区块链技术积累 - 公司多年来持续探索利用区块链和分布式账本技术赋能持牌金融机构 [1] - 在数字资产发行、通证化、交易、支付及托管领域拥有丰富研发和实施经验 [1] - 具备深厚区块链和分布式账本技术积淀 [1] 合规平台发展 - FINNOSafe合规Web3平台可支持稳定币发行人及市场参与者业务发展 [1] - 公司关注香港《稳定币条例》生效带来的业务机遇 [1] - 将积极争取稳定币相关业务机会 [1] 市场表现说明 - 公司声明市场股价变动受多重因素影响 [1]

稳定币发行与市场份额 - TRC20-USDT发行量达826亿枚 占据USDT全网总发行量49.1% [1] - 波场版USD1发行量突破5000万枚 形成多元化稳定币生态 [6] 用户与网络活跃度 - TRC20-USDT持有账户数超6817万个 环比增长0.31% [3] - 活跃地址数增至3209万个 环比增幅达9.43% [3] 交易规模与网络性能 - 月度转账笔数超过6933万笔 环比增长3.86% [3] - 月度转账总额达6871亿美元 领跑全行业 [3] - 具备转账速度快 交易成本低 安全性高等技术优势 [6] 生态建设与合作伙伴 - 获得Binance HTX等全球主流交易所广泛支持 [6] - 深度融入金融 电商 跨境支付等日常生活场景 [6] - 公司持续探索元宇宙金融 DeFi等前沿领域 [6] 战略定位与发展方向 - 致力于成为全球金融交易核心结算层 [8] - 推动稳定币支付普及化与区块链技术普惠化 [6] - 通过开放协作理念构建繁荣链上生态 [6]

区块链技术积累 - 公司多年来探索和实践利用区块链和分布式账本技术赋能持牌金融机构 [1] - 公司在区块链和分布式账本技术方面有深厚技术积淀 [1] - 公司在数字资产的发行、通证化、交易和支付以及托管等方面积累丰富产品研发和项目实施经验 [1] 合规Web3平台支持 - 公司FINNOSafe合规Web3平台可支持稳定币发行人及市场参与者相关业务发展 [1] - 公司产品和技术积累可为稳定币发行人、储备资产托管银行、稳定币分销和交易商、监管机构提供技术支持 [1]

作者丨娄世艳 王应贵 编辑丨和佳 李艳霞 最近几个月，真实世界资产代币化一路高歌猛进，用了极短的时间取得了较长时间内难以获 得的成就。据行业网站rwa.xyz统计数据，截至今年9月12日， 真实世界资产代币达292.7亿美 元（ 约合人民币2082亿元 ），资产持有者389136人，资产发行商211家 ，其中不乏著名的资 产管理机构，如贝莱德、富达资产等 。 从资产细分类别看，代币化资产包括私人信贷（167.2亿美元）、美国国债（74.2亿美 元）、大宗商品（20.1亿美元）、机构另类基金（包括私募股权、私募基金、房地产、自 然资源、私人债券、基础设施等,18.2亿美元）、股票（5.7亿美元）、非美国债（3.6亿美 元）、公司债券（2.6亿美元）、积极管理型基金（0.9亿美元）。 回顾真实世界资产代币化发展之路，业界无不感叹今天的成就来之不易。在美国相关立法落 地前，资产代币化可谓理想很丰满，现实很骨感。数百个涉及房地产、股票和大宗商品上链 的项目本以为能够永远改变金融世界，最终却以失败收场。至2021年，90%以上的项目无法 达到基本成交量。 发展缓慢，资产代币化却一朝薄发 资产代币化发展过程虽多有曲折，但 ...

公司业务范围 - 数字认证目前暂未涉及稳定币业务 [1]

价格预测 - 花旗集团预测基准情景下以太坊年底跌至4300美元 低于当前4515美元 [1] - 牛市情景下以太坊可能涨至6400美元 熊市情景下或跌至2200美元 [1] 价值驱动因素 - 网络活动仍是以太币价值关键驱动因素 但近期增长主要发生在二层网络 [1] - 二层网络价值向主链的传导效应尚不明确 仅30%二层活动对以太坊价值产生贡献 [1] - 当前价格高于基于活动的模型估值 主因是资金流入强劲及代币化/稳定币热情高涨 [1] ETF资金影响 - 以太坊ETF资金流入规模小于比特币 但单位资金的价格影响更大 [1] - 受市值较小和新投资者知名度较低影响 预计以太坊ETF资金流入仍将有限 [1] 宏观环境 - 宏观层面对以太坊的支撑作用有限 [1] - 标普500指数接近花旗6600点目标点位 风险资产不会出现明显上涨 [1]

