核心观点 - 十大外资机构普遍看好2026年A股及中国资产表现，认为市场驱动力正从估值修复转向盈利增长，并围绕“反内卷”、人工智能、企业出海、内需结构性复苏等核心主线进行配置 [1][2][5][9][13][14][18][20][22][45] 宏观经济与政策展望 - 多数机构预测2026年中国实际GDP增速在4.4%至4.8%之间，名义GDP增速有望提升 [23][34][36][41][52][57] - 政策预计将保持宽松与支持性，财政赤字可能扩大，专项债等政府债券发行量保持高位，货币政策有降息降准空间 [9][23][33][41][52][57] - “十五五”规划是重要政策框架，将聚焦构建现代化产业体系、扩大内需、推动科技自立与产业升级 [23][30][33][41] 市场整体预测 - **摩根大通**：预测2026年底沪深300指数目标5200点，较2025年12月收盘价有约13%上涨空间，对应市盈率15.9倍，预计每股收益增长15% [2][24] - **高盛**：预计MSCI中国指数每股收益增速将提升至12%，关键指数到2027年底有望上涨30%-40%并创历史新高 [5][29] - **瑞银**：预测2026年A股整体盈利增速将从2025年的6%提升至8% [9][36] - **摩根士丹利**：预测2026年MSCI中国指数盈利增速为6%，2027年加速至10%，恒生指数目标27500点，沪深300指数目标4840点 [13][42] - **星展银行**：预测2026年恒生指数目标30000点，较2025年12月9日收盘价有18%上涨空间，基于11.7%的盈利增长预期和13倍预期市盈率 [20][52] 核心投资主线：反内卷（抑制过度竞争） - 政策旨在约束行业内恶性竞争（如低价倾销），恢复企业定价权和健康利润率 [3][8][27] - 新能源行业被视为首要受益者，其收入增长和政策执行效果预计优于房地产和电商 [3][27] - 高盛看好光伏、电池、化工、水泥、钢铁、电网设备、汽车等行业利润修复 [8][32] - 瑞银指出政策效果已在多晶硅、六氟磷酸锂、碳酸锂等上游原材料价格企稳回升上体现，例如多晶硅价格从低点反弹约50% [10][38] - 普徕仕认为该趋势正重塑材料、制造、通信等传统行业的定价权和盈利能力，龙头企业现金流和分红能力增强 [21][55][58] 核心投资主线：人工智能 - 全球AI数据中心资本开支持续高增长，摩根大通预计2026年将在2025年增长60%的基础上再增长30%，直接拉动光模块、PCB、数据中心冷却、储能和电力设备等板块 [3][26][28] - 摩根大通预计亚洲科技板块每股收益可能被进一步上调20%-25% [3][28] - 高盛认为AI正在重塑科技产业盈利模式，中国科技行业未来12个月资本开支增速有望达到20%左右 [30] - 贝莱德强调中国在AI基础设施建设上拥有能源供应与算力建设的双重优势，电力系统、电网、关键矿产资源等领域存在机会 [19][50] - 景顺指出中国在数据规模、能源效率和基础设施方面具备优势，DeepSeek等国产大模型展现了竞争力 [16][46] 核心投资主线：企业出海（全球化拓展） - 中国企业海外收入占比持续提升，摩根大通数据显示MSCI中国/沪深300的海外营收占比从2024年的11%/17%提升至2025年上半年的14%/19% [3][27][29] - 竞争力正从成本优势转向质量和技术优势，涉及新能源汽车、消费电子、AI硬件、机械设备、电力设备、生物科技及消费品等领域 [3][7][11][27][29] - 高盛预计中国企业海外收入占比提升幅度将从2015-2022年的年均0.3个百分点加速至2023-2028年的年均0.8个百分点 [30][31] - 瑞银指出出海企业普遍在海外享有高于国内的毛利率，海外收入占比提升有望整体抬升A股公司盈利水平 [38] 核心投资主线：内需与消费 - 消费呈现“K型”分化复苏，生活必需品、高端奢侈品和餐饮行业表现突出，增速快于整体零售 [4][29] - 瑞银预计“以旧换新”等消费补贴政策力度可能加大，总额从2025年的3000亿元提升至4000-5000亿元人民币，建议下半年择机布局消费板块 [12][38][39] - 食品饮料（如啤酒、包装食品、预制菜）和高端地产板块受到关注 [4][29] - 景顺认为消费转型受年轻一代推动，更注重体验和情感消费，游戏、旅游、社交媒体及IP相关领域将获得更多预算 [17][46][48] - 普徕仕看好具备规模效应的国内服务平台和以知识产权驱动的智能消费公司 [20][56] 核心投资主线：自主可控与产业升级 - 提升关键技术自主能力是“十五五”核心目标，瑞银调查显示国内芯片制造企业采购国产设备的意愿已从2022年底的25%显著提升至2025年二季度的50% [9][38] - 配置重点包括半导体、通信、光模块、物联网、军工、有色金属、化工、新能源等 [9][40] - 产业升级方面，电动汽车、生物制药、自动化等高端制造产业成为新增长引擎 [7][16][46] 其他配置策略与主题 - **高盛“顶尖龙头”主题**：列举腾讯、阿里巴巴、网易、美团、宁德时代、小米、比亚迪等十家企业，预计2025至2027年每股收益年复合增长率达21% [6][30] - **摩根士丹利“高景气成长+高股息”策略**：配置高质量大型互联网公司及AI领军企业，同时持有金融板块和高股息资产以获取稳定回报 [13][43] - **星展银行三大重点**：科技、“反内卷”、金融，其中金融板块以稳健性吸引资金流入 [20][53] - **普徕仕科技创新主题**：除AI外，亦关注智能驾驶领域的传感器、控制器及集成软件供应商 [20][58] 市场支撑因素 - **盈利复苏基础广泛**：摩根大通调查显示超过三分之一的细分行业已进入收入增长区间，盈利前景上调的公司比例创2020年以来新高 [2][24] - **估值仍有吸引力**：景顺指出MSCI中国指数相较发达市场仍有约40%的估值折价 [14][46] - **全球货币环境宽松**：美联储降息周期可能促使资金流向中国等新兴市场 [14][24][45] - **资金持续流入**：国内家庭财富从楼市/理财转向股市，存款搬家趋势延续，同时全球投资者对中国资产仍处于低配状态 [26][30][42]

核心观点 - 2025年A股市场由估值驱动主导，沪指突破10年新高，背后是基本面预期改善、AI产业高速发展及大国博弈等叙事吸引增量资金入市[3][8] - 展望2026年，牛市驱动力将从估值驱动转向业绩驱动，估值驱动强度边际弱化，盈利驱动力贡献存在小幅提升可能性[3] - 预计2026年全A非金融业绩增速在7~9%区间，主要受基数效应影响[3][107] - 2026年投资组合建议80%中性仓位，配置型仓位侧重AI技术、安全可控两大主线，适当配置产业出海与红利投资，交易型仓位关注题材机会[3] 2025年市场回顾 - 指数于4月回踩至全年最低点后一路向上，沪指突破10年新高[3][7] - 估值驱动力是行情向上的主导力量，盈利驱动力贡献转正[12][15] - 国内基本面预期改善叠加低利率“资产荒”驱动险资加码配置权益[3][8] - AI发展进入全球共振阶段，海外科技龙头、国内互联网龙头AI资本开支普遍高速增长，吸引基金对AI算力与新能源加码配置[3][8] - 大国博弈引发国家资本入市维稳市场，以及对资源品、国产替代的投资情绪高涨[3][8] - 