纪要涉及的行业或公司 * 公司：凯盛科技 [1] * 行业：太空光伏（航天光伏）、柔性太阳能电池组件、新材料（UTG超薄玻璃） [1] 核心观点和论据 * **核心卡位优势**：无论柔性太阳组件技术路线是砷化镓、HJT还是钙钛矿，盖板材料选择有限，UTG（超薄玻璃）是核心选择 [1] * **技术渗透趋势**：在柔性太阳能电池盖板领域，UTG正在替代CPI（透明聚酰亚胺） 在UTG单价较高的背景下，国内外太空光伏均在测试UTG以替代CPI 消费电子领域UTG已完成对CPI的替代 [1] * **产品价值量与成本**：航天级UTG每平方米约1万元以上 批量化后通过良率改善、原片配方抗辐照等，长期成本可降低至5000元/平方米以下 [1] * **市场稀缺性**：凯盛科技是国内唯一实现原片-深加工-镀膜全国产化的UTG企业 在消费级市场（如H公司）已占据最大份额 [1] * **业务进展迅速**：公司于2024年开始对接航天场景 目前已有千片级出货 产品已在轨测试且反馈良好 [1] * **研发与团队实力**：公司由工程院院士领衔，属于新材料国家队，通过“揭榜挂帅”机制攻坚克难 [2] 其他重要内容 * 纪要核心是论证凯盛科技作为“太空光伏核心标的”的逻辑，涉及技术、市场、成本、稀缺性和进展等多个维度 [1]

纪要涉及的公司 * st京机（京山轻机）[1] 核心观点与论据 * **公司是全球光伏组件设备龙头** * 公司在全球组件设备市场的市占率超过50%[1] * 公司是北美市场的主要供应商[1] * 无论采用钙钛矿、HJT、砷化镓哪种技术路线，都必须使用公司的组件设备[1] * **公司是全球钙钛矿镀膜设备龙头** * 公司在钙钛矿镀膜设备领域占据大部分市场份额[1] * 镀膜设备是钙钛矿产线中价值量最高的环节，占据设备投资绝大比例[1] * 百MW级钙钛矿产线的核心总投资额约1.2亿元，其中需要镀膜设备3台（2台PVD，单价1000万/台；1台PRD，单价2000万/台）[1] * **公司业务与太空光伏及算力相关** * 公司被描述为“太空算力的核心铲子股”[1] * 客户“T”正在公司审厂，太空光伏业务有望打造公司第二增长曲线[1] * **行业技术发展与降本路径** * 未来钙钛矿镀膜设备的国产化与湿法化是主要的降本途径[1] * 后续GW级钙钛矿设备投资额预计约为7-10亿元/GW[1]

光伏ETF市场表现 - 截至2026年2月3日，光伏ETF(159857)全天获资金申购1.09亿份，换手率17.77%，成交额4.03亿元，市场交投活跃 [1] - 其跟踪的中证光伏产业指数(931151)当日强势上涨5.79%，年初至今累计涨幅达16.59% [1] - 指数成分股表现突出，罗博特科与奥特维均上涨20.00%，晶盛机电上涨17.34%，晶科能源、微导纳米等个股跟涨 [1] - 近2周，光伏ETF规模增长2.56亿元，份额增长1.18亿份，近10个交易日合计资金净流入1.79亿元 [1] 光伏产业与产品概况 - 光伏ETF(159857)跟踪中证光伏产业指数(931151)，该指数覆盖硅料、硅片、电池片、组件制造及光伏发电站运营等全产业链上市公司，全面反映中国光伏行业整体表现 [1] - 光伏产业指数具有显著的成长性和波动性特征，能够较好地体现产业链发展动态 [1] - 该ETF对应的场外指数基金代码为A类011102和C类011103 [1] 行业热点与政策动态 - SpaceX于当地时间2月2日宣布收购xAI，旨在打造“地球上（乃至地球之外）最具雄心的垂直整合创新引擎”，被业内视为马斯克体系内最重要的“太空+人工智能”整合交易 [2] - 天基人工智能被视为可行的规模化路径，相关卫星可直接利用近乎恒定的太阳能，运营维护成本较低 [2] - 马斯克曾于1月22日披露，SpaceX与特斯拉计划三年内联合建设200GW光伏产能，其中100GW专用于太空场景，并争取在2030年前实现首个100GW太空光伏部署里程碑 [2] - 太空光伏的长期发展空间清晰，有望成为光伏产业新的增长蓝海 [2] - 2026年1月28日，工信部再次召开光伏行业“反内卷”座谈会，明确将通过并购重组、标准引领等手段破除“内卷式”竞争 [2] - 叠加将于4月1日正式实施的光伏出口退税取消政策，行业落后产能出清速度有望大幅加快，头部企业的市占率和议价能力将得到进一步巩固 [2] 机构观点与未来市场空间 - 太空光伏作为未来能源新赛道，迎来政策与技术双重催化 [3] - 交银国际指出，随着AI算力需求爆发式增长，太空数据中心建设加速推进，光伏在光照强度、能源稳定性及土地零占用等方面优势显著，成为航天活动中性价比最高的电源解决方案 [3] - 在技术路径上，低轨卫星短期首选超薄HJT晶硅电池，钙钛矿电池则因更高比功率和柔性优势，有望在未来成为主流 [3] - 若火箭发射成本大幅下降，太空光伏年市场空间有望从当前30亿元级跃升至5000亿元量级 [3]

行业技术进展与趋势 - 研究团队采用非晶钝化策略实现柔性钙钛矿组件24.52%的转换效率，在10000次弯折后仍能保持92.5%的初始效率 [1] - 当前太空光伏主流技术为砷化镓太阳能电池，具有耐高温、高转换效率等优势，但成本占卫星制造成本的15-20%且受刚性基板限制 [1] - 钙钛矿电池比功率可达23W/s，约为砷化镓的6至57倍，且省去TCO玻璃环节，小面积拼装路线可降低设备折旧，适配太空轻量化需求 [1] - 中长期看，P型HJT电池有望凭借超薄化、高比功率和抗辐射优势渗透至低轨短期任务 [1] - 钙钛矿电池具备理论转换效率高、低成本和高柔性优势，长期有望成为太空光伏的“终极方案” [1] - 钙钛矿—晶硅叠层电池的太空应用被视作有前景的高端利基市场，业界预计2028年到2030年迎来规模化商业突破 [2] 市场需求与增长驱动 - SpaceX计划发射多达100万颗卫星以打造“轨道数据中心”，利用太空太阳能可极大降低AI算力数据中心的运营或维护成本 [2] - 马斯克预计在2至3年内，太空将成为生成AI计算能力的最低成本方式 [2] - 截至2025年底，全球已备案的低轨卫星数量超过10万颗，实际在轨量不足1.5万颗，未来五年将有超过7万颗卫星等待发射 [2] - 瑞银集团预测2026年全球太空光伏需求为0.3吉瓦，预计2035年将飙升至115吉瓦，10年规模预计涨超300倍 [3] - 随卫星发射数量增加，以及从通信卫星向功耗更大的算力卫星升级，太空能源需求有望持续高增 [4] - 光伏作为目前唯一可靠的太空能源形式，有望迎来新一轮产能建设高峰 [4] 产业链公司布局与动态 - 天合光能在太空光伏相关的晶体硅电池(HJT等)、钙钛矿叠层电池、III-V族砷化镓多结电池三大方向已进行长期完整布局并取得领先性研发成果，正与国内外航天机构合作推广商业应用 [3] - 帝科股份未来将继续发力电子浆料主业，从传统的光伏导电浆料、半导体封装材料延伸至太空光伏以及商业航天应用 [3] - 上海港湾通过控股子公司上海伏曦炘空科技布局卫星能源系统，其江阴晶皓项目聚焦太空光伏钙钛矿电池，截至2024年末，公司能源系统产品已助力15颗卫星成功发射 [3] - 具备航天认证资质、技术验证背书与规模化交付能力的中国光伏企业，正从“地面配套”迈向“天基核心” [4] 相关上市公司业务进展 - 钧达股份拟现金出资3000万元参股上海星翼芯能16.67%股权，双方将成立合资公司主营CPI膜及相关产品，以进军低轨与太空光伏 [6] - 协鑫科技实现GTC钙钛矿叠层电池技术突破，光电转换效率达到33.31%，并申请相关专利以提升电池性能 [6] - 航天控股隶属于中国航天科技集团公司，布局卫星制造与航天能源领域，拥有卫星能源系统相关技术储备 [6] - 福莱特玻璃作为光伏玻璃龙头，是太空光伏组件封装材料的潜在供应商，有望受益于太空光伏组件需求增长 [6]

