若后市市场上破3338.00点位则可介入多单，上方目标可看向3348.00-3358.00。（止损为5.00美元/盎司空间） 国际贸易紧张局势有所缓和，市场避险情绪回落，目前市场正在关注中美贸易谈判进展情况，现货黄金市场昨日维 持在小区间内震荡，周一市场最低至3293.60美元/盎司，最高至3338.25美元/盎司，最终收盘于3325.39美元/盎司。 对于后市热点，需要继续关注贸易关税情况，同时要密切关注地缘政治的发展情况以及美联储未来货币政策的动向 和美债收益率情况。 亚洲早盘策略： 现货黄金市场 小时图目前处于震荡阶段，短线15分钟图处于震荡阶段，震荡区间3320.00-3338.00，操作上可在这个区间高抛低 吸。 若后市市场下破3320.00点位则可介入空单，下方目标可看向3310.00-3300.00美元/盎司。 交易风险提示：任何投资都存在风险，包括资金损失的风险。该建议不构成具体的投资建议，投资者应根据自己的 风险承受能力、投资目标和市场情况做出决策。 现货白银市场 小时图目前处于主升情绪，短线15分钟图周期处于震荡阶段，震荡区间36.530-36.900，操作上可在这个区间内高抛 低吸。 若 ...

市场前景展望 - 华尔街专业人士认为股市最糟糕阶段可能已经结束 夏季交易时段或将迎来相对平静行情[1] - 自4月触及低点以来 标普500指数已上涨约20% 领涨板块为通讯服务 非必需消费品和科技等此前受重创板块[1] - 波动仍会持续但极端波动阶段已经过去 因价格走势区间波动 美联储缺乏明确指引以及华盛顿新闻疲劳[1] 市场驱动因素变化 - 传统市场驱动因素如企业盈利 经济数据和美联储政策都已让位于政治博弈[2] - 长期美国国债收益率基本维持在4%至5%的区间内波动 尽管华盛顿噪音持续不断[2] - 当前调整被描述为"人为制造" 主要受特朗普贸易决策影响 华盛顿通过贸易政策对股市产生渗透效应[2] 潜在市场扰动事件 - 未来数月可能扰动市场的事件包括8月美联储杰克逊霍尔年会 7月初关键对等关税截止日期[2] - 影响降息预期的美联储会议以及特朗普所谓"美丽大法案"在参议院的推进进程[2] - 6月通常是股市表现疲软且波动温和的月份[2] 宏观经济背景 - 更广阔的宏观背景依然乐观 二季度经济将再次带来上行惊喜[3] - 强劲的盈利预期和稳定的经济表现支撑市场 即使市场重返历史高点也不会感到意外[3] - 基准指数上涨20%后 市场对负面消息的脆弱性可能上升 波动率指数趋稳[3]

黄金市场动态 - 核心观点：受美国强劲就业数据及中美贸易谈判积极信号影响，黄金价格承压下行，技术面显示可能形成短期顶部，存在进一步回落风险 [2] - 价格表现：6月6日金价收跌逾1%，失守3333-3330美元支撑；6月9日亚市一度跌破3300美元关口，最低触及3294美元 [2] - 宏观驱动因素：美国5月季调后非农就业人口增加13.9万，高于预期的13万；平均时薪年率及月率均高于预期；失业率维持在4.2% [2] - 市场解读：强劲的非农报告打压了市场对美联储更早、更快降息的预期，并缓解了对美国经济衰退的担忧 [2] - 技术分析：金价失守3333美元附近支撑后或构成短期顶部，四小时图呈现看跌蝴蝶模式；下方关键支撑关注3280美元 [2] 原油市场动态 - 核心观点：受美国强劲就业数据及中美重启贸易谈判等积极因素提振，原油价格突破关键阻力位，刷新一个多月高点，但供需基本面及谈判结果可能带来不确定性 [4] - 价格表现：6月6日原油价格突破64美元关口；6月9日亚市最高涨至64.80美元，刷新自4月24日以来高点 [4] - 宏观驱动因素：美国5月非农报告整体强于预期；中美经贸磋商于6月9日在伦敦重启，市场预期将取得一定成果；美国与多国及地区的关税谈判取得进展 [4] - 需求与供应：白宫关税政策缓和迹象及稳健的美国就业市场在需求端为油价提供支持；但OPEC+正在增加供应，供需失衡情况短期内恐难解决 [4] - 技术分析：油价涨破64美元关口后酝酿日线底部结构；上方重要压力在65美元关口附近，有效突破可能刺激更多买盘 [4] 美元指数动态 - 核心观点：美元指数日线结束连跌并形成底分型，短期下跌风险有所缓解，关注关键压力与支撑位 [6] - 技术分析：日内压力在99.40附近，若涨破则多头可能指向100关口；下方支撑在98.50-98.35，若失守恐引发更多卖压 [6] 道琼斯指数动态 - 核心观点：道琼斯指数四小时线突破收敛形态上轨，上行空间有望打开，但技术指标显示存在短期修正需求 [7] - 技术分析：四小时线突破收敛形态上轨；但该周期随机指标STO出现顶背离；上方压力在42875 [7]