截至2025年三季度，全A/全A非金融归母净利润累计同比分别为5.54%/1.89%，较2024全年增速-2.36%/-12.99%均出现回升转正[18] 2026年估值驱动力展望 宏观流动性 - 海内外货币宽松基调仍将延续，但外部降息与内部货币扩张节奏尚存变数[3][21] - 国内M1同比在2025年明显改善，但近期有边际放缓迹象[23][28] - M1扩张更多是M2扩张带动，本轮M2扩张更多源自政府加杠杆驱动[25] - 2025年1-10月非银部门存款规模累计同比多增约3.68万亿元，在全年存款规模多增中占比超40%[26] - 当前广义A股配置水平已升至相对高位：A股市值/M2比重升至36%左右（09年以来61%历史分位），A股市值/GDP升至344%左右（09年以来98%历史分位）[31] - 经济预期趋稳有望支撑长端利率波动中枢上移，“资产荒”局面或有所缓解[35] - 美联储缩表计划自2025年底开始暂缓，降息方向相对确定但节奏存变数[36][37] 股市流动性 - 险资增量贡献确定性仍强：风险因子下调有望释放约900亿元增量资金；新增保费权益配置比例有望从历史12%-14%区间抬升至30%[51][54] - 国家队持股规模在二季度环比抬升近2300亿元，三季度缩减约5400亿元；4月是核心宽基指数ETF集中入场点，沪深300、中证500、中证1000对应ETF合计净流入约1730亿元[43] - 居民入市潜力尚存但强度难明：月均新开户水平保持相对高位；融资盘占流通市值比重已突破2016年以来经验上限，后续贡献或收窄[47] - 基金方面，私募新发率先回暖，私募权益仓位尚处历史中枢附近仍有加仓潜力；公募权益仓位已普遍升至历史高位[50] - 海外资金在全球降息周期延续背景下，配置需求有望向新兴市场外溢[56] 宏观可见度与叙事梳理 - 宏观可见度偏低，中美关系、政策力度、地产问题、AI场景化落地均存在不确定性[3][58] - 新旧叙事切换构成近两年估值上行核心逻辑，新叙事下AI技术、安全可控、产业出海、红利投资具有中长期确定性[3][22] - **AI技术**：海外云服务提供商（CSP）资本开支是全球AI景气度核心指标，2025年单季度资本开支持续高增，但占自由现金流比例已达较高水平（2025Q3达61%），预计2026年增速将下降[81][83]；DeepSeek技术突破带动2025年国内AI开支大幅上行，阿里+腾讯合计资本开支持续维持70%以上高增长，且占经营性净现金流比例低于海外，仍有较大提升空间[91] - **安全可控**：逆全球化下安全可控需求增加，“十五五”规划将“科技自立自强”置于核心战略地位，科技类资产有望受益；半导体等领域国产替代趋势明确[93][94] - **产业出海**：中美对抗加剧倒逼中国企业从“产品出口”向“企业出海”转型；境外收入占比高的行业如其他家电Ⅱ（67%）、照明设备Ⅱ（49%）、工程机械（47%）等更受益于此趋势[99][101] - **红利投资**：居民主要财富形式正从地产向证券类资产转移；红利资产股息率与10年期国债收益率利差仍处于一倍标准差附近，具备长期配置价值[102][105] 2026年盈利驱动力展望 宏观基本面 - 预计2026年宏观经济整体缺乏弹性[3][107] - **出口**：有望受益于全球制造业周期上行而保持韧性，抵消高基数压力[107][109] - **消费**：增速存在回落可能性，消费意愿仍受居民缩表、收入预期与就业压力制约；2025年耐用消费品以旧换新政策可能透支部分需求，2026年促消费政策或更侧重服务消费[112][113] - **投资**：预计固定资产投资延续小幅增长，地产投资跌幅有望收窄但仍为拖累，基建投资保持小幅增长，制造业投资相对占优[116] - **价格**：CPI预计略有回升但持续性不强；PPI回升概率较高，出口韧性是重要需求支撑，但“供大于求”格局将约束其回升弹性[118][120][122] 