核心业绩概览 - 2025年营业收入为748.30亿元，同比增长28.75% [1] - 2025年归属于母公司股东的净利润为300.51亿元，同比增长38.46% [1] - 2025年营业利润为401.40亿元，同比增长40.81% [4] - 2025年利润总额为397.88亿元，同比增长40.01% [4] - 2025年归属于母公司股东的扣非净利润为302.87亿元，同比增长40.44% [4] 盈利能力与股东回报 - 基本每股收益为1.96元，较2024年的1.41元增长39.01% [5] - 加权平均净资产收益率达到10.58%，较上年提升2.49个百分点 [5] - 扣除永续债影响后，归属于母公司普通股股东的每股净资产为19.00元，较2024年末增长7.34% [5] 资产与资本实力 - 截至2025年末，公司资产总额达2.08万亿元，同比增长21.79% [3] - 截至2025年末，归属于母公司股东的权益为3199.05亿元，同比增长9.14% [3] 业务驱动因素 - A股主要指数整体上行，市场交投活跃度与投资者信心同步提升，带动公司经纪、投行及自营等多项业务收入实现较快增长 [3][6] - 公司积极把握市场机遇，持续扩大客户市场规模 [6] - 投资银行业务保持较快增速，体现了公司在服务国家战略、推进金融“五篇大文章”方面的深化落实 [6] - 自营业务收入增长得益于整体向好的市场环境，公司表示将始终围绕国家重大战略，持续推进一流投资银行和投资机构建设 [7] 国际化与境外业务 - 香港市场的积极表现为公司业绩贡献了增量 [3] - 公司持续推进国际化布局，深化跨境服务能力，推动境外收入实现较快增长 [3][7] - 境外业务成为2025年业绩的重要增长点，叠加香港市场的良好表现，境外收入实现较快增长 [7]

公司经营业绩 - 2025年公司实现营业收入人民币748.30亿元，实现归属于母公司股东的净利润人民币300.51亿元 [1] - 公司营业利润等指标实现较大幅度增长 [1] 公司战略与业务发展 - 公司积极融入经济社会发展全局，服务国家重大战略，加快一流投资银行和投资机构建设，做深做实做精金融「五篇大文章」 [1] - 公司积极把握市场机遇，稳步做大客户市场规模 [1] - 公司经纪、投资银行、自营业务等收入均实现较快增长 [1] - 公司坚定推进国际化布局，深化跨境服务能力，叠加香港市场的良好表现，公司境外收入实现较快增长 [1] 行业与市场环境 - 2025年国内资本市场整体呈上行态势，市场交投活跃度显着提升，投资者信心增强，A股主要指数均实现上涨 [1]

公司2025年度业绩概览 - 2025年营业收入为748.30亿元，同比增长28.75% [1] - 2025年归属于母公司股东的净利润为300.51亿元，同比增长38.46% [1] - 2025年资产总额达2.08万亿元，同比增长21.79% [4] - 2025年末归属于母公司股东的权益为3199.05亿元，同比增长9.14% [4] 盈利能力分析 - 营业利润为401.40亿元，同比增长40.81% [5] - 利润总额为397.88亿元，同比增长40.01% [5] - 归属于母公司股东的扣非净利润为302.87亿元，同比增长40.44% [5] - 基本每股收益为1.96元，较2024年的1.41元增长39.01% [6] - 加权平均净资产收益率达到10.58%，较上年提升2.49个百分点 [6] - 扣除永续债影响后，归属于母公司普通股股东的每股净资产为19.00元，较2024年末增长7.34% [7] 业务增长驱动因素 - A股主要指数整体上行，市场交投活跃度与投资者信心提升，带动经纪、投行及自营等多项业务收入实现较快增长 [3][8] - 香港市场的积极表现为公司业绩贡献了增量 [3] - 公司持续推进国际化布局，深化跨境服务能力，推动境外收入实现较快增长 [3][8] - 投资银行业务保持较快增速，体现了公司在服务国家战略、推进金融“五篇大文章”方面的深化落实 [8] - 自营业务收入增长得益于整体向好的市场环境，公司持续围绕国家重大战略推进一流投行和投资机构建设 [8]

2025年业绩快报核心数据 - 公司2025年实现营业收入748.3亿元，同比增长28.75% [1] - 公司2025年实现归属于母公司股东的净利润300.51亿元，同比增长38.46% [1] - 公司2025年基本每股收益为1.96元，同比增长39.01%，加权平均净资产收益率为10.58% [1] 资本实力与资产规模 - 截至2025年12月31日，公司资产总额达20835.34亿元，同比增长21.79% [1] - 公司是国内率先实现总资产突破两万亿元的券商，资本优势为业务拓展和风险抵御奠定基础 [1][3] - 雄厚的资本储备强化了公司应对市场波动的能力，并为多元业务协同发展提供支持 [1] 业绩增长驱动因素 - 2025年国内资本市场整体上行，市场交投活跃度显著提升，投资者信心增强，A股主要指数均上涨 [3] - 公司积极把握市场机遇，稳步做大客户市场规模，经纪、投资银行、自营业务等收入均实现较快增长 [3] - 公司坚定推进国际化布局，深化跨境服务能力，境外收入实现较快增长 [3] 业务结构与行业地位 - 公司各项主营业务收入规模大多稳居行业第一，优势显著 [3] - 均衡多元的业务结构是公司穿越市场周期、维持业绩韧性的核心支撑 [3] - 公司通过构建核心业务协同发展的格局，形成了业绩增长的“多引擎驱动”模式 [3] - 公司在资本规模、业务覆盖、品牌影响力等核心维度实现全方位领先，龙头地位持续巩固 [3]

