推动中国经济深刻转型 日前召开的党的二十届四中全会审议通过"十五五"规划建议，为未来五年我国经济社会发展指明了方 向。从国家统计局日前公布的前三季度宏观经济数据看，我国经济前三季度运行稳中有进，在"十五 五"规划建议指引下，未来还将呈现出怎样的变化备受关注。 东莞证券研究所负责人曹君瑞近日在接受中国证券报记者专访时表示，面对全球贸易格局深刻变革带来 的挑战，中国经济正展现出显著的制度韧性与战略定力。"十五五"规划建议夯实了中国式现代化战略根 基，随着"十五五"规划建议全面实施，政策协同与结构升级的红利将不断释放，推动中国经济在高质量 发展道路上实现从规模增长到质量跃升的深刻转型，奋力谱写中国式现代化建设的崭新篇章。 制度韧性与战略定力显著增强 从国家统计局公布的数据看，前三季度，我国货物进出口总额为336078亿元，同比增长4.0%。其中， 出口199450亿元，增长7.1%。在金额增长的同时，贸易结构也继续优化：从产品来看，机电产品出口 增长9.6%，占出口总额的比重为60.5%；从地域上看，前三季度我国对共建"一带一路"国家进出口增长 6.2%。 在曹君瑞看来，前三季度我国出口产业景气度高企，离不开高端机 ...

中共二十届四中全会审议通过"十五五"规划建议，连日来受到国际舆论高度关注。多家外媒刊文认为， 中共二十届四中全会回顾了中国"十四五"时期取得的非凡成就，擘画了中国未来发展蓝图，将推动中国 高质量发展迈上新台阶，为变乱交织的世界注入确定性和正能量。 "每一个五年规划都显著改善了民众生活，并引领着中国发展进程" 阿拉伯新闻网撰文说，中共二十届四中全会令世界瞩目，全会审议通过的"十五五"规划建议不仅为中国 未来5年发展擘画蓝图，还以独特的中国智慧和中国方案，为充满不确定性的世界注入了宝贵的确定 性，向世界展示了一种立足长远、科学谋划的发展智慧。 巴基斯坦联合通讯社报道说，全会的召开对中国经济社会发展起到重要的引领作用。"十五五"规划建议 着重关注民生领域发展，注重做强国内大循环，并强调民营经济对中国经济发展的重要作用。 "对中国人民而言，每一个五年规划都显著改善了民众生活，并引领着中国发展进程。"西班牙《世界 报》刊文指出，五年规划是一幅战略路线图，描绘着今后五年中国的经济社会发展目标。 德国《商报》报道认为，"十五五"规划建议将开启中国发展的新篇章。未来5年，中国将推动战略性新 兴产业集群发展，推动生物制造、脑机 ...

国际舆论对“十五五”规划建议的总体评价 - 国际舆论高度关注中共二十届四中全会审议通过的“十五五”规划建议，认为其擘画了中国未来发展蓝图，将推动高质量发展迈上新台阶 [1] - 外媒认为规划以独特的中国智慧和中国方案，为充满不确定性的世界注入了宝贵的确定性，展示了一种立足长远、科学谋划的发展智慧 [2] - 规划被视为一幅战略路线图，描绘着今后五年中国的经济社会发展目标，将开启中国发展的新篇章 [2] 经济发展模式与产业重点 - 规划建议着重关注民生领域发展，注重做强国内大循环，并强调民营经济对经济发展的重要作用 [2] - 未来5年将推动战略性新兴产业集群发展，推动生物制造、脑机接口、具身智能、第六代移动通信等成为新的经济增长点 [2] - 规划将前瞻谋划布局一批未来产业，加快形成新质生产力 [2] - 规划强调保持制造业合理比重，构建以先进制造业为骨干的现代化产业体系，推动制造业向价值链上游转移 [4] - 经济规划正将重心转向增长的质量、可持续性与包容性，发展理念质效并重 [3] 科技创新与自立自强 - 规划将科技自立自强水平大幅提高作为主要目标之一，强调加快高水平科技自立自强，引领发展新质生产力 [4] - 规划提出“国家创新体系整体效能显著提升”、“加强原始创新和关键核心技术攻关”，将科技创新提到重要地位 [6] - 中国正在以创新促进增长引擎的转换，把人工智能、绿色制造和生物技术等先进技术融入产业体系，并加强高校、企业和研究机构之间的协同 [5] 内需市场与新发展格局 - 规划建议强调了建设强大国内市场、加快构建新发展格局的重要性，提出要坚持惠民生和促消费、投资于物和投资于人紧密结合 [4] - 规划建议进一步阐述了提振消费的必要性，呼吁将其与“有效投资”相平衡，“坚持扩大内需这个战略基点”，“以新需求引领新供给，以新供给创造新需求” [6][4] - 规划旨在促进消费和投资、供给和需求良性互动，增强国内大循环内生动力和可靠性 [4] - 重申了大力提振消费、扩大投资的承诺 [5] 绿色发展与可持续转型 - 规划强调加快经济社会发展全面绿色转型，勾勒“美丽中国”愿景 [5] - 中国在推动传统产业升级的同时，还将继续培育与新能源相关的新兴产业，“绿色生产力”已成为中国现代化道路上的标志性特征之一 [5] - 规划建议更加重视国内资源调动、能源效率和可持续性 [6] 高水平对外开放与全球影响 - 国际媒体高度关注“开放”这一热词，规划建议强调扩大高水平对外开放 [7][8] - 规划不仅旨在巩固自身发展，还将推动全球经济发展，中国的高质量发展将继续为全球带来新机遇 [8] - 中国坚持推进经济全球化、加强南南合作，为全球经济增添了信心和稳定性，中国将继续在构建创新、活力、联动、包容的世界经济中发挥关键作用 [7][8] - 积极扩大自主开放、推动贸易创新发展、拓展双向投资合作空间、高质量共建“一带一路”，为中国赢得发展主动、深入推进高质量发展指明方向 [7]

