又有上市公司终止收购。 华大九天(301269)7月9日晚间公告称，公司于2025年7月9日召开会议，审议通过了《关于终止发行股份 及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易事项的议案》。公司原计划收购芯和半导体科技（上海） 股份有限公司（简称"芯和半导体"）100%股份并募集配套资金，但交易各方未就核心条款达成一致，为 维护公司及全体股东利益，决定终止本次重大资产重组。 公告称，公司终止本次重大资产重组事项是经公司与相关各方充分沟通、审慎分析和友好协商后作出的决 定。目前，公司各项业务经营情况正常，本次交易的终止对公司现有生产经营活动和战略发展不会造成不 利影响，亦不存在损害公司及中小股东利益的情形。 值得一提的是，近期上市公司终止重大资产重组事件已不止一起。 就在7月7日晚间，中核科技发布公告，经与交易对方友好协商，公司决定终止发行股份购买西安中核核仪 器股份有限公司（以下简称"中核西仪"）98.88%股权并募集配套资金事项。 对于终止重组的原因，中核科技表示主要是由于市场环境及标的公司实际情况较本次交易筹划初期已发生 一定变化。目前，公司生产经营情况正常，前述交易终止不会对生产经营和财务状况造成重大不利 ...

7月9日晚间，广信材料（300537）(300537.SZ)发布公告，公司高性能工业功能涂料品牌HIPRO Graphene汉璞石墨烯重防腐涂料通过NORSOK M-501标准测试。 公司通过该测试认证，将推动公司参与海洋工程装备涂料项目，有望获得更多参与国际项目的机会，提 升公司的高端市场竞争力和国际品牌影响力。 在行业窗口期进入海工市场，推动行业变革 海工装备涂料等海洋涂料是公司高端工业功能涂层材料的重要战略布局和关键增长引擎。公司应产业发 展趋势和战略时机，优先突破面临复杂环境、防护性能要求高的海洋工程装备涂料等海洋涂料，以此类 高性能要求的工业领域用新型功能涂层材料解决方案作为未来战略核心市场和关键增长引擎。 海工装备涂料是工业防护领域门槛最高的领域之一，长期被国际巨头所垄断，存在较高的技术壁垒、认 证壁垒、行业积累壁垒、品牌壁垒，海洋工程领域客户也存在规模大、下属企业数量多等特点，存在较 高的市场进入门槛、客户认可门槛。当前，公司努力把握海洋防护产业更新的窗口期进入市场、变革市 场。 近年来，公司深入海洋工程装备等重防腐及其他特种功能需求领域，根据具体工况场景针对性开发全新 的环保型高性能石墨烯改性 ...

报告行业投资评级 - 房地产开发和房地产服务子行业无评级 [3] 报告的核心观点 - 2025年7月9日权益市场各版块多数下跌，申万房地产指数下跌0.01% [3] - 房地产板块个股涨幅前五为渝开发、南国置业、沙河股份、财信发展、衢州发展，跌幅较大的为南山控股、津投城开、西藏城投、张江高科、光明地产 [4] - 苏州土拍收金15.48亿元，3宗宅地底价成交，建发、天鸿伟业、漕湖置地各斩获1宗 [5] - 海南省拟推商转公贷款新政，含“带押直转”和“自筹结清”两种方式，降低居民房贷成本 [6] - 上海金茂投资“22金茂03”将于7月18日在上交所提前摘牌 [8] - 金融街董事白力因个人原因辞职 [8] - 建发房地产启动2025年面向专业投资者公开发行公司债券（第二期）发行工作，规模不超17.50亿元 [8] 根据相关目录分别进行总结 市场行情 - 2025年7月9日，上证综指和深证综指分别下跌0.13%和0.04%，沪深300和中证500分别下跌0.18%和0.41%，申万房地产指数下跌0.01% [3] 个股表现 - 涨幅较大前五：渝开发10.05%、南国置业4.90%、沙河股份2.71%、财信发展2.70%、衢州发展2.64% [4] - 跌幅较大个股：南山控股-2.70%、津投城开-2.06%、西藏城投-1.38%、张江高科-1.36%、光明地产-1.15% [4] 行业新闻 - 苏州土拍：7月9日3宗宅地出让，总建面161033.1㎡，总起始价15.48亿元，均底价成交 [5] - 海南新政：7月9日海南省住房公积金管理局拟推商转公贷款新政，含两种方式 [6] 公司公告 - 上海金茂投资：“22金茂03”7月18日在上交所提前摘牌 [8] - 金融街：董事白力7月8日因个人原因辞职 [8] - 建发房地产：启动2025年面向专业投资者公开发行公司债券（第二期），规模不超17.50亿元 [8]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [4] 报告的核心观点 - 