公司业务布局 - 关注固态电池研发与行业动态，已在半固态电池电解液等细分市场提前进行技术储备 [2][4] - 关注与主营业务协同性较强的优质标的，谨慎选择同行业或相关行业企业进行并购或合作，以延伸产业链、扩大规模、提升研发能力 [3][4] 控股股东增持 - 控股股东保信央地及其一致行动人于2024年7月10日至2024年8月5日及2025年4月11日至2025年5月12日期间分别累计增持公司股份5,130,400股、5,197,404股，占公司当时总股本比例分别为1.00%及1.02% [3][7] 公司经营情况 - 2025年第一季度实现营业收入3.82亿元，归属于上市公司股东的净利润1341.18万元，同比增长210.40%，净利润扭亏为盈 [4] - 2023年度及2024年度，华为体系内相关公司作为第一大客户，分别贡献销售额7.53亿元、8.19亿元，分别占当年度销售总额的比例为35.06%及37.30% [4] - 2024年度，化工材料 - 胶粘剂产品产销量创历史新高，产品营业收入为2.6亿元，营收同比增长8.55%，毛利率同比提升10.17%至48.32% [4] 公司客户资源 - 与华为、OPPO、比亚迪、富士康、伟创力等重点客户建立深度合作 [5] 公司财务费用 - 2023年、2024年财务费用较2022年增幅较大，主要系合并报表范围及对应融资体量增加所致，后续将优化融资结构等降低融资成本 [5] 公司诉讼情况 - 基于新亚杉杉股权转让合同纠纷的相关诉讼已合并至浙江省衢州市中级人民法院审理，案件处于审理阶段，判决结果不确定 [3][5] 公司摘帽计划 - 公司股票自2024年11月13日起被实施其他风险警示，相关事项已整改完成，将在收到《行政处罚决定书》之日（2024年12月31日）起满十二个月后及时申请撤销 [3] 胶粘剂业务毛利率提升原因 - 公司深耕化工材料 - 胶粘剂行业二十余年，以创新研发为核心驱动力，加强效率提升与成本控制，提升产品性能，加大高毛利产品市场应用，强化市场竞争力 [6][7]

今日聚焦 - 韦尔股份拟发行H股并在香港联交所主板上市 以加快国际化战略及增强境外融资能力 [1] - 中金黄金控股股东计划注入内蒙金陶等四家企业 拟收购内蒙金陶49.34%股权等资产以解决同业竞争 [2] - 瀚川智能对宁德时代及其子公司提起诉讼 涉案金额6087.99万元 因换电站设备付款违约 [2] - 云南铜业拟发行股份购买凉山矿业40%股份 交易后持股比例将提升至60%并实现控股 [3] 投资&签约 - 宁德时代参与投资的泽远基金规模增至101.28亿元 公司持股比例降至6.91% [8] - 瑞松科技控股子公司拟在马来西亚设合资公司 注册资本300万林吉特 持股80% [8] - 洲际油气预计投资8.48亿美元开发伊拉克Tuba油田 持有67%权益 [9] - 科力远拟新增出资5亿元参与储能产业基金扩募 认缴总额增至7亿元 [10] - 长虹美菱子公司拟投资2.96亿元建设年产400万套空调项目 预计2027年9月投产 [11] - 航天电子子公司拟投资4.2亿元建设无人机装备产业基地二期项目 建设周期36个月 [12] 股权变动 - ST新潮50.1%股份被伊泰B股要约收购完成 [15] - 尚纬股份实控人变更为张华 福华化学持股25.35%成为控股股东 [14] 增减持&回购 - 贝瑞基因控股股东因股票质押违约被动减持0.38%股份 [19] - 长华集团股东拟减持不超过3%股份 [18] - 新光药业股东和丰投资拟减持不超过3%股份 [17] - 迈信林股东拟询价转让2.61%股份 [16] 经营&业绩 - 陕天然气省内管道运输价格每立方米降低3.86分 预计减少2025年净利润2.23亿元 [20] - 紫金矿业卡莫阿-卡库拉铜矿暂停部分井下采矿 该矿2024年贡献净利润17.2亿元占比5.37% [21] 合同&项目中标 - 中国通号中标37.89亿元轨道交通项目 约占2024年营收11.67% [22] - 安徽建工中标多个项目总金额超20亿元 [22] 融资&定增 - 恒瑞医药H股挂牌上市 全球发售2.25亿股 募资净额97.47亿港元 [23] - 三花智控H股上市申请获香港联交所审阅 [24] 股价异动 - 中洲特材澄清产品未应用于可控核聚变领域 [25] - 联合化学提示启辰半导体项目仍处调试阶段 [26] - 汇得科技年产60万吨聚氨酯项目尚在行政审批阶段 [26] - 海辰药业固态电池粘结剂业务尚未形成订单 [28] 其他 - 帝科股份拟6.96亿元收购浙江索特60%股权 控制原杜邦Solamet®光伏银浆业务 [4] - 金花股份董事长因涉嫌信息披露违规被立案 [4] - *ST银江5月27日起撤销退市风险警示 [5] - 胜宏科技控股股东拟询价转让3%股份 [5] - 远翔新材股东拟合计减持不超过6%股份 [5] - 金通灵及子公司债务逾期1.97亿元 占净资产28.95% [7] - *ST庚星拟变更证券简称为*ST海钦 [28]

