贵金属板块市场表现 - 周二贵金属板块强势拉升 南方铜业(SCCO.US)股价上涨超过7% 麦克莫兰铜金(FCX.US)和First Majestic Silver(AG.US)股价上涨超过5% 泛美白银(PAAS.US)股价上涨超过4% 纽曼矿业(NEM.US)股价上涨超过3% [1] - 现货黄金价格大幅上涨超过5% 站上4900美元 现货白银价格大幅上涨超过12% 报88.76美元 [1] 贵金属长期前景分析 - 瑞银全球研究部分析师乔妮·特维斯报告指出 尽管黄金短期内面临价格承压风险 但从长期来看贵金属市场仍有良好前景 [1] - 全球金融体系的不确定性和对未来经济走势的担忧将继续推动黄金需求增长 [1] - 在美联储政策变动和国际政治风险不断加剧的情况下 黄金作为避险资产的优势将更为显著 [1] - 从长期来看 黄金价格仍具有较大的上行空间 [1]

黄金近期表现与驱动因素 - 从2013年初到2022年底，黄金价格仅上涨8%，但此后（截至1月30日）已飙升175% [1] - 投资专业人士认为黄金是避险资产，因其与其他资产类别不相关、供应稀缺且中性，应在极度不确定时期加入投资组合 [3] - 过去一年为黄金的卓越表现提供了完美背景，包括贸易和地缘政治紧张局势加剧，例如关税变化、对华关系以及与欧洲领导人在格陵兰问题上的争执 [4] - 美国持续巨额贸易逆差、创纪录的39万亿美元联邦债务负担、刚启动量化宽松以及可能在新任美联储主席领导下恢复降息，这些因素削弱了对美元的信心，美元对一篮子主要货币汇率处于四年低点 [5] - 全球央行希望减少对美国的依赖，因此一直在购买黄金，其持有的黄金价值现已超过其美国国债余额 [6] 比特币与黄金的近期对比 - 比特币在过去十年中价格上涨了惊人的22，770%，但过去12个月和24个月的表现落后于黄金，且其价格较峰值下跌了33% [2] - 比特币近期表现落后于黄金表明，这种顶级加密货币仍被视为风险偏好资产，距离成为更广泛接受的价值储存手段还有很长的路要走 [7] - 比特币的上涨最初由散户投资者推动，机构和大买家入场晚得多，要主导的数字资产提升到新水平，最终必须赢得拥有强大购买力的全球央行的认可，这需要时间 [8] 比特币的长期前景与当前观点 - 尽管近期表现令人失望，但投资者不应从短期趋势中获取信号，鉴于比特币比黄金更稀缺且是纯数字资产，其仍有巨大的上涨潜力 [9] - 当前是逢低买入比特币的绝佳机会 [9]

市场整体表现 - A股市场主要指数全线上涨，上证指数涨1.29%报4067.74点，深证成指涨2.19%，创业板指涨1.86%，科创综指涨2.44%，北证50指数涨3.27%，两市全天成交25656亿元，全市场超4800只个股上涨 [2] - 亚太股市大幅上涨，日经225指数收涨3.92%报54720.66点，韩国综合指数收涨6.84%，创2020年3月以来最大单日涨幅 [1][2] - 国内商品期货主力合约日间盘多数收跌，钯涨超8%，多晶硅涨超6%，集运指数（欧线）涨超5%，碳酸锂涨超4%，沪银跌超16%，沪锡跌超6%，原油跌超4% [1][2] 行业与板块表现 - 光伏产业链全线走强，太空光伏方向领涨，奥特维、泽润新能以20%幅度涨停，光伏ETF国泰(159864)涨7.42% [1][2][3] - 商业航天板块反弹，巨力索具、航天发展等多股涨停 [2] - 化工板块全天活跃，万丰股份录得4连板 [2] - 贵金属概念探底回升，湖南黄金涨停 [2] - 中韩半导体ETF(513310)涨8.62%，有色ETF汇添富(159652)涨6.87% [3] 资金流向 - 2月3日资金净流入额排名前十的个股依次为航天发展、华胜天成、贵州茅台、信维通信、通宇通讯、海兰信、永鼎股份、岩山科技、特变电工、三花智控 [4] - 航天发展获大额资金净流入20.31亿元 [1][4] 固定收益与衍生品市场 - 国债期货收盘多数上涨，10年期主力合约涨0.02%，5年期主力合约涨0.06%，2年期主力合约涨0.03%，30年期主力合约跌0.10% [3] - 中证转债指数收涨2.63%报521.46点，百川转2涨17.34%，双良转债涨16.56%，海优转债涨11.44% [3] 机构核心观点 - 华西证券刘郁认为，贵金属短期急跌是对市场过热情绪的修正，其避险属性下降，但中长期支撑其走势的核心逻辑依旧坚固，待市场波动率下降后依然具备配置价值 [1][5] - 中金公司认为，A股市场短期因前期快速上涨及春节临近存在震荡整固诉求，但中期支撑市场表现的因素未变，具备震荡向上条件 [1][5]

