市场整体表现 - A股三大股指早盘下探回升，AI硬件板块显著回暖，带动创业板指领涨 [1][8] - 截至午间休市，上证指数报3878.99点，涨0.08%；深证成指报13057.09点，涨0.39%；创业板指报3082.05点，涨0.47% [1][2][8][9] - 北证50指数报1393.75点，涨0.47%；沪深300指数报4551.81点，涨0.12%；科创综指报1572.02点，涨0.43% [2][9] 摩尔线程上市表现 - “国产GPU第一股”摩尔线程今日在上交所科创板挂牌上市，上市首日开盘价报650.00元/股，较发行价114.28元/股高开468.78% [2][9] - 以500股计算，打新单签收益达到26.79万元，创今年以来的单签收益纪录，此前纪录为6月11日上市的影石创新，单签收益6.74万元 [2][3][9] - 开盘后股价一度快速冲高，最高触及688.00元/股，对应涨幅超过500%；截至午盘报590.59元/股，涨幅416.79% [3][10] - 半日成交125.9亿元，居所有A股首位，最新总市值2776亿元 [3][10] - 公司主要从事GPU及相关产品的研发、设计和销售，本次募集资金总额近80亿元，投向新一代自主可控AI训推一体芯片、图形芯片、AISoC芯片研发项目及补充流动资金 [4][11] AI硬件板块复苏 - 受摩尔线程大涨提振，AI硬件板块早盘显著复苏，CPO概念领涨 [5][12] - 长光华芯收获20%幅度涨停，股价创历史新高，今年以来累计涨幅超230% [5][12] - 致尚科技、永鼎股份、可川科技同样涨停，东田微、炬光科技等涨超10% [5][12] - CPO概念早盘涨幅排名前列的个股包括：致尚科技涨20.00%、长光华芯涨20.00%、东田微涨12.38%、炬光科技涨10.67%、斯瑞新材涨10.44%等 [6][13] 行业技术动态与机构观点 - 深度求索正式发布DeepSeek-V3.2及其长思考增强版V3.2-Speciale，在推理能力、工具调用与开源生态等方面实现全面突破 [6][13] - DeepSeek-V3.2-Speciale模型在主流推理基准测试上的性能表现媲美Gemini-3.0-Pro [6][13] - 国泰海通研报表示，DeepSeek-V3.2系列的发布标志着开源大模型进入性能与实用性并重新阶段，其推理能力达到顶尖闭源模型水平，创新性地将思考模式融入工具调用 [7][14] - 东吴证券研报认为，当前国产算力呈现出“商业兑现加速”与“技术范式突破”共振的强劲势头，已跨越概念导入期，进入由技术迭代与产能扩张双轮驱动的业绩兑现黄金周期 [7][14]

AI产业链景气趋势与投资机会 - AI产业链整体景气趋势仍向好，下游需求旺盛 [1] - AI基础设施建设短期面临供应端存力与电力短缺的制约 [1] - 资源紧缺问题带来了存力与电力领域的投资机会 [1] - 算力领域，特别是国产算力，仍有广阔的成长空间 [1] 市场环境与板块表现 - 在流动性预期及风险偏好修复的背景下，科技成长板块或最为受益 [1] 创业板50ETF及指数概况 - 创业板50ETF国泰（159375）跟踪创业板50指数（399673），该ETF单日涨跌幅可达20% [1] - 创业板50指数从创业板市场中选取流动性优异、市值规模领先的50只证券作为样本 [1] - 指数重点覆盖电力设备、医药生物等新兴产业领域 [1] - 指数集中反映创业板中具备高成长性与高科技含量的优质上市公司证券的整体表现 [1]

