金价连创新高，山东黄金三季度的业绩，却出现了环比大幅下滑。 而黄金股业绩环比下滑，山东黄金并非独此一家。招金矿业（01818.HK）披露，前三季度实现营业收 入120.52亿元，同比增长54.1%，实现净利润21.17亿元，同比增长140.43%；单季度看，该公司三季度 实现营收50.79亿元，同比增长59.03%，环比增长25.73%，实现净利润6.78亿元，同比增长106.69%，但 环比减少13.18%。 港股100研究中心顾问余丰慧称，在配置方面，黄金ETF相较于金矿股具有更低的风险和更稳定的回 报，因为它们直接跟踪金价的表现，不受单个金矿企业经营状况的影响。因此，保守型投资者更适合选 择黄金ETF，而愿意承担更多风险以追求更高收益的投资者可能会偏好金矿股或金矿股ETF。 关于黄金继续创新高，博时基金基金经理王祥认为，以黄金为代表的贵金属乐观行情受到多重因素的影 响，首先是时隔七年之后，美国政府再次出现关门，停摆在时间上与市场关注的"经济数据时点"高度重 合，产生了比以往更加直接和明显的市场信心冲击。此外，中美贸易摩擦再度升温，中国增加了对稀土 出口的管制，特朗普则威胁要对中国进口商品加征100%关税 ...

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 国债期货短期底部震荡整理 中长期降息预期仍存但短期全面降息可能性较低 昨日国债期货均小幅收涨 关税战风波使市场避险情绪升温利多国债期货 但国内经济数据短期有韧性 全面降息必要性不足 市场利率与政策利率隐含的降息预期弱 国债期货上行动能不足 不过国内有效需求不足 未来需偏宽松货币环境 政策宽松预期对国债期货有较强支撑 [1][5] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考—金融期货股指板块 - TL2512短期震荡 中期震荡 日内震荡偏弱 总体观点为震荡 核心逻辑是中长期降息预期仍存 短期全面降息可能性较低 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑—金融期货股指板块 - 品种TL、T、TF、TS日内观点震荡偏弱 中期观点震荡 参考观点震荡 核心逻辑是昨日国债期货小幅收涨 关税战风波使市场避险情绪升温利多国债期货 但国内经济数据短期有韧性 全面降息必要性不足 市场利率与政策利率隐含的降息预期弱 国债期货上行动能不足 国内有效需求不足 未来需偏宽松货币环境 政策宽松预期对国债期货有较强支撑 短期内国债期货底部震荡整理 [5]

国投期货高级分析师吴江向《证券日报》记者表示，白银期价的大幅走高主要是其金融属性逐步显现。 近期，市场避险情绪相对偏高，以白银为代表的贵金属金融属性持续受到资金强化，这也是年内投资者 延续多头交易思路的主要原因。"短期投资者仍需注意阶段性回调风险，避免持续追高，但从中长期走 势来看，白银价格仍处于向上大周期中，后续上升空间仍然具备，投资者需把握仓位控制，避免大幅追 高可能面临的回撤风险。"吴江说。 中衍期货投资咨询部研究员王莹告诉记者，白银期价走强主要在于市场避险情绪升温。从供需格局来 看，COMEX白银将进入10月份交割日，但库存量相对偏低，也推升国际白银期价走高。短期来看，白 银期价高位震荡可能性较大，多头和空头均有风险，建议投资者降低仓位或运用期权等衍生品工具管控 风险。 随着年内白银期价的不断走强，资金也在同步增配白银资产。Wind资讯统计显示，截至10月14日，年 内2只白银主题基金规模新增9亿元。 上海文华财经资讯股份有限公司数据显示，白银期货在年内表现出明显的"吸金"能力，也是继黄金期货 后沉淀资金增长最快的品种。截至目前，白银期货沉淀资金已达360亿元，较年初增加178亿元，同时， 主力合约年 ...

