市场情绪与风险偏好 - 全球基金经理正以创纪录的速度涌入风险资产 将市场情绪推升至数月高点[1] - 过去三个月投资者的风险偏好出现2001年以来最快的增长速度[1] - 投资者投资组合中的风险水平达到2002年以来的最高点[7] 资产配置变化 - 7月投资者对美国股票的配置出现12月以来最大增幅[1] - 对科技股的配置创下2009年以来最大的三个月增幅[1][7] - 对欧元区股票的配置达到四年来最超配水平[7] - 基金经理持有的现金水平降至3.9% 跌破4.0%的卖出信号门槛[1] 市场表现与资产回报 - 2020年代至今黄金表现最佳 总回报率达114%[6][8] - 标普500指数总回报率达111%[8] - 美国国债表现最差 总回报率为-1%[6][8] - 标普500指数不断创下历史新高[1] 政策环境与交易策略 - 市场正在消化特朗普政府从排毒到盛宴的政策转向[4] - 万物皆涨 唯债不欢的交易策略正在全球蔓延[6] - 最拥挤的交易包括做空美元(34%) 做多Mag7科技股(26%) 做多黄金(25%)和做多欧洲股票(6%)[10] 经济预期与盈利展望 - 净59%的受访者认为未来一年经济不太可能衰退[7] - 对企业盈利的乐观情绪出现自2020年以来的最大跃升[7] - 软着陆或无着陆预期达到82%[12] 风险指标与市场信号 - 美银基金经理调查素有著名反指之称 过去12个月在关键拐点均发出准确信号[11] - 现金配置水平低于4.0% 软着陆预期超过90% 净股票配置超配20% 这些指标符合市场接近过热的特征[12] - 最大的尾部风险是关税引发全球经济衰退 其次是通胀高企阻碍美联储降息 以及美元大幅贬值[10] 投资建议与市场展望 - 建议在2020年代下半期提高大宗商品 加密货币 国际和新兴市场配置[13] - 预计夏季不会出现大规模抛售 因为股票敞口尚未达到极端水平[13] - 交易员普遍共识是在8月美联储杰克逊霍尔全球央行年会之前 标普500指数仍有上行空间 随后可能会出现一轮健康的回调[10]

比特币/美元 比特币借势风险资产回暖 结束区间震荡 金十数据7月14日讯，Tickmill分析师Patrick Munnelly在一份报告中表示，比特币首次突破12万美元，其 上涨动力源于加密货币走出近期狭窄交易区间后，投资者信心不断增强。他称，此前的交易区间曾引发 人们对比特币能否重拾今年早些时候强劲上涨势头的质疑。而特朗普政治和经济政策的不确定性抑制了 市场对比特币的投资热情，使其一直处于该区间内。如今，随着股票等其他风险资产创下历史新高，比 特币也重新开启上涨轨迹，再次点燃了市场热情。 ...

比特币狂奔不止。7月14日，比特币突破12万美元关口，盘中突破12.3 万美元，再创历史新高。 在今年比特币大涨行情中，散户之外还有更多力量在提供支撑。根据Bitcoin Treasures的数据，2025年 第二季度，美国上市公司购买了约13.1万枚比特币，较前一季度增长18%。Strategy是公司持有比特币的 领头羊，持有约59.7万枚比特币，紧随其后的是比特币矿商Mara，拥有近5万枚比特币。 ETF的比特币储备更加可观。2024年1月，比特币ETF在美国率先推出，是历史上最成功的ETF品类之 一，目前持有超过140万枚比特币，约占2100万枚供应上限的6.8%。相比之下，上市公司持有约85.5万 枚比特币，占比约为4%。 在突破12万美元关口后，比特币将走向何方？背后有哪些风险？ 机构和散户齐追捧 在机构和散户的共同追捧下，贝莱德旗下比特币ETF为其创造的收入甚至超过了其标志性的标普500指 数ETF。 过去18个月中，贝莱德规模约为750亿美元的iShares比特币信托ETF（IBIT）有17个月录得资金流入， 仅今年2月出现流出。IBIT的费率为0.25%，每年可产生约1.872亿美元的收入，甚 ...

