行业与公司概览 * **涉及的行业**：人工智能（AI）、云计算、软件与SaaS、算力芯片、数据中心（IDC）、AI视频制作[1][5][7][12][18][19] * **涉及的公司**： * **云厂商**：阿里云、腾讯云[3][5][16] * **AI大模型/工具**：CloudBot（Open Cloud）、Mindspore、C-DAS 2.0、字节跳动（豆包）、阿里（千问）、Deepseek[1][2][12][14][16] * **基础设施/算力**：网速（NetSpeed）、海光、寒武纪[3][16][20] * **AI视频**：兆驰股份、万兴科技[3][18] * **IDC厂商**：东阳光、润泽（字节链）、世纪互联数据港（阿里链）、科华数据（腾讯链）[3][19] * **软件/SaaS**：A股软件公司、Salesforce（美国）[8][11] 核心观点与论据 **1. 大模型技术趋势：从对话到工具调用，驱动巨大算力与Token消耗** * **角色演变**：大模型正从交互式对话工具演变为任务工具调用方，例如CloudBot允许用户自由选择模型和API以提供定制化服务[1][2] * **Token消耗巨大**：高频调用工具导致Token消耗量剧增，例如使用Open Cloud CloudBot一周可能消耗**一两千万个Token**，仅文字交互下一分钟也可能消耗**几万Token**[1][3][4][13] * **多模态加剧需求**：如C-DAS 2.0等多模态输入处理模型，能同时处理视频、音频、图片，对算力和Token的消耗量**极其巨大**，进一步推高需求[1][12] **2. 云厂商在AI时代的重要性与话语权提升** * **关键角色**：云厂商通过提供镜像化服务（如租用腾讯云服务器每月**30元**）降低用户使用门槛，并决定可调用的大模型，掌握生态话语权[1][5] * **重要性递增**：随着多模态模型发展和Token消耗激增，云厂商在提供高效算力支持方面将**变得越来越重要**[12] **3. AI技术对软件/SaaS行业的冲击与重塑** * **削弱入口价值**：AI技术（如Cloudbot）能调用多种工具完成任务，减少对单一软件入口的依赖，正在消解标准化软件产品和订阅制SaaS公司的入口价值[1][7][9][10] * **中美差异显著**：中国计算机软件行业约**500家**上市公司中，真正的SaaS公司**屈指可数**；而美国软件公司（如Salesforce）擅长构建包含**几千个工具**的成熟生态系统[8] * **A股软件公司的互补优势**：A股软件公司多专注于定制化开发和垂直领域服务，其行业know-how与流程性理解能与通用型大模型形成**互补**，是AI技术的良好合作伙伴[1][11] **4. 潜在风险与挑战** * **插件安全风险**：市场Skills（技能）鱼龙混杂，存在伪装成技能的恶意软件（如用于挖矿），可能导致服务器资源被大量占用[1][6] * **响应延迟问题**：Cloudbot等工具响应时间较长（需**至少3分钟以上**），而其他大模型如豆包等可在**10秒至20秒**内响应，存在明显的推理和返回延迟，加速需求迫切[16] **5. 大模型商业化与市场前景** * **收费成为常态**：由于算力需求巨大，大模型产品（如字节跳动的C-DAS 2.0）已开始收费[13][14] * **收入前景广阔**：中国大厂如字节跳动、阿里巴巴预计**2026年**的Token消耗量目标将**翻10倍**，未来大模型收费收入前景广阔[14] 投资机会与标的推荐 **1. 