财务实力与资金运用规划 - 公司货币资金和交易性金融资产期末余额均大幅增长，显示出较强的资金实力和财务稳健性 [2] - 未来资金运用遵循“聚焦主业、安全稳健、股东回报”原则，聚焦数据中心、AI算力基础设施、综合布线等核心业务 [2] - 在保障经营现金流安全的前提下，合理运用闲置资金进行低风险、高流动性的现金管理，提升资金使用效率 [2] - 持续优化分红政策，积极回报投资者，实现公司价值与股东利益的共赢 [2] 资产处置与盈利稳定性 - 2025年第三季度处置固定资产、无形资产产生的现金流入系基于设备迭代优化及资产高效配置的正常经营安排，属于常规业务管理范畴，与公司转型策略无关 [2][3] - 第三季度非经常性损益的积极影响主要来自政府补助，具有偶发性或波动性 [3] - 公司未来盈利的稳定性将依赖于主营业务的核心竞争力、市场需求及经营效率，而非非经营性因素 [3] 应收账款管理与风险控制 - 应收账款期末余额较期初有所下降，但绝对值仍然较大 [3] - 实施客户信用分级管理，设立信用评估体系，对不同客户实行差异化信用政策与额度控制 [3] - 进行过程监控与预警，定期跟踪账款账龄，对逾期账户及时预警并采取催收措施 [3] - 执行定期对账与复核，与客户定期核对余额，财务与业务部门协同复核应收款真实性 [3] - 公司将持续优化上述机制，在促进业务的同时严格控制应收账款风险 [3]

文章核心观点 - AI大语言模型、云计算、自动驾驶等领域的爆发式增长，导致数据中心对高速数据传输的需求呈指数级攀升，传统架构难以承载，互联架构迎来根本性迭代[1] - AI数据中心是典型的"网络之网"，架构复杂度与传输需求发生质变，对数据传输提出"低功耗、低延迟、高密度"的刚性要求，当前最先进的数据中心正面临前所未有的互联带宽挑战[3] - 到2025年，千亿至万亿参数模型的训练将需要EB级数据处理能力，当前224Gbps互联方案在AI训练任务中的通信开销占比已超过70%，推理阶段更要求时延严格控制在数十毫秒内[3] - 实现每通道448Gbps成为满足下一代基础设施带宽、延迟和扩展性需求的关键一步，全球标准组织、科技巨头和产业链企业正积极投身于该技术的研发与标准化工作[3][4] 数据中心互联需求演变 - AI/ML数据中心前端由以太网交换机连接NIC与CPU，CPU通过低延迟的PCIe/类PCIe接口对接内部交换机，进一步关联搭载HBM的加速器集群；后端引入UEC/InfiniBand这类低延迟链路，串联起不同计算单元与后端交换机[3] - 行业需求持续升级，让数据传输的速率、延迟、功耗与密度门槛被推至前所未有的高度，现有400/800G互连的局限性日益凸显[3] - 数据互连速率从0.8Gbps演进至448Gbps，是持续二十余年的技术迭代与行业共识积累的结果，OIF自2000年以来始终引领下一代数据速率的研发方向[4][5] - 数据传输技术从早期Gbps级迭代至448G/lane，每几年速率翻倍，目前112/224Gbps技术已在超大规模数据中心、AI训练集群、自动驾驶等关键应用场景中得到广泛部署[7] 448Gbps技术路径与调制方案 - 为向448Gbps迈进，行业开始探索PAM6和PAM8等高阶调制格式，PAM6可在相同符号速率下比PAM4提升29%吞吐量，PAM8能实现50%的速率飞跃[10] - 随着行业将符号速率从100–120Gbaud推向150–240Gbaud，每通道448Gbps的原始传输速率已逐步可行[10] - OIF正在推进的CEI-224G系列项目为448Gbps技术奠定基础，针对芯片到光引擎、芯片到模块、背板连接等不同应用场景，CEI-224G-XSR/VSR/LR等子标准分别优化传输距离、功耗和成本[10] - OIF已在2024年8月启动CEI-448G框架项目，预计2026年将正式启动448G/lane标准项目，为未来3.2TbE、1.6TbE等新一代以太网速率提供物理层核心支撑，同时兼容800GbE、400GbE等传统速率[11] 行业组织动态与生态布局 - ODCC举办448G领域技术会议，汇聚腾讯、美团、华为、中兴等行业领军企业展开深度研讨，并于2025年9月发布《下一代智算DC高速互联448G/lane需求白皮书》[13][14] - OCP Global Summit 2025期间，AI光互联专题论坛聚集Google、Arista、博通、华为等产业链关键企业，探讨448G/Lane等技术标准最新进展[17] - Arista讨论下一代400G代际光学互连技术，阐述光侧接口需要PAM4调制达成较好OSNR，电侧接口需要优化PAM4 SerDes达成系统最优[19] - Google回顾AI/ML系统中TPU的技术发展，指出光学组件在TPU互联中有着无可替代的作用，光互联技术为TPU系统带来显著性能提升和扩展潜力[22] 产业链企业技术实践 - 华为在448G电互联核心技术研发上聚焦PAM4调制方案的延续与优化，通过无源信道技术创新和On-Demand MLSE算法优化系统均衡能力，并推出Liquid Cooling Optics液冷光模块应对50W/cm²热流密度挑战[13] - 英伟达在Rubin平台中将NVLink 6.0的SerDes速率提升至400G，以448G SerDes速率为技术底座推动连接器、线缆、PCB等核心组件规格升级，支撑Prefill-Decode分离式架构[24] - 博通深度参与CEI-448G框架制定，依托成熟224Gbps SerDes技术积累推进448G PHY原型研发，同时开发支持PAM4/PAM6调制格式的SerDes IP，并布局VCSEL NPO和硅光CPO两类解决方案[26][27] - 海信采用TFLN MZM方案推进研发，展示212.5G-Baud PAM4调制以及164G-Baud、176G-Baud PAM6调制的眼图、关键参数与仿真结果，证实该方案在400G/通道应用中的可行性[28] 技术挑战与解决方案 - 功率效率成为448Gbps时代核心考量，SerDes在交换芯片中的功耗占比预计超过40%，高密度集成带来的热流密度高达50W/cm²，传统风冷已无力应对[39] - 散热解决方案正经历革命性变革，Ciena开发的直接插拔液冷技术和华为的Liquid Cooling Optics方案代表行业从传统风冷向液冷转型的大趋势[39] - 调制方案选择凸显系统优化复杂性，电通道和光通道有不同优化目标：电域追求信号完整性和密度，光域侧重传输距离和功率效率，需要跨领域共识[40] - 是德科技推出的M8199B系列任意波形发生器通过频域交织技术将带宽扩展至120GHz以上，支持多种调制格式的448Gbps信号生成，在224Gbaud下仍能维持20.5dB的高信噪比[31]

公司战略布局 - 公司通过收购秦淮数据加速获取领先的超大规模算力基础设施运营商及其核心资产 [1] - 公司SST智能直流方案全球首发并落地于秦淮数据中心，开启AI算力"电尽其用"新阶段 [1] - 公司正构建从硬件底层到算力应用的完整技术闭环，打造算力一体化平台，实现对AI算力基础设施全价值链的覆盖 [1] 收购标的资产 - 秦淮数据核心资产包括覆盖环首都、长三角、粤港澳及西部枢纽节点的全国性算力网络 [1] - 秦淮数据拥有行业顶尖的绿色低碳技术以及稳定的头部互联网客户资源 [1] 财务预测 - 预计公司2025-2027年收入分别为157亿元、245亿元、310亿元 [1] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为14亿元、22亿元、28亿元 [1] - 预计公司2025-2027年对应市盈率分别为47倍、30倍、24倍 [1] 业务拓展与机遇 - 公司积极布局AI基建，切入AIDC，同时布局散热液冷、电源、机人等多赛道 [1] - 公司有望充分受益于AI算力需求爆发 [1]

