新兴产业加速发展 - “十四五”时期，新能源汽车、光伏、低空装备、船舶和海洋工程装备等一批新兴产业加速发展壮大 [2] - 中国制造这一名片更加“亮丽” [2] 制造业发展方向 - 明确要求推动制造业高端化、智能化、绿色化发展 [2] - 引领全国上下深入推进新型工业化 [2] 制造业发展成果 - 大国重器捷报频传 [2] - 创新成果持续涌现 [2] - 智能工厂树立“智造”新标杆 [2] - 2025年“新三样”年出口规模逼近1.3万亿元 [2] - 中国制造正向世界闪耀出愈发耀眼的光芒 [2]

新兴产业加速发展 - “十四五”时期 新能源汽车 光伏 低空装备 船舶和海洋工程装备等一批新兴产业加速发展壮大 [1] - 2025年“新三样”年出口规模逼近1.3万亿元 [1] 制造业发展方向 - 推动制造业高端化 智能化 绿色化发展 [1] - 从大国重器捷报频传到创新成果持续涌现 [1] - 从智能工厂树立“智造”新标杆 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告涵盖宏观数据、商品投资、财经新闻、股票市场等多领域信息，反映经济运行态势与市场动态，为投资者提供决策参考 各部分总结 宏观数据速览 - 2025年12月GDP当季同比4.5%，较上期4.8%和去年同期5.4%有所下降 [1] - 制造业PMI为50.1%，较上期49.8%上升，与去年同期持平；非制造业PMI商务活动为50.2%，较上期50.0%上升，但低于去年同期52.2% [1] - 社会融资规模当月值22075亿元，低于上期35299亿元和去年同期28537亿元；M0、M1、M2同比分别为10.2%、3.8%、8.5% [1] - 金融机构新增人民币贷款当月值9100亿元，低于上期12900亿元和去年同期9900亿元 [1] - CPI当月同比0.8%，较上期 - 0.3%转正，高于去年同期0.1%；PPI当月同比 - 1.9%，较上期 - 2.3%有所回升，与去年同期持平 [1] - 固定资产投资完成额累计同比 - 3.8%，较上期 - 0.5%和去年同期3.2%下降；社会消费品零售总额累计同比3.7%，较上期4.5%下降，高于去年同期3.5% [1] - 出口金额当月同比6.60%，较上期8.20%和去年同期10.67%下降；进口金额当月同比5.70%，较上期7.40%下降，高于去年同期0.84% [1] 商品投资参考 综合 - 2025年全国规模以上工业企业利润总额73982.0亿元，比上年增长0.6%，12月利润由降转升，回升18.4个百分点 [2] - 2025年四季度末金融机构人民币各项贷款余额271.91万亿元，同比增长6.4%，全年新增贷款16.27万亿元，企事业单位贷款增速回升，房地产贷款增速放缓 [2] - 1月27日国内35个商品品种基差为正，32个为负，沪镍、生猪、郑棉基差最大，沪锡、丁二烯橡胶、苹果基差最小 [3] - 易方达、华安、国投瑞银基金对旗下资源品LOF限购升级 [3] - 芝商所调整部分白银、铂金和钯金期货合约保证金参数，白银新保证金比例约为名义价值11% [3][5] 金属 - 1月28日现货和纽约期银突破113美元/盎司，分别涨0.95%、6.66% [4] - 1月26日芝商所金属交易创单日纪录，达3338528笔合约，较2025年10月17日增长18% [4] - 1月26日铅、锌、铝库存减少，铜、锡、镍库存增加，铝合金和钴库存持稳 [4] - 截至1月27日全球最大黄金ETF持仓量增加0.08% [5] 煤焦钢矿 - 陕西榆林、内蒙古鄂尔多斯部分煤矿沫煤、混煤价格上调5 - 20元/吨，低卡煤企稳，高卡煤承压 [6] - 淡水河谷四季度铁矿石销量8490万吨，2025年铜产量38.24万吨 [6] - 智利矿业化工公司与艾芬豪电力公司开展铜矿勘探合作 [7] 能源化工 - 伊朗总统与沙特王储通话，强调地区安全，沙特愿与伊朗合作建立和平 [8] - 