黄金价格走势 - 现货黄金当前交投于3317 62美元/盎司附近 涨幅约0 18% 受美国洛杉矶骚乱引发的避险买盘支撑 [1] - 上周金价冲高回落 周初受地缘局势影响上涨近3%至3380美元/盎司 随后因美国经济数据不佳震荡运行 周四触及3402美元/盎司后因贸易乐观消息和非农数据强于预期回落 周五下跌1 22%至3311 86美元/盎司 周线涨幅0 65% [1] - 美元指数上周五上涨0 47%至99 20 因美国5月非农新增13 9万个岗位超预期 缓解衰退担忧 压制金价 [3] 市场驱动因素 - 美联储降息预期推迟 因就业数据尚可 若CPI接近2%可能今夏降息25基点 能源价格是关键变量 [3] - 地缘风险(洛杉矶骚乱)与贸易不确定性提供避险支撑 但股市强劲削弱黄金吸引力 [1][3] - 投机主导市场 持仓兴趣不高 投资者等待CPI数据、贸易协议进展和债券收益率方向 [3] 技术分析 - 金价日线维持震荡区间上沿 3300美元附近贴近布林带中轨 MACD轻微死叉但RSI高于50 显示多空博弈 [4] - 关键阻力位3330美元 突破后或冲击3355美元 支撑位3285美元 失守可能下探3250美元 [4] - 基本面(美联储政策)与技术面(震荡形态)处于关键博弈阶段 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 氧化铝市场多空对峙，几内亚铝土矿政策不稳且雨季来临发运下降，进口矿减少预期强、矿价坚挺，成本支撑好，但企业利润回升复产意愿高，5月底近百万吨产能计划复产，6月复产达产或打破利好供需格局，价格围绕3000关口争夺 [3][29][64] - 电解铝供应端产能接近天花板后续稳定，5月铝水比例提升铝锭供应或减少，消费端光伏抢装潮结束、汽车进入季节性淡季、房地产弱稳，但线缆板块消费预计保持增速，铝市供需两弱，铝价延续区间震荡 [3][65] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 5月氧化铝期货月初产能亏损检修扩大，现货收缩库存下滑，价格从2664元/吨反弹至3000元/吨遇阻，后几内亚矿端紧缺担忧使成本预期抬升，期价冲高至3274元/吨，月末企业利润回升复产预期走高，期价回踩，月末报收2962元/吨，涨8.54%，月间结构由小幅Contango转为Back结构 [9] - 5月沪铝期货月初下行破19500元/吨后反弹回升，中旬突破2万整数关口，下旬在2万上方窄幅波动，月末报收20070元/吨，涨0.8%；海外伦铝月内短暂低至2377美元/吨后回升震荡，收2392美元/吨，跌5.75%；5月沪伦铝比值窄幅波动于8.02至8.22之间，进口亏损1000元/吨附近 [10] 宏观 海外 - 贸易局势担忧降温，中美日内瓦经贸会谈后同意阶段性调整关税，美欧贸易谈判打破僵局，美国国际贸易法院暂停“解放日”关税政策 [12] - 5月美联储会议纪要显示货币政策存在两难困境，维持降低“缩表”计划不变 [12] - 美国5月非农就业人口增加13.9万，失业率连续三个月维持在4.2%，4月PCE通胀同比2.1%、环比0.1%，核心PCE通胀同比2.5%、环比0.1%，经济数据有喜有忧，未来政策不确定性对经济和通胀影响需观察 [13] - 欧洲欧元区经济景气与信心指数多数回升，GDP小幅下修，零售销售放缓，PMI整体上修，美欧贸易谈判窗口期延长，欧央行官员支持降息 [14][16] 国内 - 4月经济数据延续一季度韧性，规模以上工业增加值同比增长6.1%、环比增长0.22%，社会消费品零售总额同比增长5.1%，1 - 4月固定资产投资同比增长4.0%，基建投资同比增长5.8%，制造业投资同比增长8.8%，5月制造业PMI为49.5%、非制造业PMI为50.3% [17] - 