规模方面，信用债ETF基金最新规模达135.82亿元，创成立以来新高。 截至2025年6月17日13:29，信用债ETF基金(511200)上涨0.04%， 冲击6连涨。最新价报101.05元。 流动性方面，信用债ETF基金盘中换手24.84%，成交33.78亿元，市场交投活跃。拉长时间看，截至6月16日，信用债ETF基金近1周日均成交82.45亿元。 份额方面，信用债ETF基金最新份额达1.35亿份，创近3月新高。 从资金净流入方面来看，信用债ETF基金近9天获得连续资金净流入，最高单日获得13.75亿元净流入，合计"吸金"65.46亿元，日均净流入达7.27亿元。 回撤方面，截至2025年6月16日，信用债ETF基金成立以来最大回撤1.04%，相对基准回撤0.24%。回撤后修复天数为26天，在可比基金中回撤后修复最快。 费率方面，信用债ETF基金管理费率为0.15%，托管费率为0.05%，费率在可比基金中最低。 信用债ETF基金（511200）主要跟踪上证基准做市公司债指数，选取的底层债券均为上交所上市的发行规模较大、主体评级AAA级的信用债，发行主体多为 资质优秀的央国企，成分券剩余期限分布在0-30年 ...

南都讯 记者刘嫚 杨文君 发自北京 6月17日，世界经济论坛北京代表处召开新闻发布会，记者从发布会 了解到，世界经济论坛第十六届新领军者年会（夏季达沃斯论坛）将于2025年6月24至26日在天津举 办。本届年会围绕"新时代企业家精神"这一主题，邀请来自 90多个国家和地区的1700多位全球领袖， 共同探讨在地缘经济格局快速变化的背景下，企业家精神和创新如何重新激活经济增长。 五是新能源与材料——随着可再生能源发电能力和能效的发展势头不断加快，技术进步带来的电力需求 攀升给现有的电力系统带来了压力。在此背景下，参会者将探讨什么样的策略有助于保障更安全、更稳 定、更可持续的能源和关键材料供应，从而促进经济增长和提升竞争力。 "虽然全球经济正在经历根本性转变，但我们面临的各项挑战相互交织，仍然需要多方合作，"世界经济 论坛总裁兼首席执行官博尔格·布伦德说。"2025年新领军者年会将汇聚背景多元的领导者，共同探讨体 现企业家精神的创新解决方案如何持续塑造各经济体的未来。" "国家发展和改革委员会坚定支持世界经济论坛在中国举办'夏季达沃斯'论坛，"国家发展和改革委员会 国际合作司副司长陈帅表示，"通过新领军者年会，中国 ...

Paris, June 17, 2025 – Virtualware (EPA:MLVIR), a pioneer in 3D-driven enterprise software, will uplist to Euronext Growth Paris on June 19 under the ticker ALVIR, following approval by the exchange's admission committee Virtualware's uplist will enable the company to operate in a Multilateral Trading Facility with greater market liquidity, aiming for a broader diversification of its investor base and access to new financing instruments. The company went public via a direct listing process on Euronext Acces ...

证券研究报告 | 行业深度 gszqdatemark 2025 06 17 年 月 日 有色金属 百年复盘，寻找当下黄金的历史坐标 目前黄金的宏观叙事类似 1970 年代与 20 世纪初。自 2000 年以来美国 财政货币双赤字的路径依赖日益加深，市场对美国财政可持续性担忧加 深，这一点颇似 1965-1976、2002-2009 的宏观叙事，但也存在一些不同 点：1）是否会陷入滞胀：目前高剩余产能背景下，油价造成供给端通胀的 概率较低，本轮可能引发美国陷入滞胀的催化剂可能在于关税；2）高赤字 成因不同：美国联邦债务/GDP 已从 2008 年的 73%提升至 2024 年的 121%，叠加 2022 年以来激进且持续时间较长的加息进程，进入"高赤字 -高通胀-高利息支出-高赤字"的政策调控困境，当下导致美国高赤字率的 核心在于高利息支出，不同于前两轮的越战（ 1965）、高福利（ 2002），显 然目前的高赤字率更有粘性。 估值水平来看，黄金相较全球 M2 估值合理，相较美国 M2 仍具备翻倍空 间。我我们通过黄金总市值与全球、美国的广义货币 M2）之比来衡量黄 金的估值水平，目前黄金市值/全球 M2 已达 ...

证券研究报告 | 2025年06月17日 友邦秉持"最优秀代理"策略，树立行业代理人制度"标杆"。公司不断实 践多维度代理人转型策略，从优增援、优培训、优留存等方面促进代理人 的中长期高质量发展。截至 2024 年 7 月，友邦人寿 MDRT 人数达到 4656 人，远超内地同业，高居全球榜首。友邦保险构建完整的人才画像系统， 通过学历（本科及以上）、职业背景（金融从业经历）、综合素质（持有 CFP/CFA 等认证）三维筛选机制来确保招募代理人质量。2018 年，友邦中 国本科率已达 40%，远超行业平均水平 13%。 负债端强销售能力叠加全球资产配置，公司应享有一定估值溢价。（1）行业 顶尖代理人质量及特色化业务区位优势带动公司新业务价值率维持高位； （2）资产配置辐射全球，分散单一市场投资风险，把握核心投资机遇； （3）受益于弱美元周期，若美元疲软友邦以当地货币计价的资产和收入 在转换为美元报表时会增值，从而提升财务表现和股价预期。综合以上三 方面原因，我们判断友邦保险估值相对行业基准应享有一定的估值溢价。 盈利预测与估值：2017 年以来友邦平均 P/EV 为 1.75x，显著高于内资险企。 当前公司估 ...

