AI技术驱动广告营销行业变革 - 生成式人工智能正深刻改变广告营销的底层逻辑，传统SEO向GEO演进，广告主核心目标转向提高内容被大模型引用和推荐的概率 [1] - 据中国商务广告协会预测，2025年中国GEO市场规模将达到29亿元，2030年有望增长至240亿元，五年复合增速达53% [1] - 2026年1月14日早盘，AI应用方向延续强势，引力传媒7天6板，易点天下、卓易信息、迪安诊断、利欧股份、省广集团均3连板 [1] - 截至2026年1月14日10:13，中证传媒指数上涨4.86%，传媒ETF盘中最高涨超5%，冲击10连涨，成分股中GEO概念股易点天下上涨17.13%，省广集团上涨10.04% [2] - 传媒ETF紧密跟踪中证传媒指数，指数覆盖分众传媒、易点天下、利欧股份等GEO概念股，GEO权重占比超32% [3] AI在内容创作领域的商业化加速 - 2025年被视为AI漫剧行业发力元年，全年上线漫剧数量达46931部，下半年呈现“阶梯式爆发”增长态势，仅半年内数量增长超11倍 [2] - AI漫剧凭借低成本、短周期优势，在IP改编中展现出高效转化能力，尤其适合穿越重生、异术超能等网文热门题材的视觉化表达 [2] - 平台方如抖音、快手、B站纷纷推出扶持政策，结合AI工具链支持，推动腰尾部网文IP快速验证市场，形成从内容生产到流量分发的闭环生态 [2] 电影市场强劲复苏与结构性变化 - 2025年电影市场实现强劲复苏，全年总票房同比上升22.0%至518.3亿元，观影人次同比增长22.6%至12.38亿，平均票价保持稳定 [1] - 票房增长主要得益于《哪吒之魔童闹海》等优质国产动画影片集中发力，单片贡献近三成票房，并有效激活增量与存量观众群体 [1] - 国产电影呈现“量减质精”趋势，内容质量提升显著对冲供给数量下降，动画电影以跨越式发展成为市场核心驱动力 [1] 传媒板块市场表现与ETF动态 - 截至2026年1月13日，传媒ETF最新规模达107.67亿元，创成立以来新高，最新份额达84.13亿份，创近1年新高 [3] - 拉长时间看，截至2026年1月13日，传媒ETF近1周累计上涨21.03%，同类居首 [2] - 前十大权重股合计占比51.52%，其中GEO概念股利欧股份10cm涨停，岩山科技上涨8.42%，昆仑万维、恺英网络等跟涨 [2]

二级市场表现与AI漫剧驱动 - 中文在线股价在过去三个交易日大涨37.77%，与易点天下、天龙集团被合称为新“易中天”[2][3] - 以AI漫剧为代表的新应用形态正在内容生产领域催生全新的商业模式与市场空间[2][3] - 公司首部AI 3D动漫《仙尊归来：只手镇人间》上线后登顶抖音动态漫热榜，多款作品进入榜单前五，成为现象级爆款[3] - AI漫剧业务已覆盖2D与3D多种视觉形态，并迁移至自有AI漫剧生产平台，实现全流程高效协同[3] - AI技术将漫剧制作周期从数月缩短至数周，成本降低幅度可达60%甚至更多[4] 海外短剧业务布局与进展 - 公司曾孵化出海短剧应用枫叶互动（ReelShort），并拥有海外短剧APP FlareFlow[5] - FlareFlow于2025年4月底上线，截至2025年第三季度，累计下载量已突破1900万人次，上线作品超3000部[5] - 公司在横琴投资建设的国际微短剧影视基地预计2026年投入运营，使用面积约1.4万平方米，配备超过30个海外拍摄常用场景[2][5] - 公司计划赴港二次上市，以推进全球化战略，目的包括扩大海外短剧供给与投流规模、降低换汇成本、提升跨境并购效率[2][7] 财务表现与战略投入 - 公司2025年归属于上市公司股东的净亏损预计为5.8亿元至7亿元，较2024年的净亏损2.43亿元有所扩大[5] - 亏损扩大主要因公司处于海外业务规模扩张关键阶段，大幅增加了推广投入，相关成本短期内无法被收入完全覆盖[6] - 