物价水平方面，4月CPI同比下降0.1%，PPI同比下降2.7%，跌幅扩大 [17] - 金融政策方面，LPR和存款利率共同下调，存款利率调降幅度大于LPR下调幅度 [17] 氧化铝市场分析 铝土矿 - 5月国产矿因南方降雨及汛期安全演练、北方环保巡查开工率下降，供应收紧，价格企稳，山西、河南55 - 60%铝土矿600元/吨，贵州60 - 65%铝土矿460元/吨，广西60 - 65%铝土矿510元/吨 [22] - 2025年1 - 4月中国铝矾土进口总量达6777.3万吨，4月单月进口2068.4万吨，几内亚单月进口1673万吨左右刷新历史高点，但几内亚政府撤销部分矿业公司许可证，供应局势严峻，雨季来临进口矿供应或下行，国产矿供应也严峻，未来矿价预计稳中有涨 [23] 氧化铝供应 - 2025年4月中国氧化铝产量719.9万吨，同比增加5.46%，4月多地产能检修及减产致供应受限，5月价格下跌成本倒挂影响生产意愿，运行产能有检修计划，但北方新产能产出，截至5月27日，建成产能11220万吨，开工产能8565万吨，开工率76.34% [24][25] - 进出口方面，2025年4月出口26.29万吨，同比增长101.6%，进口1.07万吨，同比减少90.1%，净进口 - 25.22万吨，1 - 4月累计净进口 - 86.5万吨，5月前期出口订单影响降低出口量预计减少，部分进口长单到港进口量预计增加，单月净出口量预计明显降低 [26] 氧化铝库存及现货 - 截止5月底氧化铝期货交易所库12.7万吨，较上月底大幅减少14.5万吨，交易所厂库1500吨，较上月减少5700吨 [27] - 5月氧化铝现货升水两头翘，月初和月底最高超200元/吨，月中最低贴水130元/吨 [27] 氧化铝成本利润 - 2025年4月中国氧化铝行业含税完全成本平均值3103.17元/吨，较3月减少106.41元/吨，环比下降3.32%，同比上涨14.11%，4月原材料价格下降，矿石、液碱、动力煤价格均呈下行走势 [28] 氧化铝观点 - 氧化铝市场多空对峙，短时间继续博弈，价格围绕3000关口争夺 [29] 电解铝市场分析 电解铝供应 - 2025年4月中国原铝产量361.37万吨，同比增加3.44%，环比减少2.64%，年化产量4396.67万吨，4月行业增减产互现，山东产能转移，广西复产，贵州、青海新投产，5月山东继续置换产能，广西、四川复产，青海、云南新投产，5月底运行产能4386.5万吨，较上月增加4万吨 [34] - 2025年4月全球（除中国）电解铝产量232.75万吨，同比减少3.80%，环比减少3%，预计5月产量240.5万吨 [37] - 进出口方面，2025年4月国内原铝进口量约25.05万吨，环比增长12.8%，同比增长14.6%，1 - 4月累计进口63.43万吨，同比减少11.2%，4月出口量约1.37万吨，环比增加54.6%，同比增加643.0%，1 - 4月累计出口3.45万吨，同比增长139.6%，4月进口亏损减少，进口流入环比增加 [37] 电解铝库存 - 截止5月底铝锭库存51.1万吨，铝棒库存12.83万吨，铝锭 + 铝棒社会库存63.93万吨，较上月末减少12.57万吨，上期所电解铝库存仓单5.16万吨，较上月减少1.7万吨，LME交易所库存36.6万吨，较上月末减少4.9万吨 [38] 电解铝现货 - 4月现货升水从平水附近至最高升水110元/吨，LME上月贴水从 - 28美元/吨回落至 - 5美元/吨左右 [39] 电解铝成本利润 - 5月份中国电解铝行业理论平均完全成本16535.26元/吨，较上月 + 86.46元/吨，月度理论利润3604.22元/吨，较上月 + 136.82元/吨 [40] 消费分析 铝加工 - 5月铝加工行业进入淡季，终端需求疲软，新订单增长乏力，铝板带外需尚可内需疲软，铝箔板块收缩，建筑型材平稳，工业型材尚可，6月光伏订单衔接尚可，汽车型材消费有回落压力，线缆板块保持较好增长，铝合金生产观望情绪浓，6月各加工板块生产积极性或进一步受抑 [57] 国内终端消费 - 房地产投资负增长，2025年1 - 4月开发投资27729.57亿元，同比下降10.30%，降幅扩大，4月单月开发投资7825.40亿元，环比下降14.80%，同比下降11.30%，开工、竣工端均表现不佳 [58] - 新能源车4月销122.6万辆，同比增长44%，1 - 4月累计销430万辆，同比增长46%，4月内销102.5万辆，同比增长39%，1 - 4月累计内销365.8万辆，同比增长45%，4月出口20万，同比增长76%，1 - 4月累计出口64.2万辆，同比增长52.6%，国内政策支撑发展，海外贸易主义或冲击出口 [59] - 电力方面，2025年1 - 4月全国电网工程投资完成额1408亿元，同比 + 14.8%，铝线缆行业开工率向好，消费预计保持较快增速 [60] - 光伏方面，4月国内新增光伏装机容量45.22GW，同比增长214.68%，1 - 4月累计新增104.93GW，同比增长74.56%，需求前置导致后续消费后劲不足 [60] 铝材出口 - 2025年4月中国未锻轧铝及铝材出口52万吨，同比持平，环比微增1.9%，1 - 4月累计出口188万吨，同比减少5.7%，取消退税政策影响衰减，4月初美国关税加码部分企业“抢出口”，5月关税贸易紧张局势缓和有助于出口，但抢出口前置部分消费，后续增幅或受限 [61] 行情展望 - 宏观上，海外特朗普关税政策和对美联储态度搅动市场，美债到期和减税法案引发财政担忧，不稳定因素加剧，国内4月经济有韧性，政策稳定叠加中美关税冲突缓和预期，预期偏好但面临外部挑战 [64] - 氧化铝多空博弈，价格围绕3000关口争夺 [64] - 电解铝供需两弱，铝价延续区间震荡 [65]

市场表现 - 上周市场震荡上行 成长风格表现强势 [2] - 主要指数悉数上涨 创业板指涨幅领先 上证50和沪深300涨幅落后 [2] 经济修复态势 - 出口逐步回暖 二季度经济有望延续修复态势 [3] - 5月制造业PMI上行0.5个百分点至49.5% 大型企业PMI重返临界点以上 [3] - 生产指数为50.7% 较上月上升0.9个百分点 新订单指数为49.8% 上升0.6个百分点 [3] - 新出口订单指数为47.5% 较上月上升2.8个百分点 "抢出口"带动外需改善 [3] - 5月主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别为46.9%和44.7% 均较上月下降0.1个百分点 [3] - 原材料库存指数为47.4% 较上月回升0.4个百分点 产成品库存指数为46.5% 下降0.8个百分点 [3] - 非制造业商务活动指数为50.3% 比上月下降0.1个百分点 服务业商务活动指数回升0.1个百分点至50.2% [3] - 建筑业商务活动指数下降0.9个百分点至51% 土木工程建筑业商务活动指数为62.3% 连续两个月回升 [3] 内需与政策展望 - 下半年内需成为经济增长核心动能 [4] - 5月二手房销售同比涨幅收窄 地产政策下半年预计继续发力 [4] - 1—5月政府债券净融资6.4万亿元 同比多增3.7万亿元 进度超往年同期 [4] - 下半年财政政策有望继续加码 如增发特别国债等 [4] 美国就业市场 - 5月新增非农就业人数为13.9万人 高于预期的12.6万人 [5] - 失业率为4.2% 持平于预期和前值 劳动参与率为62.4% 低于前值62.6% [5] - 5月平均时薪环比增加0.4% 高于预期的0.3% 同比增速为3.9% 高于预期的3.7% [5] - 稳健的就业数据部分缓解市场对经济衰退的担忧 支持美联储保持观望立场 [5] 综合展望 - 经济逐步修复以及类"平准基金"对指数形成支撑 下行风险不大 [7] - 短期内中美元首通话对市场情绪有一定提振 或带动指数震荡上行 [7]

非农就业数据 - 五月美国非农就业人口增加十三点九万人 创二月以来新低 但仍高于市场预期的十三万人 [1] - 此前两个月就业数据合计下修九点五万人 削弱五月表现的强劲程度 [3] 失业率与薪资 - 失业率连续三个月维持在百分之四点二 消除市场对劳动力大幅放缓的担忧 [3] - 五月平均时薪环比上升百分之零点四 高于预期的百分之零点三 同比增幅达百分之三点九 超出预期的百分之三点七 [3] 行业表现 - 医疗领域新增就业岗位六点二万个 显著高于去年同期的四点四万个增幅 [5] - 休闲与酒店业贡献四点八万个新岗位 [5] - 科技行业因效率部裁员两点二万人 遭遇自2020年以来最严重岗位流失 [5] 经济政策影响 - 关税政策反复无常导致企业成本高企 消费者行为难以预测 多家企业暂停未来财务预期 [5] 市场趋势 - 就业增长呈现"温和降温"状态 员工与雇主等待更清晰市场信号 [7] - 报告强化美联储观望态度 薪资增速未达通胀压力触发阈值 [7]

