黄金市场行情 - 1月26日COMEX黄金期货价格上涨0.50%，报收于5004.8美元/盎司 [2][4] - 同日国内SHFE黄金夜盘价格上涨1.49%，报收于1148.14元/克 [2][4] 宏观经济数据 - 美国商务部报告显示耐用品订单环比增长5.3%，创六个月来最大增幅，前月数据经修正后为下降2.1% [2][4] - 增长主要得益于商用飞机及其他资本设备订单的推动 [2][4] 市场预期与风险事件 - 根据Polymarket数据，市场押注美国政府在1月底前发生新一轮停摆的概率高达78%，而上周五这一概率还不到10% [2][4] - 本周美联储议息会议即将召开，市场预期1月降息概率不高，但已有预期下对黄金影响下降 [2][5] 地缘政治局势 - 美国海军“亚伯拉罕·林肯”号航母打击群已抵达中东地区，即将展开战备演习，美军在伊朗周边的布局令市场感到地缘政治或再起波澜 [2][5] - 在特朗普继续搅局格陵兰岛以及当前伊朗局势下，地缘政治紧张局势不降反升 [2][5] 黄金价格驱动因素与展望 - 市场对美元信用的动摇成为黄金有力的助推因素 [2][5] - 避险情绪下黄金短期热度难以下降，短期继续偏强对待 [2][5] - 需关注下一届美联储主席人选的确定情况 [2][5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油市场延续震荡整理格局，供应压力仍在，地缘主导节奏，化工春节前以震荡思路对待[1] - 各品种中原油、沥青、高硫燃油、低硫燃油、甲醇、尿素、乙二醇、PX、PTA、短纤、瓶片、丙烯、PP、塑料、苯乙烯、PVC、烧碱等均以震荡为主[1] 根据相关目录分别进行总结 行情观点 - 原油：供应压力仍在，地缘主导节奏，受寒潮影响产量阶段性下滑但持续时间有限，库存压力显现，供应过剩，短期节奏由伊朗局势主导，展望为震荡[1][6] - 沥青：原油成本支撑沥青期价，委内瑞拉事件使沥青远端供应充裕构成利空，供需双弱、库存积累，绝对价格高估，中长期估值有望回落，展望为震荡[8] - 高硫燃油：地缘溢价对燃油支撑增强，重油供应激增预期施压，中东燃油发电需求被替代构成中长期利空，短期关注中东地缘走势，展望为震荡[8] - 低硫燃油：天然气大涨或对低硫燃油带来支撑，期价跟随原油走强，面临供应增加、需求回落趋势，但估值偏低，跟随原油波动，展望为震荡[10] - 甲醇：沿海多空博弈，甲醇区间震荡，内地市场供强需弱，港口库存重回累库态势，外采MTO需求偏弱，海外扰动利多强势，展望为震荡[26][27] - 尿素：市场成交僵持，尿素震荡整理，供应充足，需求端拉动有限，库存延续去库态势，市场僵持观望，短期行情僵持整理，关注下游拿货等情况[28][29] - 乙二醇：近端依然缺乏上行驱动，价格区间宽幅整理，受资金和市场情绪影响多，产业端累库压力大，国内开工率有上行预期，预计区间整理，操作区间为【3800 - 4050】元/吨[18][19] - PX：资金持仓对PX仍有一定支撑，但产业近端表现一般，05合约增仓价格高位盘整，下游PTA坚挺支撑，短期库存偏累，商品情绪支撑价格，预计短期震荡，关注持仓量变化[11] - PTA：近月累库趋势难以扭转，关注资金流向，资金面支撑价格，产业自身表现一般，下游聚酯工厂减产，供需格局趋累，预计短期震荡整理，关注资金持仓和TA装置变化[11] - 短纤：市场观望心态重，后续需求面临下滑，价格上涨后市场观望，后续需求持续性不强，供需边际转弱，价格跟随成本波动，加工费略有承压[21][22] - 瓶片：跟随成本波动运行，利润下方支撑增强，上游原料高位整理，成交氛围回落，供应缩量加工费支撑强，绝对价格跟随原料波动[23][24] - 丙烯：供应有所收紧，PL震荡上行，PDH检修预期提振，丙烯供应趋紧，企业库存低位，下游买盘跟进，成交重心上移，短期粉料利润窄幅波动，下游需求淡季支撑有限[35] - PP：基差偏弱，PP上方空间有限，油价震荡，各制法利润修复，下游淡季成交转缩，后续有宏观消费政策提振预期，短期检修支撑仍存，关注PDH利润变化[34] - 