经济基本面 - 中国经济已跨越最艰难的调整期，高质量发展态势持续巩固，正处于新旧动能转换的关键转折点 [2] - 美联储预计下半年启动降息周期，欧洲央行释放鸽派信号，全球主要央行进入降息通道或缓解人民币汇率压力 [2] - 国内财政政策通过专项债、超长期特别国债等工具精准支持基建与战略性产业，货币政策维持"适度宽松"基调，预计下半年或有1次至2次降准及LPR下调 [2] - 政策工具箱充足，新动能逐步释放，经济有望在波动中实现韧性增长 [2] 权益市场投资机会 - A股市场在当前估值水平下具备向上的潜在支撑，内生增长与政策红利的共振或将推动市场走出独立行情 [3] - 科技赛道被重点关注，AI板块有望在下半年迎来较好表现，中国AI产业在全球竞争力强劲 [3] - 2025年或为人形机器人量产元年，未来十年有望成为极具成长性的黄金赛道，投资机会可从供应链公司和拓展机器人业务的企业两个维度挖掘 [3] - 半导体行业建议维持30%至50%的ETF底仓，搭配红利类ETF进行"哑铃策略"配置 [4] 消费板块投资逻辑 - 精神消费、性价比消费和消费品牌"出海"构成新消费的中长期投资逻辑 [4] - 潮玩兼具"消费+情感+收藏+社交"属性，零食量贩折扣业态是性价比消费的典型代表 [4] - 建议把握新消费崛起的中期趋势，沿体验式消费、AI+消费、服务消费等新型消费形式挖掘机会 [4] 债券市场展望 - 债券市场偏积极的大方向未改，前期短期震荡调整已结束 [5] - 建议积极拥抱票息资产，以偏多思维参与波段交易 [5] - 银行二级债虽利差较低但仍具配置价值，转债估值处于中性水平，有望成为下半年超额收益的重要来源 [5] - 利率债短期内收益率或继续保持震荡，可维持中性偏多仓位，中长期利率下行概率较大 [5] 资本市场整体展望 - 中国资本市场在全球政经格局演变和技术迭代背景下展现出独特韧性和活力 [6]

市场开盘表现 - 三大股指集体低开，上证指数开盘报3369.37点，跌0.23%，深成指开盘报10096.57点，跌0.25%，创业板指开盘报2038.7点，跌0.25% [2] - 稀土永磁、生物育种、机器人、算力、新型城镇化、白酒、AI应用、电商题材走弱 [2] - 油气股持续走强 [2] 嘉宾观点 - 辉相基金投资顾问蔡璟认为，某行业作为全球贸易的重要支柱，未来仍将保持战略资源的稀缺性，已成为全球经济格局和地缘政治博弈中的关键平衡点 [3] - 以波罗的海指数为例，其近月来已实现逾50%的涨幅，但资本市场尚未充分反映这一趋势，该板块短期内仍具备显著的投资机会 [3] - 深博基金经理邓奕超认为，当前A股市场相较于国债收益率已具备显著的投资性价比，短期市场可能受情绪面影响呈现震荡走势，但板块内部将呈现结构性分化特征 [3] - 短期可重点关注资金青睐的某板块及某板块，中期随着财报披露，具备稳健盈利能力、现金流充裕且分红稳定的优质标的有望显现更确定的投资价值 [3] 券商观点 - 中国银河证券指出，短期内A股市场大概率维持震荡行情，重点把握结构性机会，长期来看外部不确定性加大仍是基本面挑战，但在政策持续发力下国内经济有望展现较强韧性 [6] - 配置上有三大主线机会：安全边际较高的资产（低估值、高股息）、科技仍将是中长期配置主线、政策提振下的大消费板块 [6][7] - 光大证券指出，以色列空袭伊朗首都德黑兰刺激国际油价大涨，避险情绪升温拖累全球金融市场普跌，市场放量调整后指数或将重回区间震荡格局，热点轮动风格大概率延续 [8]

