贸易政策升级 - 特朗普宣布自2025年11月1日起对中国商品在现行关税基础上加征100%关税，若实施则美国对华加征关税将达到130% [1] - 政策同步实施关键软件出口管制，标志着中美贸易战进入急剧升级新阶段 [1] 中国反制措施与潜力 - 中国可对美国进行对等加税，或在服务贸易领域加税，该领域是美国对华贸易顺差大头 [3] - 中国手中反制美国的王牌包括“土豆药债”四张牌 [3] 稀土行业优势与管控 - 中国掌握全球70%稀土开采、90%分离和加工、93%磁体制造 [5] - 2025年10月9日中国升级稀土管控措施，覆盖境外生产、全产业链及人才技术 [5] - 中国镓产量占世界99%，处于绝对垄断地位 [6] - 美国国防部报告称其87%稀土供应链存在致命性缺陷，美军战略稀土储备仅剩500吨，军工急需重稀土库存只够支撑42天 [5] - 洛克希德·马丁公司F35每架需稀土材料417公斤，库存仅8周，F35Block4项目延迟交付至2031年，生产成本超20% [5] - 雷神公司每月减少2000套GPS制导炸弹套件，区域拒止能力下降35% [5] 农业与大豆贸易影响 - 中国作为全球最大大豆消费国，年需求量超1亿吨 [9] - 2024年中国购买美国价值126.4亿美元大豆，占美国大豆出口总额一半以上 [9] - 自2025年5月起中国未从美国进口大豆，导致700万吨大豆滞销，中西部1.2万农户破产，相关加工企业裁员超3万人 [9] 原料药行业主导地位 - 中国在全球原料药生产中占据主导地位，2023年占美国API进口量的23% [11] - 美国95%布洛芬、73%对乙酰氨基酚、91%氢化可的松、45%青霉素依赖中国 [11] - 若加征100%关税可能导致美国药品成本大幅上升，加剧药品短缺风险 [11] 美债与金融格局变动 - 当前美国国债规模突破37万亿美元 [14] - 中国连续三年持续抛售美债，现有7307亿美元，创2008年以来最低水平 [14] - 人民币国际化进程加速，与巴西、沙特、俄罗斯等国搭建本币结算通道 [14] - 印度向俄罗斯购买石油选择人民币作为结算货币 [14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 特朗普关税政策升级影响有色金属市场，不同品种受影响程度和走势各异，需关注政策后续发展及市场供需变化[5][17][25] - 各品种基本面和供需情况不同，铜供应或减少需求有望回升，氧化铝过剩趋势不改，铝中期震荡走强，镍价震荡中枢下移等，应根据各品种特点制定交易策略[3][6][14] 根据相关目录分别进行总结 铜 - **市场回顾**：沪铜2511合约收于85120元/吨，跌幅2.06%，沪铜指数减仓12125手至56.61万手；上海现货升水回升，广东库存增加，华北需求恢复但下游观望[2] - **重要资讯**：截至10月13日，SMM全国主流地区铜库存环比增0.57万吨至17.2万吨；9月铜矿砂及其精矿进口量258.7万吨，1 - 9月累计进口量2263.4万吨，同比增7.7%；9月未锻轧铜及铜材进口量48.5万吨，1 - 9月累计进口量401.9万吨，同比减1.7% [3][4] - **逻辑分析**：特朗普言论影响铜价，基本面矿端紧张加剧，预计10月电解铜产量下降，消费旺季不旺但价格回调后采购需求或增加[5][6] - **交易策略**：单边逢低多；跨市正套继续持有，国内库存下降后布局跨期正套；期权观望[7][8][9] 氧化铝 - **市场回顾**：氧化铝2601合约环比下跌57元至2820元/吨；阿拉丁氧化铝北方现货综合报2890元降5元，全国加权指数2929.9元跌7.8元等[10] - **相关资讯**：10月13日新疆某铝厂采购氧化铝，多地有成交；截至上周五，全国氧化铝建成产能11462万吨，运行9855万吨，环比持平；9月氧化铝实产产量806万吨，净出口约8万吨，总供应量798万吨，需求量755.2万吨左右[11][12] - **逻辑分析**：因美国关税政策升级及市场情绪下跌，静态过剩量因下游备库消化，但过剩趋势不改，预计价格维持震荡偏弱磨底行情[14] - **交易策略**：单边维持偏弱震荡运行；套利和期权暂时观望[15][16] 电解铝 - **市场回顾**：沪铝2511合约环比下跌205元至20885元/吨；10月13日铝锭现货价华东20800，跌190；华南20730，跌180；中原20750，跌210 [17] - **相关资讯**：特朗普对华关税政策升级；9月全国电解铝加权平均完全成本15977元/吨，较上月降465元/吨，理论盈利4798元/吨；10月13日中国铝锭现货库存总量64.2万吨，较上期增0.8万吨[17] - **交易逻辑**：关税政策升级致铝价因恐慌情绪下跌，此次对铝价影响预计不及4月，全球整体铝供需平衡不受冲击，中期震荡走强趋势不变，市场分歧或使价格大幅波动[20] - **交易策略**：单边短期观望，中期震荡走强趋势不变；套利和期权暂时观望[21][22][23] 铸造铝合金 - **市场回顾**：铸造铝合金2511合约环比下跌225元至20335元/吨；10月13日ADC12铝合金锭现货价华东20700，跌100；华南20600，跌100等[25] - **相关资讯**：特朗普对华关税政策升级；10月13日佛山、宁波、无锡三地再生铝合金锭日度社会库存共计49157吨，较前一交易日减703吨；10月13日铸造铝合金仓单环比增2503吨至41937吨[25][26] - **交易逻辑**：关税政策升级使铝合金期货价格随铝价因恐慌情绪下跌，此次对铝系产品价格影响预计不及4月，全球整体铝供需在中美贸易流向再平衡后仍短缺，中期价格有支撑，短期宏观情绪偏空影响显著，废铝价格坚挺或支撑现货价格[27] - **交易策略**：单边短期关注关税政策发展；套利和期权暂时观望[28][29][31] 锌 - **市场回顾**：沪锌2511跌0.58%至22255元/吨，沪锌指数持仓减少2771手至21.26万手；上海地区0锌主流成交价集中在22210 - 22310元/吨，下游刚需采购，成交清淡[32] - **相关资讯**：截至10月13日，SMM七地锌锭库存总量16.31万吨，较9月29日增2.17万吨，较10月9日增1.29万吨[33] - **逻辑分析**：10月国内冶炼厂复产提产，供应增加，消费端未见好转，国内社会库存累库，沪锌承压，海外因低库存和资金面影响，LME锌价格偏强，预计外强内弱格局延续[34] - **交易策略**：单边获利空单了结离场，关注出口窗口打开时机，逢高再次布局空单；套利暂时观望；期权卖出虚值看涨期权了结离场[35][37] 铅 - **市场回顾**：沪铅2511跌0.18%至17095元/吨，沪铅指数持仓增加5004手至8.27万手；SMM1铅均价较上周五持平为16925元/吨，部分下游企业刚需补库，少数企业观望，再生精铅持货商散单主流报价对SMM1铅均价贴水50 - 0元/吨，不含税价格15700元/吨附近[36] - **相关资讯**：截至10月13日，SMM铅锭五地社会库存总量3.6万吨，较9月29日减0.61万吨，较10月9日减约900吨；长沙、邵阳电动自行车以旧换新政策10月20日24时起暂停实施[39] - **逻辑分析**：9 - 10月上半月国内铅锭产量低位，国庆期间到货少、提货多，库存减少，当前供需双弱但供应更弱，铅价偏强震荡，10月中下旬供应或增加，铅价有冲高回落风险[40] - **交易策略**：单边铅价或冲高回落；套利暂时观望；期权卖出虚值看涨期权[41] 镍 - **市场回顾**：沪镍主力合约NI2511下跌2080至121410元/吨，指数持仓增加1785手；金川升水环比上调100至2400元/吨，俄镍升水环比持平于325元/吨，电积镍升水环比持平于25元/吨[43] - **相关资讯**：10月14日起，镍期货合约涨跌停板幅度调为8%，套保持仓交易保证金比例调为9%，一般持仓交易保证金比例调为10%；美方宣布对中方加征100%关税并实施关键软件出口管制；印尼部分采矿企业恢复运营；高盛预计到2026年12月镍价下滑6%至每吨14500美元；格林美在印尼建成年产5万吨高镍动力电池三元前驱体材料产能[44][46] - **逻辑分析**：镍价跌幅相对温和，“去全球化”趋势拖累全球经济，镍自身过剩格局难扭转，预计镍价波动率抬升，震荡中枢下移[46] - **交易策略**：单边主力合约少量布局空单；套利和期权暂时观望[47][48][49] 不锈钢 - **市场回顾**：不锈钢主力合约SS2512下跌205至12655元/吨，指数持仓增加28538手；现货冷轧12600 - 12900元/吨，热轧12500元/吨[51] - **重要资讯**：印尼在WTO对阵欧盟的不锈钢反倾销诉讼中获胜，预计明年出口年增长率15% - 20%；10月10日，全国主流市场不锈钢89仓库口径社会总库存1053536吨，周环比增7.96%；巴西对原产于中国大陆和中国台湾地区的不锈钢冷轧板继续征收5年反倾销税[51][53] - **逻辑分析**：中美贸易战升级影响外需，镍价回落，国庆假期库存由降转升，不锈钢承压，短期价格受关税影响走弱，关注本周库存消化情况[53] - **交易策略**：单边震荡走弱；套利暂时观望[54][55] 锡 - **市场回顾**：主力合约沪锡2511收于282110元/吨，下跌6320元/吨或2.19%，沪锡持仓减少4990手至66231手；10月13日，上海金属网现货锡锭均价283000元/吨，较上一交易日跌5500元/吨，成交多为刚需订单，库存数据下降[57] - **相关资讯**：美国财政部长将美联储主席候选人名单从11人缩减至5人；美国劳工部将恢复9月CPI数据工作，报告10月24日发布；沃勒对未来几次会议降息25个基点持开放态度；截至10月10日，全国主要市场锡锭社会库存7784吨，较9月26日减568吨[58][59] - **逻辑分析**：特朗普加征关税使锡价高位回落，印尼严查非法采矿点对产量影响不大，矿端供应紧张，短期供应有改善迹象，需求缓慢复苏，LME锡减少，后期关注缅甸复产及电子消费复苏[60] - **交易策略**：单边短期高位震荡，关注缅甸复产进展；期权暂时观望[61][62] 工业硅 - **重要资讯**：美国取消内华达州大型太阳能项目，终止223个能源项目，涉及资金约75.6亿美元；特朗普将从11月1日起对中国输美商品加征100%额外关税并实施关键软件出口管制[63] - **逻辑分析**：新疆伊犁硅厂月初停炉影响产量，9月底、10月初龙头大厂复产加速，西南部分厂月底将停炉，11月或减产5万吨；需求方面，有机硅、铝合金开工率高，10月多晶硅企业提产，11月头部厂商或减产，11月工业硅或小幅过剩，中期价格区间震荡，短期估值偏低，需求拉动下或震荡偏强[64] - **策略建议**：单边多单持有；套利暂无；期权暂无[67][68] 多晶硅 - **重要资讯**：同工业硅部分，美国取消项目、终止能源项目及特朗普加征关税等政策[70] - **逻辑分析**：10月多晶硅企业增产，产量增加至13.5万吨以上，需求方面硅片排产环比走弱，供需对盘面利空，11月集中注销仓单是回调核心驱动，收储消息限制盘面回调空间，日内硅片价格下行，企业降价概率不大，短期盘面回调有限[71] - **策略建议**：单边PS2512合约8月低点附近试多；套利2511、2512合约反套持有，目标位参考（ - 3500, - 