文章核心观点 2025年全国两会政府工作报告的主要预期目标为高质量发展提供支撑，虽实现目标充满挑战，但中国经济有望突围，报告在民生、创新、民营经济、资本市场等方面有诸多部署，政策行动将更具前瞻性 [2][3][9] 各部分总结 GDP增速目标5%左右 - 该目标与2023、2024年一致，蕴含战略考量与现实权衡，是高质量发展校准仪、经济与民生互动压舱石、经济升级导航仪、风险防控安全线 [6] - 实现目标需破解三重约束，要求政策兼具力度与精度，实现速度与质量辩证统一 [8] - 虽面临挑战，但中国新质生产力潜力大，宏观政策加强，自身优势多，经济有望稳定增长 [9] CPI增速目标2%左右 - 这是2004年以来首次低于3%，两会前多数省市已下调目标 [11] - 该目标反映物价温和回升期望，引导经济正循环形成，稳定经济正反馈状态 [12][13] 赤字率4%左右 - 体现财政政策更积极，在稳增长与防风险间寻求平衡，增强财政对经济支持力度 [15] - 具有信号意义，传递稳增长信号，缓解地方财政压力，与其他政策协同推动经济发展 [15] - 财政赤字率无统一警戒线，在债务可控、赤字率低于经济增长率时，财政风险总体安全 [16] 1.3万亿超长期特别国债 - 3000亿用于消费品以旧换新，刺激消费需求，扩大消费市场规模 [18] - 促进产业结构优化升级，形成供需良性循环 [19] 政府工作报告特点 - 回归“初心”，关注“温度”，以民生为导向，贯穿“人的现代化” [20] - “创新”主导，铸造“深度”，构建新质生产力发展路径 [20] - 关注“信心”，保障“根基”，精准施策与优化制度供给贯穿始终 [21] 消费 - 3000亿超长期特别国债用于消费品以旧换新，体现增长动能转换与发展理念升维 [23] - 从“敢消费”“能消费”“愿消费”三方面提升百姓消费获得感，保障扩大内需战略实施 [23][24] 创新 - 报告含“科”量高，部署“四项试点”改革，为金融支持实体经济指明方向 [26][27] - 从顶层设计与政策制定、市场机制优化等层面进行科技金融供给改革创新 [27] - 丰富科技金融供给，包括创新间接融资体系、培育创投市场、发展科创债、完善科创资本生态 [28][29][30] 发展壮大民营经济 - 民营经济发展将从“政策依靠”转向“制度信任”，构建闭环机制破解政策“空转”困局 [32] - 民营经济高质量发展需“双轮驱动”，破除“内卷式竞争” [33] - 推进制度改革，构建科技创新激励机制，提振民营企业家信心 [34] 资本市场 - 加强战略性力量储备和稳市机制建设，平准基金是关键，可与互换便利结合使用 [35][36] - 推动中长期资金入市，优化制度建设，包括降低准入门槛、发展权益类基金等 [36] - 深化资本市场投融资综合改革，构建多层次资本市场体系 [37] - 改革优化股票发行上市和并购重组制度，简化流程，减少干预 [37][38] - 加快多层次债券市场发展，从完善机制、统一规则等五个层面发力 [39] 政策行动 - 政策效能管理转向“早谋划、早部署、早见效”的协同机制，避免政策“挤牙膏”和“不对称性” [41] - 未来政策行动将跑在市场预期前面，“超预期”实现对市场的“先发制人” [42]

工商银行科技创新基金启动 - 工商银行科技创新基金总规模800亿元，定位为耐心资本，以股权投资为主，股债贷保联动，重点支持硬科技和民营经济 [5][8] - 工商银行计划未来3年为民营企业提供不低于6万亿元的投融资支持，助力经济回升 [8] - 该基金是工商银行响应全国两会关于民营企业发展部署的重要举措，体现其践行领军银行使命的决心 [8] 工商银行一级市场布局 - 2024年8月工商银行通过工银投资作为LP出资215亿元，参与设立三支基金（150亿元北京国能工融强链基金、75亿元工融金投绿能基金、35亿元新疆工融双碳基金）[9] - 工商银行积极布局AIC股权投资试点，已在18个试点城市实现合作意向全覆盖，意向基金规模超千亿元 [9] - 2024年5月工商银行等六大银行合计出资1140亿元参与国家集成电路产业投资基金三期（总注册资本3440亿元）[12] 