2026版“国补”政策概览 - 2026年首批“国补”资金已下达，总额为625亿元，延续消费品以旧换新并加大对设备更新的支持力度[3] - 新修订的国家标准GB/T 21097-2025《家用和类似用途电器的安全使用年限和再生利用通则》于1月1日正式实施[3] - 政策旨在重塑行业发展逻辑、守护消费安全，并已在元旦假期为消费市场注入动能[3][5] 补贴范围与品类变化 - **家电**：补贴范围聚焦冰箱、洗衣机、电视、空调、电脑、热水器6类1级能效或水效标准产品[7] - **数码与智能产品**：补贴范围包括手机、平板、智能手表手环、智能眼镜，新增智能家居产品（含适老化家居产品）[3][7][8] - **汽车**：补贴支持汽车报废更新和置换更新，覆盖新能源乘用车和2.0升及以下排量燃油乘用车[7][8] 补贴标准与金额 - **家电**：按产品销售价格的15%给予补贴，每件补贴不超过1500元，每位消费者每类产品可补贴1件[7] - **数码与智能产品**：购买手机、平板、智能手表手环、智能眼镜，单件销售价格不超过6000元的产品按售价15%补贴，每件补贴不超过500元[7] - **智能家居产品**：具体补贴品类和标准由地方结合实际自主制定[7][9] - **汽车报废更新**：购买新能源乘用车补贴车价12%最高2万元，购买燃油乘用车补贴车价10%最高1.5万元[7] - **汽车置换更新**：购买新能源乘用车补贴车价8%最高1.5万元，购买燃油乘用车补贴车价6%最高1.3万元[8] 政策实施机制与特点 - 实施机制更统一，完善全链条实施细则，汽车报废更新、置换更新等全国标准统一以打破地方保护[9] - 资金分配由央地共担，例如东部地区中央承担85%[9] - 强调政策闭环，严查“先涨后补”等行为[9] - 政策体现因地制宜原则，如智能家居产品补贴由地方自主制定[9] 市场反应与消费影响 - 元旦假期期间，河南省监测企业的家用电器类销售额实现2686万元，通信器材类商品销售额近1000万元[5] - 新能源汽车购置税自元旦起由免征调整为减半征收，每辆车最多减1.5万元，混动车型需纯电续航超100公里才合格[5][9] - 以20万元新能源车为例，2026年购置税减免最多8850元，较2025年可省的1.77万元多花近9000元[9] - 但若报废国四及以下老旧燃油车换新能源车，最高2万元补贴可对冲购置税差价[9] - 元旦期间汽车4S店看车人多但下单少，部分因年底促销消化需求，部分因地方细则未明导致消费者观望[5][6] 目标受益群体分析 - 最划算的三类人包括：县域农村消费者、需进行适老化改造或报培训班的家庭、以及2025年未购车或打算换家电的人[10] - 政策并非“人人有份的福利”，而是精准的“点对点”民生福利，旨在让真正需要的人受益[10] - 举例：购买2000元智能手环，补贴后仅需1800元[10] 地方配套措施 - 河南省已于1月1日启动2026年消费品以旧换新工作，并围绕零售、餐饮、文旅、住宿等重点领域发放2亿元消费券[3]

资金流向与市场情绪 - 钢铁ETF（515210）近10日资金净流入超过6亿元人民币，显示市场资金关注度提升 [1] 行业政策与需求展望 - 随着钢铁行业稳增长政策逐步实施，行业竞争格局改善预期将提升后续行业盈利水平 [1] - 未来船舶用钢和建筑用钢等领域需求有望得到提振 [1] - “设备更新”和“低碳转型”有望成为行业发展热点 [1] 行业基本面与运行状况 - 2025年12月钢铁行业PMI指数为46.3%，环比下降1.7个百分点，显示行业运行继续收紧 [1] 相关金融产品概况 - 钢铁ETF（515210）跟踪中证钢铁指数（930606） [1] - 该指数从沪深市场中选取归属于钢铁行业的上市公司证券作为样本，以反映行业整体表现 [1] - 指数成分股覆盖普钢、特钢等多个细分领域，具有显著的周期性特征 [1]

