公司经营与业绩 - 公司盈利状况与产品结构、产品售价、产线良率、产线稼动率密切相关[1] - 公司盈利同时受市场供需及供应端价格变化等诸多因素影响[1] - 未来公司将通过优化产品结构、材料本土化、优化融资结构等方式不断降本增效，力争提升经营业绩[1] 行业与市场 - AMOLED渗透率仍在持续提升[1] - AMOLED市场规模仍在持续提升[1] 公司产能与规划 - 公司现有产线产能适配市场发展需求[1]

证券日报网讯12月12日，方大特钢（600507）在互动平台回答投资者提问时表示，公司降本增效工作体 现在采购、生产、销售、经营管理等各方面、各环节，公司将持续创新、完善管理、发挥干部员工的积 极性，推动降本增效工作不断深入。 ...

文章核心观点 - 互联网大厂对00后应届生的吸引力正在发生变化，高薪光环因超长工作时间而褪色，时薪可能低于基础服务业[5][7][9] - 大厂为文科生提供的主要岗位（如传统运营）职业成长性有限，工作内容琐碎，被视为“dirty work”，晋升通道拥挤[4][12][18] - 00后职场新人面临独特的职业构造挑战：前有晋升无望的资深员工堵路，后有更廉价、更年轻的实习生追兵，可能需做好坐“5年冷板凳”的准备[4][17][21] - 尽管存在诸多问题，大厂因其行业前沿地位、高薪及对职业生涯起步的背书作用，对许多年轻人仍具感召力，是一座“围城”[24][29][32] - 大厂岗位结构正在分化：传统劳动力密集型岗位含金量下降，而AI等增长业务线提供大量高含金量技术岗，但这些岗位属于技术/资金密集型，门槛高[4][32] 一、高薪除以工作时长，实际是低薪 - 某商科毕业生入职大厂运营岗，正式工作后工作量呈指数型增长，除睡觉吃饭外几乎所有时间都在工作，每周平均出差两次[7] - 该员工计算其超长工作时间后的时薪，可能不如在瑞幸摇咖啡[9] - 另一位00后毕业生通过7轮面试获得某顶级大厂商家运营顾问offer，但发现工作内容实为电话推销，属于“dirty work”，最终放弃入职[12][13] - 该毕业生拒绝入职的深层原因包括害怕6个月转正考察期未通过，公司可能通过“绩效改进计划”合规收集证据并低赔偿解除合同[13] - 该毕业生后来选择一家百人规模公司的独立站运营工作，虽需租房且公司不大，但获得了跨部门学习市场营销、广告投放的成长空间[14] 二、00后已遭遇：前有拥堵的前辈，后有更便宜的追兵 - 00后面临增长趋缓时代的大厂职业前景：前有大量晋升无望、工龄超过7年的资深员工堵住晋升通道[16][18][19] - 有HR指出，即使晋升成功，涨薪幅度也不会太大，近年有校招生初次晋升被卡两年，这在过去不可想象[20] - 00后身后有更便宜的追兵：大厂在降本增效环境下，倾向于用大厂头衔吸引大量廉价实习生，日薪通常不超过300元，却需承担与正职员工平齐的加班时长[21] - 实习生清楚自己985/211等名校标签被用于评估“性价比”，他们比00后正职员工更快“看透”现实[21] - HR指出当前用人方对00后的普遍心态是：“你不干，有的是比你年轻比你听话比你好用的人干”，并用大环境不好作为晋升失败或加薪少的理由[21] 三、大厂门口，还挤着许多失意者和希望者 - 尽管有吐槽，大厂仍是一座“围城”，很多人想进去一探究竟[24] - 一位实习生为进大厂，在半年多时间里于三家大厂运营岗实习，每日通勤3小时，承担大量末端工作，但最终错失秋招春招，未能获得正式offer[25][26][29] - 有观点认为大厂如同“校招生的黄埔军校”，能学到行业最前沿的东西，为职业生涯提供有力背书[29][31] - 一位23岁的员工坦然面对“35岁困境”，计划只在大厂待三四年，将所学作为未来职业跳板的背书[31] - 