银行系资金加速进入一级市场 - 国务院"创投17条"和后续政策推动银行AIC股权投资试点范围从上海扩大至18个城市，签约金额超3500亿元 [11] - 2024年金融机构与险资LP合计出资超2100亿元，占比相较2023年提高4.8个百分点 [12] - 中国银行设立首只国有大行科创母基金（目标规模300亿元），国家集成电路基金三期等标志性案例涌现 [12] 政策与行业趋势 - 政府工作报告明确提出要"壮大耐心资本"，健全创投基金差异化监管制度 [12] - 银行系资金凭借规模优势（单只基金规模普遍超百亿）和长期稳定性，正在改变一级市场资金结构 [10][12] - 金融机构表态将增加中长期资金供给，重点支持科技创新和战略性新兴产业 [12]

市场洞察 - 国内宏观经济稳中向好，制造业PMI从1月的49.1回升至50.2，重回扩张区间，主要受生产指数、新订单指数、从业人员指数和供应商配送时间指数环比上行影响 [1] - 1月CPI同比上涨0.5%，PPI同比下降2.3%，CPI涨幅上升主要受食品价格和服务价格拉动，PPI同比降幅与上月持平 [1] - 以Deepseek和人形机器人为代表的AI产业链受市场关注，民营企业座谈会释放支持信号，推升市场风险偏好 [2] - 主要股指悉数上涨，上证指数和深证成指分别上涨2.16%和4.48%，沪深300、中证500和中证1000指数分别上涨1.91%、4.84%和7.26% [2] - 计算机、机械设备、汽车和电子板块涨幅均超8%，煤炭和石油石化板块跌幅超1%，AI技术突破与智驾落地推动相关板块上涨 [2] - 债市回调，1年期、5年期和10年期国债收益率分别上行16、19和9个基点，中证全债指数下跌0.83%，中证转债指数上涨2.33%表现最佳 [3] - 欧美经济分化，美国Markit综合PMI降至51.6，欧元区制造业PMI升至47.6但仍处收缩区间，海外主要股指涨跌互现 [4][5] - 地缘政治缓和推动布伦特原油下跌4.47%，中美贸易摩擦和美联储降息预期升温推动伦敦黄金上涨2.13% [5] 业绩盘点 - 晨星中国开放式基金指数上涨2.77%，股票型和配置型基金指数分别上涨4.48%和1.65%，债券型指数下跌0.22% [6] - 偏股型基金集体收涨，中小盘和成长风格表现更优，中盘成长型股票基金平均回报8.10%，大盘价值股票基金仅0.09% [10] - 行业股票—科技、传媒及通讯基金和医药基金平均回报分别为9.80%和7.30%，表现最佳；消费基金和金融地产基金表现较差 [10] - 可转债基金以2.78%涨幅领涨固收类基金，信用债、纯债和利率债基金平均回报分别为-0.38%、-0.44%和-0.73% [11] - QDII基金中，大中华区股债混合基金和大中华区股票基金平均回报分别为14.95%和10.53%，美国股票基金下跌2.54% [11]

今年全国两会，民营经济是最受关注的话题之一。De e pSe e k、智能机器人等爆火"出圈"，是 民营企业积极培育新质生产力的体现。政府工作报告多次提到民营经济，要求货币政策加大对 民营、小微企业等的支持，扎扎实实落实促进民营经济发展的政策措施，切实依法保护民营企 业和民营企业家合法权益等。 2 1世纪经济报道梳理了5 0位民营企业家代表委员在今年全国两会上提交的建议、提案，并采 访到了其中大部分企业家，将他们的建言内容"投喂"给大模型，设定关键词强度、频率等参 数，生成了一份民营企业家代表委员全国两会建言"热力图"。 我们对"热力图"中的前十大关键词进行了多维度的剖析与研究后发现，此次所获得的结果，与 我们此前和企业家群体沟通时所达成的基本共识高度契合。 因此，读懂这十大关键词，不仅能感受到民营经济的一线需求，也能触碰到下一步政 策 发 力 的 指 向 。 这 份 微 报 告 得 出 的 核 心 结 论 是 ， 创 新 驱 动 发 展 已 是 民 营 经 济 的 原 动 力，民营企业将因创而变。 数读：民营企业家建言里的十大关键词 今年两会，5 0位民营企业家代表委员针对当下经济发展中的关键问题，提出了极 ...

