报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棉花品种短期以震荡为主，09 合约在前低位置有较强支撑，下方空间或仍有但不看太深，01 合约在月底重磅会议定调后短期驱动不强，以弱稳为主，需关注市场情绪变化 [2] - 白糖品种以震荡为主，原糖缺乏方向窄幅整理，国内市场主力合约移仓，宏观影响渐褪回归基本面，未来进口糖压力逐渐显现，市场仍以弱势运行为主，需关注巴西生产及印度出口政策 [2] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 棉花：周四，ICE 美棉下降 0.41%，报收 67.22 美分/磅，CF509 环比下降 1.27%，报收 13650 元/吨，主力合约持仓环比下降 26391 手至 34.95 万手，新疆地区棉花到厂价为 15213 元/吨，较前一日下降 130 元/吨，中国棉花价格指数 3128B 级为 15325 元/吨，较前一日下降 145 元/吨；国际市场宏观超级周结束，美联储 7 月议息会议按兵不动，鲍威尔发言降低市场对 9 月降息押注，美元指数逼近 100，短期基本面驱动有限；国内市场郑棉 09 合约减仓下行，9 - 1 价差走阔，09 合约持仓回归同期均值，主力净多持仓环比下降，9 - 1 价差回落至同期第二低位，11 - 1 价差逼近同期最低值 [2] - 白糖：咨询公司 StoneX 发布报告，受 6 月强降雨影响，巴西中南部 2025/26 榨季食糖产量预估下调至 4016 万吨，较 5 月预测值减少 164 万吨，预计甘蔗总入榨量为 5.988 亿吨，较上榨季减少 3.7%；广西制糖集团报价 5980 - 6070 元/吨，下调 10 - 20 元/吨，云南制糖集团报价 5800 - 5840 元/吨，下调 20 元/吨，加工糖厂主流报价区间 6150 - 6500 元/吨，部分下调 10 - 50 元/吨 [2] 日度数据监测 - 棉花：9 - 1 价差为 - 190，环比 - 40，主力基差为 1675，环比 - 40，新疆现货价 15213 元/吨，环比 - 130，全国现货价 15325 元/吨，环比 - 145 [3] - 白糖：9 - 1 价差为 140，环比 10，主力基差为 262，环比 - 9，南宁现货价 6030 元/吨，环比 - 20，柳州现货价 6055 元/吨，环比 - 20 [3] 市场信息 - 7 月 31 日棉花期货仓单数量 9055 张，较上一交易日下降 101 张，有效预报 348 张 [4] - 7 月 31 日国内各地区棉花到厂价：新疆 15213 元/吨，河南 15326 元/吨，山东 15326 元/吨，浙江 15434 元/吨 [4] - 7 月 31 日纱线综合负荷为 49.3，较前一日持平；纱线综合库存为 29.6，较前一日上涨 0.1；短纤布综合负荷为 47.8，较前一日持平；短纤布综合库存为 33.5，较前一日上涨 0.1 [4] - 7 月 31 日白糖现货价格：南宁地区 6030 元/吨，较前一日下降 20 元/吨，柳州地区 6055 元/吨，较前一日下降 20 元/吨 [4] - 7 月 31 日白糖期货仓单数量 19520 张，较前一交易日下降 226 张，有效预报 0 张 [5] 图表分析 - 包含棉花主力合约收盘价、基差、9 - 1 价差、1%关税配额下内外价差、仓单及有效预报、中国棉花价格指数 3218B 等图表，以及白糖主力合约收盘价、基差、9 - 1 价差、仓单及有效预报等图表 [7][10][11][12][14][15][17] 研究团队人员介绍 - 张笑金为光大期货研究所资源品研究总监，专注白糖产业研究，多次参与课题和丛书撰写，获多项分析师称号 [19] - 张凌璐为光大期货研究所资源品分析师，负责尿素、纯碱玻璃等期货品种研究，参与大型项目及课题，获多项荣誉称号 [20] - 孙成震为光大期货研究所资源品分析师，从事棉花、棉纱、铁合金等品种基本面研究和数据分析，参与郑商所课题撰写，发表文章，获郑商所纺织品类高级分析师称号 [21]

| 国内现货 | 国际现货 | 黄金实物 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 品牌 | 银行 回收 | | | | | 品牌 | | | 价格(元/克) 日涨跌幅 | | | 周大福 | | | 998 | 0.00% | | 老凤祥 | | | 995 | -0.70% | | 周六福 | | | 978 | 0.00% | | 周生生 | | | 991 | -1.00% | | 六福珠宝 | | | 998 | 0.00% | | 我是章 | | | 998 | 0.00% | | 老庙 | | | | 992 = - 0.70% | 截至8月1日8时30分，国际现货黄金已跌破3300美元/盎司，报3289.26美元/盎司。 国内金饰现价也普遍跌至1000元/克下方。 据央视财经此前报道，市场对美联储降息预期遇冷，美元指数延续上涨势头，国际金价周四承压下跌。 截至收盘，纽约商品交易所12月黄金期价收于每盎司3348.6美元，跌幅为0.13%。今年7月，因美国政府 关税威胁，国际金价一度涨回每盎司3400美元关口上方。此后，随着美国政府陆续与主要贸易伙伴达成 协 ...