塑料：原料与宏观驱动反弹，但高度或有限，油价震荡，美国寒潮驱动天然气上行提振塑料，各制法利润修复，需求淡季需求支撑谨慎，后续有宏观消费政策提振预期，短期区间看待[33] - 苯乙烯：资金行为叠加出口叙事，苯乙烯近期上涨，因预期和板块轮动下资金行为及近期供需偏紧，1月累库转去库，2月季节性累库高度下调，短期资金主导盘面，关注装置重启进度[17] - PVC：寒潮扰动供应预期，PVC小幅反弹，宏观层面地缘和寒潮形成潜在供应扰动，微观层面“抢出口”支撑需求，基本面有改善可能，但下游开工季节性走弱，基本面压力未扭转，盘面偏震荡[36] - 烧碱：利润明显压缩，烧碱逢低止盈，宏观层面地缘和寒潮提振市场情绪，微观层面烧碱弱现实延续，库存累积，节前上游排库现货承压，考虑液氯跌价风险，空单逢低止盈[37] 品种数据监测 - 能化日度指标监测：展示了Brent、Dubai、PX、PTA、MEG等品种的跨期价差数据[40] - 基差和仓单：展示了沥青、高硫燃油、低硫燃油等品种的基差、变化值、仓单及仓单单位数据[41] - 跨品种价差：展示了1月PP - 3MA、5月TA - EG等不同月份不同品种间的跨品种价差及变化值数据[42] 商品指数 - 综合指数：中信期货商品指数2026 - 01 - 26显示，商品20指数、工业品指数、PPI商品指数等有不同涨幅[282] - 板块指数：能源指数2026 - 01 - 26今日涨跌幅 +3.90%，近5日涨跌幅 +6.15%，近1月涨跌幅 +5.60%，年初至今涨跌幅 +7.40%[283]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油中长期视角下，在委伊一增一缺基础上油价下方有底，逢页岩油盈亏平衡区间做多有性价比；甲醇当前估值低且来年格局边际转好，具备逢低做多可行性；尿素基本面利空预期来临，应逢高空配；橡胶目前中性思路，按盘面短线交易，快进快出，若RU2605跌破16000则短空，买NR主力空RU2609建议部分建仓；PVC基本面较差，短期有支撑，中期逢高空配；纯苯和苯乙烯可逐步止盈；聚乙烯期货价格上涨，PE估值向下空间仍存；聚丙烯供需双弱，库存压力高，逢低做多PP5 - 9价差；PX中期关注跟随原油逢低做多机会；PTA春节后有估值上升空间，中期关注逢低做多机会；乙二醇中期需压缩估值 [3][5][7][10][13][17][20][23][26][28][30][34] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 行情资讯：INE主力原油期货收涨17.90元/桶，涨幅4.07%，报457.30元/桶；相关成品油主力期货高硫燃料油收涨178.00元/吨，涨幅6.81%，报2791.00元/吨；低硫燃料油收涨108.00元/吨，涨幅3.49%，报3206.00元/吨；欧洲ARA周度数据显示汽油、石脑油去库，柴油、燃料油、航空煤油累库，总体成品油累库 [2][3] - 策略观点：委内瑞拉增产呈阶梯式缓慢增长，伊朗产能经过高峰黑箱测试，油价下方有底，中长期逢页岩油盈亏平衡区间做多有性价比 [3] 甲醇 - 行情资讯：江苏变动25元/吨，鲁南变动 - 17.5元/吨，河南、河北、内蒙变动0元/吨；主力合约变动77.00元/吨，报2347元/吨，MTO利润变动 - 148元 [5] - 策略观点：当前估值低且来年格局边际转好，向下空间有限，具备逢低做多可行性 [5] 尿素 - 行情资讯：山东、江苏变动10元/吨，河南、河北、湖北、山西、东北变动0元/吨，总体基差报 - 51元/吨；主力合约变动3元/吨，报1791元/吨 [7] - 策略观点：内外价差打开进口窗口，叠加1月末开工回暖预期，基本面利空预期来临，逢高空配 [7] 橡胶 - 