报告核心观点 - 对2025年5月27日市场表现进行回顾，涵盖主要指数、申万一级行业及概念板块涨跌幅情况 [1] 市场回顾 - 主要指数涨跌幅：沪指涨跌幅为 -0.18%，深证成指涨跌幅为 -0.61%，创业板指涨跌幅为 -0.68% [1] - 申万一级行业表现：纺织服饰、医药生物、美容护理涨幅居前；机械设备、通信、计算机涨幅居后 [1] - 概念板块表现：连板、打板、乳业概念表现较好；摄像头、汽车零部件、工业金属概念表现较差 [1]

报告核心观点 - 2025年5月16日A股主要宽基指数涨多跌少，个股涨多跌少，沪深两市成交额缩量，申万一级行业涨跌各半 [1] 市场回顾 指数涨跌情况 - 沪指跌0.40%收报3367.46点，深证成指跌0.07%收报10179.60点，创业板指跌0.19%收报2039.45点，科创50跌0.57%收报995.24点 [1] - 全市场3000只个股上涨，2185只个股下跌，225只个股收平，沪深两市成交额合计10895亿元，较上个交易日缩量约629亿元 [1] 行业涨跌情况 - 申万一级行业涨跌各半，汽车、机械设备、综合、医药生物和商贸零售行业上涨，涨幅分别为1.91%、0.83%、0.77%、0.67%和0.64% [1] - 美容护理、非银金融、食品饮料、银行和石油石化行业领跌，跌幅分别为1.31%、1.21%、1.06%、0.94%和0.84% [1] 板块涨跌情况 - 涨幅居前概念板块为汽车零部件、无人驾驶、特斯拉、维生素、抗癌、创新药、免税店、智能交通、疫苗、钛白粉、工业4.0、高送转预期、肺炎、首板和新能源汽车 [2]

公司业务范围 - 业务包括汽车零部件业务和新型储能业务 [1] - 汽车零部件业务覆盖乘用车、商用车、新能源汽车市场，着力发展非公路传/驱动系统产品，大力发展零部件外销业务 [1] - 新型储能业务包括发电侧、电网侧、用户侧储能电站和电力交易等业务 [1] 股东持股情况 - 安徽国元信托和国元信托 - 安瑞 1 号、华润深国投信托和华润信托·华颖 16 号为奇瑞汽车关联方和一致行动人 [1][2] 各业务板块情况 机器人零部件业务 - 成立产业化团队，完善产品型号，推动产业化能力打造和整合，促进产品试验验证和配套应用，提高市场份额 [3] 重卡变速器业务 - 开发完成全系列产品，开展客户车型搭载试验和标定工作，随配套车型量产上市，产销量将增长 [4] 轻卡变速器业务 - 稳步发展现有轻卡手动挡产品，积极发展电动化产品，目前产销需求旺盛 [5] 乘用车变速器业务 - 2024 年直接出口销量同比大幅增长，后续加大海外客户开发力度，推动海外业务收入增长，发展纯电动乘用车 EV 减速器及相关产品 [6] 新型储能业务 - 广东肇庆和浙江义乌电网侧独立储能电站已运营，装机容量分别为 100MW/200MWh 和一期 100MW/200MWh，应用自主研发技术实现较好效益，正推动新项目开发，发展市场化运维服务 [7] 公司核心竞争力 - 深耕汽车零部件行业近 30 年，产品覆盖全系列，可配套多种车型，具备综合能力、供应链和销售网络，每年产销变速器总成 100 多万台，生产几千万件零部件，有强大规模化制造和品质管控能力，品牌知名度、市场竞争力和可持续发展能力增强 [9]