战略合作框架协议签署 - 天铁科技与欣界能源签署战略合作框架协议，将在固态锂金属负极材料产品供应、新材料研发、产线建设等方面展开合作 [1] - 合作有利于实现双方优势互补，拓宽合作领域、提高合作层面 [2] - 欣界能源是专注于锂金属固态电池研发与生产的国家高新技术企业，拥有自主高能量锂固态电池核心专利技术，已建有百MWh级产线并在建GWh级产线 [2] 公司业务布局 - 天铁科技采用"减振（震）业务+锂化物新能源业务"双轮驱动模式 [2] - 通过子公司昌吉利和孙公司安徽天铁深度布局锂化物赛道 [2] - 昌吉利的氯代正丁烷、正丁基锂、无水氯化锂等产品均为国内行业领军产品 [2] - 安徽天铁的金属锂产品可提供锂粒、锂片、锂带等不同形态，满足多样化场景需求 [2] - 安徽天铁庐江工厂计划近期开始氯化锂和电池级碳酸锂产线试生产，项目全部投产后锂化物产能有望实现跨越式提升 [2] 合作具体内容 - 天铁科技先期提供2款电池级锂金属产品供样品检测，合格后成为欣界能源核心供应商 [3] - 在欣界能源首条≥450Wh/kg固态2GWh量产线投产后，负责年采购量不低于100吨、期限不少于5年的金属锂供应 [3] - 双方将整合资源共研新型锂金属负极材料，探讨成立合资公司或共建固态电池生产线 [3] 行业前景与战略意义 - 固态电池因高能量密度、高安全性和长循环寿命，被视为下一代电池技术核心 [3] - 锂金属作为已知能量密度最高的负极材料，在提升电池续航能力方面具有不可替代性 [3] - 全固态电池技术突破后，锂金属有望成为一种全新的负极材料，尤其在电池能量密度400wh/kg以上标准 [4] - 合作模式形成"上游材料创新-下游应用验证"的良性循环 [3] - 在固态电池技术尚未完全成熟、产业链协同需求迫切的背景下，提前布局有望抢占技术落地的窗口机遇 [4]

行业会议预告 - 2025高工钠电产业峰会将于6月9日在苏州香格里拉大酒店举行 主办单位为高工钠电和高工产业研究院 总冠名为众钠能源 [1][2] - 2025高工固态电池技术与应用峰会将于6月10日在同一地点举行 主办单位为高工锂电、高工储能和高工产业研究院 总冠名为利元亨 [3] 电池行业动态 - 宁德时代在襄阳成立新能源科技公司 注册资本500万人民币 经营范围包括新兴能源技术研发、新能源汽车换电设施销售等 由时代骐骥绿能科技全资持股 [5] - 极氪能源与壳牌合作 接入666座壳牌充电站和超1.2万个充电终端 覆盖上海、南京、苏州等核心城市 极氪能源第三方充电终端规模突破129万台 实现中国大陆地级市全覆盖 [6] - 欣界能源与天铁科技签署战略合作协议 在固态电池锂金属负极材料领域合作 欣界能源首条≥450Wh/kg固态2GWh量产线投产后 天铁科技将年供应不低于100吨锂金属材料 期限不少于5年 [7] 材料行业动态 - 天赐材料4万吨LiFSI扩产项目获批 将在现有604车间新增设备 形成年产4万吨双氟磺酰亚胺锂的生产规模 [8][9] - 美国硅基负极企业GDI筹集1150万美元扩大产能 其硅基负极能量密度比传统石墨高30% 已与一家电动汽车制造商签署联合开发协议 [9] - 韩国将推动聚合物基固态电池研发 投资358亿韩元 项目周期至2028年 针对小型IT和可穿戴设备市场 [10][11]

