报告行业投资评级 - 行业评级为强于大市（维持评级）[8] 报告的核心观点 - 2025年全球半导体增长延续乐观走势，AI驱动下游增长，政策对供应链风险持续升级，国产替代推进，二季度各环节公司业绩预告亮眼，三季度旺季建议关注设计板块多领域业绩弹性及设备材料算力芯片国产替代[6][53] - 存储板块3Q25存储器合约价涨幅高增，企业级产品推进带动龙头公司业绩环比增长；晶圆代工龙头或涨价，2 - 3季度业绩展望乐观；端侧AI SoC芯片公司后续展望乐观；ASIC公司收入增速体现；CIS需求迭升；模拟板块复苏；设备材料板块头部厂商业绩亮眼，国产替代和资源整合助力本土企业强化竞争力[6][53] 根据相关目录分别总结 6月半导体总结及3季度展望 - 6月市场回顾：整体芯片交期波动上升，部分品类延长，现货市场平稳；存储价格上涨，LPDDR4X现货价大幅上涨；主要芯片厂商交期和价格小幅上升，DRAM价格涨，模拟器件部分价格或上调，MCU价格波动，功率器件价格降，MLCC量价齐升；晶圆代工产能利用率饱满，封测订单增长，设备龙头库存低订单升[2][16] - 3季度展望：交期大部分品类延续上升，存储价格上升明显；DRAM预期全面涨价，涨幅超预期，NAND Flash预期结构性上涨[3] - SK海力士：2025Q2业绩创新高，营收161.7亿美元，同比增35%，DRAM业务占比77%，NAND业务占比21%，库存环比降8%；计划扩大HBM3E供应，超前投资确保2026年HBM4产能，开发UFS 4.1芯片并预计年内推SSD产品[4][27] - 江波龙：具备“周期 + 成长”双击逻辑，短期受益存储涨价，中期依托企业级存储国产替代，中长期通过主控芯片自主化和TCM模式提升竞争力；企业级DDR5 RDIMM完成AMD兼容性认证[5][19] 6月半导体产业宏观数据 - 2024年全球半导体销售额约6268.7亿美元，同比增19%，中国半导体销售额超1700亿美元，芯片设计销售额约909.9亿美元，长三角占比超50%，上海产值居首[61] - 主流机构预测2025年全球半导体销售额增速在6% - 15.6%之间，2025年增速最快的是逻辑、存储和传感器，分别增长16.8%、13.4%和7.0%[62] - 2025年5月全球半导体市场销售额589.8亿美元，同比增17.1%，集成电路产量约1284亿块，同比增16.3%，中国产量超423.5亿块，1 - 5月累计1934.6亿块[63] 2025年6月芯片交期及库存 - 整体芯片交期波动上升，部分品类延长；主要芯片厂商交期和价格小幅上升，不同类型芯片交期和价格趋势有差异[74][75] - 汽车和工业相关厂商订单上升，库存缓解但仍较高[82] 2025年6月产业链各环节景气度 - 代工封测：先进制程需求旺盛，先进封装成增长引擎；台积电、中芯国际等产能利用率高，日月光、长电科技等封测订单增长[84][85] - 设备材料零部件：6月设备增长稳定，材料厂商订单改善；可统计中标设备12台，北方华创中标6台，国内零部件中标14项，国外中标36项；华虹华立可统计招标设备1台[86][87][96] - 分销商：2025年中国分销市场预期乐观，日系分销商加大布局，大联大等进行战略调整[102] 6月终端应用 - 消费电子：PC订单疲软，关注AR眼镜供应链订单，苹果、小米等企业有相关动态[103][104] - 新能源汽车：新车持续交付，比亚迪等车企有不同发展情况[105][106] - 工控：头部厂商工控订单回升，关注中国OEM自动化市场机会[107] - 光伏：落后产能出清加速，下半年需求改善，隆基绿能等厂商有相关表现[108][110] - 储能：订单增长强劲，市场预期良好，Fluence等企业有新进展[111] - 数据中心：AI服务器订单强劲，关注华为产品对供应链利好[112] - 通信：5G相关投资持续，关注eSIM业务推广利好，AT&T等企业有相关动作[113] - 医疗器械：巨头加速中国本土化布局，AI应用增长，强生等企业订单或布局有变化[114] 上周（07/21 - 