大厂岗位结构正在“腾笼换鸟”：传统基础运营岗含金量低且可能被AI取代，而AI关联的高含金量技术岗位正在批量出现[31][32] - 以字节跳动为例，2026届校招开放5000+ Offer机会，较2025届的4000+有所增加，其中研发类岗位招聘数量同比增长23%，算法、前端、客户端增幅显著，产品方向offer翻倍[32] - 这些新的高增长岗位（如AI技术岗）属于智力密集型和资金密集型，对新人设有门槛，并非人人可进[32] - 专业选择将决定毕业生是赶上时代坐上“最热的坑”，还是去大厂“坐上冷板凳”[33]

公司生猪养殖业务盈利模式 - 生猪养殖业务的月度利润主要取决于销售均价与生猪完全成本之间的差额 [1] - 在生猪销售价格低于完全成本的时期，销量增长可能导致亏损总额增加 [1] 公司经营策略与成本控制 - 面对行业周期压力，公司的核心策略是“降本”“增效” [1] - 具体措施包括优化饲料配方、提升养殖效率、加强健康管理等，以持续降低生猪完全成本 [1] - 公司管理层当前的首要任务是努力降低成本，穿越周期，为未来价格回暖时的盈利打下坚实基础 [1] 销量增长的意义与影响 - 生猪销量的增长反映了公司生产计划的正常执行和市场供应的稳定性 [1] - 销量的稳定增长是实现规模效应、分摊固定成本的基础之一 [1]

文章核心观点 - 鲁迈拉公司通过实施修旧利废专项行动，在物资循环利用方面取得显著成效，旨在向管理要效益、推动生产方式向绿色低碳转型并培育节约文化 [1][2] 公司行动与措施 - 公司大力实施修旧利废专项行动，截至11月19日已建立相关管理规范并完成了5口井旧电缆的回收 [1] - 公司电泵管理团队牵头建立了规范的新电缆短截利用和旧电缆回收检测与分类流程 [1] - 专业技术人员对旧电缆进行绝缘性能、导电性能及外观完好度检测后分类处理，检测合格后入库待用 [1] - 公司将新电缆短截用于2口新井，使待报废物资得以重新利用 [1] - 公司表示将进一步深化修旧利废行动 [1] 行动背景与意义 - 在鲁迈拉油田作业区，电缆是保障井下电泵机组电力稳定输送的关键材料，消耗量巨大且价格高昂 [1] - 修旧利废行动是公司向管理要效益、以技术挖潜力的一次生动实践 [2] - 该行动是推动生产方式向绿色、循环、低碳转型的战略举措 [2] - 该行动培育了全员厉行节约、精益管理的企业文化 [2]

市场活跃主线 - 上午市场有四条主线走势活跃，包括商业航天板块上涨并扩散至国防军工板块、贵金属与工业金属板块上涨、电网设备板块大涨、以及以半导体和算力为代表的科技股上涨 [1] 农业银行股价异动 - 农业银行昨日尾盘直线拉升，集合竞价阶段股价再度跳涨，收盘上涨1.41% [1] - 今日上午农业银行开盘直线下跌，上午下跌3.28%，最新市值为2.68万亿元 [1] - 在此之前，12月9日农业银行上涨2.55%，12月10日下跌2.74% [1] 中兴通讯动态 - 中兴通讯昨日跌停，今日上午下跌0.32%，最新市值为1803亿元 [1] - 公司午间公告，拟使用自有资金以集中竞价交易方式回购A股股份，用于员工持股计划或股权激励，回购资金总额不低于10亿元且不超过12亿元 [1] 大盘指数表现 - 银行板块上午回调，压制上证指数表现 [1] - 截至上午收盘，上证指数下跌0.04%，深证成指上涨0.57%，创业板指上涨0.6% [1] 商业航天板块表现 - 商业航天板块今日上午上涨，掀起涨停潮 [2][3] - 商业航天指数报2064.51点，上涨1.65% [4] - 