投资评级 - 维持"买入"评级 [1][6] 核心观点 - 传奇盒子未来可期 子公司闲趣互娱与天穹互动签署授权协议 独家开发运营传奇IP社区盒子产品 [4] - 游戏新品周期开启 《仙境传说之约定好的冒险》已公测 储备《三国：天下归心》《盗墓笔记：启程》《斗罗大陆：诛邪传说》等产品 [6] - AI战略加速落地 推出游戏AI全流程开发平台《SOON》 获比高集团、横店资本战略投资 [6] - 投资企业自然选择开发3D AI智能陪伴应用EVE 计划2025年上线 [6] - 推出AI潮玩品牌《暖星谷梦游记》 主打情感陪伴需求 计划2025年上线 [6] 财务表现 - 2025H1营业总收入2,578百万元 同比增长0.9% [5] - 2025H1归母净利润950百万元 同比增长17.4% [5] - 预测2025年归母净利润2,040百万元 同比增长25.3% [5][6] - 预测2026年归母净利润2,531百万元 同比增长24.1% [5][6] - 预测2027年归母净利润2,838百万元 同比增长12.1% [5][6] - 毛利率保持高位 2025H1达82.4% 预测2025-2027年维持在79.3%-80.8% [5] - ROE表现强劲 2025H1为11.6% 预测2025-2027年保持在20.8%-22.3% [5] 业务进展 - 传奇盒子获三方合作：三九互娱年支付1亿元开设品牌专区 [4] - 贪玩游戏支付2亿元开设明星专区品牌服 [4] - 掌玩游戏支付1.5亿元开设品牌专区 [4] - 《SOON》平台实现美术资产、代码创作、数值设计三大要素AI生成 [6] - EVE应用具备现实世界感知模块 支持语言、视觉与情感沉浸体验 [6]

中国智能手机市场整体表现 - 2025年第三季度前八周，中国智能手机市场整体销量同比下降2% [2] 荣耀手机市场表现 - 2025年第三季度前八周，荣耀手机销量同比下滑9%，在主要厂商中下滑幅度最大 [2] - 2025年第二季度，荣耀手机出货量同比下滑19%，市场份额缩水2.7个百分点，市场占有率降至12.8% [4] - 2025年第一季度，荣耀已跌出国内手机市场前五榜单，被归入Others行列 [4] - 2024年第一季度，荣耀曾以17.1%的市场份额位居中国市场榜首 [4] 竞争格局与影响因素 - 华为市场份额从2024年第四季度的13.7%攀升至2025年第一季度的16.2%，同期荣耀则从16.8%滑落至13.7% [4] - 2025年第一季度全球高端手机（定价600美元以上）出货量中，华为占据9%的份额，同比增长69%；荣耀市场份额为4%，同比下降34% [5] - 荣耀被部分消费者认定为"华为替代品"，华为Mate 60系列回归对荣耀市场份额产生影响 [4] 公司战略与运营挑战 - 荣耀渠道策略调整对其业务产生影响，在主要OEM厂商中市场份额下降最为严重 [2][8] - 公司内部实行"雄鹰计划"，对关键岗位采用"竞聘上岗"，38个中国区关键岗位主管中45%有所调整 [2] - 荣耀采取"机海战术"，拥有数字、Magic、折叠屏等超20款在售机型，覆盖六大系列 [5] - 2024年其折叠屏业务累计亏损达20-30亿元人民币 [5] - 截至2025年4月，Magic7系列全年销量仅128万台，远低于华为Mate70系列 [5] 海外市场表现 - 2025年第二季度，荣耀在拉美智能手机市场大幅增长70%，出货量创纪录地达到290万部，位列第四 [7] - 同期在欧洲市场稳居前五，出货量同比增长11% [7] 未来发展规划 - 荣耀公布阿尔法战略，承诺未来数年将投入百亿美元部署AI战略，开启AI智能体时代 [8]