新能源汽车及电池行业动态 - 2025年一季度全球新能源汽车累计销售393.8万辆，同比增长29%，带动动力电池装机量206.9GWh，同比增长36% [2] - 磷酸铁锂电池装机量达106.6GWh，占全球51.5%市场份额 [2] - 电池技术路线多样化，包括大圆柱、超快充、固态电池等，下游应用场景扩展至商用电动车、人形机器人、航空飞行器等领域 [2] 蜂巢能源技术进展 - 公司展示第二代龙鳞甲电池和最新叠片技术，董事长杨红新认为超充和固态是未来电池技术进化方向，叠片是实现量产的最佳解决方案 [3][4] - 超充电芯要求极片、集流体内阻低且受力均匀，叠片工艺相比卷绕更具优势 [4] - 固态电池因电解质特性，叠片成为全固态电池量产的唯一技术路线 [5] 二代龙鳞甲电池性能 - 全球最大800V 65度电增混电池，续航超400KM，支持5C快充，系统能量密度达185kWh/kg [7] - 采用CTP设计，体积利用率提高2-4%，快充循环超1600圈，BDU冷却技术使温度降低40% [7] - 通过叠片工艺提升80-100%SOC快充性能30%以上，采用数智双温控监控系统和双项5维快充策略 [7] - 采用热电分离技术、智能熔断器（响应时间<2ms）和双层防护结构，安全标准达行业6倍以上 [9] 短刀电芯与热复合飞叠工艺 - 最新短刀电芯支持6C充电倍率，能量密度195kWh/kg，循环寿命超5000次 [10] - 热复合飞叠技术通过多极耳并联结构降低内阻，提升快充性能，并增加电解液储液空间 [10] - 第三代热复合飞叠技术将全固态电池制备工序从四道简化为一道，生产效率提升100%，良品率超99.5%，成本降低53% [12] - 专用隔膜技术使极片粘结力提升5倍，Hi-pot不良率降低30%，AI全检系统降低不良品流出风险60% [13] 行业会议信息 - 2025高工钠电产业峰会将于6月9日在苏州举办，聚焦钠电技术 [1] - 2025高工固态电池技术与应用峰会将于6月10日在苏州举办，探讨固态电池产业化 [2]

核心观点 - 珠海冠宇正积极拓展新业务领域，包括人形机器人软包电池合作、AI技术应用及零碳工厂建设，以突破消费电子电池增长瓶颈 [1] - 公司面临消费电子市场饱和困境，正通过动力电池、储能电池及汽车低压锂电池等新方向寻求转型 [3][5] - 动力/储能业务虽增长迅速但尚未盈利，2023年该业务营收9.8亿元却亏损5.4亿元 [6] - 研发投入大幅增加至近15亿元，重点布局高安全电解液、高镍正极材料等新技术 [3][7] - 境外收入占比达60%，美国关税政策可能带来潜在风险，公司通过马来西亚布局应对 [8][9] 业务转型 - 消费电子电池业务持续低迷，受全球笔记本(十年最低点)和手机市场(销量持平)影响 [3] - 智能穿戴市场体量有限且竞争激烈，转向动力电池和储能电池领域寻求突破 [3] - 汽车低压锂电池成为稳定支点，2023年出货90万套，客户包括捷豹路虎、理想等主流车企 [5] - 动力电池业务毛利率仍为负但有所改善，规模效应开始显现 [6] - 放缓浙江、重庆扩产项目，观望固态电池等新技术发展以避免过度投资 [3] 技术布局 - 开发电解液功能分子生成软件、AI性能预测平台等锂电垂直领域AI系统 [1] - 研发投入同比大增至近15亿元，重点投入高安全电解液和高镍正极材料改性项目 [3][7] - 新建生产基地将引入智能化生产线和AI大数据系统，打造零碳工厂 [1] - 软包电池技术可实现能量体积密度最大化，适配人形机器人等新应用场景 [1] 财务表现 - 2023年动力及储能业务营收9.8亿元，亏损5.4亿元 [6] - 整体归母净利润4.3亿元，主要依靠消费电子等传统业务支撑 [6] - 持续降本增效但研发费用大幅增加，反映战略重心转向技术突破 [7] 海外风险 - 境外收入占比达60%，主要客户包括惠普、戴尔、微软等国际品牌 [8] - 美国关税政策直接影响有限，但可能通过终端电子产品传导成本压力 [9] - 加速马来西亚项目布局以分散风险，但该国同样面临美国关税压力 [9]