2025年前三季度，销售费用为6.60亿元，同比增长93.65%，主要系海外业务推广费增加所致[6] - 2025年前三季度，研发费用为5337.03万元，同比增长41.86%，主要系海外业务研发投入增加所致[6] - 公司此前筹划的定增已于2025年8月终止[6] 行业趋势与竞争格局 - AI技术深度融入国内漫剧创作，预计未来两年内市场格局将发生根本性变化[4] - 随着AI技术发展与使用人群扩大，漫剧领域将涌现全新应用模式，并彻底颠覆原有商业逻辑，这一趋势在短剧行业已初见端倪[4] - 海外短剧市场竞争加剧，除ReelShort与DramaBox外，乌克兰的MyDrama、韩国的Vigloo、日本的UniReel、印度的KukuTV等本土平台也在加速入局[6] - 未来，善于利用AI的创作者可能实现后来居上，未能及时融合AI的现有领先者可能被掌握新技术的竞争者取代[7]

行业市场规模与增长前景 - 预计2025年末全年漫剧市场规模有望突破200亿元 [1][2] - 2025年为AI漫剧行业发力元年 全年上线漫剧数量达46931部 下半年仅6-12月增长11.5倍 [2] - 2026年被视为漫剧生态关键年 行业发展主要趋势为精品化、题材多元化、女性用户占比增加、流量头部集中以及竞争格局更加清晰 [1] 市场需求与用户特征 - 漫剧用户群体与短剧重合度较低 可吸引源自短剧、小说、漫画等内容的观众 破圈效果明显 [1][2] - 二次元群体付费意愿强 根据快手平台数据 漫剧与短剧的付费用户重合占比仅为38% 相当于漫剧能够带来62%的增量付费用户 [2] - AI漫剧通过“轻量化改编+精准定位”有效激活了大量腰尾部网文IP 并能直接转化原有粉丝群体 解决冷启动难题 [5] 行业驱动因素与竞争格局 - 平台与大厂纷纷入局 抖音、B站、快手、红果等平台均推出漫剧大力扶持政策 涵盖IP开放、流量倾斜、资金保底到技术工具支持 [3] - AI漫剧行业高利润率、快周期以及目前真人短剧市场竞争加剧是吸引巨头入局的主要原因 [3] - 内容方中拥有IP版权、具备完整工具链生产能力、端内平台深度合作的公司有望胜出 [1] 商业模式与成本优势 - 漫剧收入模式与短剧相似 主要通过IAA及IAP创收 [4] - AI漫剧制作具备显著成本与周期优势 精品短剧单部制作成本已高达100万以上 而漫剧可省去演员、服化道、场地费用 单部成本大多集中在5-15万区间 [4] - AI漫剧的测出率通常远高于传统短剧 [4] 技术应用与IP开发 - 多模态AI技术正应用于漫剧创作 例如生数科技旗下多模态大模型Vidu与阅文集团旗下“阅文漫剧助手”达成深度业务合作 [1] - AI漫剧在题材适配上有优势 穿越重生、强者回归、异术超能等超现实题材是网文IP中占比较高的类型 恰好是漫剧视觉化表现的长项 避免了真人影视的高成本制作门槛 [5] - 字节跳动通过番茄小说开放6万余部网文IP授权改编 采取“IP改编费补贴+收益分成”模式 让腰尾部作品得以低成本验证市场 快速触达多元渠道 [5] 相关公司动态 - 中文在线已构建超560万种数字内容生态 多部漫剧产品登上动漫榜第一名 公司自主研发的AI动漫短剧工具链已完成搭建 可覆盖全流程 [6] - 欢瑞世纪拥有大量影视IP资源 联合阶跃星辰共建AI联合实验室 共同推动AI在影视行业的应用落地 [6] - 阅文集团为国内IP龙头 积极布局漫剧板块 多部作品播放量破千万 [6]