巴西国家石油公司2月起下调天然气平均价格7.8% [9] - 冬季风暴致美国石油日产量损失200万桶，约占全国总产量15% [9] - 美国上周API原油库存减少24.7万桶，预期增加145万桶 [9] 农产品 - 截至1月23日，欧盟2025/26年度软小麦、玉米、油菜籽进出口量与上年同期有差异 [10] - 巴西1月大豆、玉米、豆粕出口量预计较前一周减少 [10] 财经新闻汇编 公开市场 - 1月27日央行开展4020亿元7天期逆回购操作，利率1.40%，单日净投放780亿元 [11] 要闻资讯 - 英国首相斯塔默1月28 - 31日访华，商务部拟与英方签署贸易投资合作文件 [12] - 特朗普称美元表现好，美元指数一度跌超1%创近四年新低 [12] - 截至1月27日，年内各地发行地方债券5847亿元，新增专项债券1962亿元 [12] - 2025年四季度末人民币房地产贷款余额同比下降1.6%，开发贷款和个人住房贷款余额均下降 [13] - 2025年全国规模以上工业企业利润总额增长0.6%，12月增长5.3% [13][14] - 人社部将出台多项就业和保障政策，扩大职业伤害保障试点 [14] - 2025年深圳市南山区GDP预计超万亿 [14] - 南京推动库存商品房纳入房票超市，推行“全城通兑”和“电子房票” [14] - 2025年银行机构自营理财压降逾1万亿元，存续规模同比下降29.12% [15] - 万科两笔中期票据展期议案获通过，深铁集团提供借款 [15] - 美联储议息会议预计维持基准利率，市场预计5月后或降息 [15] - 美国联邦政府面临“停摆”危机 [15][16] - 印度和欧盟将解决债券交易争端，允许欧盟银行通过印度主权债券清算所处理交易 [16] - 汇丰低配日本国债，10年期日本国债收益率上涨 [16] - 德国拟新发20年期国债，募资65亿欧元，认购踊跃 [16] - 2025年工商银行主承销债券超3200只，规模超2.2万亿元 [17] - 多家企业出现债券重大事件，如阳光城未支付债务本金656.23亿元等 [17] - 穆迪等对多家企业进行信用评级 [18] 债市综述 - 中国债市震荡调整，利率债收益率上行，30年期国债活跃券疲软，国债期货多数收平 [19] - 交易所债券市场产融债低迷，部分地产债、可转债有涨跌 [20][21] - 1月27日货币市场利率涨跌参半，Shibor短端品种多数下行 [21][22] - 银行间回购定盘利率全线下跌，银银间回购定盘利率多数下跌 [22] - 农发行、国开行金融债中标收益率及相关倍数公布 [23] - 欧债收益率集体上涨，美债收益率涨跌不一 [23][24] 汇市速递 - 1月27日在岸人民币对美元收盘下跌，中间价调贬；美元指数跌1.34%创近四年新低，非美货币集体上涨 [25][26] 研报精粹 - 华泰固收认为银行行为叙事变化催化债市走强，10年期国债利率下行空间或已兑现 [27] - 中信证券指出2025年以来债券ETF市场高速发展，价格与净值偏离受多种因素影响 [27] - 中信建投称年初大类资产呈现商品和股票涨、债券跌组合，2月行情或延续，可适度增配美债 [27] - 兴证固收报告对比年初资金情况，认为今年节前资金面大概率平稳宽松 [28] 今日提示 - 1月28日195只债券上市、147只债券发行、121只债券缴款、122只债券还本付息 [29][30] 股票市场要闻 - 周二A股震荡上涨，上证指数、深证成指、创业板指、万得全A均收涨，贵金属、算力硬件产业链等板块表现不一 [31] - 恒生指数收涨1.35%，恒生科技指数、恒生中国企业指数上涨，AI、保险、黄金等板块领涨 [31]

