公司业务范围 - 公司目前暂未涉及可控核聚变领域的技术合作或应用 [1]

宏观总量 - 从业二十年感悟强调时势造英雄和卓越龙头的重要性 [4] - 复盘历史七轮行情96页深度报告分析上涨空间、时间和龙头选择 [4] - 从财政资金角度73页深度报告探究基建趋势和利润股价规律 [4] - 微观产业链角度38页深度报告预判实物工作量和业绩趋势 [4] - 深度解读红利高股息从商业模式角度挖掘低估值红利资产 [4] 中观行业 - 主题投资节奏与选股方法论涵盖一带一路、中特估到雅江电站 [4] - 中西部大基建深度解读包括新疆、西藏、四川和运河等地区 [4] - 矿产资源深度解读涵盖铜、钴、镍、金和煤等建筑矿产资源重估 [4] - 复盘装饰拾贝龙头股价利润历程分析买点、卖点和估值 [4] - 复盘PPP园林拾贝龙头完整周期分析现金流与股价节奏 [4] 微观公司 - 复盘钢结构拾贝龙头利润股价周期分析竞争优势的演变 [4] - 华电科工深度解读海洋经济催化氢能业务龙头 [4] - 中国建筑深度解读地产金九银十低估值高股息待重估 [4] - 中国化学深度解读己二晴持续突破全球化拓展空间 [4] - 中国能建深度解读抽蓄、空压、氢能高增拓展数字IDC业务 [4] 科技转型 - 财务前瞻性指标构建方法论涵盖财报综述与趋势预判 [4] - 科技转型归纳风光储氢、可控核聚变、深海等行业和公司变化 [4] - 科技转型梳理数据中心IDC、机器人、量子等相关业务进展 [4] - 科技转型总结低空经济、AI应用、车路云等相关业务业绩 [4] - 科技转型解析半导体、卫星等相关公司业绩与业务 [4]

机械行业深度研究系列电话会 - 会议时间跨度为8月10日至9月9日 每晚20:00举行 涵盖机器人 商业航天 工业气体等12个细分领域 [1][4][5] - 采用"科技篇+产业篇"双主线结构 其中科技篇聚焦人形机器人产业链 包括大脑(LLM) 视觉(3D) 触觉(力矩/触觉传感器) 关节(电机/减速器/丝杠/轴承)等核心技术模块 [4] - 产业篇覆盖工程机械 光伏设备 出口链等传统领域 重点探讨电动化 无人化转型趋势 以及海外天然气 消费级出海等新兴机会 [5] 人形机器人技术图谱 - 8月10-20日连续11场会议系统拆解技术链 其中8月12-14日集中探讨感知系统(视觉+触觉) 8月15-19日深度分析运动系统(四大关节+灵巧手) [4] - 核心部件包括：世界模型(8月11日) 3D视觉(8月12日) 力矩传感器(8月13日) 高效电机(8月15日) 精密减速器(8月16日) 丝杠(8月17日) 轴承(8月18日) [4] - 应用场景延伸至外骨骼机器人(8月20日) 陪伴机器人(8月21日) 物流机器人(8月22日) 特种机器人(8月23日) [4] 高端装备产业升级 - 商业航天领域关注火箭链/卫星链协同发展(8月25日) 可控核聚变中上游资本开支(8月26日) [4] - 工业气体板块涉及杭氧股份(9月1日) 电子气体商业模式(9月2日) 检测行业龙头华测检测(9月3日) [5] - 工程机械系列包含30年内销周期复盘(8月27日) 电动化场景(8月29日) 矿山无人化(9月6日) 海外景气度(9月8日) [5] 新兴赛道布局 - 光伏设备聚焦BC等新技术反内卷策略(8月28日) [5] - 出口链重点讨论消费级出海供应链重塑(9月4日) 杰瑞股份在海外天然气领域逻辑变化(9月5日) [5] - 传统设备涵盖刀具复苏弹性(8月30日) 机床周期(9月7日) 叉车无人化(8月31日) [5]