07/25）半导体行情回顾 - 半导体行情跑赢主要指数，申万半导体行业指数上涨4.65%[114] - 半导体各细分板块有涨有跌，制造板块涨幅最大[116] 上周（07/21 - 07/25）重点公司公告 - 华宏公司发布召开2025年第二季度业绩说明会预告，将于8月7日披露业绩并举行说明会[118] - 士兰微发布修订《公司章程》公告，拟不再设监事会，由董事会审计委员会行使监事会职权[119][120] 上周（07/21 - 07/25）半导体重点新闻 - AMD CEO称从台积电美国晶圆厂获取芯片成本比中国台湾地区高5 - 20%，预计年内获首批产品，认为AI芯片需求将保持高位[121] - 英伟达 - 联发科AI PC芯片延迟与设计修改、微软系统进度缓慢等有关[122]

核心观点 - 恒坤新材在IPO过程中暴露多项经营问题，包括技术依赖度高、收入确认合规性存疑、资金管理不合理等 [2] - 公司核心技术自主性不足，关键材料和设备依赖进口，专利储备薄弱且存在突击申请嫌疑 [3] - 自产产品盈利能力持续下滑，部分产品毛利率为负值且产能利用率低下 [4] - 通过改变收入确认方式人为提高自产产品收入占比，但实际毛利仍主要依赖引进业务 [5][6] - 财务报表呈现异常"存贷双高"现象，利息收入和政府补助构成利润主要来源 [7][8] - 半导体材料行业面临技术转化周期长、研发投入高、盈利能力低等结构性矛盾 [9] 技术困境 - 公司光刻材料30%-50%成本的树脂依赖日韩进口，自研树脂仅处于合作开发阶段 [3] - 与供应商G联合开发8款光刻胶树脂（3款SOC和5款i-Line），反映技术独立性不足 [3] - 关键设备如光刻机、缺陷扫描仪需海外采购，存在"卡脖子"风险 [3] - 仅拥有36项发明专利，其中一半以上是2021年后突击申请 [3] - ArF浸没式光刻胶仅小规模销售，SiARC项目已从募投计划中消失 [3] 盈利能力 - 自产光刻材料毛利率持续下滑：2022年33.52%、2023年30.29%、2024年28.97% [4] - 自产前驱体材料（TEOS）连续三年毛利率为负：2022年-329.59%、2023年-19.91%、2024年-1.56% [4] - 2024年自产前驱体产能利用率仅46.47% [4] 财务操作 - 2022-2024年对引进业务采用"净额法"确认收入，使自产产品收入占比从2021年28.22%提升至2024年63.77% [5] - 实际65.86%毛利仍依赖引进业务，自产产品毛利贡献仅34.14% [5] - 2024年末银行存款7.46亿元（含3.89亿元长期定期存款）与6.33亿元借款并存 [7] - 借款规模从2022年1.01亿元猛增至2024年6.33亿元 [7] - 利息收入占利润比例从2023年18.9%升至2024年21.9% [8] - 2021年政府补助占利润总额100.78%，剔除后实际经营亏损 [8] 行业挑战 - 半导体材料国产化面临技术转化周期长与资本短期回报预期的矛盾 [9] - 高研发投入与低盈利能力之间的矛盾突出 [9] - 政策扶持与市场竞争之间存在结构性矛盾 [9]

经营业绩 - 2025年上半年预计实现营业收入5.15亿至5.25亿元，同比增长33.93%-36.53% [1] - 归母净利润1.65亿至1.75亿元，同比增长18.59%-25.77% [1] - 扣非后净利润预计1.64亿元至1.75亿元，同比增长19.88%-27.94% [1] 业绩增长原因 - “功能 - 结构”一体模块化产品规模化量产，陶瓷加热器产线搬迁扩充设备，产能利用率显著提升 [1][2] - 陶瓷加热器切入国内半导体供应链，部分产品已量产用于晶圆薄膜沉积流程 [2] - 全球半导体设备市场复苏，中国大陆产业集群优势凸显，国内外头部厂商订单持续放量 [2] 收入结构 - 先进陶瓷材料零部件收入约占总收入的90%，表面处理服务收入约占10% [3] - 半导体领域收入超先进陶瓷材料零部件整体收入的90%，结构件及“功能 - 结构”一体模块化产品推动其增长 [3] 在手订单 - 在手订单充足，主要来自国内外主流半导体设备厂及部分国内半导体晶圆厂 [3] - 在手订单基本覆盖3个月销售收入，结构件产品交期约45天，“功能 - 结构”一体模块化产品交期约90天 [3][4] 生产基地项目进展 - 江苏苏州先进材料生产基地项目已达到投产条件，用于生产“结构 - 功能”一体化模块产品 [4] - 公司将聚焦产品升级，向国际一流水平的半导体设备关键零部件高技术企业转型 [4]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][5] 报告的核心观点 - 多领域需求带动芳纶纸放量，2025H1归母净利润同比增42%，未来芳纶绝缘纸市场将迎增长，预计2025 - 2027年归母净利润分别为1.34/1.71/2.16亿元，维持“买入”评级 [2][5] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2023 - 2027年营业总收入分别为3.40亿元、4.08亿元、5.34亿元、6.75亿元、8.43亿元，同比分别为20.70%、19.82%、30.96%、26.41%、24.79%；归母净利润分别为0.82亿元、1.01亿元、1.34亿元、1.71亿元、2.16亿元，同比分别为28.74%、23.14%、33.28%、27.69%、26.05% [1][11] - 2025H1营收2.37亿元，同比增27.91%；归母净利润0.63亿元，同比增42.28%；扣非归母净利润0.61亿元，同比增55.70%；销售毛利率40.38%，同比增2.81pct；销售净利率26.08%，同比增3.75pct；销售/管理/研发/财务费用率分别为3.41%/2.99%/4.94%/-1.30%，同比+0.17/-0.68/-2.07/-0.14pct [2] 业务情况 - 芳纶纸业务为核心支柱，2025H1营收2.27亿元，同比增22.76%，占比95.45%，同比降1.91pct，毛利率41.91%，同比升4.09pct [3] - 复合材料业务，子公司新能源汽车驱动电机应用步入正轨，2025H1营收0.10亿元，同比激增1185.27%，营收占比4.30%，同比升1.90pct [3] 公司优势 - 产品创新能力强，打破美国杜邦公司全球独家垄断，产品涵盖芳纶纸主要应用领域，成为国内芳纶纸行业龙头和规模最大制造企业 [4] - 客户资源优，主要直接或终端客户涵盖中航集团、中国中车等国内外知名企业 [4] 市场数据 - 收盘价43.32元，一年最低/最高价11.00/56.84元，市净率8.44倍，流通A股市值20.77亿元，总市值63.36亿元 [8] 基础数据 - 每股净资产5.13元，资产负债率23.17%，总股本1.46亿股，流通A股0.48亿股 [9]

报告行业投资评级 - 通信行业投资评级为优于大市（维持） [2] 报告的核心观点 - 技术突破重构AI算力格局，超节点架构树立行业新标杆，我国在AI基础设施领域实现从“跟跑”到“领跑”跨越 [4][10] - 全球AI服务器市场增长在即，国产替代空间加速释放，产业链放量预期持续 [4][11] - 产业链协同效应凸显，液冷、电源及高速互联等配套设备领域有望迎来放量机会，核心供应商迎来业绩弹性 [4][12] 根据相关目录分别进行总结 投资策略 投资要点 - 技术突破重构AI算力格局，华为昇腾384超节点真机将亮相，CloudMatrix 384系统级创新，昇腾云推理性能比肩H100 [4][10] - 全球AI服务器市场增长在即，马斯克xAI有算力目标，谷歌云业务亮眼且资本支出上调，全球AI服务器市场规模大，鸿蒙系统适配多领域，国产算力替代空间加速释放 [4][11] - 产业链协同效应凸显，CloudMatrix 384功耗高，光模块需求激增，液冷、电源及高速互联有望放量 [4][12] 行业要闻 - 海外大厂算力需求持续，马斯克xAI有算力目标并洽谈投资，谷歌云业务好且资本支出上调，拉动全球产业链放量 [5][13] - 美国发布AI国家战略，围绕创新、基建、全球博弈三大支柱，试图遏制中国影响力，AI成中美战略焦点 [5][14] - 中国移动九天GUI Agent模型登顶评测国际榜单榜首，标志其在人机交互技术达国际领先，有望带动AI软件和端侧应用发展 [5][16] - 卫星互联建设提速，垣信卫星招标或意味着我国卫星互联网建设进入加速区间 [5][17] 本周回顾及重点关注组合 - 本周通信市场回顾，通信(中信)下跌0.47%，走势弱于上证指数，物联网、低空经济、工业互联网涨幅居前，关注AIDC链条投资机会 [6][18] - 建议关注组合，下周关注AIDC及相关配套链条企业，长期关注运营商、通信基建等多领域企业 [22][23] 行业新闻 运营商板块 - 四家基础电信企业发布服务承诺，中国电信、中国移动、中国联通、中国广电分别有具体举措 [23] - CNNIC报告显示我国网民规模达11.23亿人，互联网普及率达79.7%，2025年上半年信息基础设施、人工智能等有进展 [24][25] 主设备板块 - Dell'Oro报告预测6G到来前全球RAN市场将达1600亿美元，未来五年复合年增长率预计为 -1%，新技术有作用但不扩大市场规模 [25] - 中国移动数据中心交换机产品集采，华为、中兴等五家中标 [26] 光通信板块 - 光传输市场止跌回升，预计未来五年平均增长率5%，长距离DWDM、ZR/ZR+光模块等有增长 [26][27] 智能终端板块 - Q2中国智能手机出货量同比下降2.4%，华为连续两个季度领先，vivo、OPPO等品牌有不同表现 [27] 数据中心板块 - 湖南人工智能算力数据中心土石方工程项目开工，总投资50.5亿元 [28] 工业互联网 - 工业和信息化部召开“推进信息化和工业化深度融合”重点建议提案办理座谈会，强调融合发展 [29] 卫星互联网 - 天兵科技酒泉发射工位通过竣工验收暨箭地合练圆满完成，为卫星互联网发射提供保障 [29] 低空经济 - 全球首架“三证齐全”吨级以上eVTOL交付，意味着低空经济向规模化商业运营迈出关键一步 [30] - 中国联通合作伙伴大会低空经济能力体系发布会，发布低空智联卡及三大核心低空平台产品 [30] 上市公司公告 - 江苏亨通光电股份有限公司中标国内外海洋能源项目，中标总金额15.09亿元 [32] - 深圳市澄天伟业科技股份有限公司控股股东等权益变动，合计持股比例下降 [33] - 无锡线上线下通讯信息技术股份有限公司股东权益变动，持股比例降至5%以下且触及1%整数倍 [34] - 广州广哈通信股份有限公司披露向特定对象发行股票预案 [35] - 新亚电子股份有限公司董事及高管减持股份计划实施完毕 [37] - 深圳市有方科技股份有限公司拟签订重大经营合同，采购合同总金额预计不超过40亿元 [38] 大小非解禁、大宗交易 - 本周大小非解禁涉及华星创业、科信技术等多家公司 [40] - 本周大宗交易涉及创维数字、华测导航等多家公司 [41]

上半年A股市场表现 - 上半年A股市场呈现"哑铃型"特征，一类是价值红利类资产内部分化，银行股表现一枝独秀，另一类是新兴成长类资产快速轮动，如AI算力、机器人、新消费和创新药 [1] - 价值红利类资产整体表现不突出，但内部分化明显 [1] - 新兴成长类资产呈现快速轮动特征，年初是AI算力、机器人，之后由新消费和创新药接力 [1] 下半年投资机会展望 - 7月以来A股主要指数向上突破，显著提升了对下半年的乐观预期 [1] - 看好三类结构性机会：优质中国资产价值重估、中国优势产业全球化发展、科技自主可控领域 [1] - 优质中国资产价值重估包括市场变化带来的估值切换和中国资产吸引力提升后全球资金增配 [1] - 中国优势产业头部公司因优秀全球化能力展现较强阿尔法机会 [1] - 科技自主可控领域关注国产替代机遇和AI技术突破带来的投资机会 [1] 重点关注方向 - 基本面边际改善叠加增量政策带来的机会，如调整充分的资产 [2] - 新消费领域围绕消费新趋势和"出海"持续挖掘机会 [2] - 科技领域重点关注AI产业链和国产替代，预计AI仍是下半年科技板块重要投资主线 [2] - 汽车板块看好整车高端化和智能化、产业链资产，中高端自主品牌迎来量价齐升黄金期 [2] - 中国汽车出口超越日本居全球第一，欧洲市场取代美国成为"出海"主战场 [2] 新能源车产业链 - 未来机会集中在少数头部企业，腰部或尾部企业面临较大压力 [2] - 从电池中游材料到上游资源品，中国新能源车产业链在全球占据绝对主导地位 [2] - 中国新能源车产业链优势短期内很难被颠覆 [2]