3300）；期权双买虚值看涨和看跌期权，做多波动率[72] 碳酸锂 - **市场回顾**：碳酸锂2511合约下跌780至72500元/吨，指数持仓增加1306手，广期所仓单减少5951至36718吨；SMM报价电碳环比下调450至73100元/吨，工碳环比下调450至70850元/吨[74] - **重要资讯**：新余国兴锂业有限公司计划对年产5000吨电池级碳酸锂项目进行重大变动；9月全国新能源乘用车厂商批发销量150万辆，同比增22%，环比增16%，1 - 9月累计批发1044.6万辆，同比增32%；9月国内三元材料产量保持增长，10月行业排产预计继续上行[76] - **逻辑分析**：早间特朗普言论使开盘跌幅有限，10月排产显示碳酸锂供应环比增速低于需求，预计继续去库，托底价格，若跌破7万一线，空单可止盈并轻仓试多[76] - **交易策略**：单边反弹沽空，跌破7万止盈；套利和期权暂时观望[77][78][79]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 大豆/粕类美豆小幅回落，库存和南美价格压力仍在，巴西出口偏高水平；国内大豆到港量高，供应减少空间有限，预计偏下行 [2][4] - 白糖全球主产区增产，巴西糖高产预计兑现，但制糖优势变小且价格偏低，外盘预计震荡；国内受台风影响甘蔗产量或下降，但市场以进口糖为主，郑糖受外糖影响 [12] - 油脂9月马棕库存超预期累库，国内豆油或小幅去库，菜油继续边际去库；受宏观和情绪影响，油脂短期或回落，整体预计震荡 [19] - 玉米/玉米淀粉美玉米外盘回落，国内新作玉米上市，现货价格回落，01玉米底部震荡 [26] - 生猪出栏压力大，市场供应充足，现货和期货价格预计偏弱 [33] - 花生受降雨影响，新季花生上市推迟，01花生短期偏强震荡，预期产量与去年持平 [40] - 鸡蛋供应端在产蛋鸡存栏处于高位，需求端表现一般，蛋价预计偏弱，近月合约大概率震荡偏弱 [47] - 苹果受降雨影响，新季苹果推迟上市，晚熟富士优果率偏差，开称价格和期货仓单制作成本偏高，盘面预计震荡略偏强 [57] - 棉花-棉纱中美贸易战对中国棉花供应影响不大，但影响下游消费，利空郑棉和美棉；美棉短期内继续向下压力不大，中长期利空棉花消费 [67] 各品种相关总结 大豆/粕类 - 外盘情况CBOT大豆指数跌0.43%至1041美分/蒲，CBOT豆粕指数跌0.14%至282.5美金/短吨 [2] - 相关资讯2025年10月巴西大豆出口量预计712万吨，同比增60.7%；9 - 2月期间美国、阿根廷、巴西压榨增量最多200万吨；阿联酋2025年7 - 9月进口菜籽量预计翻倍；截至9月26日当周，国内大豆库存719.91万吨，增3.63%，豆粕库存118.92万吨，减4.86% [2][3] - 策略建议单边豆粕05合约少量布局空单，菜粕近月少量布局多单；套利M11 - 1正套；期权卖出豆粕看涨期权，菜粕卖出宽跨式结构 [6][7] 白糖 - 外盘变化上一交易日ICE美原糖主力合约跌0.92%至16.1美分/磅，伦白糖主力合约跌0.04%至451.1美元/吨 [8] - 重要资讯预计巴西中南部9月下半月甘蔗压榨量4012万吨，食糖产量305万吨；截至10月8日当周，巴西港口待运食糖数量360.81万吨；2024/25年榨季广西累计入榨甘蔗4859.54万吨，产混合糖646.50万吨，截至9月底累计销糖602.29万吨 [9][10] - 交易策略单边国际糖价区间震荡，郑糖走势略强但向上空间不大；套利观望；期权观望 [13][14] 油脂板块 - 外盘情况隔夜CBOT美豆油主力价格变动-0.56%至49.97美分/磅，BMD马棕油主力价格变动-1.04%至4546林吉特/吨 [15] - 相关资讯马来西亚9月棕榈油产量1841159吨，库存2360976吨，出口1427577吨；10月1 - 10日出口量523602吨，较上月同期增9.86%；预计年底马棕库存降至170万吨；巴西农户已播种2025年预期大豆种植面积的12.48% [16][18] - 交易策略单边先观望，回调较多时轻仓试多；套利OI 1 - 5正套但不追高；期权观望 [20][21] 玉米/玉米淀粉 - 外盘变化CBOT玉米期货外盘回落，美玉米12月主力合约回落1.2%，收盘414.75美分/蒲 [23] - 重要资讯农发行出台十项措施支持连阴雨地区粮食收购；主产区小麦均价环比涨0.24%；截至10月2日，全国饲料企业平均库存25.21天，环比降3.08%；截至10月8日，全国12个地区96家主要玉米加工企业玉米库存总量233.4万吨，增幅14.64%；10月13日北港收购价偏弱 [24][25] - 交易策略单边外盘12玉米底部震荡，回调短多，01玉米轻仓建多单短线操作，05和07玉米逐渐建立长线多单；套利观望；期权观望 [27][29][30] 生猪 - 相关资讯生猪价格震荡回落，东北地区11.4 - 11.5元/公斤，华北地区11 - 11.4元/公斤等；预计10月重点省份养殖企业生猪计划出栏量环比增5.48%；10月9日全国农产品批发市场猪肉平均价格18.64元/公斤，下降3.5% [33] - 策略建议单边高点抛空为主；套利LH15反套；期权观望 [35] 花生 - 重要资讯全国花生通货米均价4.17元/斤；山东油厂通货米合同采购报价8200 - 8300元/吨；花生油节后订单行情走弱，报价弱稳；花生粕部分油厂基本无库存，48蛋白花生粕均价3200元/吨；截至10月9日，国内花生油样本企业厂家花生库存35825吨，减幅9.59%，花生油库存37370吨，增幅1.42% [36][37] - 交易策略单边01花生底部震荡，01和05花生轻仓短多操作；套利观望；期权卖出pk601 - P - 7600期权 [40][42] 鸡蛋 - 重要资讯昨日主产区均价2.88元/斤，主销区均价3.17元/斤；9月份全国在产蛋鸡存栏量13.68亿只，较上月增加0.03亿只；10月2日一周全国主产区蛋鸡淘鸡出栏量2012万只，较前一周增加3%；截至10月9日当周全国代表销区鸡蛋销量7179吨，较上周减少5.8%；截至10月9日当周生产环节周度平均库存1.5天，流通环节周度平均库存1.34天；截至10月2日，鸡蛋每斤周度平均盈利0.4元/斤，10月3日，蛋鸡养殖预期利润3.3元/羽 [44][45][46] - 交易策略单边近月合约逢高沽空；套利观望；期权观望 [50][51] 苹果 - 重要资讯截至2025年9月25日，全国主产区苹果冷库库存量14.79万吨；2025年8月鲜苹果出口量约6.84万吨，进口量1.18万吨；国庆节期间，陕西和甘肃产区新季苹果开始订货，山东产区降雨频繁，新季苹果推迟上市；山东烟台栖霞苹果主流价格稳定，2024 - 2025产季栖霞80一二级存储商利润0.3元/斤，较上周下跌0.1元/斤 [53][54][56] - 交易策略单边预计短期受优果率差的预期苹果震荡偏强为主；套利观望；期权观望 [58][63] 棉花-棉纱 - 外盘影响昨日ICE美棉下跌1.07%至63.77分/磅 [60] - 重要资讯棉花现货及预售价格整体稳中略有调整，纺企采购意愿一般；截至2025年10月3日当周，美陆地棉+皮马棉累计检验量20.01万吨，占年美棉产量预估值的6.4%；截至10月7日，美棉主产区干旱指数持续回升 [62][65][66] - 交易策略单边预计未来美棉走势大概率震荡，郑棉震荡略偏弱；套利观望；期权观望 [69]