核心管理层变更 - 博时基金党委副书记陈宇于2025年11月11日正式接任公司总经理 [1][2][4] - 此次任命标志着管理规模超1.8万亿元的头部基金公司完成董事长和总经理的新一轮掌舵人换届 [1] 新任总经理背景 - 陈宇拥有丰富的跨领域金融从业经历，涉及银行、保险资管、保险公司等多个领域 [5][6] - 其过往职务包括中国工商银行总行基金托管部、华夏银行总行资产托管部、泰康资产首席产品官、中邮人寿首席投资官以及招商局仁和人寿首席投资官和首席运营官等 [5][6] - 陈宇的复合型工作背景与公募基金行业发展趋势契合，预计将为公司带来协同效应 [6] 公司当前规模与战略方向 - 截至2025年9月30日，博时基金管理399只公募基金，管理资产总规模逾1.8万亿元人民币，累计服务客户超过1.8亿人 [7] - 公司战略布局聚焦于四个方面：做客户价值的创造者，将投资者利益放在第一位 [7]；做投资价值的发现者，提升多资产配置能力 [8]；做高质量发展的引领者，围绕科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融和数字金融发力 [8]；做金融强国建设者，提升国际化展业能力 [9] - 公司强调将紧抓时代机遇，加快转型重塑，积极践行高质量发展 [7][9]

（编辑 姚尧） 证券日报网讯 桃李面包11月11日在互动平台回答投资者提问时表示，公司一直以"让更多人爱上面 包"为使命，围绕高性价比、健康安全等核心价值，持续优化全国市场布局，通过扩产能、优渠道、强 研发等多维度战略，巩固行业地位，推动面包行业向高质量发展迈进。 ...

2025.11. 11 本文字数：2393，阅读时长大约4分钟 作者 | 第一财经 杜川 11月11日，中国人民银行发布2025年第三季度货币政策执行报告，明确了下一阶段货币政策五大核 心思路：保持金融总量合理增长，充分发挥货币信贷政策导向作用，把握好利率、汇率内外均衡，加 快金融市场制度建设和高水平对外开放，以及积极稳妥防范化解金融风险。 值得注意的是，在货币政策方面，央行表示，要实施好适度宽松的货币政策，保持社会融资条件相对 宽松。在防范化解金融风险方面，央行提出拓展丰富中央银行宏观审慎与金融稳定功能，创新金融工 具，维护金融市场平稳运行；稳步拓宽附加监管覆盖范围至非银领域。 全年经济增长目标有望顺利完成 央行三季度货币政策执行报告专栏指出，要科学看待金融总量指标。与银行贷款相比，社会融资规模 和货币供应量等总量指标更为全面、合理，观察金融总量要更多看这两项指标。 今年前三季度，国内生产总值（GDP）同比增长5.2%，经济运行展现出了韧性和活力。 三季度货币政策执行报告分析了当前国内外的形势，对下阶段货币政策思路进行了阐述。 在货币政策方面，报告明确，平衡好短期与长期、稳增长与防风险、内部均衡与外部均衡、 ...