行业与公司概述 - 行业聚焦可控核聚变领域，磁约束技术路线（尤其是托卡马克装置）为当前主流，国内外项目推进超预期[1][2] - 高温超导材料（如REBCO）是未来核心趋势，其磁场强度可达12特斯拉（低温材料仅3-6特斯拉），推动设备小型化与性能提升[12][14] - 磁体材料占托卡马克装置成本28%（低温超导）至46%（高温超导），是核心投资环节[7][15] 核心技术与路线 - **技术路线对比**： - 磁约束方案（托卡马克、仿星器）因工程可行性高成为首选，引力约束（不可行）和惯性约束（难持续）被淘汰[8] - 托卡马克最成熟（ITER、BEST等项目采用），FRC路线适合分布式发电[4][6] - **装置差异**： - 托卡马克通过TF/CS/PF/CC线圈控制等离子体（如ITER含18个TF线圈）[10][11] - 仿星器（如德国W7-X）采用螺旋磁场，磁镜（如美国WHAM）结构不同[9] 关键材料与市场 - **超导材料演进**： - 低温超导（铌钛/铌三锡）需液氦环境，高温超导（REBCO/BSCCO）可在液氮下运行，成本更低且磁场更强[13][14] - 高温超导带材中，第二代（镀膜工艺）比第一代（银占比70%）更具成本优势[13] - **市场需求**： - 高温超导材料需求量预计从2024年3亿元增至2030年49亿元（CAGR 60%）[3][15] - 核聚变磁体占高温超导应用50%，超导磁控单晶炉等占其余份额[14] 国内外动态与公司 - **国内进展**： - 汉海聚能点火、上海中国聚变能成立、诺尔聚变融资到位，合肥/上海招标在即[2][5] - 重点关注高温超导带材公司：上海超导、永鼎股份、金达；磁体公司联创光电[1][7][17] - **国际项目**： - 美国Helen项目计划2030年向微软售电，Spark项目磁场强度达12特斯拉[1][12] - 国外企业ASD、FFG、古河电工主导低温超导电缆，上海超级电缆（扩产快）为国内代表[16][17] 潜在风险与关注点 - **技术瓶颈**：高温超导材料规模化生产与成本控制仍需突破[13] - **后续催化剂**：国内招标进度（如成都揭牌、合肥主机招标）、国外项目点火时间[5][6] 注：数据与观点均引自原文，未作主观推断。

公司业务范围 - 公司没有用于核电厂设施上的产品 [1] - 公司没有用于可控核聚变设施上的产品 [1]

市场表现 - A股三大指数周线集体飘红，上证指数全周上涨逾2%，深证成指、创业板指周涨幅分别为1.25%、0.49% [1] - 上证指数在周五盘中续创今年以来新高 [1] - 在流动性驱动下，大盘上行趋势稳固，全A盈利与ROE有望企稳改善 [1][5] 经济数据 - 7月CPI环比由上月下降0.1%转为上涨0.4%，同比持平 [2][11] - 扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.8%，涨幅连续3个月扩大 [2][11] - 7月PPI环比下降0.2%，环比降幅比上月收窄0.2个百分点，同比下降3.6% [2][11] 政策监管 - 五大期货交易所发布《程序化交易管理办法》，自2025年10月9日起实施 [3][12] - 管理办法旨在全面从严加强程序化交易监管，维护市场秩序和公平 [3][12] 黄金储备 - 7月末黄金储备为7396万盎司，环比增加6万盎司，官方黄金储备连续第9个月增加 [4][13] - 全球储备多元化趋势、地缘政治与政策不确定性等因素或推动金价持续上行 [4][13] 机构观点 市场趋势 - 大盘上行趋势稳固，行情将逐步过渡到业绩驱动阶段，指数中枢逐步上移 [5][14][15] - 市场风格正从传统周期性板块逐步转向科技板块 [1][6][16] - 优质科技资产在三季度或有显著超额收益 [1][9][19] 投资机会 - 科技方向关注人形机器人、国产算力、军工、消费电子，中期看好创新药 [5][15] - 主题投资关注脑机接口、可控核聚变、3D打印、商业航天等 [5][15] - 半导体周期或进入上行阶段，具备从"预期修复"走向"景气验证"的条件 [7][17] - 制造业公司确定性机遇突出，部分企业盈利已现拐点，估值处于历史低位 [10][20] 板块配置 - 科技板块（AI、机器人）、恒生科技指数、港股红利板块及券商板块值得关注 [6][16] - 科技与高端制造领域、内需消费板块、高股息板块均有丰富投资机遇 [8][18]

