经济观察报 记者 陈姗 今年以来，ETF（交易型开放式指数基金）市场跑出"加速度"，仅用约四个月时间就实现了从4万亿元到5万亿元的里程碑跨越。被动指数投资时代正加速到 来。 Wind数据显示，截至9月18日，全市场ETF基金总数为1308只，总资产净值达5.34万亿元。与2024年9月相比，近一年ETF基金总数量增幅达31.19%，总资产 净值增幅达52.57%。 多位受访人士向记者表示，5万亿ETF规模背后，是A股投资者投资行为模式的转变，也标志着机构化进程的加速。快速崛起的ETF，不仅已成为资金入市的 重要工具，亦成为监管稳定资本市场的利器。ETF正在深刻重塑A股市场的生态与格局。 资金入市新模式 近年来，我国ETF市场发展显著提速。自2004年首只ETF产品推出以来，突破第一个万亿元规模耗时近十六年；而此后从1万亿元到突破5万亿元，仅用了不 到五年时间。其中，第五个万亿元的增长历时仅四个多月。 面对ETF规模突破5万亿元这一里程碑，业内分析认为，一方面得益于近年来ETF产品类型不断丰富，投资者对透明度更高、工具属性更强的ETF关注度显著 提升，促使资金持续流向ETF；另一方面，股市走稳向好，投资需求升温 ...

指数型产品布局加速 - 多家银行理财公司将指数型产品视为进入权益类市场的重要工具 以绕开个股研究短板 获取行业整体Beta收益 [1] - 截至2025年5月末 理财公司存续指数型净值理财产品数量近600款 较2024年末增加超100款 [1] - 2025年5月单月发行超50款指数型产品 为近1年来发行相对高位 [1] 产品策略与分类 - 指数型理财产品分为两类：通过配置ETF或成分股复制指数的非结构性产品 以及通过挂钩指数期权的结构性产品 [2] - 结构性产品多挂钩中证1000等宽基指数 全球配置型指数和特色主题指数 [2] - 产品通过配置ETF 指数增强基金或外部专户等工具性产品实现"借船出海" [3] 驱动因素与产品优势 - 政策端鼓励理财公司参与权益市场 且公司自身权益配置能力有限 投资者追求稳健超额收益 [3] - 指数产品具备低成本特性 管理费与交易成本较低 同时风险分散可规避市场波动 [3] - 高透明度避免基金经理风格漂移和道德风险 高效便捷实现一键买入提升资金使用率 [3] - 能高效覆盖权益 债券 商品等多元资产类别 契合从固收向多资产多策略转型需求 [4] 市场发展趋势 - 理财资金增加指数型产品配置是大势所趋 因资本市场改革深化与投资端融资端动态平衡 [4] - 利率持续下行推动理财公司通过配置权益类及多资产类指数工具增厚产品收益 [1] 当前发展瓶颈 - 零售投资者占比接近九成 机构投资者仅占1% 导致对高风险指数产品接受度有限 [5] - 投教不足与投研基础薄弱成为制约权益产品规模增长的"双短板" [5] - 理财公司指数产品发展表现为"资产驱动" 而基金公司为"客户驱动" [5] 投研体系短板与改进 - 宏观层面缺乏大类资产配置与行业比较框架 对经济周期研判不足导致调仓择时滞后 [6] - 量化方面受限于专业团队与模型缺失 产品以复制指数为主 策略同质化明显 [6] - 投研系统与人才建设存在瓶颈 自研平台和组合管理工具不足 数据回溯基础设施不完善 [6] - 部分公司通过扩大授权 优化流程提升择时能力 并扩充可投ETF产品工具箱 [6] - 构建"内部培养+外部合作"投研模式 借助基金公司投研力量或委托投资执行指令 [6]

