行业发展趋势与关键拐点 - 2026年前后，商业航天产业将进入由“技术验证”迈向“规模化产业化”的关键拐点 [1] 行业增长驱动因素 - 中国星网和G60千帆星座的批量化发射将推动行业发展 [1] - 海南商发与商业运载火箭投入使用将推动行业发展 [1] - 大运力、低成本趋势将引领行业开启新时代 [1] - 太空算力进一步打开行业天花板 [1] - 探月、深空探索、太空旅行等领域的进展将持续拓展产业潜力 [1] 投资方向与细分领域 - 目前锐度较高的投资方向是可回收火箭、spaceX链、太空算力 [1] - 低轨通信卫星链是最先有基本面逻辑和订单支持的细分领域 [1] - 投资端应更聚焦核心资产，寻找“通胀环节”及“边际新增”方向 [1] 看好的具体产业链环节与标的 - 看好火箭3D打印相关标的 [1] - 看好卫星射频天线相关标的 [1] - 看好卫星碳纤维复材相关标的 [1] - 看好太阳翼相关标的 [1] - 看好星间激光通信相关标的 [1]

上海未来产业发展规划与建言 - 上海市政府工作报告提出着力推进科技创新和产业创新深度融合，培育发展新质生产力，并推进产业智能化、绿色化、融合化发展，深入实施“人工智能+”行动，太空算力、商业航天、低空经济等未来产业成为关注焦点 [2] 太空算力产业 - 上海市人大代表季昕华认为，由AI眼镜等AI端侧应用引发的算力需求将成为未来算力市场的新增长点，“AI+”趋势明显，未来AI在各行各业的应用会快速落地，形成大量算力需求 [3][4] - 优刻得公司将加大在云计算赛道布局，通过建设两大数据中心推出更多GPU算力，同时将加大力度布局太空算力 [4] - 全球太空算力产业正处于从技术验证迈向规模化部署的关键拐点，2026年全球太空算力市场规模预计达249.4亿美元，2026年至2035年复合增长率预计高达15.08% [4] - 建议上海围绕星载抗辐射CPU/GPU、高速星间激光通信、在轨数据中心集成、天地协同算力调度等关键技术，设立“上海太空算力技术突破专项”，并布局建设“太空算力国家重点实验室（上海）”与在轨技术验证平台 [5] 商业航天产业 - 全球太空经济规模已突破7000亿美元，其中商业航天占比高达78%，从2026年开始，商业航天产业会进入蓬勃发展的状态 [6] - 上海在商业航天领域有大量积累，今年“千帆星座”的发射将会提速，发射规模将达到去年的1倍以上 [6] - 中国航天科技集团商业火箭有限公司已落户上海，上海闵行区提出打造“火箭星城”，火箭回收成功已指日可待，火箭往太空的运输能力将进一步提升 [6] - 建议上海在加快推进可重复使用火箭、卫星批量制造的同时，大力支持类似“在轨服务与维护系统”的原创性、颠覆性技术研发，鼓励企业院所承担国家重大专项，深化场景驱动与产业融合，并全力打造航天人才聚集地和商业航天产业生态 [7] 低空经济产业 - 低空经济被视为更快走向现实的增长极，预计2027年就会有批量的“空中出租车”产品问世 [8] - 大众交通集团作为出租车运营商，未来业务将不局限于出租汽车，而是转型升级为立体化交通运营商，提供从地面到空中的交通和物流服务 [8] - 建议上海抢抓全球低空经济创新发展战略机遇，打造全国低空经济产业综合示范引领区和具有国际影响力的“天空之城” [8] - 建议加快地方立法进程，构建完善的法规标准体系，例如针对低空飞行管理和基础设施建设出台专项规章，细化空域分类标准、飞行审批流程等，以提升eVTOL运行保障能力 [8] - 上海拥有大飞机、航空发动机、新能源汽车“三电”系统等完备的产业生态，正从顶层规划、产业链构建到场景应用全面推进低空经济发展 [9] - 建议上海亟须突破空域与基础设施瓶颈，简化审批，尝试将部分空域的协调权责前置化和常态化，并鼓励攻关eVTOL、新能源动力系统、飞控系统等关键技术，支持建设国家级中试验证平台 [9]

