CoreWeave（CoreWeave, Inc., CRWV）仍是分析师眼中把握人工智能基础设施建设热潮的 最佳标的之一 。 分析师最初给予 "买入" 评级，核心逻辑在于，公司正处于两大强劲趋势的 交汇点 —— 人工智能算力需求的爆发式增长，以及尖端图形处理器（GPU）产能的结构性短 缺。换句话说，从科技初创企业到全球巨头，所有市场参与者都在争相抢夺人工智能算力资 源，而CoreWeave正是为数不多、专为人工智能算力供应而生的云服务商。公司管理层的表 述也印证了这一市场态势，正如首席执行官迈克尔・英特拉托所言： "CoreWeave再度交出超预期季度业绩，彰显出随着人工智能技术在全球各行业加速渗透， 公司业务增长势头正持续走强…… 我们依旧身处供给高度紧张的市场环境中，客户对科睿 维行业领先人工智能平台的需求，已远超当前可用的算力容量……" 这意味着，CoreWeave并非单纯依靠行业热度炒作，而是在真实且难以满足的市场需求面 前，奋力追赶产能缺口。 正如保罗・严在美银杠杆金融会议上所定义的，CoreWeave本质上是一家 人工智能超大规模 云服务商 。公司的整个平台从底层架构开始，就是为人工智能与机器学 ...

"不仅是'量'的快速增长，'质'也得到了实实在在提高。"贵州省大数据局党组书记、局长朱宗尧介 绍，一批具有核心竞争力的特色产业和企业落地贵州，年经营收入超过亿元的企业54家，14家企业上 市，云服务、数据标注、算力运营服务等产业聚势而起，具有贵州特色的数字产业集群正在加速构建。 在实数融合方面，贵州实施"万企融合"大赋能行动，发布实施实数融合评估地方标准，每年面向全 省近2万家企业开展评估，累计提供超过10万份评估诊断报告，"一企一策"引导企业开展数字化转型。 同时，推动工业、能源、农业等领域链主企业建设一批产业赋能平台，通过链式转型带动超过3万家企 业"上云用云"。 新华社贵阳12月17日电（记者施钱贵、周芷若）12月17日，记者从贵州省政府新闻办召开的贵州 省"十四五"时期数字经济发展成就新闻发布会获悉，"十四五"期间，贵州数字产业规模年均增速 16.2%，预计到今年底将达到2800亿元左右。 据了解，贵州数字产业的蓬勃发展，还创造了更多就业机会。数据标注产业在全省多点开花，仅今 年以来就新增就业超万人。目前，全省数字产业从业人员已超过16.3万人，大数据人才总量达到47.5万 人左右，数字产业已成为促增 ...

市场监管创新举措 - 市场监管部门正采用创新的“软举措”引导企业合规经营 构建“良法善治、竞争有序”的市场生态 [1] - 举措注重预防、引导和规范 属于非处罚性监管工具 [1] 市场竞争状况评估 - 市场监管总局已完成对20个重点行业和新兴领域的市场竞争状况评估 即“竞争画像” [1] - 评估覆盖的行业包括半导体、网络支付、云服务、快递等 [1] - 评估既为监管执法提供线索 也为企业调整经营策略提供参考 [1] “三书一函”监管制度 - 总局探索推行“三书一函”制度 根据企业行为风险等级进行分类施策 [1] - “三书”指《约谈通知书》《立案通知书》和《行政处罚决定书》 “一函”指《提醒敦促函》 [1] - 对存在潜在风险的企业 通过提醒敦促、行政约谈等方式指出问题并督促整改 [1] - 此前总局公开约谈了货拉拉等平台企业 要求其履行反垄断合规主体责任 保护平台经营者和新就业群体利益 [1] - 这种“预警式”监管取得了积极社会反响 [1] 反垄断合规讲堂 - 更具服务意识的举措是创办反垄断合规讲堂 自2024年启动 [2] - 讲堂以“送法上门、以案释法”为宗旨 采取总局统筹、局地联动、专家主讲、企业互动的模式 [2] - 讲堂先后走进央企、民企、外资企业与行业协会 [2] - 例如 今年第一期围绕《关于药品领域的反垄断指南》为行业经营者定制风险分析课 [2] - 9月和12月又分别为外资企业和中央企业进行了专场宣讲 [2] 未来监管方向 - 下一步 总局将持续完善以“风险预警+合规引导+精准监管”为核心的全过程监管机制 [2] - 目标是推动企业在“红线”前止步 在“合规”中发展 进一步激发市场活力 护航高质量发展 [2]