政策核心与宏观影响 - 2026年新一轮“两新”（大规模设备更新和消费品以旧换新）政策落地，旨在扩大内需、稳定经济增长、推动产业升级并改善民生，兼具短期拉动与中长期结构优化目标 [1] - 2025年以旧换新相关商品销售额已超过2.6万亿元，惠及超过3.6亿人次，政策基础庞大 [1] - 2026年元旦假期，在“国补”政策带动下，智能健康设备和智能穿戴设备销售额分别增长20%和15%以上，显示政策对消费市场的即时提振效果 [1] 设备更新政策要点 - 政策支持范围从传统的工业、农业、建筑、交通、教育、文旅医疗等领域，扩围至老旧小区加装电梯、养老机构、消防救援设施、检验检测设备及商业综合体等消费基础设施，转向生产与生活并重 [2] - 补贴机制进行精细化调整，例如老旧营运货车报废更新优先支持新能源电动货车，以促进交通领域绿色转型 [2] - 住宅老旧电梯更新补贴方式从定额补贴优化为按建筑层数分档补贴，使财政支持更匹配实际改造成本与安全要求 [2] - 预计此轮政策将有效激发工业、基础设施、公共服务等领域的设备更新投资需求，高效撬动社会资本，为稳定经济增长提供支撑 [3] 消费品以旧换新政策要点 - 政策支持范围进行结构性优化，从以往宽泛品类聚焦至带动效应强、覆盖人群广的汽车、核心家电及智能电子产品，以提升政策效能 [3] - 汽车补贴方式从固定金额调整为与新车销售价格挂钩的比例补贴，全国标准趋于统一，旨在使财政资金使用更精准高效 [4] - 家电品类支持范围从上一轮的12类大幅缩减至电视、冰箱、洗衣机、空调、电脑、热水器6类核心产品，聚焦高普及率、带动效果好的品类 [4] - 首次将智能眼镜、适老化家居等新兴消费领域纳入支持范围，政策资源在保障重点大宗消费品的同时，适当导向绿色低碳、智能科技、普惠适老等符合长期发展战略的新兴领域 [4] 消费趋势与未来方向 - 当前消费结构正从商品消费主导向服务消费主导转变，服务消费成为提振内需关键着力点 [5] - 未来政策有望在文旅、体育、健康、养老、家政等服务消费领域加大支持力度，需通过制度创新、场景拓展与质量提升来释放潜力 [5]

政策影响评估 - 国家发展改革委、财政部关于2026年实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策 对公司业务有正面影响 [1] - 政策有望对公司的注塑装备、压铸装备及自动化整体解决方案等业务形成需求传导 [1] 公司应对策略 - 公司表示会积极把握契合公司发展的合作机会 [1]

