今年以来，随着美股科技巨头估值屡创新高，市场对AI过热迹象的担忧与日俱增。而近期，OpenAI天量IPO的传闻，更是将这种担忧推向了顶 峰。 据路透社报道，OpenAI 最早可能在2026年前后提交上市申请，目标募集资金可能超过600亿美元，估值更是高达 1万亿美元。若真的兑现，那么 OpenAI将成为美股史上规模最大IPO之一。 在市场为这场"AI淘金热"欢呼的同时，一个不容忽视的规律正在敲响警钟：历史上的"巨无霸IPO"往往伴随着市场见顶的"魔咒"。这迫使投资者必 须冷静审视当前美股的估值，警惕2000年互联网泡沫的幽灵重现。 （原标题：OpenAI上市，会是美股的"中石油"？） 作者 | 丁卯 编辑 | 张帆 那么，历史上的"巨无霸IPO"是否真的对泡沫行情有指示作用？目前美股市场存在AI泡沫吗？ "巨无霸IPO"魔咒 从历史复盘看，"巨无霸IPO"的出现确实对市场有一定的风险警示作用。这背后的逻辑主要体现在两个层面： 一方面，最直接的影响是"巨无霸IPO"会出现强大的虹吸效应，迅速抽干其他板块的血液。当市场上的流动资金涌向巨无霸公司时，容易引起市场 结构性"失血"，从而加剧整体市场的波动。 另一方面， ...

市场表现 - 亚太股市集体下挫 韩国综合指数大跌超5% 日经225指数大跌超3% 台湾加权指数跌超2% 恒生指数低开近1% [1] - 韩国综合股价指数200下跌5%后启用熔断机制 程序化交易暂停5分钟 [1] - 韩国KOSPI200指数最新价549.15 下跌32.79 跌幅5.63% 韩国KOSPI指数最新价3901.30 下跌220.44 跌幅5.35% [2] - 日经225指数最新价49639.60 下跌1857.60 跌幅3.61% 台湾加权指数最新价27492.83 下跌623.73 跌幅2.22% [2] - 恒生指数最新价25701.63 下跌250.77 跌幅0.97% 国企指数最新价9075.10 下跌98.11 跌幅1.07% [2] 市场观点与担忧 - 高盛及摩根士丹利等华尔街大行CEO警告股市可能出现调整 [1][2] - 市场对AI投资泡沫爆破担忧加剧 [1][2] - 摩根士丹利首席执行官表示全球股市或面临回调 对可能出现的10%至15%的下跌应做好心理准备 [2] - 成功预测次贷危机的Michael Burry三季度末用80%仓位押注Palantir和英伟达看跌期权 引发市场对AI板块估值可持续性的担忧 [2]

全球股市表现 - 隔夜美股科技股大跌拖累纳斯达克指数下跌超过2% [1] - 亚太股市今早集体下挫 [1] - A股三大指数集体低开，其中沪指低开0.95%，深证成指低开1.68%，创业板指低开2.08% [1] 行业板块表现 - 存储芯片、算力硬件、贵金属、电池板块跌幅居前 [1] 市场情绪与担忧 - 市场对AI泡沫的担忧情绪升温 [1]

美股市场表现 - 当地时间11月4日美股三大指数集体回调全线收跌大型科技股普遍下跌[1] - 英伟达股价下跌近4%市值单日蒸发1990亿美元约合人民币14188亿元[1] - 英特尔股价下跌超过6%特斯拉下跌超5%谷歌下跌超2%亚马逊和Meta下跌超1%[1] - 英伟达股价自10月29日创历史新高后连续5个交易日下跌截至11月5日收盘报19869美元市值约483万亿美元跌破5万亿美元关口[1] 英伟达市值变动 - 英伟达于美东时间10月29日市值首次突破5万亿美元达到5156万亿美元成为全球首家达成此里程碑的公司当日股价最高摸至21219美元单日市值增加超2500亿美元[1] - 市值突破5万亿美元后仅4天英伟达股价回落市值跌破5万亿美元[1] 市场观点与预警 - 高盛董事长兼CEO苏德巍表示科技股估值已经见顶预计未来12到24个月内股市可能出现10%到20%的回撤[2] - 摩根士丹利首席执行官Ted Pick称若非由宏观悬崖效应驱动10%-15%的市场回调值得欢迎[2] - 对冲基金经理Michael Burry旗下基金约80%仓位集中做空英伟达和Palantir名义价值超过10亿美元引发市场对AI泡沫的担忧[2] 公司内部交易 - 英伟达CEO黄仁勋于10月29日公司股价创新高时减持25万股股票[4] - 自6月以来黄仁勋已完成一项大规模预先规划的股票出售计划累计出售价值超过10亿美元的英伟达股票该计划原定年底前抛售最多600万股[4] - 自6月下旬启动减持以来英伟达股价因人工智能处理器需求旺盛已累计上涨超过40%[5]

