黄金价格表现 - 国际金价在连续两年上涨后近期再度强势攀升，现货黄金价格于1月29日首次突破5500美元/盎司，并在四天内接连突破六道整百关口，刷新历史纪录 [1] - 截至1月29日22:26，现货黄金报价为5513美元/盎司，当日上涨95.289美元，涨幅达1.76% [2][3] - 美国银行将其短期黄金目标价上调至6000美元/盎司，分析师基于历史牛市规律推算，黄金有望在2026年春季触及该价位 [4] - 有观点认为当前金价已处于“高价位、高波动”阶段，并存在估值泡沫的风险 [4][14] 市场参与者观点与行为 - 面对屡创新高的金价，投资者心态出现分化，部分投资者对是否入场感到纠结 [1][3] - 专业机构投资者之间观点分歧明显，知名私募基金经理李蓓已于上月清空全部黄金仓位，理由是持有黄金的“机会成本极高”，并指出在人民币升值背景下，人民币计价的黄金可能下跌 [4] - 世界黄金协会中国区CEO王立新表示，市场存在多元声音是正常现象，关键在于认清黄金在投资组合中对抗通胀、分散风险的底层逻辑和长期作用 [4][5] - 世界黄金协会提醒投资者应通过正规持牌金融机构参与黄金投资，警惕不正规渠道的高回报承诺和巨大风险 [12] 全球及中国黄金需求 - 2025年全球黄金总需求达5002吨，创历史新高，其中全球黄金投资需求增至2175吨，成为主要驱动力 [6] - 避险需求、资产多元化、美元走弱、股票估值高企及对美联储降息的预期是推动2025年黄金投资需求的核心因素 [6] - 全球黄金ETF全年净增801吨，其中北美基金贡献了逾半数增量（446吨），亚洲基金持仓增幅位居全球第二（215吨） [7] - 中国黄金ETF持仓量在2025年实现翻倍以上增长，达133吨，其资产管理总规模（AUM）激增243%，两项数据均创历史新高 [7] - 华安黄金ETF流通规模于1月14日突破1000亿元人民币，成为国内首只千亿级黄金ETF，稳居亚洲最大规模黄金ETF之位 [10] - 中国实物黄金投资需求表现亮眼，2025年全年金条金币累计购入量达432吨，较2024年增长28%，创年度历史新高 [11] - 中国人民银行增持黄金、地缘政治紧张以及黄金增值税改革政策，共同推动了中国黄金投资需求的增长 [11] 黄金投资渠道与策略 - 投资黄金的渠道包括实物黄金、黄金股票、积存金、黄金基金、期现货等，各有优劣 [13] - 黄金股票与金价的相关性略低于其他工具，因其股价还受公司产量、成本控制等多方面因素影响 [13] - 积存金和实物金适合长期持有，积存金因银行交易特征更适合定投，但存在买卖差价和变现速度问题 [13] - 黄金ETF起投额低、买卖差价小、交易便利，适合追求灵活操作的普通投资者 [13] - 多位资深人士不建议普通投资者参与黄金期货等杠杆投资，因其波动剧烈，更适合专业投资者进行短线交易 [14] - 对于普通投资者，建议采用“定投+回调补仓”策略，避免单次重仓介入，以平滑买入成本 [14] - 普通投资者配置黄金的比例建议不超过总资产的20%，可先从灵活支配资金中拿出2%-3%试水，逐步增加至5%左右 [14] 行业展望与驱动因素 - 展望2026年，中国黄金投资需求有望保持稳健，驱动因素包括持续的避险买盘需求、低利率背景下的财富保值需求以及中国人民银行的购金步伐 [11] - 2025年监管政策允许中国保险公司试点进入黄金市场，截至年末已有6家保险公司加入上海黄金交易所，为机构配置黄金提供长期结构性支撑 [11] - 亚洲地区黄金ETF需求被认为刚刚开启规模化增长，与中国市场仅占全球黄金ETF总持仓5%的现状相比，未来发展空间广阔 [10] - 美国中期大选不确定性、美联储独立性面临考验以及地缘政治风险反复，预计将继续支撑贵金属投资需求，金价或有望挑战6000美元关口 [14]