美国制造业景气度 - 美国1月ISM制造业PMI录得52.6%，远高于预期的48.5%，同比大幅增长4.7个百分点，增速创下自2022年以来最快水平 [2] - 新订单指数大幅上升近10个百分点至57.1%，就业指数创一年来新高至48.1%，订单积压自2022年以来首次扩张 [2] - 制造业景气度爆发式增长源于“大美丽法案”部分条款生效、企业设备升级计划集中、关税预期导致需求前置以及行业进入主动补库存周期 [2] 美印贸易协定 - 美国与印度达成贸易协议，美国对印度的“对等关税”从25%降至18%，印度也将相应降低对美关税和非关税壁垒 [3] - 印度承诺将大幅增加对美国产品的采购，包括价值超过5000亿美元的能源、技术、农产品等，并同意停止购买俄罗斯石油 [3] - 该协议在强化美国相关行业需求和国际原油市场影响力的同时，也为印度商品在西方市场的销路提供了一定保障 [3][4] 中国房地产市场政策 - 上海启动收购二手住房用于保障性租赁住房项目，浦东、静安、徐汇为首批试点区，并获得建行金融支持 [6] - 杭州富阳区启动商品房“以旧换新”活动，海口市拟征集新建成未出售商品房用作保障性租赁房源 [6] - 此类政策旨在减少二手房市场供给、支持居民“卖旧买新”，并快速增加保障房供给，以恢复市场供需平衡 [6] SpaceX收购xAI - SpaceX宣布收购人工智能初创公司xAI，合并后公司预计每股定价约527美元，估值将达到1.25万亿美元 [7] - 收购核心动因在于先进AI系统对算力和能源的需求快速增长，正逼近传统地面数据中心的极限 [7] - 合并旨在实现在太空建设算力中心的计划，协同效应有望放大估值，塑造新的科技实体与全球竞争格局 [7] 黄金租赁业务与风险管理 - 周大生公告2026年度开展黄金租赁业务，交易最高额度不超过公司黄金类总库存量的80%且不超过4000千克 [8] - 公司同时开展黄金远期交易与黄金租赁组合业务，以锁定价格波动，控制黄金租赁业务的风险 [8] - 在黄金价格处于历史高位且震荡加剧的背景下，使用此类金融工具的核心目的是控制成本、熨平波动，而非投机获利 [8][9] 港股市场波动 - 恒生科技指数盘中一度跌超3%，较2024年10月高点累计下跌超过20%，迈入技术性熊市区间，科网股集体重挫 [10] - 市场调整源于关于互联网大厂税率上调的不实传闻发酵，该传闻缺乏真实性并引发短期情绪性调整，随后市场快速修复 [11] - 恒生科技指数自去年10月以来处于下行通道，也受到美联储降息步伐暂缓及全球对AI投资泡沫担忧的影响 [11] 基金产品异常波动 - 国投白银LOF单日净值跌幅高达31.5%，创公募基金单日跌幅历史之最 [12] - 该基金突破LOF场内10%的涨跌停限制，直接对标国际白银期货市场价格进行净值重估，以反映国际银价一度暴跌超30%的实际波动 [12] - 产品设计存在漏洞，基金与对标产品的波动限制不一致，加上场内场外双重交易制度，导致了套利可能 [13] A股市场行情 - 2月3日A股探底回升，沪指涨1.29%报4067.74点，深成指涨2.19%，创业板指涨1.86%，两市成交额2.54万亿元 [14] - 盘中市场受包括芯片制造商业绩、互联网税率、光模块技术路线在内的多种不实传闻影响，宽幅震荡，但传闻日内均被辟谣 [14] - 商业航天、太空光伏、化工、贵金属、AI应用等板块活跃，市场在情绪修复后重拾涨势 [14][15]