货币政策总体基调与成效 - 人民银行实施适度宽松的货币政策，保持流动性充裕，为经济回升向好和金融市场稳定运行创造适宜环境 [1] - 前三季度国内生产总值（GDP）同比增长5.2%，全年5%左右的经济发展目标有望顺利完成 [1][12] - 9月末社会融资规模存量同比增长8.7%，广义货币供应量（M2）同比增长8.4%，人民币贷款余额达270.4万亿元 [2] 信贷结构与融资成本 - 信贷结构优化，9月末科技贷款、绿色贷款、普惠贷款、养老产业贷款、数字经济产业贷款同比分别增长11.8%、22.9%、11.2%、58.2%、12.9%，均高于全部贷款增速 [2] - 社会融资成本处于低位，9月新发放企业贷款和个人住房贷款利率同比分别下降约40个和25个基点 [2] - 支持金融“五篇大文章”的结构性货币政策工具余额已接近4万亿元 [3] 金融总量指标的新视角 - 专家指出在融资结构变化背景下，应更多关注涵盖直接融资的社会融资规模，而非仅看贷款 [4][5] - 社会融资规模增速持续保持在8%以上，表明“宽信用”效果正在显现 [5] - 随着经济转向高质量发展，货币信贷需从外延式扩张转向内涵式发展，未来重点是盘活存量金融资源 [6][7] 政策协同配合 - 货币政策和财政政策协调配合持续增强，共同支持稳增长、调结构 [8][9] - 2024年政府债券净融资额已达11万亿元，今年有望突破12万亿元，人民银行有力支持了政府债券顺利发行 [10] - 财政和人民银行密切配合，发行5000亿元特别国债为国有大型商业银行补充资本，增强银行支持实体经济能力 [11]

为助力新疆上市公司开拓视野、对标先进，推动区域经济高质量发展，11月5日至7日，新疆上市公司协 会组织辖区27家上市公司及相关机构共40余位代表赴上海开展为期三天的学习交流活动。本次活动 以"对标先进、赋能提升"为主线，通过政策解读、资本实践与企业参访三大模块，搭建了跨区域经验交 流与资源共享的平台。 活动首日，参会代表走进上海证券交易所，接受了资本市场监管政策的专题培训。上交所专家围绕当前 监管趋势，系统解读了上市公司在信息披露、公司治理、资本运作等方面的合规要求，结合典型案例剖 析，深化了代表们对规范运作与风险防控的理解。随后，代表们参观了上交所投教基地，通过沉浸式体 验进一步认识了资本市场的发展历程与投资者保护机制。 在资本运作专题环节，申万宏源证券凭借其综合金融服务优势，深入分析了新形势下并购重组趋势与创 新模式，分享了通过价值管理推动企业高质量发展的实践路径。尚颀资本则通过闭门研讨会，为参会代 表提供了并购策略与金融资源对接的实战指导，助力企业提升资本运作能力。 党建融合与企业治理也成为本次活动的重要议题。恺英网络作为党建示范企业，分享了如何通过党建引 领凝聚团队共识、推动业务创新，并在ESG建设与 ...