文章核心观点 - 中央经济工作会议将“坚持内需主导，建设强大国内市场”列为2026年经济工作首要任务，强调通过构建完整内需体系，促进消费与投资、供给与需求的良性互动，以增强国内大循环的内生动力和可靠性 [8] - 内需已成为拉动中国经济增长的主动力和稳定锚，政策精准发力下，消费品以旧换新、大规模设备更新及“两重”建设等项目成效显著，内需潜力持续释放 [8][9][11] - 尽管面临挑战，但中国扩大内需仍具有巨大潜力和空间，消费升级与有效投资是两大关键领域，需坚定实施扩大内需战略，将超大规模市场优势转化为发展胜势 [12][16][19] 政策举措与资金支持 - 2026年第一批625亿元超长期特别国债资金计划已下达，用于支持消费品以旧换新 [8] - 2026年提前批“两重”建设项目清单和中央预算内投资计划已下达，聚焦国家重大战略和重点领域安全能力建设 [8][18] - 2025年，消费品以旧换新政策带动相关商品销售额超2.6万亿元，惠及超3.6亿人次 [10] - 在湖北宜昌，2025年度老旧营运船舶报废更新工作拨付补贴资金达2.2亿元，涉及拆解船舶369艘，下达补贴6.09亿元 [11] 消费市场表现与趋势 - 2025年1至11月，社会消费品零售总额同比增长4.0%，增速较上年同期加快0.5个百分点 [10] - 冰雪经济热度攀升，2025年12月以来，“室外滑雪场”在美团旅行的搜索量同比增长超3倍 [9] - 消费品以旧换新政策显效，例如2025年前三季度，海尔旗下家电销量增长20%，其中家用空调增幅超过50% [10] - 数字技术催生新消费场景，直播经济、在线文娱蓬勃发展，例如江西芦溪县2025年1至10月网络零售额达54397.84万元 [13] - 即时零售等新模式发展迅速，为消费者带来便捷购物体验 [17] 投资领域表现与方向 - 2025年1至11月，设备工器具购置投资同比增长12.2%，拉动全部投资增长1.8个百分点，占全部投资的比重为17.4% [11] - 重点领域投资扩大：2025年1至11月，电力、热力生产和供应业投资同比增长12.5%，互联网和相关服务业投资增长20.7%，水上运输业投资增长8.9% [11] - 交通固定资产投资持续高位运行，2025年预计超3.6万亿元 [18] - 有效投资空间广阔，体现在传统产业转型升级、关键核心技术补短板、新兴产业发展等方面，例如中通快递在2025年部署了超690套自动化分拣设备 [15] - 金融支持实体，例如邮储银行天津分行为天津飞旋科技股份有限公司提供1000万元信用贷款，用于研发和产线升级 [14] 未来内需潜力与战略重点 - 消费升级蕴含巨大潜力，需顺应趋势扩大优质消费品和服务供给，取消不合理限制措施，并制定实施城乡居民增收计划以增强消费能力 [13][17] - 积极扩大有效投资，2026年提前批中央预算内投资计划将聚焦城市更新、水利、生态保护修复等公共领域 [18] - 投资需保持合理政府投资力度，加强项目全过程管理，同时持续激发民间投资活力，完善民营企业参与重大项目的长效机制 [18] - 坚定实施扩大内需战略，把大力提振消费和积极扩大有效投资作为建设强大国内市场的关键，以将超大规模市场优势转化为竞争优势和发展胜势 [16][17][18][19]

公司设备更新与生产效率 - 公司更新了高速挤出机，生产速度达到每分钟400米，并采用先进多头拉丝机，可同步牵引铜线，最细直径仅为0.08毫米 [1] - 新一代拉丝设备可同时拉制16根甚至24根铜丝，相比过去一次只能拉制一根的老旧设备，大幅提升了生产效率与产品质量，同时单位能耗显著降低 [1] - 本轮设备更新自2023年9月启动，已完成投资额1.07亿元 [1] 公司产品升级与市场拓展 - 公司为应对新能源汽车、光伏等新兴产业对特种线缆需求的上升趋势而进行转型升级，设备更新是关键一环 [1] - 通过设备更新，公司已能稳定生产满足高端市场要求的超细、高导电线材，从而打开了业绩增长空间 [1] 政策支持与公司受益情况 - 在2024年政府推出的设备更新政策扶持下，公司已获得补贴资金超过千万元 [1] - 2026年“两新”政策进一步优化了项目申报机制和审核流程，并大幅降低了投资额门槛，这增强了企业持续创新的信心 [1] - 公司希望未来政策能加大对高技术含量、高智能化程度设备更新的支持力度，以帮助企业实现更好发展 [1]