事件概述 - 马斯克团队近期秘密考察中国光伏产业链，涉及设备、组件等多个环节，引发资本市场相关公司股价异动 [1] 考察活动详情 - 晶科能源确认与马斯克团队的相关考察团有过接触，其股价在2月4日午后迅速拉升并封死涨停板，市值达840亿元 [1][8] - 华晟新能源董事长透露，马斯克团队已来公司交流三次，但具体内容未透露 [2] - 协鑫相关负责人透露，2月4日马斯克团队秘密考察谈判了协鑫，双方有在颗粒硅与钙钛矿方面的战略合作意向 [3] - 有市场消息称，特斯拉团队在今年1月曾到访捷佳伟创常州公司，此次考察范围扩大，且重点聚焦HJT等前沿技术 [8] - 记者询问多家钙钛矿厂商，暂未了解到马斯克团队曾交流过太空光伏相关信息 [9] 考察背景与战略意图 - 马斯克团队的目光聚焦中国光伏，或因其庞大的“太空光伏”乃至“太空算力”构想，意图利用太空太阳能 [3] - 2025年11月，马斯克公开表示，若解决其他技术难题，星舰有望在4到5年内每年向地球高轨道输送100GW算力，这需要配备100GW的能源 [6][7] - 太空光伏目前以砷化镓电池为主，其转化效率可达30%以上，抗辐射性强、耐高温，90%以上卫星采用该方案，但缺点是价格昂贵 [7] - 若星舰大幅降低发射成本，砷化镓电池的高成本将显得突兀，大规模生产相对廉价的光伏电池用于太空或是当务之急 [7] - 市场解读认为，马斯克正在为其宏大的能源计划寻找核心设备和技术支持 [8] 技术路径探讨 - 东方日升在投资者问答中表示，P型超薄HJT电池片更适配太空场景，薄片化能减轻发射载荷、节省燃料，并提升在轨运行效能与经济性 [9] - 特斯拉在能源领域早有布局，2016年以26亿美元收购SolarCity，并于2025年第三季度财报电话会议中透露，已在布法罗工厂启动自研户用太阳能电池板生产，首批产品预计2026年第一季度交付 [8] 行业与市场反应 - 2月4日，中证光伏产业指数盘中一度涨超3% [8] - 成分股中的晶盛机电等公司录得超过10%的涨幅 [8] - 行业动态显示，2025年11月Starcloud联手英伟达成功将首个搭载H100芯片的算力卫星送入轨道；谷歌捕日者计划预计2027年初发射2颗原型卫星测试太空可靠性 [5]

行业竞争格局与态势 - 当前太空资源并非无限，呈现“先到先得”的竞争态势 [1] - 中美两国正着力布局太空相关领域 [1] 上海在太空算力发展中的定位与优势 - 上海依托航天产业、半导体芯片、人工智能及算力领域的综合生态优势，将为中国“太空算力”发展提供关键支撑 [1] 太空算力商业化前景与关键驱动因素 - 若能通过技术创新在未来3到5年内降低卫星发射成本，“太空算力”有望在5年左右的时间内从构想走向真正的商业化落地 [1]