美股市场表现 - 美国三大股指全线收跌，道指跌0.53%，标普500指数跌1.17%，纳指跌2.04% [1] - 卡特彼勒股价下跌超过4%，英伟达股价下跌近4%，领跌道指 [1] - 万得美国科技七巨头指数下跌1.93%，特斯拉股价下跌超过5%，谷歌股价下跌超过2% [1] 机构观点与预警 - 高盛和摩根士丹利警告未来两年全球股市可能出现周期性回落，但强调此为长期牛市中的正常现象 [1] - 高盛CEO大卫·所罗门认为市场很可能出现10%到20%的回调 [1] - 摩根士丹利CEO特德·皮克表示市场可能回撤10%至15% [1] - 华尔街投资人迈克尔·伯里警告AI泡沫，其旗下对冲基金Scion Asset Management披露了价值约9亿美元的Palantir看跌期权和18.7亿美元的Nvidia看跌期权 [1] 市场结构问题 - 分析师指出美国蓝筹股表现极度割裂，少数科技巨头的表现掩盖了市场表面下的警告信号 [3]

美股市场整体表现 - 美股主要指数普遍下跌，标准普尔500指数跌1.17%至6771.55点，纳斯达克综合指数跌2.04%至23348.64点，道琼斯工业平均指数跌0.53%至47085.24点 [1] - 市场技术分析指出，标普500指数自4月以来未回踩50日移动均线（约6654点），也未出现单日3%以上下跌，预期市场可能回落至6400-6500点水平 [5] - 高盛和摩根士丹利掌门人预计未来12-24个月内股市可能出现10%到20%的回撤 [5] 个股表现 - AI应用股Palantir财报超预期且上调业绩指引，但股价收跌7.94%，该股在过去一年里股价翻了4倍 [2] - 电影《大空头》原型Michael Burry在三季度买入了Palantir和英伟达的看跌期权 [5] - 按市值排名，英伟达跌3.96%，特斯拉跌5.15%，微软跌0.52%，苹果逆势上涨0.37%，伯克希尔哈撒韦-A涨2.66% [7] - 高盛编制的散户偏好指数周二下跌3.6%，约为标普500指数跌幅的3倍，该指数追踪Palantir、特斯拉等股票 [5] 中概股表现 - 纳斯达克中国金龙指数收跌2.05% [8] - 个股方面，阿里巴巴跌2.02%，京东跌2.93%，哔哩哔哩跌5%，富途控股跌7.57% [8] - 新能源汽车股蔚来跌3.5%，理想汽车跌3.27%，小鹏汽车跌3.9% [8] - 即将登陆港交所的小马智行收跌9.79%，文远知行跌13.72% [9] 其他资产类别表现 - 原油、大宗商品及黄金周二集体下跌 [6] - 加密货币市场遭遇抛售，比特币下跌近6%，以太坊暴跌超10% [6] - 过去24小时内加密货币市场有45万个钱包地址爆仓，清算金额接近20亿美元 [6]