供需政策 - **需求侧政策**：预计2026年广义赤字率在8.7%左右，不会出现太大增长；财政支出更重视民生领域，重“质”大于重“量”[125][126]；促消费政策更可能常态化而非加码[127]；地产贴息政策主要目标是“托底”而非“扭转”，贴息幅度多在贷款金额1~2%区间[130][134] - **供给侧政策**：“反内卷”定调，旨在通过行政手段或行业自律加快产能过剩行业出清[135]；2025Q3电气机械和器材、汽车制造业、化学原料及化学制品等多个行业产能利用率低于75%，是主要针对领域[140]；光伏上游硅料反内卷成功概率高，但2026年上半年需求不振可能限制全产业链出清节奏[141] 周期研判与结构布局 - 2026年应重点布局四个上行/可能上行的重要周期：全球科技周期（增速二阶导可能转负）、全球库存周期（有望进入上行阶段）、全球消费周期（有望继续上行）、国内库存周期（可能延续底部改善但缺乏弹性）[3][107]

战略合作 - 粤港湾控股附属天顿数据2025年12月9日与华工科技签合作协议[3] - 合作期限自签署日起5年[3] - 协议为框架性、意向性约定，以正式协议为准[8] 双方情况 - 天顿数据专注人工智能算力基础设施与服务[4] - 华工科技光模块业务全球Top 10，有海外基地和研发中心[5] - 华工科技产品出口90多国，服务近百家世界500强[5]

核心观点 - 摩根士丹利认为，美国经济将在2026年实现“金发姑娘式的软着陆”，呈现温和增长、通胀不过热的宏观环境，并进入“滚动复苏下的广谱股票市场牛市” [1][10] - 市场核心驱动力将从超大盘科技股扩散至周期性行业及中小盘股，盈利复苏的广度与深度是牛市可持续性的关键 [1][9] - 公司建议投资者在2026年采取“超配周期，低配防御”的行业配置策略，并预测标普500指数在牛市情境下有望冲击9000点 [6][11][14] 宏观经济展望 - 预计2026年美国经济将呈现“金发姑娘”状态，即增长不弱、通胀温和、利率处于下行轨迹的软着陆 [1][7] - 推动因素包括：特朗普政府2025年通过的“大而美”法案将从2026年开始强劲推动经济增长；关税政策带来的通胀被证实为暂时性；科技巨头AI数据中心建设如火如荼 [1][8] - 经济已走出为期三年的“滚动衰退”，进入“滚动复苏”的典型早周期环境，特征包括成本结构压缩、盈利修正强劲、经营杠杆改善及需求释放 [2] - 美联储降息路径将开启新一轮资本支出周期，实际利率回归常态，企业投资（尤其是AI与制造业）成为新增长引擎 [2] - 财政、货币和监管政策在经济非衰退期同时以顺周期方式发力，这种“政策三重奏”组合极为罕见，上一次出现是在1980年代末 [11][13] 股票市场展望 - 将2026年界定为“滚动复苏下的第二阶段牛市”或“风险重启之年”，市场焦点将从宏观转向微观企业盈利 [6][11] - 预计美股核心领导力将从英伟达、谷歌、微软等受益于AI的超大盘科技股，扩散至中小盘股以及周期性核心行业 [1][9] - 市场强势不再局限于AI科技股，医疗保健、公用事业、金融等其他权重板块已全面开花，小盘股及标普500等权重指数接近历史高位 [9][10] - 预测标普500指数：基本情境目标7800点（较当前6850点上涨14%），牛市情境目标9000点（较当前上涨31%） [11][12] - 牛市情境主要基于AI驱动生产力超预期提升以及AI资本开支全面爆发推动各行业大范围受益 [11] 盈利预测与估值 - 