南都讯记者杨文君刘嫚发自北京 6月17日，世界经济论坛新闻发布会在京举行。记者从现场获悉，截至 目前，已有来自约90个国家的近1800位嘉宾注册，参会人数为近年之最。同时，国家发展改革委会同世 界经济论坛积极推动中国民营企业参会，展现中国民营经济高质量发展的生动实践和韧性活力。 据了解，本届年会将由中国承办。来自约30个国家和地区的超过144位高级别政治领导人将参会，其中 包括 40位内阁部长。本届年会的14 位联席主席，除了来自政界领袖、国企大佬，还有两位是中国的民 营企业家：京东集团创始人、董事局主席刘强东，TCL创始人、董事长李东生。 据陈帅介绍，本届年会有三大亮点。第一大亮点是时间节点特殊，意义重大。今年是"十四五"规划的收 官之年，也是"十五五"规划的谋篇布局之年。今年上半年，中国高层发展论坛、博鳌亚洲论坛的年会都 先后在华成功举办。今年的下半年，还将迎来上海世界人工智能大会、上海合作组织峰会等大型国际活 动。此次年会承上启下，重点关注全球经济发展议题，为全球工商业沟通和交流搭建了一个重要的平 台。 （文章来源：南方都市报） 此外，今年的5月20日，《中华人民共和国民营经济促进法》正式实施，国家发展 ...

蔚来换电权益滥用事件 - 公司上线线索征集入口打击非个人用途的免费换电权益滥用行为，强调首任车主权益仅限个人非运营使用[1] - 部分车主将车辆用于工地供电、工厂照明等商业用途，社交平台出现权益明码标价交易，单次换电成本达50-80元，高频滥用导致单用户年亏损3万元，换电业务亏损同比扩大80%至12亿元[2] - 公司表示不会以行驶里程判定运营车，但缺乏明确判定标准，主要依赖车主举报和人工核实[3] 商业模式与行业问题 - 换电权益作为品牌护城河却因流动性限制不足沦为套利工具，反映商业模式创新与风险预估失衡，过度依赖补贴营销导致"承诺-亏损-缩水"循环[2] - 行业普遍存在"终身质保""免费充电"等权益滥用问题，车企缺乏智能监测和追溯机制，陷入"放养式管理"困境[3] - 前端创新与后端运营脱节，用户基数增长使个体套利演变为群体资源挤占，暴露商业模式中规则韧性建设的缺失[4] 行业应对与改进方向 - 需建立合理成本模型和权益保护机制，行业应抵制无底线竞价等恶意竞争行为[4] - 加强权益规则教育，通过细则讲解和线上线下活动提升用户契约意识，明确权益边界条件[5] - 新能源汽车补贴退坡后，服务型补贴加剧财政压力，资本驱动下企业忽视风险防控体系建设[5][6] 事件启示 - 事件成为行业发展转折点，警示车企需平衡服务创新与规则制定、成本控制[6] - 行业需从用户增长导向转向高质量发展，构建与权益规模匹配的风控体系[4][6]

国内经济现状 - 5月工业增加值当月同比5.8%，较4月回落0.3个百分点，PPI环比-0.4%，总需求继续降温[4] - 5月固定资产投资当月同比增速2.7%，较上月下滑0.8个百分点，基建、地产和制造业投资广泛下滑[7] - 5月房地产投资当月同比增速-12.0%，较4月回落0.7个百分点，新开工面积增速当月同比-19.3%，较4月回升2.9个百分点[10] - 5月社会消费品零售当月同比增速6.4%，较上月提升1.3个百分点，但居民内生需求修复减速[13][14] - 5月社融同比8.7%，与上月持平，人民币贷款余额同比7.1%，仍在下降，实体部门信贷需求不足[16] 国内市场展望 - 预计6月经济减速幅度相对温和，经济失速风险可控，二季度信贷增速或维持低位[2][14][16] - 权益市场中枢可能上行，行业起伏与交易因素有关，6月国内债券市场收益率有望低位波动，下半年存在上行风险[19][21] 美国经济情况 - 5月美国CPI同比2.4%，较上月回升0.1个百分点，核心CPI同比2.8%，与上月持平，通胀受关税政策影响不明显[23] - 5月美国PPI同比2.6%，较上月回升0.1个百分点，核心PPI同比3.0%，较上月回落0.2个百分点[26] - 市场预期2025年美联储降息2次，降息时点为9月、12月，全年降息幅度约50BP [26]

April 2025 Disclaimers "Safe Harbor" Statement Under the Private Securities Litigation Reform Act of 1995 This presentation contains forward-looking statements made pursuant to the safe harbor provisions of the Private Securities Litigation Reform Act of 1995. These forward-looking statements reflect the current views of FinWise Bancorp ("FinWise," "we," "us," or the "Company") with respect to, among other things, future events and its financial performance. These statements are often, but not always, made ...

2025年06月17日 证券研究报告 | "超级央行"时代 ——中国机构配置手册（2025版）之流动性与货币政策篇 行业研究 · 行业专题 银行 证券分析师：王剑 证券分析师：孔祥 证券分析师：田维韦 证券分析师：刘睿玲 021-60875165 021-60375452 021-60875161 021-60375484 S0980518070002 S0980523060004 S0980520030002 S0980525040002 wangjian@guosen.com.cn kongxiang@guosen.com.cn tianweiwei@guosen.com.cn liuruiling@guosen.com.cn 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 核心结论 作为流动性的"总闸门"，理解我国中央银行货币政策操作思路： 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 2 Ø 我国货币政策框架包括：货币政策目标体系、货币政策工具和货币政策传导机制三大部分。在实际操作中，货币政策目标并非一蹴而就，央行 会根据传导机制，设立相应的操作目标和中介目标。同时，不同时期，货币政策当局对不同目标的相 ...