经济发展与政策 - 国家发展改革委将分行业出台化解重点产业结构矛盾的具体方案，推动落后低效产能退出，扩大中高端产能供给[3] - 提振消费专项行动方案将很快发布实施[2][3] - 设立国家创业投资引导基金，聚焦人工智能、量子科技、未来能源、生物医药等前沿领域[3] - 民营经济出口占比64.7%，提升1.4个百分点；制造业民间投资、基础设施民间投资分别增长10.8%、5.8%[3] - 去年向民间资本推出8000多个重大项目，今年将支持民营企业在新兴产业、未来产业的投资布局[4] 财政政策与债务管理 - 地方政府债务风险有效缓释，地方共发行置换债券2.96万亿元[6] - 去年发行的2万亿元置换债券利率水平下降平均超过2.5个百分点，预计5年利息减少2000亿元以上[6] - 今年将发行首批特别国债5000亿元，支持国有大型商业银行补充核心一级资本[7] - 中央对地方转移支付安排10.34万亿元，同口径增长8.4%[8] - 全国教育支出、社会保障和就业支出均接近4.5万亿元，分别增长6.1%和5.9%[8] 消费与产业升级 - 消费仍然是经济增长的第一拉动力，服务消费成为消费新增长点[10] - 去年消费最大亮点是以旧换新，带动产业升级转型[10] - 商品消费主要问题是消费能力、消费意愿偏弱；服务消费主要矛盾是优质供给不足[11] - 2025年以来收到的汽车置换更新补贴申请超70万份，汽车报废更新补贴申请超30万份[12] 货币政策与金融支持 - 今年将根据国内外经济金融形势和金融市场情况择机降准降息[13] - 人民银行将实施好适度宽松的货币政策，加大对重点战略领域和薄弱环节支持[16] - 创新推出债券市场的"科技板"，支持三类主体发行科技创新债券[16] - 扩大科技创新和技术改造再贷款规模，从5000亿元扩大到8000亿元至10000亿元[17] 资本市场改革 - 加快推进新一轮资本市场改革开放，筑牢股市健康发展根基[19] - 推动中长期资金入市，公募基金持有A股流通市值规模从5.1万亿元增长到6万亿元，增幅17.4%[21][22] - 权益类ETF规模突破3万亿元[21] - 超过300家上市公司在春节前分红，分红规模超3400亿元[22] 科技与创新 - 新产业、新业态、新商业模式的"三新"经济增加值占经济总量比重已超过18%[4] - 战略性新兴产业和未来产业核心技术实现新突破[4] - DeepSeek带动对中国科技创新能力的重新认识，影响中国资产价值重估[25]

经济增长目标设定 - 2025年经济增长预期目标设定为5%左右，主要考虑促进就业、稳预期和实现中国式现代化目标[3] - 经济每增长1个百分点能创造250万左右就业，需维持5%增速以吸纳1200多万高校毕业生就业[3] - 实现2035年人均GDP接近3万美元目标需长期保持5%左右增速[3] - 外部不确定性下通过扩大内需对冲外需压力，预计能实现5%目标[4] 宏观政策安排 - 财政政策更加积极，赤字率提高到4%左右，增加超长期特别国债和地方专项债规模[6][7] - 政府负债率低于发达国家，扩大债务潜力仍存，财政政策工具选择多[6][7] - 货币政策适度宽松，通过降准降息保持流动性充裕，鼓励企业低成本融资[7] 物价与消费 - 2024年居民消费价格上涨0.2%，2025年目标设定为2%左右以促进经济活跃度[7] - 温和物价上涨有助于刺激消费和投资，形成"买涨不买跌"效应[7] - 提振消费需提高居民收入，优化分配格局，完善社保体系，拓展冰雪经济等新场景[9] 新质生产力发展 - 发展新质生产力是经济持续增长必然选择，需通过技术创新和产业变革创造新供给[11] - 全民热议DeepSeek反映产业活力，技术可比肩国际先进水平[11] - 各地应结合资源禀赋差异化发展，避免同质化竞争[12] 经济体制改革 - 构建全国统一大市场是标志性改革，打破条块分割提高资源配置效率[14] - 民营经济贡献50%以上税收和60%以上GDP，需通过立法保障其发展环境[15] - 政府需明确与市场边界，做到"有事必应、无事不扰"[16] 重点领域风险防范 - 房地产行业进入筑底企稳阶段，需加强统计和政策支持以促健康发展[17] - 地方债管理需坚持"量入为出"原则，平衡偿债能力与举债规模[17][18] - 提高债务资金使用效率，避免形成无效资产，完善追责机制[18]