核心观点 报告的核心观点认为，当前A股市场整体处于震荡上行格局，主要指数估值处于近三年中位数上方，适合中长期布局[8][9][10][11][12] 市场驱动力正从流动性转向对业绩增长与盈利改善的验证[11][12] 建议投资者采取均衡配置策略，在继续关注AI、高端制造等科技成长主线的同时，积极关注顺周期、资源品及部分消费板块的投资机会[8][9][11][12] 宏观与市场表现 - **国内宏观经济**：2025年全国GDP为140.1879万亿元，同比增长5.0%[13] 第三产业对GDP增长的贡献增强，三产结构调整为6.7：35.6：57.7[13] 但“供强需弱”的结构性矛盾凸显，有效需求不足是制约经济增长的关键因素[13] - **区域经济亮点**：2025年河南省GDP为6.663279万亿元，同比增长5.6%，增速高于全国0.6个百分点[14] 河南省工业生产加速增长，规模以上工业增加值同比增长8.4%，外贸进出口总值同比增长14.1%[14] - **A股市场表现**：近期A股市场呈现震荡上行特征，成交活跃[8][9][11][12] 例如，2月3日两市成交金额为25658亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方[8] 上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为16.49倍和51.57倍[8] - **国际市场表现**：2月3日，道琼斯指数下跌0.67%至30，772.79点，标普500下跌0.45%至3，801.78点，纳斯达克下跌0.15%至11，247.58点[4] 日经225指数上涨0.62%至26，643.39点[4] 行业动态与投资机会 - **人工智能与科技**：SpaceX宣布以全股票形式收购xAI，合并后公司估值达1.25万亿美元[5][8] DeepSeek预计在2026年2月中旬推出新一代旗舰AI模型DeepSeek V4，其编码能力预期超越Claude和GPT系列[17] DeepSeek的研究在模型架构和训练成本上取得进展，R1模型总训练成本为586万美元[18] - **通信与光模块**：光模块上游关键物料（如光电芯片）供应持续紧张，预计短缺将持续至2026年底[29][31] 2025年第四季度北美四大云厂商资本开支合计1124.3亿美元，同比增长76.9%[31] 2025年1-12月，中国光模块出口总额为374.6亿元，同比下降15.6%[31] 中国联通启动空芯光纤集采，长飞光纤、亨通光电中标[29] - **光伏行业**：受太空光伏题材影响，光伏板块强势反弹，1月光伏行业指数上涨15.65%[23] 2025年全年国内新增光伏装机315.07GW，同比增长13.67%[24] 但海外需求疲软，2025年12月组件出口量环比减少约5%[24] 自2026年4月1日起，将取消光伏产品增值税出口退税[23] - **传媒与游戏**：1月传媒指数上涨16.19%，在30个行业中排名第二[26] 游戏板块基本面扎实，2025Q4公募基金对游戏板块超配比例达40.09%，为历年最高[36][37] 春节档已有6部影片定档，供给丰富[28] AI流量入口竞争白热化，国内头部互联网企业通过多种方式加速布局[27][28] - **新材料与基本金属**：1月新材料指数上涨10.54%，跑赢沪深300指数8.64个百分点[20] 1月基本金属价格普遍上涨，其中锡价涨幅达34.93%，镍价上涨8.96%[20] 2025年11月全球半导体销售额为752.8亿美元，同比增长29.8%[20] - **机械与高端制造**：1月中信机械板块上涨9.68%，跑赢沪深300指数8.02个百分点[41] 