人工智能与就业政策 - 我国将出台应对人工智能影响促就业文件 强化重点群体就业支持 [1][2] - 将实施稳岗扩容提质行动 推出重点行业就业支持举措 [2] - 将印发高校毕业生等青年就业文件 出台统筹城乡就业体系意见 建立常态化防止返贫致贫就业帮扶机制 [2] 工业企业利润数据 - 2025年全国规模以上工业企业实现利润总额73982.0亿元 比上年增长0.6% [1][3] - 2025年制造业利润增长5.0% 增速较2024年大幅回升8.9个百分点 [3] - 2025年电力、热力、燃气及水生产和供应业利润增长9.4% 采矿业利润下降26.2% [3] - 2025年12月规模以上工业企业当月利润由11月下降13.1%转为增长5.3% 回升18.4个百分点 [3] 半导体行业动态 - 国科微发出涨价函 宣布自1月起对部分产品涨价 其中合封2Gb的KGD产品涨价80% [1][4] - 对合封512Mb的KGD产品涨价40% 对合封1Gb的KGD产品涨价60% [4] - 对外挂DDR的产品价格另行通知 第二季度价格将根据KGD涨幅进行调整 [4] 金融与信贷数据 - 2025年四季度末金融机构人民币各项贷款余额271.91万亿元 同比增长6.4% [2] - 2025年全年人民币贷款增加16.27万亿元 [2] - 截至2025年底全国基本养老、失业、工伤保险参保人数分别为10.76亿人、2.49亿人、3.05亿人 [3] - 2025年三项社会保险基金总收入9.1万亿元 总支出8.1万亿元 年底累计结余10.2万亿元 [3] 药品管理法规更新 - 修订后的《中华人民共和国药品管理法实施条例》自2026年5月15日起施行 [1] - 条例提出完善药品网络销售管理制度 压实药品网络交易第三方平台提供者责任 [1] - 支持配制儿童用医疗机构制剂 以满足儿童患者用药需求 [1] 中英经贸关系 - 英国首相斯塔默将于1月28日至31日对中国进行正式访问 将率50余家英国大企业高管和机构代表随访 [2] - 随访企业涵盖金融、医药、制造业、文化、创意等英国优势领域 [2] - 访问期间商务部拟与英方签署贸易投资合作方面成果文件 力争打造中英经贸合作新增长点 [2] - 已有100余家企业代表报名参加2026中英企业家委员会会议 [2] 国际贵金属市场 - 截至1月27日发稿前 现货黄金最高报5100.79美元/盎司 日涨1.81% 现货白银最高报113.482美元/盎司 日涨9.25% [5] - 1月26日现货黄金最高触及5111美元/盎司 盘中一度跌破5000美元/盎司 最终收报5008.35美元/盎司 较前一交易日上涨0.51% [5] - 1月26日现货白银涨幅一度高达14% 最高触及117美元/盎司 随后大幅回撤 最终收报约103.3美元/盎司 较前一交易日微涨不足1% [5] 国际贸易与关税 - 美国总统特朗普宣布将韩国输美汽车、木材、药品关税及其他所谓“对等关税”的税率从15%提高至25% [5] - 韩国总统府青瓦台表示美国政府未正式通知韩方 产业通商资源部长官将尽快赴美与美商务部长磋商 [5] - 印度与欧盟达成并签署自由贸易协定 [6] 科技行业监管 - 欧盟委员会正式将WhatsApp认定为欧盟《数字服务法》框架下的“超大型在线平台” 将面临更严格的合规义务 [6] 基金交易动态 - 国投白银LOF基金将于2026年1月28日开市起至当日10:30停牌 随后复牌 [3] - 若基金当日二级市场交易价格溢价幅度未有效回落 基金有权申请盘中临时停牌等措施 [3] 主要市场行情 - 上证指数报4139.9点 上涨0.18% 深证成指报14329.91点 上涨0.09% 创业板指报3342.6点 上涨0.71% [7] - 恒生指数报27126.95点 上涨1.35% [7] - WTI原油报60.35美元/桶 下跌0.46% 布伦特原油报64.45美元/桶 下跌0.49% [7] - COMEX黄金报5119.4美元/盎司 下跌0.06% COMEX白银报111.935美元/盎司 下跌3.09% [7]

