全球经济展望 - 2025年全球经济增长预期为3.2%，2026年预期为3.1%，较2025年4月预测有所改善但低于2024年10月水平[84] - 2025年全球贸易增速预期上调1.0个百分点至3.6%，2026年预期为2.3%，显示关税扰动弱于预期[84][88] - 美国2026年GDP增速预期为1.8%，CPI同比增速预期为2.9%，政策利率预计回落至3.00-3.25%[93][100] - 欧元区2026年GDP增速预期为1.1%，CPI同比增速预期为1.8%，政策利率预计为2.15%[94][100] - 日本2026年GDP增速预期为0.7%，CPI同比增速预期为1.8%，政策利率预计为1.0%[96][100] - 新兴市场2026年GDP增速预期为4.0%，但内部增长结构与韧性来源差异可能扩大[99] 中国经济展望 - 中国2026年实际GDP增速预期为5.0%，与2025年持平[117] - 2026年社会消费品零售总额同比增速预期提升至4.6%，服务消费成为内需扩张主增长极[110][112] - 2025年前三季度居民人均可支配收入同比增长5.1%，农村居民收入增速达5.7%[111] - 2025年1-10月实物商品网上零售额同比增长6.3%，服务类零售额同比增长5.3%[111] - 2026年CPI同比增速预期为0.5%，PPI同比增速预期为-1.0%[117] - 2026年货币政策保持适度宽松，政策利率与准备金率存在下调空间[116] 香港资本市场 - 2025年香港恒生指数全年涨幅领跑全球，IPO募资额重登全球首位[8] - 2025年香港国际债券发行规模亚洲领先，尽显国际金融中心活力[8] 投资策略与行业 - 香港资本市场改革深化及互联互通标的扩容，巩固其作为全球资金配置中国资产首选门户的地位[11] - 产业链重构与技术投入加速推动新增长动能，数字化与绿色转型成为全球资本支出关键方向[88]

全球经济演化特征 - 全球经济正脱离线性轨道，进入由非线性、路径依赖与适应性共同塑造的复杂系统阶段[1][2] - 系统对扰动敏感性显著提升，经济运行呈现高度不稳定与韧性并存的双重特征[1][2] - 2026年全球经济预计表现出四大运行特征：自适应性、非线性、高敏感性和双向性[9][10] 增长预测与调整 - IMF预测2025年全球经济增长3.2%，2026年为3.1%，较2025年4月预测分别上调0.4和0.1个百分点，但2026年预期较2024年10月下调0.2个百分点[3][6] - 发达经济体2025年增长预期为1.6%，新兴市场和发展中经济体为4.2%[6] - 全球贸易增速预期改善，IMF在2025年10月展望中分别上调2025年和2026年贸易增速1.0和0.4个百分点至3.6%和2.3%[6][9] 混沌演化根源 - 混沌演化根源包括持续的外部冲击（如疫情、地缘震荡和贸易保护主义）、结构性分化（主要经济体周期错位）以及反身性循环（市场预期与政策互动强化）[3][5] - 反身性循环导致经济路径呈现情绪驱动特征，预期管理成为核心变量，系统稳定性更依赖信任维持[5] 政策环境与财政主导 - 全球经济进入财政主导新阶段，货币政策退居幕后应对通胀与金融稳定，财政政策走向台前承担产业塑造与战略投资使命[13] - 高债务水平下，财政扩张效果取决于财政乘数，若刺激有效可改善增长与就业，否则可能陷入财政陷阱[14][15] 主要经济体展望 - 美国2026年GDP增速预计为1.8%，通胀（CPI）为2.9%，政策利率回归中性水平3.00~3.25%[18][26] - 欧元区2026年GDP增速预计为1.1%，通胀为1.8%，主要再融资利率维持在2.15%[20][26] - 日本2026年GDP增速预计为0.7%，通胀为1.8%，政策利率达到1.0%[23][26] - 新兴市场2026年增长预计为4.0%，但内部表现分化，对外部环境变化敏感度高[6][23]

全球经济展望 - 2026年上半年全球经济动能面临挑战 受中美贸易摩擦 关税压力及需求疲软影响 [4] - 2026年下半年经济有望小幅修复反弹 主要得益于货币与财政政策放松 如美国双宽松 欧日财政刺激 [4] - 美国经济增长依赖AI相关领域 但短期内AI难以显著提升生产率 关税推升通胀 有效关税税率达12.6% 抑制消费和投资 [4] - 美联储预计2026年降息3次 利率至3.25%-3.5% 劳动力市场随经济反弹逐步改善 [4] - 欧洲通胀已接近2%目标 货币政策保持中性 日本继续货币政策正常化 2026年底利率或升至1.25% [4] - 美债收益率短期下探 下半年或因债务压力再度上升 美元走势平稳 美股标普500有望达7500点 欧股有上行空间 [4] 中国经济展望 - 2025年GDP预计实现5%左右目标 但四季度同比压力显著 2026年GDP预计降至4.5% [4] - 2026年增长动能结构分化 主因出口贡献缩窄 从1.4个百分点降至0.7% 消费小幅减速 投资部分修复 [4] - 2027年经济展望可能略优于2026年 因出口修复 房地产跌幅收窄 政策效果显现 [4] - 房地产下行周期未结束 库销比高达25-30个月 远高于15个月的正常水平 房价下跌引发居民财富负效应 [4] - 2026年房地产销售 投资或再降5-10% 2027年接近企稳 政策需聚焦降低按揭利率 预计降息20基点 加速去库存 推进户籍改革 [4] - 2025年上半年消费受以旧换新补贴提振 耐用品增长20-30% 但非补贴品类疲软 增速约4% [4] - 2026年消费面临收入增长温和 房价负财富效应 消费信心不足等压力 十五五规划目标或推动居民消费率从40%升至43-45% [4] - 2025年下半年制造业与基建投资超调 2026年有望小幅修复 但增速仍保持中低个位数 [4] - 2025年出口韧性超预期 增长5.4% 但对美出口暴跌26% 非美市场增长9% 2026年结构逆转 对美出口修复 非美市场增速放缓至个位数 [4] - 2026年通胀通缩压力小幅缓解 CPI从0%升至0.4% PPI从-2.7%收窄至-1%以内 下半年或转正 人民币汇率短期偏强 整体双向波动 [4] - 2026年货币政策或降息20基点至1.2% 后续空间有限 财政政策广义财政脉冲约1个百分点 社融增速从8.4%缓降至8% [4]

