作者： KAIZEN投资之道 来源：雪球 2025年 ， 京东以 " 品质外卖+低佣金+物流协同 " 策略高调进军外卖市场 ， 与占据70%份额 的美团展开正面交锋 。 这场战役不仅涉及用户补贴 、 商家争夺与运力比拼 ， 更是即时零售基 础设施与生态协同能力的终极对决 。 以下从竞争格局 、 核心竞争力 、 估值及后市投资价值展 开分析 。 一 、 竞争现状与策略对比 1. 京东的进攻逻辑 （ 1 ） 差异化定位 ： 主打 " 品质堂食外卖 " ， 以连锁品牌商家 （ 如瑞幸 、 海底捞 ） 为核 心 ， 通过 " 0佣金初期政策+长期5%低费率 " 吸引优质供给 ， 并依托达达130万骑手和智能调 度系统实现30分钟送达 。 （ 2 ） 物流协同 ： 利用京东物流午间运力闲置 （ 波谷利用率38% ） ， 通过外卖订单摊薄边 际成本 ， 同时以 " 外卖赠PLUS会员 " 反哺电商用户黏性 。 风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。 （ 3 ） 数据整合 ： 打通外卖消费与3C家电购买行为 ， 探索跨场景精准营销 （ 如 " 买空气炸 锅用户减少炸鸡订单 " ...

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度净销售额为1.036亿美元，较上一年同期的9560万美元增长8.4%，销量同比增长10.9%，但定价同比不利390万美元 [10] - 2025年第一季度商品销售成本为6290万美元，高于2024年第一季度的5800万美元，主要因销量增加导致产品成本上升300万美元，以及进口量增长15.5%和海运集装箱费率增长4.3%带来的海运和关税成本增加200万美元 [12] - 2025年第一季度毛利从上年同期的3760万美元增至4080万美元，增长8.4%，毛利率保持在39.3% [12] - 2025年第一季度营业费用从上年同期的2950万美元增至3290万美元，增长11.6%，主要因销量增加导致运输成本增加340万美元、新配送中心开业和续租导致租金费用增加90万美元、营销和专业服务费用分别增加40万美元和30万美元，部分被上年同期200万美元的使用权资产非现金减值所抵消 [13] - 2025年第一季度营业收入为780万美元，上年同期为810万美元；净利润从上年同期的650万美元增至680万美元，增长5.2%，净利率从6.8%降至6.6%；归属于Carrot的净利润为640万美元，摊薄后每股收益为0.32美元，上年同期分别为620万美元和0.31美元 [14] - 2025年第一季度调整后EBITDA为1190万美元，上年同期为1350万美元；调整后EBITDA利润率为11.5%，上年同期为14.2%；调整后摊薄普通股每股收益为0.33美元，上年同期为0.40美元 [14][15] - 第一季度经营现金流为770万美元，季度末营运资金为1.119亿美元，自由现金流为660万美元；截至2025年3月31日，财务流动性为4670万美元，另有2380万美元短期投资 [15] - 2025年5月6日，董事会批准每股0.45美元的季度股息，将于2025年5月23日支付给2025年5月16日登记在册的股东 [16] - 预计2025年第二季度净销售额较上年同期增长高个位数至低两位数，毛利率与第一季度持平，调整后EBITDA利润率处于中个位数水平；重申2025年全年净销售额、毛利率和调整后EBITDA利润率指引 [16] 各条业务线数据和关键指标变化 - 从本季度起，将连锁客户和经销商的净销售额合并为一个类别，这两类客户的销售额同比增长7.1% [11] - 在线销售额较上年同期增长19.6%，反映出公司对拓展高利润率类别的持续关注 [11] - 零售渠道销售额下降3.2% [11] 各个市场数据和关键指标变化 - 本季度增长最强劲的地区是德克萨斯州和中西部；最大市场加利福尼亚州的销售额也持续改善，特别是在零售、分销和连锁领域 [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司全球战略采购能力使其能提前行动，从中国以外关税较低、贸易条件更有利的国家获取库存；2月从中国的采购约为20%，3月降至15%，预计到第二季度末将降至10%以下，自4月中旬起已暂停从中国多数供应商进口 [5][6] - 4月1日对部分产品提价，预计5月中旬对大部分产品进一步提价 [8] - 专注于扩大市场份额和拓展在线业务，第一季度在线业务销售额增长近20% [8] - 预计6月下旬几个大型连锁客户将开始发货 [9] - 位于奇诺总部附近的18.7万平方英尺新配送中心本月将全面投入运营，可增加500个新产品库存单位和额外库存 [9] - 持续关注降低运营成本，包括提高分销效率、自3月起降低第三方国内运输成本和减少在线销售费用 [9] - 董事会致力于在股东回报和长期增长投资之间采取平衡的资本配置策略 [10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为自身有能力应对供应链挑战，驾驭不确定的贸易环境 [7] - 公司在疫情期间及之后都证明了是可靠的供应商，稳定的库存维护增强了其声誉和韧性 [9] - 目前产品需求旺盛，许多竞争对手或进口商停止进口，公司有望从中获取市场份额 [23] 其他重要信息 - 电话会议可能包含1995年《私人证券诉讼改革法案》所定义的前瞻性陈述，实际结果可能与这些陈述存在重大差异，公司除法律要求外无义务更新前瞻性陈述 [3][4] - 会议将讨论非GAAP财务指标，最直接可比的GAAP指标与非GAAP财务指标的调节情况包含在今日发布且已在公司网站公布的新闻稿中 [4] 问答环节所有提问和回答 问题1: 公司将中国业务占比降至10%，可透露哪些国家在考虑范围内，以及是短期还是长期影响？ - 截至第一季度占比约为10%，预计到今年8月从中国发货占比不超过1%；大部分产品将转移至马来西亚、印度尼西亚、越南，还会增加泰国的产品，同时也在考虑从中东采购产品 [20][21] 问题2: 公司如何平衡将关税全部转嫁给客户还是自行承担部分成本？ - 4月1日已对部分产品提价，5月19日将对所有产品提价5% - 20%；不会全部承担成本，产品目前需求旺盛，很多竞争对手停止进口；公司也在内部积极寻找提高效率、节约成本的方法，以承担部分价格上涨 [23][24] 问题3: 如何考虑互惠关税，是否纳入指引？ - 由于情况变化快，难以预测互惠关税是否会发生及具体情况，因此未纳入考虑 [25] 问题4: 关税对公司是否是净利好，能否借此抢占市场份额？ - 公司有所准备，只是关税到来时间早于预期，有机会借此获取市场份额 [27] 问题5: 本季度运费是更高还是更低？ - 第一季度运费低于第四季度，即将到来的第二季度目前运费高于第一季度，但一切都在波动，价格可能随时下降 [28] 问题6: 公司内部成本节约举措能否举例说明？ - 公司在可控可变成本方面，积极与第三方运输供应商谈判；3月启动的更换部分第三方运输商项目已初见成效，下季度电话会议将提供最新情况 [31][32] 问题7: 第二季度毛利率预计与第一季度持平，但下半年似乎会下降，有哪些因素影响？ - 第二季度毛利率预计与第一季度一致，因库存周转约60天，基于过去几个月的运费情况能较好预估；全年来看，关税情况不明，已在模型中为下半年毛利率考虑了一定保守因素 [36][38] 问题8: 第一季度国内制造业收入占比及全年预期如何？ - 第一季度国内制造业基本稳定；近期因市场产品短缺、需求增加，公司开启闲置机器并安排员工加班生产，但暂无具体收入占比数据 [39][40] 问题9: 过去几个季度销量持续增长，市场份额显著提升的原因是什么？ - 公司在疫情期间建立了良好信誉，是稳定可靠的供应商；3月签订额外仓储协议建立了库存缓冲，4月关税政策出台时已做好准备，满足了客户需求 [42][43]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度总合并净销售额为3.55亿美元，较去年同期的3.335亿美元增长6.5% [7][24] - 2025年第一季度毛利率为30.9%，与去年同期持平；调整后毛利率为30.9%，低于去年同期的32.3%，主要因产品组合向动力运动业务转移，成本降低举措部分抵消了这一影响；毛利率和调整后毛利率环比分别提高200个基点和170个基点 [24][25] - 2025年第一季度总运营费用为3.6亿美元，主要受2.62亿美元非现金商誉减值费用影响；排除该影响，调整后运营费用占净销售额的比例从去年同期的24.1%降至23.8%，下降约30个基点 [25] - 2025年第一季度公司税收优惠为360万美元，高于去年同期的130万美元 [25] - 2025年第一季度净亏损25970万美元，合每股摊薄亏损6.23美元，去年同期净亏损350万美元，合每股摊薄亏损0.08美元，主要因商誉减值；调整后净收入为980万美元，合每股摊薄收益0.23美元，去年同期为1190万美元，合每股摊薄收益0.29美元 [26] - 2025年第一季度调整后EBITDA为3960万美元，去年同期为4040万美元；调整后EBITDA利润率为11.2%，低于去年同期的12.1%，主要因产品组合从汽车原始设备制造商向动力运动业务转移，持续改进工作部分抵消了这一影响 [26] - 截至2025年4月4日，库存较2024财年末增加410万美元，即1%，主要因有目的地增加售后市场业务库存；预付和其他流动资产较第四季度减少超2600万美元；循环信贷余额为1.63亿美元，高于2025年1月3日的1.53亿美元；定期贷款余额为5.47亿美元，低于2025年1月3日的5.52亿美元（扣除贷款费用） [27] 各条业务线数据和关键指标变化 动力车辆集团（PVG） - 第一季度净销售额为1.221亿美元，较去年同期增长3.4%，主要因摩托车业务扩张抵消了传统动力运动产品线行业需求下降的影响 [12] - 调整后EBITDA利润率环比提高50个基点，达到11.8% [12] 售后市场应用集团（AAG） - 净销售额从去年同期的1.019亿美元增长9.9%，达到1.119亿美元，主要因改装销售增加和售后市场产品需求上升 [15] - 调整后EBITDA利润率达到15.2%，环比提高330个基点，自2024年第三季度以来累计提高590个基点 [15] 特种体育集团（SSG） - 净销售额从去年同期的1.135亿美元增长6.6%，达到1.21亿美元，自行车业务增长强劲，Marucci业务表现超预期 [17] - 调整后EBITDA利润率降至19.3%，环比暂时下降，主要因季节性因素、间接费用吸收减少和产品工程投资 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 汽车市场，高端卡车原始设备制造商正在进行车型年度转换，市场有企稳迹象，高端车辆类别比整体市场更具抗风险能力，但关税对未来需求的影响尚不确定 [13] - 摩托车市场，公司重新进入该市场，拥有众多知名客户，并计划拓展新客户，有助于抵消动力运动其他领域的疲软 [14][15] - 售后市场，尽管高利率和高库存水平对整体市场构成挑战，但公司售后市场零部件业务表现强劲，车轮和升降套件持续增长 [16] - 自行车市场，库存水平有正常化迹象，公司自行车业务实现增长 [17] - 棒球和垒球市场，Marucci作为美国职业棒球大联盟（MLB）的官方球棒合作伙伴取得进展，新产品发布和鱼雷球棒需求增加推动业务增长；新推出的快投垒球棒Azurea在市场上大受欢迎 [18][19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司实施成本优化战略，包括简化和整合业务布局、优化产品组合、管理营运资金和开展成本降低计划，以应对近期挑战，实现利润率持续改善和自由现金流增加 [8][9][10] - 持续投资创新，推出新产品，以创造有意义的客户互动，巩固市场地位 [8] - 应对关税影响，公司采取供应链缓解、有针对性的定价行动等措施，并持续分析关税发展动态，实施缓解策略 [22][31] - 公司多元化业务布局，涵盖不同业务线、产品、渠道和地理区域，以增强组织韧性 [8][12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 