行情资讯：商品和化工整体上涨，胶价震荡反弹，丁二烯带动橡胶和丁二烯橡胶大涨；丁二烯橡胶大涨原因包括宏观资金配置、石脑油消费税政策预期、韩国丁二烯现货需求等；多空观点分歧，多头认为东南亚橡胶林增产有限、季节性转涨、中国需求预期转好，空头认为宏观预期不确定、供应增加、需求处于季节性淡季；轮胎厂开工率环比抬升，全钢胎库存有压力，中国天然橡胶社会总库存环比增加；泰标混合胶等现货价格上涨 [10][11][12] - 策略观点：目前中性思路，按盘面短线交易，快进快出；若RU2605跌破16000则短空；买NR主力空RU2609建议部分建仓 [13] PVC - 行情资讯：PVC05合约上涨72元，报4921元，常州SG - 5现货价4750（ + 100）元/吨，基差 - 209（ + 62）元/吨，5 - 9价差 - 117（ - 6）元/吨；成本端电石等价格有变动；PVC整体开工率78.7%，环比下降0.9%；需求端整体下游开工44.9%，环比上升1%；厂内库存30.8万吨（ - 0.3），社会库存117.8万吨（ + 3.3） [15] - 策略观点：基本面企业综合利润中性偏低，供给端减量少、产量高，下游内需步入淡季、出口短期处于淡季但4月1日起出口退税取消或催化抢出口；成本端电石持稳、烧碱偏弱；国内供强需弱，基本面差，短期有支撑，中期逢高空配 [16][17] 纯苯 & 苯乙烯 - 行情资讯：成本端华东纯苯、纯苯活跃合约收盘价上涨，基差扩大；期现端苯乙烯现货上涨、期货下跌，基差走强；BZN价差上涨，EB非一体化装置利润下降，EB连1 - 连2价差缩小；供应端上游开工率下降，江苏港口库存去库；需求端三S加权开工率上涨，PS、ABS开工率下降，EPS开工率上涨 [19] - 策略观点：纯苯现货和期货价格上涨，基差扩大；苯乙烯现货上涨、期货下跌，基差走强；苯乙烯非一体化利润中性高，估值向上修复空间缩小；成本端纯苯开工中性震荡、供应量偏宽；供应端乙苯脱氢利润下降，苯乙烯开工持续上行；苯乙烯港口库存持续去库，需求端三S整体开工率震荡上涨；纯苯港口库存持续累库；苯乙烯非一体化利润已大幅修复，可逐步止盈 [20] 聚乙烯 - 行情资讯：主力合约收盘价6935元/吨，上涨70元/吨，现货6850元/吨，上涨75元/吨，基差 - 85元/吨，走强5元/吨；上游开工81.56%，环比上涨1.23%；生产企业库存35.03万吨，环比去库4.51万吨，贸易商库存2.92万吨，环比去库0.00万吨；下游平均开工率41.1%，环比下降0.11%；LL5 - 9价差 - 27元/吨，环比缩小5元/吨 [22] - 策略观点：OPEC + 宣布计划在2026年第一季度暂停产量增长，原油价格或已筑底；聚乙烯现货价格上涨，PE估值向下空间仍存，仓单数量历史同期高位回落，对盘面压制减轻；供应端2026年上半年无产能投放计划，煤制库存已大幅去化，对价格支撑回归；季节性淡季，需求端农膜原料库存或将见顶，整体开工率震荡下行 [23] 聚丙烯 - 行情资讯：主力合约收盘价6737元/吨，上涨81元/吨，现货6600元/吨，上涨25元/吨，基差 - 137元/吨，走弱56元/吨；上游开工76.61%，环比下降0.01%；生产企业库存43.1万吨，环比去库3.67万吨，贸易商库存19.39万吨，环比去库1.08万吨，港口库存7.06万吨，环比去库0.05万吨；下游平均开工率52.58%，环比下降0.02%；LL - PP价差198元/吨，环比缩小11元/吨；PP5 - 9价差 - 41元/吨，环比缩小9元/吨 [24][25] - 策略观点：成本端EIA月报预测全球石油库存将小幅去化，供应过剩幅度或缓解；供应端2026年上半年无产能投放计划，压力缓解；需求端下游开工率季节性震荡；供需双弱背景下，整体库存压力较高，短期无突出矛盾，仓单数量历史同期高位，待明年一季度供应过剩格局转变，盘面价格或将筑底；长期矛盾从成本端主导下跌行情转移至投产错配，逢低做多PP5 - 9价差 [26] PX - 行情资讯：PX03合约上涨118元，报7508元，PX CFR上涨7美元，报930美元，按人民币中间价折算基差 - 35元（ + 34），3 - 5价差 - 108元（ + 10）；中国负荷88.9%，环比下降0.5%，亚洲负荷81%，环比上升0.4%；国内浙石化进一步降负荷，中化泉州重启，海外韩国GS装置重启；PTA负荷76.6%，环比上升0.3%；1月中上旬韩国PX出口中国21.5万吨，同比下降6.8万吨；11月底库存446万吨，月环比累库6万吨；PXN为358美元（ + 18），韩国PX - MX为151美元（ + 5），石脑油裂差86美元（ - 14） [27] - 策略观点：目前PX负荷维持高位，下游PTA检修较多，整体负荷中枢较低，预期检修季前PX维持累库格局；目前估值中枢抬升，春节后与下游PTA供需结构都偏强，中期格局较好，且PTA加工费的修复也使得PXN的空间进一步打开，中期关注跟随原油逢低做多的机会 [28] PTA - 行情资讯：PTA05合约上涨150元，报5448元，华东现货上涨65元，报5350元，基差 - 79元（ - 1），5 - 9价差30元（ - 10）；PTA负荷76.6%，环比上升0.3%；下游负荷86.4%，环比下降1.9%；1月16日社会库存（除信用仓单）204.5万吨，环比累库4万吨；PTA现货加工费上涨34元，至439元，盘面加工费下跌19元，至504元 [29] - 策略观点：供给端短期维持高检修，需求端聚酯化纤利润压力较大，且受制于淡季负荷将逐渐下降，预期PTA进入春节累库阶段；PTA加工费大幅上升，其中预期成分占比较大，短期需谨防加工费回调风险，春节后有估值上升的空间，中期关注逢低做多机会，把握节奏 [30][32] 乙二醇 - 行情资讯：EG05合约上涨150元，报3997元，华东现货上涨89元，报3887元，基差 - 120元（ - 2），5 - 9价差 - 97元（ - 14）；供给端乙二醇负荷73%，环比下降1.4%，合成气制、乙烯制负荷均下降；合成气制装置上周变化不大，油化工方面中科炼化停车等；下游负荷86.4%，环比下降1.9%；进口到港预报20.5万吨，华东出港1月23 - 25日2万吨；港口库存85.8万吨，环比累库6.3万吨；石脑油制利润为 - 869元，国内乙烯制利润 - 606元，煤制利润352元；成本端乙烯、榆林坑口烟煤末价格下跌 [33] - 策略观点：产业基本面上，国外装置负荷意外检修量上升，国内检修量下降幅度不足，目前整体负荷仍然偏高，进口1月预期仍然在高位，港口累库周期将延续，中期在累库和高开工压力下存在进一步压利润降负的预期，供需格局需要加大减产来改善；估值目前同比中性偏高，短期伊朗局势紧张、寒潮预期和意外检修计划导致反弹，中期国内没有进一步减产的情况下，预期仍然需要压缩估值 [34]

市场行情表现 - 1月26日铂族金属价格大幅上涨铂期货主力2606合约上涨9.68%报744.70元/克钯期货主力2606合约上涨7.17%报534.80元/克 [2][10] - 广期所针对部分品种价格波动较大发布风险提示要求期货公司强化风险管理提醒投资者理性交易并强调将持续加强市场监管 [3][11] 价格上涨核心驱动因素 - 分析师认为铂钯价格上涨主要原因是海外避险情绪升温受美伊局势升温等地缘政治事件影响资金涌入贵金属板块 [4][12] - 价格上涨的核心驱动力已超越传统供需框架演变为全球金融资本在地缘博弈背景下对稀缺资源的集中配置与争夺大宗商品金融属性被显著强化 [5][12] 铂与钯基本面预期对比 - 2026年铂市场基本面预期强于钯市场供应端两者扰动均有限矿山生产积极性高俄罗斯钯产出对华供应受制裁影响已微乎其微 [5][13] - 钯需求超八成用于汽车尾气催化剂在新能源汽车渗透率提高背景下需求增长预期不足2026年虽供不应求但供应缺口将大幅收窄 [6][13] - 