港股芯片产业链行情与ETF表现 - 12月5日早盘，港股芯片产业链再度走强，全市场首只聚焦“港股芯片”产业链的港股信息技术ETF（159131）场内价格震荡攀升，现涨1.07%，实时成交额超4000万元 [1][7] - 从技术面来看，港股信息技术ETF（159131）日K出现MACD金叉形态，或为上涨趋势信号 [1][7] 港股信息技术ETF（159131）产品详情 - 该ETF是全市场首只聚焦“港股芯片”产业链的ETF，可以T+0交易 [3][9] - 标的指数由“70%硬件+30%软件”构成，重仓港股“半导体+电子+计算机软件”，涵盖42只港股硬科技公司 [3][9] - 指数前三大权重股为中芯国际（权重20.27%）、小米集团-W（权重9.11%）、华虹半导体（权重5.64%） [3][9] - 该指数不含阿里巴巴、腾讯、美团等大市值互联网企业，锐度更高，更易捕捉港股AI硬科技行情 [3][9] 市场驱动因素分析 - 消息面上，“国产GPU第一股”摩尔线程上市狂飙，开盘涨幅超470% [2][8] - 分析指出，摩尔线程上市有望成为国产算力、芯片的破局点，其上市大涨说明市场认可其高估值并愿意给出溢价，可能会抬升国产算力链的整体估值水平，有望带动板块上涨 [2][8] - 天风证券指出国产AI芯片的核心底层逻辑：AI发展过程中持续的对于算力的需求；美国政策导致英伟达退出中国市场，而国产替代需求同样在推动国产AI芯片的需求高增长、市场份额的提升，国产AI芯片龙头厂商核心受益 [3][9] 相关个股表现 - 12月5日早盘，港股信息技术ETF成分股中，南京熊猫电子股份涨7.69%，英语塞科（注：原文如此，疑为“英伟达”或某公司误译）涨7.21%，云知声涨5.00%，舜宇光学科技涨2.74%，中芯国际涨1.79%，小米集团-W涨1.67%，瑞声科技涨1.64% [2][8]

公司上市与市场表现 - 国产GPU领军企业摩尔线程于2025年12月5日正式登陆科创板，股票代码688795.SH [1] - 上市首日竞价高开468%，股价报650元/股，总市值突破3055亿元 [1] - 按开盘价计算，中一签（500股）盈利近27万元，成为年内最赚钱新股之一 [1] 公司业务与募资用途 - 摩尔线程是A股首家以全功能GPU为主营业务的上市公司 [1] - 公司专注于GPU及相关产品的研发、设计和销售，致力于打造覆盖AI智算、高性能计算、图形渲染等领域的多元化产品矩阵 [1] - 本次公开发行7000万股新股，募集资金总额近80亿元 [1] - 募集资金主要用于新一代自主可控AI训推一体芯片、图形芯片、AI SoC芯片研发项目及补充流动资金，以巩固其在国产算力赛道的核心竞争力 [1] 股东背景与战略合作 - 摩尔线程的股东阵容包括腾讯、联想等科技巨头及多家产业资本 [1] - 联想集团通过旗下联想长江产业基金持有摩尔线程192.34万股股份，持股比例达0.58%，是公司早期核心战略投资者之一 [1] - 联想的入股体现了其对国产GPU技术发展的信心，并为双方在云计算、数据中心及PC终端等场景的深度合作奠定基础 [1] 行业动态与关联公司 - “国产GPU四小龙”之一的沐曦股份于同日启动申购 [2] - 联想集团在2021年A轮融资阶段即开始参与沐曦股份，目前通过联想中小和联想海河合计持股354.29万股，持股比例为0.98% [2] - 券商观点认为，联想作为两家企业的重要合作伙伴，合作范围覆盖产品、渠道等多个维度，将成为国产算力供给扩大的深度参与者 [2]