子行业中光伏设备、3C设备、激光加工设备涨幅居前[41] 报告持续推荐人形机器人、AIDC配套设备等主题投资机会[42] - **农业与消费**：2025年12月生猪价格偏弱震荡，全国外三元交易均价11.58元/公斤[43] 2025年宠物食品出口数量36.13万吨，同比增长7.78%[44] 免税行业进入“3.0”阶段，政策驱动、消费复苏与国货崛起是核心主题[45][46] - **券商板块**：2025年12月券商指数上涨2.73%[33] 预计2026年1月上市券商整体经营业绩将回升至近12个月以来的高位[34] 当前板块平均P/B在1.40倍-1.45倍区间波动[35] 重点数据与交易情况 - **限售股解禁**：近期有多家公司有限售股解禁，例如中微半导将于2026年2月5日解禁2.313亿股，占总股本57.77%[47] - **沪深港通活跃个股**：2月3日，A股成交活跃个股包括紫金矿业（成交180.74亿元）、特变电工（成交130.16亿元）、贵州茅台（成交126.28亿元）等[49] 部分个股涨幅显著，如中金黄金上涨50.08%，铜陵有色上涨15.70%[49]

文章核心观点 - 太空光伏作为商业航天电源系统升级的核心方向，在低轨卫星星座批量组网及太空AI算力中心等新需求驱动下，正迎来技术路线升级与产业化交付的新阶段，预计未来十年市场规模将呈指数级增长，钙钛矿电池因其高比功率、低成本和高柔性等优势，被视为太空光伏的长期终极方案 [1][2][3][4] 技术进展与优势 - 研究团队采用非晶钝化策略，实现了柔性钙钛矿电池24.52%的转换效率，且在10000次弯折后仍能保持92.5%的初始效率 [1] - 钙钛矿电池比功率可达23W/s，约为当前太空主流砷化镓电池的6至57倍，且省去了高价值占比的TCO玻璃环节，小面积拼装路线可降低设备折旧 [1] - 协鑫科技实现GTC钙钛矿叠层电池技术突破，光电转换效率达到33.31% [6] 市场需求与规模预测 - 瑞银集团预测，全球太空光伏需求将从2026年的0.3吉瓦飙升至2035年的115吉瓦，十年间规模预计增长超过300倍 [3] - 国际电信联盟数据显示，截至2025年底，全球已备案的低轨卫星数量超过10万颗，而当前实际在轨量不足1.5万颗，未来五年将有超过7万颗卫星等待发射 [2] - SpaceX计划发射多达100万颗卫星以打造“轨道数据中心”，利用太空太阳能可极低成本运营AI算力，马斯克预计未来2至3年内太空将成为生成AI计算成本最低的方式 [2] 技术路线与产业化进程 - 当前太空光伏主流方案是砷化镓太阳能电池，其成本占卫星制造成本的15-20%，但高成本和刚性基板限制其大规模应用 [1] - 中长期来看，P型HJT电池有望凭借超薄化、高比功率和抗辐射优势渗透至低轨短期任务 [1] - 钙钛矿-晶硅叠层电池的太空应用被视为高端利基市场，业界预计在2028年到2030年迎来规模化商业突破 [2] - 随卫星发射数量增加及从通信卫星向功耗更大的算力卫星升级，太空能源需求有望持续高增，光伏作为目前唯一可靠的太空能源形式，有望迎来新一轮产能建设高峰 [4] 产业链公司布局 - **天合光能**：在太空光伏相关的晶体硅电池(HJT等)、钙钛矿叠层电池、III-V族砷化镓多结电池三大方向已进行长期完整布局并取得领先研发成果，正与国内外航天机构合作推广商业应用 [3] - **帝科股份**：未来将继续发力电子浆料主业，从传统光伏导电浆料、半导体封装材料延伸至太空光伏及商业航天应用 [3] - **上海港湾**：通过控股子公司上海伏曦炘空科技布局卫星能源系统，其江阴晶皓项目聚焦太空光伏钙钛矿电池，截至2024年末，公司能源系统产品已助力15颗卫星成功发射 [3] - **钧达股份**：拟现金出资3000万元参股上海星翼芯能16.67%股权，双方将成立合资公司主营CPI膜及相关产品，以进军低轨与太空光伏 [6] - **航天控股**：隶属于中国航天科技集团公司，布局卫星制造与航天能源领域，拥有卫星能源系统相关技术储备 [6] - **福莱特玻璃**：作为光伏玻璃龙头，是太空光伏组件封装材料的潜在供应商，有望受益于需求增长 [6]