亚马逊的投资将帮助OpenAI履行其向云服务提供商租赁服务器的承诺，其中包括亚马逊云科技。 OpenAI上月宣布，将在未来七年内投入380亿美元从AWS租赁服务器，这使得AWS成为OpenAI用于开 发人工智能的至少五家云服务提供商之一。 该交易还可能帮助亚马逊为其Trainium AI服务器芯片找到新客户，这款芯片目前正与OpenAI主要使用 的英伟达AI芯片竞争。两位知情人士称，作为谈判的一部分，OpenAI计划使用Trainium芯片。 据三位知情人士透露，亚马逊正在洽谈向OpenAI投资至少100亿美元。其中一位人士表示，该交易将使 OpenAI的估值突破5000亿美元。 不过，亚马逊将无法向其云客户销售OpenAI模型，因为拥有OpenAI约27%股份的微软已获得独家销售 权。 一位知情人士透露，亚马逊与OpenAI已探讨过电商合作机会。OpenAI希望将ChatGPT打造成购物中 心，并考虑通过为零售商引流赚取佣金。目前尚不清楚亚马逊与OpenAI的交易是否会涉及ChatGPT相关 功能的合作安排，或亚马逊正在为自家应用程序开发的AI购物功能。 该人士还表示，OpenAI希望向亚马逊销售企业版Ch ...

当地时间周一，投资者普遍等候本周将要陆续出炉的美国月度非农就业报告和消费者价格指数等关键经济数据，对AI行 业估值过高的担忧仍在蔓延，市场交投谨慎，美国三大股指周一集体收跌。截至收盘，道指微跌0.09%，标普500指数跌 0.16%，纳指跌0.59%。 15日国际金价小幅上涨 有美联储官员在周一的公开讲话中看好美国通胀压力在未来两年持续缓解的前景，暗示美联储明年可能继续降息，美元 指数周一下跌，国际金价小幅上涨。截至收盘，纽约商品交易所明年2月交割的黄金期价收于每盎司4335.2美元，涨幅 为0.16%。 美股投资者担忧目前AI行业的巨额投入在未来无法创造相匹配的投资回报，针对AI基础设施概念股的抛售潮在周一持 续，定制AI芯片巨头博通与云服务巨头甲骨文两家公司股价本周一延续上周跌势。博通方面预计公司未来的AI芯片业务 营收将大幅增长，但行业的激烈竞争以及公司在生产设备方面不断攀升的投入，将导致毛利率下降。甲骨文上周发布财 报中的营收数据虽然超预期，但其AI基础设施业务已经在依赖举债融资发展，且公司还在上调资本支出预期，令投资者 担忧公司未来出现债务增速超过盈利增速的糟糕情况。 博通与甲骨文股价均连续四个交易 ...

1 2月15日国际金价小幅上涨。 当地时间周一，投资者普遍等候本周将要陆续出炉的美国月度非农就业报告和消费者价格 指数等关键经济数据，对AI行业估值过高的担忧仍在蔓延，市场交投谨慎，美国三大股 指周一集体收跌。截至收盘，道指微跌0.09%，标普5 0 0指数跌0 . 1 6%，纳指跌0.59%。 1 5日国际金价小幅上涨 有美联储官员在周一的公开讲话中看好美国通胀压力在未来两年持续缓解的前景，暗示美 联储明年可能继续降息，美元指数周一下跌，国际金价小幅上涨。截至收盘，纽约商品交 易所明年2月交割的黄金期价收于每盎司4335.2美元，涨幅为0 . 1 6%。 1 5日美股AI基础设施概念股抛售潮持续 美股投资者担忧目前AI行业的巨额投入在未来无法创造相匹配的投资回报，针对AI基础 设施概念股的抛售潮在周一持续，定制AI芯片巨头博通与云服务巨头甲骨文两家公司股 价本周一延续上周跌势。博通方面预计公司未来的AI芯片业务营收将大幅增长，但行业 的激烈竞争以及公司在生产设备方面不断攀升的投入，将导致毛利率下降。甲骨文上周发 布财报中的营收数据虽然超预期，但其AI基础设施业务已经在依赖举债融资发展，且公 司还在上调资本支 ...

