报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 股指短期预计在10月以来构建的震荡中枢内震荡，相关资金可能不会因跨年结束大幅净流出，春季躁动行情可能不如往年剧烈 [1] - 国债期货短期走势偏强，债市短期难以摆脱区间震荡格局 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 股指 - 昨日A股市场冲高回落后震荡，Wind全A涨0.19%，成交额2.88万亿元，中证1000指数涨0.53%，中证500指数涨0.78%，沪深300指数跌0.29%，上证50指数跌0.43%，电子、电力设备等板块走高，石油石化、非银金融等板块回调，风格分化 [1] - 宽基型ETF12月净申购1100亿元，其中近1020亿元为A500ETF，A500指数长期与沪深300走势高度相关，相关系数超0.98，成长标的稍多 [1] - Top5会员单位IF净空头近期显著上涨，与A500ETF大幅申购可能存在对冲关联 [1] - 中证1000三季度营业收入累计同比增速2.6%左右，对其当前估值构成明显支撑，不易发生流动性风险 [1] - 春季躁动行情对小盘指数需政策边际放宽流动性，对大盘需通胀预期持续改善，当下条件不突出 [1] 国债 - 周三国债期货收盘，30年期主力合约跌0.44%，10年期主力合约跌0.08%，5年期主力合约跌0.06%，2年期主力合约跌0.03% [1] - 中国央行1月7日开展286亿元7天期逆回购，中标利率1.4%，公开市场有5002亿元7天逆回购到期，实现净回笼 [1][2] - 资金面合理充裕是债市最大支撑，但经济稳、通胀回升、降息偏谨慎对债市形成制约，多空交织下，利率向上突破需通胀显著回升，向下突破需降息引导 [2] 日度价格变动 - 股指期货中，IH从3025.0涨至3098.8，涨幅2.44%；IF从4599.8涨至4697.0，涨幅2.11%；IC从7362.8涨至7596.0，涨幅3.17%；IM从7436.2涨至7639.0，涨幅2.73% [3] - 股票指数中，上证50从3031.1涨至3099.7，涨幅2.26%；沪深300从4629.9涨至4717.7，涨幅1.90%；中证500从7465.6涨至7651.2，涨幅2.49%；中证1000从7595.3涨至7753.9，涨幅2.09% [3] - 国债期货中，TS从102.45跌至102.41，跌幅0.04%；TF从105.76跌至105.71，跌幅0.05%；T持平；TL持平 [3] 市场消息 - 1月7日外交部发言人毛宁回应特朗普称美国将从委内瑞拉获得5000万桶石油一事，表示美国要求违反国际法，侵犯委内瑞拉主权，损害其人民权利，中国在委内瑞拉合法权益须得到保护 [4] 图表分析 股指期货 - 展示IH、IF、IM、IC主力合约走势，IH、IF、IC、IM当月基差走势 [6][7][8][9][10] 国债期货 - 展示国债期货主力合约走势、国债现券收益率、2年、5年、10年、30年期国债期货基差、跨期价差、跨品种价差、资金利率 [13][14][15][16][17][20] 汇率 - 展示美元对人民币中间价、欧元对人民币中间价、远期美元兑人民币1M、3M，远期欧元兑人民币1M、3M，美元指数、欧元兑美元、英镑兑美元、美元兑日元 [22][23][24][26][27] 成员介绍 - 朱金涛为光大期货研究所宏观金融研究总监，有吉林大学经济学硕士学位 [29] - 王东瀛为股指分析师，有哥伦比亚硕士学位，主要跟踪股指期货品种 [29]