基础设施与算力** * **核心推荐逻辑**：高频交互、大规模API调用及边缘计算加速需求，使得高效的数据传输速度至关重要[3][15] * **网络基础设施**：强烈推荐**网速（NetSpeed）**，因其对提升用户体验至关重要[3][15][16] * **国产算力芯片**：推荐**海光**、**寒武纪**，尽管市场有悲观预期，但Token消耗增长带来的算力需求是**不可避免的物理规律**，长期发展前景良好，是中长期买入机会[3][16][17][20] **2. AI视频制作** * **行业进展**：AI视频制作发展迅速，例如**四人团队10天**可制作高质量**120分钟**AI漫剧，CDS 2.0等新模型助力生成真人剧[18] * **相关标的**：推荐**兆驰股份**和**万兴科技**，后者推出了调用其他模型辅助设计脚本的视频工具[3][18] **3. 数据中心（IDC）** * **布局逻辑**：围绕主要云平台产业链进行布局[3][19] * **推荐标的**： * **字节链**：东阳光、润泽[3][19] * **阿里链**：世纪互联数据港[3][19] * **腾讯链**：科华数据[3][19]

瑞银下调标普500信息技术板块评级 - 瑞银环球财富管理策略团队将标普500信息技术板块评级从“具有吸引力”下调至“中性” [1] 评级调整核心依据 - 软件行业不确定性将持续存在 AI技术工具加剧对传统软件核心业务的竞争 投资者难以对软件企业的长期增长率和盈利能力保持稳定信心 [1] - 云服务商的资本开支已触及不可持续水平 高额投入愈发依赖外部发债或股权融资 投入规模与当前收入回报不匹配 [1] - Alphabet、微软、Meta、亚马逊四大超算云厂商2026年在AI领域的合计投入预计接近7000亿美元 [1] - 亚马逊2026年支出规模将达2000亿美元 2026年自由现金流或将转为负值 [1] - 科技硬件估值已处于偏高区间 对投资者的吸引力有所下降 [1] 对AI机遇的看法与投资建议 - 此次评级调整并非对整个科技行业持负面态度 AI带来的发展机遇仍值得关注 且这类机遇并不局限于科技板块 [1] - 建议投资者审视当前美国科技股配置结构 对超配部分进行分散调整 降低单一业务模式软件企业的持仓集中度 [1] - 建议将资金转向银行、医疗保健、公用事业、通信服务和非必需消费品等领域 [1]

美联储政策转向预期 - 沃什获美联储主席提名可能预示央行新时代开启 将从根本上重塑投资者风险预期 市场长期依赖的央行兜底机制面临挑战 未来容错空间将大幅收窄 [1] - 沃什长期批评美联储资产负债表扩张 认为其扭曲市场并制造过度宽松货币环境 主张对目前6.6万亿美元的资产负债表进行结构性缩减 流动性支持应仅作为危机应对的例外手段 [1] - 政策倾向意味着美联储对金融压力的容忍度将显著提升 干预市场的门槛提高 “美联储看跌期权”的隐含执行价格将实质性下移 市场需经历更剧烈调整才能触发央行救助反应 [1] 潜在市场与流动性影响 - 若沃什推动FOMC加速量化紧缩 可能导致银行体系准备金流失 抵押品条件收紧 美元融资成本攀升 增加流动性短缺风险 进而可能限制信贷供应或引发融资驱动的危机 [3] - 在财政主导的现实下 不断扩大的政府债务供应必须有人吸收 如果央行不再作为最后购买者 负担将落在银行或私营部门肩上 这种转变可能带来系统性风险上升 [7] - 如果在流动性收紧的同时遭遇外部或内部冲击 利率飙升的风险将无法排除 [7] 科技行业动态与市场压力 - 股市尤其是科技板块已面临压力 今年以来软件股大幅下跌约25% [4] - Anthropic推出的Claude Opus 4.6及AI编码平台Cowork正将竞争矛头直指企业用户 冲击传统企业软件商业模式 并引发市场对现有收入流持久性的担忧 [4] - 超大规模云厂商资本开支持续加速加剧投资者焦虑 Alphabet、Meta和亚马逊等巨头2026年AI基础设施支出计划总额预计超6000亿美元 [8] - Alphabet预计资本开支将达1750亿至1850亿美元 约为去年的两倍 亚马逊宣布的2000亿美元支出计划导致其股价盘后下跌11% [8] - 投资者正从关注增长动能转向严格审视投资回报率 在资本开支从高位继续攀升之际 市场对变现路径的考量愈发严苛 [8] 数字资产与跨资产波动 - 数字资产持续疲软打压风险情绪 比特币自去年10月高点以来已下跌超50% 整个加密货币市场市值蒸发约2.2万亿美元 [5] - 