公募基金浮动费率改革 - 中国证监会5月7日发布《推动公募基金高质量发展行动方案》，重点推出与业绩挂钩的浮动管理费机制，首批26只浮动费率基金集中获批[2][4] - 新型产品管理费波动幅度达67%（0.6%-1.5%），采用非对称浮动规则：跑输基准3%时费率降至0.6%，跑赢6%且正收益可升至1.5%[5] - 当前公募主动权益基金平均管理费率为1.2%，新规下业绩大幅跑输基准可能导致管理费减半[6] 首批浮动费率基金特征 - 26只产品要求基金管理人优先考虑投资者利益，业绩压力显著提升，基金公司倾向安排投研实力强的基金经理管理[6] - 与传统1.5%固定费率相比，新机制通过费率浮动实现管理人与投资者利益深度绑定[5] - 产品设计强调长期持有体验，费率与持有时间、业绩结果双重挂钩[4] 基金经理业绩分析 科技成长风格代表农冰立 - 景顺长城基金经理农冰立近三年收益54.4%，管理产品景顺长城品质长青混合任职年化回报20.7%，累计收益率43%[10][11][12] - 投资聚焦电子、通信、新能源汽车等科技板块，前十大重仓股包含泡泡玛特（2024年涨幅超1000%）和医美股锦波生物[13][16][17] - 行业配置分散但敢于重仓，2024年一季度调仓弃贵州茅台转投泡泡玛特体现灵活风格[16][17] 价值投资风格代表周云 - 东证资管周云近三年回报22.4%，代表产品东方红新动力混合A自2015年起连续9年跑赢沪深300指数[23][26][27] - 持仓估值显著低于行业平均，前十大重仓股占比控制在30%以内，第一大重仓股不超过6%[29][31] - 行业配置极度均衡，前三大行业占比17.1%，通过低估值选股和逆向投资获取超额收益[34][27] 产品适配建议 - 高波动承受能力投资者可关注农冰立管理的景顺长城成长同行混合，适合科技产业趋势跟踪[20][37] - 保守型投资者建议选择周云管理的东方红核心价值，适合长期稳定回报需求[23][37] - 浮动费率基金落地标志资管行业进入净值化转型新阶段，未来差异化产品将加速涌现[37][38]

职业发展轨迹 - 杨旭毕业于剑桥大学后进入摩根大通从事投资与财务分析工作 [1] - 2019年加入纽约证券交易所担任中国区负责人，将纽交所中国市场份额从22%提升至90% [1] - 协助30余家亚太企业登陆资本市场，累计融资金额超过170亿美元 [1] - 转型私募股权投资后主导消费科技板块，参与多个标志性项目 [1] - 2024年创立Buttonwood Capital并完成8000万美元首期基金募集 [2] 投资与创业动态 - 主导对物理仿真平台Flexcompute的5300万美元投资 [2] - 成为Flexcompute联合创始人兼总裁，与Cadence、NVIDIA建立深度合作 [2] - 投资理念强调技术价值转化能力与战略节奏把控 [3] 行业认知与方法论 - 投行经历建立系统性行业认知与严谨财务分析框架 [3] - 纽交所时期形成对高成长科技企业的深刻理解 [3] - 科技企业竞争力来源于技术价值转化与战略节奏把控 [5] - 科技公司需通过产品打磨、成本优化实现技术到价值的闭环 [5] 市场拓展策略 - 通过主动出击赢得客户信任，例如为争取15分钟对话等待8小时 [4] - 协助企业制定上市策略、匹配CFO并建立全球投资人联系 [5] - 将上市视为企业全球化、品牌塑造与治理优化的重要节点 [5] 跨界思维与实践 - 从文科背景转向算法与物理方程主导的仿真行业 [6] - 学习飞行并研究湍流模型、麦克斯韦方程等物理理论 [6] - 强调底层逻辑的稳定性，如百年物理方程对AI硬科技的推动 [7]

