PTA价格近期走势与驱动因素 - 9月以来PTA价格持续回落，跌至4400元/吨以下，主要受原油价格下跌导致成本下移以及“金九银十”旺季需求不及预期、累库预期较强的影响 [1] - 分析认为PTA价格后市下跌空间有限，短期有望见底 [1] 成本端支撑因素 - 原油价格逐步下探至年内低点附近，存在超跌反弹修复的需求 [2] - 俄乌问题解决面临挑战等地缘局势为原油价格提供支撑，中美贸易摩擦有望缓和亦带来宏观层面提振 [2] - 对PTA而言，成本端继续坍塌的风险降低 [2] 行业供应格局 - PTA行业加工费维持在极低水平，截至10月21日现货加工费为122元/吨，行业处于亏损状态 [3] - 极低加工费导致新风鸣一套新装置投产推迟，后续存在“开新停旧”可能 [3] - 若低加工费持续，PTA供应继续减量的概率增大 [3] 下游需求状况 - 内需显现向好迹象，冬季服装生意提前进入旺季模式，“银十”成色提升 [4] - 针织市场向好，绒类产品需求走强、库存低位、发货偏紧、价格逆势上涨，下游接单指数已重回往年平均水平，坯布库存持续去化 [4] - 上游原料价格下跌使聚酯和下游加弹织造的加工费显著改善，除FDY丝外，POY长丝、切片、瓶片、短纤加工费均相对可观 [4] - 聚酯产销放量，工厂库存有望向下转移，预计11-12月聚酯开工率维持相对高位，11月开工率有望维持在90%以上，保障PTA刚性需求 [4] - 下游加弹加工费修复至保本或小幅盈利，织造端针织产品大部分扭亏，在订单和利润同步改善下，织造端补库有望持续 [4] - 若新一轮中美经贸磋商释放积极信号，可能引发海外纺织品企业集中补库，形成需求端潜在利好 [4] 后市展望 - 综合成本支撑、供应受限、内需改善及潜在外需利好等因素，PTA价格短期有见底迹象，并有望走强及实现加工费修复 [5]

行业 国债日报 日期 2025 年 10 月 22 日 研究员：何卓乔(宏观贵金属) 18665641296 hezhuoqiao@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3008762 研究员：黄雯昕(国债集运) 021-60635739 huangwenxin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3051589 研究员：聂嘉怡(股指) 021-60635735 niejiayi@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03124070 宏观金融团队 请阅读正文后的声明 ＃summary＃ 每日报告 | | | 表1：国债期货10月21日交易数据汇总 | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 合约 | 前结算价 | 开盘价 | 收盘价 | 结算价 | 涨跌 | 涨跌幅 （%） | 成交量 | 持仓量 | 仓差 | | TL2512 | 115.410 | 115.240 | 115.590 | 115.490 | 0.180 | 0.16 ...

中美高层互动 - 特朗普宣布计划于明年初访问中国，理由是对中美经贸磋商取得好成果、达成贸易协议抱有信心，并旨在促进共同繁荣[1][3] - 中方目前尚未官方宣布此次访问安排，存在特朗普虚张声势的可能性[3] 中美贸易摩擦背景 - 关税战的概念始于特朗普第一任期，其重返白宫后进一步加剧，广泛对全球挥舞关税大棒[3] - 中美关税战持续不久后，美国方面难以支撑，转而寻求与中国进行经贸磋商[5] - 在谈判期间，美方同时采取针对中国芯片产业的打压措施以及对部分中国企业的制裁行动[5] 中方应对策略与立场 - 对于美方的挑衅行为，中方采取对等反击策略，拒绝一切威胁，强调当场回应[5] - 中方出台稀土出口管制新规，此举精准影响到美国[7] - 中方立场明确，中美谈判能否取得进展的关键在于美方是否具备诚意，而非美国总统的个人影响力[9] 美方诉求与谈判态势 - 美方在回到谈判桌后，提出三大核心诉求：大豆、稀土和芬太尼[7] - 中方表示在大豆和稀土议题上存在谈判空间，但前提是美方展现出足够诚意；对于芬太尼问题则表示无法干预[7] - 基于特朗普过往的行事作风，预计其不会在短期内作出重大让步[7]

晨报 成材 成材：月度宏观数据偏弱 钢价弱势运行 整理 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1452 号 负责人：赵 毅 从业资格号：F3059924 投资咨询号：Z0002978 电话：010-62688526 成 材：武秋婷 从业资格号：F3078638 投资咨询号：Z0018248 电话：010-62688555 成文时间： 2025 年 10 月 21 日 成材：月度宏观数据偏弱 钢价弱势运行 逻辑：国家统计局数据显示：2025 年 9 月，中国粗钢产量 7349 万吨， 同比下降 4.6%；生铁产量 6605 万吨，同比下降 2.4%；钢材产量 12421 万吨，同比增长 5.1%。1-9 月，中国粗钢产量 74625 万吨，同比下降 2.9%； 生铁产量 64586 万吨，同比下降 1.1%；钢材产量 110385 万吨，同比增长 5.4%。1-9 月份，全国房地产开发投资 67706 亿元，同比下降 13.9%；其 中，住宅投资 52046 亿元，下降 12.9%。1-9 月份，房地产开发企业房屋 施工面积 648580 万平方米，同比下降 9.4%。其中，住宅施工面积 452165 万平方 ...