人工智能重塑互联网流量与营销格局 - 人工智能正在重塑互联网流量格局，推动营销战略加速向生成式引擎优化转型 [1] - 据Semrush预测，到2028年1月，AI驱动的搜索将占据52%的市场份额，首次超越传统搜索方式，并持续扩大其主导地位 [1] 生成式引擎优化市场前景 - 全球GEO市场规模预计在2025年达到112亿美元，并有望在2030年飙升至1007亿美元 [1] - 中国GEO市场同样快速增长，2025年规模预计为29亿美元，到2030年将攀升至240亿美元 [1] - 生成式引擎优化正从技术概念快速演变为营销刚需 [1] 行业发展的关键催化因素 - 2026年上半年，服务商预计集中推出产品或战略，大模型厂商将在信源治理、GEO优化治理层面推出新政策 [1] - AI催化了流量获取与内容生产的根本性变革 [1] - AI漫剧作为AIGC在内容领域的创新形态，字节冠名春晚或对AI漫剧形成催化 [1] 相关的投资工具 - 传媒ETF华夏紧密跟踪中证文娱传媒指数，其指数成分股与“GEO概念”高度重合 [1] - 游戏ETF跟踪中证动漫游戏指数，其AI应用含量为全市场第一，精准覆盖A股动漫游戏产业的整体表现 [1]

AI应用市场表现与行业动态 - 2026年1月13日早盘，AI应用方向延续强势，引力传媒实现7天6板，易点天下、卓易信息、迪安诊断、利欧股份、省广集团均实现3连板 [1] - 截至2026年1月13日10:15，中证传媒指数强势上涨3.38%，传媒ETF(512980)上涨2.96%，盘中最高涨超4%，冲击9连涨 [3] - 成分股易点天下上涨16.40%，中文在线上涨13.52%，前十大权重股合计占比51.52%，利欧股份涨停，岩山科技涨超7% [3] AI漫剧产业发展 - 2025年被视为AI漫剧行业发力元年，全年上线漫剧数量达46931部，下半年呈现“阶梯式爆发”态势，仅6-12月增长11.5倍 [1] - 预计2025年末全年漫剧市场规模有望突破200亿元 [1] - AI漫剧具备低成本、短周期优势，单部制作成本大多集中在5-15万元区间，显著低于传统短剧，且测出率更高，商业模式已率先跑通 [1] - 随着平台扶持力度加大和IP改编效率提升，2026年或成为漫剧生态发展的关键一年 [1] 生成式AI与营销变革 - 生成式AI正在重塑互联网流量格局，营销策略正从传统SEO向GEO（生成式引擎优化）跃迁，品牌竞争的主战场已由“搜索结果排名”转向“AI答案引用权” [2] - 根据Semrush预测，到2028年1月，AI搜索占比将高达52%，全面超越传统搜索 [2] - 全球GEO市场规模预计从2025年的112亿美元增长至2030年的1007亿美元，中国市场则有望从29亿美元增至240亿美元 [2] - GEO通过优化AI模型的知识源与语料结构，提升品牌在AI生成内容中的曝光优先级，已成为企业营销的新刚需 [2] AI模型技术进展 - DeepSeek计划于2026年2月中旬农历新年前后发布其新一代旗舰模型V4，该模型在内部基准测试中展现出优于Anthropic Claude及OpenAI GPT系列的代码生成能力 [2] - V4模型在超长上下文处理、数据模式理解和推理性能方面均有突破，有望进一步推动AI辅助编程工具的商业化进程 [2] - 国产多模态模型能力持续进化，叠加春节档期间大厂AI产品的密集互动布局，或将加速AI应用在C端用户的渗透节奏 [2] 传媒ETF资金与规模 - 拉长时间看，截至2026年1月12日，传媒ETF近1周累计上涨23.01%，同类居首 [3] - 截至2026年1月12日，传媒ETF最新规模达66.67亿元，创成立以来新高 [3] - 传媒ETF最新份额达52.93亿份，创近1年新高 [3] - 传媒ETF近8天获得连续资金净流入，最高单日获得23.27亿元净流入，合计“吸金”32.81亿元 [3]