铂消费结构分散汽车尾气催化剂占比仅四成投资和首饰需求占30%投资需求正大幅提升商业航天和氢能应用前景为其打开需求增长空间 [6][13] - 2026年铂市场供不应求局面延续且供应缺口可能进一步扩大铂钯价差已扩大至200元/克可能刺激汽车催化剂领域的钯替代铂 [6][13] 后市展望 - 在市场流动性明显收紧之前铂钯或将延续偏强震荡走势 [6][13] - 铂钯作为估值偏低的品种若其现货结构性矛盾进一步兑现可能开启新一轮脉冲式上涨行情 [6][14] - 在宏观风险上升背景下铂族金属走势大概率取决于金银市场情绪呈现高波动、高价格弹性的宽幅震荡状态 [7][14]

国际原油市场走势 - 布伦特原油价格已站上65美元/桶，纽约原油价格重返61美元/桶上方 [3] - 国际油价周线图呈现“三连阳”的持续上涨态势，扭转了此前市场关于下跌的预期 [3] - 油价走势呈现高波动特征，上周行情出现暴跌后强势反弹并创新高，显示市场博弈激烈 [4] 国内成品油价格调整预测 - 2026年新年第三轮国内成品油价格调整窗口临近，预计将再度上调 [1] - 预计2月3日调价窗口开启时，国内汽柴油价格每吨上调幅度可达140元 [3] - 折算成每升价格，92号汽油和0号柴油涨幅都可能超过0.13元/升 [3] 国内成品油零售价格现状 - 全国多数省市92号汽油零售限价普遍在6.7元/升至6.9元/升区间，例如北京6.77元/升，广东6.79元/升，贵州6.90元/升 [5] - 柴油价格同步上涨，例如沈阳国Ⅵ0号柴油报价达6000元/吨，广西0号柴油价格维持在6.32元/升 [5] - 各地区不同标号汽油价格存在差异，例如上海98号汽油价格为9.17元/升，而辽宁为7.98元/升 [4][6] 油价上涨的影响因素 - 油价受到地缘政治因素与全球供需基本面反复拉锯的影响，难以找到长期平衡点 [4] - 国内成品油调价所参考的原油变化率持续正向拓宽，为价格上涨蓄力 [3] - 油价的连续上调将产生累积效应，渗透到通勤、物流等广泛的经济活动中 [3]

俄欧外交冲突事件 - 俄罗斯政府于1月25日通过发言人佩斯科夫正式宣布，拒绝与欧盟外交与安全政策高级代表卡娅·卡拉斯进行任何对话，并强调“美国人也不会与她对话”，同时将“等待她离任”作为唯一解决方案 [3] - 俄方采取“非接触式外交”策略，通过划定“不可对话对象”名单，在战术上切断沟通渠道，并在战略上重构俄欧互动规则框架 [4] 冲突背景与原因 - 卡拉斯自2024年11月就任以来，以“强硬反俄”立场著称，曾在慕尼黑安全会议上表示“俄罗斯必须为其侵略行为付出代价”，并推动北约通过了对乌军援新方案，这与俄罗斯的“安全不可分割”理念形成尖锐对冲 [3] - 冲突本质是俄罗斯对欧盟“战略自主”路线的极限测试，卡拉斯任内欧盟试图通过“欧洲和平基金”扩大对乌军援，并推动对俄能源制裁的“第十轮方案”，加速“去俄罗斯化”进程 [6] 欧盟内部矛盾 - 欧盟外交决策机制存在深层矛盾，卡拉斯在推动对俄强硬政策时需要平衡27个成员国的不同利益，例如法国总统马克龙的“欧洲自主防务”构想与波兰总理图斯克的“对俄彻底孤立”主张存在激烈交锋 [6] - 这种内部意见分化导致卡拉斯的外交行动面临“授权不足”的困境和“超越权限”的质疑 [6] 历史维度与地缘影响 - 此次事件标志着俄欧关系自1991年以来的第三次重大转折，进入“战略互疑”时代全面降临的阶段，前两次转折分别是2004年欧盟东扩和2014年克里米亚危机 [7] - 俄罗斯选择“等待离任”的策略，既是对卡拉斯个人任期的精准计算，也是对欧盟外交决策周期的战略利用，旨在为未来外交重启预留空间 [7]