股指市场 - A股市场冲高回落后进入震荡，Wind全A上涨0.19%，成交额2.88万亿元，中证1000指数上涨0.53%，中证500指数上涨0.78%，沪深300指数下跌0.29%，上证50指数下跌0.43% [3][9] - 电子、电力设备等板块继续走高，石油石化、非银金融等板块回调，市场风格出现分化 [3][9] - 资金情绪高涨，宽基型ETF在12月净申购1100亿元，其中近1020亿元为A500ETF [3][9] - A500指数与沪深300走势高度相关，相关系数超过0.98，细微差别在于A500指数中成长标的稍多，例如电力设备、电子等板块 [3][9] - 在A500ETF获得大幅申购的同时，Top5会员单位IF净空头近期显著上涨，二者可能存在对冲关联，相关资金可能不会因跨年结束而大幅净流出 [3][9] - 预计股指短期仍在10月以来构建的震荡中枢内震荡 [3][9] - 以中证1000为例，其三季度营业收入累计同比增速2.6%左右，对当前估值构成明显支撑，不易发生流动性风险 [3][9] - 春季躁动行情需要条件，对小盘指数需政策边际放宽流动性，对大盘需通胀预期持续改善，当下条件不突出，行情可能不如往年剧烈 [3][9] 国债市场 - 周三国债期货收盘，30年期主力合约跌0.44%，10年期主力合约跌0.08%，5年期主力合约跌0.06%，2年期主力合约跌0.03% [4][10] - 中国央行1月7日开展286亿元7天期逆回购，中标利率1.4%，与上次持平，公开市场有5288亿元7天逆回购到期，实现净回笼5002亿元 [4][10] - 资金面来看，DR001上行0.5BP至1.27%，DR007上行3BP至1.46% [4][10] - 短期来看，资金面合理充裕是债市最大支撑，但经济稳、通胀回升、降息偏谨慎对债市形成一定制约 [4][5][10] - 多空交织下，利率向上突破需要通胀显著回升，向下突破需要降息引导，预计债市短期难以摆脱区间震荡格局 [5][10] 贵金属市场 - 隔夜伦敦现货贵金属震荡回落，金银比回升至56.7，铂钯价差降至548美元/盎司附近 [6][11] - 美国12月ISM服务业PMI为54.4，创一年多最高，显示需求稳健，招聘回暖；美国12月ADP就业人数增长4.1万人，扭转前月下滑趋势 [6][11] - 美国近期公布的经济和就业数据显示出自11月政府停摆以来的经济回暖信号，但对未来的指引仍然较弱 [6][11] - 地缘政治方面，美国白宫称开始全球兜售委内瑞拉石油，美能源部长称将“无限期”控制委售油 [6][11] - 央行数据显示，中国12月末黄金储备报7415万盎司（约2306.323吨），环比增加3万盎司（约0.93吨），为央行连续第14个月增持黄金 [6][11] - 市场分歧加大，贵金属和有色板块开始出现降温，这是近期部分品种再次出现过热现象后多头获利了结的结果，有序调整后有利于后续行情发展 [6][11]

资金流向与市场结构变化 - 开年以来债券市场资金显著流出，债券ETF在1月5日至6日两个交易日内累计净赎回高达454.53亿元，1月6日单日净赎回超200亿元 [1][3] - 与债基赎回形成对比，权益类ETF获得资金净流入，1月6日净申购超40亿元，1月5日至6日南方中证500ETF净申购38.48亿元，华泰柏瑞沪深300ETF净申购25亿元 [1][3] - 资金在权益类ETF内部呈现分化，部分主题ETF如南方有色金属ETF、广发港股通非银ETF等净申购额均超10亿元，而前期热门的中证A500相关ETF遭遇净赎回，45只相关产品净赎回额达51.74亿元 [3] 新基金发行市场动态 - 新基金发行市场热度升温，出现批量提前结募现象，例如广发悦盈稳健三个月持有期混合(FOF)募集期从原定的1月16日大幅提前至1月6日，部分基金如万家启泰稳健三个月持有期混合(FOF)募集期仅有一天 [2] - 基金公司积极布局权益产品并派出绩优基金经理，当前有75只新基金正在发行，其中权益类基金达53只，另有41只基金即将发行，其中权益类基金29只 [2] - 新基金发行市场的“开门红”效应为后续增量资金入市提供了预期，募集情况符合基金公司预期 [2] 机构对后市的观点与投资主线 - 机构普遍对后市持乐观态度，认为“春季躁动”或“春季行情”已开启，市场上涨受到资金面支撑及半导体、机器人等产业主题催化 [1][4] - 后续增量资金可能来自金融机构“开门红”带来的流动性、保险资金以及居民资金，在美联储降息周期下，外资也有望进一步增配中国权益资产 [4][5] - 投资主线聚焦于具有产业支撑的科技成长领域，特别是人工智能，机构看好2026年全球AI基础设施建设周期延续对国内供应商的带动，以及AI应用与端侧创新落地带来的业绩增长点 [4][5] - 除科技成长外，非银金融板块因具备较好的估值性价比也受到机构关注 [5]

