报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各品种市场表现不一，部分品种有震荡、反弹或下跌趋势，投资者可根据不同品种特点采取相应投资策略 [2] 各品种总结 股指 - 指数下方支撑稳定但上方突破有压力，关税谈判影响短期波动，大金融板块带动股指全面反弹 [2] - 操作建议卖出中证1000指数7月执行价5800附近看跌期权收取权利金 [2] 国债 - 中美经贸谈判达成框架共识，期债不确定性弱化，资金利率下行利好期债整体走强，本周若无贸易谈判突发变动或延续震荡偏强，1.6%为10债利率下行阻力位 [2] - 单边策略可适当逢调整配置多单，期现策略关注TS2509合约正套策略 [2] 贵金属 - 美国通胀增幅不及预期支持美联储提早降息，中东地缘紧张使黄金上涨，黄金短期区间震荡，受宏观地缘消息影响有脉冲式波动可能，白银需关注投机资金流向 [2] - 操作上做虚值黄金期权双卖策略赚取时间价值，多头考虑逢低做多主力合约，预计08合约在1900 - 2200范围震荡 [2] 集运指数（欧线） - EC主力震荡盘整 [2] - 单边操作暂观望，套利关注多材空原料套利操作 [2] 钢材 - 工业材需求和库存走差，关注表需回落幅度 [2] - 单边操作暂观望，套利关注多材空原料套利操作 [2] 铁矿 - 铁水高位回落，关注终端需求边际变化，区间震荡参考700 - 745 [2] 焦煤 - 市场竞拍流拍率下降，煤矿开工高位回落，现货有企稳迹象，预期开始改善 [2] - 短线逢低做多JM2509 [2] 焦炭 - 主流钢厂6月6日第三轮提降落地，干熄焦额外降价20，期货提降走反弹预期 [2] - 短线逢低做多J2509 [2] 硅铁 - 低部震荡，反弹至5300 - 5400试空 [2] 锰硅 - 供应压力仍存，关注成本变动，低部震荡，反弹至5700 - 5800试空 [2] 铜 - 国内现货交投趋弱，美国铜补库持续，主力参考77000 - 80000 [2] 锌 - 矿端复产陆续提供增量，锌价震荡偏弱，主力参考21000 - 23000 [2] 镍 - 午后情绪好转盘面小幅上行，基本面变化不大，主力参考118000 - 126000 [2] 不锈钢 - 限价部分恢复盘面翻红，基本面矛盾未改，主力参考12400 - 13000 [2] - 待情绪企稳后高空思路为主 [2] 锡 - 供给恢复进度偏缓，宏观情绪回暖，锡价延续上涨 [2] - 建议短期偏多思路对待，短期压力位被突破后关注后续走势 [2] 原油 - 地缘风险有抬升风险，短期油价延续偏强震荡趋势概率较大，WTI上方阻力扩大到[68, 69]，布伦特上端压力在[69, 70]，SC压力位仍在[475, 485] [2] - 套利端关注月差扩张机会 [2] 尿素 - 供应高位而需求未有起色，盘面下行压力未解 [2] - 短期市场仍在磨底，单边观望等待反弹机会，主力合约支撑位调整到1620 - 1640，套利09 - 01反套 [2] PX - 成本端偏强且自身供需面良好，短期PX低位存支撑 [2] - 短期在6400 - 6500存支撑，短多操作；PX9 - 1短期反套为主，PX - SC价差逢高做缩 [2] PTA - 供需逐步转弱但成本端偏强，PTA僵持震荡 [2] - TA短期在4500 - 4800区间操作，TA9 - 1逢高反套为主 [2] 短纤 - 工厂减产预期下，短期加工费略有修复，但驱动仍有限 [2] - PF单边同PTA，PF盘面加工费低位做扩为主 [2] 瓶片 - 需求旺季下，瓶片存减产预期，加工费寻底，PR跟随成本波动 [2] - PR单边同PTA，PR主力盘面加工费预计在350 - 600元/吨区间波动，关注区间下沿做扩机会 [2] 乙醇 - 短期需求偏弱，但MEG供需结构依然良好，预计MEG区间震荡 [2] - 短期EG09在4200 - 4400区间震荡，关注EG9 - 1逢低正套机会 [2] 苯乙烯 - 短期原料及苯乙烯去库支撑价格，关注中期矛盾 [2] - 