1 ※ 核心观点|岁末配置需保持耐心 2 • 上周A股分化震荡，科技占优。海外方面，美联储12月如期降息并释放温和鸽派信号，但AI泡沫担忧扰动风偏，标普500、纳指下跌0.6%、 1.6%。国内方面，11月出口韧性物价改善，高层会议为明年经济工作定调，但年末资金情绪谨慎，交易热度集中，上证指数下跌0.3%，创 业板指上涨2.7%；申万31个行业中仅9个上涨，通信、国防军工、电子涨幅居前（2%-7%），光模块、商业航天等概念指数表现较好。 • 海外方面，美联储如期降息并重启扩表，AI泡沫担忧扰动资金风偏。流动性方面，美联储12月如期降息25BP，启动准备金管理购买 （RMPs），点阵图维持2026-27年各降息一次指引；26年经济预测偏向"金发姑娘"，上修增长预期，下修通胀预期；会后鲍威尔表态偏 鸽，虽暗示可能暂停降息，但强调决策将取决于数据；当日市场解读偏鸽，美股上涨，10Y美债利率下行。短期还需关注日央行决议对全 球流动性的影响。产业方面，美国云厂商甲骨文和半导体企业博通披露最新财报，其中甲骨文营收、利润及AI相关云收入均不及预期，博 通虽整体业绩亮眼，但AI相关订单未达市场最高预期，全周两家公司下跌12. ...

行业投资评级 * 报告未明确给出整体行业投资评级 [1][2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][24][25][26] 核心观点 * 海外AI行业正加速向深度推理、生产力工具及硬件生态延伸 [2] * Oracle在2025年第三季度（FY2026Q2）收入、云业务与订单积压全面加速，但市场越来越关注其巨额订单（RPO）向实际收入和现金流的转化能力 [4][13][14][17] 海外市场行情回顾 * 截至12月12日当周，海外AI相关个股表现分化，云服务、芯片设计等板块个股涨跌互现 [6] * 部分云服务公司如Gitlab（周涨跌幅5.81%）、Mongodb（2.29%）录得上涨，而芯片设计公司如英伟达（-4.05%）、超威半导体（-3.3%）以及网络安全公司如Palo Alto Networks（-3.6%）、Zscaler（-2.64%）等出现下跌 [6] AI应用与技术动态 * **应用活跃度**：本周海外聊天助手类AI应用活跃度整体回升，其中Gemini活跃度持续上升，Claude、ChatGPT和Perplexity小幅回升，国内应用活跃度保持平稳 [2][9][11] * **OpenAI**：正式发布GPT-5.2系列，分为Instant、Thinking及Pro版本，重点优化Agent工作流与深度推理能力 [2][12] * **谷歌**：多线并进，大幅升级NotebookLM的生产力属性，生成限额提升50倍并接入顶级Gemini模型，支持多达600个来源；上线基于Gemini 3 Pro的Deep Research研究代理以降低幻觉率；确认将于2026年发布基于Android XR的AI眼镜 [2][12] * **Runway**：发布首个通用世界模型GWM-1，布局具身智能领域，同时Gen4.5模型升级支持原生音频与一分钟长视频 [2][12] * **Mistral AI**：推出Devstral2开源编码模型家族，并配套推出Vibe命令行工具 [2][12] Oracle公司业绩深度分析 * **总体财务表现**：2025年第三季度（FY2026Q2）总收入161亿美元，同比增长13%，连续三个季度保持双位数增长 [2][13] * **云业务表现**：云总收入达80亿美元，同比增长33%，占公司总收入的一半 [2][13] * 云基础设施（OCI）收入41亿美元，同比增长66%，其中GPU相关收入同比增长177% [2][13] * 云数据库服务收入同比增长30%，Autonomous Database增长43%，多云数据库消费同比大增817% [13] * 云应用收入39亿美元，同比增长11% [13] * **订单积压（RPO）**：达到5233亿美元，同比激增433%，较上一季度新增680亿美元，其中未来12个月可确认部分同比增长40% [2][14] * **盈利指标**：营业利润67亿美元，同比增长8% [2][14] * Non-GAAP每股收益（EPS）为2.26美元，同比增长51% [2][14] * GAAP每股收益（EPS）为2.10美元，同比增长86%，其中包含出售Ampere股权带来的27亿美元税前收益 [2][14] * **现金流与资本开支**：当季经营现金流21亿美元，自由现金流为-100亿美元，主要受大规模资本开支影响，当季资本开支达120亿美元 [2][14] * 公司上调2026财年（FY26）全年资本开支预期，较上一季度预测增加约150亿美元 [14] * **业绩展望**：公司预计FY27将新增约40亿美元收入，但FY26全年收入指引仍维持670亿美元不变 [14] * **核心关注点**：报告认为，Oracle面临现金流压力，如何将巨额RPO加速转化为实际收入与现金流，是其后续经营与估值修复的关键，也是判断其AI投入可持续性的重要观察点 [17]