报告公司投资评级 - 买入（维持） [6] 报告的核心观点 - 容百科技2025Q1营收29.6亿元，同比降19.7%，环比降21.3%；归母净利润-0.15亿元，扣非净利润-0.25亿元，环比均转亏 [2][4] - 2025Q1三元材料出货稳定，受行业季节性波动环比承压，韩国一期出货环比增16%，日韩大客户批量出货，二期试产，波兰项目启动并锁定订单；锰铁锂满产满销，同比增174%；钠电在多领域放量，二季度预计持续高增长 [9] - 三元业务经营性净利润约6800万元，单吨净利环比或因稼动率、资源价格波动下降；锰铁锂、钠电放量预计减亏，前驱体业务或因稼动率低承压 [9] - 一季度投资收益0.12亿元，资产减值0.1亿元，信用减值冲回0.1亿元，其他收益0.11亿元；拟投资17.05亿元建设波兰正极材料一期2.5万吨项目，预计2025年底建成，2026年上半年试生产并贡献增量 [9] - 2025年出货有望增长，海外客户占比或提升增厚盈利；海外客户三元产品有溢价，韩国基地一期产能及新增产能释放带动盈利上行；积极布局固态电池正极、电解质，新产品助力盈利增长，推荐该公司 [9] 财务报表及预测指标 利润表 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（百万元）|15088|19614|23537|27538| |营业成本（百万元）|13576|17514|20666|23766| |毛利（百万元）|1511|2100|2871|3772| |毛利占营业收入比例|10%|11%|12%|14%| |营业税金及附加（百万元）|57|62|77|91| |营业税金及附加占营业收入比例|0%|0%|0%|0%| |销售费用（百万元）|45|59|66|80| |销售费用占营业收入比例|0%|0%|0%|0%| |管理费用（百万元）|448|588|683|811| |管理费用占营业收入比例|3%|3%|3%|3%| |研发费用（百万元）|424|539|635|753| |研发费用占营业收入比例|3%|3%|3%|3%| |财务费用（百万元）|118|0|0|0| |财务费用占营业收入比例|1%|0%|0%|0%| |资产减值损失（百万元）|-79|-8|-17|-18| |信用减值损失（百万元）|-15|0|0|0| |公允价值变动收益（百万元）|0|0|0|0| |投资收益（百万元）|1|-29|-34|0| |营业利润（百万元）|430|916|1478|2019| |营业利润占营业收入比例|3%|5%|6%|7%| |营业外收支（百万元）|0|0|0|0| |利润总额（百万元）|430|916|1478|2019| |利润总额占营业收入比例|3%|5%|6%|7%| |所得税费用（百万元）|101|185|312|428| |净利润（百万元）|329|731|1166|1591| |归属于母公司所有者的净利润（百万元）|296|674|1068|1456| |少数股东损益（百万元）|33|56|98|134| |EPS（元）|0.42|0.94|1.49|2.04| [14] 资产负债表 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |货币资金（百万元）|2951|4580|5159|6030| |交易性金融资产（百万元）|680|680|680|680| |应收账款（百万元）|4581|3269|3923|4590| |存货（百万元）|2222|2217|2681|3178| |预付账款（百万元）|70|222|222|248| |其他流动资产（百万元）|3787|4015|4898|5725| |流动资产合计（百万元）|14291|14983|17562|20451| |长期股权投资（百万元）|80|78|68|62| |投资性房地产（百万元）|0|0|0|0| |固定资产合计（百万元）|7294|8692|9879|10763| |无形资产（百万元）|706|789|861|933| |商誉（百万元）|115|129|131|134| |递延所得税资产（百万元）|210|224|224|224| |其他非流动资产（百万元）|1927|1312|710|415| |资产总计（百万元）|24623|26208|29434|32982| |短期贷款（百万元）|211|211|211|213| |应付款项（百万元）|3401|3459|4286|5021| |预收账款（百万元）|0|0|0|0| |应付职工薪酬（百万元）|114|113|142|166| |应交税费（百万元）|93|86|110|133| |其他流动负债（百万元）|7265|8060|9242|10414| |流动负债合计（百万元）|11085|11930|13991|15948| |长期借款（百万元）|4100|4100|4100|4100| |应付债券（百万元）|0|0|0|0| |递延所得税负债（百万元）|60|73|73|73| |其他非流动负债（百万元）|191|190|190|190| |负债合计（百万元）|15435|16293|18354|20311| |归属于母公司所有者权益（百万元）|8441|9111|10179|11636| |少数股东权益（百万元）|747|803|902|1036| |股东权益（百万元）|9188|9915|11081|12671| |负债及股东权益（百万元）|24623|26208|29434|32982| [14] 现金流量表 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |经营活动现金流净额（百万元）|523|3256|2451|2897| |取得投资收益收回现金（百万元）|21|-29|-34|0| |长期股权投资（百万元）|-1|2|10|6| |资本性支出（百万元）|-1776|-1906|-1848|-2034| |其他（百万元）|-552|15|0|0| |投资活动现金流净额（百万元）|-2307|-1918|-1872|-2028| |债券融资（百万元）|0|0|0|0| |股权融资（百万元）|0|-1|0|0| |银行贷款增加（减少）（百万元）|-708|0|0|2| |筹资成本（百万元）|-326|0|0|0| |其他（百万元）|469|297|0|0| |筹资活动现金流净额（百万元）|-564|297|0|2| |现金净流量（不含汇率变动影响）（百万元）|-2348|1634|579|871| [14] 基本指标 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |每股收益（元）|0.42|0.94|1.49|2.04| |每股经营现金流（元）|1.08|4.56|3.43|4.05| |市盈率|75.12|20.59|13.00|9.53| |市净率|1.81|1.52|1.36|1.19| |EV/EBITDA|15.17|8.33|5.79|4.30| |总资产收益率|1.2%|2.6%|3.6%|4.4%| |净资产收益率|3.5%|7.4%|10.5%|12.5%| |净利率|2.0%|3.4%|4.5%|5.3%| |资产负债率|62.7%|62.2%|62.4%|61.6%| |总资产周转率|0.61|0.77|0.85|0.88| [14]