宏观经济与政策动态 - 中国国务院总理李强会见法国总统马克龙，表示中方愿同法方加强发展战略对接，扩大双向开放，并加快推进人工智能、绿色发展、银发经济等新兴领域合作 [1] - 中国人民银行于12月5日开展10000亿元买断式逆回购操作，期限为3个月(91天)，以保持银行体系流动性充裕 [2] - 商务部表示中国政府依法依规开展稀土相关物项出口管制，并称用于民用用途的合规出口申请都及时予以批准 [3] - 欧盟已终止在世贸组织诉中国贸易限制措施案(案号：DS610)，中方认为欧方决定终止案件审理是正确的选择 [8] 房地产行业趋势 - 北京、天津、河北、辽宁、福建、黑龙江等多地发布“十五五”规划建议，共同将“加快构建房地产发展新模式”和“建设安全舒适绿色智慧的‘好房子’”作为未来五年重要任务 [4] - 专家认为，通过“市场+保障”双轨供应体系，聚焦“好房子”建设并强化“全生命周期管理”，推动行业从“开发”向“运营与服务”延伸，是实现房地产高质量、可持续发展的根本出路 [4] 新股与资本市场 - 摩尔线程于12月5日登陆科创板，为年内最贵新股，2025年至今科创板12只新股上市首日最高价均较发行价翻倍，涨幅在143.96%-571.3%之间，平均涨幅270.39% [5][6] - 若摩尔线程上市首日达到平均涨幅270.39%，当日最高价将达422.84元/股，中一签将赚超15万元，成为年内最赚钱新股 [6] - 沐曦股份于12月5日启动申购，发行价定为104.66元/股，为今年第二高新股定价，网下申购倍数高达2227.6倍，拟申购总量达571.69亿股 [7] 消费与商品市场 - 飞天茅台批发价持续下行，12月4日数据显示，25年飞天(散)53度/500ml批发价为1545元/瓶，较昨日下跌5元，25年飞天(原)53度/500ml价格报1550元/瓶，较昨日下跌10元 [9] - 今年以来，飞天茅台散瓶批发价较高点累计下跌超过30% [10] - 豆包手机第一代产品已宣告售罄，二手平台售价最高被炒至7999元，最低报价也超过4000元，远超官方3499元定价，第二代产品已启动研发，预计于2026年底出货 [9] 科技与产业发展 - AI眼镜年末迎上新潮，理想汽车发布首款AI眼镜Livis，阿里旗下夸克AI眼镜S1开售4小时登顶多平台智能眼镜热销榜，谷歌、三星等大型科技企业近期在AI眼镜领域均有新动态 [12][13] - 2025年上半年全球智能眼镜出货量达406.5万台，同比增长64.2%，IDC预测到2029年全球智能眼镜市场出货量将突破4000万台，2024—2029年年均复合增长率高达55.6% [13] - 传寒武纪计划2026年将AI芯片产量提升两倍 [17] - 2025卫星互联网产业生态大会于12月4日至5日举办 [17] - 消费电子顶级盛会下月召开，多款AI新品有望亮相 [17] - BDI指数15连涨，机构预测航运多股全年业绩增长 [17] 上市公司公告摘要 - 中威电子控股股东筹划公司控制权变更事项，12月5日起停牌 [18] - 华曙高科拟设立合资公司布局3D打印服务领域 [18] - 格科微3200万及5000万像素图像传感器产品已累计出货超1亿颗 [18] - 倍杰特全资子公司拟收购取得文冶有色金属控股权 [18] - 超颖电子拟向泰国子公司增资1亿美元，扩产AI算力高阶印制电路板 [18] - 东阿阿胶拟以1亿元至2亿元回购股份，用于注销减少注册资本 [18] - ST先河将于12月8日起撤销其他风险警示 [18] - 宏英智能全资子公司宏英新能源联合中标项目终止 [18] - 上海沪工终止实施航天装备制造基地一期建设项目 [18] - 太阳电缆股东象屿集团及其一致行动人拟减持公司不超过3%股份 [18] - 东望时代股东新岭科技拟减持公司不超过1.2%股份 [18]