加密货币市场的波动已蔓延至贵金属等跨资产类别 [5] 宏观经济基本面状况 - 美国宏观经济基本面依然稳固 周期性股票表现坚挺 表明近期市场波动更多反映了特定行业风险 而非对宏观增长前景的广泛重估 [6] - 科技企业盈利依然强劲 前瞻市盈率维持在20倍中段 且资产负债表健康 并未重演互联网泡沫时期的非理性繁荣 [6] - 前瞻性指标显示增长动能正在增强 ISM制造业指数意外升至52.6 大幅超出预期的48.5 为十二年来首次进入扩张区间 新订单增长预示需求改善 [6] - 虽然1月裁员人数同比激增118% 但主要受基数效应和天气因素影响 JOLTS裁员率等更可靠指标显示劳动力市场仍呈现出供给减少、需求温和及低流转率的稳定特征 [6] - 预计美国名义GDP增长率将维持在5-6%区间 [6]

投资评级与核心观点 - 报告对亚马逊维持“强烈推荐”评级 [1][2][4] - 核心观点：亚马逊2025年第四季度收入及利润基本符合预期，AWS收入增长超预期，2026年资本开支指引远超市场预期，长期看好其电商主业稳固的竞争力、持续优化的履约配送效率与价格优势，以及云业务加速增长和AI投入的广阔潜力 [1][2][5] 2025年第四季度业绩表现 - 2025年第四季度实现营收2134亿美元，同比增长14% [1][5] - 2025年第四季度实现经营利润250亿美元，同比增长18% [1][5] - 2025年第四季度实现净利润212亿美元，同比增长6% [1][5] - 分市场看：北美零售分部收入1271亿美元，同比增长10%；国际零售分部收入507亿美元，同比增长17% [5] - 分业务看：AWS收入356亿美元，同比增长24%，高于一致预期的21% [1][5]；线上商店收入830亿美元，同比增长8%；第三方平台服务收入528亿美元，同比增长10% [5] - 利润细节：北美市场经营利润114.7亿美元，经营利润率9%；国际市场经营利润10.4亿美元，经营利润率2.05%；AWS经营利润124.65亿美元，经营利润率35% [5] 2026年第一季度业绩指引 - 收入指引：预计2026年第一季度收入为1735-1785亿美元，同比增长11%-15%，中枢符合一致预期 [5] - 利润指引：预计2026年第一季度经营利润为165-215亿美元，指引上限低于一致预期的222亿美元，主要因资本开支投入、Amazon Leo卫星项目成本同比增加10亿美元以及对即时零售的投资 [5] 资本开支与长期战略 - 2025年第四季度资本支出为395亿美元，环比增加44亿美元 [5] - 公司预计2026年资本开支约2000亿美元，远超市场一致预期的1447亿美元 [1][5] - 公司持续加大在云与AI领域的投入，以争做行业领导者，长期发展潜力广阔 [1][5] 电商业务竞争力 - 亚马逊已连续9年成为美国价格最低的零售商，平均比其他在线零售商价格低14% [5] - 2025年为全球Prime会员创造了最快的配送速度，在美国当日交付的产品数量比去年多出70% [5] - 在诸多国家推出30分钟即时配送服务，客户反馈积极 [5] 财务预测与估值 - 净利润预测：预计2026-2028年集团净利润分别为823亿美元、994亿美元、1187亿美元 [2]（对应表格数据为822.97亿美元、993.64亿美元、1187.35亿美元）[3][8] - 营收预测：预计2026-2028年营业总收入分别为8108亿美元、9082亿美元、10144亿美元，同比增长率分别为13.1%、12.0%、11.7% [3] - 营业利润预测：预计2026-2028年营业利润分别为992.59亿美元、1207.09亿美元、1450.44亿美元，同比增长率分别为24.1%、21.6%、20.2% [3] - 每股收益预测：预计2026-2028年每股收益分别为9.27美元、10.90美元、7.46美元 [3][8] - 市盈率预测：基于预测，2026-2028年PE分别为26.5倍、22.0倍、18.4倍 [3][9] 关键财务比率与数据 - 