国内油价调整预期 - 新一轮油价调整周期第3个工作日预计油价上涨225元/吨 较昨日预计涨幅减少5元/吨 [1] - 折合每升油价上涨0.17-0.20元 远超上调红线 [1] - 本轮油价调整时间为8月12日24时 [4] 国际原油市场表现 - 美原油下跌1.34%收于69.36美元/桶 布伦特原油下跌1.36%收于71.74美元/桶 [4] - 截至发稿美原油暂报69.27美元/桶 跌幅0.13% [4] - 国际油价冲高回落 美原油再次跌下70美元大关 [4] 影响油价的市场因素 - 美国6月核心PCE通胀年率意外回升至2.8% 为2月来最高水平 市场预期为2.7% [4] - 通胀数据压制市场对美联储降息预期 美元指数继续走高 削弱市场原油需求 [4] - 特朗普修改对某些国家关税税率 将加拿大关税从25%提高到35% 延长与墨西哥关税协议 [4] - 不确定的关税政策加剧昨日油价跌幅 [4] 各地区成品油现行价格 - 北京地区92号汽油7.26元/升 95号汽油7.73元/升 98号汽油9.23元/升 [4] - 上海地区92号汽油7.22元/升 95号汽油7.68元/升 98号汽油9.48元/升 [4] - 广东地区92号汽油7.28元/升 95号汽油7.89元/升 98号汽油9.89元/升 [5] - 海南地区92号汽油8.37元/升 95号汽油8.89元/升 98号汽油10.06元/升 [5] - 新疆地区92号汽油7.04元/升 95号汽油7.53元/升 98号汽油8.42元/升 [5]

贸易政策变动 - 特朗普签署行政令对多个贸易伙伴征收10%-41%不等关税 [1] 美元指数表现 - 美元指数录得今年首个月线涨幅 [1][5] 股票指数多空情绪分布 - 香港恒生指数多头占比73% 空头占比27% [3] - 标普500指数多头占比72% 空头占比28% [3] - 纳斯达克指数多头占比56% 空头占比44% [3] - 道琼斯指数多头占比59% 空头占比41% [3] - 日经225指数多头占比37% 空头占比63% [3] - 德国DAX40指数多头占比47% 空头占比53% [3] 外汇货币对多空情绪分布 - 欧元/美元多头占比60% 空头占比40% [3] - 欧元/英镑多头占比36% 空头占比64% [3] - 欧元/日元多头占比15% 空头占比85% [3] - 欧元/澳元多头占比15% 空头占比85% [3] - 英镑/美元多头占比32% 空头占比68% [3] - 英镑/日元多头占比22% 空头占比78% [3] - 美元/日元多头占比82% 空头占比18% [3] - 美元/加元多头占比48% 空头占比52% [3] - 美元/瑞郎多头占比84% 空头占比16% [3]

截至8月1日8时30分，国际现货黄金已跌破3300美元/盎司，报3289.26美元/盎司。 国内金饰现价也普遍跌至1000元/克下方。 | 国内现货 | 国际现货 | 黄金实物 | | | --- | --- | --- | --- | | 晋陵 | 银行 回收 | | | | 品牌 | | 价格(元/克) | 日涨跌幅 | | 周大福 | | 998 | 0.00% | | 老凤祥 | | ઠેઠેર | -0.70% | | 周六福 | | 978 | 0.00% | | 周生生 | | 991 | -1.00% | | 六福珠宝 | | 998 | 0.00% | | 芙圭章 | | 998 | 0.00% | | 老庙 | | | ● 29 或者 20 | 据央视财经此前报道，市场对美联储降息预期遇冷，美元指数延续上涨势头，国际金价周四承压下跌。 截至收盘，纽约商品交易所12月黄金期价收于每盎司3348.6美元，跌幅为0.13%。今年7月，因美国政府 关税威胁，国际金价一度涨回每盎司3400美元关口上方。此后，随着美国政府陆续与主要贸易伙伴达成 协议，国际金价涨幅收窄，7月累计小幅上涨，涨幅为1.24 ...

