VC/PE市场募资分析 - 2025年2月新成立基金数量306支，环比减少35%（减少168支），同比减少18%（减少69支），反映募资动能持续趋弱 [9] - 92.6%的机构仅成立1支基金，成立2支及以上基金的机构占比从去年同期的7.1%降至7.3%，显示市场活跃度处于周期低谷 [9] - 浙江省以61支新设基金居首，江苏（47支）、广东/山东（各34支）紧随其后，嘉兴（25支）、深圳、九江三地同比增幅显著超越行业均值 [13][16] - 重点基金案例包括杭实智投产业基金（100亿元）、中关村科学城科技成长三期（100亿元）、广西交投产业基金（90亿元）等，政策引导型资本布局特征明显 [19] VC/PE市场投资动态 - 2025年2月投资案例513起，环比减少11%，但同比增加45%；投资规模同比逆增69%至717.5亿元，主要受头部项目大额融资驱动 [23] - 江苏省以82起案例/111.83亿元规模领跑，北京以130.32亿元融资规模居首，显示头部省市在假期冲击下仍保持较高活跃度 [26] - 电子信息行业以144起案例/202.2亿元规模领先，其中半导体细分领域贡献64起/132.4亿元，占行业总规模65.5%；汽车交通行业单笔融资均值最高（2.52亿元） [28][29] - A轮融资占比41%（209起），战略融资与非控制权收购合计贡献20%的融资规模，反映产业整合加速 [30][31] 市场结构特征 - 中小额交易（1亿元以内）占比超60%，5亿以上大额融资仅占11%，显示资本避险情绪下中小额交易占优，但头部赛道仍吸引战略资金重仓 [33] - 重点融资案例包括徐工汽车（战略融资64.44亿元）、新石器（C+轮10亿元）、普照材料（B轮7.4亿元），集中在新能源、先进制造等领域 [37] 区域与行业热点 - 嘉兴、深圳、九江等地募资同比增幅显著，政策引导型资本在区域产业高地集聚 [16] - 半导体、人工智能（32起/33.7亿元）、医疗器械（35起/29.66亿元）成为政策驱动下的核心投资方向 [28][29]

行情速递 - 主板领涨个股包括湖北广电(+10.06%)、大位科技(+10.04%)、新华传媒(+10.03%)、长江通信(+10.01%)、宝明科技(+10.01%) [1] - 创业板领涨个股包括创业慧康(+20.03%)、天山电子(+9.97%)、隆扬电子(+9.41%) [1] - 科创板领涨个股包括南亚新材(+17.55%)、和林微纳(+10.56%)、福立旺(+10.20%) [1] - 活跃子行业中SW印制电路板(+1.86%)、SW大众出版(+1.40%)表现突出 [1] 国内新闻 - 半导体材料项目总投资40亿元，一期将建成年产2.5万片2英寸金刚石衬底材料及6英寸金刚石晶圆3000片的产线，采用微波等离子体CVD技术，单炉日产能突破15克拉 [1] - 台积电2月营收2600.09亿元新台币，环比减少11.3%，同比增加43.1%，为历年同期新高 [1] - 联想计划未来三年内实现印度市场PC全本土制造，目前印度生产1200万台PC，计划增加到近1700万台 [1] - 富士康发布FoxBrain大模型，使用120个英伟达H100 GPU，计划开源以推动制造业和供应链管理进步 [1] 公司公告 - 雅创电子提前赎回"雅创转债"，赎回价格100.22元/张（含当期应计利息，年利率0.50%） [3] - 世华科技2024年年度报告显示营业收入7.95亿元（同比增长55.36%），归母净利润2.80亿元（同比增长44.56%） [3] - 芯源微持股5%以上股东中科天盛拟协议转让公司股份16,899,750股（占总股本8.41%） [3] - 胜宏科技预计2025年第一季度归母净利润78,000万元–98,000万元，同比增长272.12%-367.54% [3] 海外新闻 - XPANCEO发布三款新型智能隐形眼镜原型，包括无线充电伴侣镜片、眼压传感器镜片及生化传感器镜片，充电范围达行业解决方案两倍 [4] - 美国贸易代表办公室计划就中国制成熟制程芯片举行听证会，讨论14纳米以上制程芯片市场发展及提高关税可能性 [4] - 2024年全球智能手表出货量同比下降7%，主要因苹果出货量下降 [4] - 2025年1月全球半导体销售额565亿美元，同比增长17.9%，环比下滑1.7% [4] 行业研究团队 - 孙远峰为太平洋证券总经理助理&研究院执行院长&科技行业首席分析师，拥有电子实业工作经验，曾多次获得新财富、水晶球等奖项 [5] - 团队专注于创新&创业型研究，2023年获得《证券时报》中国证券业最具特色研究君鼎奖及Wind金牌分析师进步最快研究机构奖 [5]