市场整体表现 - 恒生指数收盘微涨0.05%，但结构性问题突出，科技股表现疲软 [1] - 黄金股万国黄金国际(03939)受地缘局势影响，股价上涨超7% [1] 地缘政治与宏观 - 美伊局势暗流涌动，美军在伊朗南部海域部署舰艇约32艘 [1] - 美印达成贸易协议，美国对印度加征的关税从50%降至18%，但协议细节模糊 [1] - 巴拿马政府对港口的裁决引发中国政府关注，事件涉及海外资产安全 [2] 科技与人工智能行业 - AI发展冷热不均，存储产业持续火爆，三星电子市值突破1000万亿韩元（约6880亿美元） [2] - 部分A股AI及芯片公司股价下跌，如中际旭创、寒武纪、剑桥科技跌超7% [2] - Anthropic发布法律生产力工具，冲击软件服务行业，导致日本TIS股价暴跌逾15%，趋势科技跌幅超8% [3] - 腾讯(00700)因对违规链接进行处置而继续受到影响 [3] - 英伟达CEO黄仁勋驳斥AI将取代软件工具的观点 [3] - SpaceX宣布收购xAI，旨在整合人工智能、火箭、天基互联网等技术 [5] 能源与资源行业 - 氢能被工信部纳入未来产业，目标到2025年绿氢产能达25万吨/年，政策催化下国富氢能、重塑能源、亿华通股价分别大涨超18%、12%、7% [3] - 印尼政府提出煤炭大幅减产计划，部分矿企减产幅度在40%至70%，可能影响中国动力煤供应的5.3% [4] - 中国2024年从印尼进口煤炭2.42亿吨，占印尼出口量的42.73% [4] - 寒潮预警叠加供应担忧，兖矿能源、兖煤澳大利亚、中煤能源等股价涨超8% [4] 房地产与基建产业链 - 中国建设银行在上海试点收购二手住房用于保障性租赁住房，聚焦浦东、静安、徐汇区 [6] - 一线城市地产股上涨，如越秀地产、万科企业、华润置地、中国金茂均涨超5%，新城发展、融创中国涨超9% [6] - 建材类公司如华新建材、华润建材科技、中国联塑受益于基建预期 [6] 交通运输与航空业 - 2026年春运启动，民航客运量首日达219万人次，同比增长5.3%，国内预订量同比增16% [7] - 预计2月7日起票价明显上扬，客座率与收益同步改善 [7] - 2025年三大航亏损大幅收窄，东航、南航股价创近年新高，三大航空股今日涨超5% [7] 新兴板块与主题投资 - 广东省政策推动数字社会建设，重点提及扩大数字消费、无人驾驶、智慧旅游等 [8] - 无人驾驶相关公司包括佑驾创新、黑芝麻智能、地平线机器人-W、文远知行 [8] - 太空光伏概念受关注，协鑫科技、信义光能、福莱特玻璃股价均涨幅超2%，信义玻璃涨近5% [5][6] - 中集集团(02039)因补涨需求及集装箱、数据中心题材，股价再涨超5% [5] - 市场传闻马斯克团队考察中国光伏企业，重点关注异质结、钙钛矿技术路线 [5] 公司特定信息 - 中船防务(00317)子公司签订16艘支线集装箱船建造合同，金额在7.36亿至8.96亿美元之间 [9] - 公司2025年度业绩预告显示，归母净利润9.4-11.2亿元，同比增长149.61%至196.88% [9] - 截至2024年末，公司手持订单616亿元，其中造船占比95.3%，子公司黄埔文冲订单约540亿元，排产至2028年 [9] - 机构预测公司2025-2027年业绩复合年增长率约69% [9]