市场整体表现 - 加密货币总市值增长4.4%，回升至4万亿美元水平 [1] - 前100大加密货币中有97个出现价格上涨，市场呈现普涨态势 [1][2] - 全网加密货币总交易量达到2700亿美元 [1] - 市场情绪从负值区域反弹至接近中性区域边缘 [2] 主要加密货币价格变动 - 比特币价格上涨2.9%，当前交易价格为115,097美元，是前十大币种中涨幅第二低的 [2][3] - 以太坊价格大幅上涨8.7%，当前交易价格为4,152美元，涨幅位列前三 [2][3] - 币安币以14.9%的涨幅领先，当前价格为1,318美元 [4] - 狗狗币上涨10%，至0.2087美元 [4] - 波场币上涨2.2%至0.3227美元，是前十大币种中涨幅最低的 [4] 市场异动个股 - ChainOpera AI 价格飙升51.1%，是前100大币种中涨幅最高的 [4] - Bittensor 价格上涨32.1%至402美元 [4] - MemeCore 价格下跌7.7%至2.05美元，是少数下跌的币种之一 [4] 市场动态与机构行为 - MARA Holdings 在周一额外购买了400个比特币 [2] - 美国比特币和以太坊现货ETF在上周五出现资金流出，分别为450万美元和1.7483亿美元 [2] 行业专家观点 - 行业专家指出，周五的市场暴跌清除了过度杠杆并重置了市场风险 [2][5] - 市场暴跌由中美贸易战担忧引发，涉及190亿美元的全行业清算 [5][6] - 专家认为，现货加密货币ETF的推出和机构兴趣使投资者产生了错误的安全感 [2]

沪指开盘大跌100点，直奔3800点，深创两指同样大幅低开。 对此，笔者直接回应，不要惊慌。 A股恐慌性开盘的一个重要原因就是股民担心中美贸易战再次开打。稍早美国总统特朗普表示，从11月 1日起，对中国产品征收100%关税，并对所有关键软件实施出口管制。 如何看待这些消息对A股的影响？笔者以为，在此时刻，作为投资者，一定要冷静，并对当前的市场做 出比较全面的分析，不然会手足无措，应对错误，造成不必要的损失。 从现实的角度来看，今天A股开盘就可以看出，特朗普的系列言行，确实造成了A股大幅度波动，这个 不必讳言。天下苦特朗普久也。从第一任期，到再次上任，世界各国就一直受其"美国优先"战略困扰。 为了"美国优先"，"让美国再次伟大"，特朗普对世界各国动不动就极限施压、还经常言而无信。不客气 地说，特朗普扰乱了当前的国际贸易和经济秩序，为世界经济的稳定发展增加了更多不确定性因素。 "怎么回事。"10月13日，投资者小叶看到A股的开盘，顿时有些惊慌。 己所不欲，勿施于人。中方的必要防御和反制都旨在维护中国国家利益，维护中国产业和企业正当权 益。就目前情况来看，中美之间的竞争，可能还要持续一段时间，除非美国认识到人类和平 ...

特朗普的100%关税制裁还没生效，竟然先一步开始对中国妥协了？ 特朗普发文，暗示或将妥协？ 特朗普发文，暗示考虑妥协？ 众所周知，随着中国对美国的制裁行为发动"稀土管制"。欧美国家所有军用稀土出口都被我们卡了脖 子，而就算是民用稀土的出口供应也被得看中国的脸色。 所以特朗普周五宣布，自从11月1日开始对中国加征100%的关税，如果这一制裁落地，意味着中美贸易 再次脱钩！也意味着中美第二次贸易战的打响！ 但是我们万万没有想到，就在特朗普宣布制裁后不久，我们还没啥实际的反制措施呢，特朗普就先认怂 了。 根据最新消息显示，美国总统特朗普在社交媒体发文："不要担心中国，一切都会好起来的"。特朗普又 说，美国并不是想要伤害中国，而是"帮助中国"。 特朗普发文，说自己不想伤害中国，而是要帮助中国 他说："中国并不希望自己国家经济陷入衰退，我也不希望"。 特朗普这些话是什么意思呢？用大白话翻译一下就是，特朗普开始反悔自己做出的关税决定，但是又不 愿意拉下面子来和中国寻求妥协，所以释放一个台阶，希望中国主动联系美国，然后两国一起做出决 定。 特朗普也不是第一次搞这种面子工程了，今年上台以来，特朗普多次威胁都没有生效或者临时进 ...