昨日周一我们认为，美国总统特朗普加码对华关税威胁，这导致市场避险情绪快速升温，叠加美联储进一步降息预期等利好因素，共同 推动黄金价格上涨，再创历史新高，走势继续保持上升趋势，因此操作上建议大家，下方支撑关注4059和4022美元，上方压力关注4079 美元的突破情况，进一步上涨关注4100美元，继续突破则顺势上看，上不猜顶。从之后的走势看，昨日周一临近美盘，黄金继续上探新 高，涨至4085美元遇阻，美盘开盘后，黄金继续走强，涨至4103美元遇阻，回落4091美元企稳后，涨至4117美元遇阻，再度回落4090美 元企稳，此后金价震荡回升，周二开盘后，向上突破周一高点4117美元，最高涨至4179美元，遇阻后金价快速下跌，第三次回落4090美 元企稳，反弹4145美元遇阻后，目前金价暂时交投于4123美元。总体来看，黄金再次冲高，走势继续保持上升趋势，基本符合我们顺势 上看，上不猜顶的看涨预期。Wolfinance星级分析师黄力晨认为，本周黄金继续上涨，再创历史新高，主要因国际贸易关系再度恶化，刺 激市场避险情绪快速升温，避险资金加速涌入黄金，推动金价持续攀高。在上周五我们认为，虽然中东局势缓和，导致黄金短线回撤 ...

10月14日，周一美国市场早盘，黄金和白银期货价格继续大幅上涨，黄金再创历史新高，白银接近历史 顶点。Moneta Markets外汇认为，这主要受到市场避险情绪推动。投资者对全球经济不确定性的担忧持 续升温，加之贵金属市场出现白银空头挤压，多头信心十足，空头不愿贸然介入。近期黄金和白银的日 内波动幅度明显加大，Moneta Markets外汇预计，短期内市场波动仍将维持高位，多空双方可能持续围 绕关键价格展开博弈。12月黄金期货上涨明显，白银期货同样录得可观涨幅，显示贵金属多头占据主导 地位。 在技术面上，Moneta Markets外汇表示，12月黄金期货多头在短期仍占据明显优势，下一阶段的上行目 标是突破4200美元收盘。短期空头的下行目标则是跌破3900美元，市场可能在支撑与阻力之间反复震 荡。关键阻力位在4104.30美元和4125.00美元，支撑位在4050.00美元及4011.30美元。12月白银期货同样 显示多头占优，短期上行目标为突破50.00美元收盘，空头下行目标为跌破46.70美元。首要阻力位在 50.00美元和50.50美元，支撑位在49.00美元和48.00美元。Moneta Mar ...

贵金属上涨波动加剧 短期谨防流动性风险 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292 号 叶倩宁（投资咨询资格编号：Z0016628） 电话：020-88818051 邮箱：yeqianning@gf.com.cn 行情导读：10 月以来由于贸易摩擦、关税和地缘政治局势等因素，包括机构和个人资金持续流入贵金 属避险从而加剧现货市场的流动性紧张，海内外贵金属市场出现了大涨大跌的走势。10 月 14 日上午， 沪金主力合约 AU2512 盘中一度涨超 4.7%至 958 元/克的历史新高，沪银主力 AG2512 由于资金规模更 小波动弹性最多涨幅达到 7.6%。然而午后开盘，市场出现跳水情况黄金白银涨幅显著收窄，截至 15 点收盘，AU2512 收盘价为 938.98 元/克，涨幅 2.7%；AG2512 收于 11533 元/千克，涨幅 2.64%。 驱动分析一：中美贸易升级伴随关税和地缘政治动荡，市场避险情绪带来买盘 数据来源：文华财经 数据来源：Wind 驱动分析二：白银期现流通渠道堵塞，伦敦现货流动性枯竭价格升水期货 国际银价在本轮贵金属上涨行情中表现更加猛烈，目前更加出现伦敦银现升水 COMEX 期货 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 国债期货 | 日报 2025 年 10 月 14 日 国债期货 专业研究·创造价值 国债期货底部震荡为主 核心观点 今日国债期货均小幅收涨。消息面方面，关税战再起风波，市场避险情 绪升温，利多国债期货。不过短期内国内经济数据表现较强韧性，短期内全 面降息的必要性有所不足，目前市场利率与政策利率直接隐含的降息预期 较弱，国债期货上行动能有所不足。从宏观基本面的角度来看，目前国内需 求有效需求不足的问题仍存，未来需要偏宽松的货币环境，政策宽松预期仍 存，对国债期货构成较强支撑。总的来说，短期内国债期货底部震荡整理为 主。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 姓名：龙奥明 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3035632 投资咨询证号：Z0014648 电话：0571-87006873 邮箱：longaoming@bcqhgs.com 作者声明：本人具有中国期货 业协会授予的期货从业资格证 书，期货投资咨询资格证书， 本人承诺以勤勉的职业态度， 独立、客观地出具本报告。本 报告清晰准确地反映了本人的 研究观点。本人不会因本报告 中的具体推荐意见或观点而直 接或间接 ...