大摩自上而下盈利预测：2025年每股收益272美元（同比增长12%），2026年317美元（同比增长17%），2027年356美元（同比增长12%） [12] - 在牛市情境下，盈利增长更强劲：2026年每股收益338美元（同比增长23%），2027年393美元（同比增长16%） [12] - 当前标普500指数市盈率为21.5倍，目标市盈率在基本情境下为22.0倍，牛市情境下为23.0倍 [12] - 市场估值虽偏高，但预计将被“滚动复苏”阶段的强劲盈利增长所消化 [15] 行业配置建议 - **超配（Overweight）**：金融、工业、医疗保健、可选消费 [6][13][14] - **等权重配置（Equal Weight）**：科技、通信服务、公用事业、材料、能源、消费者服务 [6][13] - **低配（Underweight）**：必需消费、房地产 [6][13] - 周期股（尤其是强周期工业、金融、可选消费）有望全面受益，表现将显著优于过去两到三年的平均基准表现 [1][14] 核心投资逻辑 - 盈利修正广度出现历史性反弹，2025年盈利上调由“七大科技巨头”主导，但2026年预期将扩散至标普500指数中除七巨头外的493只成分股，尤其是工业和金融板块修正幅度转正 [6] - 核心支撑逻辑包括：成本结构压缩带来的正经营杠杆、盈利修正广度反弹、以及“高温运行”的政策刺激 [15] - 全球股票市场领导力将显著拓宽，中小盘股和周期型板块将受益于盈利弹性 [15] - 实际利率已回到金融危机前的水平，反映出市场对由私人AI投资和“大而美法案”驱动的强劲增长动能的乐观预期，这使投资者更愿意承担风险 [14]

战略布局与投资 - 公司宣布向子公司富联云计算（天津）增资20亿元人民币，用于强化国内AI算力基础设施建设和研发投入[1] - 公司紧密围绕“2+2”战略，以AI算力产业链为主轴，关注AI算力基建及AI应用领域核心技术与发展趋势[1] - 公司秉持“深耕中国大陆，布局全球市场”战略，在天津、杭州、赣州、深圳等多地通过投资和投建新园区等方式构建AI产业生态布局[2] 财务业绩表现 - 公司前三季度实现营收6039.31亿元，同比增长38.4%[2] - 公司前三季度归母净利润达224.87亿元，同比增长48.52%[2] - 云计算业务前三季度营收同比增长超过65%，第三季度单季同比增长超过75%[2] 业务发展与展望 - 公司通过“端网云”业务积累的优势，打通AI与应用的技术闭环，深化与核心客户合作[1] - 公司对2026年AI服务器机柜需求保持持续乐观展望，多个项目持续推进并有新客户导入，整体订单排产节奏紧凑[2] - 赣州项目一期三年产值超600亿元，项目二期已顺利开工，助力构建AI终端产业生产集群[2]

美股12月季节性表现与当前市场动态 - 历史数据显示自1945年以来标普500指数12月平均上涨1.5% [1] - 但本月迄今该指数下跌2% 可能录得自4月以来首个月度下跌 与历史平均涨幅形成对比 [1][2] - 交易员正在权衡12月强劲的历史表现与人工智能相关风险 [2] 人工智能概念股的市场情绪与风险 - 对冲英伟达 微软等大型科技股下跌风险的期权需求接近自2024年8月以来最高水平 [2] - 对人工智能投资回报的不确定性可能限制市场年底前的上涨空间 [3] - 英伟达公布强劲业绩后引发全球股市大幅波动 加剧了市场对人工智能泡沫的担忧 [4] - 人工智能芯片股如英伟达 博通 AMD的估值令投资者感到忐忑 [1] 机构投资者观点与仓位信号 - 部分投资者正在人工智能相关热门股票仓位上获利了结 [3] - 德意志银行数据显示追踪股票敞口的指标上周自7月以来首次转为低配 [4] - 超大盘成长股和科技股相对于普通股票的跑赢程度仍位于长期趋势通道高位 