美股市场整体表现 - 美股主要指数普遍下跌，标准普尔500指数跌1.17%至6771.55点，纳斯达克综合指数跌2.04%至23348.64点，道琼斯工业平均指数跌0.53%至47085.24点 [1] - 市场技术分析显示标普500指数自4月以来未回踩50日移动均线（约6654点）且未出现单日3%以上下跌，预期可能回落至6400-6500点水平 [4][5] - 高盛董事长兼CEO预期未来12到24个月内股市可能出现10%到20%回撤，摩根士丹利CEO亦认为10%-15%回调值得欢迎 [5] 特定板块与个股表现 - AI应用大牛股Palantir尽管财报超预期且上调业绩指引，股价仍收跌7.94%，该股在过去一年里翻了4倍 [3] - 电影《大空头》原型Michael Burry在三季度买入Palantir和英伟达的看跌期权 [4] - 高盛散户偏好指数下跌3.6%，约为标普500指数跌幅的3倍，该指数追踪Palantir、特斯拉、Reddit和Robinhood Markets等股票 [4] - 按市值排名热门股中，英伟达跌3.96%，特斯拉跌5.15%，台积电跌3.55%，甲骨文跌3.75% [9] - 中概股纳斯达克中国金龙指数收跌2.05%，个股如京东跌2.93%，哔哩哔哩跌5%，蔚来跌3.5%，富途控股跌7.57% [10] - 即将登陆港交所的小马智行收跌9.79%，文远知行跌13.72% [11] 其他风险资产表现 - 原油、大宗商品及黄金周二集体下跌 [6] - 加密货币市场比特币下跌近6%，以太坊暴跌超10%，过去24小时内有45万个钱包地址爆仓，清算金额接近20亿美元 [6]

迈克尔·伯尔的做空目标 - 对冲基金经理迈克尔·伯尔因2008年做空美国住房市场而闻名，他新买入Nvidia和Palanteer的看跌期权，押注其股价下跌[1] - 这一披露紧随其在社交媒体上发布关于市场过度繁荣的隐晦帖子之后[1] Palanteer的估值与市场表现 - Palanteer股价年初至今上涨170%，交易价格约为250倍市盈率，尽管是一家拥有伟大技术的公司，但估值已显得过高[3] - 该公司公布财报后，尽管在所有指标上都表现出色，但股价出现抛售，其远期市盈率约为213倍，估值并不便宜[27][29] - Palanteer的商业业务同比增长121%，政府业务增长50%，公司年化营收规模超过40亿美元，增长63%[28][46] - 该股零售投资者支持度很高，超过45%的持股来自零售投资者，股价在财报发布前年初至今已上涨175%[29] 科技股整体估值担忧 - 当前科技股估值被描述为“荒谬”，市场假设增长将永续，从未考虑任何挫折[3] - 纳斯达克指数在当年3月和4月曾下跌20%，市场动能可能迅速转向负面，导致大幅回调[6][14] - 存在系统性风险，例如围绕OpenAI的循环融资，若其融资出现任何问题，可能引发连锁反应[16] 投资策略与风险管理 - 有投资经理将其大型科技股持仓比例从投资组合的25%-27%适度缩减，以管理估值过高的风险并避免过度集中[5][6] - 建议投资者采取杠铃策略，在科技之外分散投资于医疗保健、必需消费品、能源和周期性行业，这些领域公司增长稳定且估值倍数合理[9][10] - 对于持有科技股的投资者，建议不要在当前水平追加投资，而是考虑适度获利了结，管理下行风险[7] 利率环境与市场影响 - 市场对12月美联储降息的预期概率从80%-90%降至60%左右，利率不确定性的引入可能加剧股市波动，尤其对高估值资产构成压力[31][32][34] - 若经济出现放缓迹象，投资者可能考虑延长投资久期，以应对美联储可能落后于曲线的情况[45] 人工智能主题下的公司分化 - 真正的AI基础设施公司，如微软、亚马逊、谷歌和英伟达，其市盈率均低于30倍，估值具有吸引力，并且公布了AI需求的积极拐点[59][60] - 另一类公司则涉及投机性行为，如利用昂贵债务融资建设数据中心、进行关联方交易，这些公司估值极高且更依赖债务资本的可得性[60][61] - 像Palanteer这样的公司，其估值难以用传统的贴现现金流模型证明，投资者买入是基于对其未来增长持续性的预期[50][51] 具体公司业绩与展望 - 亚马逊股价年初至今上涨14%，市盈率为29倍，预计未来五年盈利年增长超过20%，其AWS业务收入预计将在第四季度加速[65][66] - 谷歌股价年初至今上涨46%，市盈率为25倍，预计中期盈利增长为中等双位数，其在搜索和云业务的AI应用推动了业务发展[67][68] - Meta股价年初至今上涨8%，市盈率为21倍，预计未来五年盈利低双位数增长，其核心业务表现强劲，但需要更清晰地阐述AI战略[69][70] - Uber第三季度总预订量超预期，但股价在财报日后下跌，部分原因是其配送业务的新增长领域（如杂货和零售）利润率增量较低，公司正在对这些增长更快的领域进行投资[72][74] - Lyft股价年初至今上涨55%，其估值低于Uber，市盈率不足7倍EBITDA，自由现金流收益率达15%，预计将受益于明年加州保险成本的缓解[76][77]