板块内多只个股表现强势，例如天力复合上涨22.88%，流通市值61.6亿元；国瓷材料上涨18.47%，流通市值233亿元；超瘦股份上涨14.83%，流通市值123亿元；创远信科上涨14.69% [4] - 苏轴股份上涨12.20%，流通市值48.2亿元；再升科技涨停，上涨10.05%，流通市值86.8亿元；华菱线缆涨停，上涨10.03%，流通市值43亿元；长城电工涨停，上涨10.01%，流通市值43.2亿元；航天长峰涨停，上涨10.01%，流通市值95.11亿元 [5] 商业航天板块驱动因素 - 板块大涨主要由一个预期和一个事件催化推动 [6] - 市场对全球商业航天龙头SpaceX加速推进IPO抱有较高预期，有消息称其拟募资远超300亿美元，目标整体估值约1.5万亿美元，并计划最快于2026年中后期上市 [6] - 事件催化为12月12日我国在海南商业航天发射场使用长征十二号运载火箭，成功将卫星互联网低轨16组卫星发射升空 [6] 商业航天产业链 - 商业航天产业链划分为上游制造、中游发射运营、下游应用服务，业内常以“星、箭、场、测、用”概括核心环节 [6] - 上游为卫星与火箭制造，是技术突破和资本关注的焦点，卫星制造正走向批量化智能制造，火箭制造核心在于攻克“可重复使用”技术 [7] - 中游为发射服务与地面支撑，包括发射场、测控网络及运营服务 [7] - 下游为应用与数据服务，是价值实现的最大市场，主要方向包括卫星互联网、遥感和导航增强，以及为交通运输、智慧农业、应急救灾等领域赋能 [7] - 开源证券表示，我国商业航天市场规模逐年增长，已初步形成全链条生态，“降本增效”是规模化的关键，核心突破点在于可重复使用火箭技术、小型化轻量化卫星技术以及卫星发射场持续扩展 [7] 工程机械板块表现 - 工程机械板块近期走出趋势行情，今日上午再度上涨 [8] - 工程机械指数报3462.94点，上涨1.57% [9] - 板块内个股表现强劲，例如建设机械涨停，上涨10.02%，流通市值62.11亿元；邵阳液压上涨9.95%，流通市值19.7亿元；力遵液压上涨5.86%，流通市值29.5亿元；万达轴承上涨3.75%，流通市值34.5亿元；山推股份上涨3.15%，流通市值146亿元；杭叉集团上涨3.01%，流通市值359亿元；拓山重工上涨2.91%，流通市值14.4亿元；柳工上涨2.78%，流通市值263亿元 [9] 工程机械行业数据 - 据中国工程机械工业协会统计，2025年11月销售各类挖掘机20027台，同比增长13.9%，其中国内销量9842台，同比增长9.11%，出口量10185台，同比增长18.8% [12] - 2025年1—11月，共销售挖掘机212162台，同比增长16.7%，其中国内销量108187台，同比增长18.6%，出口103975台，同比增长14.9% [12] - 财信证券表示，2025年挖掘机行业内外需同步增长，复苏态势稳固，国内国家级工程持续推进释放需求，设备更新周期提供支撑，海外国产设备凭借竞争优势加速布局，行业盈利质量有望提升 [12]

行业投资评级 - 行业评级为“超配”，为首次评级 [9] 报告核心观点 - 报告认为餐饮行业具备“攻守兼备，穿越周期”的特性 [3] - 核心结论认为，在服务消费政策持续加码的背景下，餐饮行业有望重点受益，但基本面表现分化，应重视高盈利能力标的，并借鉴日本餐饮业在周期下行期的经验 [12] 服务消费政策主要方向，餐饮有望重点受益 - 消费提振重点明确，“服务消费”政策持续加码，餐饮是服务消费季活动的核心内容 [12][15] - 2025年9月，商务部等9部门提出扩大服务消费的五大方向19条具体措施 [12][15] - 餐饮消费券发放区域逐步扩大、规模持续增大，例如上海浦东、广州、四川等地发放规模达1.2亿元、1亿元、4亿元 [15][17] - 餐饮上市公司的股价对消费类政策敏感度高，相关政策出台常带动其股价上涨 [19] 餐饮基本面表现分化，重视高盈利能力标的 - 餐饮收入在社零总额中占比逐步提升，2024年占比达12%，已超过2019年11%的水平 [12][28] - 餐饮收入增速弹性高于社零总额整体，2023年、2024年增速分别为20%、5%，高于社零总额的7%、4% [12][28] - 限额以上餐饮头部集中趋势明确，2023年限额以上单位餐饮业法人数同比增长32%至6.17万家，营业额同比增长32%至10652.52亿元 [35] - 餐饮业态门店扩张表现分化，2020-2024年，中式正餐门店数量年复合增长率为3%，而中式快餐、火锅、烧烤门店数量年复合增长率分别为-4%、-3%、-5% [41] - 各业态连锁化率仍有提升空间，2024年自助餐、中式地方菜、甜点面包、中式八大菜系的连锁化率分别提高了14、12、10、7个百分点 [41] - 下沉市场连锁化率提升空间大，2024年四线、五线城市连锁化率与一线城市的差距分别为13.8、16.20个百分点 [49] 日本餐饮估值高溢价，降本增效与多业态整合并行 - 日本外食产业规模在1997年达到29.07万亿日元峰值后持续下降，至2019年为26.27万亿日元仍未恢复峰值 [12][70] - 在经济下行期，快餐品类以价换量表现相对坚挺，咖啡店/快餐销售额表现整体较好 [12][70] - 日本餐饮板块在资本市场享受估值溢价，截至2025年11月底，餐馆在日本消费者服务板块中市值占比为43%，较2014年上半年提升9个百分点 [12][80] - 日本头部餐饮标的市盈率均在25倍及以上，善商控股、云雀餐饮等市盈率在39-58倍之间 [12][80] - 日本龙头餐企经营周期长，快餐连锁业态占比高，善商控股2025财年总营收达549.64亿元人民币，拥有近1.5万家门店 [88] - 报告总结日本下行期餐饮业的三大变化： 1. **极致性价比与消费者体验的平衡**：价格的极致压缩需以维护甚至提高消费者体验为前提，例如食其家通过提供低于吉野家的价格和更丰富的菜单实现扩张 [12][91] 2. **供应链与门店极致效率带来高店效**：例如善商控股通过大规模商品流通系统实现多品牌供应链协同；寿司郎通过优化回转轨道设计将损耗率从13%降至1% [12][100] 3. **多品类多业态融合形成餐饮巨头**：头部企业通过跨品类、多品牌扩张实现供应链协同、运营能力复用及触及多消费群体，例如善商控股、云雀餐饮等 [12][102] 投资建议 - 我国餐饮标的的发展阶段规律性强，二级市场往往在加速扩张期给予高估值（如50-60倍市盈率），而穿越周期后估值中枢参考日本企业一般在25-35倍 [109] - 报告建议重点关注四类标的： 1. 凭借长期持续迭代的运营能力具备穿越周期能力的百胜中国 [12][109] 2. 门店扩张期且具备较强团队及供应链运营能力的小菜园 [12][109] 3. 处于调整改革期但团队仍有较强执行力的海底捞 [12][109] 4. 赛道空间大且门店高势能扩张的达势股份 [12][109]