短期暂观望，中期关注原料共振机会高空对待 [2] 烧碱 - 供需预期不佳现货回调，近月支撑不足 [2] - 7 - 9正套离场，单边暂观望 [2] PVC - 短期矛盾未进一步激化，宏观扰动加剧，盘面低位盘整 [2] - 短期暂观望，中长线维持高空思路参与 [2] 合成橡胶 - BR跟随商品波动 [2] - BR2507空单持有 [2] LLDPE - 现货价格和基差变动不大，成交中性 [2] PP - 供需双弱，偏弱震荡 [2] - 偏弱震荡，逢高空 [2] 甲醇 - 库存拐点已现，震荡 [2] 粕类 - 中美贸易磋商中，盘面偏强运行 [2] 生猪 - 天气转热需求疲弱，饲料上涨提振盘面 [2] - 关注13500附近表现 [2] 玉米 - 继续上涨动力减弱，玉米高位震荡 [2] - 短期2380附近震荡 [2] 油脂 - 棕榈油受产量担忧的影响惯性下跌 [2] - 棕榈油短期向下或测试7800支撑 [2] 白糖 - 海外供应前景偏宽松 [2] - 反弹偏空交易，参考区间5600 - 5850 [2] 棉花 - 下游市场保持弱势 [2] - 反弹偏空交易 [2] 鸡蛋 - 现货或再度走弱风险 [2] - 07合约反弹短空，空单持有 [2] 苹果 - 销区价格稳定，成交按质议价 [2] - 主力在7500附近运行 [2] 红枣 - 市场价格弱稳运行 [2] - 短期8900附近运行 [2] 花生 - 市场价格震荡运行 [2] - 主力在8200附近运行 [2] 纯碱 - 过剩逻辑持续 [2] - 保持反弹高空思路，高位空单持有，月间79正套 [2] 玻璃 - 冷修消息扰动，盘面反复 [2] - 短线观望 [2] 橡胶 - 驱动有限，胶价震荡 [2] - 14000以上反弹空思路 [2] 工业硅、多晶硅 - 工业硅期货上涨，期现逐步收敛，多晶硅期货企稳回升 [2] - 空单谨慎持有或先行平仓 [2] 碳酸锂 - 消息面扰动盘面拉涨，基本面逻辑未改 [2] - 先观察6.2万附近表现 [2]

期权市场动态 - 2025年6月20日到期、行权价90美元的看跌期权隐含波动率处于近期高位，显示市场预期AAP股价可能出现大幅波动 [1] - 高隐含波动率通常预示标的股票可能因重大事件出现单边剧烈波动（上涨或下跌） [2] 基本面分析 - 公司在Zacks行业排名中位列汽车零售与批发零部件行业前29%，当前Zacks评级为2级（买入） [3] - 过去60天内，3名分析师上调当季每股收益预期，5名分析师下调预期，Zacks共识预期从每股71美分降至55美分 [3] 交易策略动向 - 高隐含波动率可能促使期权交易者采用卖出期权策略以获取权利金收益，押注标的股价实际波动小于预期 [4] - 资深交易者常利用此类策略通过时间价值衰减获利 [4] 行业技术工具 - Zacks高管Kevin Matras提出的期权交易策略曾实现双位数及三位数收益率，兼具盈利潜力与风险控制功能 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各品种市场表现不一,受多种因素影响呈现不同走势,投资者需根据各品种特点采取相应操作策略 [2] 根据相关目录分别进行总结 股指 - 指数下方支撑较稳定但上方突破压力犹存,关税谈判博弈使指数短期受消息面影响波动,波动平复后继续中性震荡 [2] - 建议观望为主,可卖出中证1000指数7月执行价5700附近看跌期权收取权利金 [2] 国债 - 10年期国债利率或在1.6 - 1.75%区间波动,30年期国债利率或在1.8% - 1.95%区间波动,期债走势分化短端品种偏强 [2] - 单边策略建议区间波段操作,目前赔率有限可暂观望;期现策略建议适当关注TS2509合约正套策略;曲线策略中期建议关注波段做陡机会 [2] 贵金属 - 黄金形成“双顶”形态在3430美元前高存在阻力,短期或脉冲式上涨,可在波动率走高后择机做虚值黄金期权双卖策略赚取时间价值 [2] - 白银突破34.8美元去年高位阻力后价格更具弹性,短期有望持续走高 [2] 