文章核心观点 - 山东省正致力于通过深度融合数字技术，推动文化产业从“资源大省”向“产业强省”进行战略性跨越，其核心路径是构建“数字赋能文化创新”的山东范式 [1][3] 山东省文化产业现状与战略方向 - 山东省拥有“孔孟之乡、礼仪之邦”的厚重文化底蕴及黄河、泰山、海洋等多元地理文化资源，文化产业发展基础坚实 [1] - 与浙江、广东、北京、上海等先进地区相比，山东文化产业存在“大而不强、丰而不活”的问题，症结在于对数字技术的融合应用广度、深度与速度不足 [3] - 战略选择是将“数字赋能”作为贯穿文化创新与文创产业升级的主线，立足“文化资源+实体经济（制造业、农业）”的独特优势，以数字技术为“杠杆”，创意设计为“支点” [3] - 核心目标是构建“资源数字化、IP资产化、产品智能化、产业生态化、传播网络化”的山东范式 [3] 文化资源数字化与IP开发工程 - 建议实施“文化资源数字解码与IP库建设”工程，运用高精度数字技术对文化资源进行系统性数字化采集，建立全省统一标准的“山东文化数字资源库” [3] - 打造“山东文化IP超级符号库”，对孔子、泰山、黄河、水浒、八仙等核心文化符号进行现代化、时尚化的数字视觉再设计，形成开放式数字IP素材库 [4] - 建设“齐鲁文化基因数字平台”，利用人工智能和知识图谱技术，可视化呈现山东各类文化资源的内在逻辑与精神谱系 [5] 数字文创内容创制与产业融合工程 - 建议实施“数字文创内容创制与产业集聚”工程，在济南、青岛等条件成熟地区设立“山东数字文创内容创制中心”，整合技术、人才、资本，扶持基于山东文化IP的影视动画、网络短剧、数字游戏等原创内容生产 [6] - 布局新兴数字文创赛道，设立专项扶持基金，鼓励企业利用AIGC工具提升编创制作效率，打造“山东故事”微短剧矩阵，并探索元宇宙文旅、数字藏品（NFT）、虚拟偶像等前沿领域 [6] - 推动“文创+制造”数字化融合，依托家电、纺织服装、工艺美术等制造业基础，搭建“文创设计-智能制造”对接平台，鼓励企业运用数字技术将文化元素融入产品设计 [6] 数字文旅场景融合与消费升级工程 - 建议实施“数字文旅场景融合与消费升级”工程，升级“好客山东”智慧文旅平台，打造包含行程规划、虚拟预览、智能导览、无感支付、AR互动等功能的一站式文旅服务超级应用 [7] - 在泰山、三孔、蓬莱阁、台儿庄古城等重点景区，系统部署VR/AR/MR、全息投影、智能穿戴设备等，开发沉浸式演艺、虚实结合探秘、历史场景还原等体验项目 [7] 数字传播与跨境出海工程 - 建议实施“数字传播与跨境出海”工程，构建“立体化、分众化”数字传播矩阵，策划多语种、多形态的山东文化数字内容，通过海外主流社交媒体及国内头部平台进行精准投放，并培养“文化网红” [8] - 支持数字游戏、动漫、网文等企业通过海外发行平台、应用商店及跨境电商渠道，直接将产品销往海外市场 [8] - 将青岛国际电影节等品牌节会升级为融线下展览、线上交易、版权洽谈、国际合作于一体的数字化国际盛会 [8] 市场主体培育与生态优化工程 - 建议实施“市场主体培育与生态优化”工程，出台专项政策鼓励国有文化单位与民营数字科技企业合作，并设立省级数字文创天使投资基金以完善投融资体系 [9] - 实施“齐鲁数字文创英才”计划，联合高校设立跨学科课程并建立实训基地，以吸引和留住高端复合型人才 [9] - 优化产业发展环境，加快建设省级数字版权交易与保护平台，并推动公共文化数据资源在合规前提下有序开放 [9]