固态电池领域布局 - 海辰药业在固态电池领域的布局主要通过控股子公司安庆汇辰与赛科动力等共同投资设立的合资公司四川洛辰新材料科技有限公司进行 [1] - 四川洛辰目前正在进行相关粘合剂产品的小试工艺开发 尚未向客户送样及形成订单 [1] 市场关注与影响 - 公司公告中提到近期固态电池概念受市场关注度较高 [1] - 当前粘合剂产品的开发阶段预计对公司本年度利润不构成重大影响 [1]

股票交易异常波动 - 公司股票交易价格连续三个交易日收盘价格涨幅偏离值累计超过30% 属于股票交易异常波动情况 [1] 固态电池领域布局 - 公司在固态电池领域的布局主要通过控股子公司安庆汇辰与赛科动力等共同投资设立的四川洛辰进行 [1] - 目前正在进行相关粘合剂产品的小试工艺开发 尚未向客户送样及形成订单 [1] - 预计对公司本年度利润不构成重大影响 [1] 经营情况 - 公司近期经营情况正常 内外部经营环境未发生重大变化 [1]

5月23日连板股分析：连板股晋级率仅二成 可控核聚变概念走强 | 连板数 | 晋级率 | 2025-5-23 | | --- | --- | --- | | 4 #5 | 1/5=20% | 滨海能源(并购重组) | | 2进3 | 2/6=33% | 汇得科技（化工） | | 1讲2 | 7/27=26% | 尚纬股份(核电+高铁) | | | | 海翔药业(医药) | | | | 烽火电子 (军工) | | | | 海森药业 (医药) | | 其他涨停 | | 苏州龙杰11天7板（化工+纺织+军工） | | | | 尤夫股份9天5板(化工+深海科技) | | | | 金龙羽4天3板(固态电池) | | | | 海辰药业3天2板(医药+固态电池) | 今日共41股涨停，连板股总数10只，其中三连板及以上个股3只，上一交易日共13只连板股，连板股晋级率23.07%（不含ST股、退市股）。个股方面，全市 场超4200只个股下跌，连续第二个交易日超4000股下跌。个股普跌情况下，部分高位股再获资金抱团，苏州龙杰、丽人丽妆、一心堂、金龙羽等人气股纷纷 走出反包行情。此外，滨海能源T字涨停晋级5连板，成为市场高度板。 ...