报告行业投资评级 - 黄金操作评级为★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 白银操作评级为★☆★，代表短期多空趋势处在相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 [1] - 铂操作评级为★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 钯操作评级为★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] 报告的核心观点 - 2026年以来地缘事件纷至沓来，特朗普对全球秩序的挑战加剧政治经济前景不确定性，全球局势动荡令贵金属重心抬升趋势难改，后续金价具备继续向更高维度冲击的潜力 [1] - 短期黄金、白银分别冲破5000美元/盎司和100美元/盎司整数关口后需警惕资金获利了结带来的波动，技术指标持续超买也有修复诉求，等待构筑震荡平台以及波动率下降后择机再参与为宜 [1] - 本周美联储会议维持利率不变基本形成共识，关注鲍威尔讲话以及特朗普即将宣布的美联储主席人选是否会提振未来降息预期 [1] - 铂、钯上行驱动主要来自宏观，美伊局势升温，黄金走强打开铂、钯溢价空间，欧多国政要密集访华，市场对于美国国运下行的押注力度仍有提升空间，“钱”和“货”博弈的天平继续向“货”端倾斜，资金会给铂、钯更多溢价空间 [2] - 2026年铂基本面预期强于钯，在市场流动性明显收紧之前，铂、钯仍以回调多配作为主方向 [2] - 部分不愿意承受单品种大波动的投资者，倾向多铂空钯的跨品种套利 [2] - 1月26日收盘，铂钯价差已扩大至210元/克，该价差已足以刺激汽车尾气催化剂领域钯对铂替代，建议关注钯的补涨，多铂空钯策略把握止盈时机 [2] 相关内容总结 宏观局势 - 特朗普称已通过一项北约协议，将允许美国对格陵兰岛实现全面准入，美国航母已抵达中东，伊朗官员称伊武装力量已进入全面戒备状态 [1] - 国际货币基金组织（IMF）数据显示，截至2025年三季度末，美元在全球外汇储备中的占比降至56.92%，连续超十个季度低于60%，创下1995年以来最低纪录 [2] - 来自乌克兰、俄罗斯和美国的军事官员及其他代表在阿布扎比进行了为期两天的面对面会谈，乌克兰总统泽连斯基表示，一份关于乌克兰安全保障的美国文件已完全准备就绪，基辅方面正等待确定签字的时间和地点 [2] 贵金属市场情况 - 今日贵金属延续强势 [1] - 铂钯价差在1月26日收盘扩大至210元/克 [2]

地缘政治与军事动态 - 美军在叙利亚的军事战略陷入困局 库尔德武装力量四分五裂且指挥体系接近崩溃 美军联合多国部队于1月10日对叙利亚境内伊斯兰国（ISIS）多个重要据点发动了猛烈空袭[3] - 美国向波斯湾水域派遣空前规模舰队以应对伊朗局势 林肯号航母战斗群于1月20日穿越马六甲海峡并预计在1月24日左右进入阿拉伯海完成前沿部署[5] - 美军在中东部署了三个F-15E攻击鹰战斗机中队 以及多批次F-16C/D型战机和A-10C雷电II近距支援攻击机 空中打击力量正在逐步增强[5] 美国对外政策与全球关系 - 美国于2025年1月20日签署第14128号行政令 宣布正式退出世界卫生组织 根据程序其正式退出将在2026年1月22日生效[7] - 美国累计拖欠世界卫生组织2024年和2025年会费 金额高达2.6亿美元 该问题已被列为世卫组织执行委员会会议的主要议题[8] - 特朗普提出的全球和平协调委员会构想 遭遇了德国、法国、瑞典、挪威等多个欧洲核心国家的集体反对[7] 国内事件与象征性挑战 - 美国总统专机空军一号于1月21日因电力系统故障 在升空数分钟后被迫返航 事件揭示了美国权力架构面临的考验[7] - 一场前所未有的极寒风暴影响美国 约1.75亿美国民众在零下三十度的寒潮中面临生活挑战 国内基本生存问题成为焦点[9] 其他战略关注点 - 特朗普对格陵兰岛保持战略执念 提出将其作为战略前哨以构建金穹反导屏障来遏制俄罗斯在高北地区的军事活动 但格陵兰岛主权问题谈判停滞[7]