市场整体表现 - 今日市场小幅震荡，成交量缩小，沪深两市成交额1.55万亿元，较上一个交易日缩量1210亿元 [1][11] - 截至收盘，沪指跌0.06%，深成指涨0.4%，创业板指涨1.01%，结构上轮动明显，个股跌多涨少 [1][11] - 机器人、商业航天、福建等板块相对活跃，消费板块震荡调整 [1][11] - 当前市场未见大级别下跌风险，但上攻动能较弱，板块之间轮动迅速 [1][11] - 12月份处在业绩真空期，短线资金比较活跃，重大政策定调前相关概念题材炒作活跃 [1][11] 半导体与存储芯片行业 - 今日半导体设备ETF、科创芯片ETF表现强势，均收涨2.4% [1][5][11][15] - 摩尔线程将于12月5日上市，发行后总股本为47,002.8217万股，本次上市初期的无限售流通股数量为2,938.2386万股，占总股本6.25%，发行价格114.28元/股对应的2024年摊薄后静态市销率为122.51倍 [2][12] - 长鑫存储于2025年11月23日正式发布8000Mbps DDR5芯片及七大模组产品，表明产业链进展迅速 [2][13] - 今年下半年以来，由于AI需求爆发导致产能挤占，存储产品持续涨价，预计存储芯片在2025年第四季度维持双位数涨幅 [2][13] - 根据CFM闪存市场及兴业证券数据，2025年第四季度各类存储芯片预计环比涨价幅度如下：服务器市场DDR4涨幅最高，达15%-20%；服务器DDR5及移动端LPDDR5/X、LPDDR4/X涨幅为10%-15%；服务器与移动端NAND涨幅为5%-10%或约10%；PC端NAND涨幅为5%-10%，LPDDR5X/DDR5涨幅为10%-15% [3][14] - 展望明年，GPU加速释放及AI端侧改善可能使存储产能紧缺持续 [2][13] - 市场对长鑫存储上市高度关注，预期其可能于明年上市，近期或公布招股书 [4][14] - 在DRAM、NAND走向空间化的过程中，刻蚀和薄膜沉积工序需求越来越多，而这两项均为中国大陆厂商的强项 [4][14] - 存储持续涨价及“两存”上市有望提振明年存储扩产预期，国内半导体设备厂商（如薄膜沉积、刻蚀、量检测等环节）有望在扩产过程中斩获大量订单 [4][14] - 半导体板块当前仍由人工智能驱动，中国作为全球第二大计算市场，国产GPU空间广大，且有望带动存储等器件需求 [5][15] - 消费电子、GPU需求带来的先进制程扩产及存储扩产等催化，或铸就半导体设备中长期景气 [5][15] 机器人行业 - 今日人形机器人概念表现活跃，机器人产业ETF盘中一度涨超2.5%，收涨1.98%；工业母机ETF收涨1.35% [5][6][15][17] - 消息面上，美国商务部长近期多次会见机器人公司高管并表示将“全力支持”行业发展，特朗普政府正计划在2026年发布一项针对机器人的行政命令以加速产业发展 [6][17] - 特斯拉官方发布了Optimus人形机器人在实验室环境中的4秒跑步视频，速度大约在2.5-3米/秒，接近人类慢跑速度，这是其第一次真正意义上实现双足离地的奔跑，平衡性与协调性大幅提升 [6][17] - 根据马斯克此前表态，Optimus V3将在2026年一季度发布，并在2026年年底前启动量产 [6][17] - 人形机器人被视为AI技术落地的最佳载体，有望成为中美竞争的下一个主要赛道 [9][19] - 国内政策红利密集释放，新产品与新技术百花齐放，资本运作加速，据高工机器人产业研究院统计，2025年上半年我国具身智能领域融资事件达144起，总金额突破195亿元，远超去年同期水平 [9][19] - 多家国内大厂已通过自研、投资或生态合作方式布局人形机器人产业 [9][19] - 2026年人形机器人即将实现量产，利好供应链相关企业，国内大厂陆续布局及政策支持有望进入实际阶段，国内机器人板块景气度有望持续提升 [9][19] - 目前行业头部企业上市已进入最后冲刺阶段，或将对板块行情形成进一步催化 [9][19]