黄金价格突破与市场反应 - 现货黄金价格首次突破5500美元/盎司，在四天内上涨500美元，涨幅超过10% [2] - 此次上涨是黄金有记录以来最快的一段连续拉升，主要驱动力是不断升级的地缘政治紧张局势，尤其是美国总统特朗普释放的“可能对伊朗采取军事行动”信号 [2] - 同一条金价信息，在不同市场参与者（如对冲基金经理、珠宝店老板、退休教师）眼中，分别代表着机会、风险和焦虑 [14] 对冲基金经理的视角与策略 - 基金经理将黄金视为“波动中的机会”，而非单纯的保值工具，其策略基于“全球越不安，黄金越值钱”的确定性逻辑 [4][7] - 历史数据显示，过去十年里，黄金在地缘冲突期间的平均涨幅超过18% [4] - 面对金价快速上涨，基金经理的典型操作是加仓黄金ETF并减仓高波动科技股，同时向客户发送风险提示 [6][7] 珠宝零售行业的经营压力 - 对于珠宝店老板而言，金价快速上涨带来的是经营压力，表现为进货成本上升、顾客购买意愿下降以及库存价值剧烈波动 [9] - 当金价从5500美元回落到5493美元附近震荡时，老板反而感到松了口气，因为这提供了出售部分库存以管理现金流和减少风险的机会 [10] - 在该行业中，黄金的核心属性是“现金流”，而非“避险” [10] 普通投资者的心理与行为 - 以退休教师为代表的普通投资者，其关注点在于资产安全和对抗通胀，购买黄金的主要目的是寻求“安全感” [12] - 国际货币基金组织报告显示全球通胀仍处高位，美联储维持利率不变，加剧了“存款跑不赢通胀”的担忧 [12] - 面对快速上涨的金价，普通投资者普遍表现出焦虑和犹豫，倾向于等待价格回调后再购买小克重产品，而非进行资产配置 [12]

核心观点 - 国际金价在美联储维持3.5%至3.75%高利率的背景下，逆势突破每盎司5500美元，揭示了市场避险需求已压倒传统利率逻辑，成为主导黄金市场的核心力量 [1][3] 市场表现与反常现象 - 1月29日，国际黄金期货和现货价格双双突破每盎司5500美元大关，一度逼近5600美元，创下历史新高后迅速回落超过100美元，市场波动剧烈 [3] - 传统金融理论认为高利率会增加持有黄金的机会成本并抑制金价，但此次市场完全无视该逻辑，将关注点放在地缘政治风险和全球经济不确定性上 [3] 驱动因素分析 - 美联储维持利率不变的政策决策，背后隐含着对经济不确定性的确认，反而强化了市场的避险需求 [3] - 特朗普政府对伊朗的强硬言论与军事部署，以及中东地区不断升级的紧张局势，成为短期内最直接的金价催化剂 [3] - 全球官方黄金储备已超越美债，成为全球最大储备资产，这一历史性转变为金价提供了结构性支撑 [3] - 中国央行连续14个月增持黄金，传递出对黄金作为储备资产的坚定信心，可能引导私人投资者跟随 [4] 机构观点与市场预期 - 有分析认为，黄金牛市终结的两大信号——美联储实质性紧缩落地及全球经济全面复苏——仍未出现 [5] - 高盛分析师指出，“高利率现状与降息预期并存”的矛盾心理，为黄金提供了独特的上涨环境 [6] - 全球央行创纪录的购金量为金价提供了坚实底部，机构投资者的持续买入支撑了市场信心，使金价能够突破传统逻辑限制 [6] 风险结构与未来情景 - 金价短线快速上涨后，回调压力正在累积 [7] - 在全球不确定性上升的环境下，黄金的避险价值与配置价值出现短期分化：短期投机资金更关注地缘政治事件，长期配置资金更看重对冲货币贬值的作用 [7] - 