2025年短剧市场 - 2025年中国微短剧市场规模预计达634.3亿元人民币 同比增长26% 预计2027年有望增至856.5亿元 2025-2027年复合增长率达19.2% [4] - 短剧行业为典型的“买量驱动”型行业 2025年微短剧投流规模将达约423亿元 同比2024年增长28% [4] - 2025年上半年新剧供应量达3.96万部 较2024年全年的3.46万部明显增长 产能释放节奏加快 [4] - 短剧“精品化”竞争加剧 普通短剧单部成本达40-70万元 S级头部剧集成本则达150-300万元 高成本压力下大量中小制作团队寻求低成本突围机会 [4] - 2025年中国短剧出海迎来规模化增长 全年收入飙升至23.8亿美元 下载突破12.1亿次 同比增长263%与135% [4] - 出海短剧APP市场集中度较高 2025年收入前三强ReelShort、DramaBox与GoodShort合计占据超53%的市场份额 [4] 2025年漫剧市场 - 2025年为中国AI漫剧元年 其核心是依托网络文学IP 通过AI工具完成全流程数字化制作 呈现“漫画视觉风格与短剧叙事节奏”的复合内容形态 [5] - 漫剧通常单集时长3-8分钟 整体时长80-120分钟 核心特征为“去真人化” 摆脱对演员、拍摄场地的依赖 保留短剧强情节、高冲突的核心优势 [5] - 2025年AI漫剧市场规模预计将突破200亿元量级 全年上线漫剧数量达46931部 实现跨越式增长 尤其下半年呈现“阶梯式增长”态势 [5] - 从商业化角度看 2025年抖音单平台AI漫剧付费日均GMV超1000万元 头部企业酱油文化动漫在2025年初全面转型做漫剧后营收实现快速增长 [5] - 红果免费漫剧APP的推出是2025年漫剧发展的标志性事件 促使爱优腾芒、快手、B站、小红书等平台加速与内容制作方沟通以锁定产能 [6] - 抖音、爱奇艺、百度等企业通过现金激励、会员分成等方式扶持漫剧出品方 [6] - 为解决原创剧本短缺问题 阅文、七猫等企业2025年开放超10万部网文IP改编权 [6] - AI技术贯穿2025年漫剧创作全链路 支撑“15人20天制作60集”的工业化产能 最终将漫剧单分钟制作成本降至400元 将制作周期压缩至10-13天 [7]

行业投资评级 - 维持互联网传媒行业“买入”评级 [5][35] 报告核心观点 - 2026年，短剧与漫剧行业正处于向“精品化、工业化”转型的关键节点 [5][35] - 漫剧凭借低成本、高产能和强视觉冲击力，正接棒真人短剧成为平台内容增量的主力军 [5][35] - 短剧/漫剧出海空间广阔，国内企业海外短剧APP收入增长预计延续 [5][35] - 建议关注行业产能释放，推荐阅文集团，关注中文在线、掌阅科技 [5][35] 2025年短剧市场：国内稳增，海外放量 国内短剧市场：规模趋势与投放特征 - 2025年中国微短剧市场规模预计达634.3亿元人民币，同比增长26%，预计2027年有望增至856.5亿元，2025-2027年复合增长率达19.2% [1][13] - 2025年微短剧投流规模将达约423亿元，同比2024年增长28% [1][15] - 2025年10月短剧行业投放素材量达2144.9万组，环比上涨4.5% [15] - 红果短剧2025年Q3单季度投流量级达到了22.38亿热力值 [15] 国内短剧供给侧：规模扩容，免费模式成为主流 - 2025年上半年参与投流的短剧（去重）总量超越6.63万部，同比增长49% [16] - 新剧供应量从2024年的3.46万部增至2025年上半年的3.96万部 [1][16] - 普通短剧单部成本达40-70万元，S级头部剧集成本则达150-300万元 [1][30] - 2025年国内短剧商业模式中，IAA（广告变现）市场规模占比高达71%，IAP（内购付费）占26%，IAAP（广告+内购混合模式）占3% [17] - 2025年全年免费微短剧市场规模在整体市场中占比约66.3% [17] - 免费短剧龙头红果短剧平台2025年用户规模破2亿 [17] 短剧出海：规模高速增长，APP格局基本稳定 - 2025年中国短剧出海全年收入飙升至23.8亿美元，下载突破12.1亿次，同比增长263%与135% [2][21] - 2025年出海短剧APP收入前三强ReelShort、DramaBox与GoodShort合计占据超53%的市场份额 [2][22] - 2025年美国以46.58%的市场份额和超11亿美元的规模稳居全球第一，收入同比增长105% [26] 2025年漫剧市场：AI驱动下的百亿级赛道 漫剧跨入百亿赛道，头部大厂加码扶持政策 - 2025年为中国AI漫剧元年，市场规模预计将突破200亿元量级 [3][28] - 2025年全年上线漫剧数量达46931部，9月和10月的上线量占全年在播漫剧总数的59.37% [3][28] - 抖音单平台AI漫剧付费日均GMV超1000万 [3][29] - 头部企业酱油文化动漫转型做漫剧，单月收入从2025年上半年时的百万元级别，上升到11月的5000万元 [29] - 阅文、七猫等企业2025年开放超10万部网文IP改编权 [4][30] - 抖音给予S+级漫剧单部75万元保底激励，爱奇艺提供高达90-100%会员分成，百度投入亿元级现金激励 [30] AI有效提升漫剧产能 - AI将漫剧制作周期从传统方式的90天压缩至10-13天，压缩比例近90% [31] - AI漫剧单部成本可以控制在10万-30万元 [31] - AI系统支撑“15人20天制作60集”的工业化产能，最终将漫剧单分钟制作成本降至400元 [4][34] 重点公司分析 阅文集团（0772.HK） - 公司升级“创作合伙人计划”，入局漫剧新赛道，开放十万部精品IP，设立亿元专项创作基金 [36] - 截至25年10月，已有30部漫剧作品播放量突破千万 [36] - 与酱油动漫合作，计划此后三年内每年合作上线的漫剧数量不少于400部，其中不少于200部改编自阅文IP [36] - 2025年上半年衍生品GMV增至4.8亿元，接近2024年全年总额5.0亿元 [37] - 维持2025-2027年经调整归母净利润预测13.5/15.3/16.6亿元 [38] 中文在线（300364.SZ） - 2025年前三季度实现营收10.1亿元，同比增长25.12% [40] - 2025年第三季度营收4.5亿元，同比增长31.43%，增长主要得益于子公司FlareFlow海外短剧平台的收入提升 [40] - FlareFlow在美区Google Play与App Store娱乐应用免费榜双榜第一，上线作品超3000部 [40] - 2025年上半年已利用AI技术产出动漫短剧逾百部 [41] - 下调2025-2026年归母净利润预测至-5.37/-0.98亿元，新增2027年预测1.56亿元 [43] 掌阅科技（603533.SH） - 2025年前三季度实现营收24.6亿元，同比增长28.68% [44] - 2025年上半年短剧等衍生业务收入达到8.4亿元，同比增长149.09%，占总收入的54.90%，首次成为公司第一大业务板块 [45] - 海外短剧应用iDrama于2025年2月上线，9月份日下载量最高约60000次 [45] - 2025年12月发布漫剧“星芒计划”，开放10000+优质小说IP合作 [45] - 下调2025-2026年归母净利润预测至-3.34/-0.69亿元，新增2027年预测0.95亿元 [46]