集运指数（欧线） - 盘面震荡盘整,预计08合约在2050 - 2250点震荡 [2] - 谨慎观望,单边操作暂观望为主 [2] 钢材 - 工业材需求和库存走差,关注表需回落幅度 [2] - 单边操作暂观望为主,套利关注多材空原料套利操作 [2] 铁矿 - 铁水高位回落,关注终端需求边际变化,区间震荡参考700 - 745 [2] 焦炭 - 主流钢厂6月4日第三轮提降开启,焦煤弱势让利,期货提前走反弹预期,建议观望 [2] 焦煤 - 市场竞拍流拍率下降,煤矿开工高位回落,现货仍有下跌可能但预期有改善,建议观望 [2] 硅铁 - 宁夏大厂复产,成本暂未稳定,暂时观望 [2] 锰硅 - 锰硅供应压力仍存,成本暂未稳定,暂时观望 [2] 有色 - 铜CL价差再次走扩,美国铜补库持续,主力关注78000 - 79000压力位 [2] - 锌境内外库存同步累库,锌价震荡偏弱,主力参考21500 - 23500 [2] - 镍盘面窄幅震荡,基本面变化不大,主力参考118000 - 126000 [2] - 不锈钢盘面维持震荡,成本支撑供需矛盾仍存,主力参考12600 - 13200 [2] - 锡供给恢复进度偏缓,宏观情绪回暖,锡价延续反弹,待情绪企稳后高空思路为主 [2] 能源化工 - 原油中美元首对话缓和市场担忧情绪,盘面短期无强趋势引导震荡概率较大,中长期仍建议波段思路,震荡行情建议观望为主,WTI上方压力给到[64,66],布伦特上端压力在[67,69],SC压力位在[475,485] [2] - 尿素短期上游继续累库,出口规模暂时难以上量对盘面支撑有限,中长期波段思路,短期仍在磨底,单边观望等待反弹机会,主力合约波动调整到[1740,1850]附近 [2] - PX短期在6500 - 6900区间运行,高空对待;PX9 - 1关注反套机会;PX - SC价差逢高做缩 [2] - PTA供需边际转弱但原料支撑偏强,PTA低位仍有支撑,TA短期在4600 - 4900区间运行,高空对待;TA9 - 1逢高反套为主 [2] - 短纤部分工厂减合约,短期加工费略有修复但驱动仍有限,PF单边同PTA,PF盘面加工费低位做扩为主 [2] - 瓶片需求旺季下存减产预期,加工费受到支撑,PR跟随成本波动,PR主力盘面加工费预计在350 - 600元/吨区间波动,关注区间下沿做扩机会 [2] - 乙醇港口库存延续去库,关注正套机会,EG09关注4200附近逢低做多机会,EG9 - 1逢低正套 [2] - 苯乙烯中期关注原料共振的下跌机会,高空对待,关注原料共振机会 [2] - 烧碱氧化铝采买支撑现货,关注库存及成本,7 - 9正套继续持有 [2] - PVC供需矛盾难有效缓解,6月关注印度BIS政策变化,PVC维持高空思路参与 [2] - 合成橡胶BR跟随商品波动,BR2507空单减仓 [2] - LLDPE现货随盘面上涨,成交中性 [2] - PP供需双弱,偏弱震荡,逐高空 [2] - 甲醇库存拐点已现,震荡 [2] 农产品 - 豆类CBOT企稳,两相震荡运行,M2509在2900 - 3000震荡 [2] - 生猪节后需求疲弱,现货再度承压,关注13500附近表现 [2] - 玉米现货价格偏稳,玉米窄幅震荡,短期2330附近震荡 [2] - 油脂产量增长,盘面震荡整理,棕榈油短期测试8000支撑 [2] - 白糖海外供应前景偏宽松,反弹偏空交易,参考区间5600 - 5850 [2] - 棉花下游市场保持弱势,反弹偏空交易 [2] - 鸡蛋现货或再度走弱风险,07合约反弹短空,空单持有 [2] - 苹果套袋进行中,成交以质论价,主力在7700附近运行 [2] - 红枣市场价格弱稳运行,震荡筑底 [2] - 花生市场价格震荡运行,主力在8400附近运行 [2] - 纯碱过剩逻辑持续,保持反弹高空思路,空单持有,月间79正套 [2] 特殊商品 - 玻璃市场情绪反转,盘面反弹,反弹空对待 [2] - 橡胶市场情绪好转,胶价延续反弹,14000以上反弹空思路 [2] - 工业硅工业硅期货低开震荡,小幅回落 [2] 新能源 - 多晶硅现货价格企稳,多晶硅期货震荡回落,若有多头建议先行平仓 [2] - 碳酸锂情绪暂稳盘面窄幅震荡,基本面逻辑尚未扭转,主力参考5.6 - 6.2万运行 [2]