美联储政策走向的不确定性本身已成为市场风险来源，其政策信号的多义性进一步放大了市场波动 [7] - 未来黄金市场可能出现的三种情景：一是美联储转向降息，金价获新动力；二是地缘冲突升级，金价继续脱离利率约束；三是高利率累积效应显现，金价回归传统定价逻辑 [9] - 当前最可能是前两种情景的混合，黄金价格的波动率可能系统性上升 [9] 深层意义与趋势演变 - 黄金价格与利率政策的背离，反映了全球经济治理框架的深层变化，透露出对全球供应链重构和地缘政治风险加剧的无奈 [8] - 全球官方黄金储备超越美债成为最大储备资产，反映了各国央行对美元资产信心的微妙变化，揭示了全球储备体系多元化的加速趋势 [8][9] - 私人部门的避险需求与央行的战略购金形成罕见共振，在高通胀、高利率和高地缘政治风险的三重压力下，黄金重新成为跨越国界的价值共识 [8] - 中期而言，决定金价走势的关键将是全球多重风险因素的相互作用，黄金市场正从传统的宏观经济衍生品，转变为反映全球秩序变迁的“地质应力计” [9]

1月29日，黄金价格继续上涨。COMEX黄金盘中一度突破5600美元，达5626.8美元/盎司，伦敦金现逼 近5600美元，两大核心品种双双刷新历史纪录。 世界黄金协会中国区CEO王立新在接受《国际金融报》记者采访时表示，金价涨幅虽快，但历史上也曾 出现过这样的涨势，存在即合理。 世界黄金协会亚太区(除印度)研究负责人兼中国区行业拓展副总监贾舒畅指出，当前黄金价格主要受两 大因素驱动：一是地缘政治与贸易风险等系统性风险的避险需求，投资者进行"真实风险"的预防性配 置；二是金价显著的涨幅吸引了趋势投资者的加入，进一步加强了金价的涨势。与此同时，也观察到资 产配置结构的战略性转移：相较于实物金条、黄金ETF等长期战略性配置，期货市场相对表现平淡。 王立新呼吁，投资者应以长期战略配置心态参与，不要将黄金作为短期投机工具，防止在非理性状态下 超越自身风险承受能力进行交易。 根据世界黄金协会发布的2025年全年《全球黄金需求趋势报告》，全球黄金投资需求增至2175吨的里程 碑水平，成为推动2025年黄金总需求刷新历史纪录的主要驱动力。全球范围内，寻求避险和资产多元化 的投资者大量涌入黄金ETF，全年净增801吨。同时， ...

地缘政治事件 - 美国、丹麦和格陵兰岛已正式启动北极安全协议的技术性讨论 此举源于美国前总统特朗普此前多次提议美国接管格陵兰岛[1] - 北极主权争议是长期风险点 若谈判破裂或出现强硬言论将推升市场避险情绪[2] - 美国控制委内瑞拉石油产业是颠覆全球能源格局的变量 “资源民族主义+大国干预”创造了持续不确定性 为黄金提供长期溢价[2] - 美国总统特朗普对伊朗发出警告 要求其重返核谈判桌 否则将面临更严厉的军事打击 伊朗回应称可能打击美国及其盟友 导致中东紧张局势升级[2] - 俄罗斯对乌克兰的空袭波及民用设施 造成多人伤亡 进一步推升了市场对冲突外溢风险的担忧[2] 宏观经济与金融环境 - 德国下调经济增长预期 引发市场对全球经济前景的担忧[2] - 美国关税政策的拖累效应重新显现 加剧了风险资产的波动[2] - 美元指数跌至近年来的低位 降低了持有黄金的机会成本[3] - 市场关注美联储独立性的讨论 包括对主席鲍威尔的调查传闻和内部人事变动 这些因素压制了美元表现[3] - 即便全球风险资产情绪偏向积极 黄金的避险买盘依然强劲 表明市场对“尾部风险”的定价高于风险偏好[3] 黄金市场表现 - 周四亚市现货黄金连续第九日走强 交投于5530美元附近 日内上涨约2% 一度触及5596.33美元的历史新高[1] - 地缘紧张局势支撑了黄金的避险需求[1] - 短期内黄金价格偏强 