文章核心观点 - A股谷歌产业链概念股主要围绕AI算力基础设施（特别是自研TPU芯片及光交换技术OCS）、云计算服务以及大模型生态展开，光通信与先进封装环节是当前资本关注的核心 [8] - 从“果链”、“T链”到“达链”的炒作历史后，“歌链”成为新的市场热点，Meta与谷歌洽谈TPU合作及谷歌网络架构OCS引发A股相关概念股关注 [5] 产业链细分领域及投资逻辑 光模块/光器件 - 谷歌TPU集群及数据中心扩容的核心需求，速率向1.6T升级，直接受益于资本开支高景气 [10] - 相关A股上市公司包括中际旭创、新易盛、天孚通信、源杰科技、仕佳光子、太辰光 [10] OCS光交换 - 谷歌引领的技术革新，用于替代传统交换机，能显著提升性能、降低功耗和资本开支 [10] - 相关A股上市公司包括腾景科技、德科立、光库科技、炬光科技、塞微电子、光迅科技 [10] 芯片设计与制造 - 受益于全球AI算力投入高景气，以及国产替代逻辑 [10] - 相关A股上市公司包括北方华创、兆易创新、中芯国际(0981.HK) [10] PCB/服务器硬件 - 为谷歌数据中心提供主板、PCB等硬件支持 [10] - 相关A股上市公司包括沪电股份、工业富联、深南电路 [10] 液冷温控 - 高密度算力需求推动数据中心液冷解决方案普及 [10] - 相关A股上市公司包括英维克 [10]

美国零售销售数据 - 美国9月零售销售额环比仅增长0.2%，不及市场预期的0.4% [5] - 剔除汽车和汽油后，销售额环比仅上升0.1%，低于预期的0.3% [5][6] - 作为GDP计算重要依据的“控制组”销售额环比下降0.1%，为五个月来首次下滑 [6][8] - 在13个零售类别中，有8个类别实现增长，但机动车销售额出现四个月来首次下滑 [6] - 餐馆和酒吧消费支出意外增长0.7%，延续强劲势头 [7] 消费者行为与市场表现 - 高净值与高收入购物者支出仍强劲，但低收入消费者显露出吃紧迹象 [6] - 零售商如沃尔玛和TJX指出购物者正加大力度寻找折扣商品 [7] - 超过半数美国人预计今年假日季支出至少与去年持平 [7] - 59%的美国购物者将使用数字钱包和APP完成购物 [10] 假日购物季展望 - 美国零售联合会预测感恩节周末将迎来创纪录的1.869亿购物者，比去年多300万人 [9] - “黑色星期五”预计有1.304亿人购物，占总调查对象的70% [10] - 预计“网络星期一”购物人数占比约40%，“中小企业星期六”占比36% [10] - NRF预计消费者在感恩节假日购物季总花费将超过1万亿美元，人均预算为890美元 [10] 宏观经济环境与预期 - 摩根士丹利预计2026年美国经济将呈现“金发姑娘式的软着陆” [1] - 利率期货显示市场对美联储12月降息的押注概率高达84.71% [3][4] - 市场焦点集中于谷歌Gemini3带来的AI链投资热潮及软着陆预期 [3] - 特朗普政府减税法案及科技巨头AI数据中心建设被视为2026年经济增长动力 [1]

私募配置ETF概况 - 截至11月20日，共有154家私募出现在190只年内上市ETF的前十大持有人名单中，合计持有份额达29.29亿份 [2] - 从行业分布看，科技主题ETF是私募重点布局方向 [1] - 私募认为居民资产重新配置、科技产业发展及政策效果显现将支撑A股和港股中长期结构性行情，科技和创新药板块有望再度成为投资主线 [1] 不同策略私募的ETF配置 - 主观私募配置最为积极，76家主观私募合计持有份额11.22亿份，占总份额的38.31% [3] - 41家量化私募合计持有份额9.5亿份，占总份额的32.43% [3] - “主观+量化”混合策略私募合计持有份额8.57亿份，占总份额的29.26% [3] - 私募加码ETF的原因包括优化交易效率与成本、利用高流动性应对赎回、以及快速增配权益资产以提升仓位 [3] 科技板块ETF配置详情 - 私募进入48只名称带“科创板”字眼的年内上市ETF前十大持有人名单，合计持有份额达8.2亿份 [4] - 在私募持有份额不低于1000万份的94只ETF中，名称带“科创板”字样的有25只 [4] - 在私募持有份额不低于5000万份的12只ETF中，名称带“科创板”字样的有4只 [4] 私募调研与行业观点 - 近一个月私募调研频次最高的公司为金盘科技、爱博医疗和兆易创新，调研私募数量均超40家 [5] - 观点认为科技板块短期估值偏高、盈利兑现压力加大，但中长期上行趋势未变，行情有明确的产业趋势与政策导向支撑 [5] - 中国科技企业正实现技术突破，形成科技股行情的重要支撑 [5] 私募对明年的布局展望 - 看好创新药、AI和周期三大方向，创新药行业供求格局积极，AI板块长期上升趋势不变，周期板块在政策推动下供求格局有望向好 [7] - 科技安全自主可控领域机会丰富，AI算力基础设施板块在国内外资本开支驱动下高景气度有望延续 [7]