新富人群资产配置变化 - 新富人群现金和定存资产占比从去年峰值下降近5个百分点至52.5% [1] - 基金持有率创五年新高达42.6% 配置比例从7.8%跃升至12.4% [1] - 股票和海外投资配置比例略有提升 银行理财产品占比出现下降 [1] 指数化投资与风险偏好 - ETF投资因高透明度和风险分散功能受青睐 高收入群体使用率显著高于平均水平 [2] - 新富人群风险偏好趋保守 能接受最大亏损连续三年下降 [2] - 63.1%受访者不接受10%以上投资亏损 较去年增长13.2个百分点 [2] 新世代投资者特征 - 14.8%新世代投资者期望40%以上年化收益 [2] - 78.5%新世代投资者不能接受10%以上投资亏损 [2] 养老规划趋势 - 48.6%受访者拥有养老规划 青壮年及中高收入群体实践度提升显著 [3] - 养老保险首次取代定期储蓄成为养老补充首要方式 [3] - 仅39.7%受访者开设个人养老金账户 低回报和税收优惠不足是主因 [3] AI金融服务应用 - 近七成中国新富人群信任AI生成投资建议 显著高于海外市场 [3] - 投资激进群体对AI信任度更高 超15年经验者更倾向人工服务 [3]

霍瑞戎 在致辞中透露， 截至9月11日，科创板ETF已达97只，规模达到2800亿元。科创板 目前已经成为A股指数化投资比例最高的板块，指数化产品在吸引资金向新质生产力集聚、引 导中长期资金入市等方面发挥了重要的作用，同时也成为科创板运行中的一大亮点。 "上市公司是经济高质量发展的重要的微观基础，接下来上交所将在中国证监会的领导下，以 深化投融资综合改革为牵引，加快新一轮资本市场改革，不断增强市场的吸引力和包容性， 更好服务科技创新和新质生产力的发展。" 霍瑞戎 说。 【导读】上交所将以 深化投融资综合改革为牵引，加快新一轮资本市场改革，不断增强市场 的吸引力和包容性，更好服务科技创新和新质生产力发展 见习记者 夏天 9月16日，由中国基金报主办的"2025中国资本市场发展论坛暨上市公司论坛"在上海举办， 上海证券交易所副理事长 霍瑞戎 出席该活动并发表致辞。 这也是 霍瑞戎 履新上海证券交易所副理事长以来，首次公开亮相。 上海证券交易所副理事长霍瑞戎 资本市场改革再深化 上市公司创新蓄动能 在致辞的后半段，霍瑞戎还代表上交所对沪市公司高质量发展的路径进行了阐述。 霍瑞戎 表示，在中国证监会的坚强领导下，上交 ...