公司业务板块 - 业务包括汽车零部件和新型储能业务 [1] 汽车零部件业务 业务范围 - 涵盖汽车传动驱动系统产品研发、生产和销售，覆盖乘用车、商用车、新能源汽车市场 [1] - 着力发展非公路传/驱动系统产品，如工程机械电驱动系统等 [1] - 大力发展零部件外销业务，包括齿轮、轴等产品 [1] 乘用车变速器业务 - 2024年乘用车变速器直接出口销量同比大幅增长，后续加大海外客户开发力度推动收入增长 [2] - 大力发展纯电动乘用车EV减速器及相关产品增加销量 [2] 商用车变速器业务 轻卡变速器业务 - 稳步发展现有轻卡手动挡产品，积极发展电动化产品，覆盖P2和PS混动及轻卡电驱桥等 [2] - 目前轻卡变速器产品产销需求旺盛 [2] 重卡变速器业务 - 包括AMT自动变速器等产品，随着配套客户车型量产上市，产销量将增长 [2] 新型储能业务 已运营项目 - 广东省肇庆市和浙江省义乌市电网侧独立储能电站已运营，装机容量分别为100MW/200MWh和一期100MW/200MWh，效益较好 [3] 新项目开发 - 积极推动广东省、海南省和浙江省新项目开发，促进业务发展壮大 [3] 机器人零部件业务 - 成立机器人减速器产品产业化团队，完善产品型号，推动产业化能力打造和整合，提高市场份额 [4]

报告核心观点 - 2025年4月29日A股主要宽基指数涨跌各半，个股涨多跌少，沪深两市成交额缩量，申万一级行业涨跌各半，部分概念板块有涨跌表现 [1] 市场回顾 指数涨跌情况 - 沪指跌0.05%，收报3286.65点；深证成指跌0.05%，收报9849.80点；创业板指跌0.13%，收报1931.94点；科创50涨0.10%，收报1003.87点 [1] - 全市场3556只个股上涨，1670只个股下跌，184只个股收平，沪深两市成交额合计10221亿元，较上个交易日缩量约342亿元 [1] 行业涨跌情况 - 申万一级行业涨跌各半，美容护理、机械设备、传媒、轻工制造和基础化工行业领涨，涨幅分别为2.60%、1.44%、1.27%、1.04%和0.87% [1] - 公用事业、综合、石油石化、煤炭和社会服务行业领跌，跌幅分别为1.78%、0.97%、0.55%、0.51%和0.47% [1] 板块涨跌情况 - 涨幅居前概念板块为动物疫苗、营销传播、医疗美容、汽车零部件、化学纤维、连板、CRO、虚拟现实、家用轻工、医疗服务、工业4.0、首板、打板、机器人、机器视觉 [2] - 概念板块中动物疫苗、营销传播、医疗美容上涨，电力、白酒、保险回调 [11] - 申万一级板块中美容护理、机械设备、传媒上涨，煤炭、社会服务、电力设备回调 [13]

投资评级 - 报告未明确给出汇通控股的具体投资评级 [1][2][3] 核心观点 - 汇通控股是国内汽车造型及声学部件领先生产商，核心产品在国内市场已占据一定市场份额 [3] - 2023年公司实现营收7.65亿元，归母净利润1.52亿元 [3] - 截至2025年2月13日，可比公司对应2023/2024/2025年平均PE分别为36.77/29.23/19.98倍 [3] 主营业务分析 - 公司从事汽车造型部件和汽车声学产品的研发、生产、销售，以及车轮分装业务 [6] - 2021~2023年公司业绩稳步增长，期间营收及归母净利润年均复合增速分别达35.38%和63.62% [9] - 公司毛利率整体保持30%以上的较高水平，期间费用率总体保持稳定 [6] - 2024年1~6月前五大客户合计收入占比达94.37%，其中奇瑞汽车占比48.62%，比亚迪占比27.71% [26] 行业发展及竞争格局 - 我国乘用车格栅市场总额约58亿元，汽车保险杠总成市场总额约300亿元，汽车声学产品市场总额约300亿元 [27] - 格栅及车轮总成分装行业竞争格局整体较为分散 [28] - 公司是国内规模较大的汽车造型部件一级供应商，格栅占乘用车市场比例约5%，前保险杠饰条占新能源汽车市场约7% [31] IPO发行及募投情况 - 本次公开发行股票数量为3151万股，发行后总股本为12603万股 [33] - 公司募投项目拟投入募集资金总额8.10亿元，将新增造型部件1350万个/年的生产能力、新增车轮总成分装880万套/年的生产能力 [33] 可比公司及行业估值 - 公司所在行业"C36汽车制造业"近一个月静态市盈率为25.19倍 [35] - 可比公司金钟股份、拓普集团和福赛科技2023年平均PE为36.77倍 [36]