业绩亏损与市值缩水 - 公司上半年归母净利润预计亏损1.3亿至1.6亿元，扣非后亏损达2.3亿至2.6亿元，为上市五年来首次半年度亏损 [2] - 截至7月25日，公司市值较6月高点缩水超200亿元 [2] - 2025年一季度营收4.01亿元，同比下滑46.76%，归母净利润亏损5277.69万元，同比下滑141.98%，为上市以来首次一季度亏损 [10] 亏损原因分析 - 疫苗板块受行业政策调整与市场竞争加剧影响，短期销售承压导致收入利润同比下滑 [2] - IVD板块面临政府集采降价、检验套餐解绑等因素冲击 [2] - 新品红利尚未转化为增长动能，两大核心业务同步面临考验 [2] - 2023年营收同比骤降50.73%至55.11亿元，归母净利润下滑73.65%至12.48亿元 [3] - 2024年营收与归母净利润同比分别暴跌59.25%、91.49%，仅为22.45亿元、1.06亿元 [3] 业务结构变迁 - 2020年之前IVD与SPD业务是公司基本盘，疫苗业务尚未进入业绩贡献名单 [4] - 2020年二价HPV疫苗上市后，疫苗业务收入占比跃升至36.77%，IVD业务占比62.51%，两者毛利率分别高达89.59%、76.31% [4] - 2021年疫苗收入占比飙升至58.48%，毛利率高达92.55%，成为最赚钱引擎 [5] - 2022年疫苗业务收入占比冲到75.93%，毛利率攀升至93.89%，IVD业务占比滑落至23.91% [5] - 2023年IVD与疫苗收入分别下滑42.66%、53.37%，毛利率同步收缩至70.37%、91.60% [6] - 2024年疫苗业务收入暴跌84.69%，占比跌至27.01%，毛利率大降21个百分点至70.43% [6] 资金链与库存压力 - 2024年末应收账款规模达22.43亿元，几乎与当年营收持平，平均回款周期近一年 [8] - 截至2024年底疫苗库存量高达3137万支，其中滞销的二价苗占比不小 [8] - 公司计提2.52亿元的存货跌价准备，进一步加剧业绩压力 [8] 九价HPV疫苗表现 - 九价HPV疫苗定价为499元/支，仅为进口九价疫苗的约40% [11] - 九价疫苗获批次日公司股价涨停，但此后股价震荡下行，市值缩水超200亿元 [10][11] - 业内普遍认为九价疫苗对今年业绩拉动作用有限，乐观预测需达到1500万支销售量才可能显著改善利润 [13] - 2026年起国产九价疫苗可能陆续上市，可能引发价格战，中长期存在不确定性 [13] 市场竞争格局 - 默沙东凭借全球品牌效应和成熟渠道占据九价HPV疫苗市场绝对主导地位 [12] - 沃森生物、瑞科生物、康乐卫士等企业的九价HPV疫苗已进入Ⅲ期临床或注册审批阶段 [12] - 九价疫苗价格战一触即发，公司低价策略可能挤压自家二价疫苗生存空间 [12]

公司IPO进展 - 公司于2021年10月22日启动IPO辅导 当前辅导期间为2025年4月10日至2025年7月10日 [2] - 辅导报告显示2025年1-6月财务报表业绩较去年同期有小幅下滑 [2] 公司业绩表现 - 业绩下滑主因是美国对华关税政策导致下游出口型企业海外订单减少 进而影响公司产品销量 [2] - 当前面临2025年度业绩不达预期的压力 [2] 行业环境分析 - 芯片市场复苏主要集中在AI 新能源汽车和工业化等高端领域 [2] - 中低端消费电子市场竞争依然激烈 [2] - 高端进口芯片的国产替代需要更长时间完成渗透 [2] 公司基本情况 - 成立于2009年9月24日 