行业投资评级 - 生物医药行业评级为“强于大市”，并维持该评级 [1] 核心观点 - 2026年国家继续支持医疗设备更新，政策有望带动医疗设备招投标持续景气，随着企业端渠道库存出清，业绩拐点逐步到来，持续看好设备需求持续性尤其是高端设备 [3] - 中国创新药企全球竞争力持续提升，建议从治疗领域和技术平台两个维度把握创新主线 [4] - CXO和上游行业订单端呈现回暖态势，生命科学上游持续演绎“海外开拓+国内渗透”的核心发展逻辑 [4] - 医疗器械行业短期受政策影响承压，但随着反内卷政策出台、集采出清及企业创新升级与国际化拓展，行业基本面有望改善 [5] 行业要闻与动态 - AI制药领域出现重大合作：默克与Valo达成总额超过**30亿美元**的战略合作，以利用AI平台进行新药发现 [7][12] - 2025年港股Biotech最大IPO：英矽智能于2025年12月30日登陆港股，首日高开**45%**，其AI平台将候选药物从靶点发现到临床前候选药物的时间从传统**4.5年**缩短至**12至18个月** [7][13] - 远大医药的全球首款非注射肾上腺素鼻喷雾剂（优敏速®）在中国获批，填补了我国严重过敏反应急救药物在院外场景使用的空白 [7][15] - 广东省一次性使用腹腔镜用穿刺器耗材集采结果落地，中选产品价格最低为**26元**，最高为**1148元** [7][16] 市场行情回顾 - 上周（报告期）医药板块（A股）下跌**2.06%**，同期沪深300指数下跌**0.59%**，在28个申万一级行业中涨跌幅排名第**25**位 [8][18] - 上周港股医药板块下跌**3.29%**，同期恒生综指下跌**0.87%**，在11个Wind一级行业中涨跌幅排名第**10**位 [8][28] - 医药子行业上周均下跌，跌幅最小的为化学原料药（**-1.12%**），跌幅最大的为医药商业（**-2.68%**） [21][24] - 截至2025年12月31日，医药板块（A股）估值为**26.62倍**（TTM），相对于全部A股（剔除金融）的估值溢价率为**11.98%**；港股医药板块估值为**20.54倍**（TTM），相对于全部H股的估值溢价率为**77.46%** [21][28] - 上周A股医药生物板块涨幅前三的个股为：多瑞医药（**+15.89%**）、麦澜德（**+10.27%**）、翔宇医疗（**+9.42%**）；跌幅前三的个股为：长药控股（**-40.82%**）、漱玉平民（**-22.29%**）、浩欧博（**-14.76%**） [25][26] 投资建议与关注标的 - **医疗设备**：建议关注业绩改善显著、国际化布局领先的相关标的，如迈瑞医疗、联影医疗、澳华内镜、开立医疗 [3] - **创新药**：建议关注百济神州、和誉-B、加科思-B、东诚药业、远大医药、甘李药业、通化东宝、众生药业、京新药业、康辰药业、苑东生物 [4] - **CXO及上游**：建议关注凯莱英、博腾股份、药康生物、奥浦迈 [4] - **医疗器械**：建议关注迈瑞医疗、新产业、惠泰医疗、迈普医学、微电生理 [5]

重要事件回顾 - 国家发展改革委、财政部发布2026年大规模设备更新和消费品以旧换新政策通知 提前下达2026年第一批625亿元超长期特别国债资金支持消费品以旧换新 补贴范围在汽车、家电、数码产品基础上新增智能眼镜和智能家居产品 [2] - 财政部和税务总局联合公告 个人出售持有2年以上住房将免征增值税 持有不足2年的按3%征收率全额缴纳 [2] - 中国12月官方制造业PMI为50.1 为4月份以来首次升至扩张区间 产需两端明显回升 大型企业PMI重返扩张区间 服务业景气度小幅回升至49.7 [2] - 美国总统特朗普下令对委内瑞拉境内多个目标发动袭击 委内瑞拉总统马杜罗宣布国家紧急状态 [2] 周度行情回顾 - 债市震荡偏弱 在对2026年财政发力超长债供给担忧以及12月PMI强于预期影响下 长债表现相对较弱 长债收益率震荡上升 [4] - A股市场震荡分化 沪指微涨 [5]