发行信息 - 本次公开发行股票3222.00万股，占发行后总股本25%，发行后总股本12888.00万股[7][37] - 每股面值1.00元，发行价格28.84元，市盈率36.72倍，市净率2.70倍[7][37] - 募集资金总额92922.48万元，净额81567.44万元，发行费用11355.04万元[38] 业绩数据 - 2020 - 2022年销售收入为52871.11万元、71777.64万元和89022.73万元[41] - 2022年营业收入89022.73万元，净利润11233.45万元[45] - 2023年1 - 3月预计销售收入21000.00 - 25000.00万元，同比上升17.10% - 39.40%[48] - 2023年1 - 3月预计归母净利润1900.00 - 2300.00万元，同比上升33.85% - 62.03%[48] 财务指标 - 2022年末资产总额110841.13万元，归母权益56343.83万元，资产负债率41.86%[45] - 2022年经营现金流净额5430.80万元，现金分红1933.20万元，研发投入占比4.58%[47] - 报告期主营业务毛利率分别为32.07%、24.55%和26.83%[61] 股权结构 - 截至招股书签署日，实控人金雷直接持股22.50%，通过控股公司控制65.01%股份[29][72] 募集资金用途 - 拟投入43420.00万元用于新增年产8000万只各类高性能弹簧及表面处理技改等项目[53] 收购情况 - 2016 - 2018年收购元亨贸易、金晟零部件、河南华纬股权[162] 子公司情况 - 截至2022年12月31日，河南华纬资产11910.78万元，营收10782.42万元，净利润869.73万元[184] - 截至2022年12月31日，元亨贸易资产7884.00万元，营收11043.10万元，净利润687.23万元[192] - 截至2022年12月31日，华纬检测资产1491.61万元，营收515.56万元，净利润234.83万元[195] - 截至2022年12月31日，杭州华纬资产19.46万元，净利润 - 33.79万元[199]

发行信息 - 本次公开发行股票3222.00万股，占发行后总股本25%，发行后总股本12888.00万股[6][35] - 预计发行日期为2023年5月5日，拟上市深交所主板[6] - 保荐人（主承销商）为平安证券[6] - 招股意向书签署日期为2023年4月20日[6] 业绩数据 - 2020 - 2022年销售收入分别为52,871.11万元、71,777.64万元和89,022.73万元[39] - 2022年末资产总额110,841.13万元，2021年末为87,686.75万元，2020年末为79,052.64万元[43] - 2022年归属于母公司所有者权益56,343.83万元，2021年为46,970.12万元，2020年为42,713.67万元[43] - 2022年资产负债率（母公司）为41.86%，2021年为33.80%，2020年为34.39%[43] - 2023年1 - 3月预计销售收入区间为21,000.00 - 25,000.00万元，较上年同期上升17.10% - 39.40%[45] - 2023年1 - 3月预计归属于母公司所有者的净利润区间为1,900.00 - 2,300.00万元，较上年同期上升33.85% - 62.03%[45] - 2023年1 - 3月预计扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润区间为1,800.00 - 2,200.00万元，较上年同期上升32.35% - 61.77%[45] - 报告期内净利润分别为7049.88万元、6332.12万元和11233.45万元[64] 采购数据 - 2020 - 2022年公司盘条、圆钢采购金额分别为21460.21万元、32372.48万元和41140.98万元，分别占总采购金额的57.09%、58.58%和58.31%[26][57] 股权结构 - 截至招股意向书签署日，实际控制人金雷直接持有公司22.50%股权，并通过控股公司控制65.01%股份[27][69] 募集资金 - 募集资金扣除发行费用后拟用于新增年产8000万只各类高性能弹簧及表面处理技改等项目[30][75] - 发行费用中审计及验资费用1330.00万元、律师费用910.00万元、信息披露费用530.19万元、发行手续费及其他费用50.76万元[36] 专利情况 - 公司已获得163项国家专利，其中发明专利11项，实用新型专利152项[37] 税收优惠 - 报告期各期，公司享受税收优惠的金额分别为759.02万元、401.55万元和737.77万元，占当期利润总额的比例分别为9.37%、5.80%和6.04%[77] 历史收购 - 2016年3月，华纬有限收购元亨贸易10%股权，支付对价293.51万元，净资产评估值为2935.44万元[159] - 2016年10月，华纬有限收购金晟零部件55%股权，支付对价1088.20万元，净资产评估值为1978.54万元[159] - 2018年10月，华纬科技收购河南华纬100%股权，支付对价2500.00万元，净资产评估值为2511.86万元[159] 子公司情况 - 截至2022年12月31日，河南华纬资产总额11910.78万元，净资产4825.18万元，2022年营收10782.42万元，净利润869.73万元[182] - 截至2022年12月31日，元亨贸易资产总额7884.00万元，净资产2647.36万元，2022年营收11043.10万元，净利润687.23万元[190] - 截至2022年12月31日，华纬检测资产总额为1491.61万元，净资产为1478.60万元，2022年度营业收入为515.56万元，净利润为234.83万元[193] - 截至2022年12月31日，杭州华纬资产总额为19.46万元，净资产为17.90万元，2022年度无营业收入，净利润为 - 33.79万元[197]