中期需关注北极谈判僵局或美国对委内瑞拉政策转强硬 这可能推动金价新一轮上涨[2] 黄金技术分析 - 从日线图看 黄金在隔夜有效突破短期上升通道上轨约5303美元后加速上行 确认了趋势性行情的延续[4] - 价格沿着陡峭的上升轨道运行 显示多头情绪高度一致 市场呈现明显的趋势追涨特征[4] - MACD快慢线均位于零轴上方 且快线持续远离慢线 柱状图不断放大 表明上行动能仍在增强[4] - 14日RSI已升至88的极端超买区间 这在历史上并不常见 意味着短期内继续单边拉升的空间正在收窄[4] - 金价更可能通过高位震荡或阶段性回调来释放过热动能 下方初步支撑关注此前突破的通道上沿转化区域 若回落幅度加大 则需留意通道下轨附近约5135美元一线[4] - 若价格在回调过程中守稳关键支撑 整体上升趋势仍将保持完好[5] 晚间关注经济数据 - 18:00 欧元区1月工业景气指数[7] - 18:00 欧元区1月经济景气指数[7] - 21:30 美国至1月24日当周初请失业金人数[7] - 21:30 美国11月贸易帐[7] - 23:00 美国11月工厂订单月率[7] - 23:00 美国11月批发销售月率[7] - 23:30 美国至1月23日当周EIA天然气库存[7]

黄金价格走势与市场表现 - 国际金价在2025年1月29日继续“狂飙”，COMEX黄金盘中一度突破5600美元/盎司，最高触及5626.8美元/盎司，伦敦金现逼近5600美元/盎司，再创历史新高 [3] - 现货黄金伦敦金从1月19日开盘不到4600美元/盎司一路上涨，在1月29日冲上5598美元/盎司的历史高点，已连续9个交易日上涨 [8] 黄金矿业公司业绩预告 - 截至1月29日，已披露2025年业绩预告的6家金矿公司，净利润合计602亿元至625亿元，净利润增速平均值至少达到84% [3] - 紫金矿业预计2025全年净利润区间为510亿元至520亿元，在6家公司中净利润额占比约八成，净利润同比增幅达59%至62% [5] - 中金黄金预计报告期内净利润为48亿元至54亿元，同比增长41.76%至59.48% [5] - 赤峰黄金预计全年净利润30亿元至32亿元，同比增幅达70%至81% [5] - 招金黄金净利润同比增长率最高达到242%，预计净利润为1.22亿元至1.82亿元，主营业务扭亏 [5] - 晓程科技预计2025年净利润为0.9亿元至1.3亿元，同比增长93.32%至179.24% [6] - 湖南黄金预计2025年净利润为12.7亿元至16.08亿元，同比增长50%至90% [6] - 业绩提升得益于销售均价同比上涨及销量保持稳定提升，同时部分企业通过产能扩张、资源整合等举措进一步巩固了盈利基础，矿产金毛利率同比显著提高 [6] 黄金需求与投资动态 - 根据世界黄金协会报告，2025年四季度全球黄金投资总需求为595吨，其中全球金条金币总需求为420吨，全球黄金ETF总需求为175吨 [9] - 2025年全年全球黄金投资总需求量达到2175吨，同比大增84%，其中全球金条金币总需求同比增长16%，全球黄金ETF全年净增801吨 [10] - 持续的经济和地缘政治风险已成为“新常态”，消费者和投资者纷纷买入并持有黄金，全球央行也坚定致力于增加黄金储备 [10] 机构观点与后市展望 - 永赢基金经理刘庭宇分析称，黄金股业绩高增得益于金价中枢上行，叠加金矿公司积极扩产带来的量价齐升，且这一逻辑后续有望持续兑现 [3] - 华泰证券研究员易峘分析称，美国的一系列操作预示着美元体系的公信力加速瓦解，放大了黄金的避险需求，同时多国财政扩张计划推高中长期通胀预期，凸显了黄金的抗通胀属性 [8] - 渣打银行预计，美联储2026年降息预期逐步兑现将降低持有黄金的机会成本，叠加地缘不确定性，黄金长期上行趋势明确 [8] - 世界黄金协会资深市场分析师Louise Street认为，2026年经济和地缘政治不确定性几乎没有缓解迹象，预计黄金需求势头有望延续 [10]