台积电美国投资计划 - 台积电计划在美国追加1000亿美元投资，使总投资额达到1650亿美元[1] - 投资将用于亚利桑那州新建3座芯片制造厂和2座封装设施[1] - 亚利桑那州首座工厂已开始量产4纳米芯片[1] - 该项目预计创造数千个高薪职位[1] 英特尔代工业务进展 - 英伟达和博通正在测试英特尔18A制造工艺，可能带来数亿美元订单[2][3] - AMD也在评估18A工艺但未确认测试芯片投产[3] - 18A工艺交付时间从2026年推迟6个月，因知识产权验证延误[7] - 英特尔代工业务2023年亏损134亿美元，收入下降60%[6][8] 行业竞争格局 - 台积电目前主导全球芯片代工市场[3] - 英特尔宣称18A工艺将超越台积电技术[5] - 若获得英伟达/博通订单将显著提升英特尔市场地位[5] - 行业专家评估18A性能介于台积电最新与上一代工艺之间[7] 市场反应与财务预测 - 3月3日英特尔股价盘中涨5%但收盘跌4%[4] - 预计2025年代工业务收入1647亿美元（主要来自内部）[8] - 公司预计2027年才能实现代工业务收支平衡[8] 地缘政治因素 - 美国政府高度重视半导体本土制造能力[1][7] - 英特尔被视为美国先进制程最后希望[7] - 特朗普称半导体为"21世纪经济支柱"[1]

责编：叶舒筠 校对： 刘星莹 转载与合作可联系证券时报小助理，微信ID：SecuritiesTimes 据"人大会议新闻中心"微信公众号3月5日消息，十四届全国人大三次会议将于2025年3月6日（星期四）下 午3时，在梅地亚中心新闻发布厅举行记者会，邀请国家发展和改革委员会主任郑栅洁、财政部部长蓝佛 安、商务部部长王文涛、中国人民银行行长潘功胜、中国证券监督管理委员会主席吴清就发展改革、财政 预算、商务、金融证券等相关问题回答中外记者提问。 来源：人大会议新闻中 心 版权声明 证券时报各平台所有原创内容，未经书面授权，任何单位及个人不得转载。我社保留追 究相关 行 为主体 法律责任的权利。 潜望系列深度报道丨 股事会专栏 丨 投资小红书 丨 e公司调查 丨 时报会客厅 丨 十大明星私募访谈 丨 700字！精简版政府工作报告来了 丨 5%左右！2025年GDP增长预期目标定了 丨 负增长？美国 经济，突传危险信号！ 丨 利空突袭！油价，全线大跌！ 丨 海关总署出手！暂停美国原木进口！暂 停美国3家企业大豆输华资质！ 丨 超270亿元！上市公司密集出手！ 丨 半导体，午后爆发！ 丨 反 制！中国对美部分进口商品加 ...

光电融合技术 - 光电融合技术可能彻底颠覆半导体产业并重新定义美中技术竞争格局 美国尚未在该领域取得领先地位 [3] - 该技术实现半导体与光传输一体化 有望大幅降低数据中心耗电量 [3][4] - 中国在2022年后跃居全球光电融合专利申请数第一 正加速研发以突破美国半导体管制限制 [3] 技术竞争格局 - 中国企业若成功扩大光电融合技术商业化 可能成为日本等国的强劲竞争对手 [3] - 各企业正激烈竞争IC芯片及周边光传输技术开发 光传输相比电传输具有速度快、损耗少的优势 [4] 行业应用前景 - 光电融合技术尤其适用于AI数据中心芯片 可显著降低激增的电力需求 [4]

