2025年12月3-5日，深圳与香港双城联动，第十届智通财经资本市场年会将在深圳拉开帷幕。本届年会 由港美股第一资讯平台智通财经主办，"冬日暖阳" 独家承办，聚焦全球宽松周期下的港股牛市机遇。 自去年"立根中国资产·破岩2025"年会召开以来，国际形势呈现"动荡与重构"的双重特征，资本市场一 如预期发生巨变：全球主要经济体货币政策迎来宽松共振的拐点，英美启动降息，欧元区维持低利率托 底复苏;中国则以降准、财政刺激加码释放流动性，"反内卷" 等政策出台。各经济体的复苏则呈现分化 态势， 中国经济"硬核"力量凸显，上半年GDP 实现同比增长 5.3%，持续为世界经济增长作出贡献。 在此浪潮下，资金加速涌入中国资产中的估值洼地—— 恒生指数单季大涨 28%，恒生科技指数年内反 弹超 50%，南向资金净流入再创新高，估值修复全面启动， 港股市盈率从历史 10% 分位跃升至 40% 分 位。科技、生物医药、周期、新消费等板块轮番领涨， IPO 市场呈爆发式增长，前三季度募资登顶全 球——一场由政策与资金双轮驱动的牛市已然成型。历史趋势浩浩汤汤，成型往往只是序章。 本届年会以"决胜港股升浪・牛启东方2026"为主题，集结 ...

宏观经济政策 - 国务院常务会议听取全国生态环境保护大会精神汇报并研究政府采购本国产品标准及银行业监督管理法修订草案 [2] - 三部委联合印发《轻工业稳增长工作方案（2025—2026年）》以推动轻工业稳定经济增长 [3] - 商务部等9部门提出2030年实现"百城万圈"目标推动城市便民生活圈建设扩围升级 [3] - 上海优化个人住房房产税政策 持居住证满3年且首套房购房人暂免征收房产税 [3] - 中国人民银行调整14天期逆回购操作为固定数量、利率招标、多重价位中标模式 [3] - 1-8月全国新设外商投资企业42435家同比增长14.8% 实际使用外资5065.8亿元人民币同比下降12.7% [3] - 8月非银行部门跨境收支1.3万亿美元同比增长8% [4] - 前8个月制造业税收收入同比增长5%以上 占全部税收比重超30% [4] 金融市场监管 - 证监会党委提出紧扣防风险、强监管、促高质量发展主线 加快推进资本市场改革开放 [6] - 深交所对287起证券异常交易行为采取自律监管措施 重点监控"*ST宇顺"并核查6起重大事项 [7] - 上交所对274起异常交易行为采取监管措施 重点监控天普股份、首开股份等波动股票并核查36起重大事项 [7] - 国家药监局今年批准56款创新药 含18款生物制品及多款全球首发产品 [4] 资本市场动态 - 景顺长城上证科创板综合指数增强基金成立 年内新成立指增基金129只较去年增长207% 总规模达728.43亿元 [6] - 国内百亿级证券投资私募达92家 其中量化私募45家占比近50% 量化与主观策略分化重塑行业格局 [6] - 中芯国际A股2025年以来股价上涨30.47% 截至9月19日总市值达9706.33亿元 [12] 企业动态 - 字节跳动按中国法律要求推进TikTok美国公司相关工作 [8] - 小米汽车召回116887辆SU7标准版电动汽车 生产时间为2024年2月6日至2025年8月30日 [8] - 摩尔线程科创板IPO将于9月26日上会 从受理至上会仅不到3个月 [8] - 周大福确认十月起对"一口价"黄金产品陆续加价 [8] - 理想汽车与宁德时代签署五年协议 后者将提供全系动力电池系统 [8] - 市场监管总局对成都快购科技涉嫌违反电子商务法立案调查 [8] 国际市场 - 美股三大指数创收盘新高 道指涨0.37%至46315.27点 纳指涨0.72%至22631.48点 标普500涨0.49%至6664.36点 [10] - 日本央行维持利率不变 未来将择机出售金融资产推动货币政策正常化 [11] - 美国参议院否决临时拨款法案 增加联邦政府机构停摆风险 [11]

欧洲央行降息决策 - 欧洲央行下调三大关键利率：存款机制利率25个基点至3.50%，再融资利率60个基点至3.65%，边际贷款利率60个基点至3.90%，新利率自9月18日生效 [2][4] - 这是欧洲央行今年以来的第二次降息，首次降息发生在6月6日，当时三大关键利率均下调25个基点 [2] - 利率下调幅度不同是由于货币政策实施操作框架的变化，主要再融资操作利率与存款机制利率之间的利差将定为15个基点 [6] 降息背景与原因 - 降息基于对通胀前景、潜在通胀和货币政策传导强度的评估，旨在放宽货币政策限制 [4] - 欧元区通胀回落且经济疲软：8月CPI年率降至2.20%，创2021年7月以来最低；第二季度欧元区经济增长下调至0.20%，德国经济萎缩0.10%；8月制造业PMI为45.8，远低于荣枯线 [5] - 欧洲央行下调2024年至2026年GDP增长预测，预计2024年增长0.80%（下调0.1个百分点），2025年增长1.30%，2026年增长1.50% [4][5] 通胀前景预测 - 欧洲央行预计今后三年总体通胀率分别为2.50%、2.20%和1.90%，与6月预测相同 [4] - 预计今后三年核心通胀率分别为2.90%、2.30%、2.00%，而6月预测分别为2.80%、2.20%、2.00% [4] - 内部通胀因高工资增长而居高不下，但劳动力成本压力减缓，利润缓冲了工资上涨对通胀的影响 [4] 市场反应与影响 - 降息后欧洲主要股指上涨，法国CAC40、德国DAX、意大利富时MIB指数均收涨 [6] - 现货黄金收盘报2558美元/盎司，上涨1.88%；COMEX黄金期货收盘报2587.6美元/盎司，上涨1.76% [6] - 欧洲央行的再次降息被视为推动了全球宽松周期，现金的回报率或继续下降 [8] 未来货币政策展望 - 欧洲央行未预设降息路径，利率决定将基于新的经济数据、通胀评估及货币政策传导力度 [8] - 市场对后续降息存在分歧：有观点预测10月连续降息，也有机构预测12月再度降息或按兵不动 [7][8][9] - 瑞银预计欧洲央行或每季度降息一次直至2025年底，利率降至2%—2.25%；中信证券维持全年降息三次的预测；中泰证券警惕年内进一步降息25-50基点的可能 [8][9]