市场指数表现 - 上证指数上涨1.32%，深证成指上涨1.47%，创业板指上涨0.73% [1] - 全天成交额2.67万亿元，较上一交易日2.2万亿元有所放大 [1] - 稀土、核聚变、有色金属板块强势领涨，旅游、短剧、免税概念跌幅居前 [1] 主力资金整体流向 - 沪深两市主力资金全天净流出255.37亿元 [2] - 开盘主力资金净流出96.89亿元，尾盘净流出65.82亿元 [2] - 超大单资金净流出135.85亿元 [3] - 最近五个交易日主力资金持续净流出，其中9月26日净流出规模最大，达701.87亿元 [3] 各板块资金流向 - 沪深300指数主力资金净流出137.82亿元，创业板净流出121.83亿元，科创板净流出25.61亿元 [4] - 沪深300尾盘资金净流出45.94亿元，创业板尾盘净流出24.64亿元，科创板尾盘净流出9.01亿元 [5] - 9月29日沪深300出现63.21亿元净流入，为近期唯一净流入交易日 [5] 行业资金流向 - 汽车行业资金净流出45.52亿元，行业跌幅0.26%，赛力斯为资金流出较多个股 [6] - 医药生物行业资金净流出34.69亿元，行业微跌0.01%，广生堂为资金流出较多个股 [6] - 传媒行业资金净流出32.29亿元，行业跌幅1.06%，巨人网络为资金流出较多个股 [6] - 房地产行业资金净流出27.15亿元，行业跌幅0.85%，万科A为资金流出较多个股 [6] - 食品饮料行业资金净流出18.60亿元，行业跌幅0.28%，贵州茅台为资金流出较多个股 [6] 机构龙虎榜交易 - 赣锋锂业获机构净买入52109.22万元，日涨幅10.00% [8] - 天际股份获机构净买入44187.45万元，日涨幅9.99% [8] - 灿芯股份获机构净买入35782.65万元，日涨幅20.00% [8] - 西部超导遭机构净卖出49926.59万元，日涨幅20.00% [9] - 晓程科技遭机构净卖出9721.41万元，日涨幅8.92% [9] 机构关注个股 - 比亚迪获华创证券“强推”评级，目标价130.60元，较最新收盘价110.6元有18.08%上涨空间 [9] - 华峰测控获瑞银证券“买入”评级，目标价240.00元，较最新收盘价209.72元有14.44%上涨空间 [9] - 横店东磁、上汽集团、老凤祥、华新水泥、金田股份、寒武纪-U、晶升股份均获机构“买入”评级 [9]

市场指数与成交概况 - 上证指数涨1.32%，深证成指涨1.47%，创业板指涨0.73% [1] - 全天成交2.67万亿元，较上一交易日的2.2万亿元有所放大 [1] - 稀土、核聚变、有色金属板块强势领涨，旅游、短剧、免税概念跌幅居前 [1] 主力资金整体流向 - 沪深两市主力资金全天净流出255.37亿元，其中开盘净流出96.89亿元，尾盘净流出65.82亿元 [2] - 超大单净买入额为-135.85亿元 [3] - 最近五个交易日（9月25日至10月9日）主力资金均为净流出，其中9月26日净流出规模最大，达701.87亿元 [3] 各板块主力资金流向 - 沪深300板块主力资金净流出137.82亿元，创业板净流出121.83亿元，科创板净流出25.61亿元 [4] - 沪深300、创业板、科创板在最近五个交易日内多数时间为资金净流出状态 [4] - 10月9日尾盘，沪深300、创业板、科创板分别净流出45.94亿元、24.64亿元、9.01亿元 [4] 行业资金流向 - 有色金属行业涨幅达5.23%，资金净流入143.63亿元，为净流入最高的行业 [5] - 计算机、公用事业、建筑装饰、煤炭行业分别实现资金净流入70.68亿元、68.68亿元、27.86亿元、26.72亿元 [5] - 汽车、医药生物、传媒、房地产、食品饮料行业资金净流出居前，分别净流出45.52亿元、34.69亿元、32.29亿元、27.15亿元、18.60亿元 [5] 机构龙虎榜动向 - 机构净买入额居前的个股包括赣锋锂业（净买入52109.22万元，日涨跌幅10.00%）、天际股份（净买入44187.45万元，日涨跌幅9.99%）、灿芯股份（净买入35782.65万元，日涨跌幅20.00%） [7] - 机构净卖出额居前的个股包括西部超导（净卖出49926.59万元，日涨跌幅20.00%）、晓程科技（净卖出9721.41万元，日涨跌幅8.92%）、燕东微（净卖出9541.06万元，日涨跌幅18.48%） [8] 机构最新评级与目标价 - 比亚迪获华创证券“强推”评级，目标价130.60元，较最新收盘价110.6元有18.08%的上涨空间 [9] - 华峰测控获瑞银证券“买入”评级，目标价240.00元，较最新收盘价209.72元有14.44%的上涨空间 [9] - 横店东磁、上汽集团、老凤祥、华新水泥、金田股份、寒武纪-U、晶升股份均获得机构“买入”或“推荐”评级 [9]