报告行业投资评级 - 股指：震荡 [1] - 国债：偏强 [1] 报告的核心观点 - 市场全天震荡走强，沪指重返4000点上方，创业板指涨近3%，中证A500指数涨逾2%创2022年1月以来新高，沪深京三市超4100股飘红，当日成交2.57万亿 [1] - 宽基型ETF 12月净申购1100亿元，其中近1020亿元为A500ETF，A500指数长期与沪深300走势高度相关，成长标的稍多 [1] - Top5会员单位IF净空头近期显著上涨，与A500ETF大幅申购可能存在对冲关联，相关资金可能不会因跨年结束大幅净流出 [1] - 预计股指短期在10月以来构建的震荡中枢内震荡，中证1000三季度营业收入累计同比增速2.6%左右，对其当前估值构成明显支撑，不易发生流动性风险 [1] - 春季躁动行情对小盘指数需要政策边际放宽流动性，对大盘需要通胀预期的持续改善，当下条件不突出，行情可能不如往年剧烈 [1] - 周二收盘，30年期主力合约跌0.31%，10年期主力合约跌0.13%，5年期主力合约跌0.11%，2年期主力合约跌0.05% [1] - 中国央行1月6日开展162亿元7天期逆回购，中标利率1.4%，公开市场有3125亿元7天逆回购到期，实现净回笼2963亿元 [1] - DR001上行0.1BP至1.26%，DR007上行0.1BP至1.43%，资金面合理充裕是债市最大支撑，但经济稳、通胀回升、降息偏谨慎对债市形成一定制约，预计债市短期难以摆脱区间震荡格局 [2] 日度价格变动 股指期货 - IH：2026年1月6日价格3161.8，较前一日涨63.0，涨跌幅2.03% [3] - IF：2026年1月6日价格4778.0，较前一日涨81.0，涨跌幅1.72% [3] - IC：2026年1月6日价格7786.4，较前一日涨190.4，涨跌幅2.51% [3] - IM：2026年1月6日价格7762.4，较前一日涨123.4，涨跌幅1.62% [3] 股票指数 - 上证50：2026年1月6日价格3158.8，较前一日涨59.0，涨跌幅1.90% [3] - 沪深300：2026年1月6日价格4790.7，较前一日涨72.9，涨跌幅1.55% [3] - 中证500：2026年1月6日价格7814.1，较前一日涨162.9，涨跌幅2.13% [3] - 中证1000：2026年1月6日价格7864.9，较前一日涨111.0，涨跌幅1.43% [3] 国债期货 - TS：2026年1月6日价格102.37，较前一日跌0.048，涨跌幅 -0.05% [3] - TF：2026年1月6日价格105.57，较前一日跌0.135，涨跌幅 -0.13% [3] - T：2026年1月6日价格107.70，较前一日跌0.155，涨跌幅 -0.14% [3] - TL：2026年1月6日价格110.93，较前一日跌0.39，涨跌幅 -0.35% [3] 市场消息 - A股收盘沪指13连阳创十年新高，沪指涨1.5%，深成指涨1.4%，创业板指涨0.75%，沪深两市成交额2.81万亿，较上一交易日放量2602亿，脑机接口、保险、证券、有色金属等板块表现活跃，元件、美容护理等少数板块跌幅居前 [4] - 2024至2025年我国实现汽车以旧换新1830万辆，新能源汽车占比近60%，实现家电以旧换新1.92亿台，一级能效（水效）占比达90%以上，以旧换新政策带动消费品销售额3.92万亿元，惠及消费者4.94亿人次 [4] 图表分析 股指期货 - 展示IH、IF、IM、IC主力合约走势及各指数当月基差走势相关图表 [6][7][9] 国债期货 - 展示国债期货主力合约走势、国债现券收益率、各期限国债期货基差、跨期价差、跨品种价差、资金利率等相关图表 [13][14][20] 汇率 - 展示美元对人民币中间价、欧元对人民币中间价、远期美元兑人民币1M和3M、远期欧元兑人民币1M和3M、美元指数、欧元兑美元、英镑兑美元、美元兑日元等相关图表 [22][23][27] 成员介绍 - 朱金涛为光大期货研究所宏观金融研究总监，吉林大学经济学硕士，期货从业资格号F3060829，期货交易咨询资格号Z0015271 [29] - 王东瀛为股指分析师，哥伦比亚硕士，主要跟踪股指期货品种，负责宏观基本面量化等内容，期货从业资格号F03087149，期货交易咨询资格号Z0019537 [29]

股指市场 - A股市场昨日继续放量上涨，Wind全A指数上涨1.59%，成交额达2.83万亿元，主要宽基指数普涨，其中中证500指数上涨2.13%，上证50指数上涨1.9%，沪深300指数上涨1.55%，中证1000指数上涨1.43% [3][9] - 市场上涨受地缘政治影响，有色金属领涨，非银金融涨幅居前 [3][9] - 资金情绪高涨，宽基型ETF在12月净申购1100亿元，其中近1020亿元为A500ETF，A500指数与沪深300走势高度相关，相关系数超过0.98，其成长标的稍多，如电力设备、电子板块 [3][10] - 在A500ETF获大幅申购的同时，Top5会员单位IF净空头近期显著上涨，二者可能存在对冲关联，相关资金可能不会因跨年结束而大幅净流出 [3][10] - 预计股指短期仍在10月以来构建的震荡中枢内震荡，以中证1000为例，其第三季度营业收入累计同比增速约2.6%，对当前估值构成明显支撑，不易发生流动性风险 [3][10] - 春季躁动行情需要特定条件，对小盘指数需政策边际放宽流动性，对大盘需通胀预期持续改善，目前条件不突出，春季躁动行情可能不如往年剧烈 [3][10] 国债市场 - 周二国债期货各期限主力合约收跌，30年期跌0.31%，10年期跌0.13%，5年期跌0.11%，2年期跌0.05% [4][11] - 中国央行1月6日开展162亿元7天期逆回购，中标利率1.4%，与上次持平，同日有3125亿元7天逆回购到期，实现净回笼2963亿元 [4][11] - 资金面方面，DR001上行0.1个基点至1.26%，DR007上行0.1个基点至1.43% [4][11] - 短期来看，资金面合理充裕是债市最大支撑，但经济稳、通胀回升、降息偏谨慎对债市形成制约 [4][5] - 多空交织下，利率向上突破需通胀显著回升，向下突破需降息引导，预计债市短期难以摆脱区间震荡格局 [5][11] 贵金属市场 - 隔夜伦敦现货贵金属震荡走高，银、铂、钯继续表现活跃，金银比降至54.4，铂钯价差升至620美元/盎司附近 [6][12] - 美联储内部对降息路径分歧较大，里士满联储主席巴尔金称利率已至中性水平，而理事米兰表示数据支持进一步降息，今年幅度或超100个基点 [6][12] - 地缘政治方面，继美委冲突后，特朗普政府正讨论获取格陵兰岛的方案，包括军事选项 [6][12] - 美联储1月是否降息仍在摇摆，地缘政治成为开年首月主要聚焦因素，预计将推动黄金维持震荡偏强走势 [6][12] - 其他贵金属如银、铂、钯在金价稳健上行走势下保持上行弹性，良好的基本面及比价回归预期仍是上行驱动力，这也是市场整体做多情绪的传导，需谨慎乐观，关注银、铂在前历史高点作为阻力位附近的表现 [6][12]

MACD金叉信号形成，这些股涨势不错！ 成交旺 看券商 2026开年A股站上2.8万亿成交,有望催生 春季躁动行情提前到来。 万得全A指数日成交额(亿元) 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 123 202015 2026 1.6 责任编辑：杨赐 MACD金叉信号形成，这些股涨势不错！ 责任编辑：杨赐 ...