战略合作 - vivo与小鹏汽车达成战略合作 共同推进手车互联体验升级[1] - 合作细节将于10月10日vivo开发者大会上公布[1] 开发者大会 - 2025 vivo开发者大会定于10月10日在深圳国际会展中心18号馆举行[1] - 大会将首次对外详解vivo AI战略[1] - 大会将发布新一代操作系统OriginOS 6及自研BlueOS 3.0[1] - 大会将围绕安全、人文及生态共建展开多项发布[1]

股权变动 - 股东将股票存入摩根大通经纪(香港) 存仓市值达20.39亿港元 占公司股份比例10.7% [1] 战略布局 - 成立长智(三亚)具身智能科技有限公司 由长飞公司联合三亚数字经济产业园、机器人本体公司和数字华夏共同发起 [1] - 公司AI战略落地获重要推进 业务布局从通信传输向智能应用领域纵深发展 [1]

公司股权变动 - 股东于9月17日将市值20.39亿港元股票存入摩根大通经纪(香港) [1] - 存入股份占公司总股本比例达10.7% [1] 战略布局拓展 - 9月12日成立长智(三亚)具身智能科技有限公司 推进AI战略落地 [1] - 新公司由长飞公司与三亚数字经济产业园、机器人本体公司及数字华夏联合发起 [1] - 标志着公司从"通信传输"向"智能应用"领域战略纵深发展 [1]

格力电器新零售渠道建设 - “董明珠健康家”门店已在全国建设970家，其中293家开业超30天的门店零售总额约3.9亿元 [1] - 公司计划在2024年建成3000家“董明珠健康家”门店 [1][3] - 新零售模式通过场景化体验、可视化数据、智能交互三大手段提供智能健康生活整体解决方案 [3] - 该渠道对非空调品类销售带动明显，非空调品类销售占比逐渐上升 [3] vivo开发者大会与AI战略 - vivo将于2025年10月10日在深圳国际会展中心举行开发者大会 [3] - 大会将率先公布公司“AI战略”，并推出全新的OriginOS 6及自研蓝河操作系统BlueOS 3.0 [5] - 公司将公布全新端侧多模态大模型、蓝心智能体、AQ + 蓝心小V、全新vivo智能车载、三方生态建设等领域的新成果 [5] - 后续将公布“安全、人文及生态共建”计划 [5] 微信功能更新 - 微信iOS系统8.0.61及以上版本支持与好友聊天发送实况图片 [7] - 安卓/鸿蒙系统客户端的实况照片发送功能适配工作正在推进中 [7] - 微信曾为安卓平台推出支持发送LivePhoto实况照片的8.0.63内测版，但后续撤回了相应功能 [7] OPPO新产品发布 - OPPO Find X9系列已于9月17日开启预约，预计10月正式面世，爆料称发布时间为10月16日左右 [7][11] - 新机配备6.59英寸1.5K LIPO四等边直屏天马OLED屏幕，内置联发科天玑9500芯片 [11] - 运行内存16G，存储容量达1TB，内置7025毫安电池 [11] - 前置镜头3200万像素，后置配有5000万像素大底主摄像头等多个摄像头 [11] 市场监管总局对英伟达的调查 - 国家市场监管总局依法决定对英伟达公司实施进一步调查，因其违反《中华人民共和国反垄断法》 [12] - 调查涉及英伟达2019年收购迈络思科技有限公司股权案，该交易使迈络思成为英伟达的全资子公司 [12] - 英伟达主要从事图形处理器的研发、生产和销售，迈络思主要从事网络互联产品的研发、生产和销售 [12]