财报发布计划 - 公司将于6月10日周二收盘后公布第一季度财报 [1] - 董事会批准使用公司资金购买比特币作为投资策略的一部分 [1] 股价历史表现 - 过去8次财报发布后有5次股价上涨 包括3月份117%的涨幅 [2] - 近两年财报次日平均波动幅度达138% [2] - 当前期权市场定价显示预期波动幅度为144% [2] - 股价最新上涨16%至3044美元 年内跌幅收窄至27% [3] - 过去9个月累计上涨超过36% 但较5月28日年内高点3581美元有所回落 [3] - 20日均线支撑位有效抑制进一步回调 [3] 空头仓位情况 - 空头持仓量达4952万股 占流通股的121% [7] - 按平均交易速度计算 空头平仓需近5天时间 [7] 期权市场动态 - 隐含波动率处于低位 波动率指数SVI为86% 处于全年11%分位数 [7] - 期权溢价处于可负担水平 [7]

例如：投资者小白以50元/吨的价格买入了一手执行价格为7000元/吨的棕榈油2109合约看涨期权(美式期权)，如果未来棕榈油期 货的价格超过7050元/吨，小白就可以选择行权，赚取最新期货价与期权行权价之间的价差。如果未来价格没有达到7050元，小 白可以选择放弃行权，损失50元/吨的权利金。 期权可以理解为一份合同，期权价格就是期权费，也就是买合同的订金。而行权价格是合同里规定的商品交割价格，期权的行 权价格是指期权合约约定的买卖标的物的价格，也称为行权价。期权交易也是一种高风险的交易，它有着较高的要求和门槛， 那么期权的行权价和执行价是一个意思吗？ 一、期权的行权价格和执行价格的解答？ 期权行权价格是期权合约中规定的一种权利，合约标的物可以以此价格买入或卖出。在购买期权时，投资者需要支付一定的权 利金，通过这笔费用可以获得在未来某个时间点以行权价格买入或卖出标的物的权利。 执行价格是指期权行使权利时，标的物的买入或卖出价格。在欧式期权和美式期权中，执行价格指的是投资者在到期时选择是 否行使期权时，实际买入或卖出标的物的价格。投资者在合约规定的执行价格和市场行情的表现之间做出判断，以获取投资收 益。 期权行 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告提供了2025年5月27日先锋期货期权的相关数据，涵盖期权标的行情波动龙虎榜以及各交易所多种ETF和期货期权的基本信息、波动率交易建议和无风险套利情况，为投资者提供参考 根据相关目录分别进行总结 期权标的行情波动龙虎榜 - 展示了不同期权标的的平值期权隐含波动率、标的30天历史波动率和标的当日真实波幅及其排名，如ao2507的平值期权隐含波动率为2.2%排名第3，30天历史波动率为2.7%排名第1，当日真实波幅为3.1%排名第1 [3] - 平值期权隐含波动率反映市场对品种未来波动预期，数值大可能有大行情；标的30天历史波动率反映过去实际行情大小，数值比前者小意味着期权价格可能偏贵；标的当日真实波幅反映当日日内行情大小 [5] 上交所期权 上证50ETF - 基本信息：展示了不同执行价格下看涨和看跌期权在不同月份的价格，主力期权成交量514537手，持仓量628705手，看涨与看跌期权成交量比率为1.03，加权平均隐含波动率为15.7% [18][21] - 波动率交易：给出不同执行价格和Delta的隐含波动率曲线，建议不同月份卖出曲线在上面的月份、买入曲线在下面的月份，相同月份卖出点在曲线上面的期权、买入点在曲线下面的期权 [23] - 无风险套利：以结算价成交，最优套利组合持有到期最低年化收益率55.2%；以对手价成交，最低年化收益率13.0% [28][30] 华泰柏瑞沪深300ETF - 基本信息：展示不同执行价格下看涨和看跌期权在不同月份的价格，主力期权成交量328716手，持仓量446587手，看涨与看跌期权成交量比率为1.01，加权平均隐含波动率为16.29% [31][33] - 