港股市场表现 - 2025年1月6日，港股市场延续强势，恒生指数收盘报26710.45点，上涨363.21点，涨幅1.38%，盘中一度涨近2% [1] - 恒生科技指数收盘报5825.26点，上涨83.63点，涨幅1.46%，盘中一度涨超2.3% [2] - 港股全天成交额达2918亿港元，连续两天放量 [1] 金融板块表现 - 券商股整体走强，国泰君安国际涨超12%、招商证券涨超11%、申万宏源香港涨超9%、中金公司涨超8%、国泰海通及申万宏源均涨超7% [3] - 保险股表现活跃，保诚涨超5%，中国平安、阳光保险、众安在线、新华保险、中国人寿涨超4% [5] - 2025年前11个月，保险业总计实现保费收入57629亿元，同比增长7.6%，其中人身险公司保费收入41472亿元同比增长9.1%，财险公司保费收入16157亿元同比增长3.9% [7] 其他板块及资金流向 - 科网股涨多跌少，网易、快手、哔哩哔哩涨超2%，京东、百度、腾讯涨超1%，小米、联想、阿里巴巴跌超1% [7] - 有色金属板块涨幅居前，招金矿业涨超7%，紫金矿业涨超4% [7] - 南向资金连续净买入，1月6日净买入港股超28亿港元 [8] 机构观点与后市展望 - 兴业证券指出，港股“年关”已过，新一轮攻势有望启动，市场情绪已从低位回升，风险收益比改善，建议积极做多，恒生科技指数有望带领开启春季攻势 [10] - 中期看，2026年港股牛市将继续，盈利与流动性有望协同驱动，一季度风险偏好有望“先扬” [10] - 投资机会方面，兴业证券优先推荐以互联网龙头为代表的中国AI领域领头羊，其次建议关注保险、银行、能源、物管、公用环保等红利资产，第三建议关注新消费领域的三条主线 [10] - 国金证券建议继续重点关注春季躁动行情下低估值券商的补涨机会，强烈推荐估值及业绩错配程度较大的优质券商 [5] - 中信建投指出，上市险企业绩有支撑，寿险看好2026年开门红新单增速超预期，财险看好非车险“报行合一”带动承保利润较快增长 [7]

热点栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 模拟交易 客户端 继昨日A股实现新年"开门红"行情，1月6日沪指再次刷新十年高点，盘中涨幅接近1%。现货指数出 现"破顶"，沪深300、上证50、中证500、中证1000均刷新2025年高点，市场表现价涨量增。行业板块出 现普涨行情，保险、券商"大象起舞"拉动上证50指数站稳3100点，内外盘科技板块同步上涨，脑机接 口、半导体等大幅领涨，叠加贵金属、有色受地缘事件影响延续涨势，中证500和中证1000涨幅居前。 资金来看，昨日两市全天成交2.55万亿，大幅放量5011亿，另外近期人民币不断升值，后续或持续吸引 外资流入。接下来进入年报披露期，持续关注高成长的大科技成长板块，股指短期或偏强震荡。 行业政策持续加码，昨日政策端印发《关于实施绿色消费推进行动的通知》，加快消费模式绿色转型， 在大宗商品消费方面，提及做强汽车产业链，支持发展房车露营、汽车影院、自驾游等新型消费。宏观 方面，短期关注货币政策和财政政策是否进一步宽松。整体来看，春季躁动行情仍需要一定的条件，对 小盘指数而言，需要政策边际放宽流动性；对大盘而言，需要通胀预期的持续改善。 热点栏目 自选股 数 ...