政策核心内容 - 国家发展改革委与财政部印发通知 明确2026年将实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策 即“两新”政策 [1] - 政策自2026年1月1日起实施 对个人消费者购买特定品类产品给予补贴 补贴标准为产品最终销售价格的15% [1] - 补贴覆盖两大类产品：1) 冰箱、洗衣机、电视、空调、热水器、电脑等6类1级能效或水效家电 2) 单件售价不超过6000元的手机、平板、智能手表(手环)、智能眼镜等4类数码和智能产品 [1][3] - 每人每类产品可补贴1件 其中家电产品每件补贴上限为1500元 数码和智能产品每件补贴上限为500元 [1][3] 补贴申请与使用流程 - 以京东平台为例 消费者可通过三步获取补贴：第一步 在京东APP搜索“国家补贴”进入主会场 第二步 选择对应省市并领取补贴资格 第三步 选购商品并下单完成补贴减免 [1][3] - 线下渠道同步展开 消费者可自1月1日起前往京东MALL、京东电器城市旗舰店、京东之家、京东家电专卖店等门店 通过导购进行国补核销与下单 [6] 公司提供的增值服务与能力 - 京东为家电品类提供旧机回收补贴及“送、装、拆、收”一体化服务 [6] - 京东推出“三免四不限”服务 即旧机免费上门、免费拆卸、免费搬运 且不限旧机购买渠道、品牌、年限、品相 [6] - 京东为3C数码品类提供送货上门、现场签收与现场激活的一站式服务 [6] - 2026年京东将继续加大“国补”进乡村投入力度 依托已实现国内县域全覆盖、行政村基本覆盖的物流网络 服务县域农村消费者 [6] - 京东通过全链路数字化形式确保补贴资金合规可溯源 并基于过往承接政府促消费合作的经验 优化防套补、防黄牛等风控能力 保障补贴安全 [6]

政策核心与资金安排 - 国家发展改革委和财政部发布通知，明确并优化了2026年大规模设备更新和消费品以旧换新政策的支持范围、补贴标准和实施机制 [1] - 国家已向地方提前下达2026年第一批625亿元超长期特别国债，用于支持消费品以旧换新资金计划 [1] 补贴政策新变化 - 支持范围进一步集中资源，着力提升覆盖人群广、带动效应强的重点消费品的“得补率”，补贴集中在汽车、家电、数码和智能产品几个方面 [8] - 数码和智能产品方面：支持范围包括手机、平板、智能手表手环、智能眼镜和智能家居产品 [10] - 个人消费者购买手机、平板、智能手表手环、智能眼镜等4类单价不超过6000元的产品，可享成交价15%的补贴，每人每类限补1件，每件补贴不超过500元 [5][10] - 智能家居产品（含适老化家居产品）的具体补贴品类和标准由地方结合实际自主制定 [10] - 家电方面：支持范围包括冰箱、洗衣机、电视、空调、电脑、热水器6类产品 [12] - 个人消费者购买上述6类1级能效或水效标准的产品，可享成交价15%的补贴，每人每类限补1件，每件补贴不超过1500元 [5][12] - 汽车方面：继续支持汽车报废更新和置换更新 [14] - 报废更新：报废旧车后购买新能源乘用车补贴车价12%，最高2万元；购买2.0升及以下排量燃油乘用车补贴车价10%，最高1.5万元 [14] - 置换更新：转让旧车后购买新能源乘用车补贴车价8%，最高1.5万元；购买2.0升及以下排量燃油乘用车补贴车价6%，最高1.3万元 [14] 政策展现的新趋势 - 政策优化旨在更好地服务改善民生、服务城市发展、服务生产和生活需要 [17] - 政策精准化程度提升，例如将智能眼镜纳入数码产品补贴范围，以带动相关行业发展 [19] - 汽车以旧换新补贴方式得到优化，放大了政策支持效应，这些举措直接与扩大内需密切相关 [19] 实施机制的新优化 - 强化标准引领，在突出节能降碳核心导向的基础上，加大对高效产品设备的支持力度 [22] - 优化资金分配方式，完善全链条实施细则，并严厉打击骗补、套补和先涨后补等违法违规行为 [24] - 体现了统一性与特殊性的有机结合，部分领域有全国统一的补贴标准，而智能家居产品等领域的补贴细则由地方结合实际自主制定 [26]