近期人民币汇率表现 - 截至7月31日收盘，在岸和离岸人民币兑美元汇率分别报7.193和7.2019，创两个月新低 [2] - 人民币兑美元即期汇率连续五日下探，7月累计下跌0.38% [2] - 7月31日人民币兑美元汇率中间价报7.1494，较市场预测偏强水平扩至近570点，为5月上旬以来最大偏离 [2] 汇率下跌的驱动因素 - 美元指数在7月30日收创两个月新高，接近100的关键点位，是拉低人民币汇率的重要推动力 [2][9] - 新一轮中美贸易谈判结果弱于市场预期，未披露如进一步货物购买协议或下调关税税率等框架性细节，导致7月30日下午人民币汇率明显下跌 [6] - 关税政策影响中国贸易出口，进而作用于外汇收支中的经常项目，而经常项目是中国赚取外汇的一大途径 [3][6] 影响汇率的经济基本面因素 - 中国需求不足问题尚未有效解决，导致人民币资产吸引力相对较弱，存在一定资本流出 [7] - 6月中国居民消费价格指数（CPI）上涨0.1%，此前连续四个月下降 [8] - 上半年中国进出口规模站稳20万亿元，创历史同期新高，二季度进出口同比增长4.5% [14] - 截至6月末，中国外币存款余额1.02万亿美元，同比增长21.7%，境内美元流动性充裕 [14] 美元指数及美国经济状况 - 4月初以来美元指数下跌的趋势被扭转，在“对等关税”公布后三个月内美元指数曾跌超5% [10] - 美国二季度实际国内生产总值（GDP）按年率计算增长3.0%，扭转一季度0.5%的负增长 [12] - 6月美国非农部门新增就业14.7万人，失业率为4.1%，通货膨胀率连续第五个月低于预期 [11][12] - 利率期货市场数据显示，9月美联储降息概率从约60%降至50% [10] 人民币汇率后市展望 - 高盛预计未来三个月、六个月在岸人民币兑美元即期汇率或分别至7.10和7.00 [5][13] - 澳新银行资深中国策略师邢兆鹏预计未来三至六个月人民币兑美元汇率或升至7.1，因市场仍预期中美贸易谈判将达成结果，且中国上半年出口增速较快提升了境内美元流动性 [4][13] - 市场预期美联储年内降息可能性较大，高盛预计2025年内有三次25个基点的降息，分别在9月、10月和12月 [14]

老王紧盯着手机屏幕，指尖微微颤抖，心中的苦涩如同眼前的绿色数字般蔓延。三天前，账户里还盈余着14万多的利润，如今却尽数 化为泡影，只剩一片惨淡的绿意。时间回溯到7月22日，国际金价如火箭般蹿升，一度触及3431美元/盎司的历史高位。彼时，老王心中 盘算着再等等，凑个整数便出手。 然而，市场的风云变幻莫测。7月23日开盘，金价便如断崖般跳空低开，紧接着，连续四根巨大的阴线砸了下来，3400、3380、 3350……每一道关口都如同被摧枯拉朽般击溃。最终，金价重重地摔回3300美元的起跑线，老王这半年来在黄金市场上的辛勤耕耘， 连本带利，尽数吐回。 与此同时，国内金店的景象也并不乐观。周大福的柜台前，几位大妈凑在一起，看着标签上的数字，啧啧叹息。"前个月还1080呢，你 看现在，999元！"老庙黄金更是直接打出了"999元/克"的醒目横幅，相较于六月份，足足便宜了一百块。导购小姐姐小声嘟囔着："金 价这么个跌法，我开了十年店还是头一回见。" 回顾整个七月，黄金市场犹如一辆疯狂的过山车，走势之惊险刺激，令人心惊胆战。六月底，金价还在3300美元的平台上苦苦盘整， 七月初却突然启动加速模式，20号一举突破3400美元 ...

美国将对柬埔寨、泰国、马来西亚、印尼商品征收19%的关税，将对越南商品征收20%关税。 美国将对瑞士商品征收39%关税。 美国将对韩国、土耳其、委内瑞拉商品征收15%关税。 美国将对南非商品征收30%关税。 美元指数日内小幅下跌，美国将对中国台湾商品征收20%的关税。 ...

美元指数日内微幅走低。美国将对柬埔寨、泰国、马来西亚、印尼商品征收19%的关税，将对越南商品 征收20%关税。 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何 意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。 风险提示及免责条款 ...

外汇市场动态 - 7月31日纽约尾盘美元指数下跌0 02%至100 04 [1] - 非美货币多数上涨 欧元兑美元上涨0 02%至1 1419 [1] - 英镑兑美元微涨0 01%至1 3209 [1] - 澳元兑美元涨幅0 10%至0 6432 [1] - 美元兑日元下跌0 01%至150 7400 [1] - 美元兑加元下跌0 09%至1 3845 [1] - 美元兑瑞郎微涨0 01%至0 8124 [1]