2月27日，以"融汇江湖 潮涌向新"为主题的国联民生证券项目合作大会在无锡盛大开幕。 就在今年2月14日，国联证券正式更名为"国联民生证券"。作为更名后崭新亮相的千亿券商首次举办公开活动，券商中国记者在现场看到，此次大会规模及规格空 前，汇集了2000多名嘉宾，包括1000多名上市公司高管，现场人头攒动，一座难求。 整合后的国联民生证券，在打造一流投资银行的道路上，将如何实现区域资源互补和业务优化？此次大会，也给出了答案。 战略规划首度公开 作为中央金融工作会议及新"国九条"发布后首个获批落地的券商并购重组项目，国联牵手民生如何开启新篇章，也备受市场关注。 在大会上，国联集团党委书记、董事局主席许可在致辞中表示，国联证券与民生证券的整合重组，是国联集团在金融领域深化布局、提升核心竞争力的关键举措。 国联民生证券并购重组项目仅用8个月高效落地，将为长三角一体化发展注入强劲金融动能。整合后的国联民生证券将聚焦"产业投行"战略，整合优势资源和人 才，完善构建适合新质生产力发展的全生命周期金融服务体系，更好服务区域、板块发展，助力建强企业、优化产业，加强"投行+投资+投研"联动，打造长三角产 融协同标杆。 随后，国联 ...

出席特朗普的总统就职仪式的苹果CEO蒂姆·库克（中央）（1月20日，华盛顿，REUTERS） 第一届特朗普政府时期，苹果曾宣布扩大对美国投资，换来了iPhone被排除在对中国加征关税范围 之外。本次，又宣布计划4年内在美国投资超过5000亿美元，但投资计划并未提及iPhone…… 美国苹果加强了迎合特朗普政府的姿态。2月24日苹果发布消息称，为了支持美国"高技能的先进制造 业"，计划在未来4年内支出和投资超过5000亿美元。此举迎合了特朗普总统提出的制造业回归美国的政 策，同时也反映出苹果想避免自家产品被加征关税的意图。 苹果24日发布的投资承诺规模为史上最大。在第一届特朗普政府时，苹果曾表示："将在5年内为美国经 济做出3500亿美元的贡献"，此次大幅增加了投资额。 苹果做出的投资承诺中出现了3个关键词："人工智能（AI）" "半导体" "铁锈地带（Rust Belt）"。 苹果将与供应商合作，2026年在得克萨斯州休斯敦新建AI服务器工厂。还将对台积电（TSMC）生 产苹果用半导体的亚利桑那州工厂加大支持力度。此外，还将在密歇根州底特律设立新基地，用于 培养新一代技术人员。 熟悉半导体行业的分析师Patr ...

基金经理冯明远的投资表现 - 冯明远在2017-2019年代表作收益率达到118%，挤进全市场前十，2021年管理规模突破400亿 [4] - 2022年开始业绩下滑，收益率暴跌29.3%，首次跑输沪深300指数，随后两年持续跑输 [6] - 代表作信达澳亚新能源产业股票任期回报仍高达261.8%，但多只在管基金处于亏损状态，如信澳领先智选混合任职回报为-30% [9] - 2022年跑输指数主要因高位止盈电子后转向新能源板块，2022年末电力设备持仓占比达25%，但新能源板块2021年Q3已见顶 [10] - 2023年中报重新加仓电子板块，2024年中报电子配置权重达75.8%，1月24日数据显示仓位高达95% [11] - 持股风格为行业集中、个股分散，前十大集中度仅23.1%，中报显示持股数量超500只，权益类仓位保持在90%以上 [11] 信达澳亚基金公司情况 - 2021年冯明远管理规模达410亿，公司管理规模达808亿，随后止步不前 [15] - 2024年公司管理规模突破1000亿达1374.5亿，位列公募基金第50名，但权益类产品规模缩水至358.77亿，占比从2021年80%降至26% [15] - 规模增长主要靠货币型产品，2024年货币型产品规模达578.18亿 [16] - 目前冯明远管理规模近150亿，仍是公司权益类产品一哥，但近三年表现不如管理规模62.9亿的李博 [16] 基金经理李博的投资表现 - 李博2021年上任以来全部基金任职回报率为正，代表作信澳新能源精选混合A规模35.56亿，2023年至今收益率连年收正且跑赢沪深300指数 [20] - 投资方向与冯明远不同，更看好汽车与互联网，重仓赛力斯、江淮汽车、哔哩哔哩等，前十大持仓市值占基金净值比例高达90% [23] - 2024年极端行情中，冯明远和李博的最大动态回撤均接近60% [25] 公司整体投资策略 - 目前轻权益重固收，管理权益类产品的两位大将冯明远和李博均采取梭哈路线，分别专注半导体和汽车与互联网 [25] - 两位基金经理均为偏成长进攻型选手，回撤较大 [25]

