全国住房城乡建设工作会议核心观点 - 会议总结“十四五”成就并部署“十五五”及2026年重点任务 核心是稳定房地产市场并推动高质量发展 强调城市政府要用足用好调控自主权 支持刚性和改善性需求 推动市场平稳运行 同时加快构建房地产发展新模式 [1][2][4] 2026年重点任务：着力稳定房地产市场 - **因城施策与优化供给**：重点在于因城施策控增量、去库存、优供给 结合城市更新、城中村改造盘活存量用地 推动收购存量商品房用作保障性住房、安置房、宿舍、人才房等 [5] - **优化保障与提升品质**：优化和精准实施保障性住房供应 实施房屋品质提升工程 有序推进“好房子”建设 [5] - **融资支持与风险防范**：进一步发挥房地产项目“白名单”制度作用 支持房地产企业合理融资需求 [5] - **基础制度改革**：加快构建房地产发展新模式 做实房地产开发项目公司制 推行主办银行制 推进现房销售制以实现“所见即所得” 从根本上防范交付风险 继续实行预售的则规范预售资金监管 [5] - **配套制度改革**：深化住房公积金制度改革 实施物业服务质量提升行动 探索社区党组织领导下的协调运行新模式及“物业服务+生活服务”模式 [5] “十五五”时期推动房地产高质量发展 - **把握市场重大变化**：要准确把握房地产市场供求关系的重大变化 认识到新型城镇化持续推进、城市存量优化调整有广阔空间、人民群众对“好房子”有新期待 房地产仍有较大发展潜力 [2][8] - **统筹市场发展**：充分认识二手房交易占比上升是趋势 把新房和二手房市场作为一个整体看待 [8] - **构建发展新模式**：加快构建房地产发展新模式 抓住让人民群众安居这个基点 处理好当前和长远、顶层设计和因城施策、市场和保障、租赁和购买、增量和存量、促发展和防风险的关系 坚持政策支持和改革创新并举 确保新旧模式转换平稳有序 [8] - **坚持因城施策**：坚持因城施策、精准施策、一城一策 城市政府用好调控自主权 因地制宜调整优化政策 促进市场持续健康发展 [8] 工作实践中的“两个统筹” - **统筹防风险和促转型**：坚持市场化、法治化原则 防范化解房企债务风险 加强销售资金监管 完善商品房开发、融资、销售等基础制度 编制实施住房发展规划和年度计划 推动建立“人房地钱”要素联动机制 优化保障性住房供给 对城镇低保住房困难家庭兜底保障 满足新市民、青年人、城镇工薪群体等基本住房需求 [9] - **统筹惠民生和稳增长**：稳步推进城镇老旧小区、城中村和危旧房改造 解决群众急难愁盼并消除安全隐患 更好发挥住房公积金作用 围绕好标准、好设计、好材料、好建造、好运维建设“好房子” 带动产业链升级 以高品质供给满足多样化住房需求 [9] “十四五”时期发展成就 - **销售与建设规模**：全国累计销售新建商品住宅约50亿平方米 建设筹集各类保障性住房和城中村、城市危旧房改造等安置住房1100多万套（间） 惠及3000多万群众 [7] - **金融支持与改造**：累计发放住房公积金个人住房贷款6.5万亿元 支持缴存人提取9.4万亿元住房公积金用于住房消费 实施农村低收入群体危房改造178.9万户 [7] - **模式构建与共识形成**：保交楼、保交房任务全面完成 加快构建房地产发展新模式 “好房子”建设形成社会共识 [7]

全国住房城乡建设工作会议核心内容 - 会议于12月22日至23日在北京召开，全面盘点2025年工作，总结“十四五”成就，并研究部署“十五五”时期及2026年重点任务 [1][2] 2026年重点任务：着力稳定房地产市场 - 2026年是“十五五”开局之年，需着力抓好四方面工作，其中“着力稳定房地产市场”是重点任务之一 [3] - 核心措施包括：城市政府用足用好调控自主权，适时调整优化政策，支持居民刚性和改善性住房需求 [2][4] - 推进现房销售制，实现“所见即所得”，从根本上防范交付风险，继续实行预售的则需规范预售资金监管 [2][4] - 因城施策控增量、去库存、优供给，结合城市更新、城中村改造盘活存量用地 [4] - 推动收购存量商品房用作保障性住房、安置房、宿舍、人才房等 [4] - 优化和精准实施保障性住房供应，实施房屋品质提升工程，有序推进“好房子”建设 [4] - 进一步发挥房地产项目“白名单”制度作用，支持房地产企业合理融资需求 [4] - 深化住房公积金制度改革 [2][4] - 实施物业服务质量提升行动，探索社区党组织领导下的居委会、业委会、物业服务企业协调运行新模式 [4] “十五五”时期工作部署：推动房地产高质量发展 - 需准确把握房地产市场供求关系的重大变化，认识到新型城镇化持续推进、城市存量优化调整有广阔空间、人民群众对“好房子”有新期待，房地产仍有较大发展潜力 [2][7] - 充分认识二手房交易占比上升是未来趋势，将新房和二手房市场作为一个整体看待 [7] - 加快构建房地产发展新模式，抓住让人民群众安居这个基点，处理好当前与长远、顶层设计与因城施策、市场与保障、租赁与购买、增量与存量、促发展与防风险的关系 [7] - 坚持因城施策、精准施策、一城一策，城市政府用好调控自主权，因地制宜调整优化政策 [7] - 