黄金价格走势与市场环境 - 现货黄金价格在周四欧洲交易时段围绕前一交易日高点窄幅整理，价格重心保持上移，多头持续关注5600美元整数关口 [1] - 金价已连续第九个交易日刷新历史高点，资金流向特征清晰，显示避险配置需求延续 [1] - 黄金短期动能指标已明显进入超买区间，但价格结构显示多头趋势尚未出现实质性松动，市场对回调的接受度有限，逢低配置需求仍占主导 [2] 美联储政策与美元影响 - 美联储在1月政策会议上宣布维持联邦基金利率水平不变，美联储主席鲍威尔重申当前通胀仍高于2%的政策目标 [1] - 会议中有两位美联储理事投票支持降息25个基点，显示内部立场分化 [1] - 市场更为警惕美联储独立性面临的制度性挑战，围绕鲍威尔的司法调查进展及针对部分理事的政治博弈持续发酵，削弱了市场对货币政策连续性与稳定性的信心 [1] - 美元指数近期再度下探至2022年初以来的低位区间，未能延续此前的修复走势，为黄金提供了有利环境 [2] 地缘政治与宏观经济风险 - 地缘政治风险持续升温，美国总统特朗普就伊朗核问题释放更强硬的政策信号，伊朗方面明确表示将对任何潜在军事行动作出迅速回应 [2] - 俄乌冲突仍在延续，针对乌克兰城市及基础设施的空袭尚未明显缓和，最新无人机袭击造成平民伤亡，加剧了市场对地区安全局势的担忧 [2] - 在宏观层面，德国下调未来两年的经济增长预期，引发市场对全球经济前景的再度评估 [2] - 贸易政策不确定性与美元疲软相互叠加，使黄金在多重风险因素共振下维持强势运行 [2] 核心驱动因素与前景展望 - 金价持续运行于历史高位，是由避险需求上升、美元走弱以及对美联储制度稳定性的担忧共同作用的结果 [3] - 在宏观环境与地缘局势未出现明显缓和之前，黄金的基本面支撑依然稳固 [3] - 金价在高位震荡中继续向5600美元关口靠拢，短期波动节奏将取决于风险情绪变化及美元走势的边际调整 [3] - 即便部分风险资产短线企稳，资金在资产配置层面的避险倾向并未发生实质性改变 [2] - 部分资金选择在高位放缓追涨节奏，等待新的宏观数据或事件线索，以重新评估风险敞口 [2]

据消费者芳芳回忆，2025年第三季度的时候，她去水贝购买了一件重量为10克的金饰，在买完之后，金饰克价就开始疯狂飙涨。除了金价上涨外，受黄金税 收政策调整的影响，再难以在水贝购买到克价那么便宜的金饰。那一次是她印象中短期内最后一波买金的风口。 有消费者感慨这两年金价涨得已经超越认知。 克价从1400元左右涨到1700元以上，金饰在两周内"身价大增"。 1月29日，国际金价一度突破每盎司5500美元，国内头部黄金品牌的金饰克价也创下历史新高。大部分品牌金饰的足金克价突破1700元大关，其中周大福 1706元/克，周生生1708元/克，六福珠宝1704元/克，潮宏基1706元/克。据第一财经记者初步估算，约在两周时间里，以周大福为代表的头部黄金品牌的金 饰克价呈现出近20%的涨幅，这在过往金饰价格波动周期中属于较少见的情况。 两周前，在第一财经记者走访各大品牌金饰门店时，大部分品牌的金饰克价还在1400元出头。以周大福为例，按1月29日的金饰克价计算，一个35克的金镯 的现价与两周前的报价相比，在门店优惠与工费不变的情况下，仅克重价的差额就已经高达9800元。 有金店店员告诉记者，很难讲金价是否能回到以前的价格， ...