行业趋势与市场表现 - 自2025年二季度以来，中国重卡市场实现月度销量“七连涨”，市场复苏[3] - 国内天然气重卡销量在年内实现“四连增”，标志着市场进入全新发展阶段[3] - 物流行业加速效率升级，在高时效、长途干线、绿通运输、冷链物流、普货集散等核心场景中，大马力、高可靠、低能耗产品已成为市场主流[4] - 行业发展从“单一场景适配”迈入“全场景智能高效协同”新阶段[4] - 大马力燃气重卡凭借动力强劲、高效可靠等优势，已成为长途干线运输首选[1] 公司产品发布与战略定位 - 公司于12月8日举行欧曼银河16N大马力燃气车下线仪式，推出全新一代银河16N 720马力燃气重卡[1] - 该产品再次确立了公司在大马力燃气车领域的标杆地位[1] - 公司坚持以市场和用户需求为导向，打造了欧曼银河家族系列产品及高效可靠的一体化动力链[4] - 此次新品的问世，是对物流行业“降本增效”双重需求的精准呼应，也是公司对大马力燃气车技术路线的持续深化与场景覆盖的进一步拓展[6] - 公司引领国内燃气重卡进入700+大马力新阶段[6] - 公司将持续以技术创新为核心，为用户提供更具竞争力的燃气重卡全生命周期解决方案[13] 新产品性能与技术特点 - 欧曼银河16N大马力燃气重卡涵盖银河9和银河7两款车型，搭载720马力“地表最强燃气动力”[8] - 该车搭载福田康明斯16N 720马力旗舰级燃气发动机，最大扭矩达3600牛米，具备“低速大扭矩”特质[8] - 产品加速及爬坡效率提升20%，无需频繁换挡降速，可破解山区运输“爬坡慢、动力衰”的行业痛点[8] - 整车通过精准的工况适配与智能调控，确保满载状态下仍能高效响应运输节奏，并实现对运营成本的精准管控[10] - 针对复杂山区工况，产品通过场景化的动力调控与制动保障方案，确保爬坡高效稳定，并通过多重制动协同设计规避下坡安全风险[10] - 整车发动机采用250bar基础机架构与高强度机体，可适应零下40℃严寒及高原环境[10] - 产品历经4万小时以上台架测试与500万公里以上道路验证，并具备400千瓦制动功率，以保障行车安全[11] 产品应用场景与竞争优势 - 全新产品精准匹配长途干线、绿通运输、冷链物流、普货集散等多元运输场景，实现动力表现与运营经济性的平衡[4] - 针对绿通、冷链等对时效性要求高的场景，产品助力用户抢占市场先机，并从源头降低运营支出[10] - 此前推出的欧曼15N燃气重卡，在燃气超级动力链5.0加持下，已实现动力响应与节气性能的双重领先，并以全场景适配性与高可靠性赢得用户青睐[4] - 全新欧曼16N 720马力燃气重卡实现了整车的迭代升级与性能的全面突破[4]

国家政策与战略定位 - 商业航天作为战略性新兴产业，国家重视程度日益提升，2024年首次被写入《政府工作报告》，2025年政府工作报告再度提出推动其安全健康发展 [1] - 近期商业航天司的设立及《推进商业航天高质量安全发展行动计划(2025-2027年)》的出台，充分彰显顶层对商业航天发展的重视 [1] 低轨卫星星座竞争格局 - 低地球轨道资源紧张，成为商业航天竞争的焦点，轨道与频段资源遵循“先登先占”规则 [2] - 美国SpaceX旗下的Starlink是全球领跑者，截至2025年11月1日已累计发射10203颗卫星，占自1957年全球所有发射卫星数量（约2.2万颗）的45% [2] - 中国向国际电信联盟申请的低轨卫星总数已达5.13万颗，其中数量超过万颗的星座计划有三个：GW星座、千帆星座和鸿鹄-3星座 [2] 中国商业航天产业生态与发展关键 - 中国商业航天已初步形成覆盖上游制造、中游发射与运营、下游应用服务的全链条生态 [1][3] - “降本增效”是产业规模化的关键，核心突破点包括：可重复使用火箭技术以降低发射成本、缩短周期；小型化轻量化卫星技术降低制造成本；卫星发射场持续扩展，迈向高密度常态化发射新阶段 [3]