市场回顾 - 全球主要股指多数上涨，美股纳斯达克指数、德国DAX、韩国综指领涨 [1] - A股主要指数普涨，上证指数站上3600点续创年内新高 [1] - 一级行业中，国防军工、有色金属、机械设备领涨，医药、计算机、商贸零售和社会服务板块下跌 [1] - A股成交额较上周回落，两融余额时隔十年突破2万亿元 [1] - 大宗商品方面，国内焦煤、焦炭价格反弹，OPEC+增产引发国际油价下跌 [1] 市场展望 - 增量资金来自保险、养老金、公募基金、私募基金及居民配置资金 [2] - M1-M2同比增速负剪刀差持续收窄，反映资金活化程度增强 [2] - 两融余额站上十年新高，个人投资者风险偏好回升 [2] - 牛市思维促进居民资产配置向权益类资产倾斜，看好下半年A股冲击2024年高点 [2] - "十五五"规划聚焦科技成长主线，关注人工智能+、机器人、集成电路等新兴产业 [4] 行业配置建议 - 新技术方向：国产算力、机器人、固态电池 [2] - 红利板块回调后的再配置机会，如低估值中字头 [2] - 主题关注自主可控、军工、低空经济、海洋科技 [2] 宏观经济与政策 - 中美关税暂停措施大概率展期，7月出口同比增速+7.2%超预期 [4] - IMF上调中国2025年经济增速预测0.8个百分点至4.8% [4] - 美联储鸽派信号增强，市场预期9月降息概率达89% [4] - "十五五"规划强调发展新质生产力，科技创新引领产业创新 [4] 资金面与流动性 - 本周权益类基金发行份额97亿份 [28] - 私募基金股票仓位61.05% [28] - 本周A股融资资金净买入326亿元 [29] - 8月股票型ETF净赎回90亿元，IPO融资规模22亿元 [29][30] 估值数据 - A股整体PE(TTM)及除金融、石油石化PE(TTM) [41] - 万得全A股权风险溢价 [39] - 主要行业最新估值PE(TTM)及PB(LF) [41]

全球聚变产业发展现状 - 全球聚变行业总投资额达97.66亿美元，较2021年增长414% [3] - 磁约束聚变路线占比49%，氘氚燃料方案占比68% [4] - 2030-2035年成为商业化关键期，35家公司预计在此期间运营示范电站 [7][8] 中国聚变产业化进展 - 中国聚变能源有限公司成立，增资超114.69亿元 [2][10] - 三大核聚变装置取得突破：EAST实现1亿℃运行1066秒，"中国环流三号"达"双亿度"运行，BEST装置提前进入总装阶段 [5] - 新奥"玄龙-50U"实现百万安培氢硼等离子体放电 [6] 国际聚变产业化动态 - ITER项目完成脉冲超导电磁体系统制造 [6] - Alphabet签订200兆瓦核聚变电力采购协议 [6] - Helion Energy启动首座聚变发电厂施工 [6] 产业资本布局 - 形成"国家战略资本+地方产业资本+民营创新资本"共驱结构 [10] - 聚变新能(安徽)资本规模从50亿元增至145亿元 [11] - 多家A股公司进入供应链：安泰科技、西部超导、许继电气等 [12][13] 产业链发展 - 可控核聚变与AI、高温超导形成技术共振 [13] - 预计未来几年全球每年新增2-3个核聚变装置 [13] - 上游材料和设备环节关注度提升 [12][13]

