政策采纳与执行成效 - 2025年国务院各部门共采纳代表委员所提意见建议4900余条，出台相关政策措施2200余项 [1] - 国务院各部门共承办全国人大代表建议8754件，全国政协提案4868件，分别占建议、提案总数的95.6%、97.3%，均已按时办结 [1] - 出台的政策措施在优化国家发展战略布局、助力现代化产业体系建设、推动稳投资促消费、解决民生痛点难点等方面取得新成效 [1] 金融与科技支持 - 科技部推动银行信贷更大力度支持科技创新，截至2025年底，科技型中小企业贷款余额达3.63万亿元人民币，同比增长19.8% [1] - 2025年中国农业科技进步贡献率超过64%，取得一批重大科技成果 [2] 消费与经济增长 - 商务部推进实施提振消费专项行动，2025年消费对经济增长的贡献率达52%，比上年提高5个百分点 [1] 市场规范与监管 - 国家市场监管总局推动反不正当竞争法修订出台，并发布《网络交易平台规则监督管理办法》《互联网平台反垄断合规指引》等制度文件，为平台企业合规经营划定红线与底线 [2]

2025-2026年积极财政政策核心框架 - 2025年实施更加积极的财政政策，赤字率按4%左右安排，新增政府债务规模11.86万亿元，远超前几年平均水平 [1] - 政策目标为支持当下经济增长、推动经济结构转型，并为中长期可持续发展打下坚实基础 [2] - 2026年将继续实施更加积极的财政政策，确保总体支出力度“只增不减”、重点领域保障“只强不弱” [3] 2025年财政政策具体举措 - 发行超长期特别国债1.3万亿元，持续支持“两重”（国家重大战略实施和重点领域安全能力建设）“两新”（大规模设备更新和消费品以旧换新） [1] - 安排消费品以旧换新资金3000亿元，预计带动相关商品销售额超过约2.6万亿元 [1] - 发行特别国债5000亿元，用于补充国有大型商业银行核心一级资本 [1] - 安排5000亿元地方政府债务结存限额，用于补充地方政府综合财力和扩大有效投资 [1] - 中央财政下达就业补助资金667.4亿元，并出台扩大社保补贴、加大失业保险稳岗返还等政策 [1] - 提高居民医保和基本公共卫生服务经费财政补助标准，并安排1000亿元对3周岁以下婴幼儿发放育儿补贴 [1] - 继续安排2万亿元置换存量隐性债务额度，安排8000亿元新增专项债券补充地方政府性基金财力以支持化债 [2] - 债务置换后，地方政府债务平均利息成本降低超2.5个百分点 [2] 2026年财政政策重点方向 - 将更多财政资金用在提振消费、“投资于人”、民生保障等方面，多渠道增加居民收入 [3] - 继续安排超长期特别国债，用于“两重”建设和“两新”工作 [3] - 完善专项债券项目负面清单管理，以更好发挥债券资金效益 [3] - 深化财税重点领域改革，激发经济内生活力 [3] 支持民间投资的新政策 - 中小微企业贷款贴息政策：对新能源汽车、工业机器人、医疗装备等14个重点产业链及科技、物流等领域企业贷款予以贴息，贴息为贷款总额的1.5个百分点，最长贴息期2年，单户贷款额度上限5000万元 [4] - 民间投资专项担保计划：为中小微民营企业因生产场景拓展、改造升级及厂房改扩建等所需的中长期贷款提供担保，单家企业可享受担保的贷款额度为2000万元 [4] - 支持民营企业债券风险分担机制：由中央财政安排风险分担资金，为民营企业和私募股权投资机构发行债券提供增信支持 [4] 支持民间投资的优化政策 - 设备更新贷款贴息政策：扩大贴息范围，将与设备更新相关的固定资产贷款及科技创新类贷款纳入贴息范围，企业可享受贷款总额1.5个百分点、期限不超过2年的贴息支持，惠及领域和经办银行进一步扩围 [6] 促进消费的优化政策 - 服务业经营主体贷款贴息政策和个人消费贷款贴息政策进一步优化 [7] - 贴息力度更大：消费者单笔消费可获得的贴息额由500元提高到3000元；服务业企业单户享受贴息的贷款额度从100万元大幅提高到1000万元，贴息金额从1万元相应提高到10万元 [7] - 