玻璃期货市场表现 - 上周五夜盘玻璃盘面低开低走，截至周一午盘日内跌幅已超4% [1] - 2025年10月13日国内期货主力合约涨跌互现，玻璃跌近4% [2] 价格驱动因素：外部环境 - 美国总统特朗普宣布计划自11月1日起对中国输美商品加征100%额外关税，并对所有关键软件实施出口管制 [1] - 中美贸易战再次出现升温迹象，提升全球经济增长不确定性和系统性风险，对市场情绪形成扰动 [1] - 大部分风险资产出现回调，玻璃短期受情绪扰动出现跟随调整 [1] 玻璃行业基本面：供应 - 假期以来玻璃供应水平暂无变化，截至10月10日行业日熔量稳定在16.13万吨 [3] - 市场关注核心在于沙河地区8条产线更换清洁原料进展，市场消息称产线改/停产或有延迟 [3] - 月内仍有部分产线存点火计划，预计玻璃供应扰动因素将有所下降 [3] 玻璃行业基本面：需求 - 假期期间北方连续阴雨天气影响企业出货及现货成交，玻璃需求短期受到压制 [3] - 节后市场活跃度快速回升，主流地区产销率从假期期间的50%~60%提升至产销平衡附近 [3] - 当前仍处于玻璃传统旺季银十周期内，且四季度部分终端工程单存在赶工预期，后续玻璃需求并不悲观 [3] - 当前终端需求改善幅度依旧不明显，且下游订单天数仍处于同比低位，继续限制玻璃需求高度 [3] 玻璃价格展望 - 短期市场对供应下降预期减弱，利空因素边际变化表现强于利多因素，玻璃期价偏弱震荡运行为主 [3] - 后续需关注国内重要会议政策预期，玻璃基本面与外界因素共振的可能 [3] - 另需关注沙河煤改气进展、现货成交力度、宏观情绪及商品市场整体走势 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 10月10日深夜特朗普宣布对华加征100%关税引发全球市场闪崩，金属期货普跌，后续需关注贸易政策落地及市场情绪变化对有色金属价格的影响；各金属品种受宏观因素、供需关系等影响，走势分化，投资者需根据不同品种的特点采取相应的投资策略 [11] 各金属品种情况总结 铜 - 价格走势：冲高回落，国际铜夜盘收跌4.31%，沪铜收跌4.46%，此前因自由港宣布不可抗力铜价一度走高，但需求侧未明显改善限制涨势，受贸易紧张局势影响大幅走低，预计短期震荡偏弱或进一步向下调整，长期供需前景乐观，供应收紧使供需维持紧平衡，价格下部支撑较强，短期调整后或回稳 [2] - 投资建议：前期多仓建议降低持仓仓位回避短期风险 [2] 铝 - 价格走势：高位回落，几内亚散货矿主流成交价格下降，氧化铝价格走弱施压矿价，电解铝运行产能稳中有增，需求方面下游加工龙头企业开工率周度环比下降，但需求旺季不改，双节期间铝锭社会库存累库未超预期，再生铸造铝合金节后需求快速复苏，受特朗普释放关税信号影响，短期铝价或继续承压下行 [2] - 投资建议：多头注意避险，或多AD空AL，关注事件进展和市场情绪 [2] 锌 - 价格走势：冲高回落，美国就业数据走弱增加市场降息预期，沪锌空头减持价格反弹，供给端锌精矿维持宽松，四季度国内精炼锌产量预计维持高位，需求端终端消费整体疲软，库存小幅下降但仍接近年内高点，预计沪锌维持偏弱震荡 [2] - 投资建议：区间偏空交易，主力合约参考运行区间21500 - 22500元/吨 [2] 铅 - 价格走势：横盘震荡，供应方面国内铅供应呈下降趋势，需求方面铅精矿和铅锭价格上涨，废旧电池回收价格下跌，节前资金减仓致盘面价格急跌，节后收复跌势并创新高，整体维持乐观情绪，但鉴于贸易战对峙，需警惕上升态势中的剧烈震荡 [2] - 投资建议：区间交易，区间17000 - 17800，逢低做多 [2] 镍 - 价格走势：区间内震荡运行，沪镍先强后弱，印尼新的RKAB审批政策对镍矿市场供给产生不确定性，长期镍供给过剩持续，镍矿价格维持坚挺，精炼镍维持过剩格局，镍铁价格涨势放缓，硫酸镍价格维持高位 [3] - 投资建议：观望或逢高适度持空，主力合约参考运行区间120000 - 122000元/吨；不锈钢建议区间交易，主力合约参考运行区间12600 - 13000元/吨 [3] 锡 - 价格走势：上行通道内震荡运行，9月国内精锡产量环比减少，锡矿供应偏紧，刚果金和缅甸复产进度不及预期，下游半导体行业中下游有望延续复苏，国内外交易所库存及国内社会库存整体处于中等水平且较上周减少，短期关税加征预期对锡价形成利空 [3] - 投资建议：区间交易，参考沪锡11合约运行区间26 - 29万元/吨，关注供应复产情况和下游需求端回暖情况 [3] 工业硅 - 价格走势：宽幅震荡，周度产量、厂库及三大港口库存减少，SMM社会库存增加，工业硅开炉情况有地区差异，多晶硅产量增加、厂库增加，光伏产业链各环节10月排产有升有降，有机硅中间体产量减少、库存持续减少 [3] - 投资建议：观望，等待光伏产业反内卷政策明朗 [3] 碳酸锂 - 价格走势：震荡横盘，下方支撑68600，供应端部分矿山停产或复产，国内供需维持紧平衡，预计后续南美锂盐进口量补充供应，需求端储能终端需求较好，9月和10月大型电芯厂排产环比增加，矿证风险持续存在，成本中枢上移，短期价格具有支撑 [3] - 投资建议：观望或谨慎交易，关注宜春矿山矿证进展和宁德枧下窝锂矿复产情况 [3]

文章核心观点 - 中美贸易紧张局势升级 美国拟对华征收100%关税 引发全球金融市场剧烈震荡 标普500指数暴跌820点 市值蒸发7000亿美元[1] - 中国采取多维度反制措施 包括稀土管制 反垄断调查及港口特别收费 这些行动针对美国关键行业 展现出产业链层面的战略博弈[10] - 冲突本质是两种发展模式的碰撞 中国通过构建的产业链韧性重新定义全球贸易规则 事件标志着全球贸易新秩序的起点[10] 金融市场反应 - 特朗普宣布100%关税后三分钟内 全球金融市场出现恐慌性抛售 标普500指数暴跌820点 导致市值蒸发7000亿美元[1] - 纽约证券交易所出现黑色星期五式暴跌 道琼斯指数呈现自由落体式坠落 高频交易算法在推文发出90秒后即嗅到危险[8] - 资本主动规避风险 并非恐慌性抛售 对冲基金正以创纪录速度将资金转移至新加坡和迪拜等市场[8] 稀土行业与战略材料 - 中国于10月11日起启动稀土全链条管制 关键材料如钕铁硼磁钢的出口需经审批 直接影响美国军工及高科技产业[3] - 稀土断供威胁美国军工复合体 洛克希德·马丁公司评估其F-47隐形战机原型机可能因材料短缺无法试飞[3] - 稀土管制波及新能源汽车行业 特斯拉上海工厂的永磁电机生产线已接到紧急调货通知[3] 半导体与科技产业 - 中国国家市场监管总局对高通公司展开反垄断调查 焦点在于其5%的专利税模式 该公司面临百亿级罚单风险[5] - 供应链出现替代趋势 深圳华强北市场的手机商开始悄悄替换高通芯片 反映出自主动化的趋势[5] - 华为海思的5纳米芯片即将量产 可能挑战苹果iPhone的市场地位 苹果市值面临再蒸发2000亿美元的风险[5] 航运与制造业 - 上海洋山港对美国籍货轮收取"进港特别服务费" 20万吨级巨轮单次进港成本激增2000万美元[6] - 港口税采用阶梯式收费 计划于2026年起每净吨加收640元 2028年提高至1120元 增加美国出口商成本压力[6] - 制造业回流美国计划受挫 通用汽车暂停俄亥俄州新工厂计划 转而与宁德时代合作在中国合肥建厂[8] 贸易格局与物流替代 - 中欧班列"钢铁驼队"作为替代物流方案 正以每天15列的速度将重庆生产的笔记本电脑等货物运往欧洲鹿特丹[6] - 美国中西部摇摆州选民态度转变 因中国产的高强度钢板比美国货便宜30%且质量更优 影响政治基础[8] - 贸易对决超越简单关税数字 展现出产业链层面的深度博弈和全球贸易规则的重新定义[10]

中美贸易战风险 - 中美贸易战担忧再度升温 目前尚未实施任何威胁但若无法讲和风险将不断上升 [1] - 风险包括美国对中国大豆销售的期望可能落空以及中国限制稀土供应对美国供应链的风险 [1] - 局势升级的风险是市场最关心的问题 [1] 市场环境 - 由于美股估值过高以及投资者情绪过热的迹象 市场能够受到负面消息的冲击的缓冲空间已变得较小 [1]