黄金投资 - 华安基金举办2025黄金投资高端峰会 探讨新周期下的黄金投资机遇 [1] - 中国4月黄金进口同比猛增73% 显示市场对黄金的强劲需求 [1] - 九泰基金探讨黄金概念基金的选择策略 为投资者提供参考 [1] 基金经理动态 - 嘉实基金王贵重一季度管理规模达110.76亿元 环比大增30.31亿元 成为新晋"百亿"基金经理 [2] - 王贵重主要聚焦科技股方向 包括智能汽车、消费电子、半导体等 同时布局港股科技股 [3] - 王贵重在一季度对半导体高阶制程、港股互联网、车及智驾产业链、内容及衍生品产业链做了重点布局 [3] 科技投资 - 科技投资应选好公司并以合理估值买入 长期持有跟随企业成长 [4] - 机器人格斗赛成为技术"秀场" 显示科技圈的创新活力 [5] - 华夏基金探讨信用债ETF的配置价值 应对定期存款利率进入"1"时代的挑战 [1] 市场配置策略 - 前海联合基金认为"成长+红利"哑铃型配置的主线行情有望持续 [1] - 相聚资本探讨低风险高回报的投资可能性 为投资者提供新思路 [1] 企业出海与高端制造 - 兴业基金邹慧认为中国企业出海的优势非常明显 [1] - 鹏华基金探讨全球变局下的高端制造突围战 为投资者解析行业趋势 [1] 市场活动 - 深交所举办深市公司2024年度集体业绩说明会 聚焦并购重组机会 [1] - 中国基金报举办科技投资直播 探讨普通人如何做好科技投资 [1]

2025年4月22日，诺安基金积极响应中国证券投资基金业协会"一司一省一高校"专项活动号召，成功举 办了走进广西财经学院的投资教育活动。此次活动旨在进一步丰富在校学生的金融知识体系，促进科技 投资理念的普及。 活动开始时，广西财经学院金融与保险学院投资系系主任发表讲话，强调了科技进步对投资领域的深远 影响。他指出，作为未来财富管理的重要力量，高校学生需要不断学习和掌握最新的金融知识与投资理 念，以应对快速变化的市场环境。 本次活动特别邀请了诺安基金配置规划师丁乐作为主讲嘉宾。丁乐讲师以专题分享和趣味互动相结合的 方式，深入探讨了2025年人工智能领域的投资机会与实践。他结合DeepSeek、宇树科技等热点案例， 详细分析了中国科技迅猛发展背景下算力的提升、国产替代的趋势，以及AI技术在机器人、自动驾 驶、医疗等多个领域的应用前景，为在场师生提供了极具价值的科技投资知识普及。 广西财经学院金融与保险学院投资系系主任发表讲话 现场近170名师生积极参与互动，不仅分享了个人对于金融与投资的看法，还针对科技投资、基金定 投、理财配置等问题提出了疑问。丁乐讲师逐一解答了这些问题，并给出了专业的建议和见解。 未来，诺安基 ...

核心观点 - 丰年资本在15个月内连续收获4个科技IPO 总回报超50亿元 重仓策略成效显著 [3][10][13] - 投资策略聚焦细分赛道龙头 通过深度管理赋能助力企业从1到100成长 [10][11][13] - 半导体国产化趋势下 矽电股份和胜科纳米分别成为探针台和芯片检测领域隐形冠军 [5][6][7] 公司表现 矽电股份 - 中国大陆最大探针台设备商 12英寸细分市场占有率第一 2019-2023年市场份额从13%提升至25 7% [5] - 2003年成立 2012年突破12英寸设备技术 打破海外垄断 客户覆盖中芯国际等头部晶圆厂 [6] - 丰年资本2019年投资9000万元 持股7 9% IPO首日涨幅超240% 持股市值超5亿元 [3][10] 胜科纳米 - 半导体第三方检测龙头 国内市占率4 23% 失效分析细分领域市占率7 86% 2023年相关收入3 26亿元 [7] - 2004年新加坡创立 2012年进入中国 目前拥有7家实验室 服务国内外半导体巨头 [7] - 丰年资本持股7 1% 为最大机构股东 科创板上市首日涨幅超200% [3][10] 投资方法论 - 重仓策略：单项目投资额近9000万元 持股比例普遍超7% [3][10] - 管理赋能：派驻产业专家小组 半年内帮助矽电股份产能提升100% 空间利用率提升50% [11] - 赛道选择：专注半导体设备/材料等硬科技领域 投资时点多在国产替代关键窗口期 [10][13] 行业趋势 - 半导体检测分析需求激增 源于制造过程低容错率特性 [10] - 12英寸晶圆产线加速建设 带动探针台等核心设备国产替代 [5][6] - 第三方检测实验室模式兴起 满足产业链专业化分工需求 [7]