海内外政策要闻 - 习近平总书记于11月7日至8日赴广东调研，强调广东作为改革开放排头兵要科学谋划未来5年目标，以全面深化改革开放推动高质量发展，久久为功推动粤港澳大湾区建设[11][12] - 第八届中国国际进口博览会在上海召开，共有155个国家地区和国际组织参与，4108家境外企业参展，展览面积超43万平方米，参展企业数量和规模创历史新高，前7届进博会累计意向成交额超5000亿美元[13][14][17] - 香港国际金融领袖投资峰会于11月3日至5日举行，约300位国际金融领袖参与，包括超100位集团主席或CEO，香港在最新国际金融中心排名中蝉联全球第三，得分764分，与伦敦分差仅1分[19][20][21] - 全球领导人在第二届世界社会发展首脑会议上通过《多哈政治宣言》，表达推动全球正义与包容的新决心，重申对《2030年可持续发展议程》的承诺[21][22] 权益市场分析 - 上周A股三大指数集体小幅上涨，上证综指上涨超1%，沪深300单周上涨0.82%，万得微盘股指数上周涨3.16%，南向资金净流入354.69亿元[25] - 证监会公布《证券结算风险基金管理办法》，自2025年12月8日起施行，增加风险防范和内部管理规定，目前风险基金净资产总额已超过三十亿元[26] - 10月CPI环比上涨0.2%，同比上涨0.2%，核心CPI同比上涨1.2%，为2024年3月以来最高，PPI环比由上月持平转为上涨0.1%，为年内首次上涨，PPI同比下降2.1%，降幅比上月收窄0.2个百分点[27][28][29] 固收市场分析 - 央行上周整体净回笼资金15722亿元（含国库现金），DR007维持在1.42%左右，十年期国债收益率11月初回落至1.8%以下，11月7日反弹至1.81%[45] - 财政部发布《2025年上半年中国财政政策执行情况报告》，强调用好用足更加积极的财政政策，做好六方面重点工作[46] - 债市"科技板"落地半年发行规模达1.43万亿元，净融资额1.39万亿元，10月22日单日最高发行规模达160.9亿元[47][48][49] 大宗商品市场分析 - 上周有色金属价格下跌，南华沪铜指数收于7112.46点，周环比下跌1.23%，LME铜期货价格收于10744美元/吨，周环比下跌1.57%[58] - 原油价格下跌，WTI原油现货价格收于59.75美元/桶，周环比下跌2.02%，布伦特原油价格收于63.67美元/桶，周环比下跌3.10%[59] - 黄金价格有所回落，伦敦现货金价收于4000.29美元/盎司，周环比下跌0.06%，COMEX黄金期货主力合约收于3995.2美元/盎司，周环比下跌0.01%[60] - 螺纹钢现货价格收于3200元/吨，周环比下跌0.31%，螺纹钢期货价格收于3036元/吨，周环比下跌2.35%[61] - 猪肉批发价为18.23元/公斤，周环比上涨2.42%，大商所生猪主力合约价格收于11865元/吨，周环比上涨0.42%[63] - 2025年三季度全球黄金需求总量达1313吨，需求总金额达1460亿美元，创单季度最高纪录，其中投资需求增至537吨，同比增长47%[81] 外汇市场分析 - 上周美元指数收于99.55，周环比下跌0.18%，人民币汇率报7.13，周度贬值0.04%，CFETS人民币汇率指数较10月31日反弹0.35点[86][91] - 2025年前10个月我国货物贸易进出口总值37.31万亿元人民币，同比增长3.6%，其中出口22.12万亿元，增长6.2%，进口15.19万亿元，与去年同期基本持平[87] - 截至2025年10月末，我国外汇储备规模为33433亿美元，较9月末上升47亿美元，升幅0.14%，央行已连续12月增持黄金[88][100][101] - 中国调整对美关税，自2025年11月10日起在一年内继续暂停实施24%的对美加征关税税率，保留10%的税率，并暂停此前对稀土、锂电池等关键资源的出口管制[90] 大类资产轮动展望 - 预计下半年保持政策连续性稳定性，增强灵活性预见性，着力"四稳"，重视黄金，债券重点挖掘转债[6] - "十五五"建议正式落地，中美元首会晤后双边经贸关系缓和，"十五五"定价刚开始，预计年内或进一步落实落细更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策[6] - 进一步强化货币财政协同效应，"以我为主"，应对后续"特朗普不确定"以及海外地缘政治风险升级的潜在影响，努力完成全年经济社会发展目标任务[6]

市场规模与增长 - 中国新能源汽车销量从2021年的352.1万辆预计增长至2025年的超1600万辆，实现跨越式发展 [1][3][6] - 2025年前9个月新能源汽车销量已达1122.8万辆，同比增长35.2%，市场占有率达到46.1% [1][6] - 行业预测2025年全年新能源汽车累计销量将超1600万辆，市场完成情况好于预期 [1][6] - 到2030年，新能源汽车销量占比预计将提高到65%左右 [10] 技术突破与创新 - 动力电池技术取得重大进展，量产电池单体能量密度超过300Wh/kg，主流纯电动车平均续航达600公里，部分车型续航可达1000公里 [8] - 固态电池技术实现突破，有望将续航里程从500公里提升至超过1000公里，东风固态电池计划于2026年上车 [1][11] - CTP、CTC等电池包技术规模化应用，提升了能量密度和空间利用率 [8] - 快充技术快速发展，800V高压平台架构普及，2025年国内搭载该架构的车辆预计接近100万辆，3年复合年均增长率达270.9% [8] 产业链与竞争力 - 以比亚迪为代表的车企通过垂直整合与技术闭环，自研电池、电机、电控等核心部件，形成完整体系，摆脱对海外技术与供应链的依赖 [6] - 充电基础设施快速完善，截至2025年9月底，我国电动汽车充电基础设施总数达到1806.3万个，同比增长54.5% [9] - 中国新能源汽车在国际市场竞争力提高，进入了过去燃油车无法进入的市场 [7] 市场驱动与消费趋势 - 从2026年1月1日起，新能源汽车购置税政策从全额免税调整为减半征收，标志着产业从政策驱动转向市场驱动 [10] - 消费者购车观念转变，对新能源汽车的态度从质疑转为拥抱，形成主动选择新能源汽车的消费趋势 [7] 未来展望与产业规划 - “十五五”期间被视为产业从“大”到“强”的关键决胜期，将是格局大洗牌阶段 [10][11] - 车企加速未来布局，如岚图汽车聚焦技术创新与低碳制造，东风奕派计划2028年产品达10款，深蓝汽车计划2030年推出30款新车型 [10][11] - 新能源汽车与智能网联汽车被视作“一带一路”合作的新名片，可向共建国家输出电动汽车、储能技术和充电设施 [10]