毛利率：预计2026-2028年毛利率分别为49.0%、49.5%、50.0% [9] - 净利率：预计2026-2028年净利率分别为10.2%、10.9%、11.7% [9] - 资产负债率：预计2026-2028年资产负债率分别为62.4%、60.5%、58.7% [9] - 当前股价：208.72美元 [4] - 总股本：106.16亿股 [4] - 总市值：22800亿美元 [4] - 每股净资产：27.20美元 [4] - ROE（TTM）：20.72% [4] - 主要股东：Jeffrey P. Bezos，持股比例10.1% [4] 历史财务表现 - 2025年营业总收入7169.24亿美元，同比增长12.4% [3] - 2025年营业利润799.75亿美元，同比增长16.6% [3] - 2025年净利润776.70亿美元，同比增长31.1% [3]

文章核心观点 - 高盛策略师预计美国IPO市场将在2026年强劲复苏，募资额预计达到约1600亿美元，交易数量预计增至120宗，这被视为市场热度和牛市势头的领先指标 [1][2][8] - IPO活动的复苏由多重因素推动，包括稳固的经济增长、企业董事会信心提升、友好的货币政策以及股市持续升值 [1][8] - 预期的IPO增长被视为从异常低迷水平回归正常，而非投机性繁荣，发行额占Russell 3000指数总市值的比例预计为0.2%，低于2021年峰值时的0.3% [2] - SpaceX、OpenAI、Anthropic等科技巨头的潜在上市可能极大影响IPO总规模，若全部顺利进行，发行量可能高达2000亿美元 [4][5][6] - IPO活动的繁荣对于美股牛市的持续发展至关重要，它反映了风险偏好增强，并能形成资金与情绪层面的良性循环 [8] 行业趋势与市场环境 - 美国IPO市场在2026年开局喜忧参半，既有公司上市首日股价大涨122%，也有公司股价意外下跌17% [2] - 历史数据表明，IPO活动大幅增加，尤其是重磅IPO，通常与标普500指数的强劲回报同步，但随后可能因获利了结而回报低于平均水平 [4] - IPO活动通常在市场风险偏好上升、估值水平较高、融资条件宽松的环境中复苏 [8] 主要潜在上市公司分析 - **SpaceX**：正积极推进IPO规划，预计估值可能超过1.5万亿美元，有意于2026年中启动公开募股，募资规模可能高达500亿美元，其估值接近特斯拉的1.6万亿美元 [4][5] - **OpenAI**：被普遍认为正在为2026年上市做准备，市场预期其估值可能接近1万亿美元级别，并有可能在2026下半年提交申请 [6] - **Anthropic**：市场预计将于2026年尝试公开上市，估值可能达数千亿美元，公司已聘请律所协助并与投行进行初步磋商 [6] - **其他关注企业**：包括设计平台公司Canva、运动社交平台Strava以及云数据仓库公司Databricks（近期融资估值达134亿美元）可能在未来一两年内上市或成为2026年IPO浪潮的一部分 [7] 关键风险与市场扰动因素 - 市场剧烈波动的重新出现非常不利于IPO规模扩张，例如上周全球股市经历的科技股领跌的动荡 [2] - 潜在IPO管道中软件公司占比较重是一个风险，Anthropic推出的AI工具（如Claude Cowork和Claude Opus 4.6）加剧了市场对AI颠覆SaaS软件行业的恐惧，导致金融分析服务提供商FactSet盘中暴跌10%，汤森路透、标普全球、穆迪、纳斯达克等公司股价延续暴跌 [2][3]