核心观点 - 2025年全国规模以上工业企业利润总额实现73982.0亿元，同比增长0.6%，扭转了连续三年下降态势，工业经济发展质效提升 [1] - 工业利润增长主要得益于装备制造业和高技术制造业等新动能的明显支撑，以及传统产业利润结构的持续优化 [1][4] 整体利润表现与增长动力 - 2025年规模以上工业企业利润同比增长0.6% [1] - 分三大门类看，制造业利润增长5.0%，增速较2024年大幅回升8.9个百分点；电力、热力、燃气及水生产和供应业增长9.4%；采矿业下降26.2% [2] - 2025年12月单月利润同比增长5.3%，较11月的下降13.1%大幅回升18.4个百分点 [2] - 利润改善得益于工业生产活跃度提升、PPI降幅收窄、利润率回升，以及政策红利、低基数和年末订单集中交付等因素 [2] 不同经营主体表现 - 中小型企业利润同比增长1.4%，外商及港澳台投资企业利润同比增长4.2%，两者均由2024年的负增长转为正增长 [2] - 股份制企业和国有控股企业利润降幅分别较上年收窄3.5个和0.7个百分点 [2] 库存与未来展望 - 2025年12月末产成品存货为6.73万亿元，同比增长3.9%，增速较11月末回落0.7个百分点，表明库存压力随销售改善而缓解 [3] - 分析认为，2026年工业企业利润有望延续修复，向温和增长过渡，主要动力来自需求稳中向好、物价降幅收窄，以及新型工业化与产业升级 [3] 利润结构优化与新动能支撑 - 装备制造业利润同比增长7.7%，拉动全部规模以上工业企业利润增长2.8个百分点，是拉动作用最强的板块 [4] - 装备制造业利润占全部工业企业利润的比重达39.8%，较上年提高2.6个百分点 [4] - 装备制造业8个大类行业中有7个行业利润实现同比增长 [4] - 高技术制造业利润同比增长13.3%，增速高于全部规模以上工业12.7个百分点 [4] - 智能消费设备制造行业利润同比增长48.0%，其中智能无人飞行器制造和智能车载设备制造行业利润分别大幅增长102.0%和88.8% [4] 传统产业升级表现 - 传统产业中新质生产力发展成效显现，部分细分行业利润明显高于行业平均水平 [5] - 在化工行业中，生物化学农药及微生物农药制造利润同比增长20.7%，文化用信息化学品制造利润同比增长15.2%，分别高于化工行业平均水平28.0个和22.5个百分点 [5]

2025年中国规模以上工业企业利润表现 - 2025年全国规模以上工业企业实现利润总额73982.0亿元，比上年增长0.6%，扭转了连续三年下降的态势 [1] - 2025年12月份，规模以上工业企业当月利润由11月份下降13.1%转为增长5.3%，回升18.4个百分点 [3] 按企业所有制类型划分的利润表现 - 国有控股企业实现利润总额20561.0亿元，比上年下降3.9% [1] - 股份制企业实现利润总额55408.3亿元，下降0.1% [1] - 外商及港澳台投资企业实现利润总额17447.4亿元，增长4.2% [1] - 私营企业实现利润总额22810.6亿元，与上年持平 [1] - 中小型企业、外商及港澳台投资企业利润增速由负转正，全年利润较上年分别增长1.4%、4.2% [5] - 股份制企业、国有控股企业利润降幅分别较上年收窄3.5个、0.7个百分点 [5] 按行业门类划分的利润表现 - 采矿业实现利润总额8345.1亿元，比上年下降26.2% [1][2] - 制造业实现利润总额56915.7亿元，增长5.0%，增速较2024年大幅回升8.9个百分点 [1][2] - 电力、热力、燃气及水生产和供应业实现利润总额8721.2亿元，增长9.4% [1][2] 营业收入与利润率 - 规模以上工业企业实现营业收入139.20万亿元，比上年增长1.1% [2] - 发生营业成本118.75万亿元，增长1.3% [2] - 营业收入利润率为5.31%，比上年下降0.03个百分点 [2] 装备制造业表现 - 2025年规模以上装备制造业利润较上年增长7.7%，拉动全部规模以上工业企业利润增长2.8个百分点，是拉动作用最强的板块 [3] - 规模以上装备制造业利润占全部工业企业利润的比重达39.8%，较上年提高2.6个百分点 [3] - 装备制造业8个大类行业中有7个行业利润较上年增长 [3] - 