涉及的行业或公司 * 元宇宙平台公司 (META) [1] * 谷歌 (GOOGL) [1] 核心观点与论据 * **KeyBanc对META的评级与目标价调整**：KeyBanc将META的目标价下调至835美元，但维持“增持”评级 [1] * **META近期上行空间有限的原因**：市场估值已反映对AI资本支出和投资回报率的担忧 [1] META正在消化较高的运营支出（第四季度超过1600亿美元）并在明确的营收拐点到来前加大资本支出 [2] * **GOOGL相比META更具优势**：2026年的产品周期收益明显更有利于GOOGL [1] GOOGL的增长周期由搜索和云业务驱动，发展可见性更高 [2] * **两家公司的估值与业绩对比**：按2022-2027年预期市盈率计算，META与GOOGL存在约7倍的差距 [2] 两只股票的业绩都跑赢了市场共识预期 [2] * **对META未来产品动能的预期**：随着广告和AI周期加速，预计从春季起，META的产品动能将有所改善 [2] 但其发展可见性仍落后于GOOGL [2] 其他重要内容 * 无其他内容

涉及的行业或公司 * 元宇宙平台公司 (META) [1] * 谷歌 (GOOGL) [1] 核心观点和论据 * KeyBanc 将 META 的目标价下调至 835 美元，但维持“增持”评级 [1] * 市场对 META 的估值已反映出对其 AI 资本支出和投资回报率的担忧 [1] * 2026年的产品周期收益明显更有利于谷歌 (GOOGL) [1] * 按2022-2027年预期市盈率计算，META与GOOGL存在约7倍的差距 [1] * META和GOOGL的业绩都跑赢了市场共识预期 [1] * META近期上行空间相对有限，原因在于：正在消化较高的运营支出（第四季度超过1600亿美元），并在明确的营收拐点到来前加大资本支出 [1] * 随着广告和AI周期加速，预计从春季起，META的产品动能将有所改善 [2] * META的发展可见性仍落后于谷歌由搜索和云业务驱动的增长周期 [2] 其他重要内容 * 无其他内容

事件核心 - Meta调整元宇宙业务并削减资源投入，导致其中国核心供应商歌尔股份遭遇重大订单削减，据内部测算此次砍单可能导致公司损失超百亿元 [1][4][7] 事件影响 - 歌尔股份内部核心研发部门Alpha Labs所有中心预算被砍，已取消奖项申报、晋升和涨薪，并开启多轮裁员，部分部门人员优化比例在30%至50%之间 [2][4] - 公司整体各部门人员或将有10%左右的调整 [4] - 此次裁员被员工证实与Meta砍单直接相关 [2][4] 业务与财务影响 - 智能硬件业务是歌尔股份第一大主营业务，长期占公司整体营收约60%，产品主要包括VR/AR/MR设备及智能穿戴，与Meta的合作主要归属此业务板块 [5][7] - 2020年歌尔股份拿下Meta Quest 2独家供应大单后，其智能硬件业务营收在2020-2022年分别大幅增长107.34%、85.87%和92.27% [7] - 进入2023年，该业务营收增长转为下滑，2023年同比下降6.93%，2024年下降2.57%，2025年上半年仅微弱增长2.49% [8] - 伴随智能硬件业务下滑，公司境外收入增速也出现同比下滑 [8] - 公司曾在2022年因“境外某大客户”（疑似苹果）暂停生产导致损失约20亿至24亿元，此次Meta砍单可能使“黑天鹅”事件再次发生 [7] 公司背景与行业地位 - 歌尔股份是Meta VR头显的核心供应商，自2020年起独家供应Meta Quest 2，并深入参与研发、设计及生产环节 [2][3] - 近五年公司累计研发投入达245亿元，换来了全球MR头显出货量中80%的份额，以及AI智能眼镜全球出货量约50%的份额 [7] - 公司Alpha Labs员工数量超1600人，是推动其在VR/AR/MR、光学、微显示、人工智能等领域技术创新的核心部门 [2] - 近年来Meta推进VR头显供应链多元化，引入了龙旗、华勤等供应商，导致歌尔在该品类代工份额有所缩减，但公司仍是Meta的核心供应商 [2]