行业宏观趋势 - 2025年被定义为多个ACGN细分领域的“元年”，包括中国动画电影、中国动画剧集、AI漫剧、中国电竞项目走向世界以及泛二次元消费转折 [1] - 游戏行业稳中有升，总收入继续保持同比增长，腾讯网易等大厂有新的超级增长产品，二次元领域新作不断但旗舰作品之争需看2026年 [1] - 2025年动画电影市场表现强劲，全年票房突破250亿元，占据电影总票房半壁江山 [125] - 2025年中国游戏版号审批总量创近七年新高，全年发放版号1771个，较2024年增长25%，其中国产游戏版号1676个，进口游戏版号95个，审批流程已常态化、规范化 [124] 动画电影 - 《哪吒之魔童闹海》刷新多项影史纪录，包括中国影史票房第一、全球影史单一市场票房第一、全球影史动画电影票房榜第一，最终票房超154亿元 [5][125] - 《浪浪山小妖怪》成为2025年暑期档票房最高的动画电影及国产2D动画票房冠军，累计票房超过17亿元 [70][125] - 《疯狂动物城2》刷新中国影史动画电影单日观影人次纪录，单日观影人次突破1732.4万 [108] - 《罗小黑战记2》上映后累计票房超5亿元，并计划于9月登陆北美院线 [65][66] 动画剧集与平台动态 - 中国动画剧集行业迎来变化，平台政策与内容规划在变，题材同质化问题凸显，出品方试图以女性向内容突围，创作趋向长期主义 [1] - 爱奇艺动漫公布40部动画片单 [36] - 腾讯视频动漫业务前景被指不乐观，传统年番走下坡路，剧场版尝试突围失败，新番市场反馈不佳，新立项稀少 [71] - B站举办2025-2026年国创动画作品发布会，宣布了40部国创动画作品 [104] - 优酷举办2025动漫发布会，发布三大动画片单，并宣布全面开启“新原创”战略，以“原创+AI”升级内容产能 [95] - 《灵笼》第二季上线B站，上线不到24小时播放量迅速突破千万 [46] - 《魔法小公主的烦恼》通过角川进行全球网络发行，在Crunchyroll平台上线仅2天评分达4.9，创动画出海新突破 [90] - 《仙逆剧场版 神临之战》与《完美世界 剧场版》均因原创剧情问题引发观众负面反馈，腾讯视频动漫的“年番-剧场版”战略效果不理想 [47] - 《剑来 第二季》开播即陷入分镜抄袭《我独自升级》的争议，作品质量受质疑 [118] - 动漫之家APP和网站自9月10日起无法访问，宣告停运关闭 [84] 游戏行业事件与产品 - 字节跳动旗下沐瞳科技研发的MOBA手游《决胜巅峰》于1月23日开启国服公测，该游戏海外累计用户超15亿 [4] - 仙剑IP首款开放世界RPG《仙剑世界》于2月19日开启全平台公测，打造384平方公里无缝仙侠大世界 [11] - 《双人成行》开发商新作《双影奇境》上线，三天内Steam评价近1.9万条，中文评论占比达63% [17] - 任天堂Switch 2定档6月5日发售，多语言版本定价69980日元引发争议 [27] - 《空洞骑士：丝之歌》全球发售造成Steam服务器卡顿，发售几分钟内问题报告激增超11000起 [82] - 游戏科学公布黑神话系列第二部作品《黑神话：钟馗》首支CG先导预告片 [75] - 叠纸旗下《恋与深空》获2025年科隆游戏展“最佳移动游戏奖”，是国产女性向游戏首次站上国际奖项舞台 [76] - 米哈游新作《崩坏：因缘精灵》发布首个实机演示视频，玩法为角色扮演+自走棋 [79] - 沐瞳科技旗下《发条总动员》全球公测，登顶全球12个国家及地区App Store榜首 [78] - 《绝区零》2.5版本登顶中国区及日区iOS游戏畅销榜第一 [121] - 《归龙潮》宣布将于12月10日正式停运 [85] - 网易《射雕》宣布将于2025年11月24日终止运营 [88] - 《新月同行》在12月15日更新后宣布将停止更新 [116] - Supercell宣布终止派对动作游戏《爆裂小队》的后续内容开发 [99] 电竞 - 首届电竞奥运会确定于2027年在沙特阿拉伯利雅得举办 [7] - 2026年亚运会官宣11个电竞项目，包括《王者荣耀》、《英雄联盟》、《决胜巅峰》等 [13] - 中国战队VKG获得2025年EWC电竞世界杯《APEX英雄》项目冠军，为中国战队在该届世界杯首冠 [63] - 中国选手KSG.Xiaohai（曾卓君）夺得2025年EWC电竞世界杯《街头霸王6》项目冠军 [77] - 2025年首届英雄亚洲冠军联赛（ACL）圆满举办，汇集九个顶级电竞赛事项目 [40] - 前英雄联盟职业选手Uzi成为英雄联盟名人堂第二名成员，是首位入选的中国人 [41][42] - 2025年KPL年度总决赛由成都AG超玩会夺冠 [101] - T1获得《英雄联盟》2025年全球总决赛冠军，实现三连冠 [102] - DOTA2国际邀请赛TI2025上，中国战队XG获得亚军，是近4年中国战队在TI的最好成绩 [86] - 首届“竞无界”濮院电竞节于12月20日在浙江桐乡开幕，活动持续9天 [117] 公司财务与资本运作 - 阅文集团2024年总收入81.2亿元，同比增长15.8%，创三年内新高；Non-IFRS归母净利润达11.4亿元 [19] - 金山软件2024年度营收103.18亿元，同比增长21%；其中网络游戏及其他版块营收约51.97亿元，同比增长31% [20] - 泡泡玛特2024年实现营收130.4亿元，同比增长106.9%；经调整净利润34.0亿元，同比增长185.9%；海外及港澳台业务营收50.7亿元，同比增长375.2% [23] - 阿里大文娱集团一季度收入约55.54亿元，同比增长12%；优酷由去年一季度亏损8.84亿转为盈利0.36亿元 [43] - 卡游2024年营收100.57亿元，同比增长277.8%，并已向港交所提交招股书 [32] - 潮玩品牌52TOYS运营主体向港交所递交上市申请，2024年度收入约6.30亿元，年内亏损约1.22亿元 [45] - 阅文集团以总价3.248亿元收购《灵笼》制作公司艺画开天26.67%股权，收购后持股比例达31.48% [48] - 美国游戏巨头EA被沙特主权财富基金PIF等组成的财团以每股210美元、总价约550亿美元全现金收购 [91][92] - 腾讯向育碧旗下子公司Vantage Studios注资11.6亿欧元（约95亿人民币），获得约26%股份 [107] - 国产游戏引擎COCOS以5.1亿人民币的价格被忽然科技全资收购 [103] - 玄机科技2025年上半年营收2.13亿元，净利润6335万元，同比增长836.88%，拟申请在北交所上市 [112] - 国产GPU概念股摩尔线程在科创板上市，发行7000万股，发行价每股114.28元 [113] 技术、IP与合规 - AI技术在2025年于文娱行业找到突破口，AI漫剧兴起，阅文、番茄、爱奇艺等平台纷纷下场 [1] - Unity 6引擎及其后续版本将不再向中国用户提供，由团结引擎为中国开发者提供服务 [29] - 迪士尼计划收购韩国数字漫画平台Webtoon 2%的股权，并联合开发新数字漫画平台 [87] - 星阅辰石收购经典IP《轩辕剑》系列游戏全球永久版权，首期计划开发《轩辕剑叁：云和山的彼端》 [55] - 上海市黄浦区发布《二次元衍生商品和服务经营合规指引》，强调不得向8周岁以下未成年人提供相关商品和服务 [18] - 米哈游起诉同人周边店“多摩万事屋”，指控其销售1500余款含米哈游IP的同人产品侵权，索赔300万元 [57] - 抖音平台出现无版权直播二次元IP内容进行引流的现象，存在监管不力、维权困难等问题 [123] 行业报告与榜单 - 靠谱二次元发布《2025年「国产动画番剧」趋势报告》，解读产业十大趋势 [6] - 靠谱二次元发布《2025年「GenAI」发展趋势报告》，梳理泛娱乐产业AI技术发展现状与应用 [9] - 发布《2025年「二次元潮流消费」趋势报告》，“情绪价值”成为消费核心议题 [30] - 公布《2025 年国产二次元IP百强榜》，列出100个最具代表性的国产二次元IP [64] 其他重要事件 - 