[Table_Main] 公司研究|信息技术|软件与服务 证券研究报告 世界模型行业研究报告 2026 年 10 月 21 日 [Table_Title] 推演世间万千变局，重塑智能底层范式 ——世界模型行业专题研究 [Table_Summary] 报告要点： 世界模型有望加速 AGI 的落地，长期发展空间广阔 世界模型作为人工智能迈向通用人工智能 AGI 的重要方向，涉及到 人工智能、心理学、计算机视觉、机器人、认知科学等多个学科，近 年来受到广泛关注。世界模型的发展历史很短，定义还未完全统一。 通常来说，世界模型是智能体通过数据驱动的方式学习得到的、对其 所处环境的时空动力学规律、状态-动作因果转移关系、奖励机制与不 确定性进行参数化建模的可计算模型。 VLA 与世界模型赋能智能驾驶，世界模型的长期发展值得期待 从全球范围来看，智能驾驶技术逐步演进为两大核心路线共同发展的 态势：第一条路线以"视觉-语言-动作"(Vision-Language-Action, VLA)链路为核心架构，第二条路线是以物理推演为核心驱动力的世 界模型(World Model)路线。VLA 和世界模型各具优势：VLA 适合快 速 ...

Q&A 如何解读近期美债利率攀升、油价高企以及地缘政治冲突对全球市场的影响？ 近期外部环境复杂，美债利率一度突破 5.3%，目前在 5.2%至 5.3%的水平波 动，这与油价高位运行有关。当前油价维持在 100 美元附近，其背后有几个关 键因素。 首先，地缘政治冲突加剧。也门胡塞武装与沙特之间的冲突正逐渐取 代美伊冲突，成为影响油价的主要变量。11 月 11 日，沙特首都利雅得国际机 场遭到袭击，造成 12 人死亡、309 人受伤，显示冲突正在升级。也门对曼德 海峡的影响，对油价的边际效应甚至超过了霍尔木兹海峡。沙特约 75%的出口 原油需经过红海运输，而曼德海峡不仅是沙特油运的关键通道，也影响着亚欧 航运，特别是中国的欧线，对全球供应链构成威胁。 其次，成品油市场存在结 构性短缺。原油运输受阻导致炼油产能浪费。目前美国燃料油库存仅约 1 亿桶 出头，而日均消耗量约为 400 万桶，库存仅够维持 26 天，处于历史低位。随 着 11 月进入冬季取暖季，燃料油需求将迎来高峰，这将进一步挤占柴油的生 产供给，加剧柴油短缺。柴油主要用于工业、农业和运输，需求刚性更强，导 致其价格涨幅明显高于汽油。此外，海运船舶使用 ...