核心事件与直接影响 - Meta调整元宇宙业务并削减资源投入 导致其核心供应商歌尔股份启动人员优化与预算削减 [2][3][12] - 歌尔股份内部核心研发部门Alpha Labs所有中心预算被砍 将进行年前与年后多轮裁员 整体员工超1600人 [2][3][4] - 裁员与Meta砍单直接相关 部分中心人员优化比例在30%至50%之间 公司其他部门人员调整比例约为10% [2][5][14] 对歌尔股份的业务与财务影响 - Meta砍单可能给歌尔股份造成超百亿元人民币的损失 公司内部已取消奖项申报及晋升涨薪 [3][5][14] - 智能硬件业务是歌尔股份第一大主营业务 营收占比长期保持在60%左右 其产品包括为Meta代工的VR头显/AI眼镜 [5][6][14] - 该业务增长已显著乏力 营收同比增速从2022年的92.27% 下降至2023年的-6.93% 2024年的-2.57% 2025年上半年仅微弱增长2.49% [8][17] - 公司曾因境外大客户（疑似苹果）砍单在2022年遭受约20亿至24亿元损失 此次Meta砍单可能再次引发“黑天鹅”事件 [9][17] 背景与长期风险 - 歌尔股份是Meta VR头显的核心供应商 自2020年拿下Meta Quest 2独供大单后 智能硬件业务营收在2020-2022年分别大幅增长107.34%、85.87%和92.27% [3][6][15] - 公司近五年累计研发投入达245亿元 获得了全球MR头显出货量约80%的份额以及AI智能眼镜全球约50%的份额 [9][17] - 苹果、Meta等全球科技巨头对MR/元宇宙态度转变 为公司重金投入的AR/MR核心技术带来不确定性 短期投入产出可能不佳 [9][18]

北京市石景山区与房山区发展规划与产业重点 - 石景山区与房山区被要求立足自身功能定位和资源禀赋，大力发展区域主导产业、特色产业、优势产业，以汇聚区域发展新动能，推动经济社会发展向新向好 [1] 石景山区发展要点 - 深入推进城市更新，全面提升城市功能品质，坚持"两园一河"联动发展，围绕"水通""绿通""路通""视廊通"打造滨水活力岸线 [2] - 持续打造城市复兴新地标，健全首钢园区运营管理体制机制，在规划建设、产业发展、基础设施配套等方面加强谋划，打造宜居宜业品质园区 [2] - 大力推进产业融合发展，加快构筑产业发展京西高地，构建科幻、元宇宙、电竞等数字空间产业矩阵，打造数字空间产业集聚地 [2] - 加强区域产业资源统筹，促进产业间优势互补，增强协同和集聚效应 [2] - 做好山水文化融合，全力建设生态宜居示范区，加强西山永定河文化带保护以提升京西文化影响力 [2] - 抓住规划建设服贸会永久会址机遇，优化场馆功能布局，释放"会展+"综合带动效应 [2] - 提升养老、教育、医疗等公共服务供给水平，增进民生福祉 [2] 房山区发展要点 - 充分发挥良乡大学城创新策源作用，激发科技资源带动区域产业发展的溢出效应，凝聚区域发展后劲 [3] - 实施好大学城各项发展规划和重点任务，完善周边配套设施，推进"花园式大学城"示范片区建设 [3] - 构建产学研一体化体系，释放高校人才活力潜力，用好成果转化引导基金，梯度培育创新型企业，促进更多科技创新成果转化落地 [3] - 充分利用现有资源，大力发展绿色能源、新材料等优势主导产业，精细化发展智能制造、智慧医工等特色产业 [3] - 坚持生态与文化共荣，树牢"两山"理念，坚决守护好绿水青山，扎实推进乡村振兴，促进文旅产业融合发展，把生态优势转化为发展优势 [3] - 紧扣"七有""五性"，持续保障改善民生，扎实推进灾后重建项目组织实施，提升教育、医疗等公共服务供给水平 [3]