铁路船舶航空航天行业利润增长31.2% [3] - 电子行业利润增长19.5% [3] - 专用设备行业利润增长5.7% [3] - 电气机械行业利润增长4.9% [3] - 通用设备行业利润增长4.2% [3] 高技术制造业表现 - 2025年规模以上高技术制造业利润较上年增长13.3%，高于全部规模以上工业12.7个百分点 [4] - 智能消费设备制造行业利润较上年增长48.0% [4] - 智能无人飞行器制造行业利润增长102.0% [4] - 智能车载设备制造行业利润增长88.8% [4] - 集成电路制造行业利润增长172.6% [4] - 半导体器件专用设备制造行业利润增长128.0% [4] - 电子元器件与机电组件设备制造行业利润增长49.1% [4] - 敏感元件及传感器制造行业利润增长33.3% [4] - 基因工程药物和疫苗制造行业利润增长72.7% [4] - 生物药品制造行业利润增长37.1% [4] - 口腔科用设备及器具制造行业利润增长29.7% [4] 传统产业升级与新质生产力 - 传统产业新质生产力发展成效显现，利润明显高于行业平均水平 [5] - 生物化学农药及微生物农药制造行业利润较上年增长20.7%，高于化工行业平均水平28.0个百分点 [5] - 文化用信息化学品制造行业利润增长15.2%，高于化工行业平均水平22.5个百分点 [5] - 生物基化学纤维制造行业利润增长88.6%，高于所在大类行业平均水平93.1个百分点 [5] - 生物质能发电行业利润增长47.9%，高于所在大类行业平均水平34.0个百分点 [5]

2025年全国规模以上工业企业利润数据解读 整体利润表现 - 2025年全国规模以上工业企业实现利润总额73982.0亿元，较上年增长0.6%，扭转了连续三年下降的态势 [1] - 2025年12月当月利润由11月下降13.1%转为增长5.3%，回升18.4个百分点 [1] - 2025年12月末产成品存货为6.73万亿元，增长3.9%，较11月末回落0.7个百分点，库存压力有所缓解 [2] 分门类利润增长情况 - 制造业利润较上年增长5.0%，增速较2024年大幅回升8.9个百分点 [1] - 电力、热力、燃气及水生产和供应业利润较上年增长9.4% [1] - 采矿业利润较上年下降26.2% [1] 不同经营主体利润改善 - 中小型企业利润较上年增长1.4%，而2024年为下降1.9% [2] - 外商及港澳台投资企业利润较上年增长4.2%，而2024年为下降1.7% [2] - 股份制企业、国有控股企业利润降幅分别较上年收窄3.5个和0.7个百分点 [2] 新动能与产业结构优化 - 装备制造业利润较上年增长7.7%，拉动全部规上工业企业利润增长2.8个百分点，是拉动作用最强的板块 [3] - 装备制造业利润占全部工业企业利润的比重达39.8%，较上年提高2.6个百分点 [3] - 高技术制造业利润较上年增长13.3%，高于全部规上工业12.7个百分点 [3] - 智能消费设备制造行业利润较上年增长48.0%，其中智能无人飞行器制造、智能车载设备制造行业利润分别增长102.0%和88.8% [3] - 传统产业提质升级，生物化学农药及微生物农药制造、文化用信息化学品制造行业利润分别较上年增长20.7%和15.2%，高于化工行业平均水平28.0个和22.5个百分点 [4] 增长驱动因素与未来展望 - 12月利润改善得益于工业生产活跃度提升、PPI降幅收窄、利润率大幅回升，也受到政策红利、低基数及年末订单集中交付等因素影响 [2] - 库存增速回落表明在销售改善带动下需求边际修复迹象显现 [2] - 分析认为，2026年工业企业利润有望延续修复，需求端稳中向好，物价端降幅收窄，新型工业化与产业升级将推动投资和技术改造，利润将由阶段性修复向温和增长过渡 [2]