文章核心观点 - 2025年前三季度全球大类资产表现分化，A股、港股、美股及黄金表现亮眼，但四季度走势预期出现分歧 [2][3] - A股市场整体强劲，主要指数显著上涨，科技与资源板块领涨，但市场风格可能出现切换 [4][6] - 黄金价格超预期上涨，突破历史高位，其定价逻辑从利率驱动转向信用驱动，长期牛市被看好 [10][11] - 债市经历调整，机构对四季度走势看法不一，货币政策宽松预期降温 [8][9] - 美股受科技股推动创新高，但板块内部分化，高估值引发担忧 [13] 大类资产前三季度表现总结 - **A股市场**：上证指数上涨15.84%，深证成指上涨29.88%，创业板指和科创50指数均上涨51.20% [4] - **A股板块**：有色金属板块累计上涨65.52%，硬件设备上涨56.97%，半导体上涨54.74%，通信设备上涨58.74% [4] - **港股市场**：恒生指数累计上涨33.88%，恒生科技指数上涨44.71% [7] - **港股板块**：休闲用品上涨201.65%，贵金属上涨171.20%，半导体产品上涨164.38%，生物科技上涨157.06%，其他金属与采矿上涨142.30% [7] - **美股市场**：纳斯达克指数上涨17.34%，标普500上涨13.72%，道琼斯工业平均上涨9.06% [13] - **美股板块**：贵金属上涨128.01%，煤炭上涨56.30%，建筑与工程上涨40.29%，半导体产品上涨38.96% [13] - **黄金市场**：COMEX黄金突破4000美元/盎司，今年以来涨幅超过50%；SHFE黄金前三季度累计上涨39.76% [10] 四季度市场展望与机构观点 - **A股展望**：有观点认为当前资金入市尚属理性，科技股仍有机会但需注意估值过高风险 [6] - **A股风格**：市场风格或正切换，9月以来房地产、机械设备、煤炭等传统行业涨幅居前，而通信、医药生物、计算机等科技行业表现落后 [6] - **债市展望**：机构对四季度走势存在分歧，一方认为货币政策最宽松阶段已过，降息可能带来利好出尽；另一方认为货币宽松基调不变，利率将震荡向下 [8][9] - **黄金展望**：短期可能存在调整，但长期受美联储降息周期、全球货币信用体系重构、去美元化及央行购金等因素支撑，牛市趋势将延续 [10][11] - **美股展望**：科技股出现分化，英伟达、AMD创新高而亚马逊、Meta回调，持续上涨后高估值风险引发警告 [13] 近期市场动态 - **A股节后表现**：国庆后第一个交易日上证指数突破3900点，上涨1.32% [1][4] - **港股节后表现**：10月初，贵金属、其他金属与采矿、半导体材料与设备、通信设备等板块继续走强 [7] - **美股节后表现**：10月1日至9日，纳斯达克指数累计上涨1.69%，标普500上涨0.98%，道琼斯工业平均上涨0.44% [13] - **黄金节后表现**：10月1日至9日，SHFE黄金继续上涨4.82% [10] - **债市调整**：自7月初以来，债市已经下跌两个月左右 [3][8]