地缘政治与市场反应 - 中东地缘政治危机升级引发市场短暂恐慌，但VIX指数最高仅升至22.17，远低于4月加征关税时的52.33 [1][2] - 以伊冲突后市场未出现恐慌性抛售，伊朗反击力度有限预示冲突持续时间不长 [2] - 6月24日伊朗和以色列宣布停火，冲突烈度预计将下降 [2] 大类资产走势分析 - 风险资产与避险资产呈现"跷跷板"效应，美股因美联储降息预期、冲突缓和及股票回购反弹 [1][3] - 黄金价格对以伊冲突反应不敏感，短期避险情绪降温但投资需求回升，SPDR黄金持有量升至957.4吨 [3] - 原油价格受地缘政治影响冲高回落，伊朗原油出口量160万桶/日对全球供应影响有限 [5] 美元与美股关系演变 - 美元汇率持续贬值，"去美元化"共识动摇美元资产安全地位 [3][4] - 弱势美元可能伴随美股下跌，因资金外流压力抵消出口提振效应 [4] - 美元步入下行周期，类似二战后英镑逐渐失去世界结算货币地位 [4] 黄金中长期前景 - "去美元化"和关税冲击为黄金提供长期支撑，但短期缺乏美联储降息驱动 [6] - 中期黄金将维持强势，受益于信用对冲需求 [1][6] - 投资者可利用微型黄金期货(MGC)或黄金期货期权捕捉机会 [6] 原油供应基本面 - 伊朗难以全面封锁霍尔木兹海峡，海峡宽度35-60英里且大部分属阿曼水域 [5] - 历史上伊朗多次威胁关闭海峡但从未实施，因现实因素制约 [5] - 原油供应过剩基本面仍需时间消化 [5]

地缘政治与比特币市场动态 - 地缘政治紧张降温促使资金从避险资产转向加密市场 比特币重新启动风险偏好动能 [1] - 中东冲突暂时停火协议成为加密市场反弹的触发剂 资金从防禦性部位撤出流入加密资产 [1] - 比特币对宏观消息高度敏感 风险偏好回归推动BTC价格重返105000美元以上 [2] 比特币技术面分析 - 比特币价格突破50期EMA（103806美元） 日线图形成看涨吞噬形态 技术面转为看多 [2] - MACD出现金叉且柱状图扩大 显示多头动能增强 比特币有望延续上涨走势 [2] - 比特币面临106000美元趋势线压力位 突破与否将决定下一步走势 [4] 比特币关键价位与交易策略 - 阻力位：106000美元、107580美元、109041美元 支撑位：103965美元、102199美元、100487美元 [7] - 若放量突破106000美元且站稳 可能触发上冲109000美元的动能行情 [7] - 若重测106000美元失败或出现看跌吞噬形态 BTC可能回落至102000美元支撑区 [7] 比特币市场数据与基本面 - 比特币日交易量超过649亿美元 市值达209兆美元 技术面呈平衡格局但基本面转强 [8] - 地缘政治稳定持续可能推动比特币创下更高新高点 [8] Bitcoin Hyper项目进展 - Bitcoin Hyper（HYPER）预售突破150万美元 已筹集152751642美元 目标为1763403美元 [8] - 作为首个由Solana Virtual Machine驱动的比特币原生Layer2 结合比特币安全性与SVM可扩展性 [8] - 支持高速dApps、迷因币和支付 实现超低Gas费用及无缝比特币跨链桥接 [8] Bitcoin Hyper代币经济与功能 - 超过9100万枚HYPER代币被质押 预计上线后质押年化奖励高达577% [9] - 代币用于支付Gas费、dApp使用权及去中心化治理 预售支持加密货币与信用卡付款 [9] - 通过Web3Payments可无需钱包完成购买 结合迷因文化与实用功能 有望成为2025年Layer2潜力新星 [9]

市场表现 - 上证指数重回3400点以上，年内高分红推动上证收益指数创下新高[1] - 成长板块表现强势，恒生指数与30年国债日内走势高度拟合[2][3] - Reits单日大跌0.9%，振幅为3月以来最大，年内累计涨幅超16%[5] 上涨驱动因素 - 中东局势缓和推动全球风险资产上涨，A股、H股、韩国股市涨幅显著[7] - 美联储降息预期升温，市场押注7月降息，港股生物科技板块领涨[8] - 特斯拉Robotaxi试运营视频及阅兵计划展示无人设备刺激机器人板块[9] - 《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》发布前资金提前布局[10] 港股市场动态 - 恒生指数和国企指数年内收益跑赢恒生科技指数，体现低利率周期阿尔法[14] - 港股非银ETF大涨3.5%，本周累计涨幅达6%，受益于保险龙头集中化及IPO加速[16][17] - 雅戈尔减持中信股份等港股金融股，10年持仓解套，累计分红收益超50%[18][21][22] 债券市场观察 - 券商自营持续卖出国债，上周净买入700亿后转向趋势性抛售[24] 产业与政策 - 特斯拉无人驾驶技术及阅兵智能设备展示推动机器人板块[9] - 金融政策文件提前释放消费提振信号，引发市场反应[10]