公司概况 - 公司成立于2005年5月30日，注册资本9666万元人民币，主要从事弹簧产品研发、生产和销售，应用于汽车行业[31][22] - 控股股东为浙江华纬控股有限公司，实际控制人为金雷，综合实力位列国内弹簧行业排名前三位[31][37] - 系高新技术企业，截至招股书签署日已获得162项国家专利，其中发明专利11项，实用新型专利151项[35] 财务数据 - 2019 - 2022年1 - 6月盘条、圆钢采购金额分别为16331.54万元、21460.21万元、32372.48万元和17036.11万元，分别占总采购金额的58.25%、57.09%、58.58%和60.16%[25][54] - 报告期内营业收入41523.83万元、52871.11万元、71777.64万元和37605.18万元，归母净利润4454.41万元、7294.49万元、6189.65万元和4262.78万元[38] - 2022年度营业收入88583.40万元，较上年同期上升23.41%；归母净利润11261.98万元，较上年同期上升81.95%[43] - 2023年1 - 3月预计销售收入区间21000.00 - 25000.00万元，较上年同期上升17.10% - 39.40%[44] - 2022.6.30资产总额88302.40万元，归属于母公司所有者权益49299.70万元，资产负债率（母公司）32.77%[40] 股权结构 - 截至招股书签署日，实际控制人金雷直接持有22.50%股权，并通过控股公司控制65.01%股份[26][67] - 2016年11月公司整体变更为股份公司，历经多次增资和股权转让[95][97] 募集资金 - 本次公开发行股票数量不超过3222.00万股，占发行后总股本比例不低于25%，发行后总股本不超过12888万股[5][33] - 募集资金扣除发行费用后用于三个项目，投资总额和拟投入募集资金均为43420万元[49] 市场与客户 - 弹簧产品进入中国2022年汽车销量排名前十位的多家企业供应链，还进入海外知名零部件供应商全球供应链体系[39] - 销售主要采用直销模式，与国内外知名汽车主机厂及零部件供应商建立良好合作关系[36] 风险提示 - 宏观经济发展不及预期、政策调整或支持力度减弱可能影响经营业绩[22][24] - 存在管理、技术创新、人才流失、产能消化、财务指标下降等风险[68][69][70][72][73] 子公司情况 - 截至招股说明书签署日，拥有4家全资子公司和1家控股子公司[171] - 各子公司有不同的资产、营收和利润情况[180][188][191][194] 收购情况 - 2016 - 2018年进行多次股权收购，支付对价涉及金额数千万元[157] - 收购均为股权收购，不涉及人员安置，无纠纷或潜在纠纷，涉税主体已足额及时缴纳税款[157][158]