美股市场整体表现 - 美股主要指数普遍下跌，标准普尔500指数跌1.17%至6771.55点，纳斯达克综合指数跌2.04%至23348.64点，道琼斯工业平均指数跌0.53%至47085.24点 [1] - 高盛编制的散户偏好指数周二下跌3.6%，约为标普500指数跌幅的3倍，追踪股票包括Palantir、特斯拉等 [5] - 分析师Jonathan Krinsky指出，标普500指数可能回落至6400-6500点水平，该指数自4月以来未回踩50日移动均线（约6654点）且未出现单日3%以上下跌 [5] 主要科技股及热门股表现 - AI应用公司Palantir尽管财报超预期且上调业绩指引，股价仍收跌7.94%，该股在过去一年里股价翻了4倍 [2][5] - 按市值排名，英伟达跌3.96%，微软跌0.52%，亚马逊跌1.84%，Meta跌1.63%，特斯拉跌5.15% [8] - 苹果股价逆势上涨0.37% [8] - 纳斯达克中国金龙指数收跌2.05%，阿里巴巴跌2.02%，京东跌2.93%，哔哩哔哩跌5%，蔚来跌3.5% [8] - 即将登陆港交所的小马智行收跌9.79%，文远知行跌13.72% [9] 行业巨头观点与市场情绪 - 高盛董事长兼CEO苏德巍表示未来12到24个月内股市可能出现10%到20%的回撤 [6] - 摩根士丹利首席执行官Ted Pick附和称10%-15%的回调值得欢迎 [6] - 电影《大空头》原型Michael Burry在三季度买入了Palantir和英伟达的看跌期权 [5] 其他资产类别表现 - 原油、大宗商品周二集体下跌，黄金亦被抛售 [6] - 加密货币市场比特币下跌近6%，以太坊暴跌超10%，过去24小时清算金额接近20亿美元，涉及45万个钱包地址 [6] 公司与行业动态 - AMD三季度营收92.5亿美元，超出分析师预期的87.4亿美元，预计四季度营收93亿-99亿美元 [13][14] - IBM确认将在四季度裁员数千人，影响“低个位数百分比”的全球员工，按其27万员工总数计算，每裁员1%影响2700人 [15] - 电动飞机公司Beta Technologies在纽交所上市，IPO定价每股34美元，融资超10亿美元，上市首日逆势上涨5.88%，市值达78.8亿美元 [16] - 礼来与诺和诺德接近与美国政府达成协议，拟按每月149美元价格提供最低剂量减肥药，以换取医疗保险覆盖 [17] - 辉瑞将收购美特塞拉的报价提高至最多81亿美元，诺和诺德的收购价最高可达100亿美元，美特塞拉股价收涨20.5% [12] - 谷歌计划在2027年与Planet Labs合作发射两颗试验卫星，测试在近地轨道部署AI芯片（TPU）构建太空数据中心的构想 [18] - 亚马逊向人工智能搜索初创公司Perplexity发出停止侵权函，要求其禁止AI浏览器Comet在亚马逊商城代表用户购物 [10] - 苹果被曝正在开发一款价格亲民的Mac笔记本，旨在吸引使用Chromebook及入门级Windows电脑的消费者 [11]

Storied investor Michael Burry has talked the AI-bubble talk, and now he’s walking the walk. Burry, made famous in the 2015 film The Big Short for his prescience on the 2008 housing market collapse, disclosed some cynical bets against tech giants Nvidia and Palantir amid concerns of AI company valuations swelling beyond their true worth. Scion Asset Management, Burry’s hedge fund, bought more than $1 billion in put options on the two tech companies, according to regulatory filings released on Monday for ...