公司业绩预告 - 公司预计2025年度实现归属于上市公司股东的净利润4.36亿元至5.33亿元，同比增长125%至175% [1] - 公司预计2025年度扣非净利润为4.21亿元至5.15亿元，同比增长125%至175% [1] - 业绩增长归因于聚焦主品牌、延展1+N、全渠道营销、国际化核心战略，以及产品服务优化、精细化运营和数字化赋能 [1] 公司经营与渠道 - 截至2025年底，公司珠宝门店总数达1668家，年内净增门店163家 [1] - 公司积极推进线上线下全渠道融合，并加快国际化布局以提升单店经营效益 [1] - 公司珠宝业务在2025年度实现显著业绩增长，得益于产品力、品牌力提升及团队精细化运营 [1] 公司国际化进展 - 公司已在马来西亚、泰国、柬埔寨、新加坡等国家开设了7家品牌门店 [1] - 海外市场具备一定发展潜力，公司接下来将以东南亚为核心进行海外拓展 [1] 黄金市场行情 - 今年以来现货黄金价格连续上行，先后突破4400美元、4500美元及4550美元三大关口 [2] - 1月12日国际现货黄金价格一度突破每盎司4600美元，盘中最高触及4603.5美元，刷新历史纪录 [2] - 在国际市场行情影响下，国内黄金饰品价格普遍上调，多家品牌足金首饰报价已升至每克1400元以上 [2]

公司业绩预告 - 公司预计2025年全年归属于上市公司股东的净利润为4.36亿元至5.33亿元 [1] - 预计净利润同比增长幅度为125%至175% [1] 公司战略与运营 - 公司2025年核心战略为“聚焦主品牌、延展1+N、全渠道营销、国际化” [1] - 公司秉承以时尚诠释东方文化的品牌理念，持续优化产品与服务 [1] - 公司依托精细化运营和数字化赋能，进一步夯实品牌核心竞争力 [1] - 公司积极推进线上线下全渠道融合，并加快国际化布局 [1] - 公司不断提升单店经营效益 [1] 业务发展与成果 - 截至2025年底，公司珠宝门店总数达到1,668家 [1] - 2025年内公司净增门店163家 [1] - 得益于产品力和品牌力的持续提升，以及团队精细化运营，公司珠宝业务在2025年度实现了显著业绩增长 [1]

公司核心技术进展 - 公司已全面实现CMP抛光硬垫核心原材料的自主制备 [1] - 公司具备自产研磨粒子的能力 [1] 公司供应链与客户关系 - 公司的技术能力显著增强了供应链稳定性 [1] - 公司本地化快速响应服务能力巩固了与国内主流晶圆厂的深度合作关系 [1] - 公司与国内主流晶圆厂的订单续签情况良好 [1] 公司市场拓展战略 - 公司正积极推进与外资本土及海外市场客户的接洽 [1] - 公司依托供应链安全和产品竞争力，加速国际化布局进程 [1]

公司业绩预测 - 预计2025年归属于上市公司股东的净利润为43,571.09万元至53,253.56万元，比上年同期增长125%至175% [1] - 预计2025年扣除非经常性损益后的净利润为42,133.01万元至51,495.90万元，比上年同期增长125%至175% [1] 公司战略与运营 - 2025年公司核心战略为“聚焦主品牌、延展1+N、全渠道营销、国际化” [1] - 公司秉承以时尚诠释东方文化的品牌理念，持续优化产品与服务 [1] - 公司依托精细化运营和数字化赋能，进一步夯实品牌核心竞争力 [1] - 公司积极推进线上线下全渠道融合，并加快国际化布局，不断提升单店经营效益 [1] 业务发展情况 - 截至2025年底，潮宏基珠宝门店总数达1,668家，年内净增门店163家 [1] - 得益于产品力和品牌力的持续提升，以及团队精细化运营，公司珠宝业务在2025年度实现了显著业绩增长 [1]