高评级债券市场供需分析 - 高评级债券净发行量预计将达到前所未有的1万亿美元规模 市场需要吸引更多投资者以消化约3000亿美元的新增债券供给 否则可能面临抛售风险 [1] - 在收益率曲线陡峭化背景下 长端债券相对于短端债券的利差显著走阔 预计将驱动约2000亿美元的资金从货币市场基金转向公司债券市场 抵押贷款支持证券的赎回资金也将成为重要补充来源 [1] - 若无法吸引新增资金以覆盖人工智能数据中心建设债务及并购活动融资需求 在科技及其他行业重新定价背景下 高评级债券的平均利差或将扩大20-30个基点 [1] 市场情绪与近期发行案例 - 甲骨文公司采用八期分批发售模式完成250亿美元债券发行 投资者认购规模超1290亿美元 创该类发行历史新高 但新债利差随后因市场对科技支出激增的担忧而再度走阔 [1][2] - Alphabet通过发行美元债券筹集了200亿美元 超出最初预期的150亿美元 此次债券发售吸引了超过1000亿美元的订单 [2] - 新发行账簿的规模可能瞬间失去意义 因为所有需求都可能瞬间消失 应关注市场对更广泛叙事的反应而非特定交易的需求 [2] 投资策略与机会 - 对信贷的看法不如近几个月积极 但仍维持超配 预计市场可能能够消化新增供应 投资者在发行周期中谨慎投资并在借款窗口期灵活操作 仍能发现一些折价机会 [2] - 企业混合债券存在机会 自穆迪评级机构于2024年更新其政策简化了确定混合债券发行中有多少应视为股权的流程以来 美国此类债券的发行量一直在攀升 [2] - 投资者应避开那些利差接近多年最窄水平的行业所发行的债券 以及存在特定行业问题的债券 比如业务发展公司的债券 因其大量投资于业务模式可能被人工智能取代的软件公司而承受压力 [3] 潜在风险因素 - 如果新的资本未能出现以吸纳即将到来的债务浪潮 经济增长放缓 通胀再度抬头 且美国出现大规模裁员 可能导致减持信贷 [3] - 在下一任美联储主席领导下 所谓的“美联储看跌期权”可能会比过去弱得多 市场已习惯指望政策制定者出手相救 但这次这种情况可能不会发生 [3] - 即便最终出现由供应引发的利差扩大 幅度也不应太大 因为金融市场已经习惯了逢低买入 除非出现重大的地缘政治动荡 否则近年来利差扩大的风险已基本被消化 [3] 行业资本支出预期 - 随着超大规模云服务提供商披露最新投资计划 叠加美国四大科技公司今年预计在数据中心基建领域投入约6500亿美元的预期 市场对科技支出激增的担忧迅速升温 [2]

核心观点 - 微软的远期市盈率自2013年以来首次低于IBM，反映出市场对大型科技公司巨额AI资本支出计划及其对财务指标和估值模型潜在影响的重新评估 [1][4] - 主要云服务提供商计划在2026年进行前所未有的资本支出，这引发了投资者对其商业模式从轻资产转向重资产、以及自由现金流和估值影响的担忧 [2][5] - 市场对AI投资的长期回报存在分歧，焦点集中在支出是永久性提升还是阶段性抢占市场，以及各公司（尤其是微软）的财务稳健性和竞争地位 [3][6][7] 估值变化与市场情绪 - 微软远期市盈率为23.0倍，低于IBM的23.7倍，此估值“倒挂”现象自1月29日以来持续，为2013年7月25日以来首次出现 [1][4] - 这一变化表明投资者看待微软及其他大力投资AI基础设施的科技公司的方式发生了转变 [1][5] - 自1月28日发布财报以来，微软股价已下跌近14%，反映出市场对其Azure收入增长与资本支出水平匹配度的不满 [2][6] AI资本支出计划 - 微软、Alphabet、Meta和亚马逊预计2026年合计资本支出达6,500亿美元，较2025年支出额增加60%，比最初平均预期高出1,500亿美元 [1][5] - 根据FactSet平均预期，微软可能在2026日历年投入1,150亿美元用于资本支出 [3][7] - 巨额支出将导致领先科技公司拥有更多实体基础设施、产生更高费用、自由现金流减少并可能发行更多债务 [2][5] 对财务指标与商业模式的潜在影响 - 高支出水平引发投资者质疑，大型科技股在商业模式转向更重资产后是否还能获得以往的高估值 [2][5] - 有观点指出，亚马逊和Meta等公司2026年的自由现金流可能转为负值 [2][6] - 市场在纠结AI投资是否值得，以及高支出是永久性状态还是抢占市场份额的阶段性现象 [2][6] 公司具体分析与比较 - IBM已从重资产的硬件生产商转型为更侧重软件和咨询的公司 [1][5] - 有分析师认为，如果企业AI采用不及预期，IBM的咨询和整合服务需求也会减少，因此IBM未必能持续获得比微软更高的估值 [3][7] - 在美国银行的分析中，微软预计是2026财年唯一一家现金流超过资本支出的超大规模云服务提供商 [3][7] - 另有分析师认为，微软业务面临来自AI的竞争威胁，需要大幅增加资本支出以跟上Alphabet和亚马逊的步伐，若不增加支出可能反映执行力或管理问题 [3][7] - 微软Copilot在三年高调宣传后仅拥有1,500万付费用户，这一数字令部分分析师感到失望并导致其股票评级被下调 [2][6]