产品发布与特性 - 社区将于年底正式推出openEuler 24.03 LTS SP3操作系统 [1] - 新系统针对AI算力基础设施设计，具备内存统一编址、异构算力低时延通信和全局资源池化等特性 [1] 社区规模与市场应用 - openEuler社区目前拥有超2100家成员单位，全球贡献者突破2.3万人，用户超过550万 [1] - 预计到2025年底，openEuler系操作系统累计装机量将突破1600万套 [1] - 系统在互联网、通信、政务、金融等行业实现规模化应用 [1] 企业合作与生态建设 - 华为已向社区贡献支持超节点的操作系统插件代码，并开放灵衢互联协议2.0 [1] - 社区与天翼云发布联合发展倡议，将在AI和超节点领域深化合作 [1] - AMD、浪潮云、神州数码新增成为社区捐赠人，Intel、Arm、AMD三大芯片企业均已加入 [1] - 社区与Zephyr嵌入式技术基金会、Linux Foundation AI&Data基金会达成技术合作，累计与15家全球开源组织建立合作关系 [1] 行业应用与项目实践 - openEuler嵌入式方案已在中国南方电网、菲尼克斯等企业落地，实现微秒级响应时间 [2] - 大会公布了23个年度领先商业实践项目，涵盖规模型与创新型两类 [2]

核心观点 - 2025年第三季度主动偏股基金整体风格向大盘成长偏移，呈现加仓A股、减仓港股的操作倾向 [1] - 电子板块仓位提升至25.5%，创2010年以来新高，反映出机构对科技产业链景气度的一致看好 [1][2] - 机构资金集中流向勾勒出六大核心投资主线：AI算力基础设施、半导体国产替代、新能源、人形机器人、创新药和有色金属 [5] 基金持仓总体动向 - 主动偏股基金整体仓位环比回升，风格向大盘成长偏移 [1] - 基金操作呈现加仓A股、减仓港股的倾向 [1] - 电子板块配置比例达25.5%，环比上季度提升6.9个百分点，创2010年以来分位数的100%新高 [1][2] - 通信行业配置比例为9.3%，环比提升3.9个百分点，2010年以来分位数也为100% [2] - 电力设备行业配置比例为12.3%，环比提升2.4个百分点 [2] - 国防军工行业配置比例环比提升1.2个百分点至3.0% [2] - 医药生物行业配置比例环比提升1.2个百分点至9.7% [2] - 汽车行业配置比例环比提升1.4个百分点至4.9% [2] - 家用电器行业配置比例环比提升1.7个百分点至2.8% [2] 重仓个股情况 - 宁德时代为基金重仓首位，持股市值743.1亿元，持股数环比增长44.5%，持股市值环比增长60.0% [5] - 新易盛持股市值560.1亿元，持股数环比增长193.1%，持股市值环比增长188.0% [5] - 中际旭创持股市值557.5亿元，持股数环比增长256.9%，持股市值环比增长176.8% [5] - 工业富联持股市值362.9亿元，持股数环比增长1568.7%，持股市值环比增长214.8% [5] - 寒武纪持股市值260.0亿元，持股数环比增长197.9%，持股市值环比增长120.3% [5] AI算力基础设施产业链 - 驱动逻辑为AI大模型训练与推理需求指数级增长，全球算力中心建设加速 [7] - 全球数据中心市场预计2030年达1万亿美元，2025-2030年复合年均增长率40% [9] - AMD未来3-5年营收年均增速预计35%，AI芯片市占率有望突破两位数 [9] - 甲骨文计划部署5万枚AMD MI450芯片，OpenAI将在数年内部署6GW AMD Instinct GPU [9] - 光模块环节中，中际旭创全球市占率领先 [10] - 散热环节中，佳力图精密空调市占率超30% [10] - 