88万元，同业排名第19 [1] 资产负债与盈利能力 - 资产负债率52.74%，同比下降1.17个百分点 [3] - 毛利率2.94%，ROE-1.71%，同比提升0.41个百分点 [3] 运营效率与股东结构 - 总资产周转率0.33次，同业排名第1，同比增加0.27次（涨幅457.36%） [4] - 存货周转率2.25次，同业排名第1，同比增加1.52次（涨幅207.53%），连续4年上涨 [4] - 股东户数3.16万户，前十大股东持股41.62%，北京万方源房地产持股29.18%为第一大股东 [4]

财务表现 - 公司2025年一季度营业总收入3551.68万元，同比下降27.48%，同业排名第18 [1] - 归母净利润-2174.06万元，同比下降230.55%，同业排名第16 [1] - 经营活动现金净流入-3253.73万元，同比减少187.12万元，同业排名第15 [1] 资产负债与盈利能力 - 资产负债率78.91%，环比降18.32个百分点，同比降15.85个百分点，同业排名第17 [3] - 毛利率22.77%，环比降20.25个百分点，同比降70.95个百分点，同业排名第12 [3] - ROE为-4.42%，同比降15.23个百分点，同业排名第17 [3] 运营效率 - 总资产周转率0.02次，同比下降28.86%，同业排名第19 [3] - 存货周转率0.03次，同比上升760.53%，同业排名第19 [3] 股东结构 - 股东户数1.49万户，前十大股东持股占比55.12% [3] - 第一大股东浙江易通传媒投资有限公司持股23.83% [3] - 第二大股东吴宏亮持股14.67% [3]

财务表现 - 2025年一季度营业总收入1 67亿元 同业排名第14 同比减少2 73亿元 降幅62 05% [1] - 归母净利润-1889 24万元 同业排名第16 [1] - 经营活动现金净流入-3858 45万元 同业排名第12 同比减少286 70万元 [1] - 摊薄每股收益-0 05元 同业排名第18 [5] 资产负债状况 - 资产负债率166 71% 同业排名第23 较上季度增加8 82个百分点 较去年同期增加69 58个百分点 [3] - 总资产周转率0 11次 同比减少0 05次 降幅32 30% [5] 运营效率 - 毛利率36 74% [4] - 存货周转率3 62次 [5] 股权结构 - 股东户数1 98万户 前十大股东持股2 23亿股 占总股本53 11% [5] - 主要股东包括天津东易天正投资(24 26%) 天津晨尚咨询(15 87%) 小米科技武汉(4 10%) [5]

财务表现 - 公司截至2025年3月31日营业总收入为4764.06万元，在已披露同业公司中排名第74 [1] - 归母净利润为541.02万元，同业排名第54 [1] - 经营活动现金净流入357.97万元，同比减少765.57万元，降幅达68.14% [1] - 摊薄每股收益0.04元，同业排名第45 [3] 盈利能力 - 最新毛利率37.24%，同比下降2.20个百分点 [3] - ROE为1.27% [3] - 总资产周转率0.09次，同业排名第57 [3] - 存货周转率0.30次，同业排名第73 [3] 资本结构 - 资产负债率13.59%，同比上升0.60个百分点 [3] 股权结构 - 股东总户数1.68万户 [3] - 前十大股东合计持股9286.61万股，占总股本71.07% [3] - 主要股东涂木林持股33.75%、蔡瑞美持股33.19%，合计控股66.94% [3]