黄金价格表现 - 1月26日，沪金主力合约暂报1143.32元/克，日内涨幅达3.67% [1] - 当日开盘价为1113.00元/克，最高触及1151.70元/克，最低下探至1108.50元/克 [1] 宏观与地缘政治动态 - 美国发布国防战略报告，将本土安全及西半球利益列为最优先事项，并召集西半球34国将领强化反毒军事协作 [1] - 美国参议院民主党因明尼苏达州枪击事件，誓言阻挠国土安全部拨款，政府停摆风险再起 [1] - 美国航母打击群已抵达印度洋，伊朗官员称其武装力量已进入全面戒备状态 [1] - 美国前总统特朗普表示，美国预计将获得对格陵兰岛上美军基地所在区域的“主权”，谈判“进展顺利”，但格陵兰方面明确表示反对 [1] 美国经济数据 - 美国1月一年期通胀率预期终值为4%，低于预期的4.2%和前值4.20% [1] - 美国1月密歇根大学消费者信心指数终值为56.4，高于预期的54和前值54 [1] - 美国1月标普全球服务业PMI初值为52.5，符合前值但略低于预期的52.8 [1] - 美国1月标普全球制造业PMI初值为51.9，略低于预期的52，但高于前值51.8 [1] 美联储利率预期 - 市场预计美联储在1月会议上降息25个基点的概率仅为2.8%，维持利率不变的概率为97.2% [2] - 到3月会议，市场预计累计降息25个基点的概率为15.5%，维持利率不变的概率为84.1%，累计降息50个基点的概率为0.4% [2] 机构对贵金属市场的观点 - 近期市场交易主线围绕以格陵兰岛争端为核心的地缘政治宏观逻辑展开 [3] - 该事件被认为扩大了全球主要经济体间的信任裂痕，可能加速黄金定价逻辑从传统的通胀与利率博弈，向“去信任化”与全球秩序重构逻辑倾斜 [3] - 中东地缘紧张局势以及日债日元市场的不稳定，助力黄金强势走高 [3] - 白银价格受到黄金托举及自身基本面供需缺口叙事支撑，延续上行势能 [3] - 综合判断，短期内金银价格有望维持强劲走势 [3]

市场行情与价格表现 - 北京时间2026年1月26日欧盘时段，现货白银最新价为109.61美元/盎司，当日开盘于104.32美元/盎司，最高上探110.06美元/盎司，最低触及103.26美元/盎司 [1] - 同期其他白银品种报价为：白银T+D 27520元/千克，纸白银24.498元/克，沪银主力27207元/千克 [2] - 美元指数同期交投于97.121附近 [1] 基本面驱动因素 - 白银短期主要驱动因素为地缘政治紧张与美联储货币政策走向 [3] - 地缘政治方面，美伊和以伊关系再次紧张，美国林肯号航母打击舰队正前往中东，以色列多次表示打击伊朗，伊朗国内表示已做好准备，中东冲突一触即发 [3] - 货币政策方面，市场定价美联储1月29日议息会议将维持利率不变，但后续鲍威尔讲话及其他官员表态可能影响预期 [3] - 前总统特朗普表态近期或将公布新任美联储主席人选，从其执政政策目标看，美国需要低利率环境，下一任美联储主席大概率支持降息，这可能对冲当前美联储普遍的鹰派预期 [3] - 其他因素包括：美欧关系走差、美国国内因ICE执法造成平民死亡引发的持续动乱，这些因素共同对贵金属短期形成较强支撑 [3] - Pepperstone集团高级研究策略师Michael Brown指出，贵金属基本面看涨理由稳固，包括健康的储备需求、市场参与者持续寻求多元化配置以减少美元敞口的趋势，以及工业用途为白银增添助力 [4] 技术分析与交易策略 - 白银延续近期确立的上升趋势，上周先后突破96.00美元水平阻力位和100.00美元心理关口，这被视为银价多头的关键触发因素 [5] - 从70.60美元起的上升通道支持了上升趋势，且107.13美元的上边界已被突破，暗示涨势延续 [5] - MACD线在信号线之上延伸并保持在积极区域，扩大的直方图表明看涨动能在增强 [5] - 相对强弱指数(RSI)为83.57，处于超买状态并仍在上升，警告市场条件已被拉伸 [5] - 若动能降温，回调可能在接近95.26美元的上升通道底部找到支撑，而一系列更高的低点将保持看涨结构 [5]