注册资本5625万元 [3][6] - 注册地址为深圳市南山区粤海街道沙河西路深圳B01 [6] - 属于计算机 通信和其他电子设备制造业(C39) [6] 公司主营业务 - 主要从事集成电路设计 系统软件 硬件设计及IC销售 [3] - 主要产品包括8bit MCU 32bit MCU 收音/DAB接收模组 CD伺服音频解码芯片 [3] - 提供家电 家用音响 车载音响 大健康电子 DSP收音 DAB及消费类电子应用技术服务 [3] 公司股权结构 - 控股股东为熊涛 持股比例38.99% [5][6] - 熊涛同时担任公司董事长 [5]

行业形势分析 - 保险行业资负两端仍面临利差压力但出现积极变化，负债端呈现规模快速增长、久期偏长、成本刚性等硬约束，资产端进入软着陆阶段，高息非标资产陆续到期叠加信用利差收窄导致优质高收益资产供给不足 [2] - 保险投资面临资负利差持续收窄挑战，但负债端业务转型和中长期资金入市环境优化推动行业生态改善 [3] - 10年期国债利率逐级下行创新低，保险公司面临利差损风险、净资产波动及财务预算实现压力 [3] 保险资金投资趋势 - 保险资金长钱长投内在需求持续扩大，中长期资金战略价值凸显，经济转型和产业升级催生新投资机遇 [3] - 新会计准则重塑权益投资行为，政策组合拳系统性打通长钱入市堵点 [3] - 建议聚焦"资产分类、偿付能力、资本补充"核心三角，优化偿付能力风险因子鼓励长钱长投 [10] 权益投资策略 - 稳步推进中长期资金入市，增配高股息权益资产以破解利差损问题，强化绝对收益目标 [4][6] - 积极布局新质生产力，关注科技成长领域AI算力、互联网及国产替代机会 [5][10] - 市场估值处于合理偏低区间，成长股与大盘股相对占优，港股中期配置价值显著 [9][10] - 结构性机会聚焦医药行业创新药与医疗器械复苏标的，持续配置红利资产，把握全球产业链重构出海机遇 [10] 固收投资策略 - 从传统买入持有转向多元化市场化策略，定位调整为"大类配置与管理人选择" [12] - 收益率期限利差和信用利差处于历史极值，市场波动率自4月以来显著收敛 [12] - 短端利率稳定、中美利差回落，实际利率偏高使权益配置价值凸显 [13] - 能力建设围绕资产配置、交易策略、衍生品创新及流动性管理展开 [14] 宏观经济与市场展望 - 短期经济在抢出口和财政支持下保持韧性，适度政策发力有望实现全年目标 [8] - 中美关系对市场影响弱化，政策支持基调延续，资金面维持弱平衡 [8][9]

科创人工智能ETF华宝（589520）表现 - 7月25日场内价格大涨4.8%，7月28日下跌0.53%，但开盘半小时成交额超2000万元，交投活跃 [1] - 该ETF频现溢价区间，显示买盘资金强势，成交放量或有资金逢跌布局 [1] - 成份股中萤石网络、芯原股份涨超3%，石头科技涨逾2%，道通科技、复旦微电、航天宏图涨超1% [1] 世界人工智能大会影响 - 大会展示3000余项前沿成果，包括40余款大模型、60余款机器人、100余款全球/中国首发新品 [3] - 上海提出"三个倍增"目标（创新企业、产业规模、人才数量），多地设立专项基金如广东省智能产业基金、苏州人工智能母基金 [3] - 华为昇腾384超节点、思科CX智能运维平台等新品亮相 [3] 行业观点与建议 - 中金公司建议关注国产算力替代加速，液冷、光模块需求激增，重点推荐华为昇腾生态伙伴及国产GPU厂商 [3] - 中信证券看好AI+垂直行业（金融、医疗、制造），推荐场景落地能力强的企业 [3] - 山西证券表示国产替代受政策驱动和市场需求双重驱动，建议关注设备、材料、零部件国产化及端侧换机潮机会 [3] 国产AI发展 - 国产DeepSeek实现弯道超车，打破海外算力封锁 [5] - 科创人工智能ETF华宝重点布局国产AI产业链，标的指数配置应用软件、终端应用、终端芯片、云端芯片四大环节 [5] - 全球AI竞赛白热化，美国、欧洲、日本纷纷加码AI布局，国产替代涉及技术突破、生态重构、产业协同和政策创新 [3][5]