市场整体表现与情绪 - 市场成交量显著萎缩至1.56万亿元，创下9月以来新低，同时有26家公司股价跌停，显示市场交投清淡，资金活跃度下降 [1] - 上证指数收盘微跌0.06%，创业板指上涨1.01%，港股恒生指数上涨0.68%，恒生科技指数上涨1.45% [10] - 分行业看，机械设备、电子、国防军工、通信、有色金属等行业领涨，而综合、美容护理、社会服务、商贸零售、纺织服饰等行业领跌 [11] 宏观经济与货币政策动向 - 美国11月ADP就业数据显示私营企业减少3.2万个工作岗位，为2023年3月以来最大降幅，远低于市场预期的增加1万个 [4] - 市场对美联储12月降息预期强烈，据CME“美联储观察”，降息25个基点的概率已接近90% [4] - 特朗普表示美联储主席候选人名单已缩减至一人，现任白宫国家经济委员会主任凯文·哈塞特成为最大热门，市场预期若其当选将带来更明确、更靠前的降息周期 [4] - 美元指数持续走弱，跌破99关口，离岸人民币汇率升值至7.06关口 [6] - 中国长期国债期货价格大幅下跌，30年期主力合约跌1.04%报112.450元，创2024年11月22日以来新低；10年期主力合约跌0.35%报107.670元 [12] 机器人行业动态与市场表现 - 美国商务部长频繁与机器人行业CEO会面，特朗普政府考虑在明年发布机器人领域行政命令，美国交通部计划年底前成立机器人专项工作组 [7] - 受消息刺激，美股机器人板块走强，Nauticus Robotics盘中一度暴涨超135%，iRobot一度暴涨近80%，特斯拉大涨超4% [7] - A股、港股、日股机器人板块同步走强，固高科技涨停，三花智控、双环传动、浙江荣泰等多股大涨 [7] - 机器人执行器、空间站概念、同步磁阻电机等概念指数涨幅居前，其中机器人执行器指数上涨4.43% [13] - 部分机器人概念股表现强劲，例如固高科技上涨19.99%，三花智控上涨7.51%，双环传动上涨6.13%，浙江荣泰上涨5.86% [8] 科技与半导体行业动态 - 英伟达游说取得进展，美国国会未将一项限制其向其他国家出售先进AI芯片的措施纳入国防法案 [9] - 尾盘有报道称寒武纪计划将芯片产量提高三倍，带动国产算力板块走强，中芯国际、寒武纪、海光信息均涨超2.7% [10] - 高带宽内存概念指数上涨2.59% [13] 其他政策与行业信息 - 体育总局印发《关于进一步推进篮球改革发展的意见》，提出到2035年青少年篮球、社会篮球、职业篮球水平全面提升，国家男篮稳定获得奥运会参赛资格的目标 [12]

发行定价与基本信息 - 新股发行价为104.66元/股，将于12月5日申购 [1] - 发行后总股本为4.001亿股，本次发行数量为4010万股，占发行后总股本比例为10.02% [2] - 发行价格对应的上市时市值约为418.74亿元 [1] - 2024年摊薄后静态市销率为56.35倍，低于同行业可比公司2024年静态市销率平均水平58.25倍 [1][2] - 战略配售总量为760.5419万股，占本次发行数量比例为18.97% [2] 公司行业地位与产品 - 公司是国内高性能通用GPU产品的主要领军企业，是继摩尔线程之后第二家登陆A股市场的国产GPU公司 [3] - 主营业务是研发、设计和销售应用于人工智能训练和推理、通用计算与图形渲染领域的全栈GPU产品 [3] - 主要产品覆盖人工智能计算、通用计算和图形渲染三大领域，包括曦思N系列GPU、曦云C系列GPU和正在研发的曦彩G系列GPU [4] - 产品综合性能已处于国内领先水平，并打造了自主开放、高度兼容国际主流GPU生态（CUDA）的软件生态体系 [4] 业务进展与财务表现 - GPU产品累计销量超过25000颗 [5] - 产品已应用部署于10余个智算集群，算力网络覆盖国家人工智能公共算力平台、运营商智算平台和商业化智算中心 [5] - 重点布局了教科研、金融、交通、能源、医疗健康、大文娱等行业应用场景 [5] - 2022年度至2024年度，公司实现营业收入分别为42.64万元、0.53亿元、7.43亿元 [5] - 同期归属于母公司所有者的净利润为-7.77亿元、-8.71亿元、-14.09亿元 [5]