11、A股投资避雷针︱善水科技：实控人、董事长黄国荣被采取刑事强制措施。 2、纽约天然气期货收涨超12.9%； 3、现货黄金再创历史新高； 4、美澳签署关键矿产协议 特朗普称稀土和矿物会多到不知所措； 5、白宫：澳洲养老基金对美投资未来十年将增约1万亿美元； 6、哈塞特：政府停摆可能在本周某个时候结束； 7、越南股市收跌超5%，为4月以来最大单日跌幅，市场忧企业债券违规引抛售； 8、韩股收盘再创历史新高，年内累涨58.98%； 9、日股收涨3.3%创历史新高，年内累涨23.29%； 大中华区要闻： 8、今日港股聚水潭上市； 9、南下资金连续8日减持中芯国际，共计94亿港元； 10、公告精选︱宁德时代：第三季度净利润185.49亿元 同比增长41.21%；三孚股份：存储芯片相关收 入占公司营业收入比重不足1%； 1、美方称将稀土、芬太尼和大豆列为中美经贸磋商的三大问题 外交部回应； 2、瑞银：内地房地产明年下半年将见底回暖，租金企稳是关键先兆； 3、财政部原副部长朱光耀：未来几年中国经济增速有望保持4.5%~5%； 4、台股收盘再创历史新高，年内累涨20.2%； 5、香港失业率升至3.9%，15.56万人失业； ...

对此，郭嘉昆表示："中方在处理中美经贸问题上的立场是一贯的、明确的，关税战、贸易战不符合任 何一方的利益，双方应在平等、尊重、互惠的基础上协商解决任何问题。" 来源｜澎湃新闻 10月20日，外交部发言人郭嘉昆主持例行记者会。 彭博社记者提问，中美将举行新一轮中美经贸磋商。美国总统特朗普表示，美方将稀土、芬太尼和大豆 列为美国对中国提出的三大问题，请问外交部对此有何评论？ 编辑｜钉钉 ...

10月20日，外交部发言人郭嘉昆主持例行记者会。 彭博社记者提问，中美将举行新一轮中美经贸磋商。美国总统特朗普表示，美方将稀土、芬太尼和大豆 列为美国对中国提出的三大问题，请问外交部对此有何评论？ 对此，郭嘉昆表示；"中方在处理中美经贸问题上的立场是一贯的、明确的，关税战、贸易战不符合任 何一方的利益，双方应在平等、尊重、互惠的基础上协商解决任何问题。" 智通财经记者 杨文钦 谢瑞强 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 成材价格低位运行，短期存下行压力，关注卷螺差缩小，后期需关注宏观政策和下游需求情况 [3] 根据相关目录分别进行总结 宏观层面 - 中国共产党第二十届中央委员会第四次全体会议于10月20日至23日在北京召开，主要研究制定“十五五”规划建议，分析研究当前经济形势并部署下半年经济工作 [2] - 10月18日，何立峰与美国财政部长、贸易代表举行视频通话，双方同意尽快举行新一轮中美经贸磋商 [2] 钢厂生产情况 - 上周13个省份钢厂涉及产线检修、复产，检修产线3条环比减少6条，复产产线8条环比增加1条，按轧机日均产量测算，产线检修影响产量21.53万吨，预计本周影响6.38万吨 [2] - 上周247家钢厂高炉炼铁产能利用率90.33%，环比减少0.22个百分点，同比增加2.34个百分点；日均铁水产量240.95万吨，环比减少0.59万吨，同比增加6.59万吨 [2] - 上周全国90家独立电弧炉钢厂平均产能利用率53.2%，环比上升2.13个百分点，同比上升1.32个百分点；平均开工率68.85%，环比上升1.79个百分点，同比下降0.73个百分点 [2] 成材市场情况 - 成材上周震荡回落，价格不断创出新低，螺纹钢临近3000，热卷一度跌破3200 [2] - 节后钢材基本面变化不大，下游偏弱情况改善有限，周度基本面中性偏弱，中美贸易摩擦影响市场情绪致钢价回调，需关注中美经贸磋商和国内重要会议 [2]

男生普通话版 下载mp3 粤语版 下载mp3 女声普通话版 下载mp3 东北话版 下载mp3 上海话版 下载mp3 今日优选 特朗普签署行政令，对进口中型和重型卡车征收25%关税 特朗普：美或不向乌提供"战斧"，与普京的会面将是"双边会晤" 俄直投基金会主席：俄美已开始讨论共建白令海峡隧道 贝森特披露美财政部以非官方汇率买入阿根廷比索 自民党与日本维新会就联合执政基本达成共识 哈马斯政治局成员：哈马斯称计划停火3至5年 中美双方同意尽快举行新一轮经贸磋商 著名物理学家、诺贝尔物理学奖得主杨振宁逝世 以军称哈马斯违反协议三次开火 特朗普与泽连斯基再现"白宫争执" 市场盘点 上周五，特朗普软化了此前关于贸易的强硬立场，美元指数受到提振，最终收涨0.2%，报98.54，结束三连跌。基准的10年期美债收益率收报4.0140%，对美 联储政策利率敏感的2年期美债收益率收报3.470%。 现货黄金创下4379美元的历史新高后跳水近130美元，最终收跌1.75%，收报4250.93美元/盎司，但周线仍录得九连阳；现货白银亚盘再创新高，一度逼近 54.50美元/盎司，随后转跌，一度失守51美元大关，最终收跌4.24%，报51 ...

核心观点 - 中方对中美举行新一轮经贸会谈持开放态度 [1] 商务部回应 - 商务部新闻发言人何咏前在例行新闻发布会上回应记者提问 [1] - 回应前提是相互尊重基础上的平等磋商 [1]