一场由人工智能(AI)引发的狂热盛宴，在周五遭遇了残酷的"现实检验"。当芯片巨头博通(AVGO.US)和 云服务商甲骨文(ORCL.US)传出不利消息时，市场被过度吹捧的期望被瞬间刺破。 12月12日周五，一股抛售浪潮席卷了与AI相关的股票。博通的股价一度重挫12%，拖累标普500指数和 纳斯达克综合指数双双下跌超过1%，完全逆转了本周早些时候因降息预期而创下的历史新高。甲骨文 则续跌超4%。 而博通、甲骨文的跌势迅速传导至整个AI供应链，费城半导体指数暴跌5%，正迈向约两个月来最糟糕 的单日表现。同时，其也重创了从英伟达到云服务提供商CoreWeave等一系列公司的股价。 市场的恐慌情绪迅速蔓延，美股七巨头Mag7股票的表现远逊于标普500指数中的其他493公司。更关键 的是，这场冲击波不仅限于股票市场，债券交易员也纷纷采取行动，减少对该行业的风险敞口。根据 MarketAxess的数据，投资者持有甲骨文公司债券所要求的收益率溢价大幅跃升。 而这场抛售由两记重拳引燃。首先，芯片设计商博通在周四盘后公布了财报，尽管销售额创下历史新 高，但其对AI业务的收入预测未能满足华尔街的极高期望。 其次，甲骨文刚公布完不 ...

核心观点 - 博通与甲骨文因AI相关业务预期未达市场极高期望，引发广泛抛售，导致AI相关股票、半导体指数及债券市场普跌，凸显市场对AI叙事兑现的耐心正在经受考验 [1][7][8] 市场表现与影响 - 12月12日周五，博通股价一度重挫12%，甲骨文股价续跌超4%，拖累标普500指数和纳斯达克综合指数双双下跌超过1% [1] - 抛售潮传导至整个AI供应链，费城半导体指数暴跌5%，迈向约两个月来最糟糕单日表现 [3] - 美股“七巨头”股票表现远逊于标普500指数中的其他493家公司 [5] - 英伟达股价下跌3.2%，其他芯片公司如Astera Labs和Coherent跌幅均超过10%，AI计算服务商CoreWeave也下跌10% [13] - 抛售蔓延至科技行业外，电力相关股票如Constellation Energy Corp和Vistra Corp也出现下跌 [15] 触发事件分析 - **博通财报不及预期**：尽管销售额创下180亿美元的历史新高，但其对AI业务的收入预测未能满足华尔街极高期望，市场关注其定制AI芯片利润率、客户承诺兑现时间及远期业务可见度，股价应声下跌11% [7][8] - **甲骨文双重利空**：公司公布的财报收入未达分析师预期且资本支出超出预期；随后有报道称其为OpenAI建设的数据中心完工日期可能从2027年推迟至2028年，尽管公司否认，但股价当周累计下跌13% [7][11] 债券市场反应 - 债券市场亦受冲击，甲骨文、微软和Meta等“AI超大规模数据中心公司”发行的债券交易量异常放大 [16] - 投资者为持有甲骨文2055年到期的5.95%债券所要求的收益率溢价，较美国国债跃升约0.2个百分点，达到2.07个百分点 [5][16] 市场分歧与观点 - 此次AI领域的“现实检验”与本周早些时候因美联储鸽派信号引发的乐观情绪形成鲜明对比 [18] - 有观点认为，此轮快速逆转证明了AI交易对市场的核心地位，并引发市场对从AI建设期过渡到回报期的耐心担忧 [8][18] - 另有观点认为，当前由AI高估值和巨额支出引发的普遍焦虑是一个健康的谨慎信号，暗示市场仍有上涨空间，场外仍有大量资金（如货币市场基金中的7.7万亿美元）等待入场 [18]