文章核心观点 - 互联网行业增长放缓、进入降本增效周期后，“老白兔”（指工龄长、产出低、关系稳的员工）现象从个人问题演变为组织问题的必然产物，其存在与清除均反映了成熟期公司的结构性困境 [4][5] - “老白兔”是组织生态与行业周期的共同结果，而非单纯个人惰性的产物；公司在批判与清除“老白兔”的同时，其固化的体系与文化也在不断催生新的“老白兔” [12][16][18] - 由于清除成本高、维稳需求强以及“老白兔”自身深谙公司规则的价值，公司往往难以彻底清除他们；甚至，在现有体系下，“老白兔”的低风险生存策略正被越来越多员工效仿或羡慕 [25][26][28][31] 一、有事勿扰 - 大厂高职级员工常通过树立“生人勿近”人设、对消息“已读不回”等方式，主动规避对自身利益不大的工作，这是“老白兔”行为的一种体现 [7][8] - “老白兔”概念源于阿里巴巴的人才盘点矩阵，原指价值观好但业绩不达标的“兔子”；随着互联网行业成熟，早期员工演变为“工龄长、产出低、关系稳”的“老白兔”群体 [9] - 互联网高速增长期，公司已公开批判“老白兔”，如史玉柱与马云曾讨论认为“兔子”比坏人危害更大；近年来，腾讯、京东、淘宝天猫、百度等公司通过优化中层、改革职级、轮岗裁员等方式持续向“老白兔”施压 [10] - 当公司进入成熟期、业务增长放缓、组织结构固化时，“老白兔”必然出现；裁员后留下的员工很可能成为下一个“老白兔”，使其更像是组织产物而非特定群体 [12] 二、“我们的目标是准点下班” - 在一些增长停滞的互联网公司，系统陈旧、工作低效（如大量手工操作），员工陷入制作PPT等无效忙碌，业务实质增长与个人努力关联度低，导致“老白兔”现象普遍 [15] - “老白兔”的滋生土壤是业务周期停滞、系统陈旧、组织惯性沉重，有观点认为“哪家互联网公司越像国企，老白兔就越多” [16] - 行业进入收缩周期，大厂内多数业务增长空间有限，导致高职级（如百度P/T6以上）或“高龄”（如30岁以上）员工晋升无望、业务可能被裁，工作热情消退 [16] - 年龄与生活压力（如35岁分界线、家庭责任）是“老白兔”形成的现实原因；例如阿里某电商部门70%员工在三十岁以上，晋升瓶颈与生活压力使其状态难以逆转 [17] - “老白兔”定义在降本增效背景下被泛化和道德化，成为合理化裁员或宣泄不满的标签，能力问题有时让位于年龄与经验的原罪 [17] 三、除不掉的老白兔 - “老白兔”对基层员工的伤害体现在不配合工作、沟通成本极高、打压新人等方面，其常用推诿话术导致事情难以推进，破坏团队效率 [22] - 公司层面担忧“老白兔”形成低效抱团圈层，或心态失衡者侵蚀组织，因此创造这一概念以期管理 [23] - “老白兔”难以清除的原因包括：其“能力”可能体现在非业绩方面，如精通公司汇报文化、善于“讲故事”，这在大厂体系中本身就是一种价值 [24] - 从业绩角度看，关键岗位“能顶上去的人”稀缺，换人可能导致业务断档数月甚至滑坡；在行业下行期，熟悉流程、能兜底的老员工维稳价值凸显 [25] - 清除“老白兔”涉及高昂的显性（招聘、培训）与隐性（业务断档、团队波动）成本，且他们往往成群，清理一人可能引发协作瘫痪，使得维稳成本常高于清理收益 [25] 四、人人都想成为老白兔 - 员工在适应大厂体系过程中，可能被迫学习“老白兔”的生存策略，如注重汇报技巧而非单纯业绩；有员工在晋升受挫后意识到深谙规则比努力更能获得上升空间 [24][28] - 公司结构固化使“老白兔”状态成为一种低风险、可复制的生存策略，不仅老员工遵循，新人也开始效仿或向往；有员工羡慕被裁“老白兔”拿N+1后提前退休的状态 [28] - 努力与回报不匹配的案例（如勤恳员工绩效高分却未获晋升）打击员工热情，促使他们转向为跳槽铺路的功利性规划，而非为公司长期奋斗 [29] - 资深员工为自保，会避免对个人绩效无助益的沟通，即使看到对部门有益的问题也懒得提，行为模式逐渐向曾经讨厌的“老白兔”靠拢 [31]