鉴于IoT模组出货量超预期，上调25/26/27年净利润预测20%/31%/40%至7.24/9.34/11.71亿元人民币 [4] - 公司聚焦视觉系统领域，持续提升产业链整合能力，受益于手机摄像模组产品规格提升、IoT出货量高速增长、指纹识别模组产品规格提升 [4] 各业务情况总结 手机摄像模组业务 - 6月出货量3,264.8万颗，环比+0.8%、同比+1.5%，连续2月环比上升，上半年首次同比增速转正，因华为6月发布旗舰机型拉动出货 [1] - 25H1出货量18,386.6万颗，同比-14.8%，因聚焦产品高端化、减少低端产品出货 [1] - 25H1 32MP及以上出货量占比53.4%，同比+5.5pct，产品规格提升，预计驱动25H1 ASP、毛利率显著提升 [1] - 受益于手机光学规格升级趋势，预计25H2高端产品出货量占比进一步提升，驱动ASP、盈利能力持续提升 [1] 其他领域摄像模组业务 - 6月出货量170万颗，环比+10.2%、同比+99.3%，主要因IoT和智能汽车领域出货量同比大幅上升 [2] - 25H1出货量同比+47.9%，25Q2同比增速较25Q1显著提升 [2] - 公司在无人机及手持影像设备光学产品布局广泛，产品已交付大疆等旗舰产品，预计IoT摄像模组出货量持续高速增长 [2] 指纹识别模组业务 - 6月出货量1,390万颗，环比-8.8%、同比+7.3%，其中屏下光学/电容式/超声波指纹识别模组出货量分别同比-20.5%/+23.6%/+851.9% [3] - 25H1出货量9,435.7万颗，同比+59.7%，因公司份额提升 [3] - 高价值量的超声波指纹识别模组持续放量，月均出货量从24H2的135万颗提升至25H1的227.3万颗，驱动产品规格提升，预计盈利能力持续提升 [3] 盈利预测与估值简表数据 |指标|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万人民币）|12,530.8|16,151.3|19,706.3|23,496.3|27,993.0| |营业收入增长率（%）|(8.9)|28.9|22.0|19.2|19.1| |净利润（百万人民币）|81.9|279.1|724.3|934.1|1,171.4| |EPS（人民币）|0.07|0.24|0.61|0.79|0.98| |EPS增长率（%）|(52.2)|240.7|158.5|29.0|25.4| |P/E|134|39|15|12|9| [5] 财务报表预测数据 利润表（单位：百万人民币） |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |主营收入|12,531|16,151|19,706|23,496|27,993| |营业成本|(12,022)|(15,166)|(18,058)|(21,437)|(25,466)| |毛利|509|985|1,649|2,059|2,527| |其它收入|229|240|41|21|21| |营业开支|(604)|(709)|(834)|(992)|(1,179)| |营业利润|134|515|855|1,088|1,369| |财务成本净额|(17)|(19)|(12)|(26)|(48)| |应占利润及亏损|(50)|(37)|(20)|0|10| |税前利润|68|460|823|1,062|1,331| |所得税开支|15|(181)|(99)|(127)|(160)| |税后经营利润|84|279|724|934|1,171| |少数股东权益|(2)|0|0|0|0| |净利润|82|279|724|934|1,171| |息税折旧前利润|525|859|1,341|1,636|1,985| |息税前利润|82|404|854|1,087|1,368| |每股收益（元）|0.07|0.24|0.61|0.79|0.98| |每股股息（元）|0.00|0.09|0.09|0.12|0.15| [10] 