外部市场条件在许多产品线中仍不均衡，关税对行业构成重大挑战，但公司通过执行可控因素的策略，履行财务承诺 [8] - 基于第一季度表现、第二季度至今的趋势结果、合作伙伴的预测以及关税对供应链的影响，公司重申2025财年全年指引，预计全年销售额在13.85亿 - 14.85亿美元之间，调整后每股摊薄收益在1.6 - 2.6美元之间，全年调整后有效税率在15% - 18%之间 [20][29] - 预计第二季度销售额在3.4亿 - 3.6亿美元之间，调整后每股摊薄收益在0.32 - 0.62美元之间 [30] - 成本优化举措的效益将在第二季度更加明显，并在下半年增强，公司有信心实现全年财务目标 [21][31] 其他重要信息 - 公司关闭了台湾的一家工厂，预计第二季度开始实现成本效益，该举措虽在第一季度对SSG的间接费用吸收产生临时影响，但为未来利润率改善奠定基础 [9] - 公司量化了关税的潜在总影响，全年约为5000万美元，约占商品成本的5% [31] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：自行车原始设备制造商合作伙伴对关税影响的预期、定价行动及经销商反馈 - 公司自行车原始设备制造商客户对宏观库存水平和关税的反应不一，目前未看到因关税或消费者需求下降导致的需求减少，部分公司表现较好，欧洲市场情况与美国不同，公司对目前情况持积极态度，但认为仍需观察下半年情况 [38][39][40] 问题2：改装业务的关键驱动因素、经销商关系及未来前景 - 改装业务增长的关键因素包括产品供应、消费者需求、经销商数量增加和产品组合改善，公司团队在产品交付、销售策略和经销商发展方面表现出色 [41][42] 问题3：库存质量、提前生产贡献及库存变现机会 - 公司在库存管理上有明确策略，有目的地增加售后市场业务库存，以支持需求和应对关税影响，未来将继续优化库存规模，团队对自由现金流生成和EBITDA利润率改善的关注取得了阶段性成果 [43][44] 问题4：美国以外业务的新产品开发、原始设备制造商合作伙伴关系更新 - 公司在国际业务上持续发展，如车轮业务可在全球销售，扩大了地理多元化；与中国自行车客户的合作关系也在拓展，国际业务增长有助于抵消国内业务的问题 [51][52][53] 问题5：盖恩斯维尔工厂的最新情况 - 盖恩斯维尔工厂在将机加工零件生产内迁方面取得进展，内迁比例提高了1000个基点，达到60% - 70%；丰田业务迁至该工厂后进展顺利 [57][58] 问题6：2025年应对关税影响的能力及抵消措施 - 公司针对不同业务采取不同策略和行动，包括与原始设备制造商协商商品价格指数调整、内迁或重新采购生产、将部分棒球棒生产转移到美国境内等；公司品牌优势有助于应对关税挑战，但消费者需求受通胀和衰退等因素影响难以预测 [63][64][68] 问题7：第一季度收入超预期是否因消费者提前购买以应对关税或价格上涨 - 公司未看到明显的提前购买现象，部分产品发布可能导致季度间销售波动，但总体而言，目前情况良好，未来是否出现提前购买需观察 [70][71] 问题8：自行车业务中亚洲供应链的关税影响 - 自行车业务中，公司主要向岛上的原始设备制造商交付产品，然后由其运往欧洲或美国，关税情况因地区而异；售后市场业务通过提前建立库存来缓冲关税影响，公司主要与原始设备制造商合作，帮助其在当前环境中取得成功 [74][75][76] 问题9：产品组合改善对利润率的影响及集中的业务板块 - 产品组合改善是跨业务板块的举措，旨在推动最盈利业务，将资本分配到最有价值的部分；公司关注高端产品和多元化产品组合，如高端自行车叉和新技术产品，以及车轮业务的拓展 [77][78] 问题10：PVG业务中摩托车业务增长的来源 - PVG业务中，汽车业务符合预期，动力运动业务如预期疲软，摩托车业务弥补了动力运动业务的不足；售后市场业务在高利率环境下表现良好，预计第二季度也将如此 [82][83][84] 问题11：Marucci业务的季节性特点 - Marucci业务的季节性不仅与棒球或垒球赛季有关，还与产品发布时间有关；大多数面向零售合作伙伴的大型产品发布在第三、四季度，而面向消费者的早期发布在第一、二季度，尤其是第二季度 [86][87] 问题12：MLB赞助对Marucci销售的影响 - MLB赞助在球员层面和职业联赛初期就有积极影响，公司在MLB市场份额达56%；赞助有助于品牌推广至小联盟和垒球业务，体育场球棒销售在赛季中逐渐增加，第一季度影响较小；第一季度鱼雷球棒的意外需求推动了业务增长 [88][89][90] 问题13：新产品是否使旧库存过时 - 新产品不会使旧库存过时，并非所有球员都会选择新产品，仍有许多球员使用其他木球棒 [92] 问题14：SSG各业务板块的增长速度 - 公司未提供各产品线的具体增长率，但自行车和Marucci业务均超出预期，自行车业务实现了良好的收入增长，显示出稳定迹象；Marucci业务尽管面临产品发布时间的挑战，但仍取得增长 [98][99][101] 问题15：高端山地自行车市场的零售情况和销售拉动情况 - 公司自行车业务在第一季度表现良好，与原始设备制造商的沟通积极，但认为目前判断市场胜利还为时过早，需观察后续季度情况 [102][103] 问题16：低价前叉产品的表现 - 低价前叉和减震器产品在入门级高端市场表现良好，扩大了市场份额，预计在2025年和2026车型年将继续增长 [105][106]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度净销售额为2.257亿美元，较去年同期的3.499亿美元下降35.5%，主要因OEM底盘出货模式在供应链中断后恢复正常 [6] - 第一季度毛利润为3390万美元，占净销售额的15%，去年同期为4420万美元，占净销售额的12.6%，利润率提高部分归因于产品组合变化 [6] - 2025年第一季度净利润为810万美元，摊薄后每股收益0.69美元，去年同期净利润为1700万美元，摊薄后每股收益1.47美元 [7] - 截至2025年3月31日，现金余额为2740万美元，2024年12月31日为2430万美元；第一季度应付账款减少近3300万美元，应收账款较去年年底减少约2100万美元 [8] - 截至2025年3月31日，库存为1.649亿美元，2024年12月31日为1.862亿美元，库存水平逐渐下降 [9] - 第一季度末债务余额为7500万美元，公司历史上厌恶债务，随着现金转换改善，降低债务水平仍是重点 [10] 各条业务线数据和关键指标变化 无 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是恢复正常渠道流量，为未来增长做准备，利用当前时期减少现场库存和产品交付时间、精简运营、评估供应链并向股东返还资本 [5] - 全球军事需求强劲，公司看到国内外军事车辆的持续询价活动，准备做出响应 [14] - 公司采取积极措施应对关税环境变化，对所有新制造产品订单实施关税附加费，并对所有配件和零件销售额外提价，同时继续多元化供应链 [15] - 公司预计主要供应商今年晚些时候开始交付CARB合规底盘，2026年初更广泛供应，有信心满足客户需求 [16] - 公司将继续优先考虑提高自由现金流生成，用现金流向股东返还资本和偿还债务 [17] - 公司重申全年收入指引为9.5亿 - 10亿美元，预计摊薄后每股收益在2.9 - 3.2美元之间，预计全年毛利率在13% - 13.5%之间，销售、一般和行政费用占销售额的比例约为9.5% [23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管宏观经济存在不确定性，但公司对第一季度业绩符合预期感到满意，下游市场基本面强劲，公司按计划执行战略，业务不断加强 [5][24] - 需求仍然强劲，但供应商交付不一致，给分销渠道交付成品的能力带来压力 [12] - 公司对改善自由现金流生成有信心，预计下半年应收账款回收和销售加速，2026年及以后有显著增长潜力 [17][23] 其他重要信息 - 董事会最近批准了每股0.20美元的季度现金股息，将于2025年6月9日支付给2025年6月2日收盘时登记在册的股东，这是公司连续第58个季度支付股息 [7] 问答环节所有提问和回答 问题1: 能否谈谈拖车的广泛需求，第一季度的订单趋势以及4月和5月是否持续？ - 公司通过分销渠道看到的零售活动与过去几个季度一致，市场仍存在很多不确定性，客户在等待关税情况的总影响以及即将出台的税收法案中潜在的税收激励措施 [27] 问题2: 能否分享来自中国的成本占比，以及目前关税对公司指导的影响？ - 关税情况目前不稳定且开放，公司已宣布提价和实施关税附加费以应对。从中国直接采购的成本占比极小，但难以确定整个供应链从中国采购的影响，公司在等待关税情况的最终结果，并将根据需要进行调整 [29][30] 问题3: 第一季度毛利率为15%，全年仍维持13% - 13.5%的指导，下半年是否有不利因素或只是谨慎等待关税情况明朗？ - 公司对关税等情况持谨慎乐观态度，预计下半年底盘出货量增加会对毛利率产生下行影响，同时对未来未知情况保持谨慎 [32] 问题4: 能否说明经销商库存还需多久达到合理水平，今年至今的情况是否符合预期？ - 底盘库存已降至车身库存以下，这是积极方向，两者仍较接近。预计未来30 - 90天现场库存可能继续增加，之后底盘订单将恢复到正常水平，但加州等CARB合规州在收到合规底盘后会尽快利用 [33][34]

家乐福中国现状与挑战 - 家乐福中国门店数量急剧减少，目前仅剩1家门店，面临严峻市场竞争和消费者需求变化[1] - 公司需通过多维度战略调整实现逆袭求生，包括品牌重塑、商品优化、服务升级等[1][8] 品牌重塑战略 - 需从传统大规模低价定位转向强调高品质商品和优质服务，吸引现代消费者[3] - 通过社交媒体和线上平台增强品牌互动与影响力[3] - 建议结合本地特色商品强化在地化优势[3] 商品结构优化 - 需增加健康食品、有机食品和进口商品比例以满足消费升级需求[3] - 引入本地特色商品可增强差异化竞争力[3] 服务质量提升 - 引入自助结账系统缩短排队时间[4] - 提供个性化服务如定制购物建议和专属会员优惠[4] 线上业务拓展 - 需建立自有电商平台或与现有平台合作[4] - 开发购物APP并利用大数据分析消费者行为[4] 供应链管理升级 - 引入先进供应链管理系统优化采购、仓储和物流流程[5] - 与供应商建立紧密合作确保商品供应稳定性[5] 会员体系优化 - 设计多层次会员体系匹配不同消费层级[6] - 通过积分奖励机制提升会员活跃度[6] 品牌营销创新 - 多渠道广告投放（电视、户外、社交媒体）扩大曝光[6] - 联名知名品牌/IP推出限量商品吸引流量[6] 内部管理改革 - 采用扁平化组织结构加速决策效率[7] - 引入数字化管理工具提升跨部门协作[7] 社会责任与创新 - 推行环保措施和可持续发展战略[7] - 应用AI技术优化库存管理和智能零售场景[8]

炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 近日，13 家上市车企 2024 年年报部分数据出炉，其中应付账款及应付账款周转天数这两项关键财务指标，犹如一面镜子，清晰映照出各车企的经营状况与 潜在风险。 应付账款及票据反映了企业在采购等经营活动中对供应商的欠款规模。比亚迪以 2440.27 亿元的应付账款及票据规模位居榜首，上汽集团以 2411.44 亿元紧 随其后。 海马汽车以 270.41 天的周转天数高居榜首，北汽蓝谷和小鹏汽车也分别达到 247.74 天和 232.79 天。较长的周转天数意味着企业可以更长时间地占用供应商 资金，在一定程度上缓解自身资金压力，但也可能引发供应商的不满，影响供应链的稳定性。 而广汽集团的应付账款周转天数仅为 107.78 天，比亚迪为 127.23 天，这表明它们资金周转速度较快，能够及时支付供应商货款，与供应商保持着良好的合 作关系。但同时也可能意味着企业未能充分利用应付账款的资金杠杆作用。 2 对于应付账款或应付账款周转天数高企的企业，潜在的经营风险不容忽视。长期拖欠供应商货款可能导致供应商减少供货、提高价格，甚至中断合作，从而 影响企 ...