文章核心观点 - 伴随AI等技术普及，针对老年群体的金融诈骗正朝着技术化、规模化、隐蔽化方向升级，虚假投资理财、保险及培训课程成为重灾区，给老年群体财产安全带来严重威胁 [1][4] - 国家已出台政策打击涉老诈骗并发展银发经济，但破解该难题需要监管部门、互联网平台、社区及家庭等多方协同，形成合力 [6][7] 诈骗手段与模式 - **虚构高科技投资项目**：不法分子利用老年人对区块链、数字货币、元宇宙等前沿科技的认知盲区，包装出“低风险、高收益”的虚假风口投资项目，本质是“炒概念，套本金”的庞氏骗局 [1][3] - **伪造权威机构与产品**：例如伪造“香港安我保险与中信证券联合推出”的“安我股保”产品，宣称“股票盈利归己，亏损由机构全额理赔”，并伪造海量权威新闻报道进行佐证 [2] - **AI技术深度应用**：借助AI合成逼真的“银行理财经理”形象进行直播授课，或诱导下载虚假理财App，鼓吹“AI智能选股稳赚不赔”，甚至将基础理财知识包装成高价“AI量化投资课程”进行售卖 [1][3] - **融合传销裂变机制**：骗局要求受害者发展下线，并许诺从下线的投资收益中分成，以此实现规模扩张，例如逯大爷为完成任务向亲友疯狂推荐 [2] - **情感操控与精准营销**：通过情感陪护、嘘寒问暖建立信任，或打着“轻松赚钱”、“为子女减负”旗号，虚构低投入高回报项目，激发老年人非理性投资行为 [4][5] 受害特征与数据 - **重点受害群体**：50岁以上中老年群体在虚假投资类诈骗中涉案占比高达40%，是不法分子重点针对的目标 [4] - **单案损失巨大**：虚假投资类诈骗已成为2025年电信网络诈骗中单案损失最大的类型 [4] - **典型案例损失**：河南退休教师逯大爷初期投入6000元，一个月后账户显示余额飙升至9000元，最终毕生积攒的几十万元养老钱被骗 [2] - **诈骗课程收费**：所谓“AI量化投资课程”动辄收费数千元，实则仅教授使用免费工具 [3] 诈骗发展趋势 - **技术应用精准化**：深度伪造等技术被用于实施情感操控和形象伪造，诈骗隐蔽性更强 [1][5] - **概念复杂化**：包装前沿科技概念，利用老年群体认知盲区 [1][5] - **线上线下渠道融合**：通过线下讲座、社区地推引流，再在线上进行深度收割，形成“线下接触+线上收割”模式 [3][5] - **形成成熟收割闭环**：先以免费课程引流，用浅显内容搭配虚假盈利数据建立信任，再诱导购买高价付费课程 [3] - **诈骗链条更完整**：从获客、建立信任到诱导投资、发展下线，形成完整犯罪链条，单案损失更大、影响更恶劣 [5] 政策与应对措施 - **国家政策层面**：国务院办公厅印发《关于发展银发经济增进老年人福祉的意见》，明确打击涉老诈骗，并支持金融机构依法合规发展养老金融业务，丰富养老金产品 [6] - **根本解决路径**：发展银发经济，提升专业化服务能力，提供覆盖普惠与差异化的养老产品及服务，从源头挤压诈骗生存空间 [6] - **监管层面建议**：强化网络平台巡查，打击虚假宣传与非法募资，畅通投诉举报渠道 [7] - **平台层面建议**：互联网平台需优化老年用户服务，开设专属人工咨询通道，运用技术手段主动识别拦截诈骗 [7] - **社区与家庭层面建议**：社区通过短剧、案例等通俗形式开展反诈宣传；子女应加强沟通陪伴，帮助老人提升风险识别能力 [7]

核心观点 - Meta Platforms 将于2026年1月28日盘后发布2025年第四季度财报 公司此前给出的营收指引为560亿至590亿美元 市场普遍预期为565.9亿美元 意味着同比增长约21% 每股收益预期为8.21美元 [1] - 公司2025年第三季度业绩表现强劲 营收和调整后每股收益均超预期 但受一次性巨额非现金税项支出影响 按公认会计准则计算的每股收益大幅下降 同时 公司上调了全年资本支出指引 并暗示2026年费用增长将加速 这导致股价在财报发布后出现显著下跌 [2][7] - 投资者在关注第四季度财报时 将重点审视广告业务的增长势头 用户参与度指标 人工智能的融合进展与货币化能力 高昂的费用与资本支出计划 以及Reality Labs部门的持续亏损和战略调整线索 [9] 2025年第四季度业绩前瞻 - **营收与每股收益预期**：公司预计2025年第四季度营收在560亿至590亿美元之间 