资产负债表（单位：百万人民币） |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |总资产|14,943|14,448|14,644|17,848|21,556| |流动资产|11,107|10,546|11,000|13,739|17,514| |现金及短期投资|4,491|2,944|2,639|3,866|5,844| |有价证劵及短期投资|511|449|450|450|450| |应收账款|3,915|4,704|5,908|7,045|8,393| |存货|1,778|1,976|1,806|2,144|2,547| |其它流动资产|411|473|197|235|280| |非流动资产|3,836|3,902|3,644|4,110|4,042| |长期投资|279|234|224|224|229| |固定资产净额|2,760|2,590|2,469|2,931|2,823| |其他非流动资产|797|1,078|951|955|990| |总负债|10,111|9,357|8,938|11,317|13,993| |流动负债|9,666|9,085|7,664|9,018|10,696| |应付账款|4,234|4,586|5,417|6,431|7,640| |短期借贷|4,152|2,352|0|0|0| |其它流动负债|1,281|2,147|2,247|2,587|3,056| |长期负债|445|271|1,274|2,299|3,297| |长期债务|219|82|1,082|2,082|3,082| |其它|225|189|192|217|215| |股东权益合计|4,832|5,091|5,706|6,531|7,563| |股东权益|4,832|5,091|5,706|6,531|7,563| |少数股东权益|0|0|0|0|0| |负债及股东权益总额|14,943|14,448|14,644|17,848|21,556| |净现金/(负债)|(105)|320|1,365|1,566|2,547| |营运资本|1,458|2,094|2,297|2,757|3,300| |长期可运用资本|5,276|5,363|6,980|8,831|10,860| |股东及少数股东权益|4,832|5,091|5,706|6,531|7,563| [11] 现金流量表（单位：百万人民币） |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |经营活动现金流|(379)|965|1,420|1,236|1,564| |净利润|82|279|724|934|1,171| |折旧与摊销|444|454|487|549|617| |营运资本变动|(426)|(434)|(203)|(460)|(542)| |其它|(479)|665|412|214|318| |投资活动现金流|367|(1,040)|(254)|(900)|(395)| |资本性支出净额|146|245|(351)|(1,001)|(501)| |资产处置|0|0|0|0|0| |长期投资变化|46|45|10|0|(5)| |其它资产变化|175|(1,331)|87|101|111| |自由现金流|(74)|741|800|(1,619)|511| |融资活动现金流|1,551|(1,372)|(1,471)|890|810| |股本变动|0|0|0|0|0| |净债务变化|1,755|(1,937)|(1,352)|1,000|1,000| |派发红利|(49)|0|(110)|(109)|(140)| |其它长期负债变化|(156)|564|(8)|(1)|(50)| |净现金流|1,539|(1,447)|(305)|1,226|1,979| [12]

刚看了一个视频，视频里给出的一线城市房子租售比现在是1.5%到2%左右的幅度，如果单 纯按照租售比4%来算，一线城市的房价还要打五折到四折的幅度。 我又用AI查了下外国的租售比，日本东京：大约5%到6.9%左右。这表示在日本东京投资房 产，根据不同的计算方法和时间点，年租金收入占房产价值的比例可能在这个范围内。 美国纽约：大约6%左右。 美国洛杉矶：大约4%左右。 英国伦敦：大约5%左右。 那我们一线城市的房子租售比能例外吗？ 又或者说也许未来租金上涨，房价不跌，来达到这个租售比？ 骆驼1978 有啥不可能的？就以深圳为例。 2007年之前，租金年收益7%左右，房贷利率6.5%； 2014年，租金年收益4%左右，房贷利率5%； 2018年，租金年收益2.5%左右，房贷利率4.5%； 2021年，租金年收益1.0%左右，房贷利率5.5%；（泡沫顶峰） 2025年，租金年收益1.5%左右，房贷利率3.5%； 从2004年之后房价就开始快速上涨，2006年时已经比2004年涨了40%，看着房价涨得太快 我家借钱下手买了，时机还挺合适，2007年一年房价就涨了超过100%，后来的四万亿又是 一波大涨，就是几年的时间， ...