文章核心观点 - 辽宁省工业和信息化厅厅长胡异冲表示，全省工信系统将锚定实现新型工业化这一关键任务，统筹传统产业转型升级和战略性新兴产业培育壮大，加快构建具有辽宁特色的“2211”产业体系，以确保“十五五”辽宁工业经济开好局、起好步 [1] 传统产业管理与转型升级 - 深化“基点管理”，加强工业运行调度和分析研判，狠抓稳车稳油稳钢 [1] - 围绕化工老旧装置更新改造、渔船“木改钢”、矿产业高质量发展，指导企业谋技改、上项目，尽快形成更多实物工作量和新增投资量 [1] - 推动传统产业“智改数转”和绿色增效 [1] - 强化科技创新和产业创新深度融合 [1] 新兴及未来产业培育 - 培育壮大集成电路装备、航空航天等新兴产业 [1] - 前瞻布局先进储能、具身智能、原子级制造等未来产业 [1] 企业培育与产业生态 - 加强优质企业梯度培育，打造一批专精特新“小巨人”、制造业单项冠军和高新技术企业 [1] - 聚焦夯基础、搭平台、汇资源、强服务，深入实施“夯基服务” [1] - 以新型工业化院为载体，构建高效协同服务体系，加大企业产需产融产创撮合对接力度 [1] - 以优质服务和良好产业生态打造一流营商环境 [1] 发展背景与目标 - 2026年是“十五五”开局之年，也是辽宁工业转型升级重要窗口期 [1] - 全省工信系统将按照省委、省政府工作要求，夯实基础、全面发力 [1]

2025年中国工业企业利润表现与结构分析 - 2025年全国规模以上工业企业利润实现小幅正增长，全年同比增长0.6%，扭转了此前连续三年的下降态势 [2] - 2025年12月单月利润增速显著回升，由11月的下降13.1%转为增长5.3%，增速回升18.4个百分点，显示年末经济活力增强 [2] 工业利润增长的结构性驱动因素 - 装备制造业是利润增长的核心拉动力量，2025年利润同比增长7.7%，拉动全部规上工业利润增长2.8个百分点，其利润占比提升至39.8%，较上年提高2.6个百分点 [3] - 高技术制造业增长势头强劲，2025年利润同比增长13.3%，增速高于全部规上工业12.7个百分点，成为工业高质量发展的重要动力 [3] 装备制造业主要细分行业表现 - 铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业利润实现高速增长，同比增速达31.2% [3] - 计算机、通信和其他电子设备制造业利润同样实现两位数增长，同比增速为19.5% [3] - 专用设备制造业、电气机械和器材制造业、通用设备制造业利润均保持增长，增速分别为5.7%、4.9%和4.2% [3] 高技术制造业的突出增长领域 - 智能消费设备制造行业利润增长迅猛，全年同比增长48.0%，其中智能无人飞行器制造和智能车载设备制造行业利润分别增长102.0%和88.8% [4] - 半导体产业链实现“加速跑”，集成电路制造、半导体器件专用设备制造利润呈爆发式增长，增速分别高达172.6%和128.0% [4] - 医疗领域高质量发展成效显现，基因工程药物和疫苗制造、生物药品制造行业利润分别增长72.7%和37.1% [4] 对增长动因的解读与未来展望 - 工业利润增长得益于宏观政策支持、市场需求稳定以及企业技术创新与效率提升 [2] - 装备制造业与高技术制造业的强劲表现，反映了工业经济结构向优升级、新动能支撑作用明显的趋势 [2][3] - 半导体等行业利润高增，体现了在关键核心技术攻关和产业链自主可控方面取得积极进展 [5] - 智能消费设备、半导体、生物医药等细分领域，受益于政策支持、研发投入加大及市场需求升级，正成为经济增长的新引擎 [4][5]