A股市场整体表现 - 节后首个交易日（10月9日）A股主要股指强势上扬，沪指涨1.32%报3933.97点，突破3900点，续创10年新高 [2] - 深证成指涨1.47%报13725.56点，创业板指涨0.73%报3261.82点，科创50指数涨2.93%，盘中一度暴涨超6% [2] - 沪深北三市合计成交26723亿元，较前一个交易日增加4748亿元，场内超3100股上涨 [2] 有色金属板块 - 有色板块爆发，黄金、钴镍概念表现亮眼，铜陵有色、北方铜业、云南铜业、四川黄金等多股涨停 [2][6] - 国际现货黄金价格盘中一度升破4000美元/盎司，再创历史新高，推动黄金股走强 [7] - 供给短缺和算力革命逻辑下，铜价近期明显走强，建议关注金银铜等有色板块投资机遇 [7][8] - 具体个股表现：天力复合涨超18%，铜陵有色、北方铜业、云南铜业、赣锋锂业等均涨停 [6][7] 稀土板块 - 稀土概念走强，金力永磁涨超15%，中国瑞林、北方稀土等涨停，中国稀土逼近涨停 [8] - 商务部发布公告，对含有中国成分的部分境外稀土相关物项及稀土相关技术实施出口管制 [8] - 此次公告为4月份出口管制的进一步加强，新增管控稀土二次资源回收利用物项及相关技术 [8] - 预计2025年二次回收在稀土供给占比将达到27%，新公告后稀土供给端已完全管控，长期看多稀土及磁材板块 [8] 可控核聚变概念 - 可控核聚变概念盘中强势拉升，常辅股份30%涨停，英杰电气、西部超导、国光电气等均涨停 [9] - 位于安徽合肥的紧凑型聚变能实验装置BEST项目建设取得关键突破，杜瓦底座研制成功并交付 [10] - 10月13日—18日国际原子能聚变能大会（FEC2025）将在成都举办，预计参会人数达2000人 [10] - 聚变行业催化密集，国内BEST项目在四季度有望开启第二次密集招标，聚变年内第二次行情有望启动 [10][11] 存储芯片概念 - 存储芯片概念再度走强，灿芯股份20%涨停，华虹公司涨超12%，盘中一度涨停创出新高 [12] - 德邦科技涨近12%，通富微电、雅克科技、深南电路等均涨停 [12][13] - CFM闪存市场报告预计四季度服务器eSSD涨幅将达到10%以上，DDR5 RDIMM价格涨幅约10%—15% [14] - 大型云服务商对高容量DDR5和eSSD新增需求显著，9月以来服务器客户加单动作频频 [14] - TrendForce预计2025年四季度NAND Flash价格将上涨5%—10%，企业级SSD需求高增下NAND涨幅有望超预期 [15] 次新股及港股表现 - 次新股云汉芯城收盘上涨40.89%报164.56元/股，盘中最高涨超70%至199元/股，触发两次临停 [3] - 该股9月30日登陆创业板，发行价为27元/股，首日收盘上涨332.6%报116.8元/股 [3] - 港股新矿资源盘中涨超120%，恒生银行涨近26%，联想集团涨超7%，紫金矿业涨超5%续创新高 [5] - 港股半导体产业链午后回落，华虹半导体、中芯国际双双跌超6% [5]