文章核心观点 - 太空光伏技术近期受到关注，主要驱动因素包括马斯克团队为构建近地轨道太阳能驱动的AI数据中心而考察中国高效光伏技术，以及中国光伏产业寻求向高技术壁垒、高附加值的太空市场升级以突破地面产能过剩的困境 [2][3][4] - 太空光伏是一个从成熟应用到远景构想的技术谱系，它并非地面光伏的简单延伸，而是面临更苛刻的技术挑战，并有望成为支撑未来太空经济发展的核心能源基础设施 [2][5][6] 太空光伏的定义与范畴 - 太空光伏泛指所有在太空环境中应用的太阳能发电技术 [2] - 它不是一个单一技术，而是一个涵盖从成熟应用到远景构想的技术谱系 [3] 太空光伏近期受关注的原因 - 主要驱动因素之一：马斯克的“太空算力”构想，计划在近地轨道建设由太阳能驱动的AI数据中心，这创造了全新的巨大潜在需求，并直接解释了其团队考察中国高效光伏技术的原因 [3] - 主要驱动因素之二：中国光伏产业寻求突破，地面光伏面临产能过剩与激烈竞争，而太空光伏代表的高技术壁垒、高附加值市场成为产业升级的理想方向 [4] 太空光伏与地面光伏的核心技术差异 - **光电转换效率**：太空光伏要求极高（>30%），因为发射成本昂贵，需最大化单位面积发电量；地面光伏主流晶硅电池效率约22%-24%，以成本优先 [6] - **环境适应性**：太空光伏需承受极端温度、强宇宙辐射、原子氧腐蚀、微流星体撞击等；地面光伏主要考虑风雨、湿热、冰雹等气候 [6] - **重量与可靠性**：太空光伏有严苛的轻量化要求（高“比功率”：功率/重量），且必须做到零维护、超高可靠、超长寿命（如15年以上）；地面光伏对重量要求宽松，可定期维护更换 [6] - **成本考量**：太空光伏初期成本敏感度较低，性能和可靠性绝对优先；地面光伏以度电成本为核心指标，极度追求性价比 [6] 当前技术现状与未来方向 - 目前绝大多数卫星和空间站依赖三结砷化镓太阳能电池，其具有高效率、强抗辐照能力，但成本高昂 [6] - 未来，柔性薄膜电池、钙钛矿/晶硅叠层电池等更轻、潜力更大、成本可能更低的技术正加速研发，以满足大规模太空能源需求 [6] - 总体趋势是太空光伏正从服务航天器的专用领域，迈向更广阔的未来，将成为支撑整个太空经济发展的核心能源基础设施 [6]

太空光伏与算力卫星 - 太空算力已成为成本最低、效率最高的AI算力建设模式，SpaceX已启动百万颗算力卫星布局 [2] - 卫星部署向算力升级将催生太空光伏年需求达100GW，设备供应商有望迎来订单拐点 [1][2] - 机构建议关注三条主线：光伏设备供应商（如迈为股份、捷佳伟创、奥特维、高测股份、帝尔激光）、高效换热器供应商（如双良节能）、光伏电池供应商（如钧达股份、东方日升、明阳智能、上海港湾）及即将上市的航天能源公司电科蓝天 [2] 关键金属战略储备 - 铜精矿进口依存度高达75%，可能被纳入国家战略储备以增强产业链安全保障 [1][4][5] - 全球铜矿品位下行，供给紧张趋势持续，提升了铜作为关键金属的战略地位 [5] - 铜冶炼“反内卷”政策持续，中期看好铜价与铜冶炼费齐升趋势，关注铜矿企业（如紫金矿业、洛阳钼业、金诚信）及铜冶炼企业（如铜陵有色、江西铜业）的利润修复机会 [5] 氢能产业发展 - 氢能被明确为“十五五”期间的主攻方向，是国家能源体系的重要组成部分和必须培育的新经济增长点 [1][7][9] - 截至2025年底，中国可再生能源制氢项目累计建成产能超25万吨/年，较上年实现翻番式增长 [7] - 政策信号明确氢能从交通示范走向工业主战场，绿氢及氢基燃料有望在钢铁、化工等难减排行业实现规模化应用，海外供应链（如BE系统的Hotbox供应商MTAR）宣布扩产，2026/27年产能计划提升至1.2万/2万台，较2025年的8000台增长50%/150% [8][9] 农业无人机与智慧农业 - 中央一号文件强调促进人工智能与农业结合，拓展无人机等应用场景，农业无人机站上政策风口 [1][12] - 2025年中国农用无人机保有量已超过30万架，年作业面积突破4.6亿亩，农作物耕种收综合机械化率达76.7% [12] - 中国占据全球农业无人机行业半壁江山，行业向智能驾驶转型，海外市场成为新的增长点，相关标的包括豪威集团、兆易创新等 [13][14]