行业趋势与投资策略 - 投早、投小、投科技成为主旋律，但赛道竞争加剧，早期投资机构需调整策略应对[12][22] - 项目估值整体下滑超过一半，早期投硬科技更加谨慎[12] - 投资机构更加聚焦核心节点和链主企业，深耕产业链上下游[13] - 国家资本和产业资本在后期投资中扮演重要角色，但资源仍然不足[22][23] 机构投资方向与特点 - 天创资本主要投资泛智能、新材料新能源和医疗健康领域，集中在A轮左右[5] - 英诺天使基金关注新一代信息技术、新能源新材料和智能制造，专注于企业第一轮投资[5] - 元璟资本管理规模超100亿，投资方向从互联网转向科技、AI和硬科技[5][6] - 联想创投已投资270多家企业，早期A轮前项目占一半以上，注重产业协同[6] - 泰达科投管理规模超100亿，聚焦半导体全产业链布局，已实现近20家A股IPO[6][16] 投资数据与表现 - 天创资本今年投资下滑约30%，但投资案例数量保持15个以上[6] - 英诺天使基金今年已投超过35个项目[7] - 元璟资本今年投资超5亿，约20多个项目[8] - 联想创投今年新投30多个项目，加注共40多个[9] - 联想之星今年投15个项目，退出14个，退出金额是投资金额两倍[9] - 泰达科投在半导体领域投20多个公司[10] 赋能与支持 - 联想创投为被投企业提供供应链协同、海外资源支持，已有20多家机器人企业合作案例[14][15] - 泰达科投通过全产业链布局为半导体企业提供产能、验证机会和订单支持[15][16] - 中信银行推出科技企业积分卡审批模型，授信额度1000-3000万元，服务轻资产科技企业[19][20] - 中信股权投资联盟管理规模超3000亿，以"股权+债权"服务上千家企业[19] 市场变化与挑战 - 投资机构面临LP构成变化和退出路径调整的挑战[10] - 企业实质发展阶段与融资轮次不匹配，导致估值高估风险[23] - 市场需要平衡早期和中后期投资，形成良好生态[25] - 银行资金通过AIC基金开始进入股权投资领域，可能带来良性变化[24][25]

发行信息 - 公司拟公开发行不超过2203.3334万股，占发行后总股本比例为25%[8] - 超额配售选择权不得超过A股发行规模的15%[8] - 发行后总股本不超过8813.3334万股（不含采用超额配售选择权发行的股票数量）[8] - 本次股票发行后拟在上海证券交易所科创板上市[8] 业绩情况 - 2022年度公司营业收入32376.63万元，同比增长2.95%；归母净利润2328.47万元，同比下降33.45%[26] - 2023年1 - 6月公司营业收入15402.88万元，较上年同期下降15.73%；净利润预计1800 - 2000万元，较上年同期增长52.50% - 69.44%[64][72][74] - 报告期各期公司主营业务毛利率分别为35.87%、29.31%和23.53%，持续下降[38] 用户市场 - 2021年国内传统封装电镀液及配套试剂市场需求约1万吨，2025年将增长至1.3万吨，复合增长率6.78%[31] - 2021年国内传统封装电镀液及配套试剂市场规模约3亿元，预计2025年增长至4亿元[31] 未来展望 - 预计未来5年募投项目新增折旧摊销金额2023 - 2027年分别为1377.26万元、2417.02万元、4032.02万元、4934.52万元、4934.52万元[29] - 2023年1 - 9月公司营业收入预计23000 - 26000万元，较上年同期下降9.30% - 增长2.53%[72][73] 新产品新技术 - 先进封装用电镀铜基液已在华天科技正式供应，自研先进封装用g/i线负性光刻胶已通过长电科技、华天科技认证并批量供应[47] - OLED阵列制造正性光刻胶已通过京东方两膜层认证且小批量供应，晶圆制造i线正性光刻胶已在华虹宏力小批量供应[48] 其他 - 截至2022年末，公司获发明专利授权27项，应用于主营业务的发明专利21项[51][56] - 最近3年累计研发投入6444.89万元，占最近3年累计营业收入比例为7.61%[56] - 截至2022年12月31日，研发人员41人，占员工总数的26.11%[56]