国庆假日期间，贵金属市场再次呈现井喷行情，成为大类资产中少有的赢家。美国政府正式关门且多 次修改方案均未在两院通过，对政策与经济前景的不确定性继续吸引资金进入避险资产。 市场观点方面，过往一段时间（9．29~10．10）贵金属市场在国庆的欢愉气氛中继续高歌猛进，国际 金价再次刷新价格记录至4000美元上方，人民币金价也站上900元/克，进入新的历史阶段。 以黄金为代表的贵金属乐观行情受到多重激励因素的影响，首先是时隔七年之后，美国政府再次出现 关门，政府停摆在时间上与市场关注的"经济数据时点"高度重合，产生了比以往更加直接和明显的市 场信心冲击。美国月度非农就业数据、CPI数据，等均将推迟发布，从私营部门公布的ADP就业数据 看，整体就业降温仍在持续，这一定程度上强化了市场对年内剩余时段继续降息的判断，并吸引资金 进入贵金属领域。 第二是中美贸易摩擦再度升温，中国增加了对稀土出口的管制，特朗普则威胁要对中国进口商品加征 100%关税，即将到来的 APEC 会议上两国元首能否如期会面并改善谈判前景的变数增加，导致市场避 险情绪增加。与4月初不同的是，本次市场跳过了流动性冲击环节，由于美联储已进入降息周期，黄 金 ...

相关机构表示，中长期来看，美国经济走弱、全球货币体系"去美元化"持续演进仍对金价构成支撑。投 资者可通过黄金基金ETF（518800）和黄金股票ETF（517400）布局相关机会。若金价在短期出现调 整，可以考虑逢低布局。 注：如提及个股仅供参考，不代表投资建议。指数/基金短期涨跌幅及历史表现仅供分析参考，不预示 未来表现。市场观点随市场环境变化而变动，不构成任何投资建议或承诺。文中提及指数仅供参考，不 构成任何投资建议，也不构成对基金业绩的预测和保证。如需购买相关基金产品，请选择与风险等级相 匹配的产品。基金有风险，投资需谨慎。 每日经济新闻 相关机构表示，市场避险情绪增强。特朗普政策的反复加剧了市场不确定性，提升市场避险情绪，对于 金价也有一定支撑。同时，特朗普"逆全球化"关税政策主张也可能会一定程度上促进央行购金趋势。 黄金基金ETF（518800）持有的基础资产是上海黄金交易所挂牌交易的黄金现货合约（AU99.99），它 直接对应着存放在上金所金库中的实物黄金，并可以通过合约提取。因此，投资黄金基金ETF，本质上 就等同于直接投资了实物黄金。黄金基金ETF其价格涨跌幅紧密跟随AU9999现货合约，也就 ...

【上涨原因分析】稀土出口管制全面细化；中美关税冲突再起，黄金配置价值凸显；铜矿供给扰动有望提升价格中枢 稀土方面，2025年10月9日，商务部发布三条公告，分别对部分中重稀土及其相关物、部分稀土设备和原辅料相关物以及稀土相关技术实施出口管制。新 增"长臂管辖"机制，对于境外向境外的稀土出口，如果使用了中国稀土或相关技术，也要求经过我国审批。此举有望进一步巩固我国稀土的优势与垄断低 位，控制全球稀土市场与定价权，推动我国从"资源大国"向"规则强国"转型。10月10日，两大稀土巨头宣布提价，北方稀土和包钢股份联合发布公告称第四 季度稀土精矿交易价格上调约37%。（风险提示：提及个股仅供参考，不作为股票推荐，不构成投资建议和承诺。） 黄金方面，中美贸易摩擦升温，关税冲突再起。10月10日晚间特朗普对中国反制措施迅速回应，造成海外市场剧烈震荡，但随后特朗普总统的言论出现了一 定软化。目前相关表态被市场解读为典型的极限施压后的谈判姿态，但关税冲突后续走向仍有较大不确定性，市场避险情绪增强，推动黄金价格延续上涨。 10月13日，大盘大幅低开后一路回升，沪指尾盘一度接近平盘。上证指数跌0.19%，深证成指跌0.93%。A股 ...