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轻工周报：Juul获批验证美国合规雾化扩容趋势，轻工消费重视龙头回调机遇-20250720

国金证券· 2025-07-20 17:27

报告行业投资评级报告未提及相关内容报告的核心观点 - 各板块景气度判断为家居板块底部企稳、新型烟草稳健向上、造纸底部企稳、包装稳健向上、宠物食品略有承压、潮玩高景气维持、两轮车底部企稳、轻工个护略有承压 [4] - 内销板块关注25年业绩增长确定性高且具备高股息支撑的内销龙头企业，外销关注具备成长逻辑或海外产能优势、盈利有望底部反转的企业 [4][9] - 新型烟草关注美国合规市场扩容及相关企业销售情况 [4][15] - 造纸包装关注纸价走势及包装企业盈利能力改善机会 [4][17] - 轻工个护&宠物板块回调重视龙头投资机会，AI眼镜关注镜片制造卡位机会 [4][19] - 潮玩首推泡泡玛特，关注新模式与新业态 [4][21] - 两轮车关注新国标带来的补库弹性和格局优化，推荐两类公司 [4][22] 根据相关目录分别进行总结本周重点行业及公司基本面更新家居板块 - 内销家具类社零6月同比+28.7%，7月终端需求疲软，地产景气度未明显改善；外销关税影响落地，美国降息预期抬升 [4][9] - 顾家家居股东股份冻结、高管变动，25H1业绩预计归母净利润1 - 1.2亿元，同比增长90.14% - 128.17% [10][11] - 推荐索菲亚、顾家家居等公司，各公司在战略、渠道、品类等方面有优势 [12][13] 新型烟草 - 思摩尔25H1收入同比+18%，Glo hilo销售暂无明显痛点，FDA批准JUUL部分产品销售，美国合规市场扩容趋势清晰 [4][15] - 思摩尔25H1营业收入60.13亿元，同比增长18%，调整后净利润6.88 - 7.87亿元，同比 - 9%至+4% [16] 造纸包装 - 造纸纸价横盘，白卡纸和文化用纸有望修复；包装奥瑞金25Q2盈利环比改善，同比仍承压 [4][17] - 奥瑞金25H1归母净利润8.50 - 9.96亿元，同比增速中枢为65% [18] 轻工个护&潮玩 - 轻工个护&宠物板块回调关注龙头，国货个护强调线下成长和新品周期，AI眼镜关注镜片制造 [19] - 潮玩首推泡泡玛特，25Q2盲盒线上GMV同比+94%，各品牌表现不同 [21][23] 两轮车 - 关注新国标带来的补库弹性和格局优化，推荐雅迪控股等公司 [22] - 九号公司和雅迪控股在产品、市场等方面有发展优势 [24][25] 行业重点数据及热点跟踪新型烟草行业出口数据跟踪和一周热点回顾 - 5月国内电子烟出口金额同比 - 7.4%，各主要出口国家有不同程度下降 [26] - 全球新型烟草行业有拨款、征税、监管等热点事件 [29][33] 轻工个护宠物&潮玩板块线上销售数据 - 各板块6月线上销售额有不同变化，卫生巾同比 - 22.95%，牙膏同比 + 50.55%等 [34] 两轮车板块以旧换新数据跟踪 - 截至25年6月30日，两轮电动车以旧换新累计846.5万辆，5 - 6月平均日更新6.55万辆 [37] 家居板块行业高频数据跟踪 - 中美地产数据显示成交面积、投资、开工、竣工、销售等有不同程度变化 [40][41][46] - 家具出口及国内零售额数据显示中国6月家具出口同比 - 0.6%，国内零售额同比 + 28.7% [49] - 家具原材料价格国内软泡聚醚等有涨跌，海外MDI等价格有变动 [53] 造纸板块行业高频数据跟踪 - 造纸产业链价格跟踪显示原材料和纸品价格有不同变化 [59] - 5月纸浆和成品纸产销及进出口数据显示产量、消费量、净出口等有不同表现 [62] - 浆纸系原料及纸品价格变动受期货、需求、成本等因素影响 [67] - 废纸系原料及纸品价格废旧黄板纸等有不同走势，成品纸箱板纸等价格平稳 [70][73] - 其他主要原材料价格BOPP膜等有涨跌 [77] 本周行情回顾 - 各轻工子板块及重点公司周涨跌幅不同 [79] 重点公司估值及盈利预测 - 报告给出多家公司2024 - 2027年归母净利润预测及相关估值指标 [84]