消费领域更广：个人消费端将信用卡账单分期业务纳入贴息范围，取消原有消费领域限制；服务消费端在现有8个领域基础上，新增数字、绿色、零售3个重点领域 [7] - 实施期限更长：两项消费贷款贴息政策的实施期限都延长到2026年年底 [8] - 机构覆盖面更宽：经办机构从原有的20余家全国性机构扩展到500多家 [8] 支持科技创新与产业升级 - 支持国家创业投资引导基金“投早、投小、投长期、投硬科技” [8] - 持续推动制造业新型技术改造与中小企业数字化转型，加快智能化、绿色化、融合化发展 [8] - 落实好结构性减税降费政策，重点支持科技创新和制造业发展 [8] - 继续发挥专精特新“小巨人”发展奖补政策、国家中小企业发展基金等政策作用，助力培育更多专精特新企业、单项冠军企业、瞪羚企业和独角兽企业 [8] 深化财税改革与规范市场秩序 - 完善权责清晰、财力协调、区域均衡的央地财政关系 [9] - 规范税收优惠政策，为全国统一大市场建设夯实制度基础 [9] - 研究营造线上线下、新旧经营模式公平统一的税收环境 [9] - 健全财政补贴规范管理制度体系，深入推进清理规范工作，坚决整治“内卷式”无序竞争 [9] - 构建完整统一规范的政府采购法律制度体系，实施政府采购领域本国产品政策，对各类经营主体一视同仁，持续整顿政府采购市场秩序 [9] 政策目标与市场影响 - 政策从投资端和消费端同时发力，旨在疏通生产、流通、消费各环节堵点，进一步打通并做强经济内循环，巩固经济回升向好势头 [11] - 跨部门紧密协作，财政金融政策同向发力，为市场注入更多信心 [11] - 政策目标是激发企业敢投资、居民愿消费的良性循环，巩固中国经济的内生动力与韧性，为“十五五”良好开局奠定坚实基础 [11]

2025年财政政策核心举措 - 2025年赤字率按4%左右安排，新增政府债务规模11.86万亿元，远超前几年平均水平 [2] - 发行特别国债5000亿元，用于补充国有大型商业银行核心一级资本 [2] - 发行超长期特别国债1.3万亿元，持续支持“两重”“两新” [2] - 安排5000亿元地方政府债务结存限额，用于补充地方政府综合财力和扩大有效投资 [2] - 继续安排2万亿元置换存量隐性债务额度，各地置换后债务平均利息成本降低超2.5个百分点 [3] - 安排8000亿元新增专项债券补充地方政府性基金财力，支持化债 [3] 消费提振与民生保障措施 - 安排消费品以旧换新资金3000亿元，预计带动相关商品销售额超过约2.6万亿元 [2] - 出台个人消费贷款和服务业经营主体贷款贴息等政策以鼓励和扩大消费 [2] - 中央财政下达就业补助资金667.4亿元，并出台扩大社保补贴、加大失业保险稳岗返还等政策 [2] - 提高居民医保和基本公共卫生服务经费财政补助标准，并安排1000亿元对3周岁以下婴幼儿发放育儿补贴 [2] 2026年财政政策方向与结构优化 - 2026年财政政策将保持赤字、债务总规模和支出总量必要水平，确保总体支出力度“只增不减” [4] - 将更多财政资金用在提振消费、“投资于人”、民生保障等方面，多渠道增加居民收入 [4] - 继续安排超长期特别国债用于“两重”建设和“两新”工作 [4] - 完善专项债券项目负面清单管理，深化财税重点领域改革以激发经济内生活力 [4] 支持民间投资的具体政策 - 中小微企业贷款贴息政策：对新能源汽车、工业机器人等14个重点产业链及生产性服务领域企业贷款予以贴息，贴息为贷款总额的1.5个百分点，最长贴息期2年，单户贷款额度上限5000万元 [5] - 民间投资专项担保计划：为中小微民营企业因生产场景拓展、改造等所需的中长期贷款提供担保，单家企业可享受担保的贷款额度为2000万元 [5] - 支持民营企业债券风险分担机制：由中央财政安排风险分担资金，为民营企业和私募股权投资机构发行债券提供增信支持 [5] - 设备更新贷款贴息政策扩大范围：将与设备更新相关的固定资产贷款及科技创新类贷款纳入贴息范围，贴息为贷款总额的1.5个百分点，期限不超过2年 [6] 促进消费的贷款贴息优化政策 - 