使其易受冲击 [4] - 摩根士丹利认为近期抛售潮可能接近尾声 短期回调是布局明年多头仓位的良机 [6] 宏观经济与政策背景 - 美联储理事沃勒表示支持下月降息后 标普500指数周一上涨1.5%至6705.12点 [2] - 投资者目前押注12月货币政策会议降息的概率约为70% [4] - 市场面临劳动力市场暗示经济增长显著放缓 科技巨头在人工智能上巨额投入以及美联储内部对降息步伐存在分歧等背景 [3] 长期市场展望与盈利预测 - 巴克莱银行将2026年底标普500指数目标预期大幅上调至7400点 核心理由是人工智能驱动的科技股强劲业绩 [5] - 摩根士丹利预计标普500指数未来一年将攀升至7800点 较当前水平有约18%上涨空间 [6] - 德意志银行预计标普500指数明年每股收益将增长14%至320美元 并预测该指数在2026年底前突破8000点 [6] - 乐观预期认为市场领涨板块将从大型科技股拓展至金融股和周期性板块 [6]

公司战略转型 - 公司完成对Wisdom Knight Holdings Limited的收购，总代价为9.77亿港元，标志着从产城开发商向数字生态运营商的战略转型 [1] - 公司通过将闲置厂房、土地资源转化为高性能智算中心，实现从重资产沉没成本向轻资产科技资产的价值跃迁 [1] - 公司摆脱对传统产城开发与运营周期的依赖，战略升级为数字生态运营商 [9] 收购标的概况 - 收购标的Wisdom Knight Holdings Limited控制的国内主体（深圳天顿数据科技有限公司）是中国第一梯队智算建设运营商，提供绿能智算全生命周期服务 [2] - 天顿数据营收持续高速增长，2022-2024年营收分别为人民币5090万元、6160万元、2.3亿元，2025年第一季度营收达人民币1.744亿元 [4] - 天顿数据在手合同规模超百亿元，并已启动国内与国际双市场发展战略 [4] - 天顿数据2025年第一季度已实现盈利，其多源异构算力服务与AIDC建设运营的双主业发展模式得到商业化验证 [4] 财务状况与协同效应 - 公司于2025年5月以98.33%的通过率完成4.4亿美元债转股方案，有息负债率从45%降至7% [4] - 公司2025年上半年实现归母净利润人民币9.7亿元 [4] - 天顿数据积累的近200家企业客户资源（包括大型云服务商与头部AI公司）为公司开辟全新增长曲线 [5] - 公司收入结构从依赖产城销售与物业租赁，转向AI算力服务、能源管理收益、智算空间运营收入等多元组合 [5] 行业背景与估值重构 - AI算力行业具有高壁垒、高毛利、高复购特性，成为资本市场宠儿 [6] - 美股AI算力龙头CoreWeave市值达610.66亿美元，2024年营收19.15亿美元，市销率约31.89倍 [6] - A股算力基础设施企业如中科曙光、浪潮信息市盈率普遍在40倍以上，远超传统IT企业 [6] - 假设天顿数据2025年全年净利润约人民币1亿元，按算力行业约68倍市盈率计算，其估值可达人民币68亿元 [7] - 结合公司原有产城板块约人民币30亿元估值，合计估值可达人民币98亿元，较当前67.9亿港元市值存在约50%上涨空间 [7] 未来资本运作模式 - 公司正打造产业运营资产证券化与算力运营收益的双轮驱动模型，类似美国DigitalBridge的数字基建REITs模式 [7] - 天顿数据的稳定现金流加上公司的基建资产，具备证券化潜力，未来可通过剥离算力中心资产发行REITs，实现开发-运营-退出的闭环 [7] - 该模式使公司从一次性销售转向永续经营，盈利能力更加确定 [7]