首次覆盖与评级 - 首次覆盖宁德时代港股 给予跑赢行业评级 H股目标价580.00港元 对应2026年预期市盈率26.5倍 [1] - 维持A股跑赢行业评级 目标价445元人民币 对应2026年23.1倍市盈率 [5] 核心投资理由 - 公司国际化布局领先 海外新能源汽车及储能市场增长潜力大 欧美本土化政策及地缘政治风险促使海外产能布局势在必行 [2] - 公司海外产能有望于2025至2027年间逐步释放 支撑国际业务加速扩张 [2] - 锂电池在电动飞机、船舶、工程机械及数据中心等新兴应用场景加速 中长期将持续拉动需求 公司在这些高壁垒新兴领域产品布局领先 [2] - 公司竞争优势稳固 自2022年以来凭借对产业链上下游强势议价能力及客户产品结构、设备利用率等优势 持续保持行业领先盈利水平 [2] - 公司研发覆盖全产业链 产品和技术领先 [2] - 公司是高分红、高ROE的稀缺标的 财务管理审慎 会计处理上对折旧、销售服务费用、销售返现及减值等准备金计提较为审慎 形成坚实盈利安全垫 [2] - 预计后续销售服务费及销售返现计提的逐步冲回有望增厚利润 公司自23年以来持续保持较高分红率水平 [3] 与市场观点的差异 - 市场担心中长期市场份额及盈利稳定性 但观点认为公司通过国际化业务及产能规模扩张 中长期市场份额有望稳固 [3] - 观点认为公司凭借产业链较强议价能力、产品及客户结构优化以及新产品持续迭代的溢价 盈利能力有望稳中有升 [3] 潜在催化剂 - 下游新能源车或储能需求超预期 [4] - 公司业绩超预期 [4] 盈利预测与估值 - 预计公司港股2025-2026年每股收益分别为15.27元和19.74元人民币 2024-2026年复合年增长率为31.6% [5] - 港股目前交易于2026年23.1倍市盈率 目标价对应2026年26.5倍市盈率 有14.9%上行空间 [5] - A股目前交易于2026年19.4倍市盈率 目标价对应2026年23.1倍市盈率 有19.0%上行空间 [5]

公司发展理念与战略定位 - 公司坚持“为人民美好生活而酿造”的发展理念，锚定高质量发展方向，通过夯实品质根基、厚植匠心文化、矢志创新立业来汇聚民族品牌力量 [3] 企业社会责任与品牌建设 - 公司通过组织“飞天逐梦 问鼎苍穹”梦想观礼营公益活动，支持国家航空航天事业，将普通人的航天梦与大国重器腾飞时刻相连 [4] - 公司怀有“报国报民报一方”的企业情怀，通过“梦之蓝公益基金”、“圆梦教育发展基金”开展二十余载全国助学活动 [4] - 公司与中国航天基金会深度合作，设立钱学森书屋、航天奖学金，并联合“中船文创”推出“中国航母纪念酒” [4] - 2025年11月，公司被江苏省人民政府授予第七届“江苏慈善奖”，是30家“最具爱心慈善捐赠企业或单位”之一 [4] 生产规模与品质基石 - 公司拥有7万余口名优窖池、2020口古窖池，其窖池群被吉尼斯世界纪录认证为“最大规模的白酒窖池群” [5] - 公司年产原酒16万吨，拥有高端陶坛原酒储备34万吨，原酒储存70万吨，总储酒能力达100万吨 [5] - 2024年，“梦之蓝手工班”获“中国高端年份白酒”认证，“第七代海之蓝”延续年销量超1亿瓶的传奇 [5] - 公司将“真实年份”概念引入光瓶酒领域，推出洋河大曲高品质光瓶酒 [5] 文化遗产与工艺传承 - 公司酿酒历史始于汉代，兴于隋唐，盛于明清，其老窖池群及酿酒作坊入选国家工业遗产，地下酒窖成为国家重点文物保护单位，酿造技艺列入国家级非物质文化遗产 [5] 品牌营销与文化创新 - 在丙午马年除夕，洋河梦之蓝M6+将连续第7年成为春晚独家报时合作伙伴 [6] - 公司通过首席献映电视剧《奇迹》、牵手《国家宝藏》、冠名《经典咏流传》、助力舞剧《红楼梦》展演等方式参与重要文化项目 [6] - 公司推出“洋河·敦煌”、“微分子”、“超级足球”等非遗文创和潮流文创新品，并连续举办封藏大典、开窖节等文化体验活动，推动“酒文+酒旅+酒城”融合 [6] 国际化布局与全球市场拓展 - 2025年9月，公司成为上海合作组织天津峰会“官方酒水支持单位” [6] - 公司产品亮相于APEC峰会、G20峰会、“一带一路”国际合作高峰论坛、达沃斯论坛、塞尔维亚国际酒类博览会等全球舞台 [7] - 截至目前，公司海外市场覆盖86个国家和地区 [7] - 2025年，公司在柬埔寨、泰国、马来西亚、加拿大、美国设立5家海外文化交流中心，并加速在英国、西班牙、法国建设体验店 [7] - 2025年全年，公司亮相近30场国际大型酒展，足迹遍及世界各大洲 [7]