市场对离岸中国科技资产的偏好变化 - 春节以来宏观政策发力、消费数据回暖及DeepSeek爆火推动资本市场重新审视中国资产投资机会 [2] - 2025年市场更看好离岸中国资产 恒生科技指数2月至今累计涨幅26% 年初至今34% 去年9月以来反弹71% 显著跑赢A股主要指数及纳斯达克 [2] - 港股具备更大估值修复空间 恒生科技指数具有更高科技/AI含量 成为资金配置重点方向 [3] ETF资金流向反映的结构性变化 - 2月以来ETF资金从被动防御转向主动进攻 宽基ETF份额净减少764亿份 主题及行业ETF分别增长144亿份和79亿份 [7] - 机器人/人工智能主题ETF份额较2月初增长82%和41% 证券公司、800消费、电力指数挂钩ETF份额显著增加 [8] - 跨境ETF中港股偏好提升 份额增长前10均为港股指数产品 港股通互联网ETF、港股创新药ETF、港股科技50ETF份额分别增长113.8亿份、42.8亿份、42.5亿份 [10][12] - 科技主题结构性特征明显 份额增长前10的跨境ETF中5只与港股科技指数挂钩 港股通互联网ETF前五大重仓股科技含量更高 [10] 恒生科技指数的核心特征 - 指数由30家香港上市科技企业组成 代表中国质量最好的科技龙头 被誉为"港版纳斯达克" [15] - 采用流通市值加权 单股权重上限8% 外国公司上限4% 仅ASMPT一家外国公司 权重分布均匀降低个股风险 [15] - 行业覆盖多品类零售、信息技术、电脑、汽车、半导体、电子元器件、软件等 分布均衡 [16] - 成分股包括阿里、腾讯、美团、理想汽车、小鹏汽车、中芯国际、华虹半导体、小米、金蝶等 覆盖互联网、新能源车、半导体、消费电子、软件多元领域 [18] - 相比港股通互联网指数 覆盖未纳入港股通但科技含量高的标的 整体覆盖更全面 [19] 境内恒生科技ETF产品选择 - 境内共有10只恒生科技ETF 规模最大为华夏恒生科技ETF(229.8亿元) 华泰柏瑞恒生科技ETF(199.9亿元) 易方达恒生科技ETF(74.5亿元) [23][24] - 近一年回报率在65.3%-67.7%之间 华夏、摩根、广发产品表现前三 [24] - 总费用率最低为汇添富(0.25%) 最高为嘉实(1.24%) 华泰柏瑞因挂钩香港ETF存在双重收费 [24] - 综合业绩、流动性、成本 易方达和汇添富产品表现突出 [25] 香港恒生科技ETF产品选择 - 港股通纳入5只香港上市ETF 规模最大为南方恒生科技ETF(450亿元) 贝莱德安硕恒生科技ETF(152亿元) [26][27] - 近一年收益率安硕恒生科技ETF最高(65%) 华夏恒生科技ETF次之(64.5%) 南方恒生科技ETF最低(63.7%) [28] - 总费用率最低为安硕产品 最高为南方产品 [29] - 综合流动性、费用率、业绩 安硕恒生科技ETF为最佳选择 [29] 场外恒生科技挂钩基金选择 - 共有29只场外基金 包括8只指数基金和21只ETF联接基金 [31] - A类份额规模最大为天弘恒生科技指数A(45.1亿元) 近一年收益率天弘(79.2%)、华夏(78.2%)、华安(77.9%)领先 [34] - C类份额规模最大为天弘恒生科技指数C(48.9亿元) 近一年收益率天弘(78.2%)、建信(77.8%)、华夏(77.7%)领先 [38] - 特殊I/F类份额销售服务费低至0.1% 华安和广发产品折后仅0.01% [39] - 资金量小且持有期短投资者建议选择C类或I/F类 资金量大且持有期长投资者建议选择A类 [40] 综合配置建议 - 资金量大且投资经验丰富者优先选择香港本土发行ETF 规避QDII汇率及时差风险 [43] - 资金量不足50万但需流动性者选择境内发行ETF [44] - 无流动性要求者选择场外基金 根据资金规模和持有期限匹配A/C/I/F类份额 [44]