在工作实践中抓好“两个统筹”：统筹防风险和促转型，以及统筹惠民生和稳增长 [2][7] 统筹防风险和促转型 - 坚持市场化、法治化原则，防范化解房企债务风险，加强销售资金监管，维护购房人合法权益 [8] - 完善商品房开发、融资、销售等基础制度，编制实施住房发展规划和年度计划，推动建立“人房地钱”要素联动机制 [8] - 优化保障性住房供给，对城镇低保住房困难家庭兜底保障，因城施策满足新市民、青年人、城镇工薪群体等基本住房需求 [8] 统筹惠民生和稳增长 - 稳步推进城镇老旧小区、城中村和危旧房改造，解决群众急难愁盼，消除安全隐患 [8] - 更好发挥住房公积金作用 [8] - 围绕好标准、好设计、好材料、好建造、好运维建设“好房子”，既建好新房，也逐步改造老房，带动产业链升级，以高品质供给满足多样化住房需求 [8] “十四五”时期发展成就 - 保交楼、保交房任务全面完成，加快构建房地产发展新模式，“好房子”建设形成社会共识 [6] - 全国累计销售新建商品住宅约50亿平方米 [6] - 建设筹集各类保障性住房和城中村、城市危旧房改造等安置住房1100多万套（间），惠及3000多万群众 [6] - 累计发放住房公积金个人住房贷款6.5万亿元，支持缴存人提取9.4万亿元住房公积金用于住房消费 [6] - 实施农村低收入群体危房改造178.9万户 [6]

核心观点 - 晨会纪要汇总了多个行业的最新动态与投资观点，核心覆盖医药生物、债券市场、汽车、化工、农林牧渔、房地产及股市策略等领域，整体呈现对部分行业景气度回暖、结构性机会及政策影响的关注 [2] 医药生物行业 (CRO与创新药) - 临床前CRO客户需求回暖，上游实验猴供给紧张，3-5岁食蟹猴价格已涨至14万元一只，年内出现供不应求 [4] - 国内创新药行业投融资数据逐步回暖，2025年1-11月融资金额达40.86亿美元，同比增长10.6%，12月1日至17日融资额7.42亿美元，超2024年12月单月5.08亿美元 [4] - 2025年初至今医药板块收益率14.49%，跑输沪深300指数1.6个百分点，本周医药生物下跌0.14%，在31个一级子行业中排第22位，子板块中医药商业本周涨幅较大达4.94% [3][5] - 以2026年盈利预测计算，医药板块估值33.0倍PE，相对全部A股（扣除金融）溢价率为41%，以TTM计算估值29.1倍PE，低于35.0倍的历史平均水平 [5] - 行业维持“中性”评级，认为创新药械逻辑未变，阶段震荡调整较为良性 [5] 债券市场 - 临近年末债市策略趋同，降久期与加杠杆是普遍现象，截至12月19日银行间债市杠杆率升至107.68%，较12月15日上升0.23个百分点，中长期债基久期中位数（含杠杆）降至2.68年，下降0.07年 [8] - 基金聚焦中短端信用债票息策略，整体卖利率、买信用，12月15日至19日基金买入信用债但对国债净卖出，对政金债增配期限集中在5年及以下 [9] - 可关注5年二永债的利差压缩机会，其他类型机构已连续一个月大幅买入5Y期限的二级资本债与永续债 [9] - 对30年国债维持谨慎判断，股份行有止盈老券诉求，12月15日至19日对30年以上期限国债出现明显抛售 [10] - 债市情绪回暖，12月16日至22日卖方与买方情绪指数均回升，24家卖方机构中29%持偏多态度，67%中性，4%偏空，23家买方机构中22%偏多，65%中性，13%偏空 [60][61][62] 汽车行业 - 2025年12月15日至19日，汽车板块指数下跌0.1%，与上证综指基本持平，子板块中乘用车/商用车/零部件/汽车服务涨跌幅分别为-1.4%/-0.8%/+0.3%/+3.7% [11] - 同期港股汽车整车理想汽车/小鹏汽车/蔚来/零跑汽车/吉利汽车涨跌幅分别为-3.1%/+1.6%/-2.3%/+1.0%/-4.6% [11] - 长安深蓝与北汽蓝谷极狐获工信部首批L3级自动驾驶车型准入许可，具备标志性意义，将在重庆和北京特定路段开启试点 [12] - 长城欧拉5正式上市，建议零售价9.98-13.38万元，12.38万以上版本搭载1个激光雷达与3个毫米波雷达，可实现辅助驾驶 [13][14] - 高基数下2025年底乘用车同比增速或下行，政策退坡预期下2026年高端乘用车市场自主替代机会较好，维持汽车板块“推荐”评级 [14] - 推荐关注乘用车领域具有30万元以上优质供给的车企如江淮汽车、吉利汽车等，零部件领域智能化硬件放量受益公司如华阳集团、德赛西威等，商用车领域潍柴动力、宇通客车等 [14] 化工行业 - 国海化工景气指数2025年12月18日为91.18，较12月11日下降0.45 [16] - 中日关系紧张有望加快对日本半导体材料的国产替代，涉及光刻胶、湿电子化学品、电子气体、掩膜版、CMP抛光液和抛光垫、溅射靶材、硅片等多个细分领域及对应公司 [17][18][19] - “反内卷”有望重估中国化工行业，后续措施可能使全球化工产能扩张大幅放缓，化工标的有望兼具高弹性和高股息优势，重点关注石油化工、煤化工、有机硅等 [19] - 铬盐行业正迎来价值重估，受AI数据中心电力需求带来的燃气轮机增长及商用飞机发动机需求提升驱动，预计到2028年铬盐供需缺口达34.09万吨，缺口比例32% [19] - 