事件概述 - 知名财经网站Finbold报道，黄金和白银在2026年初飙升并刷新历史新高后，于1月下旬至2月初遭遇猛烈抛售 [1] - 两种贵金属在短短三天内合计蒸发了约8万亿美元的市值 [1] - 价格跌至报道时水平：黄金为4,533美元/盎司，白银为77美元/盎司 [1] 市场影响与规模 - 黄金约占此次大宗商品市值缩水的5.5万亿美元，基于目前地表以上黄金储量估计约为216,265吨 [2] - 白银跌幅更大，从约118美元/盎司下滑至77美元/盎司，其市值蒸发规模约为2.5万亿美元，基于全球白银储量约160万吨的估算 [3] - 上述两种商品的地上储量估算本身相对不可靠，实际损失规模可能会比估算值多出或少掉数万亿美元 [3] - 黄金近1,000美元、白银30美元的暴跌，两者的跌幅都超过大宗商品通常一整年的波动幅度 [3] 市场动态与相关性异常 - 黄金和白银通常在经济不确定性加剧时走强，被视为安全储存价值的资产；而在经济繁荣时期，它们往往会横盘或下跌 [4] - 近期交易中出现了比特币等加密货币、标普500这一基准股指，以及“避险”资产黄金和白银同时暴跌的情况 [4] - 这种走势反常且令人费解，因为目前很难轻易找到一个明确的下跌触发因素 [5] 潜在影响因素分析 - 这场抛售背后很可能是多重因素共同作用的结果 [6] - 或许导致此次下跌的最主要、最直接原因，可以追溯到美国总统特朗普选择凯文·沃什作为美联储主席鲍威尔的继任者 [6] - 沃什的提名格外敏感，进一步加剧了市场的不确定性 [6] - 从历史来看，凯文·沃什一直被视为财政鹰派人物，反对美联储多项刺激市场的举措 [7] - 美国政府在1月末进入了部分停摆状态 [8] - 新一批“爱泼斯坦档案”曝光，牵涉到多位政坛重量级人物和商界领袖 [8] - 特朗普近期就“吞并格陵兰岛”发表新一轮强硬表态后，美国与其盟友之间的裂痕仍未弥合 [10] - 美国武装力量似乎正在集结，准备对伊朗发动攻击 [10] - 投资者自身很可能也异常紧张、急于抛售 [11] - 由于风险偏好资产与避险资产同步下跌，引发对未来经济走向的深度不确定性 [11]