2025年中国规模以上工业企业利润核心数据与表现 - 2025年全国规模以上工业企业实现利润总额73982.0亿元，比上年增长0.6%，扭转了连续三年下降态势 [1][4] - 2025年，规模以上工业企业实现营业收入139.20万亿元，比上年增长1.1%，营业收入利润率为5.31% [5] - 2025年12月份，规模以上工业企业当月利润由11月份下降13.1%转为增长5.3%，回升18.4个百分点 [4] 按企业所有制类型划分的利润表现 - 国有控股企业实现利润总额20561.0亿元，比上年下降3.9% [4] - 股份制企业实现利润总额55408.3亿元，下降0.1% [4] - 外商及港澳台投资企业实现利润总额17447.4亿元，增长4.2% [4] - 私营企业实现利润总额22810.6亿元，与上年持平 [4] 三大工业门类利润表现 - 采矿业实现利润总额8345.1亿元，比上年下降26.2% [6] - 制造业实现利润总额56915.7亿元，增长5.0%，增速较2024年大幅回升8.9个百分点 [1][6] - 电力、热力、燃气及水生产和供应业实现利润总额8721.2亿元，增长9.4% [6] 制造业内部结构及新动能表现 - 装备制造业利润较上年增长7.7%，拉动全部规模以上工业企业利润增长2.8个百分点，是拉动作用最强的板块 [1][7] - 装备制造业利润占全部工业企业利润的比重达39.8%，较上年提高2.6个百分点 [7] - 高技术制造业利润较上年增长13.3%，高于全部规模以上工业12.7个百分点 [8] 重点细分行业利润增长情况 - 装备制造业8个大类行业中有7个行业利润增长，其中铁路船舶航空航天行业利润增长31.2%，电子行业利润增长19.5% [7] - 智能消费设备制造行业利润较上年增长48.0%，其中智能无人飞行器制造行业利润增长102.0%，智能车载设备制造行业利润增长88.8% [8] - 半导体相关行业利润高速增长：集成电路制造行业利润增长172.6%，半导体器件专用设备制造行业利润增长128.0% [8] 企业经营效率与运营指标 - 2025年末，规模以上工业企业每百元资产实现的营业收入为75.9元 [5] - 人均营业收入为188.9万元，比上年末增加5.5万元 [5] - 产成品存货周转天数为19.9天，较2025年2月末的22.3天降低 [5] - 应收账款平均回收期为67.9天 [5] 全年利润走势与驱动因素分析 - 全年利润增速波动较大，上半年受关税冲击、利润率收缩等因素影响，6月录下年内低点，下半年随着稳增长及反“内卷”政策效应显现，利润增速止跌回升 [6] - 利润止跌回升意味着内需与外需的恢复效应开始显现 [1][5] - 营收利润率从2025年1—2月份的4.53%回升至12月的5.31%，体现反“内卷”措施影响下的价格竞争缓和与工业产品价格改善 [5] 2026年行业展望 - 需求端国内消费平稳增长，投资逐步止跌回稳，出口有望量稳质升，总体需求稳中向好 [2] - 物价端在反“内卷”政策作用下，物价降幅收窄，企业成本压力缓解，进一步支撑利润改善 [2] - 随着新型工业化和现代化产业体系建设加快推进，制造业有效投资、设备更新和技术改造需求持续释放，工业企业经营环境和利润率有望逐步改善 [2]

随着龙头企业落地生根、产业链条不断延伸，贵州大力推进新型工业化，巩固提升优势产业，培育 壮大特色产业。贵州省2025年经济运行情况相关数据显示，全省工业投资占比持续提升，特色产业提质 发展，纺织业、纺织服装服饰业增加值比上年分别增长27.1%和5.9%。 "叠加政策、人力资源、生产要素红利释放，是2025年贵州纺织业高增长的核心驱动力，龙头企业 作为产业链链主，补齐了高端面料短板，以全产业链布局吸引上下游企业集群集聚。"毕节职业技术学 院教育科学系副主任、贵州省轻纺产业产教融合共同体秘书长赵恩培说，凭借技术溢出、人才培育及民 族元素与高端织造融合，提升产品附加值，带动贵阳贵安、毕节打造纺织服装产业集聚区，形成了显著 头部效应。 毕节纺织业的"蝶变"，是贵州特色产业提质发展的生动缩影。从"一根丝"到"一匹布"再到"一件 衣"，不仅体现了产业体系的绿色化、智能化转型，更反映了贵州积极发挥比较优势，主动服务和融入 国家战略中。 当下，在毕节高新区毕节宏盛纺织科技有限公司，600余台智能纺织机高速运转，每天能产出20万 米优质布匹。在这里，通过智能化升级，一名熟练工人就能从容管护四五十台设备，效率与品质同步提 升。 ...