核心观点 - 七部门联合印发《关于金融支持新型工业化的指导意见》，旨在到2027年构建成熟金融体系，支持制造业高端化、智能化、绿色化发展[5][20][21] - 《电力市场计量结算基本规则》正式发布，将于2025年10月实施，统一全国电力市场结算标准[5][22][26] - 2025世界机器人大会展示1500余件展品，其中首发新品100余款，聚焦具身智能机器人十大发展趋势[6][27][28] - 央行开展7000亿元3个月期买断式逆回购操作，维持流动性充裕[6][29] - 标普维持中国主权信用评级"A+"，认可中国经济韧性和债务管控成效[6][30][31] 资讯要闻及点评 - **金融支持新型工业化**：政策要求强化产业与金融协同，分类施策推动产业迈向中高端，防止"内卷式"竞争，目标2027年形成成熟金融支持体系[5][20][21] - **电力市场改革**：《规则》首次明确计量结算标准，推行现货市场"日清月结"模式，构建"1+6"基础规则体系[22][24][26] - **机器人产业**：世界机器人大会集中展示前沿技术，发布具身智能机器人十大发展趋势，包括多模态大模型认知规划等[27][28] - **货币政策**：央行通过7000亿元逆回购操作平滑流动性压力，未来或适时降准[29] - **经济评级**：标普肯定中国经济增长韧性，上半年GDP增速5.3%，IMF上调2025年增长预期至4.8%[30][31] 市场概览 - **指数表现**：中证1000周涨幅2.5%领跑，科创100年初至今涨幅24.4%[39][40] - **行业涨跌**：国防军工（+5.9%）、有色金属（+5.8%）、机械设备（+5.4%）涨幅居前[41][43] - **热点板块**：PEEK材料（+14.45%）、减速器（+10.2%）、培育钻石（+10.01%）表现突出，CRO（-3.94%）跌幅较大[50] 投资建议 - **新质生产力**：关注人工智能、机器人、低空经济等创新领域[8][52] - **消费提振**：布局新消费、家电、汽车等潜力行业[10][52] - **稳健配置**：高股息资产提供稳定回报，黄金避险需求中长期增长[10][52] 医疗器械行业 - **政策优化**：集采规则转向"质量导向"，板块估值修复潜力显著[35] - **出口增长**：诊断设备、耗材等细分领域出口结构优化，欧美市场通过并购或本地化加速渗透[36]

核心观点 - 金融支持新型工业化政策落地，2027年目标建成成熟金融体系支持制造业高端化智能化绿色化发展 [11][12] - 电力市场计量结算规则10月实施，构建全国统一"1+6"基础规则体系 [13][16][18] - 世界机器人大会展示1500件展品含100款首发新品，具身智能十大趋势发布 [19][20] - 央行开展7000亿元3个月期逆回购操作维持流动性充裕 [21] - 标普维持中国"A+"评级，上半年GDP增速5.3%超预期 [22][23] 资讯要闻 金融政策 - 七部门联合印发《金融支持新型工业化指导意见》，要求2027年形成成熟金融支持体系，单列制造业信贷计划并建立差异化授信政策 [11][12] - 政策聚焦关键技术攻关、产业链金融服务创新，推动中西部产业转移金融配套 [12] 电力改革 - 《电力市场计量结算基本规则》10月实施，首次明确现货市场"日清月结"模式及各类主体权责 [13][15][16] - 建立结算风险评估机制，规范电费收付流程与增值税发票管理 [17][18] 产业动态 - 世界机器人大会参展企业超200家，发布具身智能十大趋势包括多模态大模型认知规划等 [19][20] - 医疗器械出口结构优化，欧美市场通过MDR认证过渡期加速渗透，中东/拉美成新增长点 [25] 市场表现 指数与行业 - 中证1000周涨2.5%领跑主要指数，科创100年初至今涨幅达24.4% [26][27] - 国防军工（+5.9%）、有色金属（+5.8%）、机械设备（+5.4%）涨幅居前 [28][33] - PEEK材料（+14.45%）、减速器（+10.2%）、培育钻石（+10.01%）为热点板块前三 [35] 投资建议 - **新质生产力**：人工智能/机器人/可控核聚变等科创领域 [36] - **消费复苏**：家电/汽车/新消费 [36] - **防御配置**：高股息资产及黄金避险机会 [36]