平均时薪数据超出预期，进一步佐证了美联储官员对通胀将未能及时下降的担忧。 近期公布的一些经济数据显示美国增长放缓，包括Challenger追踪的裁员人数同比激增47%，以及ADP 私营部门就业人数大幅低于预期，引发市场对特朗普关税政策影响及美联储下一步行动的质疑。 分析师称，政府效率部的影响持续，美联邦政府就业人数减少2.2万人。 来源：读创财经综合 周四美股收跌，标普500下跌0.5%，纳斯达克综合指数下滑0.8%。这两大指数均受到了特斯拉暴跌逾 14%的不利影响，该公司CEO马斯克在社交媒体上与特朗普总统隔空骂战。 周五盘前，美国劳工统计局报告称，美国5月非农就业增加13.9万超出预期，失业率保持稳定在4.2%。 此前接受道琼斯调查的经济学家预计5月非农就业人数将增长12.5万。 劳工统计局报告还显示，美国5月5月的失业率从4月份的4.187%上升至4.244%。平均时薪同比增长 3.9%，高于前值的3.8%和预期值3.7%；平均时薪环比增长0.4%，高于前值的0.2%和预期值0.3%。 北京时间6月6日晚，美股周五高开。美国5月非农就业增加13.9万超出预期，失业率稳定在4.2%，平均 时薪涨幅超预期。 ...

非农就业报告市场影响 - 5月非农就业报告成为市场焦点 将揭示就业增长轨迹并影响美联储政策路径与黄金价格波动 [1] - 市场共识预期5月新增非农就业人数降至13万 显著低于年初14.4万的月均水平 [3] - 失业率预计维持4.2%低位 但平均时薪环比增速或从0.2%升至0.3% 反映薪资上涨压力与就业增长放缓矛盾 [3] 机构预测分歧 - 高盛将新增就业预期下修至11万 美国银行持15万乐观态度 摩根大通与市场均值12.5万保持一致 [3] - ADP私营部门就业仅增3.7万 创两年新低 ISM服务业指数疲软与初请失业金人数攀升形成双重压力 [3] 美联储政策敏感性 - 劳动力市场数据成为平衡通胀与增长的核心观测点 多数联储官员强调需观察关税效应传导时滞 [3] - 新增就业低于10万将重燃衰退担忧 超30万可能延缓宽松预期 股市倾向15-20万"温和放缓"区间 [3] - 债市对失业率突破4.3%技术位保持警惕 该水平可能触发标普500指数隐含波动率飙升 [3] 黄金市场动态 - 金价在3350美元关键位企稳 3400美元整数关口构成短期强阻力 突破可能打开3433-3435美元历史高位通道 [4] - 若数据疲软引发避险情绪 3326-3324美元前期阻力转支撑位将面临考验 [4] - 市场定价聚焦就业数据对美联储降息预期的重构 中美贸易谈判进展成为黄金上行潜在掣肘 [4]

北京时间周五晚8:30，美国劳工统计局将发布备受关注的5月非农就业报告。随着企业和消费者为应对 更高关税和经济不确定性做准备，5月就业增长显著放缓几乎已成定局，目前的核心问题在于"放缓幅度 有多大"。 小幅偏离近期趋势可能不会引发担忧，但超出这一范围的数据或将引发市场对劳动力市场及整体经济的 新一轮担忧，甚至可能促使美联储采取快于预期的利率行动。 市场聚焦非农"降温幅度" 经济学家预计，5月非农就业报告将显示，上月新增就业仅13万人，低于4月的17.7万人及年初至今14.4 万的月均水平。这一数据虽有所下滑但并非崩盘，市场将聚焦于放缓程度。与此同时，失业率预计维持 在4.2%不变，平均时薪月率预计为0.3%，高于4月份0.2%。 华尔街观点分歧显著：高盛预计非农就业增长将低于预期，为11万人；美国银行则预测数据接近15万 人；而摩根大通的预估为12.5万人，与市场预期一致。 高盛股票衍生品和资金流动专家卡伦•摩根（Cullen Morgan）写道，该行原本预计5月份非农就业人数将 增加12.5万人；然而，由于ADP数据低于预期，该行将预期下调了1.5万。虽然从历史上看，ADP数据的 水平和出乎意料通常对非农就 ...