A股市场整体表现 - 节后首个交易日A股强势上攻，沪指涨1.32%报3933.97点，突破3900点续创10年新高，深证成指涨1.47%，创业板指涨0.73%，科创50指数涨2.93% [1][2] - 沪深北三市合计成交26723亿元，较前一个交易日增加4748亿元，场内超3100股上涨 [2] - 次新股云汉芯城收盘上涨40.89%，盘中最高涨超70%至199元/股，触发两次临停，较发行价27元/股累计涨幅显著 [2] 有色金属板块 - 有色板块集体爆发，黄金、钴镍概念表现亮眼，铜陵有色、北方铜业、云南铜业、四川黄金等多股涨停 [2][5][6] - 国际现货黄金价格盘中一度升破4000美元/盎司创历史新高，国内金饰品牌黄金克价同步刷新纪录 [8] - 金价上涨受美国政府停摆扰动、美联储降息预期及全球央行购金推动，供给短缺和算力革命逻辑下铜价也明显走强 [8] 稀土板块 - 稀土概念走强，金力永磁涨超15%，中国瑞林、北方稀土等涨停，中国稀土逼近涨停 [8] - 商务部发布公告加强对含中国成分的境外稀土相关物项及稀土相关技术的出口管制，进一步管控整条产业链 [9] - 新公告后稀土供给端已完全管控，预计2025年二次回收在稀土供给占比将达27%，供给端难以出现突发较大增量 [9] 可控核聚变概念 - 可控核聚变概念强势拉升，常辅股份30%涨停，英杰电气、西部超导、国光电气等涨停 [10][11][12] - 催化因素包括合肥BEST项目关键部件交付安装，以及10月13-18日国际原子能聚变能大会在成都举办，预计参会人数达2000人 [13] - 聚变行业催化密集，四季度国内BEST项目有望开启第二次招标，其它聚变装置也有望启动 [13] 存储芯片板块 - 存储芯片概念持续活跃，灿芯股份20%涨停，华虹公司涨超12%盘中一度涨停创出新高，德邦科技涨近12% [14][15] - 行业报告预计四季度服务器eSSD涨幅将达10%以上，DDR5 RDIMM价格涨幅约10%-15%，Mobile嵌入式NAND涨幅约5%-10% [16] - 大型云服务商对高容量DDR5和eSSD新增需求显著，新增订单超过原厂预期供应量，推动价格上行 [16] 港股市场表现 - 港股市场回落走低，恒生科技指数一度跌超1%，半导体产业链午后回落，华虹半导体、中芯国际双双跌超6% [1][4] - 个别港股表现强劲，新矿资源盘中涨超120%，恒生银行涨近26%，联想集团涨超7%，紫金矿业涨超5%续创新高 [4]

核心观点 - 报告为2025年10月9日的市场日报，核心内容为对当日市场表现的回顾 [1] 市场回顾 - 2025年10月9日，主要股指普遍上涨，沪指上涨1.32%，深证成指上涨1.47%，创业板指上涨0.73% [1] - 申万一级行业中，有色金属、钢铁、煤炭涨幅居前；汽车、食品饮料、商贸零售表现相对落后 [1] - 概念板块方面，稀土、稀有金属、钴矿概念表现较好；影视、免税店、光刻胶概念表现相对较差 [1]

市场整体表现 - 节后首个交易日主要股指强势拉升，沪指上涨1.32%报3933.97点，突破3900点并续创10年新高 [1] - 深证成指上涨1.47%报13725.56点，创业板指上涨0.73%报3261.82点，科创50指数上涨2.93%，盘中一度暴涨超6% [1] - 沪深北三市合计成交26723亿元，场内超过3100只股票上涨 [1] 行业板块表现 - 有色金属、煤炭、电力、钢铁、半导体、石油等板块拉升 [1] - 可控核聚变概念、黄金概念、稀土、风电概念等主题活跃 [1] - 旅游、传媒等板块走低 [1] 结构性行情线索与行业配置 - 资源安全、企业出海和科技竞争是最重要的结构性行情线索，对应资源+出海+新质生产力的行业配置框架 [1] - 长假期间热点集中在资源和AI领域，贵金属、基本金属和能源金属价格全面上涨，资源安全主线热度提升 [1] - AI从企业级向消费级扩散趋势明显，用户入口抢夺或带来端侧硬件和应用大爆发 [1] - 需坚定企业出海大趋势，淡化外部扰动因素 [1] 市场流动性特征 - 近期增量流动性依旧以绝对收益资金为主，预计市场仍将逐步回归结构性特征 [1]

市场整体表现 - 十月首个交易日A股三大指数高开高走，沪指涨1.32%报3933.97点，时隔十年站上3900点 [1] - 深证成指涨1.47%，创业板指涨0.73%，科创50指数表现突出，涨2.93% [1] - 全市场成交额2.67万亿元，较前一交易日增加4746亿元，超3100只个股上涨，近百只个股涨停 [1] - 主要指数普遍上涨，中证500指数涨幅达1.84%，沪深300指数涨1.48% [2] 领涨行业与板块 - 贵金属板块领涨，涨幅达9.28%，主要受国庆期间国际金价屡创新高推动，招金黄金、中金黄金、山东黄金等十余只个股涨停 [2][3] - 基本金属板块涨幅6.52%，发电设备板块涨幅6.27% [2] - 电力、钢铁、煤炭板块分别上涨2.89%、2.83%、2.74% [2] - 可控核聚变板块爆发，国光电气20%涨停，源于我国核聚变领域近期取得的"里程碑"进展 [3] - 稀土板块走高，北方稀土、安泰稀土等多股涨停，与商务部对境外相关稀土物项实施出口管制相关 [3] 下跌行业与板块 - 旅游酒店板块下挫，凯撒旅业跌超8%，因国庆假期人均每日消费同比下滑13% [3] - 房地产服务板块走低，皇庭国际跌停 [3] - 影视概念走弱，中国电影、横店影视等多股跌停，因年国庆档票房不及去年同期 [3] - 免税、短剧概念及谷子经济等板块跌幅居前 [3]