政策支持与市场发展 - 2024年4月国务院发布新"国九条" 明确提出建立ETF快速审批通道 推动指数化投资发展[1] - 2025年5月证监会发布《推动公募基金高质量发展行动方案》 实施股票ETF快速注册机制[1] - 2025年ETF数量突破千只 管理规模超5万亿元 指数化投资规模超越主动投资[1] 市场地位与全球比较 - 中国ETF资产管理规模在7月达6810亿美元 超越日本（6680亿美元）成为亚洲最大ETF市场[2] - 产品审批加快促进散户对长期、低成本、流动性强ETF产品的认可[2] - 中国在亚太地区ETF的资产管理规模、资金流、流动性和产品供应方面均可能创下新纪录[2] 发展机遇 - 居民财富管理需求升级使ETF成为主要配置工具 凭借费率低、流动性好、风险分散、持仓透明度高等特点[3] - 中长期资金入市大力推进 带来可观增量支持 ETF作为一揽子股票组合具有持仓透明、分散投资、交易便利等优势[3] - 全球资产配置变革与中国资产重估推动跨境ETF跃升为全球资本重新定价中国资产的"投票器" 催生万亿级新蓝海[4] - AI技术促进指数编制"智能进化" 提升ETF管理效能 驱动"智慧投顾"与ETF深度融合[4] 行业挑战与转型方向 - 境内指数化投资存在产品同质化严重、投资者认知不足、生态体系待完善等痛点[6] - 需要实现从"规模扩张"到"价值创造"的转型 从"量的积累"迈向"质的突破"[6] - 证监会2025年发布《促进资本市场指数化投资高质量发展行动方案》 提出丰富产品体系、优化发展生态等措施[6] 高质量发展核心原则 - 坚持创新驱动 引导资本流向科技创新领域 例如跟踪科创50等指数的ETF产品引导超千亿资金流向硬科技领域[7] - 坚持以投资者为中心 通过低成本、透明化、精准服务将ETF工具属性与投资者财富目标深度绑定[7] - 坚持行业共生共赢 需要监管机构、公募基金、银行、券商等机构深度合作 推动指数化投资向"资产配置中枢"升级[8] 产品力建设 - 指数化投资需在指数设计、产品创设等环节注入主动价值 通过Smart Beta、增强策略等实现超额收益[9] - 推动ETF创新向多资产类别发展 提供更多债券ETF、商品ETF、REITs ETF等满足差异化需求[9] - 学习海外创新经验 研究开发主动管理ETF、衍生品策略ETF、大类资产轮动策略ETF等产品[9] 服务力提升 - 从"工具供给"转向"解决方案" 提供"产品+策略+服务"的一体化方案[11] - 推出"ETF+"组合策略 以宽基ETF为核心 行业或主题ETF为卫星构建多元化投资组合[11] - 需要专业的产品研究、丰富的衍生工具、多元的交易策略、完善的做市服务等生态圈要素协同[12] 数智力构建 - ETF竞争将聚焦数据能力与生态效率 需深度融合前沿技术与业务全链条[13] - 通过机器学习优化指数策略 利用大数据分析实时解析政策动态 缩短投研响应周期[13] - 通过算法交易与智能风控系统降低跟踪误差 实现组合配置动态优化和风险敞口实时监控[13] 公司实践案例 - 华夏基金构建"指数研究+指数服务+指数策略"能力体系 升级指数研究体系发现和创设资产[14] - 打造多部门协同、体系化的指数服务体系 借助金融科技构建投资者触达矩阵[14] - 开发多种"投顾化"指数化投资策略 推出一站式指数服务平台"红色火箭"及"LetfGo"服务[14]

政策支持与市场发展 - 2024年4月国务院新"国九条"明确建立ETF快速审批通道并推动指数化投资发展 [1] - 2025年5月证监会发布《行动方案》实施股票ETF快速注册机制 [1] - 2025年指数化投资规模超过主动投资 ETF数量突破千只 管理规模超5万亿元 [1] 市场地位与规模 - 中国ETF资产管理规模达6810亿美元 超越日本成为亚洲最大ETF市场 [2] - ETF产品审批加快促进散户对低成本流动性强产品的认可 [2] 发展机遇 - 居民财富管理需求升级使ETF成为主要配置工具 因其费率低流动性好风险分散持仓透明 [2] - 中长期资金入市带来增量支持 我国中长期资金权益投资比例未达上限 参考美国养老金和日本央行持有ETF经验 [3] - 全球资产配置推动跨境ETF成为资本重新定价中国资产的工具 催生万亿级新蓝海 [4] - AI技术重构ETF生态 促进指数编制智能进化 提升管理效能 驱动智慧投顾融合 [4] 行业挑战 - 境内指数化投资存在产品同质化严重投资者认知不足生态体系待完善问题 [6] - 需实现从规模扩张到价值创造从量的积累到质的突破转型 [6] 发展原则 - 坚持创新驱动 引导资本流向科技创新领域 如科创50ETF引导超千亿资金至硬科技 [7] - 坚持以投资者为中心 通过低成本透明化精准服务提升投资体验 [7] - 坚持行业共生共赢 推动ETF从工具属性向资产配置中枢升级 [8] 能力建设 - 提升产品创新能力 发展Smart Beta增强策略多资产类别ETF如债券ETF商品ETFREITs ETF [9] - 打造一站式服务 提供产品+策略+服务一体化方案 如宽基ETF为核心行业ETF为卫星的组合 [11][12] - 构建数字化服务生态 通过AI优化指数策略 智能投研缩短响应周期 算法交易降低跟踪误差 [13] 公司实践 - 华夏基金构建指数研究+指数服务+指数策略能力体系 升级研究体系呈现超额收益能力 [14] - 推出红色火箭一站式指数服务平台和LetfGo服务 建设指数化投资垂直生态 [14]