个人消费贷款贴息：消费者单笔消费可获得的贴息额由500元提高到3000元，并将信用卡账单分期业务纳入贴息范围，取消原有政策中对消费领域的限制 [6] - 服务业经营主体贷款贴息：单户享受贴息的贷款额度从100万元大幅提高到1000万元，贴息金额从1万元相应提高到10万元 [6] - 服务消费端新增数字、绿色、零售3个重点领域，在原有8个领域基础上扩围 [6] - 两项消费贷款贴息政策的实施期限都延长到2026年年底，经办机构从原有的20余家扩展到500多家 [6] 支持科技创新与产业发展的财政举措 - 支持国家创业投资引导基金“投早、投小、投长期、投硬科技” [7] - 持续推动制造业新型技术改造与中小企业数字化转型，加快智能化、绿色化、融合化发展 [7] - 落实好结构性减税降费政策，重点支持科技创新和制造业发展 [7] - 继续发挥专精特新“小巨人”发展奖补政策、国家中小企业发展基金等政策作用，培育更多专精特新企业、单项冠军企业、瞪羚企业和独角兽企业 [7] 建设全国统一大市场的财政发力点 - 持续深化财税体制改革：完善央地财政关系，规范税收优惠政策，研究营造线上线下公平统一的税收环境 [7] - 持续规范财政补贴：健全财政补贴规范管理制度体系，深入推进清理规范工作，整治“内卷式”无序竞争 [7] - 持续优化政府采购秩序：构建完整统一规范的政府采购法律制度体系，实施政府采购领域本国产品政策，对各类经营主体一视同仁，持续整顿市场秩序 [8]

扩大内需战略 - 滨州市政府工作报告将扩大内需作为2026年战略基点，旨在通过稳投资、促消费实现消费和投资、供给和需求的良性互动，深入挖掘增长潜力 [1] 投资促进计划 - 聚焦招大引强与招新引优，计划新引进“三类”500强项目20个，投资过10亿元项目60个以上，新增投资主体项目到位资金700亿元以上 [1] - 联动推进700个以上省市县重点项目，并完善“要素跟着项目走”服务机制，保障重点项目用地、用水、用能 [1] - 加快包括北鲲计划、创泰高精铝、惠宇高端零部件在内的具体项目建设 [1] 消费提振措施 - 实施城乡居民增收计划与提振消费专项行动，纵深推进消费品以旧换新 [1] - 计划举办百场促消费活动，发放消费券2000万元以上 [1] - 扩容新型消费，加强本土产品推介，拓展农村电商、即时零售等新业态 [1] - 大力发展赛事经济、票根经济、甜蜜经济，推动“印象孙武”开演、百里黄河风情带提升，促进“文旅体商”深度融合 [1] 基础设施建设 - 强化基建拉动，实施10个数字基础设施项目，计划使新能源汽车公用充电桩突破1万个 [2] - 加快润阳水库等87个水务项目建设，完成120个小区供水设施改造 [2] - 实施套尔河港区综合提升，全力推进滨州港5万吨级航道工程 [2] - 加快庆章高速建设与长深高速扩建，完成乐安黄河大桥主体工程 [2] - 加快津潍高铁建设，实现济滨高铁年内通车，结束主城区不通高铁历史 [2]

政策环境与宏观导向 - 2026年首个工作日，上海、湖北、辽宁等地即召开优化营商环境大会或发布行动方案，显示各地加力拼经济，全力实现一季度良好开局 [1] - 国家发改委表示将抢抓时间窗口，主动靠前发力，加快推动消费、投资、产业、民生、改革开放、绿色发展等领域系列政策出台实施 [1] - 近期“两重”（国家重大战略实施和重点领域安全能力建设）、“两新”（大规模设备更新和消费品以旧换新）资金提前下达、国家创业投资引导基金启航，稳增长政策密集加力 [1] 促消费政策与市场表现 - 商务部启动2026“购在中国”暨新春消费季，聚焦商品消费、服务消费、消费场景三大主题，在全国举办“乐购新春”、精品消费月、国际消费季等专题活动 [2] - 商务部将支持各省举办“地方站”活动，并组织15个国际化消费环境建设试点城市举办“城市专场”活动 [2] - 为满足元旦、春节消费需求，625亿元首批“国补”（消费品以旧换新补贴）资金已提前下达 [2] - 2026年“两新”政策迎来优化，国家发改委和财政部联合发布通知，明确了政策的适用范围和补贴金额 [2] - 新一轮“国补”在支持范围上进行了优化，进一步集中资源，补贴集中在汽车、家电、数码和智能产品等方面，着力提升重点消费品的“得补率” [3] - 