中国宠物行业发展情况 - 国内宠物市场 2010 年后发展增速较快，饲养宠物以狗和猫为主 [2] - 2024 年城镇宠物（犬猫）主 7689 万人，较 2023 年增长 2.4% [2] - 2024 年中国城镇宠物（犬猫）消费市场规模为 3002 亿元，较 2023 年增长 7.5% [2] - 2024 年宠物犬数量为 5258 万只，较 2023 年增长 1.6%，宠物猫数量为 7153 万只，较 2023 年增长 2.5% [2] 公司收购的淘通科技情况 - 淘通科技是服务全球知名品牌的全域电商服务商，提供品牌咨询、电商运营等服务，合作品牌分布于多个行业 [3] - 以综合电商平台为核心运营平台，以新媒体电商平台为新兴渠道切入点，建立全链路销售、运营和营销体系 [3] - 在天猫、京东、抖音等电商平台共运营 30 余家官方旗舰店铺，将旗舰店打造成品牌运营阵地 [3] 公司收购资产交易情况 - 2025 年 3 月 14 日相关会议审议通过收购资产并募集配套资金暨关联交易方案等议案，3 月 15 日披露预案 [4] - 截至目前，交易涉及的审计、评估等工作未完成，后续需董事会再次审议、股东大会批准，经深交所审核和证监会注册 [4][5] 公司供应链管理及国际化布局 - 公司形成高效、可靠的多品类产品供应链管理体系，建立供应商准入与管理体系保障供应 [5] - 加速推进海外供应链团队建设，越南、柬埔寨工厂生产规模扩大，策划推进越南宠物笼具项目建设 [5] 公司自主品牌业务发展 - 围绕国内市场自主品牌打造策略，优化产、研、供、销一体化模式，推进宠物用品与食品自主品牌建设 [5] - Petstar 品牌建设取得一定成果，推出小兽星、纯眠等品牌 [5] 公司宠物用品产量 - 2024 年宠物用品生产量同比增长 41.6%至 714.8 万只/件/套/个，原因是柬埔寨、越南生产的宠物用品数量增加 [5]

中马国际高科技生态产业园项目进展 - 马来西亚经贸考察团访问深圳推动220亿美元产业园项目实质性进展[1] - 项目合作协议于4月11日签署涉及中马双方10家机构[1] - 将建设2个产业园区引入中马商业资源打造深圳产业出海示范园区[1] 项目具体规划与时间表 - 双方就资金核算投入阶段划分实施方式达成共识[2] - 正在制定土地供给税收减免海关便利产业扶持等优惠政策[2] - 5月中旬前完成入园企业优惠政策清单及清真认证细则[2] - 5月底前启动吉打州项目前期准备工作[2] 产业合作方向 - 罗湖区将提供物理空间政策支持打造中马产业合作示范平台[2] - 马来西亚方希望引进深圳供应链管理经验打造完整生态系统[2] - 重点关注珠宝产业考察了水贝珠宝产业及珠宝博物馆[2] 参与机构 - 中方机构包括深圳市政府采购协会深圳产业出海联盟等5家[1] - 马方机构包括吉打州投资机构马来西亚国际商业促进协会等5家[1]

证券之星消息，根据天眼查APP数据整理，近日，浙商中拓(浙江自贸区)资源有限公司成立，法定代表 人为杨威，注册资本20000万元，经营范围包含：一般项目：金属材料销售；金属矿石销售；非金属矿 及制品销售；建筑材料销售；煤炭及制品销售；化工产品销售(不含许可类化工产品)；专用化学产品销 售(不含危险化学品)；供应链管理服务；光伏设备及元器件销售；光伏发电设备租赁；光伏设备及元器 件制造；电子元器件与机电组件设备销售；建筑用钢筋产品销售；高品质特种钢铁材料销售；高品质合 成橡胶销售；新材料技术研发；建筑装饰材料销售；有色金属合金制造；有色金属合金销售；铁合金冶 炼；有色金属压延加工；金属制品销售；金属链条及其他金属制品销售；金属链条及其他金属制品制 造；建筑用金属配件销售；机械零件、零部件销售；机械零件、零部件加工；电子产品销售；软件销 售；软件外包服务；计算机软硬件及辅助设备批发；计算机软硬件及辅助设备零售；基础化学原料制造 (不含危险化学品等许可类化学品的制造)；日用玻璃制品制造；日用玻璃制品销售；装卸搬运；运输货 物打包服务；陆路国际货物运输代理；航空国际货物运输代理；国内货物运输代理；普通货物仓储服务 ( ...