美股市场表现 - 隔夜美股三大指数低开高走，道指涨0.04%并再创历史新高，标普500指数涨0.47%逼近历史高点，纳指大涨0.90% [2][4] - 科技股全线反攻，提振市场情绪，纳指大涨近1% [1][2] - 大型科技股多数走强，甲骨文大涨超9%，微软、博通、AMD大涨超3%，英伟达、Meta涨超2%，特斯拉涨超1%，谷歌小幅收涨，苹果跌超1%，亚马逊小幅收跌 [4] 科技行业动态与观点 - 甲骨文大幅飙涨主要受到D.A. Davidson上调评级的提振，分析师认为市场对甲骨文的抛售可能已过度 [4] - 谷歌母公司Alphabet计划通过发行美元债券筹集200亿美元，超过了此前预期的150亿美元规模，此次发行吸引了超过1000亿美元的认购 [4] - 摩根士丹利报告指出，随着每月处理的token量呈指数级增长，GCP/AWS/Azure的云收入增速加快，数据中心承诺规模扩大，超大规模云厂商资本开支预估将持续面临上行压力 [4] - 摩根士丹利策略师Michael Wilson指出，大型科技股的营收增长预期已达到数十年来的高点，而估值在近期市场波动后有所下降，软件股的下跌为部分个股提供了有吸引力的进入点 [4] - CFRA的Sam Stovall表示，科技行业此前的调整是对高估值进行了必要消化，该行业预计2026年每股收益增长32%，2027年再增长20%，相比之下标普500指数的预期增幅分别为13%和16% [5] 商品市场表现 - 以黄金、白银为首的贵金属全线大涨，COMEX黄金期货涨超2%，报5084.2美元/盎司，COMEX白银期货大涨8%，报83.05美元/盎司 [2][5] - 原油价格持续走强，WTI原油期货价格收涨1.27%，报64.36美元/桶，布伦特原油期货收涨1.45%，报69.04美元/桶 [5] - 美元大幅走弱为风险资产和黄金、白银提供了额外支撑，衡量美元对六种主要货币的美元指数大跌0.84%，跌破97关口，在汇市尾市收于96.814 [2][9] 美联储与宏观经济 - 美联储理事斯蒂芬·米兰表示，特朗普政府的关税政策对经济的影响相当有限，并反驳了关税由美国民众承担的观点，认为关税收入对于减少基本赤字将起到显著作用 [8] - 米兰表示，美元目前的这种程度的下跌对消费者通胀的影响并不大，且还没有对货币政策产生实质性的影响 [2][8] - 美国亚特兰大联储主席博斯蒂克称，他开始看到人们对美元信心产生质疑 [2][9] - 关于降息前景，据CME“美联储观察”，截至发稿，美联储到3月降息25个基点的概率为17.7%，维持利率不变的概率为82.3%，到6月累计降息25个基点的概率为50.4% [9] 地缘局势 - 美国向途经霍尔木兹海峡商船发布指南，建议悬挂美国国旗的商船尽可能远离伊朗领海，并在被要求登船时口头拒绝 [5] - 霍尔木兹海峡是中东石油供应的关键航道，因地区局势紧张，伊朗此前曾多次威胁关闭该海峡 [6]

美股市场表现 - 美东时间周一，三大指数集体收涨，道琼斯指数涨0.04%至50,135.87点，再创历史新高；标普500指数涨0.47%至6,964.82点，接近历史高点；纳斯达克指数涨0.90%至23,238.67点，领涨主要指数 [1] 科技股表现 - 大型科技股多数上涨，其中微软涨3.11%，Meta涨2.38%，特斯拉涨1.51%，博通涨3.31%，AMD涨3.63% [3] - 英伟达股价上涨2.50%，博通上涨3.31%，两家公司延续了前一交易日的涨势 [3] - 甲骨文股价大幅上涨9.64%，主要受到D.A.Davidson上调评级的提振 [3][5] - 