贵金属市场行情表现 - 黄金价格于周四突破每盎司5500美元，创下历史新高 [1] - 白银价格于周四首次突破每盎司117美元，2025年累计涨幅超过145%，今年以来涨幅接近65% [1] - 黄金与白银的强劲涨势带动了铂金、钯金等其他贵金属以及基础金属价格普遍上涨 [1] 价格上涨的驱动因素 - 地缘政治紧张局势、政府债务膨胀、利率与货币前景的不确定性共同推升了市场的避险需求 [1] - 各国央行的购金行为以及对货币宽松政策的预期，增强了无息黄金相对于美国国债的吸引力 [1] - 白银的工业需求，特别是来自太阳能、电子产品行业以及电气化趋势的支撑，是近期涨势的驱动因素之一 [2] - 在债务负担膨胀的背景下，政府债券作为传统避险资产的吸引力下降，部分资金转向黄金和白银 [2] 市场结构与价格行为分析 - 贵金属市场的价格驱动因素更多地来自不稳定的流动性流动，而非实物供需基本面，导致市场波动性加剧 [2] - 白银和铂金等市场的规模远小于黄金或标普500等主要股指，相对温和的投机资金流入就能对价格产生不成比例的巨大影响 [3] - 金属的实物供应因产能限制无法迅速增加以满足激增的需求，导致价格“已完全脱离实物需求强劲支撑的水平” [3] - 这轮涨势反映了投机资本日益增长的影响力，一旦投机者获利了结、流动性枯竭，价格态势可能急剧逆转 [3] 黄金技术分析 - 黄金价格持续测试历史高位，展现出强劲上涨动能，美元反弹亦未阻挡其升势 [4] - 技术面显示，若金价能有效突破5300至5310美元的关键阻力区间，将进一步打开上行空间，目标指向5400美元 [4] - 当前市场情绪乐观，多头占据主导地位，短期回调风险有限 [4] 白银技术分析 - 白银价格受黄金市场强劲表现带动，延续上涨态势 [5] - 技术面分析的关键在于银价能否有效站稳113.50美元/盎司上方，该位置是近期重要支撑和短期多空分水岭 [5] - 若价格持续运行于113.50美元之上，将巩固多头优势，为冲击更高价位奠定基础 [5] 铂金技术分析 - 铂金市场呈现涨跌互现的震荡格局，交易员正密切关注美联储利率决议以判断后续走势 [5][6] - 技术面来看，若铂金价格能有效回升至2700美元/盎司上方，将打破震荡区间，为进一步上行打开空间，目标指向2860至2880美元阻力区域 [6] - 若价格持续承压于2700美元下方，则可能延续区间震荡 [6]

伦敦银价格走势与市场观点 - 截至发稿时，伦敦银价格暂报118.31美元/盎司，较今日开盘价116.60美元/盎司上涨1.46%，盘中最高触及119.34美元/盎司，最低下探115.59美元/盎司，盘内短线走势偏向看涨 [1] - 自1月22日起，白银价格开启上涨行情，并曾飙升至119.42美元/盎司的新高，今年迄今价格已累计上涨超过65% [2] - 近期盘内交易中，银价上涨并创下历史新高，主要看涨趋势明显主导市场，价格获得高于EMA50的正支撑，且相对强弱指标出现正向重叠信号，摆脱超买状态，为短期内扩大涨幅铺平道路 [3] 市场策略师观点与风险提示 - 摩根大通前量化策略部门负责人马可·科拉诺维奇预测，白银正濒临一次可能使其价格腰斩的暴跌，认为这轮涨势的日子已屈指可数 [2] - 该策略师指出，大宗商品泡沫的破灭往往比叙事驱动的炒作性资产更为惨烈，因为现实世界的力量往往会反噬并导致逆转 [2] - 尽管持有看跌观点，但该策略师也认为做空白银存在风险，并提及卖空者面临因市场价格波动导致持仓结算价值变化的高额盯市风险 [2] 驱动价格上涨的因素 - 白银价格的上涨得益于在经济和地缘政治不确定性背景下持续的避险需求 [2]