中国证监会主席吴清在2025陆家嘴论坛上表示，进一步强化股债联动服务科技创新的优势。大力发 展科创债，优化发行、交易制度安排，推动完善贴息、担保等配套机制，加快推出科创债ETF，积极 发展可交换债、可转债等股债结合产品。 今天，证监会将批复全国首批2只数据中心REITs注册，下一步将继续支持科技企业利用知识产权、 数据资产等新型资产开展资产证券化、REITs等融资，进一步盘活科技创新领域存量资产。 吴清表示，创业板正式启用第三套标准，支持优质未盈利创新企业上市。 ...

欧盟委员会建议放宽欧盟证券化法规，以振兴市场、释放银行资本并促进贷款。 ...

6月17日，泰康资产-财通-远景新能源持有型不动产资产支持专项计划（下称专项计划）在上海证券交 易所成功发行，总规模2.85亿元。这是市场上首单以平价风电场为底层资产的持有型不动产资产支持证 券（ABS）。智通财经获悉，该专项计划的成功发行标志着风电资产证券化迈出关键一步，也为有绿色 电力和ESG需求的企业提供了创新解决方案等。 相较于"带补贴"的电站资产，上述专项计划能够避免绿色权益的"双重计算"问题，将更好满足企业ESG 合规、SBTi审计、CDP披露等绿色转型诉求。 上述专项计划的发起人为远景能源有限公司。远景能源表示，作为标准化"碳中和服务工具"， 该专项 计划能够帮助核心企业拉动其一级至四级供应商共同参与绿电投资，实现供应链协同脱碳，加速全价值 链碳中和进程，真正满足其"变绿"的ESG需求。 ...

水资源资产化改革方案 - 湖北省水利厅印发《湖北省推进水资源水工程资产化改革试点方案》，旨在盘活水资源资产，推动水优势向经济优势和生态优势转化 [1] - 方案以"资源资产化、资产证券化、资金杠杆化"为主线，分三大部分系统布局改革任务 [1] - 改革任务包括全面清查水利资源资产资金、创新资源资产转化路径、建立动态智能的"三资"管理体系 [1] 改革实施路径 - 方案按照六大类16种典型模式开展试点，包括直接交易模式、特许经营模式、绿色金融模式、股权融资模式、资产证券化模式和其他融资模式 [2] - 试点要求各地分阶段精准施策，7月10日前制定实施方案，11月30日前完成试点实施阶段任务，12月5日前汇总成果 [2] - 省水利厅将成立改革工作组，开展案例指导、专业培训和工作调度，督促各地制定个性化方案 [2] 资源盘活机制 - 遵循"能用则用、不用则售、不售则租、能融则融"原则，创新资源资产转化路径 [1] - 重点梳理可盘活资源，核实数据真实性，在明晰权属关系并科学评估市场价值基础上推进转化 [1] - 建立"成熟一批、转化一批、反哺一批"的机制，探索构建市场化运营体系 [1]

数据中心证券化市场 - 数据中心证券化市场规模从50亿美元激增至300亿美元 涵盖资产支持证券和商业抵押贷款支持证券结构 [1] - 爆炸性增长由配备数千个GPU 为大型语言模型提供算力的设施大规模投资推动 [1] - 证券化已成为资本密集型数字基础设施行业稳定且可扩展的融资来源 [1] - 年初增长停滞 但定价和发行量已大幅反弹 年底前可能创下新高 [1] 短期市场动能支撑因素 - 云计算资本支出激增 主要超大规模云服务商在2025年第一季度均上调资本支出指引 显示对AI云服务的强劲前瞻需求 [4] - 北美主要数据中心空置率在2024年底创下历史新低 仅为1 9% 新增产能中72%已被预租 [8] - 特朗普政府的星际之门计划将生成式AI基础设施列为美国政府优先事项 进一步鼓励私人部门投资 [8] 长期供需失衡风险 - 数据中心市场将在明年年中达到峰值入住率 随后几年将逐步放缓 [7] - 计划中的数据中心项目管道不断增长 将导致竣工量稳步上升 星际之门项目有望进一步推高未来供应量 [8] - 高供应增长速度对AI工作负载需求增长设置了很高门槛 以在未来两年保持入住率持平 [8] - 如果AI需求增长开始放缓 可能拖累租金增长和租约续签率 高度定制化的数据中心资产重新租赁成功率将受严重影响 [7] 投资者策略建议 - 当前阶段应重点关注市场时机把握 在享受AI基础设施建设红利的同时 密切监控供需平衡变化 提前规避长期过剩风险 [9]