文章核心观点 - 多项趋势指标显示近期全球股市下跌是长期牛市中的短期回调而非全面反转 [1] - AI投资热潮驱动的牛市核心逻辑依然强劲牛市趋势有庞大延续空间 [1][3] - 华尔街机构认为当前科技股上涨由基本面驱动AI投资仍处开场阶段远未达到历史泡沫水平 [2][4][11] AI投资热潮与市场驱动因素 - AI算力基础设施需求庞大OpenAI已达成超1万亿美元的AI算力交易 [3] - 生成式AI应用快速落地带来生产率提升证明其经济价值合理性 [2][11] - 英伟达被视为万亿美元AI支出的核心受益者汇丰将其目标股价上调至320美元意味80%上行空间市值或近8万亿美元 [4] - 从传统计算向生成式AI的迁移可能带来高达2万亿美元的资本支出 [11] 科技巨头表现与产业链强化 - 英伟达、Meta、谷歌、甲骨文、台积电及博通等AI算力产业链领军者股价出现史诗级涨势 [10] - 台积电公布超预期业绩并将2025年营收增长预期上调至30%区间强化AI牛市叙事 [3] - 全球DRAM和NAND高性能存储产品价格大涨共同强化AI算力基础设施板块的长期牛市逻辑 [3] 市场趋势指标分析 - 标普500指数周线级别下跌温和仅跌破5周移动均线属于历史常态化波动 [6] - 消费必需品板块ETF持续显著跑输标普500指数表明市场避险情绪未显著升温 [8] - 价值股ETF持续跑输成长股ETF显示市场对AI相关科技股的追逐情绪依然火热 [10] - 低波动股票相对标普500指数的比值继续下行未发出牛市转折的重磅信号 [13] - 大宗商品相对标普500指数的比值近几个月持续走低表明通胀担忧对股市威胁尚不紧迫 [15]

市场整体表现 - A股市场全线收涨，沪指涨1.32%报3933.97点创十年新高，科创50指数大涨2.93%领跑 [1] - 港股市场震荡收跌，恒生指数微跌0.29%，恒生科技指数跌0.66%连续四日回调 [1] - 市场成交额显著放大，A股成交2.67万亿元，港股成交3868亿港元，南向资金净买入30.43亿港元 [1] - 全市场上涨个股3115家，下跌2186家，涨停家数达100家，跌停26家，主力资金净流出255.37亿元 [2] 行业板块表现 - 有色金属板块大涨7.6%，贵金属、稀土永磁、有色铜等细分品种集体爆发，驱动逻辑包括国际金价突破4000美元及稀土出口管制 [3] - 固态电池概念走强，预计2030年出货量将超65GWh，核电板块掀涨停潮 [3] - 影视院线板块领跌，2025年国庆档票房不及预期，今年国庆档前7天总票房同比去年下降17.8% [4] - 旅游酒店板块下挫，假期人均每日消费同比下滑13%，地产股普跌 [4] - 港股半导体板块午后跳水，尽管AI数据中心半导体销售占比预计从2022年不足5%增长至2025年约27% [4] 投资策略与产业趋势 - 科技成长赛道重点关注AI产业链，OpenAI计划投入1万亿美元建设算力基础设施 [6] - 固态电池产业化进程加速，预计2027年实现小批量装车，2030年进入规模化应用阶段 [6] - 周期资源品中，贵金属（金、铜）在全球流动性宽松与地缘政治不确定性驱动下仍有上行空间 [6] - 新能源链关注盈利修复，2025H1风电、储能板块营收增速分别达34.24%、27.04% [6] - 政策驱动机会围绕“十五五”规划，新质生产力（AI、高端制造）为重点扶持方向 [6] - 大消费板块在促消费政策下有望修复，上海国庆期间线上线下消费支付金额796亿元，全国1-8月快递业务量同比增长17.8% [6]

AI业务布局 - 公司为用户提供AI算力基础设施、算法及AI应用服务等完整解决方案 [1] - 明确表示不存在在AI算力领域被边缘化的情况 [1] 华为鸿蒙生态合作 - 已组建专门华为鸿蒙应用开发团队 [1] - 开发团队全员通过HarmonyOS应用开发者高级认证 [1]