● 华夏基金管理有限公司总经理 李一梅 2024年4月，国务院印发《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》（新"国九 条"）明确提出，建立交易型开放式指数基金（ETF）快速审批通道，推动指数化投资发展。2025年5 月，中国证监会发布《推动公募基金高质量发展行动方案》（以下简称《行动方案》），再次明确，实 施股票交易型开放式指数基金快速注册机制。 2025年，指数化投资迎来里程碑之年：这一年以ETF为主的指数化投资规模超过主动投资、ETF数量突 破千只、ETF管理规模超5万亿元……指数化投资作为连接资本市场投融资两端的重要载体与工具，在 优化市场资源配置、促进上市公司质量提升、满足居民财富管理需求、吸引中长期资金入市、维护市场 稳定运行等方面发挥着重要作用。 作为境内首只ETF的基金管理人，华夏基金见证了中国ETF的从无到有、从工具到生态的跃迁。站在中 国经济转型升级与全球资管行业深刻变革的交汇点，我们应以《行动方案》为蓝图，以投资者利益为根 本，共同书写中国指数化投资的新篇章。 仰望星空： 指数化投资的星辰大海 三是中国资产重估，全球配置催生新蓝海。当前全球资金从"单一市场依赖"转向"多极化 ...

行业格局 - 2025年上半年公募基金销售保有规模Top100中券商57家、银行24家、第三方销售机构18家、保险公司1家 [2] - 非货币基金保有规模前三名为蚂蚁基金1.57万亿元、招商银行1.04万亿元、天天基金6374亿元 [2][4] - 百强机构非货币基金总规模10.2万亿元，较2024年末增长6.9% [4] 产品结构变化 - 权益类基金规模5.1万亿元（较2024年末+5.9%），固收类基金规模5.1万亿元（较2024年末+8.1%） [4] - 股票型指数基金规模1.95万亿元（较2024年末+14.6%），主动权益类基金3.2万亿元（较2024年末+1.2%） [5] - 指数基金增长受益于指数化投资趋势及"国家队"增持ETF，主动权益基金增长跑输Wind偏股基金指数7.9%的涨幅 [5] 银行渠道表现 - 银行渠道非货币基金保有规模占比43%（较2024年末-1.2个百分点） [6] - 主动权益类基金保有规模1.9万亿元（占59%），固收类基金2.2万亿元（占44%），股票指数基金2667亿元（占14%） [6] - 招商银行以1.04万亿元非货币规模断层领先，兴业银行4998亿元、工商银行4624亿元分列二三位 [8] - 银行渠道指数基金规模同比增长38.7%，显著高于第三方（+16.0%）和券商（+9.9%）渠道 [6] 第三方渠道表现 - 第三方渠道非货币规模3.56万亿元（较2024年末+8.9%），占比35% [9] - 蚂蚁基金固收类规模7446亿元（+4.3%）、主动权益4319亿元（+3.2%）、股票指数3910亿元（+22.1%） [9] - 天天基金权益类规模仅增长0.1%，其中主动权益下滑1% [10] 券商渠道表现 - 券商渠道非货币规模2.09万亿元（占比20.4%），股票指数基金1.08万亿元（占比55.3%） [11] - 中信证券股票指数基金1223亿元（+12%），华泰证券1150亿元（+6%），头部效应显著 [11][12] - 券商主动权益规模3278亿元（较2024年末-3.5%） [12] 机构排名特征 - 股票指数基金保有规模前五：蚂蚁基金3910亿元、中信证券1223亿元、华泰证券1150亿元、天天基金964亿元、国泰海通757亿元 [12] - 农业银行指数基金规模增长169.3%，兴业银行增长98%，多家银行增速超40% [8] - 国泰海通证券指数基金规模增长86%，增速居主要机构之首 [12]