朱克力 | 立方大家谈专栏作者 "十四五"即将收官，这五年，中国经济社会发展历经风雨却成果丰硕。在世纪疫情、贸易霸凌等多重挑战下，经济依然保持稳健增长，创新驱动成效显 著，民生福祉持续改善。其中，数字经济、人工智能、低空经济等新兴领域异军突起，所孕育的"新质生产力"成为高质量发展的核心动能。 这种以科技创新为内核、场景应用为载体的新型生产力，不仅重塑着产业格局，更在国家发展全局中占据战略地位。深入剖析这些领域的发展路径与内在 逻辑，对于理解中国经济的韧性与潜力，展望未来发展方向，具有重要意义。 数字经济：重构经济格局的核心引擎 数字经济作为引领未来发展的重要力量，在"十四五"期间实现了规模与质量的双重跃升，其对经济社会的渗透与重塑效应愈发显著。 从规模扩张来看，2024年我国数字经济规模已达50.2万亿元，占GDP比重提升至41.5%，较"十三五"末增长约20万亿元，占比提高6.5个百分点。这一增长 态势并非简单的数量叠加，而是伴随着质量的提升与结构的优化。在电商领域，线上零售规模于2024年达到15.3万亿元，同比增长11.8%，阿里巴巴、京 东等头部企业通过技术创新不断丰富消费场景，从单纯的商品交易向"消 ...

酒店坐落于凤凰岛核心区，便捷的交通网络，让游客穿越胶州湾大桥或海底隧道即可抵达。 但近年来的财务困境将这座酒店推向了拍卖台。根据法院公告，此次拍卖依据的是济南市长清区人民法院作出的（2025）鲁0113执1459号之二执行裁定 书。 拍卖标的登记在被执行人山东晟泓投资发展有限公司名下，经申请执行人和被执行人协商议价，双方同意在评估价4.4亿元基础上，下降30%作为起拍价 （3.08亿元）。 值得注意的是，这并非该酒店首次面临拍卖。2023年11月，它曾作为索菲亚国际大酒店项目的一部分登上拍卖平台，当时整体评估价10.82亿元，起拍价 7.6亿元。 来自阿里法拍消息，位于青岛市开发区太行山路1号的青岛西海岸喜来登酒店房产将于2025年7月28日10时起公开拍卖，起拍价3.08亿元。 这座2016年开业的豪华五星级酒店，坐拥凤凰岛黄金位置，直面唐岛湾公园，周边商业中心环绕，距离青岛标志性景点栈桥仅20分钟车程。 从区域豪华地标型酒店，到开业九年后站上拍卖台 ，未来它将何去何从，也成为业内关注的焦点。 作为青岛西海岸新区的地标性建筑之一，青岛西海岸喜来登酒店（原黄岛泰成喜来登）自2016年开业便以其优越的地理位置和 ...