国际金银价格表现 - 截至2月3日15时37分，现货黄金（伦敦金现）报4926.110美元/盎司，日内上涨5.73%，该品种上周曾一度创下5598.750美元/盎司的历史新高 [1] - 截至同一时间，COMEX黄金期货价格报4906.8美元/盎司，当日上涨5.46% [1] - 白银价格同样显著回升，伦敦银现报86.602美元/盎司，日内上涨9.44%，COMEX白银报85.840美元/盎司，日内上涨11.47% [1] 国内品牌金饰价格 - 截至2月3日15时10分，周生生与老庙足金饰品价格均为1498元/克，周大福足金（饰品、工艺品类）价格为1495元/克 [1] 近期价格调整原因分析 - 本次黄金大幅调整的原因包括：美联储主席人选确定、交易拥挤后的获利回吐与技术性因素 [1] - 芝商所再次增加黄金期货保证金比例，使得部分短线与高杠杆资金的做多情绪降温，放大了短期价格波动 [1] - 黄金隐含波动率达到历史高点，叠加市场对特朗普提名沃什为美联储主席候选人可能带来的缩表倾向担忧，成为价格调整的最终催化剂 [1] 后市展望与核心逻辑 - 短期来看，黄金或进入过热后的阶段性调整，但支撑其长期的核心逻辑并未发生根本性逆转 [2] - 长期支撑因素包括：美元信用弱化、特朗普政府对美联储独立性的干扰、全球央行持续购金、地缘政治局势反复 [2] - 待沃什提名带来的“鹰派交易”情绪集中兑现后，市场避险及做多情绪或逐步修复 [2] - 另一观点认为，金价在当前位置或许仍有继续下跌的空间，但在央行购金、黄金投资规模仍处高位以及地缘与贸易摩擦风险层出不穷的局面下，黄金价格在较长期仍有支撑 [2] - 总体来看，尽管中长期黄金仍有配置价值，但在中短期，其表现更像是一种风险资产而非避险资产 [2]

黄金价格剧烈波动 - 伦敦现货黄金价格在1月29日冲上5598.75美元/盎司的高点，随后在2月2日一度下探至4402.06美元/盎司，短短3日区间跌幅达21.37% [1][14] - 2月3日，现货黄金价格再度上涨，截至发稿报4815美元/盎司，单日涨幅约3.36% [1][15] 零售市场出现显著抛售潮 - 北京菜百公司黄金回购柜台在2月2日出现近200人排队等待变现的情况，顾客平均需要排队至少2小时 [3][7][15][19] - 有投资者一次性卖出2000克金条，按约1060元/克的回购价计算，变现总金额约212万元 [5][17] - 菜百公司每日回购黄金有总量限制，例如2月1日回购了约33公斤，达到当日限额即停止服务 [7][19] - 菜百公司调整回购规则，自2026年2月6日起，将在周末及法定节假日暂停回购业务，并在业务办理时间内实施动态的限额管理 [7][19] 同时存在逢低买入的投资者 - 在菜百公司投资金条购买区，咨询和购买的顾客络绎不绝，现场设有“购买队尾”和“取货队尾”标识，显示购买热潮高涨 [8][20] - 一位长期投资者受家庭影响，以往每年购买100-200克黄金，今年计划一次性购入450克 [10][22] - 有消费者在金价跌至1058元/克时试图购买20克金条，但在犹豫的十多分钟内价格降至约1050元/克，因此选择暂时观望 [12][24] 专家对市场行为的解读 - 专家指出，对于以投机为目的的短期交易者，在金价剧烈波动时选择变现是一种理性的风险管理手段 [12][24] - 对于将黄金作为长期资产配置的持有者，近期价格回落被视为技术性修正，建议可持续持有以实现长期目标 [12][24] - 通过借贷或加杠杆参与市场且面临风险的投资者，短期内抛售以控制损失是合理选择 [13][25] - 黄金本质是避险资产，但大幅波动会凸显其风险属性，预计短期价格波动或将延续，重要支撑位在4300美元/盎司至4500美元/盎司区间 [13][25] - 从中线维度看，黄金向上趋势未根本改变，支撑因素包括弱势美元、国际市场对美元资产信赖度下降及全球利率环境下行 [13][25]

贵金属市场行情 - 2月3日贵金属市场出现深V反弹，国际金价重回每盎司4800美元 [1] - 黄金交易所交易基金金ETF（518680）开盘拉升5%，截至发稿时最新涨幅为3.76% [1] 市场波动驱动因素 - 近期贵金属剧烈震荡是政策预期转换、国际格局重构、产业需求变化和市场情绪影响的综合产物 [1] - 美联储今年仍将降息、美国债务持续增加、地缘冲突都是关键变量，将对美元施加下行压力，从而支撑贵金属价格 [1] 黄金资产前景分析 - 尽管短期内抛售压力巨大，但黄金作为避险资产的核心吸引力并未消退 [1] - 地缘冲突不确定性和宏观经济因素仍可能推动其反弹 [1] - 此次回调被视为为更温和的上涨轨迹重新奠基 [1] 相关金融产品 - 富国基金旗下的金ETF（518680）及联接基金（A类009504/C类009505）跟踪标的是上海金集中定价合约（SHAU） [1] - 该产品一手即对标1克实物黄金，投资清晰、透明、成本低 [1]