伦敦证券交易所集团的普遍预测为565.9亿美元 这代表同比增长约21% 每股收益预期为8.21美元 [1] - **全年支出指引**：公司预计2025年全年总支出在1160亿至1180亿美元之间 较此前1140亿至1180亿美元的预期区间上限有所上调 同比增长率为22%至24% [1] - **资本支出指引**：2025年全年资本支出（含融资租赁本金支付）指引上调至700亿至720亿美元 高于此前预计的660亿至720亿美元 [1] 2025年第三季度业绩回顾 - **财务表现超预期**：第三季度营收达512.4亿美元 超出市场预期的494.1亿美元 同比增长26% 调整后每股收益为7.25美元 高于预期的6.67美元 [2] - **一次性税务影响**：由于美国新税法（《美丽大法案》）变化 产生了一笔159.3亿美元的非经常性税项支出 导致按公认会计准则计算的每股收益大幅降至1.05美元 净收入同比下降83%至27.09亿美元 [2] - **运营亮点**：家庭日活跃用户平均值在2025年9月达到35.4亿 同比增长8% 广告展示量同比增长14% 每条广告平均价格同比增长10% [2] - **成本与利润率**：第三季度成本和费用为307.07亿美元 同比增长32% 运营利润率为40% 低于去年同期的43% [2] 业务部门表现与挑战 - **广告业务核心引擎**：第三季度应用家族的广告收入同比增长26% 达到约501亿美元 增长得益于人工智能在广告定位 排名和转化方面的增强 [10] - **Reality Labs持续亏损**：该部门第三季度运营亏损44.3亿美元 自2021年以来累计亏损已超过700亿美元 尽管第三季度营收同比增长74%至4.7亿美元 但管理层预计第四季度营收将同比下降 [8] - **用户参与度增长**：用户增长得益于视频业务（尤其是Reels）的强劲表现以及非视频业务的稳健增长 在美国 Facebook和Instagram的用户使用时长实现了两位数增长 [11] 人工智能战略与投资 - **AI处于核心地位**：公司强调Meta超级智能实验室开局良好 重点放在下一代模型 计算基础设施以及多模态能力上 包括将增强现实眼镜作为数据采集工具 [4][12] - **资本支出驱动因素**：2025年资本支出指引的上调主要由人工智能基础设施（数据中心 硬件和云服务）投资推动 [13] - **关注投资回报**：市场将寻求证据 证明人工智能投资在提升广告效果 用户留存率及功能（如Reels观看时长）方面的货币化进展 并评估其投资回报率 [12] 市场反应与股价表现 - **第三季度财报后股价暴跌**：尽管基础业绩稳健 但由于一次性税收冲击扭曲了公认会计准则数据 以及资本支出指引上调和对2026年更快费用增长的预期 公司股价在财报发布次日暴跌11.33% 收于666.47美元 [7] - **2025年全年股价波动**：截至2025年收盘 Meta股价全年上涨12.74% 报收于660.09美元 表现略逊于纳斯达克100指数21%的总回报率 股价在4月跌至479.80美元低点后 于8月反弹至796.25美元的历史新高 随后面临回调压力 [17] - **关键技术位分析**：股价回调至关键的长期上升趋势支撑区域附近 该区域位于595美元左右 由2022年10月低点88.09美元延伸出的趋势线支撑 并由2025年11月低点581.25美元巩固 需要守住595美元至580美元的支撑位以维持看涨趋势 [17] 未来关注焦点 - **2026年前瞻性指引**：市场将密切关注管理层对2026年收入趋势 费用增速 资本支出轨迹 人工智能投资回报率信号以及Reality Labs战略的任何变动的展望 [15] - **费用与盈利能力**：投资者将关注第四季度财报中关于2026年支出的任何线索 管理层已指出其美元增长幅度将“显著更大” [13] - **Reality Labs未来**：预计会披露该部门第四季度的亏损情况 增强现实眼镜的进展（早期销售强劲）以及2026年的任何战略调整或预算变动 [14]