地缘冲突对原油市场的影响 - 以色列与伊朗冲突导致中东局势急剧升温 以色列空袭伊朗核设施等关键目标并斩首多名高官 伊朗宣布退出谈判并威胁报复 [2] - 冲突引发市场对伊朗石油供应中断的担忧 全球原油现货价格涨至75.29美元/桶 较前日上涨6% [3] - 伊朗石油生产设施遭打击可能造成产量大幅下降 即使快速恢复也需要时间弥补产量损失 地区局势不稳定可能间接影响其他中东产油国 [3] 油价走势预判 - 只要以伊冲突未实质性缓解 油价将维持高位运行 若伊朗快速恢复生产或冲突通过谈判缓解 油价可能出现回调 [1] - 地缘冲突逻辑短期压过关税逻辑 油价引起的通胀预期升高可能推高美债收益率 [1] 避险资产表现 - 现货黄金价格突破3400美元/盎司 创5月8日以来新高 美元指数较上日上涨0.29% [4] - 美元和美债或重新获得避险资产属性 不同于此前市场对其避险属性的担忧 [1] 冲突持续性评估 - 以色列获美国支持 伊朗获俄罗斯支持 但大国无意愿直接卷入军事冲突 对抗主要局限在代理人层面 [4] - 大规模战争可能性不高 但本轮地缘摩擦可能比印巴冲突持续更久 [4]

油价走势 - 布伦特原油上周五盘中触及78 5美元高位 创下过去30年来最大3日涨幅之一 [1] - 高盛预计油价在夏季最高可达90美元/桶 2025年四季度将回落至59美元 [1][2] - 布伦特原油2个月期权的看跌/看涨偏斜度达20多年来最低水平 显示市场对油价上涨担忧情绪达到极值 [2] - 若伊朗供应减少175万桶/日并持续6个月 布伦特原油价格可能跳涨至略高于90美元/桶 [2] - 截止发稿 布油价格上涨1 52%至74美元 [2] 跨资产表现 - 油价上涨对其他资产的影响取决于推动因素 经济增长改善时风险资产表现良好 油价冲击期间安全资产表现更好 [1][5] - 过去3天黄金和瑞士法郎涨幅远超历史水平 瑞士法郎可能在地缘政治恶化时继续上涨 [5] - 美元与股票日内相关性转为负值 显示在足够大地缘政治风险冲击下美元可能更像"安全资产"交易 [5] - 石油相关资产如能源股票和信贷产品表现与油价基本一致 推动外汇市场中石油出口国相对进口国的优异表现 [5] - 美国盈亏平衡通胀率与油价走势出现分化 6月份因CPI数据低于预期而下跌 [5]

铁矿石价格下跌 - 铁矿石价格跌至去年9月以来最低收盘价 季节性需求放缓是主因 [1] - 新加坡铁矿石期货连续第四天下跌 跌破每吨93美元 [1][3] - 花旗下调铁矿石价格预测 即期至3个月目标价从100美元/吨降至90美元/吨 6至12个月目标价从90美元/吨降至85美元/吨 [1] 中国钢铁需求疲软 - 中国5月日均钢铁产量同比减少7% 创2018年以来最弱5月表现 [1] - 南方雨季和北方高温导致建筑施工放缓 进一步压制需求 [1] - 钢铁主力期货连续四周下跌 创1月以来最长连跌纪录 [3] 供应端动态 - 巴西5月铁矿石出口量达3507.7万吨 勉强创当月纪录 [3] - 巴西作为第二大铁矿石出口国 持续加大出口量 [3] 其他工业金属表现 - 伦敦金属交易所铜价下跌0.3%至9674.50美元/吨 铝价下跌0.2%至2508.50美元/吨 [3] - 地缘政治因素（以色列-伊朗冲突）影响工业金属价格走势 [3]

黄金基本面分析 - 中东局势紧张：以色列对伊朗发动袭击，目标包括数十个与核计划和其他军事设施相关的目标，行动命名为"狮子力量"，预计持续一周，以色列外长宣布国内进入紧急状态 [2] - 伊朗反击规模成关键变量：若伊朗反应克制且能源供应未受干扰，风险溢价可能迅速消失，若出现报复行动或能源供应中断，市场波动性将维持高位，原油和避险资产价格将上涨 [2] 黄金技术分析（日线图） - 随机震荡指标：%K线和%D线进入80上方超买区域，%K线位于%D线上方，显示短期内极强多头动能，但需警惕价格冲击前高失败后的回调或盘整风险 [5] - 上方阻力：当前价格约3429美元，挑战前期高点区域3450-3480美元，若放量突破则上升空间有望进一步打开 [6] 黄金技术分析（2小时图） - 多头均线排列加速向上：EMA均线系统（13EMA、65EMA、200EMA）呈现清晰且陡峭的多头排列，显示短期内买盘力量占据绝对主导 [9] - K线结构：最近几根K线为实体饱满的大阳线，显示极强买盘意愿和市场信心，上涨动能充沛 [9] 黄金枢纽线指标（30分钟图） - 当日中枢价位3440美元，3392美元之上看涨，第一目标3440美元，第二目标3462美元，3392美元之下看跌，第一目标3377美元，第二目标3360美元 [11]