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度净销售额6800万美元，较2024年第一季度的7160万美元下降5% [5] - 本季度综合毛利润为净销售额的44.6%，去年第一季度为44.7% [5] - 运营收益总计700万美元，较2024年第一季度的830万美元下降15% [6] - 本季度净收益为550万美元，摊薄后每股0.57美元，去年第一季度为670万美元，摊薄后每股0.69美元 [6] - 截至2025年12月31日，现金和有价证券总计7790万美元，4000万美元循环信贷额度无未偿还债务 [12] - 2025年前三个月经营活动产生现金410万美元，期间支付股息250万美元，回购70万美元普通股 [12] - 2025年1月向股东支付预支股息2160万美元，本季度资本支出40万美元，预计2025年资本支出在100 - 200万美元之间 [13] - 2025年5月6日，董事会宣布向2025年5月16日登记在册的股东支付每股0.27美元现金股息，较上一季度股息率提高4% [13] 各条业务线数据和关键指标变化 北美批发业务 - 本季度净销售额5430万美元，较去年的5620万美元下降4%，Florsheim品牌销售增长被其他主要品牌销售下降抵消 [6] - 批发毛利润为净销售额的39.4%，去年第一季度为39.6% [6] - 批发销售和管理费用本季度总计1480万美元，去年为1490万美元，占净销售额的比例均为27% [7] - 批发运营收益降至660万美元，较2024年的740万美元下降10% [7] 北美零售业务 - 本季度净销售额870万美元，较2024年创纪录的980万美元下降12%，主要因2025年BOGS网站促销活动减少 [7] - 零售毛利润占净销售额的比例，2025年第一季度为66.6%，2024年为65.3% [8] - 零售运营收益本季度总计60万美元，较去年的130万美元下降52% [8] 其他业务（Florsheim Australia） - 2025年第一季度净销售额510万美元，较2024年第一季度的550万美元下降7%，澳元兑美元贬值致下降，当地货币计算净销售额下降3% [9] - 澳大利亚净销售额当地货币计算增长6%，批发和零售业务均增长 [10] - 毛利润占净销售额的比例，2025年第一季度为62.7%，2024年为60.2% [10] - 本季度运营亏损20万美元，去年为40万美元，亏损改善因澳大利亚销售增长 [10] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场受贸易政策、衰退担忧和市场波动影响，消费者和零售商信心下降，批发和直接面向消费者业务销售下滑 [14][15] - 澳大利亚、南非和亚太地区市场，亚太地区业务2023年停止运营，2024年完成清算，2025年第一季度数据仅反映澳大利亚和南非业务，当地市场面临经济逆风 [8][9][18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 为减轻关税成本增加影响，与中国供应商协商降低成本，计划2025年夏季提高售价，加速采购多元化 [12] - 看好创新无缝构造产品，对新春季产品如BOGA Clog充满期待 [15][16] - 持续投资数据驱动工具，为电子商务业务长期增长布局 [17] - 积极调整供应链，减少对中国进口依赖，预计未来12个月供应链将大幅重组，今年秋季部分产品将从其他国家进口 [24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 年初面临地缘政治和宏观经济不确定性，包括美国贸易政策、衰退担忧和市场波动，影响消费者和零售商信心 [14] - 尽管面临关税相关不确定性，但有信心成功应对，过往运营执行能力证明能承受动荡环境，有望长期获得更多市场份额 [20] 其他重要信息 - 2025年第一季度BOGS销售下降5%，1 - 2月冬季天气帮助零售商消化库存，预计二季度和下半年创造新产品机会 [15] - 综合传统业务第一季度下降3%，Florsheim增长7%，Stacy Adams下降7%，Nunbusch下降16%，Nunn Bush和Stacy Adams下降反映非运动鞋类零售疲软 [16] - 零售业务净销售额本季度下降12%，2024年通过促销推动电子商务销量致库存增加，2025年库存与需求更匹配，促销活动减少 [17] - 截至2025年3月31日，库存为6820万美元，低于去年底但高于往年同期，因在增量关税生效前提前采购大量库存 [18] 问答环节所有提问和回答 问题: 暂停从中国进口能维持多久才会影响库存和交付能力 - 公司库存可支撑到第三季度部分时间，届时将面临库存问题 ，目前仍在中国生产，产品运往蒙特利尔配送中心暂存，待关税情况好转可在一周内将库存运至密尔沃基主要配送中心；自去年秋季以来一直努力在其他国家采购，未来12个月供应链将大幅重组，今年秋季部分产品将从其他国家进口 [23][24] 问题: 运往蒙特利尔的货物关税情况 - 货物运往加拿大需缴纳19%关税，若中美关税下降，将货物运往美国时可通过退税机制拿回在加拿大缴纳的关税，再按当时中美关税缴纳额外关税；目前额外关税高达145%难以承受 [29][31] 问题: 加拿大关税情况 - 加拿大对所有鞋类征收19%统一关税，关税结构比美国简单，美国不同类型鞋类关税不同 [31]