核心观点 - DeepSeek引爆"AI+"投资浪潮，中国资本市场科技成长相关行业强势崛起 [1] - 嘉实基金在科技投资领域表现亮眼，多只主被动权益基金近半年净值增长显著超越业绩基准 [2][3] - 公司科技投资方法论成熟，围绕能源、信息、生命三大线索，聚焦五大方向，采用六大维度精选个股 [4] - 投研体系持续升级，已完成28个一级子行业和112个二级子行业知识库图谱构建 [4] - 科技主题产品线完备，重点投向人工智能、新能源、智能汽车等领域，股票持仓市值超2100亿元 [5] - 建立了与科技投资相契合的评审与风控体系，全流程管控投资风险 [5] - 提供全周期科技投资服务，通过投资者教育和实操策略优化客户体验 [6] 嘉实基金科技投资表现 - 嘉实科技创新近半年净值增长68.71%，同期业绩基准32.37% [3] - 嘉实文体娱乐A近半年净值增长69.46%，C类69.16%，同期业绩基准42.99% [3] - 嘉实前沿科技沪港深股票A类近半年净值增长60.73%，C类59.68%，同期业绩基准18.72% [3] - 嘉实信息产业股票近半年净值增长75.55%，同期业绩基准57.91% [3] - 嘉实制造升级股票近半年净值增长84.88%，同期业绩基准58.72% [3] - 嘉实前沿创新近半年业绩增长62.85%，同期业绩基准20.89% [3] 科技投资方法论 - 围绕能源、信息、生命三大关键线索展开研究 [4] - 采用方向、节奏、公司、估值四大步骤 [4] - 聚焦人工智能、半导体、新能源、互联网、创新药五大方向 [4] - 参照空间、竞争、盈利模式、管理层、成长性、市场预期六大维度精选个股 [4] 投研体系建设 - 已完成28个一级子行业和112个二级子行业知识库图谱构建 [4] - 将个人研究方法论系统化梳理提炼，实现研究能力沉淀和传承 [4] - 持续加强投研团队人才梯队构建与协同合作 [4] - 利用人工智能优化投资决策流程 [4] 产品布局 - 搭建完备的主动和被动产品货架 [5] - 重点投向科技+制造、人工智能、新能源、信息安全、智能汽车、机器人等领域 [5] - 截至2024年底，在制造业、信息技术服务业等持仓市值超2100亿元 [5] 风控体系 - 股票投资决策委员会和风险控制委员会提供持续指导 [5] - 全面评估投资过程中的各项风险 [5] - 投前深度调研，投中动态识别，投后密切跟踪 [5] 投资者服务 - 采用适当逆向操作控制波动，提升夏普比率 [6] - 搭建"多维一体"投资者教育阵地 [6] - 通过"嘉实微笑定投"等策略平滑短期波动 [6] - 提供全周期服务和陪伴，优化投资体验 [6]

活动概述 - 活动名称为“投资界百人论坛2025” 由中国三亚举办 时间为2025年2月28日 [1] - 主办方为清科创业 活动包含主题演讲、行业讨论等环节 [16] 出席嘉宾 - 嘉宾来自多个知名投资机构 包括弘毅投资、峰瑞资本、蓝驰创投、啟赋资本等 [1][3][4] - 部分嘉宾职务包括总裁、创始合伙人、管理合伙人等 [1][3][4] 活动议程 上午环节 - 09:30-09:35为主持人开场 [16] - 09:35-09:50为主办方致辞 主题为“创业投资就是要充满Passion” [16] - 09:50-10:50为“投资界说”环节 主题为“2025 创投有话说” [16] - 10:50-11:50讨论VC/PE行业从“胜者为王”到“剩者为王”的转变 [16] 下午环节 - 13:30-14:30讨论AI行业发展趋势 主题为“AI浪潮 一浪接一浪” [16] - 14:30-15:30聚焦科技投资 主题为“科技投资浪淘金” [16] - 15:30-16:30探讨医疗投资 主题为“医疗投资 逆流而上” [16] - 16:30-17:30分析VC/PE的流动性问题 主题为“VC/PE的流动性生存之路” [16] 其他信息 - 活动前一日（2月27日）设有“浪里个浪”交流晚宴 [15] - 活动地点为三亚亚龙湾万豪度假酒店 [20]