行业发展趋势 - 指数化投资推动资管行业结构性变革 核心目标是在可控风险下实现稳定超额收益 [2] - 指数化投资为被动投资者提供低成本高透明度配置渠道 同时为主观投资者开启系统性可复制可验证的投研新范式 [2] - 主观判断与量化逻辑结合 数据驱动的投资决策成为越来越多专业人士的选择 [2] 赛事核心信息 - 赛事名称为2025 ALPHA进化论·Alice AI指数增强擂台赛 由Wind主办 [2] - 大赛正式赛程为2025年9月16日至2025年12月31日 [5] - 参赛平台为Wind Alice AI指数策略平台 全球首个自然语言生成指数策略增强平台 [2][11] 比赛规则设置 - 比赛围绕中证800指数进行指数增强策略研究 [6] - 参赛选手必须以中证800指数成分股为选股样本空间 其他选股范围的策略无法参赛 [8] - 评选依据年化超额收益排名 通过模拟盘业绩进行评估 [9] 平台技术特性 - Wind Alice AI指数策略平台打通策略生成建模回测结果分析报告输出与策略优化的全流程 [11] - 平台提供无代码壁垒的环境 允许天马行空的想法和独特策略视角 [2] - 平台支持策略展示与迭代 参赛选手发布策略后 其他选手可在此基础上修改优化 [8] 参赛方式 - 大赛面向Wind金融终端全部用户开放 不设门槛 [2] - 参赛流程分为研究策略提交模拟发布参赛三个步骤 [9] - 通过Wind金融终端输入快捷键"WINDX"或点击指数F5分时图页面彩色飘带进入平台报名 [12] 附加服务 - Wind提供WBUY（万得交易快线）服务 实现一次开户基金市场一键链接 [15] - 万得基金APP提供申购0折起费率优惠 专为机构打造一站式基金投研交易管理平台 [15][16]

行业核心观点 - 理财行业正掀起指数化产品风潮，多家理财公司发布新指数，此趋势对产品多样性、净值化转型及投研能力产生积极影响 [1] - 指数化投资是理财行业净值化转型和引导资金入市的必然要求，有助于提升透明度、加强投资者信任并改善持有习惯 [4] - 在低利率市场环境下，指数化工具成为理财公司配置权益、多资产等以增厚组合收益的重要方式 [5] 理财公司指数化产品动态 - 交银理财发布“中诚信—交银理财多元策略大类资产配置指数”，其部分系列产品自2022年起已参照该指数方法论进行多资产配置 [2] - 招银理财发布大类资产风险平价智选指数和防御50融智指数 [1] - 理财公司推出指数化产品有助于优化投资端配置，并为投资者提供更便捷的筛选路径 [1] 指数化产品的优势与作用 - 基于指数设计的业绩比较基准可根据产品投资范围动态调整，更贴合组合实际收益表现，让投资者清晰了解收益来源和波动原因 [2] - 指数产品具有策略透明、风格稳定、费用低廉、投资分散、收益透明等特点，便于渠道解释策略及客户理解 [4] - 指数的编制规则可进行充分创新，强工具型与多资产多策略产品各有特色，便于理财公司在产品和服务创新上建立差异化护城河 [3] 政策与市场环境驱动 - 中国证监会2025年印发《促进资本市场指数化投资高质量发展行动方案》，明确要优化指数化投资生态，推动其高质量发展 [4] - 监管部门鼓励引导中长期资金入市，银行理财资金正逐步通过指数化工具参与市场，实现多元化资产配置 [4] - 在低利率环境下，多数固收类资产到期收益率走低，理财公司通过配置各类指数工具力争增厚收益 [5] 对投资者的意义与建议 - 指数化产品为投资者提供更加透明、低成本、分散化的投资方式，便于分享市场整体增长红利 [7] - 投资者选择指数产品需结合自身风险偏好，低风险者可配置债券或宽基指数，高风险者可关注行业或因子指数，并注重长期持有 [7] - 投资者应明确自身投资目标和风险偏好，参考指数的历史收益率、波动率、回撤等指标，并关注指数编制方法及产品费率等核心指标 [7]