市场整体表现 - A股三大指数高开高走，沪指涨1.32%报3933.97点，深证成指涨1.47%，创业板指涨0.73% [1] - 全市场成交额2.67万亿元，较前一交易日增加4746亿元，超3100只个股上涨，近百只个股涨停 [1] - 科创50指数表现突出，涨幅达2.93% [1] 领涨行业与板块 - 贵金属板块大涨9.28%，招金黄金、中金黄金、山东黄金等十余只个股涨停 [1][2] - 基本金属板块上涨6.52% [2] - 可控核聚变板块爆发，国光电气20%涨停 [1] - 稀土板块走高，北方稀土、安泰稀土等多只个股涨停 [1] - 小金属、有色金属、锂矿及超导概念板块涨幅居前 [1] - 电力、钢铁、煤炭板块分别上涨2.89%、2.83%、2.74% [2] 下跌行业与板块 - 旅游酒店板块下挫，凯撒旅业跌超8% [1] - 房地产服务板块走低，皇庭国际跌停 [1] - 影视概念走弱，中国电影、横店影视等多只个股跌停 [1] - 免税、短剧概念及谷子经济等板块跌幅居前 [1]

市场整体表现 - 三大指数集体高开，上证指数涨1.19%至3928.79点，突破3900点为2015年8月以来首次，深证成指涨1.84%，创业板指涨1.99% [1] - 科创50指数表现突出，涨幅达5.86%，两市超3200家个股上涨，成交额1.65万亿元，预计较上一交易日增长5257亿元 [1][2] - 富时中国A50指数期货大涨1.37%，报15302点 [2] 半导体芯片行业 - 半导体产业链涨势扩大，存储芯片概念全线爆发，芯原股份涨超16%，华虹公司20%涨停，兆易创新股价创历史新高 [1][4] - 科创50成份股中，芯联集成、中微公司、澜起科技、拓荆科技涨幅居前，西部超导涨幅超16% [1][5] - 消息面上，OpenAI与AMD签署价值数百亿美元的芯片交易，将共同开发基于AMD处理器的AI数据中心 [5] 存储芯片市场 - 全球存储芯片价格持续上涨，预计四季度服务器eSSD涨幅将达到10%以上，DDR5 RDIMM价格涨幅约10%~15% [6] - 芯片半导体方向涨幅居前，科创50ETF上涨3.31%，持仓股票海光信息、中芯国际涨幅超6% [5] 贵金属与有色金属 - 黄金股大涨，沪金期货主力合约突破900元/克关口，创历史新高，报913.5元/克 [7] - 早盘有色金属、黄金板块集体大涨，四川黄金、白银有色涨停，晓程科技、中金黄金涨超7% [8] - COMEX黄金期货国庆假期累计上涨4.45%，COMEX白银期货假期累计上涨3.42% [8] 热门概念板块 - GPU、可控核聚变、稀土涨幅居前，概念指数涨幅分别达6.54%、6.65%、5.24% [3][4] - 可控核聚变概念股活跃，合锻智能2连板，中国核聚变装置BEST主机全面开建，有望2030年用核聚变发电 [9] - 稀土概念股表现活跃，包钢股份涨超8%，北方稀土涨超6%，商务部对稀土相关技术实施出口管制 [10] 个股表现 - 中兴通讯A股涨停，成交额超120亿元，H股涨近12%创历史新高 [3] - 芯片股中华虹公司、雅克科技、深南电路、通富微电、赛腾股份、太极实业集体封板 [4]