行业现状与市场表现 - 2026年开年以来A股光伏板块呈现震荡修复态势 万得光伏概念指数2月3日大涨5.99% 今年以来累计上涨21.42% [1] - 当前行情由政策反内卷调控与产业链价格企稳共同驱动 是修复性走势而非业绩全面反转 市场正从单边下跌转向震荡筑底 [1] - 行业历经两年深度回调后估值已处于历史低位 为反弹提供了安全边际 资金开始试探性配置具备穿越周期能力的龙头企业 [1] 2026年行业展望与核心逻辑转变 - 2026年行业将呈现显著结构性分化 竞争逻辑从规模扩张转向技术、品牌与现金流比拼 全产业链普涨的贝塔行情难以再现 [1][2] - 行业发展逻辑发生本质转变 市场焦点从“扩产故事”转向企业真实的“造血能力” 投资主线将向具备系统解决方案提供能力、强品牌溢价及细分市场独特优势的企业倾斜 [2] - 政策组合拳推动行业从粗放式扩张向高质量发展转型 不计成本的恶性竞标现象减少 退税红利消失迫使企业坚守利润红线 产业链价格中枢逐步企稳 [2] 竞争维度与价值深耕 - 光伏行业竞争正从拼规模转向拼价值 源于产能过剩背景下规模效应边际收益的递减 规模甚至可能成为企业负担 [3] - 新的拼价值逻辑集中在三个维度：技术溢价（更高转换效率对应更高单瓦售价）、品牌与渠道服务（可靠交付与售后服务）、知识产权壁垒（专利战将成常态） [3] - 具备技术迭代能力、全球化渠道布局完善以及现金流健康的企业 股价表现将更具优势 头部企业有望通过市场份额集中获得估值溢价 [2] 新兴领域：太空光伏 - 商业航天崛起为太空光伏商业化打开新想象空间 但目前尚不足以改写以地面光伏为核心的投资逻辑 [3] - 太空光伏服务于卫星互联网、深空探测等高精尖领域 属于高附加值细分市场 评估视角需从“度电成本”转向“功能性与极端环境适应性” [3] - 太空光伏对重量、抗辐射能力、温差耐受性及转换效率要求苛刻 成本非首要考量 需小批量、高定制化生产 不能用传统大规模制造财务模型评估 [4] - 太空光伏当前以砷化镓电池为主 未来可能探索P型HJT或钙钛矿叠层电池 其核心技术壁垒从工艺管理转向材料科学 验证周期与资质壁垒更高 [4] - 太空光伏的低技术同源性为新进入者提供弯道超车机会 需求将优先拉动高效电池组件、特种封装材料、精密互联及先进专用设备四大环节增长 [4] 短期投资机遇：政策驱动与格局重塑 - 短期投资机遇集中在主产业链头部企业 核心驱动因素为政策端反内卷与供给侧改革 [5] - 反内卷政策包括防范低于成本价投标、新建产能能耗指标严格限制及出口退税率下调 压缩了低价出口套利空间 迫使企业转向提价或降本修复利润 [5] - 上游硅料与硅片作为高能耗环节受政策限制最直接 具备合规能耗指标、电价优势及N型高品质产能的龙头企业将在供给收缩中率先受益 [6] - 下游电池与组件环节面临成本压力 但将倒逼组件环节重塑定价机制 具备品牌溢价和渠道优势的企业可通过提价对冲成本上涨 拉开盈利差距 [6] 中长期成长方向：电池新技术与光储融合 - 电池新技术与光储融合是打开产业中长期成长空间的核心方向 [6] - 电池新技术聚焦BC技术与高效TOPCon的持续演进 关键是以更低成本实现更高光电转换效率 [6] - 高效TOPCon作为当前主流技术 通过边缘钝化、Polyfinger等技术仍有升级空间 BC技术因正面无栅线遮挡的结构优势 被视为下一代技术路线 [6] - 光储融合的核心机遇在于储能加速并网突破电网消纳瓶颈 储能装机量增长能够降低弃光率 为光伏电站腾出新的并网空间 [7] - 储能系统集成商和上游锂电材料厂商有望直接受益于光储融合趋势 [7]