据铁合金在线，国内大厂10月以来多次发布涨价函，12月12日氧化铬绿价格37500元/吨，环比持平 [19] - 重点关注四大投资机会：低成本扩张（如万华化学、华鲁恒升）、景气度提升（如铬盐、磷矿石、制冷剂）、新材料（如电子化学品、氟冷液）、高股息（如中国石油、中国海油） [20][21][22] - 维持化工行业“推荐”评级，预计2025年Q4中美财政政策加码及反内卷推行有望带动行业景气上行 [42] - 本周部分产品价格上涨：液氯国内114元/吨，周环比上涨11.76%，工业级碳酸锂四川价格102000元/吨，周环比上涨8.51%，电池级碳酸锂四川价格104250元/吨，周环比上涨8.31% [26] 农林牧渔行业 - 生猪行业进入调控期，去产能迎来加速阶段，猪价因下半年出栏量增加及大猪库存消化仍面临下行压力，首推头部猪企牧原股份、温氏股份 [43] - 白羽鸡引种端，2025年1-10月累计祖代更新107.21万套，其中进口占比45.6%，自繁占比54.4%，禽价格较为低迷，后续关注周期边际变化，推荐圣农发展、立华股份 [44] - 动保行业关注非洲猪瘟亚单位疫苗临床试验进展，若上市概率提升，建议关注生物股份、科前生物等 [45] - 转基因种子商业化进程持续推进，建议关注苏垦农发、隆平高科等 [46] - 宠物经济火热，国产品牌崛起，推荐乖宝宠物、中宠股份等 [48] - 维持农林牧渔行业“推荐”评级 [48] 房地产行业 - 预计2026年商品房销售面积7.8亿平方米，其中一线城市销售面积3992万平方米占比5.1%，二线城市22682万平方米占比29.1%，三四线城市51226万平方米占比65.8% [49] - 一线城市新房销售面积下降源于土地供应减少，2025年1-10月月均土地成交建筑规划面积104万平方米，较前4年月均减少65%，预计全年土地成交规划建筑面积约1268万平方米，同比下降28% [49] - 预计2026年一线城市新房价格表现将持续优于二手房，2025年1-11月新房价格指数同比下降1.2%，二手房下降5.8% [52] - 二线城市新房销售面积预计同比下降，城市间表现分化，三四线城市新房销售面积在全国占比将进一步下降 [53][54] - 商品房库存呈现改善态势，现房库存已连续8个月下降，截至10月末为7.6亿平方米，已开工未销售的在建库存为25.7亿平方米，较2024年减少2.81亿平方米 [55] - 影响购房者预期的因素包括房价走势、库存情况（如一线城市二手房挂牌量处于高位）及租金回报率（一线城市回升至1.82%） [57] - 2026年政策重点包括加快构建房地产发展新模式、完善商品房开发融资销售基础制度、建设“好房子”等 [58][59] 股市策略与资金流向 - 本周宏观资金面整体均衡偏松，央行公开市场操作实现资金净投放5890亿元，资金价格全线下行 [63] - 股市资金供给端以ETF流入为主，股票ETF净流入552.23亿元，宽基ETF资金主要流入中证A500、创业板指等指数 [63] - 融资净流入较多的行业为电子、国防军工，净流出较多的有汽车、基础化工 [63] - 11月居民存款搬家节奏边际放缓但仍在继续，M2增速-居民存款增速差值为-1.56% [63] - 股市资金需求端股权融资规模回暖至99.05亿元，限售解禁规模362.33亿元 [64]

A股市场 - A股总市值于2025年8月首次突破100万亿元大关，截至12月17日总市值达106万亿元，较2024年底增长23% [3] - 制度改革是市值突破的关键因素，包括新“国九条”政策体系落地、科创板“1+6”改革、创业板启用第三套上市标准支持未盈利创新企业上市、“并购六条”激发市场活力以及《上市公司治理准则》出台 [4] - 中长期资金加速流入，截至8月底各类中长期资金合计持有A股流通市值约21.4万亿元，较年初增长28%，中央汇金公司买入ETF发挥“压舱石”作用稳定市场信心 [4] - 人工智能等前沿技术发展引发资产价值重估，成为市值增长新引擎，居民储蓄存款与A股总市值比值处于历史高位，资金入市潜力巨大 [5] - 分析认为在居民存款入市、机构投资者加大力度、全球资本流向重塑及政策工具护航下，A股市场仍将受益于流动性向上逻辑，2026年有望开启长期“慢牛”行情 [5] 货币政策与国债操作 - 中国人民银行于2025年10月重启公开市场国债买卖操作，10月净投放200亿元，11月净投放500亿元 [7][8] - 2024年央行累计净买入国债规模1万亿元，年末国债在央行资产中占比为6.5%，较2023年末提升3.2个百分点 [7] - 央行行长表示该操作是丰富货币政策工具箱、增强国债金融功能、增进货币政策与财政政策协同的重要举措 [7] - 分析认为国债买卖恢复有助于国债收益率曲线更加平稳，推动实体经济融资成本下降，并可能成为长期内投放较长期限流动性的主要渠道 [7][8] 消费与内需 - 2025年政府工作将“大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求”置于十大任务之首 [9] - 