3A游戏《金庸群侠传》研发公司广州图森未来互动科技有限公司解散公示 [10] - 网易对《漫威争锋》西雅图开发团队进行裁员，优化团队结构 [12] - 虚拟偶像绊爱时隔三年回归，发布新单曲并开启直播 [14] - 光线传媒计划在3年左右推出首款3A游戏 [35] - B站自研国风ARPG项目「代号：UE」遭裁撤，该项目由前《古剑奇谭三》项目经理带队，研发超两年 [21] - 《逆水寒》手游官方发文暗讽《燕云十六声》新玩法抄袭 [72] - 央视频入股爱奇艺，持股0.9999% [24] - 大麦娱乐关停旗下全资控股公司锦鲤拿趣 [56] - 网易Zen事业部更名为阴阳师事业部，由金韬负责 [31] - 西山居CEO郭炜炜因个人职业规划辞任，由金山软件CEO邹涛代理，郭炜炜转任首席制作人 [111] - 网易执行副总裁、互动娱乐事业群负责人丁迎峰退休并转任公司顾问 [119] - B站2025跨年晚会站内直播人气峰值达3.5亿，实时弹幕互动超千万，相关二创视频24小时内累计播放量破亿 [122]

核心观点 - 浙商证券认为，AI正在催化流量获取与内容生产的根本性变革，建议重点关注生成式引擎优化（GEO）和AI漫剧两大主题的投资机会 [1] 生成式引擎优化（GEO）主题 - GEO正从技术概念快速演变为营销刚需，预计2026年上半年，相关服务商将集中推出产品或战略，大模型厂商也将在信源治理、GEO优化治理层面推出新政策 [1] - 国内GEO市场从2025年下半年起步，服务模式尚未定型，目前主流的商业化路径以满足提升AI推荐率的营销需求为主，按照主题词和AI推荐持续时间收费 [1] AI漫剧主题 - 2026年央视春晚已确定由字节跳动旗下火山引擎成为独家AI云合作伙伴，其AI智能助手豆包将深度参与互动，为AI应用（包括漫剧）提供了巨大的用户土壤和变现想象空间 [1] - 字节跳动发布的多模态模型显著降低了视频创作成本与门槛，其发布的豆包大模型1.8及Seedance1.5Pro视频生成模型，使Draft样片创作效率提升65%、无效创造成本下降60%，为规模化复制爆款提供了技术基础 [1] - AI漫剧作为AIGC在内容领域的创新形态，正经历从“降本增效”到“平台扶持”再到“春晚风口”的催化过程 [1]

市场行情表现 - 1月12日下午 AI+板块表现强势 低费率创业板人工智能ETF华夏（159381）涨超7% 云计算ETF华夏（516630）涨超8% [1] - 热门个股中 易点天下、拓尔思、中科星图、万兴科技、汉得信息、中文在线等多股20cm涨停 [1] 行业催化与机构观点 - 生成式引擎优化（GEO）正从技术概念快速演变为营销刚需 券商机构预计2026年上半年服务商将集中推出产品或战略 大模型厂商将在信源治理、GEO优化治理层面推出新政策 [1] - AI催化流量获取与内容生产的根本性变革 重点关注GEO和AI漫剧两大主题 AI漫剧作为AIGC在内容领域的创新形态 字节冠名春晚或对AI漫剧形成催化 [1] - 2026年1月智谱与MiniMax陆续登陆港股 传媒应用端看数字营销GEO承接AI红利 AI应用与内需双轮驱动仍可期 大模型上市后面临商业化问题 从数字营销到电商再到内容及体验经济均是AI商业化的较好场景 [1] 相关投资产品与产业链 - AI行情向中下游渗透 相关产业链受益 [2] - 云计算ETF华夏（516630）跟踪云计算指数（930851） 是跟踪该指数费率最低的ETF 该指数聚焦国产AI软硬件算力 计算机软件+云服务+计算机设备合计权重高达83.7% deep seek、AI应用含量均超40% [2] - 创业板人工智能ETF华夏（159381）助力布局创业板AI主业公司 该ETF跟踪指数一半权重在AI硬件算力（CPO） 一半权重在AI软件应用（计算机、传媒、电子） 具备较高弹性和代表性 [2]