核心观点 - 花旗银行设定以太坊年底目标价为4300美元 低于当前现货价格 同时给出牛市6400美元和熊市2200美元的预测区间 [1] - 预测模型基于基本面价值 资金流入潜力和宏观经济环境三大因素 与比特币预测模型相同 [1] - 以太坊价值与网络活动紧密挂钩 但L2生态繁荣未直接转化为以太坊主网价值捕获 存在核心短板 [1][3][18] 价值锚点与L2挑战 - 以太坊生态系统活动增长主要发生在L2网络 因交易成本和吞吐量限制导致应用和用户迁移 [3] - 坎昆升级降低L2向主网支付费用 促进L2采用但加剧对以太坊价值捕获能力的担忧 [3] - 花旗模型假设L2活动向主网价值传导率为30% 但当前价格仍高于基于L1和L2综合活动的估值 [3] 基本面价值 - 当前以太坊价格已超越网络活动支撑水平 可能由ETF资金流入和市场对代币化用例过度兴奋驱动 存在短期高估风险 [4] - 网络活动估值是基本面价值的核心组成部分 [4] 资金流入潜力 - 以太坊ETF资金流入对价格推动效应为每10亿美元流入推高价格6% 是比特币3%的两倍 [4][7] - 数字资产财库公司大量买入和ETF资金涌入是近期表现优于大市的重要推手 [7] - 预计流入以太坊资金规模将小于比特币 新投资者首选比特币 以太坊市值占比特币约25%可能是新资金分配上限 [4][10] 宏观经济环境 - 以太坊价格与股市正相关 与美元负相关 类似比特币 [11] - 在基准情景下宏观因素非决定性力量 仅贡献35个基点微弱上行驱动 [14] - 熊市情景中宏观因素至关重要 经济衰退引发美股大幅下跌将是主要驱动力量 [14] 价格预测情景 - 基准情景4300美元：假设适度资金流入且市场对用例兴奋情绪维持 [15] - 牛市情景6400美元：网络活动显著增加由稳定币或代币化应用爆发驱动 同时ETF需求持续强劲 [15] - 熊市情景2200美元：衰退性宏观因素主导 股市下跌导致市场情绪逆转 [15]

股价表现 - 狮腾控股股价再涨超8% 截至发稿涨8.11%报20.8港元 成交额2.27亿港元 [1] 收购交易 - 公司与潜在卖方签署投资意向书 拟通过发行新股方式收购一家新加坡企业全部股权 [1] - 目标企业在人工智能、区块链、去中心化金融及稳定币领域具领先地位 [1] - 投资意向书自签署之日起九个月内有效 最终交易需待尽职调查及正式协议签署后方可作实 [1] 战略协同 - 收购符合公司深化人工智能、区块链及数字金融领域布局的战略 [1] - 有望带来人工智能基础设施与生态扩展、数字金融与稳定币创新以及全球市场渗透等多重协同效应 [1] 目标公司业务 - 目标集团在全球70多个国家开展业务 [1] - 拥有超过40万名AI与区块链工程师网络 [1] - 曾成功推出新加坡首个政府支持的区块链加速器 [1] - 参与推动USDC稳定币规模化应用 [1] 投资者与承诺 - 目标集团拥有加拿大养老基金OMERS、马来西亚主权基金Khazanah、印尼Mandiri银行等全球知名机构投资者 [1] - 交易完成后目标集团管理层及创始人将提供三年收入及利润保证 [1]

股价表现 - 狮腾控股股价上涨8.11%至20.8港元 成交额达2.27亿港元 [1] 收购交易 - 公司签署投资意向书 拟通过发行新股方式收购新加坡人工智能、区块链、DeFi及稳定币领域领先企业全部股权 [1] - 目标集团业务覆盖全球70多个国家 拥有超过40万名AI与区块链工程师网络 [1] - 交易完成后目标集团管理层及创始人提供三年收入及利润保证 [1] 战略协同 - 收购符合公司深化人工智能、区块链及数字金融领域布局战略 [1] - 预计带来人工智能基础设施与生态扩展、数字金融与稳定币创新以及全球市场渗透等多重协同效应 [1] 目标集团背景 - 目标集团曾成功推出新加坡首个政府支持的区块链加速器 并参与推动USDC稳定币规模化应用 [1] - 拥有包括加拿大养老基金OMERS、马来西亚主权基金Khazanah、印尼Mandiri银行等全球知名机构投资者 [1] 交易条款 - 投资意向书自签署之日起九个月内有效 [1] - 最终交易需待尽职调查及正式协议签署后方可作实 [1]

重大事项 - 不同集团于9月15日至18日招股 预计9月23日上市[1] - 禾赛科技香港公开发售获168.65倍认购 每股发售价212.80港元[1] - 基石药业将携OX40L/TSLP双特异性抗体亮相ACAAI 2025会议[1] - 石药集团ALMB-0166在中国获临床试验批准用于治疗帕金森氏症[1] - 金蝶国际拟以6825万元收购云之家62.764%股权[1] - 狮腾控股拟收购人工智能与区块链技术领域企业[1] - 中远海控拟出资3.7亿元参与设立合资公司[1] - 首佳科技合资公司拟设立超级新材料公司[1] - 中信重工智能工厂项目被工信部认定为2025年度卓越级智能工厂[1] - 伊登软件自主研发的多模态内容生成算法通过备案[1] 经营业绩 - 港龙中国地产前8个月合同销售金额36.02亿元 同比微降0.16%[1] - 南方航空8月旅客周转量同比上升5.97%[1] - 东方航空8月旅客周转量同比上升8.72%[1] - 中国国航8月客运运力投入同比上升2.3% 旅客周转量上升3.2%[1] - 香港科技探索8月电子商贸业务订单总交易额6.78亿港元 同比下降4.5%[1]