年内共分四批向地方下达3000亿元超长期特别国债资金支持消费品以旧换新，前11个月带动相关商品销售额超2.5万亿元，惠及超3.6亿人次 [9] - 具体以旧换新数据：汽车超1120万辆，家电超12844万台，手机等数码产品超9015万件，电动自行车超1291万辆，家装厨卫“焕新”超1.2亿件 [9] - 前11个月服务零售额累计同比增长5.4%，增速高于同期社零累计增速1.4个百分点，预计2025年全年社零增速在3.8%左右，比2024年加快0.3个百分点 [10] - 服务消费潜力挖掘空间较大，将成为明年提振消费重点，预计明年财政促消费资金规模将进一步上调 [10] 外贸发展 - 2025年前11个月中国进出口总值达41.21万亿元人民币，同比增长3.6% [12] - 外贸新动能体现为高技术产品出口爆发式增长以及跨境电商、保税维修、海外仓等新业态加速向规范化、规模化、数字化演进 [12] - 民营企业活力充分释放，成为创新和绿色转型的重要载体，外贸新业态呈现数字化革新趋势，降低了交易成本并重塑全球供应链响应速度 [12] - 未来培育新动能需紧扣数字贸易战略高地、构筑绿色贸易竞争优势以及推动制度型开放，促进外贸从规模扩张向质量效益转变 [13] “A+H”上市 - 截至12月17日，2025年累计有18家A股公司在港上市，创历史新高，首发募资额1387.01亿港元，占年内港股IPO募资额一半 [13] - 存量“A+H”股数量增至169家，赴港上市企业以行业龙头居多，多数企业相当比例业务收入来自境外，旨在搭建境外融资平台并提升国际品牌影响力 [13] - “A+H”公司受国际长线资金青睐，部分企业H股相比A股有明显溢价，港交所改革举措如“快速通道”和“科企专线”显著缩短了上市周期 [14] - 目前港股IPO处理中企业有311家，其中A股公司有87家，涉及半导体、机器人、创新药等多个领域，预计2026年将有更多优质A股公司在港IPO [14] 房地产新模式 - 2025年“好房子”建设有序推进，国家标准《住宅项目规范》于5月正式实施，明确住宅项目建设以安全、舒适、绿色、智慧为目标 [15] - 各地因地制宜加大对“好房子”建设的政策支持力度，包括规范建筑设计规划、打造样板、探索老房子改造等方向 [15] - “好房子”项目逐步落地并受到市场青睐，预计2026年将有序推进建设，以优质供给满足各类住房需求，并加强多方合作集好建造、好服务、好配套于一体 [15][16] 商业航天产业 - 2025年商业航天产业持续升温，政策层面提出推动其安全健康发展，并发布加强质量监管通知及2025-2027年发展行动计划 [17] - 国家航天局设立商业航天司，标志着监管与发展进入新阶段，旨在加强统筹和行业监管 [17] - 金融支持力度加大，截至12月17日年内商业航天领域发生投融资事件66起，远超去年全年34起，涉及金额共计98.98亿元 [17] - 发展成果涵盖产业链各个环节，包括商业卫星产能提升、卫星星座加快部署、火箭发射常态化等，2026年加强全产业链系统谋划和布局仍是重中之重 [18] “人工智能+”行动 - “人工智能+”成为驱动产业升级与经济高质量发展的核心驱动力，正加速赋能千行百业 [19] - 2025年《政府工作报告》提出持续推进“人工智能+”行动，8月国务院发布相关意见，部署六大重点领域行动及八大基础支撑体系建设 [19] - 行动催生新兴产业与商业模式，例如人形机器人在人工智能大模型与具身智能融合下，加速应用于电力巡检、工业制造等场景 [20] - 人工智能技术演进催生了人工智能工程师、数据科学家等新兴岗位，同时带动了需要人机协作、创新思维与沟通能力的工作岗位 [20]

报告行业投资评级 - 行业评级为“看好” [2] 报告核心观点 - 报告认为2026年行业投资将趋于稳定，部分新兴板块预计将随着国家重大战略实施而获得较高投资机会 [3] - 报告建议关注中西部区域投资、新基建、出海以及“好房子”等方向，并指出低估值破净企业估值有望修复 [3] 建筑装饰行业市场表现 - 报告期内（2025年12月15日至12月19日），SW建筑装饰指数下跌0.10%，跑赢沪深300指数（下跌0.28%），相对收益为0.18个百分点 [3][4] - 周度表现最好的三个子行业为国际工程（上涨4.90%）、钢结构（上涨3.09%）和装饰幕墙（上涨2.09%） [3][6] - 年初至今表现最好的三个子行业为生态园林（上涨50.07%）、装饰幕墙（上涨44.48%）和专业工程（上涨43.15%） [3][6] - 周度涨幅最大的五只个股为中天精装（上涨12.03%）、中材国际（上涨10.78%）、ST柯利达（上涨10.3%）、华蓝集团（上涨7.68%）和鸿路钢构（上涨7.44%） [3][10] - 周度跌幅最大的五只个股为正平股份（下跌22.26%）、能辉科技（下跌18.36%）、海南发展（下跌13.35%）、招标股份（下跌13.04%）和同济科技（下跌11.82%） [3][10] 行业及公司近况 - **行业主要变化**： - 国家统计局数据显示，2025年1-11月全国固定资产投资累计同比下降2.6%，增速较1-10月回落0.9个百分点；基础设施投资（全口径）同比增长0.1%，增速较1-10月回落1.4个百分点；基础设施投资（不含电力）同比下降1.1%，增速较1-10月回落1.0个百分点 [3][12] - 住建部召开全国智能建造工作会议，强调发展智能建造是建筑业转型发展的内在需要，将加强对企业的指导和支持，培育骨干企业 [3][12] - 住建部部长提出推动房地产高质量发展，强调建设安全舒适绿色智慧的“好房子” [13] - **重点公司主要变化**： - 圣晖集成中标泰国鹏晟PA02动力及内装一次配机电工程项目，总金额4.32亿元，占其2024年营业收入的21.51% [3][15] - 时空科技中标秀山县洪安边城风情小镇智慧文旅融合项目，总金额1.41亿元，占其2024年营业收入的41.35% [3][15] - 中国化学2025年1-11月累计新签合同额3525.69亿元，同比增加6.49% [16] - 中国中冶2025年1-11月累计新签合同额9581.3亿元，同比下降8.6% [16] - 中国中冶计划回购A股金额不低于10亿元且不超过20亿元，H股回购金额不超过5亿元 [16] 投资分析意见与关注方向 - **中西部区域投资**：建议关注四川路桥、中国化学、东华科技、新疆交建 [3] - **新基建**：建议关注圣晖集成、亚翔集成、柏诚股份 [3] - **出海方向**：建议关注精工钢构、志特新材、中钢国际、中材国际 [3] - **好房子方向**：推荐建发合诚 [3] - **低估值破净企业**：认为其估值有望修复，建议关注中国中铁、中国中冶、上海建工、隧道股份、安徽建工 [3]

活动概况与模式创新 - 本次活动由福州市住房和城乡建设局与福州日报社联合主办，活动场地面积约3000平方米，融入城市公园绿色空间 [2] - 活动开创了“房地产+新能源+文旅”的沉浸式多元消费新场景，50多家房地产上下游企业齐聚 [2] - 活动旨在搭建融合政策宣导、产品展示、服务集成、金融支持、消费体验的全链条共享平台，以释放住房消费潜力并推动行业高质量发展 [13] 政策导向与行业趋势 - 中央经济工作会议对房地产领域作出“着力稳定房地产市场”的部署，提出因城施策控增量、去库存、优供给，并鼓励收购存量商品房用于保障性住房 [4] - 当前住房领域正加快构建以“好房子”为核心，统筹推进好房子、好小区、好社区、好城区的“四好”建设发展新模式 [4] - 主管部门表示将继续优化政策与服务，支持刚性和改善性住房需求，并鼓励企业聚焦产品力与服务力提升 [13] 参与企业与表彰情况 - 建总地产、榕发地产、福厝地产、福州新榕、新投三江、左海置地、地铁置业、保利发展、厦门建发、首开股份、国贸地产、绿城集团、麦田、贝壳等众多知名品牌房企和中介企业参展 [8] - 福州市建设发展集团有限公司、福州建工福厝置业有限责任公司、建总地产、新投三江、福州新榕城市建设发展有限公司、福州左海置地有限公司获授2025年度福州房地产标杆品牌企业 [4] - 榕发·城启未来、福厝·凤鸣天玺、建总·乌山梧桐序、新投·映万合、新榕·云和悦、左海·金山文翠获评2025年度福州消费者喜爱楼盘 [6] - 贝壳找房（福州）科技有限公司、福建一麦相承信息技术有限公司获评2025年度福州“五星顾问”服务企业 [6] 产品与服务展示亮点 - 许多参展的新楼盘项目已响应“好房子”新国标，在层高、空间密度、隔音等方面下足功夫 [8] - 活动特设汽车展区，汇集小米、福特、长安、吉利银河、马自达、鸿蒙智行、极氪汽车等众多知名品牌 [13] - 中行、建行、工行三大金融机构及华润燃气等上下游企业参展，为购房者提供金融、供气等一站式咨询 [13] 多元消费与体验活动 - 活动现场设有非遗文创集市区，共二十余家集文创手作、吃喝玩乐、中医体验等摊位 [13] - 现场主舞台定时上演精彩表演及有奖问答，并向民众派发礼品 [13] - 市民可在服务处领取专属集章地图，根据指引前往展区打卡以获得抽奖机会 [13]

行业宏观前景与需求基础 - 中国住房市场仍将长期保持相当规模 其坚实的需求基础包括：户籍城镇化率仅为48% 人口持续向中心城市集聚 居民改善性需求旺盛 大量存量住房亟待更新 以及居民购房能力不断增强[2] - 未来城市分化趋势将更加明显 一线和重点二线城市有望率先复苏并保持长期向好态势 将逐渐成长为具有全球影响力的中心城市[2] - “好房子”正在成为市场新趋势 建筑质量是行业长远发展的基石 需着力打造建造精致、功能稳定的高品质住宅 并可借鉴日本完善的住宅修缮机制经验[2] 广州市与黄埔区市场动态与政策 - 广州住房消费基本面稳固 今年1-11月 广州一二手房交易占比约为4:6 处于存量和增量并存阶段 一二手房销售指数自去年9月以来有所回升 成交价格走势向好[4] - 广州已陆续推出放开限购、降首付、降利率、降税费、加大公积金支持力度等政策 未来政策将遵循“以人定房、以房定地、以房定钱”基调[4] - 黄埔区通过“房票”政策推动城中村改造 该政策能落地源于内部安置房建设周期长、临迁费压力大及商品房存量高等挑战 与外部城中村改造上升为国策、专项借款支持购买存量商品房等机遇的双向奔赴[5] - 黄埔区未来将立足房票先发优势 持续优化流程 推动房票增量扩容 