财务表现 - 1Q25营收59.55亿元，同比-16.71%，环比-6.32% [1] - 1Q25归母净利1.92亿元，同比-44.68%，环比+116.45% [1] - 1Q25综合毛利率23.73%，同比-5.95pct，环比+9.30pct [2] - 1Q25期间费用10.13亿元，同比-30.5%，费率17.02%同比-3.38pct [2] 成本与费用 - 防水材料主要原材料沥青1Q25均价3775元/吨，同比-1.7%，环比+1.7% [2] - 销售/管理/研发/财务费用同比分别-28.3%/-34.1%/-21.9%/-57.4% [2] - 销售费率9.07%同比-1.46pct，管理费率6.07%同比-1.60pct [2] 现金流与负债 - 1Q25应收账款净值83.71亿元，同比-22.4%，环比+14.0% [3] - 1Q25经营净现金流-8.13亿元，同比+10.76亿元 [3] - 1Q25末资产负债率49.7%同比+9.4pct，有息负债率22.3%同比+10.3pct [3] 行业动态 - 全国重点30城新房7日成交面积周环比+7.2%，同比-19.5% [4] - 重点18城二手房7日成交面积周环比+0.6%，同比+3.9% [4] - 年初至今二手房累计成交同比+15.0% [4] 盈利预测 - 维持25-27年EPS预测0.69/1.03/1.24元 [5] - 可比公司25年PE均值25.7倍，给予公司25年21倍PE [5] - 目标价14.49元（前值15.60元） [5]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级，目标价14.49元 [1][8] 报告的核心观点 - 东方雨虹1Q25营收59.55亿元（yoy -16.71%、qoq -6.32%），归母净利1.92亿元（yoy -44.68%、qoq +116.45%），春节后项目开复工偏缓制约产品需求，但去年基数低、减值敞口收敛，经营有弹性 [1] - 短周期项目开复工节奏扰动不改长周期趋势，维持25 - 27年EPS分别为0.69/1.03/1.24元，考虑增量地产政策落地偏缓等因素，给予公司25年21倍PE，对应目标14.49元 [5] 根据相关目录分别进行总结 价格与费用 - 1Q25综合毛利率23.73%，同比 -5.95pct，环比 +9.30pct，因开复工节奏偏缓、需求短周期偏弱、行业价格竞争持续致产品价格同比承压，原材料沥青成本相对平稳 [2] - 1Q25期间费用合计10.13亿元，同比 -30.5%，期间费率17.02%，同比 -3.38pct，销售/管理/研发/财务费用绝对值同比分别 -28.3%/-34.1%/-21.9%/-57.4%，费率同比 -1.46/-1.60/-0.11/-0.21pct，费用管控加强 [2] 现金流与负债 - 截至1Q25末，应收账款净值83.71亿元，同比 -22.4%/环比 +14.0%，1Q下发经销商授信致应收账款规模环比提升，同比下降或显示授信政策收紧 [3] - 1Q25计提资产及信用减值损失1.47亿元，同比 -9.9%；经营净现金流 -8.13亿元，同比 +10.76亿元，收现比92.9%/100.4%，同比 -10.0/-35.0pct [3] - 1Q25末，资产负债率/有息负债率49.7%/22.3%，同比 +9.4/+10.3pct，整体债务结构维持健康 [3] 行业需求 - 截至4月26日，全国重点30城新房7日平均成交面积周环比 +7.2%/同比 -19.5%，年初累计同比 -1.8%；重点18城二手房七日成交面积周环比 +0.6%/同比 +3.9%，年初至今累计同比 +15.0%，或推动地产实物量需求改善，支撑公司产品价格 [4] - 二手房成交较新房景气，家装补贴扩围下，局改局修等零售需求有望得到提振 [4] 盈利预测与估值 - 维持25 - 27年EPS分别为0.69/1.03/1.24元 [5] - 可比公司25年Wind一致预期PE均值为25.7倍，考虑增量地产政策落地偏缓等因素，给予公司25年21倍PE（前值25年23x），对应目标14.49元（前值15.60元） [5] 经营预测指标 |会计年度|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(人民币百万)|32,823|28,056|29,017|31,884|34,976| |+/-%|5.15|(14.52)|3.43|9.88|9.70| |归属母公司净利润(人民币百万)|2,273|108.17|1,653|2,456|2,953| |+/-%|7.16|(95.24)|1,428|48.60|20.24| |EPS(人民币，最新摊薄)|0.95|0.05|0.69|1.03|1.24| |ROE(%)|7.97|0.30|7.40|10.25|11.49| |PE(倍)|11.69|245.77|16.09|10.82|9.00| |PB(倍)|0.94|1.07|1.20|1.12|1.05| |EV EBITDA(倍)|6.27|15.68|8.62|6.15|5.16|[7] 可比公司估值 |公司名称|股票代码|市值(亿元)|股价(元)|每股收益（元/股）（2024A/2025E/2026E/2027E）|P/E（x）（2024A/2025E/2026E/2027E）| |----|----|----|----|----|----| |北新建材|000786 CH|479|28.38|2.16/2.69/3.09/3.44|13.14/10.56/9.18/8.24| |科顺股份|300737 CH|52|4.69|0.04/0.23/0.32/0.40|117.25/20.83/14.50/11.83| |三棵树|603737 CH|260|49.29|0.63/1.48/1.84/2.18|78.24/33.31/26.73/22.64| |坚朗五金|002791 CH|80|22.64|0.27/0.59/0.83/1.04|83.85/38.18/27.39/21.72| |平均值| - | - | - | - |73.12/25.72/19.45/16.11| |东方雨虹|002271 CH|266|11.13|0.05/0.69/1.03/1.24|245.77/16.09/10.82/9.00|[13] 盈利预测详细数据 包含资产负债表、利润表、现金流量表等多方面数据，如2025E营业收入29,017百万元，营业成本20,754百万元等 [19]