公司股价表现 - 阿里巴巴港股开盘上涨，截至发稿股价上涨3.84%，总市值重新回到3万亿港元以上 [1] - 公司港股近250日上涨98.99%，续创三年新高 [1] 公司战略与业务动态 - 近一年来，公司AI战略带动的增长前景以及淘宝闪购业务的投入带动股价走出低迷 [1] - 公司开始强调“重新创业” [1] - 创始人马云从2024年末至今的公开现身增加了对具体业务的关注，包括视察夸克、闲鱼办公区并几度提起AI [1] - 马云在阿里云新财年启动会上谈及“高科技要守护人间烟火” [1] - 马云为蚂蚁的AI医疗新业务亲自取名“AQ” [1] 创始人动向 - 马云于9月16日再度现身公司园区，出现在阿里B区HHB酒吧 [1] - 回顾近几年，马云曾在2023年至2024年初，拼多多市值即将超越公司等特殊节点在内网发声鼓舞士气，反思公司战略和改革创新方向 [1]

股价表现 - 长飞光纤H股涨超9%达9.23% 报53.85港元 成交额17.92亿港元 [1] 战略布局 - 成立长智(三亚)具身智能科技公司 由长飞公司、三亚数字经济产业园、机器人本体公司和数字华夏联合发起 [1] - 公司AI战略落地基础夯实 战略布局从通信传输向智能应用纵深发展 [1] 业务发展 - 在传统光棒光纤业务基础上发展多模、空芯光纤等高附加值产品 [1] - 积极推动业务多元化转型 [1] 机构观点 - 摩根士丹利上调长飞光纤目标价但维持评级 因业绩基本面未达拐点而股价涨幅已反映潜在利好 [1] - 天风证券认可公司高附加值产品发展与多元化策略 [1] - 光模块行业基本面利好已基本反映在股价中 摩根士丹利对多只相关股进行评级调整 [1]

公司背景与团队优势 - 创始人团队来自浙江 河南 山东省电力设计院 拥有常规能源和新能源的丰富行业经验[1] - 创始人团队具备从煤电厂到光伏 风电 储能等能源领域的深刻行业洞察[1] 技术资源与战略优势 - 公司拥有十几年的存量能源资产资源 已积累大量行业经验[1] - 在AI战略上具备新能源 常规能源 综合能源及电网全链条高度融合耦合的优势[1]

公司背景与战略定位 - 公司是首家总部位于山东的全国性寿险法人机构 具有德国品质和国资信用双重基因 成立12年来立足山东并拓展全国市场 [2] - 公司坚持守正出奇经营策略 遵循寿险发展内在规律 聚焦价值转型和数字驱动双发展方向 [2] - 公司致力于成为合资寿险公司成功典范 在金融五篇大文章和保险业新国十条政策指引下推动长期保障型业务发展 [6] 业务发展重点 - 深耕银发市场 构建覆盖全生命周期的养老生态体系 推动保险与健康管理、养老服务的深度融合 [2][6] - 加速数智化转型 紧抓AI战略机遇 通过科技引擎提升服务体验和运营效率 [2][6] - 通过精细化管理实现财务稳健与价值增长双赢 在复杂市场环境中保持战略定力 [6] 社会责任实践 - 连续三年开展助老公益捐助行动 在济南、枣庄、菏泽进行老年人金融知识普及教育 [4] - 三年累计向济南星神特殊儿童关爱中心捐赠15万元 持续帮扶自闭症儿童群体 [4] - 连续多年向教职工赠送人身意外保险 总保额达2376万元 并开展义卖活动捐助学校运维 [4] - 连续六年参与策划7.8全国保险公众宣传日特别节目 2025年节目累计收看达102万人次 [5] - 发起净山公益行、荧光跑等环保活动 响应地球一小时和世界清洁日倡导绿色低碳生活 [5] 行业合作与创新 - 与山东财经大学共建实习实训基地 联合发布《失能收入损失保险白皮书》推动产学研结合 [4] - 通过白皮书为行业提供数据支撑和理论参考 助力保险人才培养和理论创新 [4] - 与金融监管局、保险行业协会合作探讨金融消保、养老保障等议题 展现行业服务民生的温度与力度 [5]