发行信息 - 本次公开发行股票数量不超过3222.00万股，占发行后总股本比例不低于25%，发行后总股本不超过12888万股[4][32] - 每股面值为人民币1.00元[4] - 拟上市的证券交易所和板块为深圳证券交易所主板[4] - 保荐人（主承销商）为平安证券股份有限公司[4][30] 公司概况 - 公司成立于2005年5月30日，注册资本9666万元人民币[30] - 控股股东为浙江华纬控股有限公司，实际控制人为金雷[30] - 行业分类为C34通用设备制造业[30] - 注册地址和主要生产经营地址均为浙江省诸暨市陶朱街道千禧路26号[30] 业绩情况 - 报告期内公司实现销售收入41,523.83万元、52,871.11万元、71,777.64万元和37,605.18万元，销售规模稳定增长[35] - 2022年度公司各类弹簧产品销售收入达8.86亿元，销售数量达8000多万件，归母净利润11,261.98万元[38] - 2022年度营业收入88,583.40万元，较上年同期上升23.41%；归属于母公司所有者的净利润11,261.98万元，较上年同期上升81.95%[42] - 2023年1 - 3月预计销售收入区间为21,000.00万元 - 25,000.00万元，较上年同期上升17.10% - 39.40%[43] - 2023年1 - 3月预计归属于母公司所有者的净利润区间为1,900.00万元 - 2,300.00万元，较上年同期上升33.85% - 62.03%[43] 财务指标 - 2022年6月30日资产总额88,302.40万元，归属于母公司所有者权益49,299.70万元，资产负债率（母公司）32.77%[39] - 报告期内公司主营业务毛利率分别为29.20%、29.39%、21.83%和22.34%[54] - 报告期内公司净利润分别为3708.26万元、7049.88万元、6332.12万元和4182.21万元[60] - 报告期各期末存货账面价值分别为7195.73万元、9674.76万元、11254.16万元和11495.88万元，占流动资产比重分别为19.89%、17.92%、18.11%和18.35%[62] - 报告期各期末应收账款账面价值分别为15692.36万元、22971.54万元、29082.22万元和29736.00万元，占各期末流动资产比重分别为43.38%、42.55%、46.79%和47.47%[63] - 报告期内外销收入占主营业务收入的比例分别为14.89%、11.25%、13.59%和14.84%，汇兑损益金额分别为14.79万元、305.93万元、 - 357.98万元和 - 489.66万元[64] 技术与专利 - 截至招股说明书签署日，公司已获得162项国家专利，其中发明专利11项，实用新型专利151项[34] 募集资金用途 - 本次募集资金拟用于新增年产8000万只各类高性能弹簧及表面处理技改等项目[28][48][71] 股权结构 - 截至招股说明书签署日，实际控制人金雷直接持有公司22.50%的股权，并通过华纬控股等控制公司65.01%的股份[25][66] 风险提示 - 公司产品主要应用于汽车行业，宏观经济不及预期或汽车产业政策调整会影响公司业绩[51][52] - 公司原材料价格波动影响生产成本和经营业绩，若价格持续大幅上涨且无法转移压力，将产生不利影响[53] - 公司业绩受客户销售和原材料价格影响，若下游行业增速不及预期等，业绩存在波动风险[60] 收购情况 - 2016年3月，华纬有限收购元亨贸易10%股权，支付对价293.51万元，净资产评估值为2935.44万元[156] - 2016年10月，华纬有限收购金晟零部件55%股权，支付对价1088.20万元，净资产评估值为1978.54万元[156] - 2018年10月，华纬科技收购河南华纬100%股权，支付对价2500.00万元，净资产评估值为2511.86万元[156] 子公司情况 - 截至招股说明书签署日，公司拥有4家全资子公司和1家控股子公司[170] - 截至2021年12月31日和2022年6月30日，河南华纬资产总额分别为9771.60万元和9534.97万元，净资产分别为3946.55万元、4264.13万元[179] - 2021年度、2022年1 - 6月河南华纬营业收入分别为7668.78万元、4542.94万元，净利润分别为630.95万元、317.58万元[179] - 截至2021年12月31日和2022年6月30日，元亨贸易资产总额分别为6004.58万元、10162.34万元，净资产分别为1960.13万元、2411.66万元[187] - 2021年度、2022年1 - 6月华纬检测营业收入分别为463.64万元、224.32万元，净利润分别为243.78万元、101.90万元[190] - 截至2021年12月31日和2022年6月30日，杭州华纬资产总额分别为13.06万元、16.58万元，净资产分别为11.69万元、15.21万元[193] - 2021年度、2022年1 - 6月杭州华纬无营业收入，净利润分别为 - 8.31万元、 - 16.48万元[193] - 截至招股说明书签署日，公司控股子公司金晟零部件注册资本和实收资本均为5500万元[194]