国家发展改革委 - 核心观点：经济呈现增量大、质量高、基础扎实、势头好特点，对实现今年5%左右增长目标充满信心，并将通过提振消费、扩大民间投资、设立引导基金、化解产能矛盾、加强民生服务等多措并举推动发展 [3][4] - 去年民营经济活力增强，出口占比64.7%（提升1.4个百分点），制造业和基础设施民间投资分别增长10.8%和5.8% [2] - 新质生产力培育是长期任务，近期将设立国家创业投资引导基金，带动地方及社会资本规模近1万亿元，投向科技型企业 [6] - 去年向民间资本推出8000多个重大项目，今年将继续支持民企在新兴产业、未来产业及铁路、水利、核电等领域的投资布局 [5] - 将分行业出台化解重点产业结构矛盾的具体方案，推动落后低效产能退出，扩大中高端产能供给 [7] - 预计“十四五”期间经济增量将超过30万亿元，相当于再造一个“长三角”地区 [13] - 将重点加强对“一老一小”的支持，通过公建民营方式提供低成本场所设施 [8][9] - 将实施基层卫生强基工程，为人口较多的县乡配齐医疗设备，健全人才下沉机制 [10] - 将扩大优质教育资源供给，打造上万所义务教育优质学校和上千所优质普通高中 [11] - 将加力支持人口流入地基本公共服务建设，推动外来务工人员同等享有公共服务 [12] - 提振消费专项行动方案将很快发布实施 [4] - 今年将研究提出一批重大战略任务、政策举措和工程项目，提交明年全国两会 [14] 财政部 - 核心观点：实施更加积极（持续用力、更加给力）的财政政策，通过加大转移支付、保障重点支出、实施债务置换和消费支持政策来稳增长、惠民生 [15] - 今年中央对地方转移支付安排10.34万亿元，同口径增长8.4%，以增强地方政府财力 [18] - 今年全国教育支出、社会保障和就业支出均接近4.5万亿元，分别增长6.1%和5.9%；科学技术支出超1.2万亿元，增长8.3% [19] - 将发行首批特别国债5000亿元，用于支持国有大型商业银行补充核心一级资本 [16] - 去年四季度增加6万亿元用于置换存量隐性债务，截至3月5日已发行置换债券2.96万亿元，利率平均下降超2.5个百分点，地方融资平台减少4680家 [20] - 今年有2万亿元置换债券额度，将用于对隐性债务精准置换，并坚决遏制新增隐性债务 [21] - 将研究制定更大力度促消费举措，加大对民生领域投入，提高城乡居民基础养老金和退休职工养老金，超3亿人受益；建立学前教育国家资助制度，预计惠及学生3400多万人次 [22] - 中央财政将新增安排补助资金，支持推广消费新业态、新模式、新场景 [23] - 将实施两项贷款贴息政策：对重点领域个人消费贷款给予财政贴息；对餐饮住宿、健康养老等相关领域经营主体贷款分类给予贴息 [24] - 中央财政预留了充足的储备工具和政策空间以应对不确定性 [17] 商务部 - 核心观点：消费是经济增长第一拉动力，服务消费成为新增长点，将以旧换新、优化供给、扩大开放、稳定外贸作为工作重点 [25] - 商品消费主要矛盾在需求端（能力与意愿偏弱），服务消费主要矛盾在供给端（优质供给不足） [26] - 截至发布会前一日，2025年以来收到的汽车置换更新补贴超70万份，汽车报废更新补贴申请超30万份，合计超100万份 [27] - 将实施服务消费提质惠民行动，组织开展促进服务消费系列活动 [28] - 将推动电信、医疗、教育等领域开放试点，优化外国人来华签证政策，提升入境支付便利化水平 [29] - 将根据形势变化，抓紧研究储备新的稳外贸支持政策 [30] - 