存储芯片行业供需与价格展望 - TrendForce预计第四季度标准型DRAM合约价将季增45-50%，DRAM整体合约价将上涨50-55% [1] - 本周渠道SSD及内存条价格已全面出现较大上涨 [1] - 威刚董事长预计2026上半年DRAM与NAND Flash仍将全面缺货，其中NAND因前期产能遭DRAM排挤导致供给减少，SSD需求端需填补缺口，其全面缺货时间比DRAM稍晚但缺口更深，价格涨幅也比先前评估更大 [1] 科技产业与市场投资主线 - 随着“十五五”规划提出，科技自主可控成为重点工作目标，国产算力板块有望成为市场主线 [1] - 持续看好AI浪潮下的存储周期和消费电子的创新周期 [1] 创业板50指数及相关ETF产品 - 创业板50ETF国泰（159375）跟踪创业板50指数（399673），单日涨跌幅可达20% [1] - 该指数从创业板市场中选取日均成交额较大的50只证券作为样本，集中反映具有较高知名度、较大市值且流动性优良的上市公司证券整体表现 [1] - 指数成分股主要分布于电力设备、医药生物等高成长性行业，体现科技创新驱动与持续成长潜力相结合的板块特征 [1]

互联网巨头财报亮点 - 某互联网巨头实现收入2477.95亿元，超出市场预期，剔除已出售业务影响后收入同比增长15% [3][11] - 另一互联网巨头实现营收1928.7亿元、经营利润725.7亿元，同比增长15%、18% [3][11] - 某互联网巨头AI+云季度收入同比加速增长34%，再创新高；AI相关产品收入连续第9个季度实现三位数增长 [3][11] - 另一互联网巨头核心业务与AI技术深化协同，主要板块收入如增值服务、游戏、营销服务、金融科技与企业服务均实现双位数增长 [3][11] AI产业宏观发展趋势 - 三重力量推动中国AI应用从“流量入口”向“价值入口”转型：国产大模型核心能力达国际先进水平、用户需求从“尝鲜”转向“实用”、“人工智能+”行动提供政策支撑 [3][11] - 中国AI核心产业规模已突破6000亿元，相关企业数量超4500家，生成式AI用户渗透率达到16.4% [4][12] - AI技术蓬勃发展催生庞大投资需求，预计2025-2030年间AI相关投资每年将带来2.03万亿元资本支出，相当于2024年资本形成的3.7个百分点 [7][14] AI相关资本投入与开支 - 某头部互联网公司过去4个季度在“AI+云”基础设施领域资本开支达约1200亿元人民币，超过其过去十年在该领域年均投资的三倍以上 [7][14] - 另一互联网巨头2025年第三季度研发支出228.2亿元，同比增长28%创历史新高 [7][14] - 2025-2030年AI撬动资本开支细分：算力设施年均18000亿元、储能设备年均300亿元、研发支出年均2000亿元 [7][14] 投资前景与板块关注 - 国产算力自主可控进程稳步推进，国产算力有望迎来行业拐点，建议聚焦卡位精准、长期竞争力凸显的龙头 [8][15] - 港股科技板块展现出显著关注价值，主要互联网公司业绩稳健增长并持续加大AI投入 [8][15] - 展望2026年，“业绩驱动+AI赋能”仍将是传媒互联网行业增长的核心动力 [9][16]