文章核心观点 - 近期资金持续净流入航空航天ETF(159227)，该ETF本周领涨核心ETF，主要受商业航天板块回调后的市场关注度提升以及SpaceX一系列重大消息催化影响 [1][2] - SpaceX近期在太空算力、AI整合、火箭复用技术及上市进程方面动作频频，推动了商业航天板块的热度，与航空航天ETF(159227)的投资方向高度契合 [2][3][4][5][6][8] 资金流向与ETF表现 - 航空航天ETF(159227)今日盘中获资金净申购5000万份，近20日合计净流入15.19亿元 [1] - 该ETF近20日资金净流入天数达13天，净流入额达151863万元（约15.19亿元） [2] - 该ETF本周领涨十大核心ETF，部分原因在于商业航天板块自1月12日高点以来持续回调，回撤幅度超14% [2] - 该ETF规模达33.81亿元，位居同类第一，日均成交额超5亿元，流动性良好 [8] SpaceX近期重大催化事件 - **百万卫星与太空算力计划**：SpaceX于1月30日向美国联邦通信委员会(FCC)提交申请，计划发射高达100万颗卫星，目标打造具有“空前计算能力”的卫星星座，为先进AI模型及其应用提供算力支持 [2] - **收购xAI实现AI+航天融合**：SpaceX于2月2日以1.25万亿美元估值收购同属马斯克名下的人工智能初创企业xAI公司，整合AI与航天资源，补齐太空算力拼图 [3][4] - **星舰复用技术目标**：马斯克于1月27日宣布，星舰V3版本首次飞行测试将于约六周后进行，核心目标是将新一代星链V3卫星送入轨道并验证关键技术，其目标是通过“星舰”技术实现火箭完全可重复使用，使进入太空成本降低100倍 [5] - **推进上市进程**：马斯克暗示SpaceX可能选择6月进行首次公开募股(IPO)，知情人士称其计划以约1.5万亿美元的估值筹集多达5000亿美元资金，有望成为史上最大规模IPO [6] 航空航天ETF(159227)产品概况 - 该ETF紧密跟踪国证航天航空行业指数，商业航天含量高达69.65%，是市场上商业航天概念权重占比最高的航空航天ETF [6] - 该ETF与SpaceX主导的商业航天革命方向高度一致，直接受益于卫星互联网、太空算力、火箭复用等技术突破 [6] - 成分股覆盖战斗机、航空发动机、火箭、导弹、卫星、雷达等全产业链龙头，申万一级国防军工权重占比98.2%，覆盖大飞机、商业航天、低空经济等新兴领域 [6] - 前十大重仓股权重合计51.97%，包括光启技术(权重8.54%)、航天电子(7.44%)、航发动力(7.13%)、中国卫星(6.16%)、中航沈飞(5.50%)、中航西飞(4.16%)、航天发展(4.12%)、中航机载(3.95%)、上海瀚讯(2.52%)、中航成飞(2.45%)等 [7] 行业观点与展望 - 中信建投研报称，继续看多商业航天 [8] - SpaceX积极推进上市进程并整合xAI业务，同时提交百万颗AI卫星申请，目标打造太空算力卫星星座 [8] - 苹果与SpaceX拟联合推动手机直连卫星服务，商业航天下游应用领域有望拓展 [8]

公司业务布局 - 天融信公司暂未布局太空算力业务 [1] - 公司持续关注太空算力新场景 [1]

公司业务布局 - 天融信暂未布局太空算力业务 [1] - 公司持续关注太空算力这一新场景的发展 [1]