政策实施机制体现统一性与特殊性结合，消费品以旧换新领域有全国统一的补贴标准，而智能家居产品等具体补贴品类和标准由地方结合实际自主制定 [3] - 元旦假期期间，线下消费市场表现活跃，例如北京苏宁易购门店客流环比增长超过110%，一级能效产品占比达92%，冰箱、洗衣机、空调等多品类环比销售额倍增 [2] - 分析师预计大力提振居民消费将是2026年稳增长政策主要发力点，社会消费品零售总额增速有望从2025年的3.9%左右加快至5.0%~6.0%，服务零售额同比增速预计达6.5%左右，较2025年加快1.2个百分点 [3] 稳投资与重大项目 - 新年伊始多地重大项目开工，例如上海杨浦区50个重点产业项目落地签约，总投资额超200亿元；18个产业项目启动，总投资约45亿元；7项重大工程集中开工，总建筑面积29.16万平方米、总投资超130亿元 [4] - 国家发改委组织下达2026年提前批“两重”建设项目清单和中央预算内投资计划，共计约2950亿元，以加快资金拨付和使用节奏 [4] - “两重”建设方面共安排约2200亿元，支持城市地下管网、高标准农田、三北工程、有效降低全社会物流成本等领域的281个项目 [4] - 中央预算内投资方面安排超过750亿元，支持城市更新、水利、生态保护修复、污染治理、节能降碳等方面的673个项目 [5] - 国家发改委近期批复或核准多个重大基础设施项目，包括交通、水利、能源及科研设施，总投资超过4000亿元 [5] - 分析师预计2026年更加积极的财政政策将推动基建投资明显加速，估计全年基建投资（宽口径）增速有望达到5.0%左右，较2025年加快5.0个百分点 [5]

文章核心观点 - “反内卷”政策正在影响经济运行，导致2025年11月部分经济数据出现波动，这反映了产业结构优化过程中的阶段性调整，也凸显了内需修复不均和经济预期待巩固的压力 [1] - 政策需继续发力，投资端应聚焦补短板和增后劲，消费端应着力提信心和扩内需，以形成投资与消费共同驱动的“稳增长”格局 [1] CPI (居民消费价格指数) - 2025年11月CPI同比上涨0.7%，较10月的0.2%提高0.5个百分点，连续2个月上涨，创2024年3月以来21个月新高 [4] - 食品价格同比上涨0.2%，较10月大幅提高3.1个百分点，是CPI同比继续上涨的主要原因 [4] - 非食品价格同比上涨0.8%，较10月回落0.1个百分点，核心CPI同比上涨1.2%，与10月持平 [4] - 消费品价格同比上涨0.6%，服务价格同比上涨0.7%，分别较10月提高0.8个百分点和回落0.1个百分点 [4] - 核心CPI环比下降0.1%，其中生活用品及服务、交通通信价格环比降幅扩大，医疗保健价格环比涨幅回落 [4] PPI (工业生产者出厂价格指数) - 2025年11月PPI同比下降2.2%，降幅较10月的-2.1%扩大0.1个百分点，主要受上年同期高基数影响 [7] - 生产资料价格同比下降2.4%，生活资料价格同比下降1.5% [7] - “反内卷”政策成效显现，煤炭开采和洗选业、光伏设备及元器件制造、锂离子电池制造等行业价格同比降幅连续多个月收窄 [7] - PPI环比为0.1%，连续两个月保持上涨，主要受国内部分行业季节性需求上升及国际输入性因素影响 [7] - 预计12月PPI同比降幅将小幅收窄 [7] PMI (制造业采购经理指数) - 2025年11月制造业PMI录得49.2%，较10月的50.0%微升0.2个百分点，反映制造业景气水平呈现边际改善迹象 [10] - 生产指数和新订单指数同步回升，是景气改善的核心驱动力，外需改善较多可能与10月底中美经贸磋商取得积极成果相关 [10] - 原材料库存指数维持在47.3%的低位，产成品库存指数下降，叠加生产指数企稳，显示库存去化进程加快 [10] - 主要原材料购进价格指数连续5个月处于扩张区间，出厂价格指数回升至48.2%，制造业企业盈利空间有望逐步改善 [10] 固定资产投资 - 