全球大宗商品与金融市场剧烈波动 - 黑色星期一亚洲盘全球大宗商品进一步暴跌 现货黄金盘中一度下跌10% 现货白银盘中跌超16% [2] - 恐慌情绪跨市场蔓延 包括A股与韩国KOSPI在内的亚洲股市普遍下跌 [2] 美元与美债成为短期避险资产 - 贵金属暴跌导致资金流向出现短暂逆转 投资者重新买入美元和美债 [3] - 美元指数从周五低位反弹100点回到97.1上方 [3] - 美债收益率全面下行 1年期SOFR利率一度下跌5个基点至3.44% 10年期美债收益率回落至4.21%附近 [3] 人民币汇率表现相对稳健 - 在隔夜美元指数大涨100点的情况下 人民币中间价仅小幅上调17个基点 [5] - 人民币即期汇率表现稳定 未突破6.9550水平 人民币指数大幅反弹 [5] 传统避险货币日元与瑞郎表现疲弱 - 瑞郎汇率因瑞士黄金加工出口的体质 近期走势与黄金价格相关性增强 [7] - 欧元兑瑞郎汇率上周跌破0.92关口 创2015年瑞郎脱钩欧元以来的最低水平 [7] - 黄金暴跌拖累瑞郎 反而阻拦了欧元兑瑞郎汇率的继续下跌 [7] - 日元持续疲弱 民调显示执政联盟有望在众议院选举中获得超过300席 为后续财政刺激计划铺平道路 奠定日元长期走弱基础 [9] - 近期日元几乎与美元指数同步走弱 澳元兑日元这一风险情绪指标失效 [9] 市场观察总结 - 市场波动剧烈 需谨慎使用杠杆 [10] - 没有永远的单一避险资产 多元配置至关重要 [10]

市场剧烈波动事件总结 - 国际黄金市场经历近四十年来最大单日跌幅 白银、铂金、钯金等贵金属同步跌停 美国科技股亦大幅下跌[1] - 亚洲股市普遍承压 国内商品期货市场多数品种走低 沪金一度触及跌停板[1] - 加密货币市场随之持续走低[1] 市场波动的直接诱因 - 芝加哥商品交易所在1月30日收盘前宣布上调保证金要求 促使大量杠杆资金在周末前紧急平仓[1] - 美国总统特朗普提名沃什为美联储下一任主席 引发市场对货币政策转向鹰派的担忧 推动美元显著反弹 刺激投资者抛售黄金、白银等资产[1] - 英伟达对OpenAI高达1000亿美元的投资计划面临不确定性 引发了美股科技股的大量抛售[1] 市场波动的深层原因与背景 - 市场波动剧烈的重要原因是仓位已较为拥挤 轻微扰动容易引发连锁抛售[2] - 元旦以来黄金受资金追捧加速上涨 流动性扩散至白银等贵金属并通过大幅加杠杆助推行情 积累了显著的脆弱性 最终导致价格急速回调[2] - 本轮黄金、白银及铜价的快速上涨主要推动力来自亚洲投资者 短期价格过快上涨且处于高位 部分投资者的获利了结成为调整的重要诱因[2] - 国内相关金融机构开始提示黄金交易风险 部分银行已相应调整相关政策[2] 黄金市场的长期驱动逻辑 - 过去几年各国央行持续推进外汇储备多元化 黄金已成为分散美元风险的重要避险资产与国家储备工具[2] - 黄金价格背后的核心驱动是“去美元化”逻辑 无论是出于对美元资产安全性的担忧 还是基于美国债务问题对美元信用的忧虑[2] - 在各国央行长期、持续增持的支撑下 黄金的安全边际得到强化[3] - 美国在美元信用、利率政策及地缘政治等方面日益凸显的不确定性 正推动黄金进入一个历史性的上涨周期[3] 市场对黄金的重新定价与资产选择 - 市场资金逐渐将原本作为避险资产的黄金重新定位为风险资产[3] - 在当前美股、美债等资产已处于高位、增长空间受限的背景下 在有限的资产选择范围内 黄金与白银被视为最能捕捉货币贬值、再通胀以及地缘政治冲突情绪的交易标的[3] - 美国因过去长期使用过度宽松的货币与财政政策 导致该国宏观风险不断累积 已濒临临界点[3] - 全球流动性过剩 正助推全球市场部分风险资产走向泡沫化[3] 不同资产的风险对比 - 黄金尚且受到全球央行增持和稀缺性的双重支撑[4] - 但白银、加密货币、美国科技股等资产可能面临更大风险[4]