公司战略概述 - 公司实施"三新两化"战略，包括新产品、新零售、新医疗、数字化和不动产证券化五大方向 [1] - 战略目标包括构建产品竞争力、触达C端、提升经营管理水平及实现轻资产运营 [5] 新产品战略 - 搭建以CSO为核心的全方位战略架构体系，覆盖商务拓展、研发注册、营销推广等业务领域 [1] - 2024年总代品牌推广业务(CSO)销售规模达19267亿元，引进药品及器械品规2247个，其中52个单品品规销量过亿 [1] - 医药工业自产及OEM业务2024年销售收入3007亿元，同比增长2149% [1] 新零售战略 - 以"万店加盟"为核心打造线上线下新零售服务体系，通过"九州万店数字化平台"赋能加盟药店 [2] - 好药师加盟药店超29万家，销售收入5392亿元，C端新零售业务收入2966亿元 [2] - 积累超3500万C端用户，零售电商服务1900家上游品牌企业，物流网络覆盖全国96%以上区域 [2] 新医疗战略 - 建立高效诊所运营体系，开发"九医诊所AI辅助诊断平台"赋能基层医疗机构 [2] - 截至3月末"九医诊所"会员店达1377家，诊所终端渠道覆盖率持续提升 [2] 数字化战略 - 实现上下游客户科技赋能、数字化决策支持、智能供应链体系建设 [3] - 2024年研发投入346亿元，同比增长2432%，基本实现全流程数字化管理 [3] - 骨科嫦娥智慧服务平台实现全流程数据监管，覆盖320万行业终端 [3] 不动产证券化(REITs)战略 - 构建"公募REITs + Pre-REITs"多层级运作平台，以医药仓储物流资产为底层资产 [4] - 已发行公募REITs底层资产为172万平方米武汉医药仓储物流资产 [4] - Pre-REITs项目首期入池资产为上海、杭州、重庆三处共计24万平方米医药仓储物流资产 [4] - 公司拥有超300万平方米医药仓储物流资产，计划有序进行公募REITs扩募上市 [4]

国家发展改革委副主任李春临表示，深圳综合改革试点实施近五年来，在推动创新发展方面，推出了一 大批创新举措，在支持高质量发展上取得了明显成效。比如，支持深圳率先开展本外币合一跨境资金池 业务试点，允许跨国集团在境内办理境外成员企业本外币集中收付业务，实现币种自选、划转自由、资 金混用，截至今年5月底，55家跨国公司参与了试点，业务额达到了3400亿美元，更好地统筹了境内境 外两个市场、两种资源。完善金融支持科技创新的体制机制，探索知识产权证券化的实现路径，已累计 发行知识产权证券化产品104单，发行规模225亿元，惠及企业1535家，有效支持了科技创新型企业的发 展。 ...

优先股发行情况 - Strategy发行11亿美元新优先股STRD 首日交易表现强劲 年化收益率达11 1% [1] - STRD为永久性10%票息优先股 发行价85美元(面值100美元) 交易价上涨至90美元 [1] - 发行规模从原计划250万股扩大至1180万股 反映投资者对高收益的热烈追捧 [1] - 公司高管积极参与认购 CEO购入4500股 CFO购入2250股 [1] 公司比特币持仓 - Strategy今年通过优先股共筹资约30亿美元 主要用于扩大比特币持仓 [1] - 公司目前持有58 2万个比特币 占全球流通量约3% 按当前11万美元/枚计算价值640亿美元 [1] 优先股产品结构 - STRD在公司本年度发行的三只优先股中地位最低 [1] - 另外两只优先股STRK和STRF优先级更高 收益率更低且定位更安全 [2] 优先股条款风险 - STRD分红条款注明"非强制"且"不累积" 公司可随时暂停分红且无需补发 [2] - 市场人士批评该条款风险过高 公司可能无理由停止支付红利且无法律后果 [2] 公司财务状况 - Strategy每年需支付约3亿美元优先股红利 [2] - 传统软件业务年收入约5亿美元 几乎无自由现金流 [2] - 比特币资产虽账面价值高 但无实际现金收益 [2] 市场观点分歧 - 部分投资者认为优先股风险过高 质疑公司持续支付红利能力 [2] - 支持者认为优先股是"比特币支持型资产证券化产品" 以640亿美元比特币作为支撑 [3] - 公司总债务与优先股合计约110亿美元 资产覆盖率达6倍 [3]

行业政策支持 - 天津证监局联合多部门举办融资租赁和商业保理企业债券融资培训会 近40家企业参会 [1] - 会议重点解读资产证券化审核政策要点和典型案例 企业代表就入池资产、增信主体资质等热点问题进行交流 [1] - 天津市将融资租赁和商业保理行业定位为金融创新运营示范区建设的重要内容 [2] 行业规模数据 - 2024年末天津市融资租赁(含金融租赁)资产规模超2.3万亿元 [2] - 天津市船舶海工等跨境租赁业务在全国占比90%以上 全球第二大飞机租赁聚集地优势巩固 [2] - 商业保理资产规模超3000亿元 保理融资款余额超2500亿元 保持全国领先优势 [2] 债券融资工具运用 - 支持企业使用绿色债券、低碳转型债券、科技创新债券、中小微企业支持债券等专项品种债券 [2] - 要求资产支持证券基础资产真实合法有效 严格遵守信息披露和募集资金使用规定 [2] - 鼓励优质企业在可续发型资产支持证券、无增信发行、数据资产证券化产品等方面开展探索 [2]

资产证券化市场发展 - 今年以来资产证券化市场显著提速 年内共有583只企业ABS发行 发行规模合计达5085 01亿元 [1] - 企业ABS发行数量与规模同比增长均超30% [1] - ABS底层资产类型不断拓展 为不同行业企业提供多样化融资选择 [1]