1—11月固定资产投资同比下降2.6%，较1—10月回落0.9个百分点，降至2020年6月以来最低水平 [14] - 中央经济工作会议提出适当增加中央预算内投资规模、优化实施“两重”项目、优化地方政府专项债券用途管理等举措，预计2026年基建投资有望触底回升 [14] - 房地产投资继续寻底，政策方向包括“控增量、去库存、优供给”、鼓励收储用于保障房、深化住房公积金制度改革以及有序推动“好房子”建设 [14] 新增人民币贷款 - 2025年11月新增人民币贷款3900亿元，前值为2200亿元 [18] - 居民短期贷款减少2158亿元，同比多减1788亿元，受耐用品消费增速回落及未来收入信心、就业预期指数仍处低位拖累 [18] - 居民中长期贷款新增100亿元，同比少增2900亿元，受去年同期高基数、房价调整导致购房决策后移及提前还贷倾向影响 [18] - 11月30大中城市商品房成交面积同比下降33.1%，一二三线城市均有不同程度回落 [18] 货币供应量(M2) - 2025年11月末M2同比增速为8.0%，较10月末的8.2%下降0.2个百分点 [22] - 11月末M1同比增速为4.9%，较10月末的6.2%回落1.3个百分点 [22] - M1-M2剪刀差为-3.1%，较10月的-2.0%走阔1.1个百分点，主要体现为M1对企业活期存款更为敏感，在年末资金周转加快与存款定期化倾向提升背景下回落幅度显著大于M2 [22] - 企业端受回款偏慢、支出结算与偿债需求上升影响，部分资金由活期向定期存款迁移，压制M1增速 [22] - 财政开支加快带来政府存款向居民、企业端转移，叠加国库定存净增对一般存款形成托底，使M2增速仅小幅下行 [22] 机构预测数据汇总 - 参与预测的11家机构对2025年11月CPI同比增速的预测中值约为0.7%-0.9% [23] - 对PPI同比增速的预测中值约为-2.0%至-2.2% [23] - 对制造业PMI的预测中值约为49.2% [23] - 对固定资产投资同比增速的预测中值约为-2.0%至-2.5% [23] - 对新增人民币贷款的预测值分布在3000亿元至6300亿元之间 [23]

宏观经济形势与政策基调 - 上半年我国经济运行稳中有进，主要经济指标表现良好，增速在主要经济体中名列前茅 [1] - 经济基础稳、优势多、韧性强、潜力大，长期向好的支撑条件和基本趋势没有变 [1] - 下半年工作着力点为稳就业、稳企业、稳市场、稳预期，做强内循环、优化外循环、搞好双循环 [2] 重点产业发展方向 - 因地制宜培育壮大新质生产力，推动人工智能+行动走深走实 [2] - 推进低空经济高质量发展，激发数字经济创新活力 [2] - 以碳排放双控全面转型推动绿色低碳发展，加快建立能耗双控向碳排放双控全面转型新机制 [4] 投资与消费促进措施 - 加大力度稳投资促消费，拓展投资增量，强化政府投资项目全周期管理 [2] - 着力激发民间投资活力，高质量推动两重建设，提质增效实施两新政策 [2] - 激发市场活力提振消费 [2] 改革开放与市场建设 - 纵深推进全国统一大市场建设，破除内卷式竞争，深入推进招标投标制度改革 [2] - 规范地方招商引资行为，推动要素顺畅流通，促进民营经济健康发展 [2] - 坚定不移扩大高水平对外开放，统筹做好引进来和走出去，高质量共建一带一路 [3] 区域协调与民生保障 - 全面推进区域城乡协调发展，深入实施区域协调发展战略，高质量开展城市更新 [4] - 深化农业转移人口市民化，推进乡村全面振兴 [4] - 更大力度稳定就业，扎实维护粮食、能源、产业链供应链等重点领域安全 [4]

政策方向 - 国家发展改革委于2025年7月31日召开上半年发展改革形势通报会 [1] - 会议强调将加大力度稳定投资和促进消费 [1] 投资领域举措 - 政策将拓展投资增量 [1] - 政策将强化政府投资项目的全周期管理 [1] - 政策着力于激发民间投资活力 [1] - 政策将高质量推动“两重”建设 [1] - 政策将提质增效实施“两新”政策 [1] 消费领域举措 - 政策旨在激发市场活力以提振消费 [1]