并致力于实现从产业之城向人居之城的跨越 打造“好房子、好小区、好社区、好城区”[4][5] 企业战略转型与业务实践 - 科学城集团已发展成为资产规模超1700亿元的城市综合运营商与产业生态构建者 业务覆盖投资、建设、运营等全产业链[3] - 面对行业变革 科学城集团积极探索转型 坚持以质铸城 积极落地“好房子”新范式 打造绿色、健康、智慧的人居产品 并通过打造“三生融合”的产业社区 以产兴园、聚链成群 破解园区空心化难题[3] - 科学城集团在推动顶层设计落地时 聚焦“硬核、柔性、智慧”全面发力：打造硬核的房地产全产业链并深度参与城市更新 以“城市综合运营商”定位为硬资产注入软实力 依托数据+AI技术赋能升级为“数字地产”运营[5] - 五矿地产正从传统开发商向现代产城服务商转型 2024至2025年 中国五矿集团在大湾区共投资及中标19个城市更新项目 其中7个位于黄埔[6] 区域发展机遇与平台建设 - 黄埔区以“三城一岛”战略平台为抓手 持续推进产业升级与生态协同 着力打造产城融合、宜居宜业的现代化新城 坚持“筑巢引凤”与“宜居宜业”并重[3] - 本次大会旨在搭建美好生活全产业创新、交流、合作平台 凝聚行业智慧、探索新发展机遇[1]

核心观点 - 公司面临严峻的短期流动性危机，有息债务高企而现金严重不足，已启动债务展期自救，同时进行资产变现和组织架构调整以回笼资金 [1][3][6][7] - 公司获得大股东深圳地铁集团的持续资金支持，并进行了管理层调整，创始人王石也尝试回归以提供帮助 [8][9][10] - 尽管开发主业承压，但公司的经营性服务业务展现出增长韧性，成为转型的重要方向 [17][19] - 公司所处的房地产行业正处于深度调整期，市场出现结构性变化，政策引导行业向高质量发展与“好房子”转型 [14][16][20][22] 债务与流动性危机 - 截至2025年第三季度末，公司有息负债总额达3629.3亿元，其中一年内到期的有息负债高达1513.9亿元，而账面货币资金仅656.8亿元，现金缺口超过850亿元 [3] - 公司的现金短债比已降至0.43，即每1元即将到期的债务，对应可动用的现金不足0.5元 [3] - 公司于2025年11月26日公告，将召开债权人会议讨论“22万科MTN004”的展期事项，启动首笔20亿元债券的展期工作，该债券原定于12月15日兑付本金 [6] - 资本市场反应剧烈，2025年11月26日公司多只债券大幅下跌，其中“21万科04”跌超20%盘中临停，“22万科02”跌幅达20%临时停牌 [4] - 恐慌蔓延至股市，2025年11月27日，万科A股收盘跌超7%，创2015年8月以来新低；H股跌超7%，最低跌至3.55港元，创H股上市以来新低 [5] 财务与经营业绩恶化 - 2025年前三季度，公司营业收入为1613.9亿元，同比下降26.61% [3] - 2025年前三季度，公司净亏损超280亿元，仅第三季度就亏损160.7亿元 [3] 自救措施与资产处置 - 公司加速资产变现，在部分招标公告中明确要求“最迟2025年12月15日前缴清全款” [7] - 公司将重庆、广州、深圳等地项目大幅降价销售，以加快回收现金流 [7] - 公司对组织结构进行大幅精简，撤销原有的开发经营本部及其下的五大区域公司，将沿用近20年的三级架构调整为更扁平化的二级管控体系 [7] 股东支持与管理层变动 - 公司最大股东深圳地铁集团提供了关键资金支持，截至2025年第三季度，深铁累计提供的股东借款已增至291.3亿元 [8] - 2025年1月27日，深圳地铁集团董事长辛杰接任公司董事会主席，并派驻多位高管入驻关键部门，郁亮辞任董事会主席，担任执行副总裁 [9] - 2025年5月27日，74岁的创始人王石表示正在尝试与公司决策层建立联系，为公司的平稳过渡尽所能，其潜在回归被业界解读为积极信号 [10][12][14] 多元化业务发展 - 2025年上半年，公司经营服务业务（包括资产经营、物业服务及其他业务）营业收入约273亿元，同比增加21.3%，占营业收入比重达到26%，同比增加了10个百分点 [17] - 具体业务表现：长租公寓业务出租率超93%，整体GOP利润率持续保持近90%；物业弹性定价体系获市场认可；商业业务客流销售稳步增长；物流业务出租率行业领先 [17][19] - 公司与深铁集团的融合发展取得进展，上线了全球首例“机器人自主搭乘地铁为商家配送货”的试点合作 [19] 行业背景与市场变化 - 公司困境是中国房地产市场深度调整的缩影，2025年1-11月，全国房地产开发投资同比下降15.9%，房地产用地、施工面积、新开工面积同比均下降 [14] - 房地产市场供求关系发生重大变化，从供不应求转向供需基本平衡，局部供给过剩，二手房交易占比持续提升，1-11月全国二手房交易面积占比已达45% [14] - 2025年11月，主要城市二手房市场出现企稳信号：北京网签套数环比增长19.5%，上海环比增长24%创5月以来新高，深圳环比增长6.6%，广州环比增长22.89% [20] 政策与行业转型方向 - 政策层面强调“着力稳定房地产市场”，因城施策控增量、去库存、优供给，鼓励收购存量商品房用于保障性住房等 [16] - 住房消费正从“有没有”转向“好不好”，2025年“好房子”首次写入政府工作报告，并依托国家标准落地 [20] - 行业正从过去“拼地价、拼规模”的扩张模式，转向“拼产品、拼服务”的高质量发展路径，“好房子”成为房企新的盈利突破口 [22]