波动率交易：给出不同执行价格和Delta的隐含波动率曲线，交易建议同上证50ETF [37] - 无风险套利：以结算价成交，最优套利组合持有到期最低年化收益率93.6%；以对手价成交，最低年化收益率10.7% [42][43] 南方中证500ETF - 基本信息：展示不同执行价格下看涨和看跌期权在不同月份的价格，主力期权成交量478621手，持仓量678701手，看涨与看跌期权成交量比率为0.99，加权平均隐含波动率为18.89% [44][47] - 波动率交易：给出不同执行价格和Delta的隐含波动率曲线，交易建议同上证50ETF [50] - 无风险套利：以结算价成交，最优套利组合持有到期最低年化收益率38.1%；以对手价成交，最低年化收益率8.48% [53][55] 华夏上证科创板50ETF - 基本信息：展示不同执行价格下看涨和看跌期权在不同月份的价格，主力期权成交量185697手，持仓量667441手，看涨与看跌期权成交量比率为1.11，加权平均隐含波动率为44.45% [56][58] - 波动率交易：给出不同执行价格和Delta的隐含波动率曲线，交易建议同上证50ETF [62] - 无风险套利：以结算价成交，最优套利组合持有到期最低年化收益率577%；以对手价成交，最低年化收益率95.3% [65][66] 易方达上证科创板50ETF - 基本信息：展示不同执行价格下看涨和看跌期权在不同月份的价格，主力期权成交量65905手，持仓量187089手，看涨与看跌期权成交量比率为0.94，加权平均隐含波动率为36.71% [67][68] - 波动率交易：给出不同执行价格和Delta的隐含波动率曲线，交易建议同上证50ETF [72] - 无风险套利：以结算价成交，最优套利组合持有到期最低年化收益率273%；以对手价成交，最低年化收益率13.0% [77][78] 深交所期权 嘉实沪深300ETF - 基本信息：展示不同执行价格下看涨和看跌期权在不同月份的价格，主力期权成交量79402手，持仓量116394手，看涨与看跌期权成交量比率为1.26，加权平均隐含波动率为22.69% [79][82] - 波动率交易：给出不同执行价格和Delta的隐含波动率曲线，交易建议同上证50ETF [87] - 无风险套利：以结算价成交，最优套利组合持有到期最低年化收益率193%；以对手价成交，最低年化收益率8.18% [90][92]

先锋期货期权日报 2025-5-26 风险揭示 本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。本报告所载 的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用。过去的表现并不代表未来 的表现，未来的回报也无法保证，投资者可能会损失本金。 在任何情况下，我们不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损 失负任何责任，投资者需自行承担风险。此报告中所指的投资及服务可能不适合 阁下，我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。 | 标 的 | 平值期权隐 | 排 名 | 标的30天历 | 排 名 | 标的当日 | 排 名 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 含波动率 | | 史波动率 | | 真实波幅 | | | sc2507 | 2.5% | 1 | 2.2% | 2 | 2.3% | 9 | | ao2507 | 2.2% | 2 | 2.8% | 1 | 3.9% | 2 | | ps2507 | 2.2% | 3 | 1.9% | 7 | 3.8% | 3 | | lc2507 | 2.1% | 4 | 1.6% | 10 | 2.2% ...