产业链机会包括光通信、散热、数据中心等环节 [10] 半导体国产替代产业链 - 驱动逻辑为地缘冲突加速供应链自主可控，十五五规划明确卡脖子环节突破目标 [12] - 中证半导体指数2025年第三季度上涨50.51% [14] - 国产EDA工具渗透率从5%升至15% [14] - 海光信息2025年第三季度营收94.9亿元，同比增长54.65%，归母净利润19.61亿元，同比增长28.56% [14] - 北方华创覆盖刻蚀、沉积等核心设备，市占率稳步提升 [15] - 江丰电子靶材国产化率超20%，打破海外垄断 [15] - 产业链机会包括设备、材料、设计制造等环节 [15] 新能源产业链 - 驱动逻辑为双碳目标推进叠加全球能源转型，技术迭代加速 [17] - 2025年全球光伏新增装机预计达600GW，同比增长25% [17] - TOPCon/HJT高效电池渗透率超60% [17] - 全球储能市场规模突破3000亿美元，同比增长50% [17] - 中国储能装机量占比超40%，电网侧储能增速领跑 [17] - 宁德时代半固态电池能量密度达400Wh/kg，全固态电池进入中试阶段 [17] - 国内新能源汽车渗透率超40%，动力电池需求年增30%以上 [17] - 产业链机会包括光伏、储能、固态电池等环节 [17] 人形机器人产业链 - 驱动逻辑为特斯拉Optimus 3代发布临近，行业从技术验证转向量产爬坡 [19] - 全球人形机器人市场2025-2030年复合年均增长率65% [20] - 特斯拉Optimus订单超10万台 [20] - 伺服电机单价约5000美元/台，单台需6-12台 [20] - 德昌电机伺服电机市占率全球第一 [20] - 中际旭创传感器通信模块通过特斯拉供应链验证 [20] - 产业链机会包括动力系统、感知系统、控制系统等环节 [21] 创新药产业链 - 驱动逻辑为AI优化药物研发流程，政策支持创新药出海 [23] - AI辅助研发药物进入临床阶段数量同比增长80% [26] - 中国创新药海外授权金额2025年破200亿美元 [26] - 君实生物PD-1获欧美批准，诺诚健华BTK抑制剂具全球竞争力 [26] - 美股XBI指数2025年下半年跑赢大盘15% [26] - 药明康德AI药物发现平台完成10余个靶点筛选，研发效率提升50% [26] - 产业链机会包括研发、商业化、服务等环节 [26] 有色金属产业链 - 驱动逻辑为新型电力系统构建拉动结构性需求，地缘冲突约束上游供给 [28] - 2025年前三季度，规上有色工业增加值同比增7.8%，超全国工业1.6个百分点 [28] - 十种常用有色金属产量6124.9万吨，同比增长3.0% [28] - 行业固定资产投资增10.1%，其中矿山采选业增49.3% [28] - 北方稀土稀土氧化物市占率超30% [28] - 赣锋锂业氢氧化锂产能全球第一 [28] - 产业链机会包括工业金属、新能源金属、稀土等环节 [28]

融资信息 - 公司完成近亿元人民币B轮融资，由河南投资集团汇融基金与智谱生态基金星连资本联合领投，卓源资本跟投 [1] - 星连资本在A轮与本轮均进行了超额追加投资，卓源资本连续六轮支持 [1] 行业背景与挑战 - 大模型参数规模突破万亿级别，训练数据量超过20TB，算力资源紧张与成本上升成为制约通用人工智能发展的核心因素 [1] - 行业用户面临算力瓶颈突出、能效压力加剧、适配性不足以及自主可控诉求提升等多重挑战 [1] - 行业对算力需求从"可用、易用"转变为"高效、灵活、绿色、安全" [1] 公司创始团队 - 创始人胡效赫拥有清华自动化系背景，博士及博后期间深耕云计算与高性能网络领域，师从李军研究员，并在加州大学伯克利分校与SDN网络提出者Scott Shenker院士学习 [2] - 联合创始人兼CFO谢文奇是胡效赫中学舍友，本科毕业于北京大学信息技术相关专业，硕士在清华大学深造，曾在PE机构从事投资工作，累计投资数亿人民币 [3] - 团队成员多来自清华实验室，部分曾有阿里、华为课题合作经验，兼具技术深度与工程落地能力 [3] 技术优势与产品 - 公司打造全栈自研的高性能开源智算系统Galaxy HPAC，主要包括高性能融合AI网络、人工智能平台和算力建维平台三大核心产品 [6] - 核心优势在于性价比与开放性，通过自研RoCE组网方案，客户成本可降低40%，交付周期从数月缩短至数周 [6] - 聚焦通信、调度、监控三大模块，目标是打造"下一代AI超级计算机"，构建高性能、可扩展、国产化的智算集群 [5] - 推出全国产102.4T近光封装白盒交换机，通过多技术组合对齐国际最高性能，使集群端到端算力利用率提升5%，实现故障100%快速诊断与运维自动化 [7] 商业模式与客户 - 业务分为大规模定制集群和一体化边缘集群两类，大规模定制集群服务互联网、大模型、自动驾驶等头部客户，全国不超过30家 [7] - 一体化边缘集群为标准化软硬件产品，面向地方政府、园区、信创场景，通过渠道规模化推广 [7] - 公司已累计交付30个集群、超7.6万张GPU，客户包括智谱AI、商汤科技、运营商、数据中心及地方国企 [7] - 2025年营收达5亿元，交付团队仅十几人，核心靠自动化软件提升人效 [7] 发展历程与战略 - 公司成立当年即实现商业化收入，从技术服务起步，逐步完成软件一体化交付 [4] - 2023年签下第一个客户商汤，随后与世纪互联、智谱等合作，业务量迅速放大 [5] - 未来聚焦大规模定制集群与边缘标准化集群双轮驱动，强化自动化、国产化、智能化能力 [9] - 公司判断AI算力基础设施赛道创业窗口已经关闭，最终可能只容得下一两家创业公司跑出来，目标是对标英伟达在CGPU领域的解决方案，成为AI算力集群领域的关键玩家 [9]

行业核心观点 - 全球AI投入云服务提供商军备竞赛加速，算力基础设施持续受益 [1][4] - 建议持续关注AI算力基础设施发展，包括光器件光模块、通信设备、液冷、端侧等细分领域 [1][4] - 11月英伟达发布三季报，全球计算大会、国际数据中心及云计算展等事件将举办 [1][4] 行业要闻与公司业绩 - Fabrinet FY2026Q1营收达9.781亿美元，同比增长22%，环比增长8%，数据中心互联业务收入1.38亿美元，同比增长92%，环比增长29%，占公司总收入14% [2] - Coherent FY2026Q1营收15.81亿美元，同比增长17%，数据中心和通信业务收入10.9亿美元，FY2026Q2营收指引15.6-17.0亿美元 [2] - Lumentum FY2026Q1业绩5.338亿美元，FY2026Q2营收指引6.3-6.7亿美元，EML激光器供应紧张，缺口从10%扩大至20-30%，公司计划将激光器芯片产能提升40% [2] - 台企AI服务器ODM厂商奇宏2025年10月营收创新高，环比增长13.43% [2] - Meta计划在2028年前于美国投资6000亿美元，用于建造人工智能数据中心等基础设施和人才招募 [2] 技术与产品进展 - 中科曙光发布全球首个单机柜级640卡超节点scaleX640，采用高密架构设计，单机柜算力密度提升20倍，可实现MoE大模型训练推理性能提升30%-40%，支持10万卡级超大规模集群部署 [3] - 英伟达将AI服务器卫星"StarCloud-1"送入太空，实现首个数据中心级AI计算单元在轨运行，Starcloud-2任务配备Blackwell和H100处理器，预计提供7千瓦计算能力 [3] - 谷歌启动"逐日计划"，旨在利用太空的无限阳光和真空环境，解决数据中心面临的能源、冷却和碳排放瓶颈 [3] 市场表现与投资建议 - 当周通信（申万）指数上涨0.92%，沪深300指数上涨0.82%，相对收益0.09%，在申万一级行业中排名第13，光器件/光芯片、运营商和卫星互联网领域表现靠前 [3] - 推荐关注光器件光模块（如中际旭创）、通信设备（如中兴通讯）、液冷（如英维克）、端侧（如广和通） [1][4] - 三大运营商经营稳健，分红比例持续提升，高股息价值显著，建议作为红利配置重要资产长期持有 [4] - 2025年第46周重点推荐组合包括中国移动、中际旭创、中兴通讯、英维克、广和通 [5]