核心观点 - Meta Platforms 将于2026年1月28日公布2025年第四季度业绩 公司此前给出的营收指引为560亿至590亿美元 市场普遍预期为565.9亿美元 意味着同比增长约21% 每股收益预期为8.21美元 [1] - 公司2025年第三季度业绩表现强劲 营收和调整后每股收益均超预期 但受一次性巨额非现金税项支出影响 按公认会计准则计算的每股收益大幅下降 同时 公司上调了全年资本支出指引 并预计2026年费用增长将更快 这导致其股价在财报发布次日暴跌 [1][2][7] - 投资者在关注第四季度财报时 将重点审视广告业务的持续增长 用户参与度指标 人工智能的融合与货币化进展 激增的费用与资本支出 以及持续亏损的Reality Labs部门的业绩表现和战略调整线索 [9][10][11][12][13][14][15] 财务业绩与指引 - **2025年第三季度业绩**：营收达512.4亿美元 超出市场预期的494.1亿美元 同比增长26% 调整后每股收益为7.25美元 高于预期的6.67美元 但受159.3亿美元的非经常性税项支出影响 按公认会计准则计算的每股收益降至1.05美元 [1][2] - **2025年第四季度指引**：预计营收在560亿至590亿美元之间 伦敦证券交易所集团的普遍预测为565.9亿美元 这意味着同比增长约21% 预计每股收益为8.21美元 [1] - **2025年全年支出指引**：预计总支出在1160亿至1180亿美元之间 较此前1140亿至1180亿美元的预期区间上限有所上调 同比增长22%至24% 其中资本支出指引上调至700亿至720亿美元 高于此前预计的660亿至720亿美元 [1][13] - **2026年支出展望**：管理层已指出 为支持持续的人工智能投资 2026年的费用增长速度将更快 美元增长幅度将“显著更大” [7][13] 运营亮点与业务表现 - **广告业务**：第三季度应用家族的广告收入同比增长26% 达到约501亿美元 广告展示量同比增长14% 每条广告平均价格同比增长10% [2][10] - **用户指标**：2025年9月家庭日活跃用户平均值达35.4亿 同比增长8% 用户使用时长的增长 尤其在美国市场Facebook和Instagram的两位数增长 得益于视频业务（如Reels）的强劲表现和非视频业务的稳健增长 [2][11] - **人工智能进展**：Meta超级智能实验室开局良好 重点放在下一代模型 计算基础设施以及多模态能力上 人工智能已用于提升广告定位 排名和转化 以及驱动用户参与度 [4][12] - **Reality Labs部门**：第三季度该部门营收为4.7亿美元 同比增长74% 但运营亏损达44.3亿美元 自2021年以来累计亏损已超700亿美元 管理层预计第四季度营收将同比下降 主要因去年同期有Quest 3S发布而2025年无新VR头戴设备推出 [8][14] 市场反应与股价表现 - **第三季度财报后市场反应**：尽管基础业绩稳健 但因一次性税收冲击扭曲公认会计准则数据 以及上调资本支出指引并预示2026年更快费用增长 财报发布次日股价暴跌11.33% 收于666.47美元 [7] - **2025年全年股价表现**：截至2025年收盘 股价全年上涨12.74% 报收于660.09美元 表现略逊于纳斯达克100指数21%的总回报率 股价在2025年4月跌至479.80美元低点后 于8月反弹至796.25美元的历史新高 随后面临持续压力回调 [17] - **关键技术位分析**：股价关键长期上升趋势支撑区域在595美元至580美元附近 若维持在此支撑位之上 则可能为反弹至历史高点796.25美元打开大门 若决定性跌破 则可能引发更深回调 目标指向479.80美元低点及约415美元的200周移动平均线 [17]