公司荣誉与项目认证 - 大华集团昆明锦海花园项目（大华·星曜）成功入选国家级“好房子优秀案例库” [1] - 此项荣誉是对项目卓越品质的权威认证，印证了公司秉持匠心、践行“始终生长，建筑中国美好”的使命 [1] - 项目的入选是一次成功的典范引领，是对品质居住的深刻诠释，也是对昆明城市发展脉络的深度理解与共建 [9] 项目设计与产品特点 - 项目在4.0容积率的基础上，秉持“有温度、有品质的设计”理念，通过细致户型规划提升居住空间的实用性与美观性 [3] - 项目全面构建智慧安防与无感通行系统，并扎实应用海绵城市技术，诠释绿色低碳的宜居未来 [3] - 项目独创“以光为笔”设计语言，借助景观庭院、光影连廊、波纹幕墙等手法捕捉自然光影，建筑外观融合星曜元素与玻璃金属 [7] - 项目以超110米的临街景观前场与超80米的臻装大门，构建“从城市到家园”的仪式感归途 [4] 社区营造与生活理念 - 项目致力于营造有温度的人居生态，从“好房子”到“好社区”，实现从“建筑居所”到“生活家园”的升华 [4] - 社区通过多功能架空层、泛会所等多层次公共空间设计，积极促进邻里互动与情感联结 [4] - 项目旨在打造一个包容多元生活方式的“情感共同体”，让现代都市人重拾归属感 [4] - 房子超越居住本身，升华为连接地域文脉与情感的文化空间 [7] 市场表现与产品线 - 昆明大华·星曜项目持续赢得广泛青睐，新规全能王·120㎡产品一批次已火热告罄 [11] - 项目现正加推阔绰144㎡新品，产品线覆盖95-144㎡，以曜级品质力重塑高阶生活范式 [11]

文章核心观点 - 2025年是中国房地产行业“好房子”战略从政策蓝图驶入市场实践深水区的关键年份，行业正经历一场深刻的供给侧改革，其核心是产品力竞争，尤其是高端改善市场的表现成为风向标 [2] - 在“好房子”战略与市场需求驱动下，高端住宅的产品竞争维度正从外在符号向“生活肌理”渗透，厨房、卫浴等核心功能空间成为检验产品力的关键窗口 [4] - 以方太为代表的中国高端厨电品牌，正从过去的供应链“供应商”角色，跃升为观察行业产品力进化、供应链重构与高端居住消费自信崛起的关键切口，其与进口品牌“中西并举”的配置已成为顶级豪宅市场的新共识 [5][12] - 市场格局的重构源于新一代高净值人群消费逻辑的转变，即从“身份消费”转向“价值消费”，更关注产品与中式生活、东方美学的深度契合及实际体验 [13][14] - 为响应“好房子”内核竞争从“硬件堆砌”到“生活解决方案”的升级，方太等领先品牌正通过与头部房企的“深度共研模式”，从产品提供者转变为标准共建者和生态参与者，推动行业向“生活体系整体交付”迈进 [18][19][20] - 高端住宅市场的品牌格局正从由国际品牌单方面定义、国内品牌“仰视追赶”的旧秩序，演变为“中西并举”的平行竞争新秩序，本土品牌凭借对中国人居需求的深刻理解和技术创新，已具备同台竞技的全面实力 [25][26] 2025年度观察：“好房子”的战略深水区 - 2025年被称为“好房子”元年，标志着涉及需求结构、产品逻辑与产业价值的深刻供给侧改革全面进入市场实践深水区 [2] - 2025年房地产市场整体分化，高端改善市场率先转向并持续火热，成为楼市的“定海神针”，堪称“豪宅成交大年” [2] - 中指研究院数据显示，2025年1~8月，核心城市千万级以上新房成交套数同比显著上升：北京成交5,139套，同比增48.7%；上海成交9,225套，同比增7.4%；成都成交949套，同比增51.4%；杭州成交1,482套，同比增15.9% [2][3] - 同期，千万级以上新房成交占比也同比提升：北京占比21.5%，升5.51个百分点；上海占比29.3%，升4.8个百分点；成都占比1.5%，升0.47个百分点；杭州占比5.2%，升1.08个百分点 [3] - 多个顶豪项目开盘热销印证市场热度：北京和樾望云、和樾玉鸣合计卖房超1,000套，总成交金额152亿元；上海壹号院均价约19.8万元/平方米，1小时售罄；金陵华庭二期最高单价突破32万元/平方米，120套房源开盘即售罄；深圳湾澐玺首开卖出130亿元，刷新2025年全国单盘开盘销售纪录 [3] - 高端市场火热本质是高净值人群需求迭代与市场供给精准匹配的结果，其产品逻辑与市场表现能率先折射行业变革深度 [3] - 克而瑞表示，2025年全国豪宅市场热度不减，竞争已全面升维，一场由“产品主义”驱动的深刻变革正在头部房企中上演 [3] 顶豪市场产品力进化与供应链变革 - 顶豪产品竞争维度从立面、园林等显性符号比拼，向更内核的“生活肌理”渗透，厨房、卫浴、收纳等决定生活质量的“最后一公里”空间成为关注焦点 [4] - 高端豪宅厨房空间的厨电配置逻辑发生转变，从过往“仰望进口品牌”转向“中西品牌并举”，“中厨方太，西厨进口”的组合频繁出现于一二线豪宅项目，并获得头部房企与塔尖客群双重认可 [4] - 深圳湾澐玺（开盘130亿元）选择方太，并非个案，而是预示着顶级豪宅发展逻辑乃至整个行业供应链秩序的深刻变革 [6][7] - 从大湾区到华东华北，从超一线到强二线城市，选择中国高端厨电品牌已成为顶级豪宅圈的趋势化共识 [9] - 杭州案例显示趋势已成：保利奥博天珺（片区首个打破国际品牌垄断）、拱宸金茂府（中厨方太、西厨嘉格纳）、运河樾（装修标准1万元/平方米）等顶豪项目均配置方太 [10] - 数据印证市场趋势：在杭州装修标准6,000元/平方米以上的高端住宅中，方太渗透率接近60%；装修标准8,000元/平方米以上的顶级住宅中，方太渗透率达50%；成都同标准项目中，方太占比48.9%；2025年前三季度北京高端住宅精装市场，方太以61.5%的品牌渗透率领先 [12] - 这一“中国高端住宅新现象”已在全国多个核心城市持续显现，并获得最顶级客群用真金白银投下的信任票 [12] - 新格局的到来是一场由“市场价值觉醒”发起、经“高端产品革命”深化、最终实现“行业格局重构”的连锁反应，而非简单的品牌替换 [12] 塔尖人群消费逻辑转变 - 新一代精英阶层房产消费正经历从“外在身份投射”到“内在价值契合”的转移，更关注产品是否“更懂中式烹饪”、能否承载家庭互动与情感交流、是否契合东方美学与生活品味 [13] - 相较于旧一代高净值人群通过追逐国际品牌彰显身份（“我买得起，贵即是好”），新一代更关注自身感受，追求从外形到细节的“质感”，重视稳定、精准、智慧的“实际体验”，消费逻辑转变为“适合我的，才是最好的” [14] - 新一代高净值人群的审美取向融入全球化设计极简趋势，视觉上需要“降噪”，不外显、不浮夸成为新的高级感 [14] - 方太凭借对中国厨房生态数十年的潜心沉淀与科技攻坚，其产品深深嵌入中国家庭的烹饪习惯与生活脉络，以更懂中式烹饪的智慧科技满足需求 [15] - 方太在产品美学设计上创新引入“嵌隐”理念，如集成烹饪中心Y系列，2025年推出的隐形油烟机Y8实现了“0缝全隐”，以“三隐”（隐身、隐味、隐音）进入“隐形”时代 [15] - 将至繁归于至简，让厨电“藏之则美，用之更强”，做到功能融于场景、形态融于空间、情感融于生活的产品哲学，获得了顶豪开发商与买家的认可 [16] - 这是一种深刻的“消费主权觉醒”，表明适合中国人自己的才是最好的，进口品牌的地位并非不可撼动，关键在于能否构建基于真实居住价值的产品体系 [18] “好房子”内核革命与产业链协同 - “好房子”战略从政策倡导迈向市场实践，其内核竞争进入深水区，从过往材质、品牌清单的“硬件堆砌”竞赛，升维至提供生活解决方案的“一体化”“智慧化”能力比拼 [18] - 方太2025年将品牌定位升级为“智慧厨房专家”，带来覆盖全场景的智慧厨房解决方案，行业与用户对其实现的“生活价值交付”表示认可 [19] - 方太展现出远超传统供应商角色的前瞻性，扮演“好房子”建设生态中重要的深度参与者和标准共建者角色 [19] - 方太与国际研究机构“WELL人居实验室”联合建立“好房子·人居科技实验室”，并发布业界首个《方太好房子·好厨电标准》，推动好房子建设从“有章可循”迈向“精准落地” [19] - 方太与头部房企建立“深度共研模式”，合作从传统的“先户型后设备”升级为“产品功能与空间场景一体化设计”的前置共创 [20] - 在华润置地“全周期焕新科技宅”中，方太从户型规划阶段深度介入，基于家庭生活习惯数据库对风道、照明、净水、电气、收纳等进行系统校核，让“生活数据”前端融入建筑图纸 [20] - 方太还深度参与了中海地产“好房子Living OS系统”的共建，并与绿城等头部房企合作打造多个“好房子”标杆项目 [22] - 方太与头部房企的联合为“好房子”战略落地提供了可复制、可覆盖的版本示例，引领行业从“硬件堆砌”迈向“生活体系整体交付” [22] 行业竞争格局重构与未来展望 - 方太市场成绩硬核：高端烟灶连续10年全国销量TOP1、水槽洗碗机连续3年全球销量TOP1、集成烹饪中心连续3年全国销量TOP1、高端全嵌冰箱获国家工信安全中心国际领先认证 [23] - 方太在顶豪市场展现出强大渗透力，本土高端品牌不再只是“替代选项”，已具备与国际奢侈品牌同台竞技的全面实力 [25] - 供给端的创新与升级成为改变房地产行业格局的重要新力量，重新书写了中国房地产的顶级供应链秩序，拉开了行业结构性升级的序幕 [25] - 高端项目厨电配置的品牌格局，正从过去由少数国际品牌单方面定义、国内品牌长期仰视追赶的旧秩序，演变为“中西并举”的平行竞争新秩序 [26] - 当厨房成为衡量高端住宅价值体系的核心空间时，市场自然会寻找真正理解中国生活、并能提供卓越解决方案的品牌，这是时代、行业和用户需求迭代共同赋予的历史性机遇 [26] - 从“仰望进口”到“中西并举”的行业格局重构，是“价值共识”的水到渠成 [26] - 接下来的竞争关键在于谁真正理解新时代居住本质，掌握构成“好房子”内核价值的产品力，谁就握住了下一轮行业周期的主动权 [26] - 行业应以前瞻的战略眼光，主动拥抱这场由内而生的产业链协同升级，与优秀的本土品牌并肩，共同参与、定义并引领下一个以“中国品牌”为核心的高品质人居新时代 [26]