新材料产业是战略性、基础性产业，也是国际高科技竞争的关键领域。9日，通用新材料产业高质量发 展大会在上海奉贤南上海科创中心召开。奉贤正在全力打造新材料产业创新高地。 据介绍，上海奉贤长期重视新材料产业的发展，将通用新材料列为四大主导产业之一，统筹科技创新和 产业创新，提升产业核心竞争力，发挥比较优势和集群效应，打造特色产业集聚地，推动产业链向高端 延伸，实现技术突破与产业升级。 上海市经信委人士也表示，上海市将先进材料产业作为上海整体产业体系的重要组成部分。加快培育和 发展新材料产业，是奉贤建设上海先进制造业重要承载区的重要举措，通过打造特色鲜明、布局合理、 动能持续的新材料产业集群，为上海建设新材料现代化产业体系提供坚强支撑。 奉贤区发布了通用新材料产业发展三年行动方案及专项支持办法，计划重点实施产业能级提升等9个行 动，产业政策内容包括支持开展新材料关键核心技术攻关等6个方向。 此次签署了产学研联盟倡议书，联盟成立后将凝聚行业力量，深化校地、院地合作，促进协同创新与人 才培养，打通产学研转化堵点，实现科技创新与产业创新深度融合；推动各方联合共建产业创新平台， 打通基础研究、应用开发、成果转化和产业化链条。 ...

2025 年上半年，全球通胀率同比攀升至 3.5%，创三年新高，而黄金价格同期上涨 25%，两者的正向关联性再次引发市场关注。这种现象并非偶 然 —— 和讯网分析指出，当货币购买力因通胀缩水时，黄金的稀缺性与稳定性使其成为天然的 "货币锚"，历史数据显示，在高通胀周期中，黄 金年化回报率可达 18%，显著跑赢传统金融资产。然而，这一轮黄金行情已超越单纯的通胀对冲属性，正演变为全球财政、货币及地缘风险的综 合对冲工具。 一、通胀与黄金关系的底层逻辑重构 当前黄金市场呈现出三大新特征：一是定价逻辑的重塑，尽管美联储 6 月点阵图显示内部对降息分歧扩大，但 10 年期美债实际收益率仍维持在 1.2%，而黄金价格却突破 3200 美元关口，这表明地缘政治溢价和美元信用风险（美元指数较 2024 年峰值下跌 9.2%）正在重构定价模型。二是供 需结构的深层变化，2025 年一季度全球金矿产量仅增长 0.5%，但黄金 ETF 流入量达 226 吨，投资需求占比从 2024 年的 18% 跃升至 34%，推动 黄金从商品属性向金融属性加速转变。三是央行购金的常态化，全球央行连续 14 个季度增持黄金，2025 年上半年累计 ...

公司业绩 - 北方稀土预计2025年上半年归母净利润9亿—9.6亿元 同比增幅1882.54%—2014.71% [1] - 扣非净利润预计8.8亿—9.4亿元 同比增幅5538.33%—5922.76% [1] - 2025年第一季度营业收入92.87亿元 同比增长61.19% 净利润4.31亿元 同比增长727.3% [3] - 业绩增长主因是镨钕产品均价同比升高 原料成本同比降低 毛利同比增加 [3] 行业动态 - 稀土价格4-5月经历短暂下滑 后因政策明朗化重新回升 [3] - 子公司内蒙古北方稀土磁性材料公司订单饱满 对未来价格走势持乐观态度 [3] - 稀土被誉为"工业维生素" 广泛应用于电动汽车电池 半导体制造 人形机器人等领域 [4] - 国泰海通证券认为当前处于稀土板块行情第二阶段 静待内外盘涨价共振 [4] 市场表现 - 业绩预增公告发布后 金力永磁H股由跌近4%拉升翻红 收盘涨2.35% [3] - 券商认为随着海外补库需求传导和国内新能源汽车旺季来临 稀土价格有望继续上涨 [4] - 稀土磁材企业有望迎来业绩和估值双击 优选资源和磁材端龙头企业 [4] 未来展望 - 2025年或成为稀土市场重归长期投资价值的重要节点 [5] - 行业资源整合和毛利率提升将显著增强长远发展和价值创造能力 [5]