港股市场整体表现 - 1月6日港股三大指数高开高走，截至午间收盘，恒生指数涨1.78%，报26815.69点，恒生科技指数涨2.21%，国企指数涨1.61% [1][8] - 盘面上科网股涨多跌少，网易涨超4%，哔哩哔哩、快手涨超3%，京东、百度、腾讯涨超2%，小米跌超1% [1][8] 中资券商股表现与观点 - 中资券商股表现强势，国泰海通涨超7% [1][4][8][11] - 具体个股中，国联证券（代码01456）涨6.69%，东方证券（代码03958）涨6.48%，招商证券（代码06099）涨5.74%，广发证券（代码01776）涨5.41%，HTSC（代码06886）涨5.38% [2][9] - 国金证券指出，建议继续重点关注春季躁动行情下低估值券商的补涨机会，强烈推荐估值及业绩错配程度较大的优质券商，建议关注AH溢价率较高、有收并购主题的券商 [4][11] 有色金属板块表现与观点 - 有色金属板块涨幅居前，招金矿业涨超7% [1][5][8][12] - 具体个股中，中国大冶有色金属（代码00661）涨10.58%，中铝国际（代码02068）涨8.81%，招金矿业（代码01818）涨7.35%，江西铜业股份（代码00358）涨6.74%，中国宏桥（代码01378）涨6.38% [6][13] - 美国银行金属研究主管预计，2026年黄金均价将达到每盎司4538美元，历史数据显示白银价格可能飙升至每盎司135至309美元的峰值区间 [5][12] 保险股表现与行业数据 - 保险股表现活跃，保诚涨超5% [1][6][8][13] - 具体个股中，保诚（代码02378）涨5.26%，中国平安（代码02318）涨5.10%，中国人寿（代码02628）涨4.23% [7][14] - 国家金融监督管理总局数据显示，2025年前11个月保险业总计实现保费收入57629亿元，同比增长7.6%，其中人身险公司保费收入41472亿元同比增长9.1%，财险公司保费收入16157亿元同比增长3.9% [6][13] - 东吴证券认为，展望2026年保险市场需求依然旺盛，保险产品预定利率仍高于银行存款，对新单保费和NBV增长持乐观预期，同时分红险占比提升有助于优化负债成本 [6][13]

参照历史数据，每逢岁末年初节点，由于业绩披露规则、政策节点及假期安排，A股港股具有较强的日 历效应。同时，当前人民币升值带来的流动性预期改善和风险偏好提振，与资本市场的春季躁动行情形 成了共振。 中期来看，1月支撑前期躁动的部分因素仍具备一定延续性，且后续更多潜在催化值得期待。此外，1月 进入年报业绩预告的披露窗口，随着上市公司再度迎来基本面验证，业绩将重新成为影响股价表现的主 要因素。 综上，短期市场情绪高涨，结合业绩披露窗口渐近，4000点上方投资者关注业绩确定性品种，锚定宽基 ——沪深300ETF华夏（510330.SH）及其联接C（005658.OF），作为A股标杆性指数，大盘蓝筹风格显 著，汇集科技、消费、金融多行业质优龙头股，经营稳健、分红率高，将持续受益"长钱"入市。 1月6日，A股迎来新里程（002219）碑。在海外普涨、外资看好中国资产、资金做多情绪高涨等因素加 持下，大盘继续上扬，沪指早盘最高触及4061点，成功突破11月中旬的前期高点4034点，刷新近10年新 高。 板块方面，有色金属、券商、金融科技、保险等权重板块接力上涨，为指数持续逼空贡献主要力量。 综合兴业证券、华夏基金等机构观点 ...