市场表现 - 11月6日午后A股三大指数红盘震荡 电网设备ETF（159326）涨近2.36% 成交额超7.21亿元 再创历史新高 [1] - 持仓股中 正泰电气 保变电气开盘直线涨停 中能电气 中国西电等涨势靠前 [1] - 电网设备ETF近期持续获资金关注 11月5日单日获资金净流入达3.98亿元 最新规模超11.61亿元 创成立以来新高 [1] 行业前景与驱动因素 - 清洁能源仍是"十五五"能源行业发展的确定性方向 电力基建有望保持增长 [1] - 特高压外送通道与区域主网架建设有望持续推进 [1] - 随着新能源渗透率持续提升 电力市场化程度不断深入 AI赋能电力运营的价值有望不断凸显 行业有望维持景气 [1] 公司运营与订单情况 - 成分股双杰电气表示公司目前在手订单充足 为业务发展提供了坚实基础 [1] - 双杰电气智能电气业务预计将随着电网侧市场的需求提升而保持稳定增长态势 [1] ETF产品特征 - 电网设备ETF（159326）为全市场唯一跟踪中证电网设备主题指数的ETF [2] - 指数成分股主要覆盖输变电设备 电网自动化设备 线缆部件及其他 通信线缆及配套 配电设备等行业 具备较强市场代表性 [2] - 该ETF特高压相关权重占比高达64% 为全市场最高 [2] - 前十大重仓股囊括国电南瑞 特变电工 思源电气 特锐德等多家行业龙头企业 [2]

文章核心观点 - 日美5500亿美元投融资支持电力基建，西屋800亿美元核电投资领衔[1] - AI发展对美国电力系统建设有再加速的拉动作用[1] - 美国电力建设将分短期、中期、长期三个阶段推进，电新板块各细分标的有望受益[1] 投资规模与框架 - 日美投资框架总额为5500亿美元[1] - 西屋公司领衔的核电投资规模达800亿美元[1] - 投资覆盖基荷电源、电网设备、on-site电源、备用电源、储能以及墙内电源等AI电力环节全流程基建[1] 美国电力需求分析 - 美国数据中心并网需求高增[1] - 美国存在缺电与电网扩容需求，且该主线将延续[1] 电力建设节奏预测 - 短期预测美国将推迟煤电退役并增加光储SOFC[1] - 中期预测美国将全面建设大型燃机[1] - 长期预测美国将建设核电[1] 行业影响展望 - 电新板块各细分标的有望百花齐放[1]

文章核心观点 - 国家电网超过3万亿元的负债是其履行社会责任、保障14亿人民用电稳定与低价的战略性投入，而非经营亏损的信号 [1][13] - 公司通过国内高投入、低回报的民生业务与海外高盈利业务相结合，实现了“海外盈利反哺国内民生”的商业模式 [9][11][13] 全球能源危机下的中国电力稳定性 - 在去年冬季全球能源危机中，欧洲居民电价飙升至约人民币3元/千瓦时，较正常水平暴涨200%以上，部分家庭月电费翻倍，工业限电造成百亿欧元损失 [3] - 同期中国居民电价稳定在0.5-0.6元/千瓦时区间，仅为欧洲电价的五分之一，且北方城市集中供暖电力保障率达100% [4] 国内电价政策与民生保障 - 居民峰谷电价政策覆盖全国95%以上用电家庭，谷段电价（如每日22:00至次日8:00）最低可降至峰段电价的50% [5] - 以月用电200千瓦时的三口之家为例，若80千瓦时在谷段使用，每月可节省电费24元，一年节省288元 [5] - 农业生产用电价格普遍低于居民用电，在粮食主产区可低至0.35元/千瓦时，种植50亩水稻的农户年用电1000千瓦时可节省近250元 [5] 电力基础设施投入规模 - 国家电网建成总长度超过80万公里的220千伏及以上输电线路，相当于绕地球赤道20圈 [6] - 全国农村地区配电变压器超过1000万台，总容量突破50亿千伏安 [6] - 偏远地区电力建设成本极高，例如为西藏海拔4500米仅3户人家的村落通电，铺设12公里线路总投入超600万元，单公里成本达50万元，是平原地区的3倍以上 [7] - 在西部偏远地区，平均每接通一户电的成本超过10万元，几乎无法通过电费收入收回 [7] 农村电网建设成就与投入 - 截至2024年底，中国农村电网供电可靠率达99.87%，与城市供电可靠率（99.97%）差距缩小至0.1个百分点，农村居民年均停电时间不足11小时，远低于全球农村平均200小时 [8] - 自2002年电力体制改革以来，国家电网在农村电网建设上累计投入超过5万亿元，相当于为每位农村居民提供近4万元电力基础设施补贴 [8] 海外业务盈利与反哺作用 - 公司业务覆盖全球100多个国家和地区，在欧美非运营超过5万公里输电线路，服务海外用户超3000万 [9] - 依托特高压技术（占全球70%以上市场份额），海外项目盈利稳定，例如2020年海外业务营收2200亿元，净利润超800亿元 [9] - 海外盈利全部回流国内，用于支持国内电网基础设施建设和稳定电价 [9][13] 全民通电成就与运营投入 - 中国是全球唯一实现100%用电人口覆盖率的大国，远超全球85%的平均水平 [10] - 该成就背后是累计超过15万亿元的基础设施投入和电网人员每年3000万人次的巡线工作量 [10] - 2024年公司国内业务利润率不足2%，远低于互联网和金融行业 [13]