将全面实施跨境服务贸易负面清单，启动服务贸易创新发展示范区建设 [31] - 将进一步扩大出口信用保险承保规模和覆盖面，指导金融机构加大对外贸企业融资支持 [32] - 就中美贸易关系表态，希望美方相向而行，若美方在错误道路上越行越远，中方将奉陪到底 [33][34] 中国人民银行 - 核心观点：将实施适度宽松的货币政策，择机降准降息，并加强结构性支持，特别是通过扩大再贷款、创新债券市场等举措支持科技创新 [35][36] - 目前存款准备金率还有下行空间，今年将根据国内外形势择机降准降息 [35] - 将优化科技创新和技术改造再贷款政策，规模从目前的5000亿元扩大到8000亿元至1万亿元，并降低利率、扩大支持范围 [41] - 将会同证监会、科技部等部门创新推出债券市场的“科技板”，支持金融机构、科技型企业、私募股权投资机构发行科技创新债券 [42] - 加强金融政策与产业政策协同，做到有保有控 [38] - 将进一步完善利率调控机制，规范不合理市场行为，畅通利率传导机制 [39] - 坚持市场在汇率形成中的决定性作用，同时强化预期引导，坚决防范汇率超调风险 [40] - 金融市场对融资平台风险的溢价水平已大幅下行，2024年四季度融资平台新发债平均利率为2.67% [43] - 与证监会探索常态化的制度安排以支持资本市场发展 [37] 证监会 - 核心观点：资本市场改革深化，强监管严执法，推动投融资协调发展，并重点支持科技创新和新质生产力发展 [44][56] - 新“国九条”推出以来，证监会制定修订了50多项制度规则，系统重塑监管逻辑 [44] - 2024年办理各类案件739件，罚没款超上一年两倍，向公安机关移送案件和线索同比增长51% [45] - 对财务造假、欺诈发行、操纵市场等违法违规行为依法快查严惩 [46] - 2024年全市场分红达2.4万亿元创历史新高，超过300家公司在春节前分红规模超3400亿元，沪深300股息率达3.4% [47][55] - 投资与融资更加协调的市场生态正加快形成，市场分红回购规模已远超IPO、再融资和减持总规模 [55] - 将逐项打通社保、保险、理财等中长期资金入市卡点堵点 [49] - 去年9月以来，保险资金、各类养老金在A股净买入约2900亿元；各类中长期资金持有的A股流通市值从14.6万亿元增长至17.8万亿元，增幅22% [66][70] - 权益类ETF规模突破3万亿元；公募基金持有A股流通市值从5.1万亿元增长至6万亿元，增幅17.4% [48] - 权益类基金规模从6.3万亿元增长到7.7万亿元，占公募基金总规模比例从20%提高到24% [69] - 将进一步提高公募基金3年期以上的长周期考核制度，引导长期价值投资 [68] - 人工智能（如DeepSeek）带动中国资产价值重估，资本市场高度重视支持科技创新 [57] - 2024年科创板、创业板、北交所新上市公司中高新技术企业占比均超九成，全市场战略性新兴产业上市公司市值占比已超四成 [57] - 将加快健全针对科技企业的支持机制，用好“绿色通道”、未盈利企业上市等制度 [58] - 将加大支持科创的金融产品供给，稳步发展知识产权资产证券化 [61] - 抓紧完善“并购六条”配套机制，推动科技创新企业并购 [60]

人口增长 - 浙江省2024年常住人口增加43万人至6670万人 目前位居已公布数据的6个省级行政区增量榜首[1] - 2021-2024年累计增加202万人 连续四年蝉联全国人口增量第一省[3][2] - 全省11个城市人口均实现正增长 区别于中部省会虹吸模式 主要依靠外省人口流入[8][9][10] 经济结构 - 民营经济占GDP比重达67.4% 规模以上工业企业中民营企业占比92.7% 贡献72.4%工业增加值和79.4%增长[11][12][13][14] - 民营企业500强数量108家全国第一 制造业500强数量为广东两倍[15][16] - 数字经济核心产业增加值7600亿元占GDP32% 