报告发布信息 - 国际货币基金组织将于次日晚上9点公布《全球经济展望报告》[1] - 该报告具有重要性和预见性，为全球经济提供指引[1] - 报告内容包含对全球经济的风险暗示提醒[1] - 报告结果对金融市场将产生显著影响[1] 国际货币基金组织背景 - 国际货币基金组织英文全称为International Monetary Fund，简称IMF[1] - 该组织成立于第二次世界大战后[1] - 成立主要目的是促进全球战后经济复苏与重建工作[1]

欧佩克+声明 - 当前全球经济展望稳定 [1] - 市场基本面健康 [1]

欧佩克+声明 - 全球经济展望稳定，市场基本面健康 [1] - 八个成员国将在八月份增产54 8万桶/日 [1]

全球经济展望 - 2025年上半年全球经济表现与增长韧性和通胀持续性预期一致，但政策意外已改变对未来路径的看法 [1] - 2025年下半年预测轮廓有信心，但滞胀倾向程度难以衡量，贸易冲击传导存在高度不确定性 [1][2] - 预计美国关税税率将进一步上升 [1][2] 贸易战影响 - 贸易战将推动2025年下半年出现滞胀倾向，全球GDP增速放缓至1.4%年化水平 [2] - 核心通胀率升至3.4%年化水平，主因美国关税相关通胀飙升 [2] - 商品生产行业因上半年提前装载，将在经济放缓中首当其冲，全球工厂产出和资本支出收缩 [2] 区域经济分化 - 美国通胀飙升但增长低于预期，将推动其他地区温和通缩，欧元区核心通胀率降至2%年化水平以下 [2] - 中国对美出口大幅下降被对其他地区出口抵消，但国内需求政策支持放缓将导致全球增长放缓 [2] 货币政策预期 - 尽管通胀趋势各异，各国央行将普遍放松政策 [2] - 美联储对劳动力市场疲软早期迹象可能做出反应，其他地区因核心通胀缓和及增长放缓可能进一步降息 [2] 增长风险评估 - 全球GDP增长偏离预测的温和上行风险偏向上行，源于私营部门健康、支持性金融环境及能源供应增加 [3] - 大幅增长意外风险偏向下行，美国陷入衰退概率高达40% [3] - 美国衰退风险高企因家庭购买力挤压与企业部门低迷情绪相互作用，可能促使企业缩减开支 [3] 美国经济前景 - 企业部门避免裁员的行为缓冲是维持经济扩张关键，但代价是利润率压缩 [3] - 美国增长前景因利润率压缩、移民流动疲软、高通胀及巨额预算赤字推动利率高企而减弱 [3]

全球经济展望 - 2025年下半年全球经济呈现"弱现实、强冲击与高波动"特征，政策反复与衰退担忧交织 [1][8] - 美国核心增长动能减弱，消费先导指标逼近次贷危机水平，私人消费对GDP支撑力度弱化 [2][12] - 欧洲经济内需疲软，欧洲央行预计下半年降息1-2次；日本受高通胀压制，央行可能再加息一次 [2][9] 美国经济挑战 - 消费动能趋缓：薪资增长放缓叠加超前消费效应消退，实际工资同比增速降至1%以下 [19][24] - 通胀压力反弹：上游成本传导叠加零售商集中涨价，CPI或于年中重回3% [27][29][32] - 财政赤字风险上升，政府政策或推升长债收益率，美联储降息预期延后至9月 [3][12] 资产市场表现 - 美股标普500或测试6150点前高，但7-8月因通胀及贸易风险波动加剧 [4][10] - 美债收益率预计维持4.2%-4.7%高位，美元指数可能走软至95 [4][10] - 黄金延续上涨逻辑，农产品受气候与地缘因素支撑表现强势 [4][10] 中美贸易动态 - 关税水平从峰值回落，但科技出口管制与数据安全监管成新焦点 [3] - 一季度美国GDP环比下降0.3%，抢进口效应拖累增长4.83% [17][25] - 长期关税或维持"压制性但非毁灭性"水平，技术限制成中期对抗主线 [3] 市场核心逻辑 - 政策预期与经济现实博弈：美联储货币政策框架调整影响全球流动性 [5] - 美元走弱或推动资金回流新兴市场，但结构性问题增加配置难度 [5] - 日经225指数预计波动于36000-40000点，汇率与通胀为主要拖累 [4][10]

会议基本信息 - 二十国集团财长和央行行长会于2025年4月23日至24日在美国华盛顿召开 [1] - 本次会议为2025年第二次G20财长和央行行长会议 [1] - 中国人民银行行长潘功胜出席会议并发言 副行长宣昌能参加会议 [1] 会议议题 - 会议讨论了全球经济展望议题 [1] - 会议涉及完善国际金融架构的讨论 [1] - 会议就应对非洲发展和增长困境等议题进行探讨 [1]