财务表现 - 公司2025年一季度营业总收入6.09亿元，同比下降4.18%，减少2655.73万元，同业排名第26 [1] - 归母净利润2279.43万元，同比大幅下降48.01%，减少2104.89万元，同业排名第32 [1] - 经营活动现金净流出1.99亿元，同比下降120.79%，减少11.58亿元，同业排名第34 [1] - 摊薄每股收益0.02元，同比下降50%，同业排名第29 [3] 资产负债与盈利能力 - 资产负债率57.50%，环比下降0.5个百分点，同比下降1.13个百分点，同业排名第32 [3] - 毛利率22.44%，环比下降1.91个百分点，同比下降1.09个百分点，同业排名第21 [3] - ROE 0.55%，同比下降0.54个百分点，同业排名第30 [3] 运营效率 - 总资产周转率0.05次，同比持平但下降8.1%，同业排名第29 [3] - 存货周转率34.19次，同比大幅提升41.55%，增加10.04次，同业排名第4 [3] 股权结构 - 股东户数5.79万户，前十大股东持股比例61.40%，合计持股7.62亿股 [3] - 控股股东连云港港口集团有限公司持股58.76%，香港中央结算有限公司持股0.99% [3]

财务表现 - 公司2025年一季度营业总收入为11.10亿元，同比下降20.30%，减少2.83亿元，在同业中排名第24 [1] - 归母净利润为-871.67万元，同比下降213.98%，减少1636.44万元，同业排名第34 [1] - 经营活动现金净流入6901.01万元，同比增加3.45亿元，同业排名第29 [1] 资产负债与盈利能力 - 资产负债率为39.39%，环比上升2.06个百分点，同比微增0.12个百分点，同业排名第22 [3] - 毛利率为8.88%，环比下降2.83个百分点但同比上升0.48个百分点，连续两年增长，同业排名第31 [3] - ROE为-0.13%，同比下降0.14个百分点，同业排名第32 [3] 运营效率与股东结构 - 总资产周转率0.08次，同比下降24.25%，减少0.02次，同业排名第15 [3] - 存货周转率2.16次，同比下降47.96%，减少1.99次，同业排名第31 [3] - 前十大股东持股比例69.46%，重庆港务物流集团为第一大股东（持股48.69%） [3]

财务表现 - 公司2025年一季度营业总收入36.54亿元，在已披露同业中排名第9，同比增加14.55亿元，连续5年上涨，同比增长66.14% [1] - 归母净利润9351.81万元，同业排名第24，同比增加1809.30万元，连续3年上涨，同比增长23.99% [1] - 经营活动现金净流出4.89亿元 [1] 资产负债与盈利能力 - 最新资产负债率50.27%，环比下降9.98个百分点，同比下降2.56个百分点 [3] - 毛利率16.77%，ROE 1.42%（同业排名第74），同比提升0.25个百分点 [3] - 摊薄每股收益0.12元（同业排名第71），同比增加0.02元，连续3年上涨，同比增长24.22% [3] 运营效率 - 总资产周转率0.15次（同业排名第48），同比增加0.02次，连续3年上涨，同比增长15.89% [3] - 存货周转率4.73次（同业排名第2），同比提升0.13次，连续3年上涨，同比增长2.84% [3] 股权结构 - 股东户数2.40万户，前十大股东持股3.67亿股，占总股本48.30% [3] - 第一大股东广东省环保集团持股24.88%，郑炳旭、郑明钗分别持股5.89%、4.83% [3] - 机构股东包括香港中央结算（1.31%）、富国基金两只资管计划（各1.30%、1.04%）及广发旗下两只基金（1.04%、1.01%） [3]

财务表现 - 公司2025年一季度营业总收入为5.86亿元，在已披露同业公司中排名第32，同比增长49.00% [1] - 归母净利润为3307.69万元，在已披露同业公司中排名第19，同比下降26.79% [1] - 经营活动现金净流入2529.26万元，在已披露同业公司中排名第20，较去年同期增加1.70亿元 [1] - 摊薄每股收益为0.08元，在已披露同业公司中排名第16，同比下降20.00% [3] 盈利能力指标 - 公司最新毛利率为12.96%，在已披露同业公司中排名第29，较上季度下降0.03个百分点，较去年同期下降7.70个百分点 [3] - 最新ROE为1.69%，在已披露同业公司中排名第16，较去年同期下降0.67个百分点 [3] 资产负债情况 - 最新资产负债率为41.32%，在已披露同业公司中排名第30，较上季度增加0.37个百分点，较去年同期下降2.33个百分点 [3] 运营效率指标 - 最新总资产周转率为0.18次，在已披露同业公司中排名第15，同比增长43.75% [3] - 最新存货周转率为2.75次，在已披露同业公司中排名第25，同比增长12.84% [3] 股权结构 - 公司股东户数为1.94万户，前十大股东持股数量为3.46亿股，占总股本比例79.66% [3] - 第一大股东浙江省交通投资集团有限公司持股55.6%，第二大股东宁波市镇海区海江投资发展有限公司持股11.8% [3]