形成"4+3"产业矩阵贡献82%GDP[21][24] 产业布局 - 传统产业：纺织服装(1.8万亿产值)、机电制造(乐清占全国低压电器65%份额)、化工新材料(舟山8000万吨炼油能力)、商贸物流(义乌7500亿交易额)[21][22][23] - 新兴产业：数字经济(阿里云、海康威视)、新能源(正泰光伏全球前五)、生命健康(泰格医药)[24][25][26] - 杭州重点发展智能物联/生物医药/高端装备等五大生态圈 目标2025年形成2个万亿级产业集群[34] 城市竞争力 - 杭州2023年规上工业营收21986亿元超武汉(15633亿)和成都(17780亿) 拥有4个千亿级产业[35][36] - 全省人均可支配收入67013元全国第三 11城全部进入全国前42名[28][29] - 人才政策：杭州提供本科1万至博士10万补贴 非全日制硕士亦可申请[30][31]

主要经济目标设定 - 2025年经济增长预期目标设定为5%左右，与2024年持平，强调稳就业、防风险、惠民生需求，同时具备经济增长潜力和有利条件支撑 [2][6][23] - 政策部署强调灵活性，提出根据形势变化动态调整政策，加强上下联动和横向协作 [2][6][23] - 面临外部挑战包括多边贸易体制受阻、关税壁垒增多，内部矛盾包括有效需求不足、企业生产经营困难、账款拖欠问题突出以及基层财政困难 [2][7][23] 财政政策 - 2025年赤字率拟按4%左右安排，赤字规模5.66万亿元，比上年增加1.6万亿元 [3][9][24] - 拟发行超长期特别国债1.3万亿元，特别国债5000亿元支持国有大型商业银行补充资本 [3][9][24] - 地方新增专项债拟安排4.4万亿元，比上年增加5000亿元，重点用于投资建设、土地收储和收购存量商品房等 [3][9][24] 货币政策 - 延续"适度宽松"基调，明确保留"适时降准降息"选项，结构性工具突出对科技创新、绿色发展、民营和小微企业的支持 [3][4][10][25] - 新增"完善利率形成和传导机制"要求，目标从"稳中有降"调整为"推动社会综合融资成本下降" [4][10][25] - 专项部署地方中小金融机构改革，综合采取补充资本金、兼并重组等方式化解风险 [11] 扩内需政策 - 扩内需成为第一要务，聚焦就业保障和消费升级，安排超长期特别国债3000亿元支持消费品以旧换新 [5][12][14][26] - 就业政策支持劳动密集型产业吸纳就业，完善工资增长机制，民生领域提出发放育儿补贴 [14][26] - 服务消费侧重扩大健康、养老、托幼等多元化供给，优化休假制度释放文旅消费潜力 [14][26] 民营经济支持 - 提请审议民营经济促进法草案，加力清理拖欠企业账款，深化政企常态化沟通 [5][15][26] - 优化结构性货币政策工具加大对民营和小微企业支持，开展规范涉企执法专项行动 [15][26] 房地产市场与债务化解 - 推动房地产市场止跌回稳，需求端因城施策调减限制性措施，供给端控制新增用地供应 [5][16][26] - 债务化解强调"在发展中化债"，动态调整高风险地区名单以打开投资空间 [16][26] 双碳目标与资本市场 - 单位GDP能耗目标从2024年降低2.5%提升至3%，加快新能源基地建设和煤电低碳化改造 [17] - 稳住股市措施包括推动中长期资金入市、改革股票发行上市制度、加快多层次债券市场发展 [17]

商务部对美国光纤产品发起反规避调查 - 商务部4日发布公告对美国相关光纤产品发起反规避调查 这是中国首次启动此类调查 [1] - 美国光纤产品涉嫌规避中国反倾销措施 应国内产业申请商务部依法启动调查 [1] - 反规避调查是针对规避现行反倾销或反补贴措施行为的贸易救济调查 旨在确保贸易救济措施实施效果 [1] 调查背景及影响 - 调查结果将决定是否对美国采取反规避措施 [1] - 反规避调查被许多世贸成员广泛使用 属于常见贸易救济手段 [1]