市场整体表现 - 2月3日A股市场震荡上扬 上证指数收报4067.74点 上涨1.29% 深证成指收报14127.11点 上涨2.19% 创业板指收报3324.89点 上涨1.86% 科创综指收报1803.14点 上涨2.44% [2] - 沪深北三市全天成交额达25656亿元 全市场超过4800只个股上涨 逾百股涨停或涨超10% [2] - 中金公司研报认为 短期市场存在震荡整固诉求 但中期支撑因素未变 A股具备形成慢涨行情的条件 [5] - 信达证券研报认为 短期调整消化后 2月有望演绎春季行情下半场 后续增量资金层面存在险资增配 定存到期重配 公募新发回暖 私募补仓 外资回流等潜在利多 [5] 热点板块与题材 - 商业航天 太空光伏等热点题材全线反弹 带动市场短线情绪修复 [2] - 算力硬件方向表现活跃 罗博特科以20%幅度涨停 天孚通信 德科立涨超10% [2] - 现货黄金 现货白银午后走高 带动贵金属板块局部回暖 湖南黄金尾盘涨停 走出7天6板 [2] - 东吴证券策略团队预计 2月资金有望向科技 顺周期等滞涨板块轮动 前期相对承压的科技与顺周期板块配置价值值得重点关注 [5] 太空光伏产业 - 2月3日光伏产业链集体走强 太空光伏方向领涨 奥特维 帝科股份以20%幅度涨停 迈为股份涨超10% 双良节能 钧达股份 福斯特等多股涨停 [3] - 消息面上 SpaceX宣布已收购同属马斯克旗下的人工智能企业xAI公司 [3] - 钧达股份宣布启动配股 拟将部分募资用于太空光伏电池相关产品的研发和生产 并拟现金出资3000万元参股上海星翼芯能16.67%股权 双方将成立合资公司主营CPI膜等产品 以进军低轨与太空光伏 [3] - 中金公司研报认为 在商业航天蓬勃发展背景下 太空光伏作为电源系统升级核心方向 正迈向技术路线升级与产业化交付新阶段 建议把握太空光伏带来的全产业链变革机遇 [3][4] 化工行业 - 2月3日化工板块表现活跃 万丰股份走出4连板 红宝丽 百川股份 鹿山新材等涨停 [4] - 今年以来万丰股份股价累计涨幅接近75% 公司发布风险提示公告称 近期受分散染料中间体及部分染料价格上涨影响 市场关注度提高 但产品价格未来变动及预期收益仍存在不确定性 [4] - 东方证券研报分析 化工行业趋势将围绕两条主线发展 一是供给端从份额导向往盈利导向的经营策略调整 二是需求端欧洲日韩化工衰退带来的高端出口替代机遇 以及新兴国家崛起带来的基础材料出口增长机遇 [4] - 中金公司研报认为 欧洲产能加速退出将促使全球供给格局改善 行业中长期景气度好转趋势确定 叠加国内稳增长政策与出口竞争力增强 看好估值偏低的化工龙头以及产能增速放缓的细分领域 [4] 市场风格与配置展望 - 中金公司研报表示 当前大盘成长风格仍占优 同时越来越多的低位补涨机会正在出现 [5] - 信达证券研报认为 从风格上看 2月通常是小盘成长占优 重主题 轻行业的时间段 [5] - 东吴证券策略团队预计 以有色为代表的高位板块受短线超涨叠加降息预期修正等因素影响 预计2月将面临震荡调整 [5]