市场剧烈波动与抛售分析 - 贵金属市场经历恐慌抛售后进入巨震模式，以白银为例，周一经历超过8%的双向波动，铂金和钯金期货均较早盘低位反弹近10% [2] - COMEX黄金期货在盘中跳水逾5%后震荡回升，收复4700美元，该合约上周五曾重挫11%，创1980年以来最差单日表现 [4] - 黄金价格自上周四盘中高点每盎司5626.80美元已下跌17% [4] - 本轮黄金、白银的抛售一度蒸发了8万亿美元的市值 [8] 市场抛售的驱动因素 - 抛售触发因素包括：特朗普提名沃什为下任美联储主席后美元指数反弹，推升贵金属计价成本；以及拥挤交易集中平仓 [4] - 金银（尤其白银）长期吸引专业与散户资金，形成“极端拥挤、单边”持仓，价格抛物线式上涨后，大量投资者同时止损离场，流动性枯竭放大跌幅 [4] - 跌势惨烈的原因还包括交易所交易基金ETF和期权头寸的平仓行为引发了期货市场的连环抛售 [5] - 市场出现第二轮、第三轮抛售的风险仍居高不下，极度拥挤和单边化的交易头寸尚未实质性扭转 [5] 机构对后市价格的观点分歧 - 部分分析师认为贵金属的牛市行情将持续，瑞银预计黄金价格将在今年晚些时候站上每盎司6200美元上方，再创历史新高 [4] - 摩根大通预计年末金价将达到每盎司6300美元 [4] - 德意志银行重申了年内金价6000美元/盎司的预测 [4] - 花旗警告黄金估值已达极端区域，全球黄金支出占GDP比例飙升至0.7%，为55年来最高，若配置比例回归0.35%-0.4%的历史常态，金价将面临“腰斩”风险 [5] - 随着2026年下半年俄乌冲突有望达成协议、美国经济上行及美联储独立性确认，避险情绪的集体消退将撤走金价最后支柱 [5] 未来市场走势的关键决定因素 - 华尔街认为未来贵金属市场走势将取决于沃什上任后的货币政策路径、美元与实际利率走势、ETF资金流向、央行购金节奏等 [6] 流动性风险与市场结构压力 - 此次抛售带来的启示在于流动性，以及当海量资金试图同时撤离同一类“避险”交易时市场的反应 [8] - 当市场波动率飙升，流动性最先在持仓最拥挤的领域枯竭，抛售潮愈演愈烈，是因风险限额、保证金要求和波动率管控规则迫使投资者不得不削减头寸，而非持仓信心崩塌 [8] - 白银市场体量更小，持仓操作更激进，波动率也存在结构性偏高的特点，当市场流动性收紧时，白银会成倍放大黄金的跌幅 [8] - 黄金走势暴露了持仓层面的压力，而白银走势彻底暴露了市场的流动性压力 [9] 对投资者的深层启示与建议 - 许多投资者的投资组合仅做到了资产类别的多元化，却未实现流动性特征的多元化，当市场压力来临，看似不同的对冲工具会将投资者推向同一撤离通道 [9] - 在市场承压时，决定资产价格的是流动性，而非基本面逻辑 [9] - 市场真正的“安全信号”并非价格反弹，而是波动率的回落，否则市场流动性仍将处于脆弱状态 [10] - 此次贵金属抛售潮是对市场的一次压力测试，当所有人都同时依赖某类资产避险时，即便是安全资产也会变得动荡不安 [10]