苹果股价下跌1.17%，亚马逊股价下跌0.76%，奈飞股价下跌0.89% [3] 人工智能与云计算资本开支 - 英伟达CEO黄仁勋表示，考虑到对算力的需求“极其旺盛”，科技行业为AI基础设施投入不断攀升是合理的 [5] - 瑞银金融服务美国股票首席投资官指出，市场对亚马逊和Alphabet给出的资本开支指引反应负面，因其水平“明显高于”市场一致预期，但这掩盖了两家公司强于预期的云业务增长 [5] - 摩根士丹利报告认为，随着云收入增速加快和数据中心需求加速，超大规模云厂商的资本开支预估将持续面临上行压力 [6] - 分析师认为，超大规模云厂商的资本开支仍有上行空间 [5] 其他板块与商品表现 - 加密矿企、贵金属、有色金属板块涨幅居前，Vista黄金涨超14%，Hut 8涨超7%，泛美白银涨超6%，美国铝业公司、皇家黄金涨超5%，南方铜业涨超4% [6] - 百货公司、保险经纪板块跌幅居前，梅西百货、柯尔百货跌超5%，美国再保险集团跌超2% [6] - COMEX黄金期货收涨2.1%至5,084.2美元/盎司；COMEX白银期货收涨8%至83.05美元/盎司 [7] - WTI原油期货价格收涨1.27%至64.36美元/桶；布伦特原油期货收涨1.45%至69.04美元/桶 [8] - 衡量美元对六种主要货币的美元指数当天下跌0.84%，收于96.814 [7] 中概股表现 - 热门中概股涨跌不一，纳斯达克中国金龙指数微涨0.12% [6] - 上涨个股包括：阿里巴巴涨0.30%，拼多多涨0.32%，百度涨0.71%，网易涨0.50%，小马智行涨3.49% [6] - 下跌个股包括：京东跌0.21%，蔚来汽车跌2.98%，小鹏汽车跌1.02%，理想汽车跌3.27%，哔哩哔哩跌2.41%，腾讯音乐跌0.43% [6]

美股市场整体表现 - 2月9日晚间，美股三大指数低开高走，道指转涨，纳斯达克指数涨约0.8%，标普500指数涨约0.5% [1] 科技股表现与驱动因素 - 在经历上周由人工智能引发的科技股暴跌后，科技公司普遍反弹，带动股市走高 [2] - 科技股普遍上涨，其中英伟达股价大涨超3%，甲骨文股价一度涨超10% [2] - 甲骨文股价上涨主要受到D.A. Davidson上调评级的提振 [4] - 市场对亚马逊和Alphabet给出的资本开支指引反应负面，因其水平“明显高于”市场一致预期，这掩盖了两家公司强于预期的云业务增长 [5] - 英伟达CEO黄仁勋表示，考虑到对算力的需求“极其旺盛”，科技行业为AI基础设施投入不断攀升是合理的 [5] - 分析师认为，超大规模云厂商的资本开支仍有上行空间 [5] - 摩根士丹利报告指出，随着每月处理的token量呈指数级增长，云收入增速加快，数据中心规模扩大，超大规模云厂商资本开支预估将持续面临上行压力 [5] 主要科技公司股价具体变动 - Applovin Corporation 最新价456.99美元，涨幅+12.36% [3] - 甲骨文 最新价154.95美元，涨幅+8.49% [3] - 英伟达 最新价191.39美元，涨幅+3.22% [3] - 美国超威公司 最新价214.75美元，涨幅+3.03% [3] - 博通 最新价340.62美元，涨幅+2.31% [3] - 微软 最新价410.00美元，涨幅+2.21% [3] - 台积电 最新价355.58美元，涨幅+1.93% [3] - 阿斯麦 最新价1430.18美元，涨幅+1.22% [3] - 赛富时 最新价193.41美元，涨幅+1.07% [3] - 特斯拉 最新价415.52美元，涨幅+1.07% [3] - 高通 最新价137.91美元，涨幅+0.42% [3] - Meta Platforms, Inc. 最新价663.33美元，涨幅+0.28% [3] - 谷歌-C 最新价322.54美元，跌幅-0.17% [3] - 英特尔 最新价50.25美元，跌幅-0.67% [3] - 亚马逊 最新价208.38美元，跌幅-0.92% [3] 贵金属市场表现 - 现货白银价格暴涨超6% [5] - 现货黄金价格涨近2% [5]