市场整体表现与A股后市展望 - 今日市场探底回升，沪指涨1.29%，深成指涨2.19%，创业板指涨1.86% [1] - 沪深两市成交额2.54万亿元，较上一个交易日缩量405亿元 [1] - 概念板块中，商业航天、太空光伏、贵金属、AI应用涨幅居前，银行走势较弱 [1] - 尽管受海外不确定性影响出现短期波动，但市场长期定价逻辑未变，今年表现依旧可期，核心逻辑包括：新质生产力成为经济增长引擎，AI应用端有望兑现，创新药、储能等步入景气周期；A股估值在全球具吸引力，外资仓位不高，内资“长线基金”入市机制建立，居民“存款搬家”或延续；政策强调扩大内需、刺激消费，有望转化为企业盈利的系统性改善 [1][13][14] - 建议关注中证A500ETF等宽基产品，并考虑科技与红利结合的哑铃型配置作为卫星策略 [1][14] 黄金市场动态 - 黄金遭受40年以来最大回撤，主要因沃什被提名为美联储主席，其政策主张削弱了贵金属的货币贬值交易逻辑 [3][16] - 近期金银价格加速上行，杠杆资金通过衍生品和ETF大量流入，现货下跌时面临强平，推动螺旋下跌，从去年12月中到今年1月中，全球白银相关ETF流入超过10亿美元，其中不乏杠杆ETF在白银大跌时单日损失超过60% [3][16] - 此次调整被视为短期快速上涨后的事件催化型交易调整，并非叙事逻辑整体反转，长期配置逻辑未发生重大改变 [3][4][16] - 黄金仍被视为对抗地缘风险的重要避风港，全球央行继续作为买方对金价形成支撑，JP Morgan和德意志银行预测今年金价现货有望达到6,000美元/盎司 [4][17] - 投资者或可考虑在短期风险释放后关注黄金ETF等产品进行布局 [3][17] 太空光伏产业机遇 - 今日早盘光伏领涨，光伏ETF国泰大涨7.42% [5][18] - 光伏是航天器最可靠、经济且可持续的电力来源之一，“光伏+储能”已成为航天电力系统标配 [6][19] - 太空光伏主要技术路线包括砷化镓、晶硅、钙钛矿 [7][20] - 低轨卫星与太空算力推进，使太空光伏进入0-1产业化验证阶段，对高效率、轻薄化、柔性化提出更高要求，国内光伏产业凭借完整产业链、技术创新和成本控制优势，已构筑全球领先竞争力 [8][21] - SpaceX计划推进太空数据中心，并申请发射运营最多高达100万颗具备计算能力的卫星，星座计划依托太阳能供电 [9][22] - 马斯克提出SpaceX与特斯拉计划未来三年内在美国建设总计200GW光伏产能，主要用于地面数据中心与太空AI卫星供能，将产生爆发性光伏设备需求，美国本土缺乏HJT、钙钛矿整线装备能力，中国企业在该领域全球领先，有望充分受益 [9][22] - 太空光伏优势包括：太阳能供给稳定无限；光伏系统无需燃料补给，支撑长期运行；光伏电池重量轻、可柔性设计；系统结构简单、维护需求低 [9][22] - 技术路线对比：砷化镓为主流，性能出色但成本高；晶硅成本较低、产业化更快；钙钛矿潜力大但短期大规模应用有待观察 [9][22] - 建议投资者通过指数化产品布局太空光伏产业链，如光伏ETF可一键布局硅料、硅片、电池、组件、设备全产业链 [10][21] 港股市场波动与展望 - 今日早盘港股“跳水”后逐步修复，市场传言称金融业及互联网增值服务可能成为税率调整目标，引发相关公司股价下挫，但分析认为该传言在税种、法律及政策逻辑上站不住脚 [11][23][25] - 另一原因是美联储政策预期收紧，美元走强预期升温，鹰派人士提名引发美债收益率上行，外资主导下港股科技股估值承压 [11][25] - 展望后续，2026年美国货币财政双宽，再现弱美元趋势概率较低，对港股流动性整体形成压制，港股上行动力或需期待AI等技术突破带来预期景气上行 [11][23] - 港股作为离岸市场，易受外部流动性及情绪扰动出现快速下跌，但随着流动性缓解、风险偏好修复，板块或迎来反弹 [11][23] - 从基本面看，港股处于历史估值相对低位，配置吸引力提升，AI商业化推进及国内消费有望修复，将支撑板块中长期成长动能 [11][23] - 感兴趣的投资者可关注港股科技ETF或港股互联网ETF [11][23]